[股市论谈] 借基投股：傻呆理财实录[第9页]

    这就是国人祖训“凡事预则立，不预则废”里，对于收益波动的“预”。
    我的预案没有止损，因为不直接操作股票，这事由专业的基金经理操办更合理。
    我的预案也没有止赢，只考虑市场极度亢奋或收益翻倍后，分批兑出本金，调仓续投；
    由于是长期策略，不预设具体操作时间点，只需留意市场亢奋度和总收益这两个指标。

    不止损，就不考虑回撤吗？
    按道理不用考虑，但我心是肉长的，免不了恐惧。
    在训练到长时间不看账户前，得经常给自己做心理按摩。
    按摩工具有这么几个：
    洪灏年度预测的沪指底部，今年是2900点，对应收益10%+；
    HS和YH历史最大回撤26.69%和25.62%，对应收益10%+；
    周期顶部沪指大概率超越前高，对应收益150%+；
    HS和YH任期年化收益22.72%和27.99%，对应5年收益300%+。
    发生最大可能回撤，尚有盈利兜底；
    满仓锁仓到节点，有机会改变命运；
    慌乱之下交出筹码，可能踏空行情。
    傻呆理由，似乎充分。

    2018-06-01开始投基以来，
    只在去年底兑现储备账户中本金1万的519736和本金2万的519772，收益都略超40%；
    50封闭组合，只向储备账户转出2万多的收益，没有取用一分；
    30存转组合，建仓后没转出过一分。
    耐心和定力，总体在增强。

    从股基和债基来回倒腾，
    从小额尝试到大额投入，
    从小仓位股基到满仓股基，
    再到满仓锁基股基，锁仓时长从2个月到9个月；
    中间经历过分立账户和增设账户。
    一路曲折走来，大体符合学习进步曲线。

2020-04-30，《Nature》发布

2020-04-29，《Nature》发布

    科技产出和GDP都是产出增量数据，中美之间两个指标的差距都在迅速缩小，中国赶超大概率出现在5-10年之内。
    之后可能出现存量反超，这取决于中国能否保持增速领先。
    如果最终中国实现存量反超，但后来增速又落后，两国会再次进入均势，但趋势相反。

要相信趋势和时间的力量。

    体系是一回事，纪律是另一回事。
    严守纪律，短期很痛苦，长期有收获；
    前提是，体系的最顶层逻辑是正确的，
    它决定了坚守的方向是正确的。
    以最简单的一致体系，消弥市场短期的无绪性，获得确定性。
    我的逻辑是专业胜业余，更胜自己。
    我只需为TA们提供本金和时间，然后等待和收获。

    今年以来，4支主基
    收益-6.48%、-1.89%、-1.03%、-5.31%，
    年化-30.32%、-8.84%、-4.82%、-24.85%。

    终于开始持续不看账户了；对短期涨跌的关注继续减少；现在想的更多是长期的安排。
    本来的设想是519712守本金，519772多创收，二者超出100万本金的部分，分给519736；每基1账户，等519736也超出100万，各账户超出100万的部分转入30组合即519732，待519732每月付息超出工资收入，辞职退休。    这样虽然稳妥，但可能需要我再工作10年甚至更长时间。
    现在的想法是，收益翻倍后可适当增强进攻性。    519712超出50万即开始向519736分出，等后者也满50万后，2基超出50万的部分，都向30组合的519732分出；519772不再向519736分出，达到100万后逐步转为519732，与30组合的519732共同产出每月现金流。    这样，每月收息可能在5万左右甚至之前超出工资，加快财务自由。
    财务自由，就是不工作的收入持续稳定超出支出，200万519732即可实现这个目标。    另有519712和519736做兜底保障，会更稳妥。

更正：这样，每月收息可能在5“年”左右甚至之前超出工资。

    去年今天，是过去2年以来唯一的累计浮亏日，值得记住。
    2020-03-23大概率会我投基生涯的最后一个累计浮亏日。
    本金安全，永远最重要，切记！

    下次操作，得等到何时？
    可能一年，二年，或更长。
    即便五六年后翻倍，又何妨？
    年化收益15%，对我，已经够香。
    超过我亲身经历的，十二年持房收益水平。

    想按小时赚钱的人，是钟点工；
    期望按月得到报酬，是打工族；
    耐心按年领收入，是职业经理人；
    能等三到五年再收获，是老板！

    说得好像在理，容易生产点击量。
    其实，计时收费的高收入工种也有。
    国际会议同声传译，5000RMB/小时；
    国际律所合伙人，1000USD/小时起……
    不过，换个角度，做到这个份上，人力投资费时又烧钱。

    不花时间，不费力气，不冒风险，赚大钱？
    我，想都不敢想。

耐心包含智慧，耐心就是智慧。
耐心要求谦逊，耐心需要培养。

    前天资产创近期新低，较2月10高点回撤超18万（15%），浮盈尚余21万（25%）多。
    但我现在已经不像去年，没什么紧张焦虑，只是淡淡等着。
    这里面，既有收益安全垫的作用，也有学习的效果。

    2018年开打贸易战，股市狂跌加动荡，没能挺住，第二年初收益刚起步，就交出筹码。
    2019年贸易战火烧得正旺，心有余悸，没敢再上车，错失50%以上收益。
    2020年疫情爆发，终于战胜恐惧，基本全年满仓锁仓，取得近50%收益。
    现在想来，大小周期律在那，好公司在那，优秀基金经理也在那，怕啥？

今年以来，4支主基收益-4.74%、-1.65%、-1.03%、-3.86%。

    总资产1,065,267.54，累计收益250,500.45，累计收益率30.75%；
    当年收益-32669.66，收益率-2.97%，年化收益率-12.59%。
    50封闭组合资产715,277.07，收益215,277.06，收益率43.06%；
    30存转组合资产298,435.03，收益11,894.42，跑赢存款-5.22%。

华尔街有老交易员，也有猛的交易员，但是没有又老又猛的交易员。

    近期，对于是否调仓，内心纠结很多。
    甚至，曾经打开账户，准备操作。
    但是，最后，还是管住了手。
    贪婪和恐惧，真是心魔。

    去年，最长锁仓9个月。
    今年，怎么也得熬过1整年。
    未来，希望每笔至少锁2年，意味着明年3月前保持不动。
    最好，坚决执行预案，不动摇。
    对自己，不能要求太高；
    但要多赚，又不能不要求高。
    理财和生活一样，少不了矛盾和烦恼，吃得消就好。

    按照四等分的优秀、良好、一般和较差标准，近1年、近2年、近3年和近5年的业绩排名：
    519712，一般（61%）、良好（47%）、良好（25%）、优秀（7%）；
    519772，良好（37%）、优秀（13%）、优秀（13%）、优秀（1%）；
    519736，优秀（20%）、优秀（16%）、优秀（11%）、优秀（1%）。
    大体代表HS、YH和WC的业绩。
    我的仓位安排意图求稳，但从业绩记录看，似乎是逆势操作。

    选基标准，最重要的是适合自己的风格。
    走长期满仓锁仓路线，不必在意短期表现。
    当然，再稳的基，5年业绩必须保持优秀；否则，只稳不健，不能实现收益最大化。
    目前，我处在风格初定阶段，需要有稳定的收益来验证策略。
    风险厌恶型的HS作为压仓者，虽然近1年业绩一般，但3年处于优良之间，5年仍属优秀；
    我会继续持有，观察他近期表现是风格转换，还是能力下降，一两年后决定是否减持。
    自称不择时的YH，长期业绩极优，担当提高收益的重任，让我放心。
    WC虽然各阶段业绩都优秀，但我认为他有某种择时倾向，所以先让收益50%的他下场，等到总收益安全垫增厚到一定程度，能舒适接受这种风格后，再接回他的仓位。

    按照四等分的优秀、良好、一般和较差标准，2020-2016各年度业绩排名：
    519712，良好（39%）优秀（14%）优秀（16%）优秀（23%）优秀（23%）；
    519772，优秀（18%）优秀（10%）良好（33%）优秀（14%）良好*（37%）；
    519736，优秀（24%）优秀（10%）良好（41%）优秀（4%）优秀（24%）。
    * 519772成立于2016年11月，2016年业绩以同为YH管理的519732代替。

    连续5年排名，3基都属优良，519712和519772波幅相差不大，519736波幅最大。
    它们近5年阶段排名分别是7%、1%、1%（详见829楼），都远高于任一年度排名。
    由此可见，它们都属于长跑基，适合我的策略。

    110011近1年、2年、 3年、5年阶段排名
    优（3%）优（7%）优（2%）优（4%）
    2020-2016年度排名
    优（6%）优（5%）良（37%）优（1%）优（4%）

    果然名不虚传！
    连续4项阶段和5项年度共9项排名，8项是优（均10%以内），最差1项是良（37%）。
    任期头3年（2013-2015）过后，业绩迅速改善，在极高水平稳定发挥。
    将来可以考虑的调仓目标，慢慢等它走出业绩顶部，短期与我无缘。

    投基头1年半，吃够了追涨杀跌、盲目择时的苦头。
    去年开始执行傻呆策略，力求避免单基追涨杀跌，也避免追高涨基杀低涨基。
    虽然没能取得很高收益，好歹熬出了2020全年40%的成绩。
    追涨杀跌已能避免，盲目择时还待杜绝。

    519712年报节选
    2020 年本基金收益率 37.23%，从现任基金经理管理至 2020 年年底，年复合收益率
    27.53%。
    虽然本基金 2020 年仍获得了不低的绝对回报，但相对于同类基金的收益率并不理想。
    分析其中原因，主要是我们的投资框架对于估值较为重视，希望找到比较充分的安全边
    际，这限制了我们的视野和持股周期。    组合配置上多以低估值公司为主，而对于高品质
    的企业及高景气度的机会配置较少。    其中，房地产行业的投资对于 2020 年业绩拖累明
    显。    原因是我们研究了不少经历了 20 多年的市场化竞争从而发展起来的龙头房企，公
    司文化和激励稳健积极，从企业家到管理团队优秀且稳定，并且在经历了多轮周期后依
    然持续地发展，所以我们首先是选择优秀的公司和团队。    其次,更重要的原因是价格，不
    少房企都是明显低估的。    所以房地产行业投资并不是“破圈”，仍然是基于明确绝对收益框架下的选择。    但利率下行的市场并未过多关注价值低估型的标的，而是更关注长期确定性和远期现金流空间，从而影响了组合的投资业绩。
    过去一年显然是我们不断反思并完善投资框架非常好的机会。

    519772年报节选
    本年度，本基金净值上涨 63.15%，跑赢基准 45.52%，规模从年初的 74 亿上升到年底 161 亿，基金经理目前合计管理规模超 350 亿。    我们的管理规模是有序扩大的，一方面为了维护持有人的利益，我们的基金较多时候处于限大额申购的状态。    另一方面较大的管理规模又给我们更宏大的视野。
    2020 年是我们投资理念、投资框架更加丰满的一年，在过去的报告中，我们也曾有过阐述，总结如下：
    1、我们的组合管理要理性纪律，平衡对冲，尽力兼顾多个基金评价指标。
    2、我们投资的企业要兼顾社会价值和经济价值，这些企业应当尽力为他们的客户，股东，合作伙伴创造更大的共赢。
    3、我们应当通过深度研究，尽力找出最具代表性或性价比的公司进行个股集中投资。
    在团队这三个“尽力而为”的驱使下，相较于过去，我们的组合涉足的行业较为分散，而个股较为集中。

    519736年报节选
    2020 年国内经济年初经历疫情冲击后持续复苏，货币政策层面虽然中期开始转向，但总体延续稳健略宽松货币政策，同时监管层延续房住不炒政策，引导企业融资成本下行，鼓励科技创新。     A 股市场虽然在二月初和三月底受疫情影响短期大幅回调，但全年大部分时间都处于结构性牛市状态。    从板块来看，大消费和新能源成为全年最强市场主线。    在行业层面，新能源和新能源汽车，食品饮料、医药涨幅遥遥领先，大金融板块涨幅垫底。
    本基金全年保持中性略高仓位，坚持自下而上选择具备竞争力的细分子行业龙头公司，上半年逐渐减持医药器械和医药服务相关标的，加仓物流服务类相关标的。    下半年逐渐减持房地产开发类龙头个股，加仓石油化工和计算机相关标的。    全年来看本基金跑赢业绩比较基准。

    2021-03，满仓第15个月，11个月正收益。
    这是第4个负收益月份，前3个是2020-03、2020-09和2021-02。
    这也是第1次连续2个月负收益，经历最大回撤，足见市场调整的深度。
    7年股市周期，离顶部尚远。
    国运大周期，继续上行。

    2021-03-24收益215,644.69（沪指3367.06）
    2021-02-10收益401033.30（沪指3655.09）
    2020-08-31收益230723.32（沪指3395.68）
    这波回撤的金额（185388.61）、幅度（15.22%）和时长（6个月24天），都创下2018-06-01开始投基以来的最高记录。

    上行大趋势下，最大风险是踏空。
    综合持仓成本沪指2600以下，够低，甚至可以说，幸运地抄到了底。
    既如此，只需静静等待！

    总资产1,092,989.82，累计收益278,222.73（34.15%），盈亏平衡点2597（沪指）。
    50封闭组合资产734,885.26，收益234,885.25（46.98%）盈亏平衡点2371（沪指）。
    30存转组合资产305,330.28，收益18,789.67，跑赢存款1.78%。

相比2021-03-24的近期收益低点215,644.69（26.47%），回血62578.04（7.68%）。

    2020年收益
    价值十一年 34.60%
    爱睡觉的木头熊约40.00%
    又见小包子 12.37%
    往事如风983 约24.00%
    本帖50封闭组合约40.00%

    以金额加权，50封闭组合100%时间满仓70%时间锁仓，实际70%执行策略。
    在此情况下，仍取得40%的收益，幸运地赶上或超过上面的各位高人。
    他们都有10多年经验，除如风资产250万外，资产都超500多万。
    我会努力坚守策略，但幸运会延续吗？

今年以来，4支主基收益-2.46%、1.56%、1.40%、-1.83%。

    股票投资长期收益，等于公司的资本回报率，所谓赚公司自身价值的钱。
    这个等式，多长时间有效？
    反正不是一两年，感觉至少持满一个股市周期，才能扯平市场波动的影响。

    低买高卖，赚情绪或行情的钱，也是收益来源。
    其中，最确定的行情，是股市周期的行情，低点到高点三年左右。

    股市赚钱，不外乎这个来源。
    第一个，我完全不懂，所以让专业人士代办。
    第二个，我幸运地在低点入市，次低点满仓长持。

    我经历了几乎A股市场所有的熊市，经历了7轮以上市场跌幅超过50%的情况。
    像2008年金融危机，我们一股都没卖，大盘跌了65%，我们的回撤也非常大。    包括像白酒危机的时候，塑化剂、反腐的时候，龙头白酒跌了60%多，多的跌了80-90%。
    我前段时间和一个朋友交流，我说当年你买龙头白酒，100多买和200多买，看起来差了一倍，但如果一直持有到今天，哪怕你300多、500多买都会很高兴。
    但是在当年，的确是非常难受的。
    当年我有两个很大的客户，2013年塑化剂事件，龙头白酒跌到180的时候，他们就受不了了，我就带他们去茅台镇调研，他们去了之后非常有信心，这样的公司肯定没有问题，但是继续跌，跌到150的时候，他们又没信心了。
    跌到120-130块的时候，他们实在受不了，就把钱拿走了，所有的投资都是事后看容易，但过程中是非常难的，我想这两年大家应该能体会到这样的世事变幻。

    ——但斌，2021-03-19

    2020-02-03，春节后第一个交易日，也是因疫情封城后的第一个交易日。
    当时，主账户已经满仓，子弹已经打光。
    储备账户只剩1万现金，全部买入。
    沪指下跌7.72%，我接近裸奔。
    零卖出，逆势加仓。
    后来，得到犒赏。
    这日子，难忘！

我个人认为至少在我从业这29年当中，我们看主办市场他的PE一般在60倍以上容易发生股灾。 15年顶峰的时候是85.7，其实包括08年也是如此，60倍以上容易出股灾，30倍以下通常来说是个历史大底，其实股市的高低和波动最终取决于股指。如果股指足够低，其实再大的风险也能够扛得住，我们发现往往历史大底出现的时候，发现利空也不跌，几次利空下来它都不跌，往往这个位置是转折。
————但斌，2021-03-28

    由于怕亏，从投基之始，在筛选基金时，一下优先考虑稳健度，并据此安排仓位。
    随着市场调整告一段落，适当增强进攻性，似乎是合理的选择。
    有去年违背长持原则调出519736的教训，接下来的任何调仓，应当先定预案稳步推进。
    首先，储备账户当作备用现金，必须求稳，应当继续锁仓持有519712，直至因生活需要取出，或者疯牛到来时清仓。
    其次，30存转组合本意是比照存款设计，追求519732的稳定现金流与519697的稳定收益平衡，加上目前收益仅和存款持平，所以也不适合调整，应当继续锁仓，直至疯牛到来或者收益翻倍后清仓519697，或者到原存款到期日2024-01-26再考虑调出519697。
    如此以来，只有50封闭组合适合考虑调仓。    目前收益稳定在40%以上已经7个月，最高收益64%，可以等到收益翻倍或者满仓2年后调仓，届时抗回撤能力可确保不再浮亏。
    正在观察的调入标的，除了老相好519736，还有005827和163406。    这3支基操盘手都经历过2015年股灾，5年业绩排名都在前1%；尤其是519736和163406上轮顶部操作业绩突出，适合冲击大概率到来的疯牛行情。
    届时，逐步把50组合的2基扩充成5基，仓位均等，做到攻守平衡。
    再往远处，2023年储备账户清空后，根据情况，作为承接50组合转出收益的指数基金组合。

股市交易的机构化和指数化，似乎是大趋势，需要逐渐适应。

    收益比较
    阶段今年以来近1月近3月近半年近1年 2020年
    519712 -3.32% -2.72% -5.61% 5.79% 29.25% 37.23%
    519736 6.15% -1.32% -0.64% 19.02% 61.64% 55.98%
    差距 9.47% 1.40% 4.97% 13.23% 32.39% 18.75%
    年化 35.63% 16.8% 19.88% 26.46% 32.39% 18.75%

    HS很可能是在去年2月后减仓并增持地产，所以近1年差距32.39%高于2020年差距。
    但是，今年以来差距35.63%，却高于近1年差距，说明反思调整效果尚不明显。
    不过，把今年以来、近3月、近1月差距连续起来看，似乎调整正在见效。
    抱团股经过回调，也比非抱团股涨的多，机构定价能力就是强。
    高手的学习能力，肯定高于凡人。
    继续观望。

    距离上次调仓30%已满4个月，期间少赚3万；
    经验是杀高求稳也是错误的，收益高的可能走更高。
    距离上上次调仓40%已超15个月，9个月少赚6万；
    经验是，杀低追高是大忌，收益低的随时可能走高。
    锁仓长持，才是投基正道。

    2005年8月25日，汇添富优势精选混合基金成立，该基金发售募集时时一共有8533人认购；截至2020年12月31日，当初的客户仍有236人持仓，其中151人在15年中从未减过仓。
    汇添富优势精选自成立以来的回报率达到1887.10%。
    也就是说，只有不到3%的人，真真切切地享受到了汇添富优势精选混合基金18倍的净值增长。

    https://www.yicai.com/news/101014849.html

    今年以来，4支主基收益-2.99%、-0.98%、-0.45%、-2.27%。
    HS与YH的差距在缩小，与WC的差距也在缩小。
    均值回归？瞎猜无益，拿稳要紧！

    这轮牛市走完之前，一定要保持满仓状态。
    具体来说，即使谨慎调仓，也要采取转换方式。
    这样做，可以避免由于调入标的限购，而降低总仓位。
    调整至此，中期踏空的风险，可能加大。
    持续满仓的逻辑，在于上涨概率高于下跌。
    如果把时间拉长到5-10年，这个逻辑确定性可能更高。

    总资产1,079,415.33，累计收益264,648.24（32.48%），盈亏平衡点2605（沪指）。
    50封闭组合资产725,495.52，收益225,495.51（45.10%）盈亏平衡点2378（沪指）。
    30存转组合资产301,270.19，收益14,729.58，跑赢存款0.42%。

    沪市成交额
    2021-04-09 3064亿
    2020-07-07 7936亿
    2018-12-11 854亿
    2015-06-08 13099亿
    去年7月，不像牛市高点，更像起点。
    想一想，2015年你有多少钱，现在你又有多少钱？
    如果当年你舍得投13099，如果你同样看好行情，现在又会投多少钱？
    周期的力量，得慢慢展现。

    昨晚趋势奶爸分享了他的两个认知转变：
    一是用更长的眼光，看更大的趋势，做更大的周期；
    二是容许更大的收益曲线波动率。

    对于他的第一个认知，我基本领会，开始融入实操。
    我努力去看7年左右的股市周期，20年左右的房产周期，以及更长的国运周期。

    对于他的第二个认知，我近期才有所体会，还没进入实操。
    随着持基经验和对基金收益数据分析的增多，我发现从统计上看，即使在优秀基金经理之间，低波动率对应低长期收益，是个规律或者大概率的事情。
    重仓低估标的，大概率降低标的质量，HW已经在最近的年报中认识到这一点；
    在市场高度不确定时，降低仓位避险，也会失去市场反弹时的获利机会，所谓盈亏同源。    从复利原理讲，这降低了长期意义上的本金数额，从而减少复利。    HS去年的一般收益，跟这点也有关系。

    HS的日常波动率，近期有所增大，不知是否跟他认知转变带来的风格转换有关。
    两周后的季报持仓，应该会有体现。
    作为最爱，不会轻易分手。
    即使不相爱到永远，也不至于两年的基准线都达不到吧。

还有那么多人热衷打新股获高利，说明制度供给仍然不足，全面注册制任重道远。

从高手的言论看，市场上还有相当数量的低估或估值合理的票，而指数已经落到去年底下方，长期机会大概率高于风险。
要相信专业的力量，时间的力量。

    根据支付宝数据，自算的基金（经理）排名。
    目前，还是看好三剑客，还会按照这个顺序配置仓位。

理财结果预估（7年）

    2020-04-13在天涯开帖记录投基情况，发在经济论坛，当天累计收益2万。
    1年后，累计收益23万，知足。
    感谢天涯！

    价值十一年今年以来收益10%以上，实盘公布在那，随便抄。
    隔壁往事如风，1月底入场近期离场，不到3个月赚5%左右。
    去年底被我清仓的519736，今年收益也有2%。
    反观自己，今年以来亏4%，该做何想？
    3-4个月，放在至少7年的周期里，无关痛痒。
    不论心中有多痒，手上有多痒，都要学会止痒。
    恪守能力圈，严格执行策略，永远是唯一出路。
    答案就在帖子首页，那是初心。
    不忘初心，才能走远。

    牛市的特点是无理由普涨。
    只有一线城市房价上涨，已不是牛市；
    同样，只有白马股上涨，还不是牛市。
    前些年人们对房价上涨有多坚定的信仰；
    未来的某个时点，他们对股价上涨就有多坚定的信仰。
    只不过，一轮房产周期是20年，一轮股市周期7年；
    中国人没有经历过一轮完整的房产周期，但见证过多轮股市周期。
    2015年股市顶部的中国人，不比2007年顶部的中国人理智；
    情绪，市场永远不会少，区别只在于会被调动到多高。
    同样一批人同一个市场，2015-06-08能掏13099亿买股，2018-12-11却只掏854亿；
    相差15倍的交易额，除了情绪，还能用什么解释？

    自从去年初满仓，HS始终第一重仓，而且一直只加不减。
    但他的收益一直最低，实在熬人。
    要他稳，又要他多赚，就是要鱼和熊掌兼得，有门吗？
    所以必须选择，为此反复斟酌，好几轮。
    至少现在，还是守住了求稳的初心。
    20%+的长期年化收益率，对于新基民，应该知足。
    经验告诉我，策略的有和无，以及策略的执行度，与收益率高度相符。
    贪婪和恐惧，不那么容易克服。

今年以来，4支主基收益-4.77%、-2.47%、-1.66%、-3.83%。

    满仓锁仓是原则，攻守平衡是技巧。
    股票高手们说，纪律胜过技术。
    对我来说，管住手重于攻守平衡。

    总资产1,062,750.14，累计收益247,983.05（30.44%），盈亏平衡点2627（沪指）。
    50封闭组合资产713,647.93，收益213,647.92（42.73%），盈亏平衡点2400（沪指）。
    30存转组合资产297,274.32，收益10,733.71，跑赢存款-0.91%。

    分析：
    1、总体盈亏平衡点，仍在洪灏预测的年内低点2900下方（尽管洪首席说应将预测作为指南针而不是施工图，我还是禁不住当图纸用）。
    2、50组合满仓15个月，盈亏平衡点处于大概率历史大底下方，基本安全。
    3、30组合建仓7个月，还在战略亏损期。
    4、入市时机，决定战略亏损期的长短。    50组合2900以下满仓，7个月收益突破40%，最后浮亏日出现在满仓后第3个月；30组合3400以上建仓，要结束战略亏损期（跑赢存款30%），估计还有很长的路要走。

经济周期理论主体虽然说叫经济周期理论，实际上它是一套社会发展理论。在这个经济的运动过程中，不完全是经济问题，它还包括社会制度、政治方面的问题，同时也包括在经济周期的运动中如何进行人生的规划。
——周金涛

我们都为日常的杂事而分心过多，因为我们从来没有机会对全面的形势进行调查，并制定出相应的政策，但是我们又不得不经受一个又一个焦虑的折磨。

    满仓锁仓，就是策略里的长期持有。
    可是，多长时间，算得上长期呢？
    对于这个问题，我始终没有给出确定的答案。
    一年前确立的策略，没得到全面执行，原因就在这里。
    正所谓，凡事预则立，不预则废。
    预案不确定，会给临时择机行事的小聪明，留出发挥空间。

    既然求稳，所选基金持有2年可确定不亏钱，那么拿住2年，可算作长持的及格线。
    唯一例外，就是2年内出现系统性大泡沫，此时可兑现本金。
    按此标准，目前持仓，只有本金2万的1支养老基达标，就这，还是因为有3年封闭期。
    超过1年的，也只有本金20万的519712和本金1万的其他养老基。
    本金80多万的总盘子，达标比例不到3%。
    就这，还经常琢磨这调那调。
    好不害臊！

    据说，目标越专一，越容易实现。
    那就管住手，先达到2年及格线。
    简一目标：持有2年。

    管不住手，说啥都是扯淡。

    Social science has already confirmed through multiple experiments: human beings have an almost inexhaustible ability to deny what they see or hear if it doesn't confirm to their preexisting beliefs.
    成人的世界，谁也改变不了谁。
    改变自己认知，才有相应行为。
    这注定是痛苦的，需要经历漫长的时间；
    但它是获取财富及其他美好事物的代价。

    519732持仓情况
    2021-03-31
    三花智控 8.28%
    万科Ａ 7.69%
    荣盛石化 7.21%
    三环集团 6.36%
    紫光国微 6.06%
    法拉电子 4.53%
    山东赫达 4.43%
    恒瑞医药 4.11%
    海康威视 3.35%
    裕同科技 2.99%

    2020-12-31
    三花智控 9.50%
    万科A 9.26%
    保利地产 6.19%
    紫光国微 5.77%
    中南建设 5.49%
    华宇软件 5.30%
    顺丰控股 4.95%
    裕同科技 4.12%
    金地集团 3.49%
    春风动力 3.22%

    519772持仓情况
    2021-03-31
    海康威视 9.56%
    美的集团 8.20%
    顺丰控股 7.77%
    视源股份 7.35%
    芒果超媒 7.31%
    中天科技 6.35%
    三环集团 5.98%
    顾家家居 5.44%
    荣盛石化 4.73%
    绝味食品 4.72%

    制造业占比67.17%

    519736持仓情况
    2021-03-31
    荣盛石化 9.03%
    海康威视 8.10%
    东方雨虹 7.43%
    中公教育 5.59%
    绝味食品 5.45%
    顺丰控股 5.13%
    贵州茅台 4.80%
    桐昆股份 4.57%

    制造业占比61.94%
    紫光国微 4.50%
    视源股份 4.37%

    继续执行策略，持满2年才可考虑调仓。
    对应日期：
    2022-02-28，519712
    2022-09-01，519697
    2022-12-11，519772

    2019年，换手率>300%，并且股债来回倒腾，收益<10%，严重跑输股基平均数35%。
    2020年，全年满仓股基，但是换手率>100%，收益>40%，仍跑输股基平均收益46%。
    2021年，迄今锁仓未动，希望能坚持到年底，到时看看收益能否赶上平均水平。
    上一层的日期，只是长持及格线，希望自己能超越及格水准。
    合理的期待是，先练到及格水平，再争取优良成绩。

致谢：微信公众号“定投从零开始”

    根据上图，股基收益中位数
    2020一年 46.83%
    2019-20 98.68%
    2018-20 60.61%
    2017-20 75.65%
    2016-20 59.38%
    2015-20 128.03%
    2014-20 178.65%
    2013-20 215.82%
    2012-20 230.10%
    2011-20 151.14%
    2010-20 161.14%
    2009-20 342.15%
    2008-20 115.51%
    2007-20 381.94%
    2006-20 974.28%
    2005-20 1008.02%
    2004-20 1027.52%
    2003-20 1233.74%
    2002-20 1168.39%

    收益比较中位数 519712 519772 519732 519736
    2020一年 46.83% 37.23% 63.15% 51.95% 55.98%
    2019-20 98.68% 108.69% 157.35% 122.29% 146.76%
    2018-20 60.61% 107.81% 128.94% 107.99% 107.30%
    2017-20 75.65% 135.88% 235.33% 175.59% 176.94%
    2016-20 59.38% 142.25% --------- 175.73% 183.69%
    2015-20 128.03% 230.00% --------- 341.00% 371.24%
    2014-20 178.65% 436.77% --------- 465.06%
    2013-20 215.82% 402.15%

    注：
    1、519712成立于2012-08-03，HS于2015-09-16接管。
    2、519772成立于2016-11-11，一直由YH管理。
    3、519732成立于2013-09-04，YH于2015-08-15接管。
    4、519736成立于2014-05-09，WC于2014-10-22接管。

    “金融市场蛋糕还未彻底开发，服务水平亟待提升、一片蓝海。    ”平安银行援引的数据显示，约40%个人用户未使用信用消费，近50%个人用户没有投资理财习惯。
    “截至2020年底，中国个人金融资产已达205万亿元人民币，创下历史新高。    ”麦肯锡发布的《未来十年全球财富管理和私人银行的趋势及制胜战略——准备迎接加速变化的未来》指出，以个人金融资产计算，中国已成为全球第二大财富管理市场、第二大在岸私人银行市场。    未来5年，预计中国财富管理市场年复合增长率仍将维持在10%左右，2025年有望突破330万亿元人民币，其中非储蓄/现金配置占比将从2020年的51%进一步提升至54%。    此外，对标世界发达经济体，中国居民的金融资产占比明显偏低，预示着未来财富管理市场仍存在较大发展空间。

    中国人最常用的财富管理产品是什么？
    房地产。    据央行统计，2019年中国居民的住房资产占总资产的59%，而金融资产占比仅为20%左右；与美国的24%、71%相比，资产配置仍存在优化空间，这预示着未来财富管理市场拥有巨大发展前景。
    但是，房地产黄金时代正在远去。

    http://www.eeo.com.cn/2021/0422/485725.shtml

2019年房产变现，2020年股市获益，接下来会继续幸运吗？
赌注已下，后路留足，听天由命吧。

    按计划从30存转组合取现1065.625，这是第8次取现。
    尽管每月取现，资产还是从294000增加到303,943.8。
    这笔现金，来自519732每月定期强制回赎（0.5%）。
    相当于20万本金中，至少30%买了高息存单。

    分立帐户，对稳住心态很有帮助。
    开始时，投资的钱和日常用的钱，都放在一个支付宝账户，号称随用随取。
    但是，受制于贪婪和恐惧的凡人心态，基金涨了不舍得花，基金跌了不愿意取用。

    2019年底，分出现在的战略储备账户，开始时称作日常流动账户。
    一共投入72400，作为工资以外的生活备用金，不论涨跌，随取随用。
    结果去年底取出其中的519736和519772，本金3万，收益40%+，感觉好有成就。
    目前还有3万本金的519712，收益25%+；1万本金的养老基，收益35%+。
    因为今年7月和明年1月，分别有5万和10万的3年期存款到期，基本不必动用储备。

    原来账户称作50封闭账户，意思是不论涨跌，满仓不动，尽量锁仓，以高收益为目标。
    但是3支基放在一个账户，能看到有的涨多，有的涨少，不利于管住手。
    于是去年底分出一个账户，称作50复利账户，给519772专用。
    老账户只留519712守本，称作50元初账户。
    但是分账过程中，把519736清仓了，懊悔很长时间。

    去年看到行情走好，50组合收益过40%，于是提出30万5年期存款。
    新设了30存转账户，买入10万519697和20万519732，都是灵活配置型稳基。
    既然比照存款设立，所以只要在原存款到期日前，本金有所增加，就算理财成功。
    这样的目标，让心情安定不少。

    工资和生活用钱，一律放在微信零钱通账户中，与理财资金完全隔离。
    这样的安排，确实有利于长持基金。

    今年以来，4支主基收益-1.28%、1.28%、1.22%、-0.63%。

    总资产1,098,335.88，累计收益284,634.42（34.98%），盈亏平衡点2574（沪指）。
    50封闭组合资产739,667.18，收益239,667.17（47.93%），盈亏平衡点2349（沪指）。
    30存转组合资产305,199.36，收益19,724.38，跑赢存款1.73%。

    114天后，今年收益再次转正，但距2020-02-10高点（401,033.3）尚远。

    世界格局的演变，不一定需要很长的时间。    从历史上看，20-30年就可能出现重大变化。
    1892年以前，美国还是二流国家。    作为世界中心的欧洲诸国，这一年才把驻华盛顿外交代表的级别从公使升到大使。    可是20来年后，美国就成为了世界大战结局的决定性力量。
    同一时期，俄国人声称“远东事务在欧洲决定”，却在1905年的远东战争中惨败给日本。

    普鲁士统一德意志成为欧洲老大，也就三五十年内的事情。
    19世纪的工业技术，传播扩散都能这么快，二十一世纪呢？
    200年前英国竭力限制技术向欧陆和北美扩散，最终失败。
    现在美国想靠围堵保持技术优势，成功概率可能也不高。
    守成比创业难，富而生惰，好像是普遍规律。

    从历史经验看，持续生产能力，决定大国长期竞争结果。
    这显得很唯物或者物质主义，但可能接近事实。
    以开放促改革，提升市场效率，是观察重点。
    全面开放之日，或是竞争结果落定之时。

    由于选票政治，美国内部可能继续侧重分配而不是生产，包括知识生产。
    8000亿军费，对财政拖累和海外利益的平衡关系，边际趋势可能逆转。
    一国的消费，不可能持续高于生产能力。

N年复利表

    888楼自算HS、YH、WC在2016-20的5年回报是142.25%、175.73%和183.69%。
    对应上表，他们此间年化回报分别超过19%、22%和23%，相差不大。
    这5年期间，大盘3年下行2年上行，多数时间处在熊市。
    他们任期年化回报23%、27%和31%，高于这5年水平，原因就在于此。
    WC以31%拉开差距，跟他2015年68%的业绩相关，因为HS、YH是在高点后上任的。
    要知道，当红一哥ZK年化回报是24%。

自算N年增值倍数表（1%-40%）

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