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[股市论谈]借基投股：傻呆理财实录[第14页] |
| 作者:真诚谦逊有容乃大 |
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股市是一个很神奇的地方，她的神奇之处就在于各种各样交易理念和交易模式的人都有赚钱的，也都有亏钱的。 你说做短线不好容易亏，但其中不乏有收获暴利的交易者；你说做短线好来钱快，但亏得倾家荡产的也比比皆是；你说做长线不好赚得太慢，但古今中外很多富甲一方的投资大师都是中长线交易的坚定拥护者；你说做长线好“长线是金”，但是很多投资者往往最终被套得心力憔悴、无言以对；你说低吸好，他说半路好，你说打板好，他说接力好，你说做这样好，他说那样好，要我来说：适合自己的交易理念和交易模式才是最好。 而很多人最难的，就是一直不知道什么才是真正适合自己的。 ——草堂股客 |
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股票投资为什么这么难？仅仅是因为我们炒股的技术水平不够吗？还是说股市里鱼龙混杂、明枪暗箭、防不胜防？亦或是我们经验不足、运气太差、怀才不遇？ 其实我认为这些原因是也不是。 我们进入股市目的就是为了赚钱，这本身没有错，但是这只是一个笼统的、抽象的目标和理想，我们都知道不能量化的目标和理想是很难实现的，严格意义上来讲，这只能叫做憧憬、叫做梦想。 很多朋友心里想着赚钱，但是赚多少才叫赚？是5%？10%？还是50%？100%？如果根本就没有一个明确的目标和量化的标准，那就是看天吃饭，“哪儿黑哪儿歇”。 没有明确的和可量化的目标，就不可能做到任务分解，更不可能围绕目标进行周密的筹划和安排。 在这里，我想给大家分享这么一组数据：1965年至2019年的这55年中，巴菲特仅有一年的收益率超过了50%，而其他年份的收益率大部分都在10%以内。 有朋友肯定要说了，那是美国市场，与我们国家不同，而且股神操作的资金体量也远大于我们小散户，不能作比较。 那好，我们再来看两组数据：1、据统计，我国基金经理中只有极少部分人的10年期平均年化收益率能达到10%；2、我国股市的现状是7亏2平1赚。 前几天有个账户截图在网上流行，一个散户打开他账户的当月收益率曲线图，由于当月他空仓没有交易因此收益率是0%（没亏），软件显示他当月凭借0%的收益率战胜了99.8%的散户。 看到这个段子，我一点也笑不出来，我感觉到的是这个市场的残酷。 以上这些冰冷而现实的数据都是每一个拿着自己血汗钱驰骋股市的投资者必须要清楚明白的。 一年三倍者众，三年一倍者寡。 在这个市场中，我见过连续赚钱很多年的老手一着不慎满盘皆输，我有时候在想，也许只有当我们最终退出这个市场的时候，我们才知道是赚是赔。 ? 因此，大家一定要对自己有清晰的认识和定位，要敬畏这个市场，步步为营、如履薄冰，切勿被极少数的暴利故事冲昏了头脑，这也许只是典型的幸存者偏差罢了。 那么，现在你给自己定的盈利目标又是多少呢？ ——草堂股客 |
| 反复品味高人们的金玉良言，比盯指数看收益管用。 |
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大调仓后数据（2021-10-15） 兑本组合 资产339412.92 收益31012.92 收益率10.56% 盈亏平衡点3231.16（沪指） 50封闭组合 资产727896.59 收益227896.59 收益率45.58% 盈亏平衡点2453.89（沪指） 总资产1067309.51 总收益258909.51 收益率32.03% 盈亏平衡点2705.73（沪指） |
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几乎每一个进入股市的投资者，无不想获得那赚钱的“绝世武功”，然而在我们挖空心思、绞尽脑汁向外求索而不得时，有没有想过停下来向内而求？大道至简、大象无形，交易的绝世武功不就是我们自己内在心境的外化、生存之道的投射吗？ 技法之上是心法。 ——草堂股客 |
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作为我们大部分普通散户投资者，要想在这个变幻无常、风云诡谲的市场中活下来，我个人认为最具有操作性的不是去做技术研究和预测市场，而是利用好散户投资者自身的优势做到以下这十六字方针：价值为先、分散投资、永不追高、绝不割肉。 ——草堂股客 |
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股票市场中，无论是大盘还是个股，超过90%的时间都是无聊且寂寞的，但只有经受住这段时间考验的投资者，才能享受那10%的高光时刻，而且这种令人新潮彭拜的收获季，往往是突如其来的和令人措手不及的，这就是价值投资者经常挂在嘴边的一句话：闪电打下来时，你必须在场。 ??? ——草堂股客 |
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如果我们以天为单位来做股票，一般来讲我们的胜率很难超过5成；如果我们以月为单位来做股票，一般来讲我们的胜率大概率可以达到6成；如果我们以季为单位来做股票，总体而言我们的胜率可以超过7成；如果我们以年为单位来做股票，那么超过8成甚至9成的胜率是可以期待的。 ——草堂股客 |
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我个人的理解，做任何一个行业做到最后，要做到顶级水准，基本已经不是靠术能解决的了。 根植于每一个人意识深处的哲学思想，将最终指导我们避免流于平庸的水平，而达到一种更高的心灵和人生境界，这才是人之一生最应该追求的本质内核，其余浮于表面的东西不过是过眼云烟而已。 格雷厄姆的捡烟蒂理论、巴菲特的护城河理论、欧奈尔的CANSLIM法则、索罗斯的反身性理论、彼得·林奇的成长股理论等等，都是这些投资大师底层逻辑和处世哲学的体现。 中国有没有投资大家呢？我认为段永平算是一个，我觉得他的投资理念更具有中国传统的哲学思想：否极泰来；阴极而阳生。 ——草堂股客 |
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世界上没有最完美的交易系统，只有你能驾驭的、最适合你的交易系统，而交易系统设计的初衷就是对交易者自身人性弱点的补强，因此，严格意义上来讲，每个交易系统都是一个交易者本人性情和客观交易条件的外化，千人千面，不可能完全照搬，但可以互相借鉴完善。 那么，这里同时引申出一个观点，那就是我们无需去否定别人可以稳定复利的交易系统，如果有人非要在不同交易模式间分出一个高低，这与认为自己的人格比他人更加高尚无异。 事实上我们都应该知道：人和人之间，在很多方面都可能存在高低之分，唯独人格是生而平等、不可亵渎的。 ——草堂股客 |
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账户回撤是中长线交易系统（价值投资）的一部分，就像我们接受了一个人的优点，就必然要包容她的缺点，这是一体两面的 。 世界上没有完美的交易系统，每种交易系统都有她的弱点，当我们学会了坦然接受她的不足，自然就能享受她的馈赠。 在市场低迷的日子，作为交易者一定要保持内心的平静和淡然，这是再普通不过的交易日，就像那些曾经无数个上涨和下跌的日子，我们不需要讨厌雨天，因为彩虹都是在雨后出现。 风险是涨出来的，机会是跌出来的，在辩证中寻找平衡是交易的内核之一，也是每一位交易者与市场先生之间的呢喃耳语。 ——草堂股客 |
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做股票，无论你采用何种交易系统，都必须面对一个问题：回撤。 不可否认，回撤对于大多数人来讲是痛苦的，到手的利润又吐出去有时候比亏钱还令人沮丧，人的天性就是容易记住失去的而容易忘记获得的。 但不同的交易系统，回撤的方式也是不同的。 比如有一些交易系统，容易暴涨暴跌，一年里面行情好的时候一口气可以做到100%的利润，但是有可能几次回撤幅度就达到25%，最后算下来年化收益就是50%；而有的交易系统可能涨得很慢，涨三步退两步，不显山不露水，慢慢悠悠的，资金曲线比较平缓，最后年化收益也是50%。 很明显，第一种交易系统对人的心态和情绪刺激度比较大，第二种交易系统对交易者的心态和情绪起伏影响很小。 我个人喜欢第二种。 ——草堂股客 |
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做股票是一个很苦的行当，只有愿意苦中作乐的人才有可能成功。 我曾经走过很多弯路，也交过很多学费，在这里分享的很多东西看似并不复杂，但都是呕心沥血换来的。 做股票很多东西就像是一层窗户纸，要么你付出极大的成本看能否慢慢悟出来，要么看有没有人愿意拉你一把，可以抄个近道增加成功的几率。 正因为我曾经苦过、迷茫过，深知这一行的艰难和作为普通投资者的无助，才希望对于想要在这个行当里面有所收获的朋友分享一些我自认为有价值的东西，倘若有用，也算渡人渡己。 ——草堂股客 |
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做股票中最重要的一个品质就是忍耐，当我们买入一只股票之后，她可能下跌，也可能上涨，这都是由短期的市场情绪决定的，我们无法预测，但是，只要长期的买入逻辑没有变化，我们就必须耐心的等待，无论这个过程是赚钱还是被套。 在逻辑没有被颠覆之前，或者在没有更好的选择之前，我们都应该安静的享受这个过程，就像春播秋收一样自然而然。 ——草堂股客 |
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我的交易系统一直采取的是极度分散的交易策略，因为我们都知道每一笔投资都是存在风险的，严格来讲仓位一定会与风险相互对应。 有的投资者认为自己有能力将一家公司研究得非常透彻，规避所有可能的风险，因此选择集中持股的策略从而追求更高的收益率，但我个人的经历告诉我，要研究透一家上市公司的所有细节对于普通投资者而言是非常困难的，当我研究一家公司越深入的时候，有时候反而感觉不了解的东西越多，我会更加敬畏这个市场。 有鉴于此，我对每一只股票的仓位都做了限制，之前也说过，就算我很看好一只股票一般也不会超过5%的仓位，这就是我所能承受的碰到黑天鹅后的亏损极限，哪怕这个仓位全军覆没，我也只会损失总资金的5%，不会伤筋动骨，更不会被剥夺继续在这个市场中交易的资格。 要知道，常在河边走哪有不湿脚，作为一个长期沁淫在市场中的交易者，意外事件并不鲜见。 当人，这跟我比较保守的性格有关，不一定适合所有人。 最后总结一句，风险是无处不在的，曾经也有很多大白马暴雷造成投资者全军覆没的案例，所以我们必须要有风控体系作为安全绳，要避免突发的意外对我们所造成的灭顶之灾，毕竟我们不是在资本市场中做一锤子买卖，而是要贯穿终身，光靠运气显然是不科学的。 ——草堂股客 |
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投资如做人。 取巧还是就拙，取决于性格。 草堂股客等价投高手，偏向后者。 他们的理念和经验，我奉之如甘饴。 代码和预测，对我用处不大，因为我可能拿不住或者卖不出。 |
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十六字口诀要记牢 价值为先 分散投资 永不追高 绝不割肉 |
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再复习一遍复利三要素 本金 收益率 时间 |
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不同的交易体系，自然面对股市下跌时的应对方式是不同的，有的体系需要止盈止损，有的体系需要减仓甚至清仓，而有的体系可能会选择卧倒不动甚至逢跌加仓，所以应对下跌的策略都不能一概而论。 没有绝对完美的交易体系，自然也就没有绝对完美的应对大盘大跌时的策略和方案，而只有最适合你个人的应对大跌时的交易策略，这关系到成熟交易心态和交易系统的维护与建立，也关系到你是否能够自然地接受并坚定不移地执行你的交易策略。 ——草堂股客 |
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我个人的交易体系是基于长期投资优质股权为基础，并根据个股技术面的变化来动态调整、优化持仓结构的交易体系，从根本上来讲，我想要的是一个公司的“股权”，而不是一个公司的“股票”，这就将直接决定我在面对股市下跌时，会采取不同于其他投资者的应对策略：重仓、满仓持有、卧倒不动为主，而不会因为二级市场整体情绪的陡然波动而轻易的选择止盈止损。 由此可见，我应对股市下跌时的策略是非常简单的，因为我始终认为，面对复杂多变的市场，越简单的策略反而更加有效。 股市在上涨的时候，会掩盖我们投资中的很多问题，一旦股市下跌，交易体系的漏洞、交易心态的缺失就都会暴露无遗。 如果在面对大跌时，你仍能保持良好淡定的心态，并清楚自己在股市投资的目标和方向，并对未来仍能保持乐观和远见，那么你已经称得上是一位富有经验的成熟投资者了；反之，如果你坐立不安、内心惶恐，对未来的目标和信念开始动摇甚至模糊不清，心态沮丧、目光短视，那么你还需要继续在这个市场中磨砺，继续完善自己的交易体系，包括你对股票投资的理解和看法。 在逆境中是成长最快的时候，不光是人本身，也包括个人的投资体系。 其实投资本身是一个很个性化的东西，而我们每个人的交易系统是对自身性格弱点的补强。 而交易系统中不仅包含着对技法的完善，更有对心法的修炼。 过不了这一关，你就很难在股市中长期稳定的赚钱。 ——草堂股客 |
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也许我们可以从那些成功投资者身上学到一些面对股市下跌时有用的东西。 巴菲特说：“如果我开商学院，我只教授两门课：一门是如何评估一项生意，另一门是如何面对市场波动。 ” 1987年10月19日，美国股市在经历了连续上涨5年的大牛市后，股灾从天而降，当日道琼斯指数暴跌508点，跌幅高达22.6%，成为历史上第一个黑色星期一。 巴菲特的财富一天之内就损失了3.42亿美元，在短短一周之内伯克希尔哈撒韦的股价就暴跌了25%。 那么，身处股市暴风雪中的巴菲特是什么反应呢？在暴跌的那一刻，可能巴菲特是整个美国唯一一个没有时时关注正在崩溃的股市的人。 他根本不看股市行情，整整一天，他和往常一样安安静静呆在办公室里，打电话，看报纸，看上市公司的年报。 巴菲特没有恐慌地四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌，面对自己的财富大幅缩水，面对他持有的重仓股的大幅暴跌，他非常平静。 之所以他能保持极度的冷静，是因为他坚信自己持有的上市公司具有长期的持续竞争优势，具有良好的发展前景，具有很高的投资价值，他坚信股灾和天灾一样，只是一时的，最终股灾会过去，股市终将恢复正常，他持有的公司股价最终会反映其内在价值。 显然，今天的调整远称不上股灾，但我认为有必要让大家随时做好应对股市中任何一种程度下跌的充分准备。 股市的下跌和回撤是交易中最稀松平常的部分，下跌对每一位投资者而言都是一样的，不同的只是每个人的应对策略和心态，而只有自信、强大、乐观、理性、并拥有成熟交易体系、手握优质股权的投资者，才能最终成功穿越投资的迷雾森林。 ——草堂股客 |
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在整体大势下跌的时候，我们的账户大概率也会跟随回撤，而我们需要做的 ，就是在大盘下跌的时候账户回撤的幅度比大盘小，在大盘上涨的时候账户上涨的幅度比大盘大，若能长期做到这样的良性循环，就算是一个很优秀的交易系统了。 就我个人而言，我都是长期重仓满仓持股，因为不仅大盘下跌时个股被套是风险，大盘上涨踏空行情其实也是风险，然而这么多年纵观整个市场，能够通过择时赚到大钱的人，实在是凤毛菱角，基本不具有统计学的意义，很多追求在大盘大跌前空仓、大涨前满仓的投资者，早已被市场无数次证明此路不通，相反那些长期持有好公司、不择时、卧倒不动的“傻瓜型”投资者，最终更容易取得不错的投资回报。 有鉴于此，我个人的交易系统即是通过持有优质股权来对抗大盘下跌的风险，同时通过重仓、满仓持有优质股权来对抗大盘上涨的风险。 ——草堂股客 |
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1957年至2010年的这53年中，巴菲特仅有一年的收益率超过了50%，而其他年份的收益率大部分都在20%以内。 从1957年跟踪巴菲特合伙基金，到2010年共计53年。 第一阶段：从1957年到1964年共8年，总收益率608%，年化收益率是28%，每年投资收益都是正的，但也没有任何一年收益率超过50%； 第二阶段：从1965年到1984年共20年，总收益率5594%，年化收益率是22%，仍然每年投资收益都是正的，仅1976年收益率超过50%； 第三阶段：从1985年到2004年共20年，总收益率5417%，40年总计收益率是287945.27%，增长了2879倍，年化收益率大约是22%，第三阶段仅2001年收益是负的，仍然没有哪一年的收益率超过50%； 第四阶段：从2005年到2009年共5年，总收益53%，45年总收益率是440121.43%，增长了4401倍，累计45年年化收益率是20.5%。 |
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有朋友肯定要说了，那是美国市场，与我们国家不同，而且股神操作的资金体量也远大于我们小散户，不能作比较。 那好，我们再来看两组数据：1、据统计，我国基金经理中只有极少部分人的10年期平均年化收益率能达到10%；2、我国股市的现状是7亏2平1赚。 ?前几天有个账户截图在网上流行，一个散户打开他账户的当月收益率曲线图，由于当月他空仓没有交易因此收益率是0%（没亏没赚），软件显示他当月凭借0%的收益率战胜了99.8%的其他资者。 看到这个段子，我一点也笑不出来，我感觉到的是这个市场的残酷。 以上这些冰冷而真实的数据都是每一个拿着自己血汗钱驰骋股市的投资者必须要清楚明白的。 |
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诚然，我不否认，有极少数天资卓越、极其勤奋的散户投资者，通过自己超越常人的努力和付出，并在特殊的历史环境和市场条件下，获得了惊人的投资收益，使得小资金迅速做大，但我们必须要明白，这条路并不适合99%的普通投资者，要实现这种超常规的收益既需要自身天赋异禀与卓绝付出，同时还必须大势配合与运气同行。 一年三倍者众，三年一倍者寡。 在这个市场中，我见过连续赚钱很多年的老手一着不慎满盘皆输。 我有时候在想，也许只有当我们最终退出这个市场的时候，我们才知道是赚是赔。 因此，大家一定要对我们自己的能力有清晰的认识和定位，要敬畏这个市场，步步为营、如履薄冰，切勿被极少数的暴利故事冲昏了头脑，这也许只是典型的幸存者偏差罢了。 ——草堂股客 |
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在投资中有一个“72法则”：以年息1%的复利计息，72年后，本金就会翻倍。 如果每年实现10%的收益率并复利计算，7.2年后，本金就会翻倍； 如果每年实现15%的收益率并复利计算，4.8年后，本金就会翻倍； 如果每年实现20%的收益率并复利计算，3.6年后，本金就会翻倍； 如果每年实现25%的收益率并复利计算，2.88年后，本金就会翻倍； 如果每年实现30%的收益率并复利计算，2.4年后，本金就会翻倍； 如果每年实现26%的收益率并复利计算，就是十年十倍！二十年一百倍！ 复利被爱因斯坦誉为世界第八大奇迹，她的威力是巨大的，巴菲特的滚雪球理论说的也是如此。 这给了我们普通投资者一个启示：要赚大钱并不是只能依靠难如登天的短期暴利，更可行的是找到足够长的跑道和足够厚的积雪，然后日复一日的滚动我们的雪球，复利增长，就能创造奇迹。 根据今年的实际市场环境，我给自己定的2021年收益率目标是15%，虽然我经常会获得超额收益，但我非常清醒的明白，那些都是市场额外的赠予，是可遇而不可求的。 做投资有时候既需要我们仰望星空，也需要我们脚踏实地。 但行好事，莫问前程。 与君共勉。 那么，你给自己定的2021年盈利目标又是多少呢？ ——草堂股客 |
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组合基金重仓股票 001216 隆基股份、福斯特、长春高新、海康威视、扬农化工 金域医学、贝达药业、药明康德、华鲁恒升、柏楚电子 001256 万科A、宁德时代、潍柴动力、招商银行、万华化学 安井食品、春秋航空、宁波银行、旗滨集团、伯特利 001714 宁德时代2、海康威视2、青岛啤酒、福耀玻璃、药明康德2 锐科激光、古井贡酒、伊利股份、中国联通、五粮液 161005 韦尔股份、贵州茅台、五粮液2、宁波银行2、伊利股份2 亿伟锂能、杰瑞股份、国瓷材料、青岛啤酒2、智飞生物 163402 三安光电、紫金矿业、海康威视3、万科A2、保利发展 北新建材、中国平安、欧派家居、紫光国微、妙可蓝多 163406 海尔智家、平安银行、海康威视4、兴业银行、万华化学2 锦江酒店、芒果超媒、晶晨股份、普洛药业、健友股份 166002 恒力石化、贵州茅台2、宁波银行3、隆基股份2、紫金矿业2 招商银行2、五粮液3、福耀玻璃2、春秋航空2、赣锋锂业 519712 三花智控、荣盛石化、三环集团、万科A3、明泰铝业 山东赫达、建龙微纳、视源股份、法拉电子、七彩化学 519736 荣盛石化2、海康威视5、桐昆股份、视源股份2、绝味食品 中公教育、顺丰控股、顾家家居、贵州茅台3、紫光国微2 |
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当市场处于亢奋上涨时，估值显得并不是那么重要，这段时期很多热点股票都处于泡沫之中，人们的买入热情此起彼伏，股票价格一浪高过一浪，此时人们更关注的是股票的攻击力而不是防御力。 对于泡沫，不同的投资者有不同的看法，经典价值投资者视泡沫为巨大风险，他们认为泡沫终将破灭，最后只剩下一地鸡毛，因此他们绝不越雷池半步。 2000年纳斯达克出现严重的互联网泡沫，在市场为之疯狂时，巴菲特却一直拒绝投资互联网股票，因此在1999年错过了那轮大牛市，不仅如此，巴菲特在可口可乐这些蓝筹股上仅获得了不到1%的收益，当时他的伯克希尔哈撒韦的股价甚至大跌了20%。 当然，后来的故事我们都知道了，当年那些嘲笑巴菲特并在互联网泡沫中大赚特赚的“股神”们，后来都不知所踪，而巴菲特至今却仍屹立不倒；我们再来看一看另一个投资大鳄索罗斯，他曾说过一句名言：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。 要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。 ”当然，索罗斯不仅是及时跳出泡沫，他更是会直接刺破泡沫，利用反身性理论赚取做空泡沫后的暴利（不过他在2000年互联网泡沫时过早做空被泡沫吞噬），他在《金融炼金术》中阐述过一个有关泡沫观点，大致意思是我们要认识泡沫，并投身其中，但同时还要及时抽身出来。 无论是巴菲特远离泡沫的观点，还是索罗斯利用泡沫的观点，其实二者并不是完全的背道而驰，仔细考究，两者之间都拥有一个共同点：那就是必须清醒的认识到泡沫的存在，而不是浑然不觉。 对于普通投资者应该如何面对泡沫，我个人认为应当因人而异，或者说这需要根据不同的交易体系来确定面对泡沫时的态度以及采取的措施。 泡沫阶段会营造最肥美的赚钱效应，但泡沫破灭之时又会带来最为严重的亏钱效应，而如何最大程度的利用泡沫而不是被泡沫带进地狱，这是一个具有难度的技术活儿，不是任何人都可以游刃有余、应对自如的。 但无论如何，所有的前提还是最关键的那句话：我们必须知道哪里是泡沫，哪里不是。 ——草堂股客 |
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如果遇到2018年的大熊市怎么办呢？几乎所有的股票都在跌，就算极度分散持仓不一样要亏钱吗？这里聊一聊我的观点，仅供参考。 首先市场大势不好的时候，无论你是什么投资方法最终都是输多赢少（技术派炒股中的顶尖高手不具备统计学的意义，不在我们的讨论范围），那么我们就只剩下两种选择：要么空仓、要么持股。 而有一定市场经验的投资者应该明白，牛市还是熊市当时身处其中的时候哪里能看出来啊，都是最后走出来了大家才知道的，所以面对空仓和持股我个人坚定的选择了持股，具体缘由和依据之前也说过多次，因为市场的大涨往往很突然也很稀少，要想跑赢指数只有依靠重仓、满仓长期持股才能做到，悲观者赚取掌声、乐观者赚取金钱，我只看到过长期做多赚大钱的，没看到过长期做空赚大钱的。 想明白了这点，我就很坦然的选择了长期重仓、满仓持有优质股权、卧倒不动这一战略思想作为基本盘，再在此基础上运用技术面波段操作和调整组合配置权重的战术提高收益率（降低回撤率），同时在市场大势很差不具备操作条件的时候，就安静的躺下享受优质股权带来的直接收益--分红，以及所持公司的成长性收益（熊市里面优秀公司的基本面仍然在提升，公司仍然在发展）。 而往往就在不知不觉间，冬天很快就过去了，就像2018年的大熊市就在不知不觉间就度过了，不久便迎来了2019年和2020年的大赚行情。 当我们成竹在胸，能大概率做到只输时间不输钱的时候，我们还有什么可担心的呢？这就是先胜而后求战，而非先战而后求胜。 要实现上述目标，最关键的因素并不是技术层面的，而是我们的投资心态：耐心、信心、平常心是取得所有成功的基石。 ——草堂股客 |
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（集中投资和分散投资）两种投资策略的优势和劣势已经非常清晰，对投资者而言，最终更倾向于选择何种策略，可能就取决于每个人对投资收益率的要求、投资风险的承受能力和个人的性情喜好了。 不可否认的是，集中投资策略对投资者个股研究深度和专业度的要求比极度分散投资策略要高很多。 达叔个人的混沌交易系统一直都是采用的极度分散投资策略，同时也认为对大部分并不具备深度研究能力的普通投资者而言，在资金量允许的情况下，采用极度分散投资策略，将具备更强的容错能力，同时更有助于普通投资者建立稳定的投资心态和搭建稳定复利的交易系统，当随着选股能力与交易技术不断提升后，长期投资回报也是非常可观的。 ——草堂股客 |
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对于很多人而言，彼得·林奇是一个没有“周末焦虑症”的“死多头”，股市调整对他而言只意味着廉价建仓的机会到了，他都不太像一个股市中人，因为他的心态是如此的平和，但也正是因为这样，他才取得了如此巨大的成就。 股市中每年都会有那么几场暴风雨，有的时候雨天会持续几周，有的时候会持续数月，有的时候会持续一整年，但暴风雨终将过去，周而复始。 二级市场上的股票价格总是随着人们的情绪起伏不定，而越热闹的地方，人们的情绪越容易交织在一起，互相推波助澜。 千百万年以来，人性亘古不变。 那些之前飞跃云霄的龙头股，最近也陆续向地面降落。 之前没能骑上龙背的人望着不断推升的股价懊悔不已，而当现今这些股票竞相腰斩之后，反而又变得似乎不值一文，几乎所有人都想要撇清与她们的关系。 这就是人性。 然而，这些股票背后的公司变了吗？她们不再为股东创造价值了吗？她们不再代表这个时代最具创新力和生命力的行业了吗？如果答案是肯定的，我们现在不仅不应远离她们，反而应该更加仔细的审视她们，耐心的等待再一次的上车机会，有步骤、有策略的进行交易。 ——草堂股客 |
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我国经济水平与经济结构还有巨大的发展空间和潜力，那么未来特别是上市公司中各个行业中的龙头公司，必将在我国未来这场各项经济指标追赶发达国家的长跑中，扮演举足轻重的作用，同时自身也将获得进一步的发展壮大，获取广阔的增长动能。 而作为普通投资者，要想跟随这些巨龙一起腾飞，唯有骑上龙背，才可能随之飞跃九天。 最后，我想再次强调，作为普通投资者，要想不被历史的巨轮无情抛下，一定要拥抱中国核心资产，而不要被路边的野花迷惑了双眼，去参与垃圾股的追涨杀跌，长此以往只能自取灭亡。 虽然现在部分优质龙头个股比较贵了，但只要我们有足够的耐心和成熟的策略，终将与龙共舞，成为收获时代红利的幸运儿。 不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量。 ——草堂股客 |
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作为普通散户投资者，我们应该怎么来制定盈利目标才合理呢？ 我认为，我们虽不能比肩股神巴菲特，但通过不懈努力，做到股神一半的长期年化收益率--年均10-20%，还是很有希望的。 对于这个年均收益率，我们还可以将其进行分解：熊市时我们的目标是做到年化收益率-15%到5%（少亏或者小赚），震荡市时我们的目标是做到年化收益率15%-30%，牛市时我们的目标是做到年化收益率大于30%，上不封顶。 我们都知道，我国的股票市场常常是牛短熊长，所以真正能赚大钱的时间并不多，而超过90%的时间都是熊市或者震荡市，这就要求我们随时都要保持防守反击赚小钱的思维，而不是总想着赚大钱。 ——草堂股客 |
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我在重复去年初，在个人发的第一个帖子中向价值十一年学习的过程。 相比那时，已小有进步。 |
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用高手分享的成功经验，反复给自己洗脑。 书读百遍，其义自见；脑洗百遍，不变都难。 连学习方法，都是傻呆牌的。 |
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在齐东平教授所著的《终极价值投资》一书中这样写道：“生存和发展是人类的终极价值。 本书基于企业是提供人类生存和发展所需产品和服务的核心主体，投资全部企业不啻于投资人类终极价值这一认识，利用统计学中的大数定律，在股市中构建投资组合，拟合全部上市公司，从而获得安全、稳定、高额的投资收益。 ”由此可见，通过运用统计学中的大数定律来构建投资组合，就可以拟合全部上市公司。 齐东平教授在书中对投资组合的样本数量有这样一段阐述：概率抽样也称为随机抽样，用来在众多样本中随机抽取一定数量的样本代表全部样本。 在总样本数为千位数的情况下，抽取样本数超过30时，所抽取的样本数与总体样本的拟合程度可达到90%。 目前我国A股市场的股票约4000只出头，也就是说只要我们的投资组合中所买入的股票数量不低于30只，就可以与A股市场整体实现90%的拟合度（这就是我为什么持股数量从未少于过30只的原因之一）。 而股市长期来看是国家经济的晴雨表，国家经济只要是不断正向发展的，那么股市的整体收益水平一定是正向上涨的。 大部分上市公司作为国民经济中最优秀的社会财富创造主体，其总体发展速度和规模以及创造的未来价值一定在整个国民经济创造主体中是名列前茅的（特别是各行各业的龙头公司），因此投资上市公司，就是投资国民经济中最有价值、最有潜力和创造力的部分，长期而言所获得的正向回报，一定是高于整个国民经济回报水平的（可以狭义理解为GDP增速）。 作为普通散户投资者，我认为只要长期配置30只以上的（最少应不低于20只）股票作为中长线投资组合，就基本可以拟合整体股票市场的收益率水平，如果在标的选择和买卖点选择上再有一套胜率和赔率更高的交易系统加以辅助，那么长期投资收益跑赢指数并非遥不可及。 ——草堂股客 |
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在资本市场投资永远不要有侥幸心理，哪怕你是一个身经百战的老手，拥有无数辉煌的过去，但在黑天鹅面前人人平等，人一旦养成了使用杠杆的习惯，一次失手可能就是万劫不复。 反观那两位90多岁还在喝着可乐的老头（巴菲特与芒格），真正为所有投资者诠释了资本市场中的投资真谛：活得长久远比活得好更重要。 ——草堂股客 |
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刚买入163402，董承非就离职了。 不过当时为了防止元老仓过重，只给这基配仓4%。 它和161005共享1个元老席位，2位合计占1/8仓位。 有意思的是， 谢治宇接管了163402，超过何帅成为第一重仓，占比15%； 这也使得整个组合成为8经理组合，还在新体系框架之内。 |
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去年9月投入的30万，到今天还是亏钱的，我没觉得是多大的事。 我希望赚钱，但没想今年一定会赚到。 明年或者后年能赚，也不错。 这就是心态吧。 |
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定投君也面临董承非离职后，是否继续持有163402的问题。 他的选择和我一样，继续持有。 我至少持有到兑本时。 |
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行情不好，基金大概率不赚钱。 连续3天，9基全绿到全红再全绿。 调完不久，也有红绿参差的日子。 这是股市常态，没有关注的意义。 2018-06-03入市以来， 只有19年初和20年中的两波赚钱， 其他时间基本在熬。 只抓住去年一波，赚40%。 没有别的办法， 只能按基金收益规律， 死死满仓等待行情。 除了赚时间的钱， 啥都不会。 傻呆， 于我， 最适合。 |
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一般说来，2-3个3.5年基钦库存短周期，镶嵌构成一个7-11年的朱格拉资本置换中周期； 5个以上的3.5年基钦库存短周期，镶嵌构成一个17.5年以上的中长周期； 最后，10个以上的3.5年基钦库存短周期，镶嵌构成一个35年以上的长周期，也就是现在可能大家都已经耳熟能详的康波周期。 ——洪灏 |
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值得注意的是，周期运行的时间长度并非一成不变的，特殊的社会、经济事件常常会干扰经济周期的运行。 然而，经济周期的运行有其内生的规律，央行的货币政策选择在很大程度上推动了这个规律的形成。 因此，即使有无法预计的事件干扰了周期的运行，这些事件也只能改变周期波动的幅度，而不能改变其运行的方向和趋势。 ——洪灏 |
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周期的运行虽然有着相对稳定的时间，但是除了不可预测的事件对周期的运行的干扰，周期的镶嵌也让判断财运的始末成了一种追求“模糊正确”的艺术。 周期的镶嵌，是指周期的运行既没有开始，也没有结束。 上一个周期的结束，孕育着下一个周期的开始，循环往复，生生不息。 ——洪灏 |
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来源：定投从零开始 |
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股市作为资本市场的组成部分，受7-11年朱格拉资本置换中周期支配。 以7-11年的时间单位作为最小投基周期，基础是朱格拉资本置换周期。 低位满仓，高位兑现，对应持仓时间是半个朱格拉周期——3.5-5.5年。 考虑到满仓可能在大底之前或之后，兑现也可能在大顶之前或之后， 实际持仓2-7年，也属正常，这是我对自己的要求。 从历史数据看，如果低位满仓，持有优质基金2-7年基本稳赚不赔； 即使没逃顶，早期积累的收益，也可确保继续持有会有不错的收益。 那么，何为低位？ 总体估值在历史水位50%以下，可视为整体无泡沫的低位； 当然，水位越低，意味着高位获利兑现的的机会越大。 关键是有没有勇气在低位重仓，并且能拿得住。 我基本做到了前者，正在努力做到后者。 上一个朱格拉周期顶部是2015年中，下一个顶部大体在2022-2026年。 手中筹码分别建仓在沪指2800和3400附近， 目前整体成本也就是盈亏平衡点降到2700左右。 中长期向上的空间，比向下大多了。 2018年入市的初心是抄底， 好歹在2020年抄了个半底， 离2022年还有不到100天。 目前反复震荡， 有30%多浮盈在手， 就连黎明前的黑暗， 恐怕都算不上。 |
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城市化叠加老龄化，农村人口急剧减少。 7年前走过的熟山道，几乎被草木淹没。 昨天重走，似乎鸟语更动听，山色更养眼。 或许因为，年过不惑之人，更有耐心欣赏。 |
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截至目前，今年浮亏2%。 不过，累计浮盈32%。 战略亏损期， 虽然难免， 应该已过。 |
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常识告诉我们，减肥很难，减肥成功都要很多血泪史。 整个缩表的过程，就是把金融红利从房地产行业中去掉，就如同缩骨减肥一样，带来的冲击是非常大的，必然伴随煎熬的痛苦。 因此，回到常态肯定会有阵痛，阵痛是非常痛苦、煎熬的过程。 ——万科郁亮 |
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519712三季报：投资策略和运作分析 2021 年三季度，权益市场较为担忧能源紧缺及能源价格上涨，所以能源价格与成本相关的制造业等板块回落，而能源板块如煤炭、电力等上涨明显。 从宏观层面，我们发现三季度经济指标开始趋弱，预计未来一段时间内，经济增长速度很难呈现出上半年的较高增速。 我们在三季度依然聚焦于挖掘能够有独立成长能力的公司，他们往往在某一领域具备领先优势，同时现阶段可能面对较大市场机会。 我们希望致力于深度研究，为持有人带来长期可持续的超额收益，也希望通过追求较好的持有体验，力求使得基金业绩能够最大幅度的转化为持有人收益。 2021-09-30 股票仓位：75.77% 三环集团、三花智控、东材科技、建龙微纳、万 科 A 招商蛇口、芒果超媒、山东药玻、荣盛石化、明泰铝业 2021-06-30 股票仓位：75.69% 三花智控、荣盛石化、三环集团、万 科Ａ、明泰铝业 山东赫达、建龙微纳、视源股份、法拉电子、七彩化学 |
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519736三季报：投资策略和运作分析 2021年三季度国内经济增速回落，PPI继续走高，利率水平总体平稳。 A股市场于三季度先扬后抑，受益于 PPI 高企的上游资源类以及受政策支持的新能源相关板块涨幅领先，而二季度强势的大消费等相关板块在三季度跌幅居前。 从大小盘风格方面来看，三季度中小盘风格整体继续跑赢中大盘风格。 本基金在三季度继续保持中性略高仓位，减持石油化工、电子、物流，教育以及军工等相关个股，加仓软件互联网，家居、物业和建材等地产产业链相关个股。 三季度宏观经济增速放缓，PPI 高企，产业链上中下游利润向上游转移，整个宏观环境对股权投资不太有利。 市场表现上板块分化加大，风格轮动加快，市场极度追求短期景气度，获取短期投资收益的难度在增加。 但如果拉长投资视角，我们目前基金持仓的这些非热门行业公司以三四年的视角竞争优势明显，其股票估值水平也并未明显透支未来几年业绩预期，这些估值合理或偏低的公司股票未来几年有望实现不错的年化收益率，目前时间点我们充满信心。 展望 2021 年四季度，本基金将继续坚守能力圈，规避处于景气高位的上游资源类个股，谨慎看待受政策扶持的热门行业内高估值高成长明星成长股，在广泛的制造业和服务业领域精选未来三四年企业竞争力强，竞争格局较好、估值处于合理或偏低、未来三四年有望实现不错收益率的优质公司股票做中期布局。 我们将坚持行业分散，个股精选、逆向投资、尽力控制回撤，努力为基金持有人带来稳健回报。 2021-09-30 股票仓位：87.61% 荣盛石化、恒生电子、顾家家居、桐昆股份、国联股份 绝味食品、招商积余、贵州茅台、东方雨虹、视源股份 2021-06-30 股票仓位：86.97% 荣盛石化、海康威视、桐昆股份、视源股份、绝味食品 中公教育、顺丰控股、顾家家居、贵州茅台、紫光国微 |
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何帅和王崇属于同一家基金公司，但二位十大重仓股只有荣盛石化一支重叠。 基金高手都是独立思考独立决策，天涯股市论谈的民间高手也是这样。 草堂股客讲要有自己的体系，说的也是操作者的独立性。 这个现象，对我有启发。 |
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我每天到缘近H帖子里打卡，是给自己打气，也是对带领后来者的高手表示支持和感谢。 对于真诚无私分享知识和经验的过来人，我心存感激。 哪怕是为商业利润而存在的天涯，也值得感谢。 |
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从1346楼的数据，可以看出低位入市长持股基获利的确定性。 这些数据的最小时间单位是年，但完整撑下来一年，挺难。 50组合即将满仓22个月，收益46%，年化25%； 30组合即将满仓14个月，收益0%，年化0%； 整体加权满仓19个月，收益32%，年化20%。 可是，今年10个月，收益-2%，年化-2%。 20-25%，是组合经理任期业绩平均数。 傻呆，是借助专业力量，赚时间的钱。 继续提高傻度，是努力方向。 |
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为改善基民盈利体验，让基金收益率真正成为基民回报率，10月20日，景顺长城、富国基金、交银施罗德三家基金公司联合发布了《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》(以下简称《报告》)。 该《报告》通过考察4682万主动权益类基金客户账户的5.65亿笔交易数据，深度分析了基民投资过程中各种行为与回报的关系，并提出了提升投资收益的“加分项”和“减分项”，为基民未来投资获取好收益，指明了努力方向。 在《报告》中，三家基金公司开创性地将难以把握的投资难题转化为更具象的问题来解答。 通过提出基民投基收益等式：基民投基收益=基金损益+基民行为损益，来分析影响基民收益的因素。 一方面，基民收益受到无法控制的市场波动、基金经理投资水平等客观因素影响；另一方面是基民的投资行为这一主观因素，而基民“操作”给收益带来的损耗率接近-60%。 《报告》中显示，基民盈利水平与持仓时间呈现高度的正相关。 截至2021年3月31日，持仓时长小于3个月的平均收益率为-1.47%，持仓时间在6-12个月的基民平均收益率为10.94%，而持仓时间在120个月以上的基民平均收益率实现翻倍，为117.38%。 值得投资者关注的另一组数据是，持仓时长越短，盈利人数占比往往越少。 持仓时长小于3个月的基民盈利占比只有39.10%，而持仓超120个月基民盈利人数占比为98.41%。 持有时间越长，不仅能够提高收益率，同时也能提升获胜的概率。 此外，《报告》指出，女性投资者、经验丰富的年长者和机构投资客户的收益比平均值更高；交易越频繁，基民平均收益率往往越低；基金投资中的“二八效应”十分显著，明星基金的大部分收益集中在少数的上涨阶段。 数据显示，截至3月31日，三家公司旗下拳头产品景顺长城内需增长、交银精选和富国天惠精选成长A成立以来累计净值增长率为2414.27%、1356.71%和2034.69%，但如果剔除涨幅最大的20天，三只基金的累计净值增长率分别为743.53%、416.31%和591.00%，整体收益差距明显。 为帮助基民形成正确的投资行为，提升投资收益，《报告》列举了基民在投资过程中的“加分项”和“减分项”。 其中，加分项包括定投、长期持有和更长的投资年限和经验；减分项主要包括频繁买卖、跟风追涨和过早止盈止损。 |
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001216三季报：报告期内基金投资策略和运作分析 权益市场方面，降准之后流动性环境始终充裕，但在监管政策频出的扰动下，市场分歧加大，部分受到行业政策影响较大的板块及公司有所调整。 8 月以后，大宗商品价格上涨推动周期板块业绩上行，叠加市场对稳增长预期的逐步强化，风格轮动至顺周期板块，前期涨幅较大的新能源、半导体等开始盘整。 进入 9 月，美联储 Taper（逐渐退出量化宽松）渐行渐近，美国政府债务违约风险加大，海外市场波动加剧。 国内经济下行压力加大、供给端受限，周期股开始显著分化，而之前调整较多的消费龙头，则在双节驱动下边际升温。 全季来看，权益市场以下跌为主，指数波动加大，行业风格轮动快速。 债券市场方面，7 月央行超预期全面降准后，市场做多情绪高涨，当月金融和经济数据的走弱，显示信用收缩对经济的下行压力逐步体现，这推动收益率曲线平行下行，10 年期国债收益率最低触及 2.80%。 8 月上旬，曲线长短端走势开始分化。 随着央行公开市场保持中性平稳操作、降息预期落空、MLF（中期借贷便利）到期及地方债发行持续消耗超储，资金面并未实质性转松，7 天回购利率始终围绕 OMO（公开市场操作）上下波动，估值明显偏贵的曲线短端显著回调，1 年期国债收益率自最低点反弹超过 20bp；而与此相对，在疫情防控升级、房地产调控从严以及生产供给受限的背景下，悲观的经济预期对于债券市场仍是较为有力的支撑，曲线长端区间震荡。 信用债方面，7-8 月在市场机构配置需求强烈的推动下，中高等级信用利差持续压缩至历史极低水平。 8 月下旬，受到银行理财估值整改及过渡期临近结束的影响，信用债开始调整，其中长久期信用债及银行资本补充品种利差走阔较为显著。 全季来看，债券收益率整体下行，1 年和 10 年国债收益率分别下行 10bp 和 20bp，1 年和 5 年 AAA信用债收益率分别下行 12bp 和 26bp。 报告期内，市场波动较大、风格轮动迅速，组合仍坚持自下而上精选个股思路并保持灵活操作，一方面对部分前期涨幅较多、估值偏贵的个股兑现收益，置换为短期回调但不改变中长期配置逻辑的品种，另一方面积极参与定增来增厚组合收益。 截至季末权益仓位有所上升，行业配置仍以医药、光伏、电子和化工为主。 2021-09-30 股票仓位：85.59% 长春高新、海康威视、隆基股份、扬农化工、福斯特 金域医学、柏楚电子、华鲁恒升、药明康德、贝达药业 2021-06-30 股票仓位：73.58% 隆基股份、福斯特、长春高新、海康威视、扬农化工 金域医学、贝达药业、药明康德、华鲁恒升、柏楚电子 |
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001256三季报：报告期内基金投资策略和运作分析 在经历过二季度的快速反弹之后，A股市场在三季度略有回调。 其中上证指数跌幅最小，沪深300指数和中证800指数分别下跌6.85%和4.36%。 从行业层面看分化显著，上游原材料行业表现最好，煤炭、石化、有色金属等行业在价格快速上涨的推动下大幅上涨，而消费、医药等行业则出现大幅下跌，三季度的市场表现出与以往不同的风格变化。 组合在三季度的仓位基本保持稳定，主要针对部分持股进行优化，来应对经济环境和公司估值的变化。 组合相对均衡的结构下，净值表现接近于市场整体状况。 今年的权益投资面临着非常大的挑战。 4月份之后全球疫情恶化，疫情的冲击一方面使得终端需求出现比较大的波动，同时也导致全球产业链运转效率下降，带来部分环节供给不足以及成本的快速上升。 反映在企业盈利上，就是中下游制造业在成本压力之下的盈利能力短期下滑，以及中上游企业的盈利能力普遍大幅提升。 而在过去我们关注度较高的稳健增长行业中，比如消费和医药等行业受到终端需求的压力，盈利增速下滑并面临着估值上的压力。 在经济增速从总量快速增长转换到高质量增长之后，经济结构的多元化发展使得各行业领域都有机会产生有竞争力的企业。 展望未来我们主要关注以下几方面的机会，首先在未来的主导产业中，比如汽车等行业中国企业的产品和技术的竞争力已经得以明显提升，在技术升级的背景下企业的长期高强度研发投入使得我们对产业链内公司的长期发展更加乐观；其次在众多细分领域我们看到越来越多的“专精特新”公司不断突破技术和工艺上的瓶颈，在补足产业链短板的同时也有机会创造非常好的经济收益。 另外为了实现远期的双碳目标，需要通过持续的技术进步和大规模的资本开支，提高新能源系统相对传统能源系统显著的成本优势，在这个过程中一方面需要社会在研发、资金等全面的资源投入，也将给研发能力强的企业带来广阔的发展空间。 2021-09-30 股票仓位：92.36% 万 科Ａ、万华化学、潍柴动力、安井食品、宁波银行 保利发展、招商银行、伯特利、春秋航空、宁德时代 2021-06-30 股票仓位：88.91% 万 科Ａ、宁德时代、潍柴动力、招商银行、万华化学 安井食品、春秋航空、宁波银行、旗滨集团、伯特利 |
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001714三季报：报告期内基金投资策略和运作分析 三季度市场的主线逻辑聚焦在“双控”压力下带来的经济滞胀格局，主要表现在上游资源价格的大幅上涨和中下游制造类和消费类企业的业绩压力预期上。 这种滞胀交易，虽然短期看不到好的解决方式，但市场也演绎的相对比较充分，估计三季报会陆续验证市场交易的预期。 四季度市场可能会更加关注经济下行压力下是否会有政策托底，需求端是否能有所恢复，从而带来之前遭遇业绩和估值双杀的中下游板块的修复机会，市场有可能先走预期，先修复估值。 三季度由于能源供需矛盾凸显，煤炭价格持续上行，市场系统性重估了煤炭电力等板块。 其余表现较佳的公司也集中在供需缺口较大的行业，部分新能源上游由于需求爆发供给扩张速度有限，及部分化工企业受到双控影响供给大幅受限，从而产品价格大幅上涨带动了股价上涨。 中长期看，很多优质企业已经构筑了足够强的竞争力，会逐步化解短期不利因素，持续成长。 国内经济转型和居民权益资产配置比例提升方向明确，支撑优质权益资产震荡上行，因此持续看好优质成长类公司的表现。 报告期内，持仓以此类资产为主，适度淡化短期波动。 2021-09-30 股票仓位：83.46% 海康威视、药明康德、恒生电子、古井贡酒、福耀玻璃 锐科激光、伊利股份、安琪酵母、青岛啤酒、宁德时代 2021-06-30 股票仓位：87.65% 宁德时代、海康威视、青岛啤酒、福耀玻璃、药明康德 锐科激光、古井贡酒、伊利股份、中国联通、五 粮 液 |
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161005三季报：报告期内基金投资策略和运作分析 三季度沪深 300指数下跌 6.85%，创业板指下跌 6.69%，市场整体下行。 三季度经济呈现类滞胀特征。 上游资源品普遍处于高景气，价格坚挺，下游 消费不振，大消费板块整体表现低迷。 房地产快速降温，信用风险显现。 在这样 的宏观背景下，我们将更加注重上市公司的质地，希望投资标的生产经营有更强 的鲁棒性。 有利的方面是核心资产中，部分优质标的前期股价有较大幅度的回撤， 估值吸引力是有所上升的。 未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻 更多的“石头”。 我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集 中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情 绪的周期性回归。 个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公 司治理结构完善、管理层优秀的企业。 我们认为此类企业，有更大的概率能在未 来为投资者创造价值。 分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取 回报的最佳途径。 2021-09-30 股票仓位：93.42% 贵州茅台、韦尔股份、伊利股份、宁波银行、五 粮 液 宁德时代、杰瑞股份、捷佳伟创、宝信软件、国瓷材料 2021-06-30 股票仓位：93.77% 韦尔股份、贵州茅台、五 粮 液、宁波银行、伊利股份 亿纬锂能、国瓷材料、杰瑞股份、青岛啤酒、智飞生物 |
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163402三季报：报告期内基金投资策略和运作分析 三季度，新冠疫情的不断反复，叠加大宗商品价格的不断上涨，给经济复苏的进程带来一定的影响，也导致股票市场变数有所增加，市场分化及波动均有所加剧。 基于对于宏观经济的审慎以及股票市场连续上涨后存在的估值压力，在三季度，组合基本维持了上半年较低的仓位和相对稳健的配置结构。 以前景广阔的成长股为核心，以价值低估的硬资产及资源品行业为底仓。 组合整体保持了较低的换手率，在结构切换加剧的市场，以相对稳定的结构，看重长期的回报，力争在相对有限的回撤风险下争取合理的收益水平。 2021-09-30 股票仓位：65.35% 三安光电、紫金矿业、海康威视、保利发展、万 科 A 欧派家居、北新建材、中国平安、鼎龙股份、妙可蓝多 2021-06-30 股票仓位：63.22% 三安光电、紫金矿业、海康威视、万 科Ａ、保利地产 北新建材、中国平安、欧派家居、紫光国微、妙可蓝多 |
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163406三季报：报告期内基金投资策略和运作分析 三季度国内经济逐步走弱，其中房地产、消费压力较大，部分行业也受到政策监管的压力，在供给受限的背景下传统周期性行业景气度较好；海外方面美联储启动 Taper 的预期逐步明朗。 整体上三季度上证指数下跌 1%，深证成指下跌 6%，创业板指下跌 7%，恒生指数下跌 15%。 表现较好的行业主要集中在煤炭、有色、钢铁等传统周期性行业，医药、食品饮料等板块表现较弱。 本基金报告期内股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值。 我们将不断寻找具有良好性价比的投资标的，同时关注长期发展方向上的优秀公司。 2021-09-30 股票仓位：92.01% 海尔智家、万华化学、海康威视、三安光电、兴业银行 芒果超媒、普洛药业、健友股份、晶晨股份、锦江酒店 2021-06-30 股票仓位：84.74% 海尔智家、平安银行、海康威视、兴业银行、万华化学 锦江酒店、芒果超媒、晶晨股份、普洛药业、健友股份 |
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166002三季报：报告期内基金投资策略和运作分析 回顾三季度，宏观经济有走弱迹象，出口保持高增速，地产投资与销售受政策及自身高杠杆压制明显，国内终端消费由于7-8月份疫情蔓延表现疲软；另一方面，PPI则维持高位，缺电和限电使得部分高耗能品种的供给上出现瓶颈，对生产资料价格和工业的生产产生一定扰动。 三季度主要指数呈现震荡下行格局，但结构分化较为显著，上游的采掘、有色、化工等行业受益于能耗双控与缺电背景下带来的供需格局阶段性改善表现较为亮眼；与此相对应，疫情的反复、宏观经济的走弱又使得下游消费行业表现欠佳。 三季度本基金净值弹性较弱，主要原因是组合中配置了较多受疫情影响大，估值仍处于低位的板块，但国内某些地区疫情出现反复，导致部分行业的复苏速度不达预期，而使组合中个股表现不佳。 展望未来，我们认为投资机会分为两类，一是未来多年景气持续向好的新兴行业，如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等，这些行业大部分股票估值偏高，我们可能会做好研究，从中寻找个别机会，在合适的位置增持；第二类是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、银行、地产、传媒等，随着疫苗的普及，新冠治疗药物的上市，经济活动回归常态的趋势不可逆转，这些受疫情影响大且估值还处于低位的行业，在未来一定时间内投资的性价比更高。 我们尽力寻 找未来行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票，尽力创造更大的超额收益率。 2021-09-30 股票仓位：75.78% 贵州茅台、宁波银行、恒力石化、春秋航空、吉祥航空 福耀玻璃、诺德股份、中远海能、宋城演艺、牧原股份 2021-06-30 股票仓位：68.55% 恒力石化、贵州茅台、宁波银行、隆基股份、紫金矿业 招商银行、五 粮 液、福耀玻璃、春秋航空、赣锋锂业 |
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分散持基后，第一份季报。 股票仓位高低不同，从高到低分别是161005（93.42%）、001256（92.3%）、163406（92.01%）、519736（87.61%）、001216（85.59%）、001714（83.46%）、166002（75.78%）、519712（75.77%）、163402（65.35%）。 这些数字体现基金经理对择时的偏好，进而影响回撤大小。 以前只看回撤不看持仓风格挑选稳健基金，有失偏颇。 |
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3支股票（贵州茅台、海康威视、宁波银行）位列4支基金重仓股。 4支股票（万 科 A、福耀玻璃、宁德时代、春秋航空）位列3支基金重仓股。 14支股票（恒力石化、吉祥航空、诺德股份、中远海能、宋城演艺、牧原股份、芒果超媒、万华化学、三安光电、保利发展、伊利股份、药明康德、恒生电子、荣盛石化）位列2支基金重仓股。 48支股票（三环集团、三花智控、东材科技、建龙微纳、招商蛇口、山东药玻、明泰铝业、顾家家居、桐昆股份、国联股份、绝味食品、招商积余、东方雨虹、视源股份、长春高新、隆基股份、扬农化工、福斯特、金域医学、柏楚电子、华鲁恒升、贝达药业、潍柴动力、安井食品、招商银行、伯特利、古井贡酒、锐科激光、安琪酵母、青岛啤酒、韦尔股份、五 粮 液、杰瑞股份、捷佳伟创、宝信软件、国瓷材料、紫金矿业、欧派家居、北新建材、中国平安、鼎龙股份、妙可蓝多、海尔智家、兴业银行、普洛药业、健友股份、晶晨股份、锦江酒店）位列1支基金重仓股。 9支基金共重仓69支股票，单票最大仓位低于4%，够分散。 |
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在这个世界上，真正的奢侈是悠闲。 人四处奔走，尽其所能占有各种生活必需品。 生活必需得以满足之后，就尽其所能占有各种奢侈品。 所谓奢侈品就是并非生存必需的商品，即使勉强可以算作生存必需其价格也远超其价值的商品。 殊不知，真正的最珍贵的奢侈品不是这些东西，而是悠闲。 归根结底，所有的奢侈品都是身外之物，生不带来，死不带去，人能够真正拥有的只有时间，这几十年宝贵的时间。 在生之前，在死之后，人一无所有；在生死间，人能拥有的只有时间。 …… 真正的参透其实是彻底地悠闲，无所事事。 因为在这个世界上，无论做什么，最终均无价值，最终灰飞烟灭。 唯一自己能够把握和享用的只有自己的时间。 至于这段时间，你做点什么还是什么都不做，结果都差不多。 ——李银河 |
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论谈有高人预测大盘会到3200， 洪灏一年前预测今年低点2900。 去年12月调仓，受洪灏预测影响。 当时把王崇仓位调给何帅和杨浩， 想法是更好地保住已取得的收益， 结果是杨浩基金换人，反而少赚。 根源：体系不完善，心态欠训练。 面对同样的预测， 虽然今年亏了钱， 但心里却很坦然。 投基体系基于长期， 所以不在乎短期预测。 去年想到要长期，但没能做到； 今年想到要长期，基本能做到。 每天充电，坚持训练，心法会变。 |
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我们的社会，正在快速老去。 系里正在准备一项评估，45岁以下教员占比过半是硬指标。 我们刚好卡在这个指标上，我是这条年龄线上面的第一人。 不知不觉，自己成了单位老人，能充数量，但拉低平均质量。 社会变老的冲击，会越来越明显。 |
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昨天519736逆市涨0.34%，成为组合万绿丛中的一抹红。 天天基金519736论坛里，有位自称持有2年半收益26%，嫌表现差清仓离去。 不知这位朋友怎么算的2年半，我估计不是加权持仓时间。 如果满仓一直持有2年半，519736得翻倍了。 50组合年初开始加权持仓9个月，年底清仓时收益50%； 储备组合去年持有8个月，年底清仓时收益40%。 基金要长持，在大趋势上升期更要长持，不到大顶附近不止盈。 实际收获过一波大涨之后，才知道长持收益有多香。 不过，这需要咬牙挺过价值十一年说的战略亏损期。 首次挺过战略亏损期后，有可能完成从0到1的突破。 接下来从1到2、3……10的突破，难度会降低很多。 |
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整个组合中重仓个股占比 海康威视最高（2.81%），接下来是贵州茅台（1.72%）、宁波银行（1.37%）、恒生电子（1.36%）、万华化学（1.35%）、万科A（1.34%）、荣盛石化（1.31%）、长春高新（1.24%）、隆基股份（1.05%）、药明康德（1.05%）、海尔智家（1.04%）、宁德时代（1.04%），这12支股票合计占比16.68%。 其他股票占比都在1%以下。 |
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虚拟经济领域的大繁荣本质上是一国经济崛起的体现。 也就是说，只有实体经济的发展进入了一个相当高的高度之后，整体的综合国力明显增强，同时经济虚拟化也逐步展开，财富效应使得虚拟经济对实体经济的反作用更加明显的情况下，才能出现虚拟经济的大繁荣。 美国沸腾的1920年代和日本1980年代的大繁荣，无不是其整体经济实力有了质的飞跃之后才发生的。 ——周金涛，2006年 |
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今天户外登山，想尝试一条新道。 有驴友发了六只脚轨迹，标明难度简单。 于是我走了这条线，但有一处岩石太陡峭。 虽然有人在岩石上打了铁钩布了钢绳，我还是放弃尝试，原路返回，黑天才到家。 只要可能致命或受伤，概率再小，也应该尽量避开，没什么比生命健康更重要。 同样，本金是投资的生命，所以必须避免永久性损失本金。 安全是一切的基础。 |
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连续4年开车没违章，破了个人纪录。 但在分心和情绪控制方面，做得还不够。 日常生活中的小事，能帮助训练耐心。 理财和生活，都是做人，都要用心。 |
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我住的单位小区，是经过房改的，既有我这样的私房，也有单位公房。 不论公房或私房，都有不少闲置，长年黑灯瞎火。 如果开征房产税，空置房产持有成本会上升。 如果房价预期涨幅不能覆盖税款，空置房产的理性投资者有两个选择： 降低收益预期，提前兑现，高位入市的甚至割肉离场； 或者出租房产，对冲持有成本。 不论出售或出租，都在增大供给； 叠加人口增长减速导致需求萎缩， 普通地市的房市，下行概率不低。 房价永涨的预期，很可能被打破。 |
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股市知易行难，从我个人来说，在几年前就知道自已的短处，痛下决心要改正，写笔记做交易归纳总结，好不容易形成自已的操作体系，结果怎么样？照样大亏，原因有了规则和系统，自已又没好好遵守了，也就这二年坚决按自已的理念操作，才慢慢走上盈利之路。 股市里运气和实力有时分不清的，连续多年盈利的不一定是高手，象我也曾经连续五年稳定盈利，也以为自已是高手，按现在自已眼光看，呵呵还是稍微好一点的菜鸟一枚，因后面又是大亏。 形成自已的交易体系很难，就算形成了要相信并遵守也很难，市场会不断给你教训，一段时间你就是一直在修改自已的系统，怀疑自已的体系，羡幕别人的暴利，真正做到相信并尊守自已的系统操作，这个过程几年又过去了，然后才能真正稳定盈利了。 ——涯友：堕落的天牙 |
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满仓锁仓的傻呆之路，至今走过22个月。 50组合满仓22个月， 第1阶段锁仓2个月， 第2阶段锁仓8个月， 第3阶段锁仓9个月， 现在是第4阶段锁仓，浮盈46%。 30组合全程满仓14个月， 第1阶段锁仓3个月， 第2阶段锁仓8个月， 现在是第3阶段锁仓，浮盈0%。 储备组合全程满仓22个月， 第1阶段锁仓7个月， 第2阶段锁仓9个月， 现在是第3阶段锁仓，现持仓浮盈47%。 去年兑现40%的本金仓位，收益40%。 |
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定投君换基金的逻辑： 1.选基金就是选基金经理，用人不疑；基金经理换了，信任基础就不存在了。 2.不追求哪里跌倒就一定要在哪里爬起来，也许换一个基金回的更快。 3. 卖出差的亏钱的，留下好的赚钱的。 和我上个月换掉519732和519772，基本相同的思路。 尤其是卖差留（换）好，需要特别记牢。 |
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去年十一月，根据我的量化模型计算，我预测未来十二个月上证的交易区间为2900–3600。 实际上，在过去的十二个月里： - 上证的交易区间为 3225-3715； - 上证只有2天收在3700点以上，比我的预测区间上沿略高3%，占12个月时间的0.8%； - 上证只有10天收在3650点以上，比我的预测区间上沿略高1%。 - 交易时，一般价格高于目标价5%以上时，技术上称“突破”。 尽管过去十二个月，中国市场经历了互联网泡沫的监管和破灭、离岸中概股暴跌、房地产调控等剧烈的风险事件，上证的交易区间下沿远高于我的预测。 这些类似的风险事件以前对于中国市场的影响，有史为证。 显然，过去十二个月里，中国市场开始模式转换。 ——洪灏 |
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1894年，美国成为世界最大工业国，20年后迎来沸腾年代。 2010年，中国成为世界最大工业国，何时迎来证券大繁荣？ 很可能，我们已经身处这个进程之中。 |
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传统农牧经济，依赖土地光热资源，人口扩张到极限，就会周期性萎缩。 中国古代历史的兴衰统分周期律，是传统农业技术瓶颈长期作用的结果。 明清时中国人口虽然比唐宋时多，但人均变穷，因为人均土地少了很多。 近现代自由市场经济，增长主要依靠技术，一定程度上摆脱了资源约束。 知识技术可以低成本扩散，大型经济体的规模效应，可能造就后发优势。 世界经济中心转移大致存在五倍规模定律：荷兰—英国—美国—中国。 周期背后，似有科学依据。 |
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50封闭组合分为2个账户。 元初账户5基求稳，守卫50万本金，历史最大加权年度回撤8%。 复利账户3基本金源自收益，波动承受力强，历史最大加权年度回撤23%。 50封闭组合总体历史最大加权年度回撤14%。 兑本组合，由于董承非离职，变为7经理组合。 历史最大加权年度回撤16%。 兑本之前，整个盘子历史最大加权年度回撤15%。 今年已经历过一波15%（18万）的最大回撤，训练强度够大。 |
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疫情继续，房市入冬，拉闸限电，消费低迷，海峡紧张…… 股指貌似挺能扛，莫非因为，周期的力量？ |
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同事刚买郊外叠层，毛坯200万。 还有3年退休，正在还贷款。 理由是，前几次买房都赚。 |
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作为本人观察样本的城郊碧桂园小区。 同一位置，同一面积，精装房。 7年前期房，单价5800。 3年前最高涨到9000。 现在7000，带车位。 |
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熟人买房赚钱的，普遍相信房价继续涨； 但是，目前为止，几乎没人买房亏钱。 买股赚钱的，当时也相信股市继续涨； 只不过，后来几乎都亏钱，改变信仰。 房股作为投资品， 是本来就不同， 还是除了周期长度， 差不多少？ 走着瞧！ |
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“我认为和平是打出来的，我们要用艰苦奋斗，英勇牺牲，打出一个未来30年的和平环境。 ” “让任何人都不敢再欺负我们，我们在为自己，也在为国家……为国舍命，日月同光，凤凰涅槃，人天共仰！历史会记住你们的，等我们同饮庆功酒那一天，于无声处听惊雷！” ——华为任正非 |
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今年收益已经由正转负再转正5轮，目前处在第6轮。 今年最高浮盈12万（11%），最大浮亏7万（6%）。 短期收益，唯一确定的，是不确定性。 关注的意义，是体会这种不确定性。 随着体会加深，逐渐减少关注。 最终可能，不再关注。 |
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爱睡觉的木头熊，昨天封帖。 1996年，24岁时入市。 2015年开帖，当时赚120万，资产200万。 2021年初资产620万，5年多，涨3倍，年化25%左右。 最后的建议：基金是散户唯一可依靠的组织，坚定信念20年能成功。 感谢这位高手的分享！ |
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截至今天，今年浮亏2万（1.82%）。 累计浮盈26.3万（32.53%），盈亏平衡点沪指2634。 |
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本论谈楼主寒武纪的鳄鱼，目前实盘超千万。 2021-04-16语录： 要用一两百万赚到一千万以上，最重要的是“实现股价的大幅度增长”。 这都要求你组织一场大规模战役，实现资产的飞跃增值，而不是短期进进出出进行概率的游戏。 任何小的技巧都不起作用。 这就好比带着一百个人去打群架和带着十万人打仗的区别一样。 导致一百人打群架胜利的因素：个体的勇猛，在十万人级别的战场上，这反而可能是缺陷。 有能力带领一百人打群架的人不可计数，但能指挥十万人的人 ， 整个三千年历史也屈指可数。 要跳出股市看股票。 如果只是一生沉迷与股市这个层次，而不能站在更宏观的角度去理解市场，成就终归有限。 站在地面看四周 道理蜿蜒曲折。 站在天空看地面，山川走势一目了然。 一个人的认知，决定了世界在你眼中的样子。 对市场本质理解的有多深刻，决定了能赚多大级别的钱。 大家说股市基本上是一赚两平七亏。 但我这十几年下来，认识投资的人一两百有了，觉得赚钱的应该只有3%左右，持平的有7%左右，90%的人长期下来都是亏损的。 股市不是一个赚小钱的地方，有多少人怀着想赚个买菜钱的心情，进来把买房钱给输掉了。 要坚持能力圈。 不仅要买在低位，有耐心，而且只买自己懂的东西。 不要越界，在一个熟悉的投资能力圈之内，你是猎人，出了圈子，就变成猎物了。 投资的门槛太高了，有很多在我们现实生活中非常成功的人，进了股市都亏的一塌糊涂 ，就是因为他们从熟悉的圈子的猎人，变成了不熟悉圈子别人的猎物。 投资更像是艺术，无法批量复制，因为经验和领悟能力是不可替代的。 无法复制巴菲特，就像无法复制李白 ，莫扎特，贝多芬，毕加索 ……一样 。 这个行业太需要悟性了。 而悟性这一关打不通，就会一直在某个层次不断的打转 ，无法深刻的理解市场的本质 ，就无法在市场上赚大钱。 投资这个行业大多数人都非常非常努力，但是就是缺一点点的悟性 ，那层纸就是捅不开。 不能深刻的理解市场的本质，就无法对自己的交易体系产生信仰般的坚持。 |
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在大众狂热的时候离场，忍住赚最后一段钱的冲动； 在血流成河的时候买入，哪怕流的是自己的血也要坚定买入。 |
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上一轮全球大通胀是2006-07年，造就中国股票大牛市，尽管后来崩了。 目前这一轮正在起势，离高潮可能尚远。 个人兼职收入的最高点是2008年。 4万亿大放水，引进大量重化装备。 我间接参与其中，赚了一把血汗钱。 这笔钱当时变成老破小房， 前年又变成50组合主力资金， 10多年，增值6倍，年化15%。 再过10年，会变成多少？ 只看不练，我不情愿。 |
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我的投资知识，基本是在网上学的。 最主要的启蒙老师，是价值十一年。 虽然在2019年底做出满仓锁仓决定， 直到去年3月认真学习价值十一年后， 才真正锁住8个月，收获第一波大涨。 从价值十一年那里，学到了基本原理。 大体明白了基金经理们如何长期获利。 价值十一年全程实盘，公布全程业绩。 去年他收益34.60%，我40%左右； 今年他收益-7.76%，我-2%左右。 我挑的公募基金经理组合， 能否长期跑赢散户高手呢？ 我会持续观察记录。 |
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去年，调了2轮仓，换手率100%，跑输公基平均水平7%。 今年，只调1轮仓，换手率80%，8周后出结果。 体系，有改进；执行，有进步。 没想到，傻呆，这么难。 |
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网上公开的本小区房产报价、租金（公房租金12.5/平/月）及租售比 1985年83平4/5楼，43万（5200/平），2.9% 1994年99平5/7楼，53万（5400/平），2.8% 1994年68平6/7楼，29万（4300/平），3.5% 考虑到折旧、管理成本及无风险投资收益率，租售比5%以上，房产估值才合理。 目前的租金，对应的本小区房产合理估值是3000/平，高出的是泡沫。 如果将来租金下行，合理估值也该往下调整。 当然，也可以赌拆迁，就像股票炒概念。 但是，收益确定性，无法保证。 |
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高人的明星基金经理排行榜 |
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总资产1093444.13，总收益285045.13（35.26%），盈亏平衡点2613（沪指）。 今年浮盈1875.02（0.17%），第6次收益转正，也是调仓后第1次收益转正。 震荡，很过分，最后怎么得震出个结果吧。 不管怎样，抓好扶手，准备迎接。 满仓锁仓，就这傻样。 |
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4个账户今年收益情况 50元初账户（主要是519712），收益12.77%，又回到50万本金上方 50复利账户（主要是519772），收益-17.52%，这是拿收益，练心脏 30存转账户（519732占2/3，519697占1/3），收益-3.45%，仍跑输存款 战略储备账户（主要是519712），收益12.74%，持有收益最高，执行效果最好 总体收益0.17% |
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