[股市论谈] 开个贴记录一下[第4页]

    @microhai 2016-01-07 20:57:32
    思路上有个问题，以前一直认为人民币贬值会推高通胀，对股市利好。    现在观察正好相反，人民币贬值会向世界输出通缩，引起大宗商品下跌，各国竞相贬值，对我国出口并不一定利好，反而造成资金流出，股市下跌
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    RMB贬值预期会造成资金外流，从而造成资本市场下跌。

5751-8442-3044，账户新高，亿联涨停贡献大，开始减仓

贸易战--货币战--然后？估计冷战，最后直接撸袖子上了。贸易停止，战争开始，一点不假。

8703，账户新高，亿联继续涨，占总仓位已经不到4成，买了一堆乱七八糟的票，都没有亿走的好，郁闷啊

经济不好，资金全部抱团，前期抱团消费股，现在抱团医药概念股、5G概念股，机构聚集，抱团操作，估值能上天。其它股票则一蹶不振。

做个记录，13年到18年6年时间总收益率542.3%，年化收益率36.34%

资金面上看比较宽松，但是怀疑美帝的宽松只是暂时现象，未必能继续降息，而国内受限于通胀压力，好像也没有继续宽松的意愿。估计还是要等到危机出现，全球才会全面宽松，大机会还是要等

机构投资主要看中未来的确定性，比如爱尔眼科，茅台等医药类消费类的股票，业绩不会大涨大跌，始终保持稳定增长，机构愿意抱团持有，给予高估值高溢价。

现在持有的几个重仓股，亿联网络、宁德时代和凯众股份，亿联明年解禁，没有太多小非，都是大非，解禁后减持的压力不大，走的也最好。宁德6月解禁的小非非常多，而且都是5%以下的持股股东，抛压很大，走的不好，虽然符合好赛道，好公司龙头，但价格未必合适，可能还会被抛压砸出个大坑来。凯众和视源一样，都是明天1月后解禁，小非多，解禁后抛压大，尤其凯众，走的最差，也不符合我自己定的好赛道、好公司龙头股的要求，后续准备全部出清。

以后要坚持选股思路，好赛道，好公司（龙头），再耐心等好价格介入，最好是全流通股没有小非减持压力

5751-9069-2958，收益率57.7%，最高到60%的收益率，今年主要的收益都是由亿联贡献，除去亿联的收益，其它票微不足道，前期重仓的苏州科达和凯众股份走势不好，反思下还是觉得这两个票不是龙头，未来前景也不够明朗，吸引不了资金，除非出现大牛市鸡犬升天。选股能力还是要加强，要把资金集中在前景明朗的龙头企业身上。

创业板放开融资限制，小飞减持加速;新三板转板常态化，股票供给侧改革，以后只能买龙头企业了，小企业会慢慢边缘化，没有成交量

美股新高，cpi新高，产业转移到东南亚，结果东南亚污染加剧，产能最终会被消灭，全球通胀，全球加息，全球大衰退……三次大战开启。先按这个套路走吧

2019年最后一个交易日，资金9605.6，资金相比年初5751，增长67%。目前持股亿联、凯众、中行、三七等，凯众今天开始发力上涨。

5751-9605.6-3050，连续2年大幅跑赢各项指数，回头抽空自我总结下。

    增加本金270，2020初始本金共计9875.5

    今天是个值得纪念的日子，终于实现了一个小目标，账户市值10050。

    9875.5-10050-3085 看来年初股市可能有一波躁动

坚持好赛道，龙头公司低价买入的原则，未来十年希望能实现30%的年均收益率

19年做的最差的就是做丢了宁德时代，本来就很看好这家公司，结果为了担心回调风险赚了20个点就草草出局，丢失了绝大部分利润。好的龙头公司一旦价值发现，不会有太深的回调空间，只能一直拿住，就像亿联网络一样。

20年重点看亿联和金发，银行股如果有短线机会会全部出清

    疫情这么严重，A股表现亮眼，大致有几个因素：
    原因之一是因为公募被捆住手脚了，本周只能买不能卖。    中国特色A股。    。    。
    原因之二是央行放水，水漫金山。    。    。
    原因之三是上行趋势被打断，主力自救。    。    。

    过了这几天，各回各家，各找各妈

政策面，资金面太宽松了，如果能控制住通货膨胀，说不定能来个小牛市，现在板块行情有点扩散的意思

满仓了，此时不满仓，更待何时？前天加仓了消费股石头科技，现在套了7个点，没啥担心的。经济这么差，国家肯定要放水，并且刺激消费和投资。结构性牛市有可能变成全面牛市。

石头科技像个石头一样一路下沉，日了鬼了，又管不住手买新股被套。

20年又做丢了金发科技，我去。。。

9875.5-11477-3034 资金宽松，政策刺激，疫情刺激下美国国债利率屡创新低，人民币开始升值，看好未来几个月一波小牛行情，希望通货膨胀不要来捣乱

做个记录，原油今天一天跌了32%，28美元左右。活久见了，主要在于俄毛和OPEC谈崩，沙特政变，受疫情影响经济大减速，原油不得不大降价。而且二者都想通过大降价搞死美国的页岩油。

疫情全球蔓延、原油暴跌30%、全球衰退、桑德斯大选领跑民主党。。。这不是一只黑天鹅，这是一个队列整齐的黑天鹅方阵。。。

美股道琼斯昨天暴跌7.79，2000多点，开盘就熔断，做个记录，看看是不是经济危机开始了

美股一周内两次熔断，做个记录，感觉像15年股灾，经济危机开始了

全球股市暴跌，资金开始不顾一切抛出资产，拥抱流动性最好的美元，在各国投资者心中，黄金都不如美元可靠，美元今晚要破百了。再这样下去，肯定有国家要债务违约。原先只是股市下跌，现在要演变成国家债务危机了。和15年A股表现一样一样的，当年就是股价大跌造成配资，融资，高抵押股票轮番暴跌

美国确诊数字超过9000，意大利确诊数字超过3W，满眼看去都是坏消息，股票只是盘中反弹，继续下跌，美股这个月已经熔断了4次，下跌1W点，到现在金融机构还在恐慌，美元指数突破101。。。世界各国都在自保，中美完全没有合作的意愿，这次危机影响深远。。。

资本市场最严重的就是流动性危机，现在的情况就是。。。美元继续涨。。。

3月23日，美联储再度采取行动。美联储表示，将致力于在这一充满挑战的时代，使用其全部工具来支持美国经济，从而促进其最大就业和价格稳定的目标。联邦公开市场委员会正在采取进一步行动，通过解决国债和代理抵押支持证券的市场压力来支持信贷向家庭和企业的流动。美联储将继续购买必要数量的国库券和机构抵押支持证券，以支持平稳的市场运作以及将货币政策有效地传导至更广泛的金融领域。

美联储就是买、买、买，后面还有2万亿美元规模的直接财政刺激还在路上。真是不担心美元信誉啊，美国把所有的赌注都压上了

特朗普：放水、放水。。。我死后哪怕洪水滔天。。。

疫情过后一片萧条，全球经济会逆全球化吗？

特效药快出来了，还是得靠西药解决问题。今年买票又犯了买新股的臭毛病，百奥泰和石头科技都套了二三十个点，郁闷。以后上市未满一年或者没有大幅调整过的票的坚决不买

    本金增加70，总计9945.5，错过金发科技，不该因为一点短线诱惑错过的。

    投资还是要多关注新闻时事，尤其是哪些反复被新闻被政策关注的大事件，这样的票被关注被刺激的概率更高。    比如芯片板卡，虽然估值很高，但是芯片是被长期关注，新闻反复提及，美国反复刺激的一个板块。    同理其它也一样。

    持股亿联，石头，BAT，视源和微光，希望下半年能有个好收成

放这么多水，利率这么低，万一通胀了，新兴市场最脆弱，债务危机跑不了。

现在国内的产能还在，贸易战及逆全球化继续的话，产能消失，萧条开始，和一战结束二战前那段时期差不多

    探索穿越三十年牛熊长牛股的共同要素

    第一部分：穿越三十年牛熊长牛股的三个共同要素

    我想巴菲特也没有穿透可口可乐、喜诗糖果的本质。    我认为，如果他穿透了，就会买互联网公司，起码应该买入美国烟草菲利普、沃尔玛、好市多和微软；所以，我认为他只穿透了护城河，工业时代最好的护城河——品牌，但是他对轻资产、可复制还没有透彻理解。

    从工业时代到互联网时代，但凡能穿越三十年牛熊的长牛股背后有着共同的要素。    我总结的三要素分别是轻资产、可复制、有壁垒。    三者互为因果，如果想达成穿越牛熊则缺一不可。    这里的穿越牛熊不仅是指的股市牛熊，更重要的是穿越经济的牛熊周期。    我今天的主题是穿越30年牛熊的投资要素——轻资产、可复制、有壁垒。    可复制是形成壁垒的主要要素，没有可复制就很难形成规模效应、品牌效应、成本优势及边际效应等等。

    第二部分：三要素之间的关系

    下面说一下三要素之间的关系。

    首先是轻资产，轻资产是可复制的主要要素和前提。    如果不能轻就很难复制，或者说复制的效果不好。    可复制：是形成壁垒的主要要素，没有可复制，就很难有规模效应、品牌效应、成本优势、边际效应等等。    形成壁垒之后，壁垒又反过来给轻资产可复制提供保护，有效的减少竞争对手，提高利润率，延长生命周期。

    三要素的作用：

    轻资产是可复制的前提之一，那么重资产复制可不可以？也不是不可以，但是重资产的复制到10倍就算是一个极限了，如果要复制到100倍、1000倍，只有轻资产才能做到。    同时轻资产能解决重资产的痛点和风险，比如高投入、高退出壁垒、利息折旧、管理等等。    太多人只看到了进入壁垒高如何重要，殊不知退出壁垒可能更重要，退出壁垒高是恶性竞争的重要根源之一。    重资产就是典型的退出壁垒特别高，高投入、高折旧、高负债，也让公司在经济周期中面临巨大的风险，稍有不测就挂掉了。

    重资产的管理一般的来说也比较复杂，尤其是大企业，虽然拥有众多的优势，却不能持续发展的原因，现在看就是管理上的摩擦，抵消了自身拥有的所有的优势。

    再进一步说一下可复制。    可复制可以解决规模效应，可以扩大覆盖市场，可以增加品牌效应，也可以解决管理的问题，让管理更简单，减少层级，减少对高端人才的需求。    规模效应，我觉得比较常规，这些我就不详细解释了。    像刚才前面说的管理的问题，这些可能大家讨论的偏少一点。    我在讨论偏少的地方多说两句，常规的地方就不说了。

    壁垒没有更多说的，跟上面一样。    形成壁垒后，壁垒反过来可以给轻资产可复制提供保护，延长周期，提高利润率，对复制性非常重要。

    第三部分：从历史和未来看三要素

    很多轻的、有壁垒的公司为什么不能作为一个很好的投资，因为它做不到复制。    比如说一个著名的律师事务所，一个有名师的英语学校，这些都轻又有壁垒，但是没有复制，所以它就不是好的投资对象。

    如果把时间拉长了看历史的话，其实从农业时代开始也可以说。    我们今天就从资本市场公司制以来说起。    轻资产可复制本身既是社会自身发展的方向，也是优秀企业自身的发展方向。    这两个要素从工业时代到电子时代到互联网时代都没有变过，工业时代是偏重的模式，而互联网的轻资产可复制模式，众所周知了，我也就略过不说了。    100年前的福特T型车是标准化，穿透过去就是大幅提高可复制，同时也增加了轻。    近代的偏传统行业，比如说沃尔玛、好市多，优衣库、戴尔、苹果、小米、耐克、可口可乐，这里包括了制造业、商业、消费品等等这些行业，都在向着轻资产可复制发展。

    重资产中的地产公司也是这样做，比如说碧桂园一直在做的轻和可复制，就是快周转和它不断在复制成功大型小区的模式。    戴尔是零库存，小米、苹果都没有制造工厂，都是在做轻资产。

    回头再看品牌，品牌实际上就是工业时代集轻资产、可复制、有壁垒三要素于一身的巅峰，穿过品牌看本质的话，发现后面是无形资产的传播性，无形资产当然就代表了极致的轻。    传播性就代表了快速和无差别的复制性。    品牌还有另一个特点是粘性，也就是壁垒。    所以品牌正好是工业时代的集三要素的巅峰。

轻资产和壁垒往往互相矛盾，轻资产企业很难形成技术壁垒，只有通过品牌管理和高研发投入才能形成足够宽的护城河

为什么市场喜欢医药股，突然想到，市场上大资金都掌握在谁手里呢？应该是掌握在40+岁的高端商务人士手中，这些人往往比较关心自己的健康和别人的健康，平常肯定关注医疗方面的信息，自然对医药及医疗股情有独钟。

清仓视源、BAT和微光，继续持有石头和亿联，等待回调到位

入金70，本金10015.5，亿联和石头表现太差了，还是受海外风险影响多，资金不敢做，怕出幺蛾子。 BAT估计是受发行港股影响，港股估值不会高估，相应会压低A股股价。

可能还是做玉禾田等以国内营收为主的股合适，今年大幅跑输创业板指数，真难啊

清仓了石头，巨亏30个点，管理层不在乎中小投资者利益，不敢长线拿了。半仓等大盘下跌到位

牛市中炒作退潮，指数看似要下跌，可能是主力调转方向，准备下一轮炒作。这次炒作的新方向就是创业板新规下的十八罗汉

目前来看，抛出石头是个错误，太情绪化了，受股吧散户影响。股权激励无论怎么不合理，对公司而言还是个好事，被主力割了韭菜，悲剧。

想想石头的选股思路，公司成立时间短，发展快；轻资产运营，资产收益率高，转型掉头快；市场够大，赛道够宽；毛利率高，有技术门槛；老板是大股东，不存在内斗的可能；总结教训，搞一个选股依据出来

    石头涨上天，手中的微芯、百奥泰、汇顶却下地狱，投资真的好辛苦，心累。    。    。

    基金抱团只做确定性好、大赛道的票，哪怕市盈率炒上天。    。    。

    迷茫。    。    。

年前一直看好的宁德时代、金发科技、石头科技全部做丢了，自己真是蠢到家了。。。

出金550，今年也就这样了，玩不过基金，不看好明年的市场

入金200，大盘发酒疯，科技跟着遭殃

出金1400

转入250

投资是什么？就是寻找确定性机会！找护城河很深的企业！找三十年后还会存在的企业！从平时的衣食住行出发，哪些企业可以源源不断地赚钱，可以存活十年，三十年，五十年，甚至是百年企业。你就会明白啥是投资了，这边打一枪，那么打一枪，游击队，是投机者，早晚会翻船

2020年最后一个交易日，资金10843，其中出金1500购房，资金相比年初10015，增长23.24%。目前持股亿联、微芯、四会富仕、海象、侨银等。 20年虽然赚钱，但是感觉是做的最糟的一个年份，大幅跑输创业板指数。做丢了金发科技、宁德时代，石头科技。 21年的策略要减少操作频率，以持股为主。。。

增加本金107，2021年本金合计10950

微芯生物，长期基本面不错，貌似资金开始关注了

费劲，节前节后玩过山车

出金40，最新本金10910，主要仓位亿联、微芯和海象，但是更看好世华的未来

全球资金面的宽松已经到头了，虽然市场还有一些热点，但是大部队主力已经开始撤退了。潮水终将退去。。

入金20，本金10930，仓位亿联，微芯，海象和世华，空余1成多资金等待机会

美国开始减少购债，明年加息，但是中美股市应该还有机会，除了股市，没有其它投资渠道，实物通胀会造成股市核心资产恐慌，牛市还未结束。。

    什么决定了公司未来的增长？大体上是这些因素：

    公司所处行业的增长前景。

    公司在行业里的竞争优势和定价能力，公司所提供产品、服务受用户欢迎的程度。

    公司的团队、管理和文化，给长期的竞争优势提供的支持。

    这些在股票终端机上能找到指标吗？没有。

    评估这些东西难吗？难。    要了解这些，你得阅读大量的企业、行业信息，得尽量去接触企业提供产品和服务，尽量去接触企业的管理层和员工，并在消化信息的基础上作出自己的判断。

    这比做CEO还难吧？这就对了，这个世界上，成功的投资人，比成功的CEO要少多了

本金调整至10922，总资金12223，看看最后一个月能否给点惊喜。。

漂亮国可能提前加息，国内可能反其道开始资金宽松，股市预计继续挣扎向上

11月23日，国新办举行政策例行吹风会，介绍加大对中小企业纾困帮扶力度有关情况。会上，央行金融市场司司长邹澜表示，2020年至今年10月，银行累计对14.4万亿元贷款延期还本付息，其中支持中小微企业延期还本付息11.8万亿元，累计发放普惠小微信用贷款9.1万亿元。

银行贷款这么多延期还本付息，多少比例会成为坏账？

本金调整为10913

2121年收官了，总金额：12274，相比本金10913，增长12.5个点，差强人意。主要原因还是把握不住热点，A股股票太多了，一般的票很难入大资金法眼。

2013至2021年9年时间，业绩增长13.867倍，年化收益率35%，看好未来几年的A股市场，主要也没有别的地方可投。 2022年我估计是炒作下传统股票业绩恢复，还有碳中和、新能源、元宇宙等主题投资为主。 22年核心还是在选股，必须择时，否则遇到美股大幅调整的话，很难赚钱。

2022年最二的一年来了，本金12274，没有年度目标，活下去就行，今年策略就是有高点就跑，打出低点就进。

本金12265

大盘怎么了？担心冬奥会后的政治军事风险？

还是担心海外直接躺平不抗疫给国内带来的经济隔离风险？

2022年本金12325，增加60

中米继续恶化关系，美元加息像个灰犀牛，影响究竟有多大？开年就大亏10个点，郁闷。

    12325-11023-3463，米国通胀大背景下，真的不该重仓，虽然很多中小盘的估值是有吸引力，扛不住加息吸金的大势啊。

    原来自己总以为米国加息开始的时候不会影响到股市，美股一般都是加息后期才开始下跌。    问题是米国通胀太严重，加息幅度极有可能超预期，犹如一头灰犀牛，转眼就到眼前。

    国内虽然还是资金宽松的大势，但是创业板估值本来就太高，遇到外围压力，也只能顺势调整了

    等吧。    。

做个记录，今天俄毛全面入侵乌克兰，俄罗斯指数目前跌了32.78%

原来以为普京只是小打小闹，让乌东独立以教训下乌克兰，看来普大帝野心不小，控制乌克兰全境是第一步，不知道有无后手。。

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加:2021-08-12 14:43:09 更:2022-02-24 15:54:19

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