[股市论谈] 从行情看风格演变[第3页]

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[股市论谈]从行情看风格演变[第3页]

作者:知行合一2030

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上面的那位朋友，你如此着急知道北方国际怎么走，想必单一持股的仓位比较重，一定要注意分仓，否则心态会乱。
今年的行情主线其实已经走出来了，目前形成合力的就是周期资源板块，建筑板块也已经领先股走强，现在还不是太显眼，随着业绩的逐步释放会进一步蔓延，目前资源股从去年由主要金属铜铁铝向其他稀有金属扩散，今年随油价上行蔓延至化工，预计原油还会回到80元附近，经济W复苏，离美联储加息还需要相当长时间，以后资源价格会在高位，资源股营收毛利率净利润都在大幅上升，很明显现在市场在炒作2007年和2011年那次构顶然后长期底部震荡的资源股，资源股是今年的主线，建筑板块也在逐步成为第二条主线，这是能容下大资金炒作而且符合业绩逻辑的板块，其次是是金融地产。

现在行情很明显，资源股与基建股轮动上涨，金融地产跟涨，抱团股退朝。

茅台这种酱香科技核心赛道为什么不香了，实际上白酒的炒作是遇到了十年一遇的风口。
而让风口转向的重要因素正是因为出现了另一个业绩更好的板块周期股板块，去年只是几个主要金属和煤炭板块业绩反转尚不能刹住白酒炒作的风，今年有色化工农产品类全线走强，基建板块也随着反转，业绩爆表，面对周期股的几倍几十倍的业绩增幅，茅台这种9%的增速还能维持神话吗，炒了两年的所谓消费医药等核心资产该倒了。

    美元指数上涨，在已经预示着美国经济已经开启了真正的复苏，在任何时候，汇率都是一国经济实力的体现，美元不仅如此，而且还具如同黄金，甚至有时优于黄金的避险属性。
    我们都知道美国自2008年次贷危机以来，地产与基建投资比重一直低迷，社会资金涌入股市，推升了科技股上涨，铸就纳斯达克指数泡沫，而美股的传统周期板块则由于需求弱化长期低迷。
    但是十余年后的今天，情况发生了些许改变，我们不难发现，在美股泡沫进行的同时，美国房价也一扫阴霾，创下08年来新高，为什么，不是钱太多，而是房子库存太少啦，不仅如此在基础设施方面，在这十余年里，也已经被我们反超。
    其实当前的美国正在进行一场被动补库存，房地产和社会公用事业投资将会引流掉美股的资金，也就是美国放出的水由先金融后实体的流动正是开始，纳斯达克的末日要到了，而道指则有周期板块的支撑，可以横住盘面。
    美国的基建总统拜登，也将第一次尝到靠直接投资拉动经济增长的甜头，美国政客们也将感慨，久违的高增长时刻回来了！
    不过此时切勿幻想大宗商品大牛市，真正的大宗商品大牛市，是要超越历史高点数倍的涨幅，此次只是一道开胃菜，此时只需要商品维持高位震荡，也够周期行业赚不少了。

    按照经济规律来说，每一轮加息期都会处在经济上行的后半程，经济进入火热阶段，通胀高企，逐步进入滞涨阶段，而加息操作，不仅是为了制约泡沫的进一步扩张，实际上也是为以后进入萧条期以后，为再次刺激经济留下货币腾挪空间。
    而至于加息的时间点，要受制于经济环境的约束，细看2016-2018年的经济复苏过程，也具有一定的先通胀后复苏的特性，只不过只是局限于国内，其根源在于供给侧改革，在一番“资源整治”行动中，ppi迅速回升，cpi跟随上涨，房价大涨，但外汇急剧减少，人民币急剧贬值，出现资本外逃现象，当时的论调是此时必须要加息刺破房价，否则将陷入恶性通胀，汇率崩盘，但是后来的事情发展却给了看空者一记耳光，地产去库存超额完成后随即进入补库存周期，经济也开始进入复苏周期。
    而此时的国际经济环境也类似当时的国内，其主导者变成了美国，其根源在于货币的泛滥超发，在美国尚未完全进入复苏阶段的情况下，美国cpi与ppi数据就已经创出十年新高，现在市场也同样传出同样的声音，即加息抑制通胀的进一飙涨，否则当然将要陷入恶性通胀状态，美联储当然想把利率提升到正常水平，以便于在经济再次进入萧条期具有降息刺激经济的腾挪空间，但是美国目前的复苏环境，不具备加息条件，因为加息或缩表，必须要有强有力的经济数据作为背书。    而此时的美国恰好进入房地产补库存周期，这是推动美国经济复苏的根本力量，也为大宗商品保持高位运行提供了契机，疫情期间美联储放出的钱第一步流向金融领域美股，推动了美股的上涨，但随着美国补库存周期的开启，这些钱又将会被吸纳到传统基建地产能源等传统领域，这些大周期行业将会推动美国经济迅速回升，这是美国能够真的具备加息条件的必备因素，由现在来看，整个复苏进程将会持续明年全年，带动全球整个周期板块的估值提升。

密切关注宝钢神化江铜云铜及铝，化工这类周期股，今年的周期板块极其类似去年的消费板块，一旦成功突破，到明年二三月份将又是一波翻倍行情，
年初见底，下半年突破，到次年农历年拉升见顶，调整到四月份，注册制后部分龙头三季度78月再度飙涨，是这几轮结构牛的一个重要时间节点。

这些年猜美股崩盘的朋友一波又一波，可纳斯达克指数依旧新高。
我的观点不变，一旦美国的经济数据开始亮眼，根本不需要等到加息，纳指的死期就到了，在美国的这轮主动补库存周期中，必然有一个资金流动过程，此轮美联储的qe政策，释放的大量资金第一步就是流向股市，因疫情的控制不利和反复性，经济复苏非常缓慢，资金滞留在股市投机，而目前美国正处在被动去库存向主动补库存的发展之中，从商品市场的反应可可见一斑，而且这种持续性很强，说明美国已经正式向复苏迈进，美国的地产基建汽车金属石油化工等传统行业开始复苏，伴随传统行业的持续火热，将会引流掉美股的资金，这对以科技和互联网行业为代表纳斯达克影响巨大。也就是说，纳指死于经济复苏，而不是加息缩表，美国经济数据越是强，纳指就会越惨。

证监会发文为全面注册制打造坚实基础，实际上就是在暗示，A股慢牛会继续，从需要的时间和外围复苏时间来看都是一致的，还有一年以上的时间。

宝钢到明年二三月份可能又要有一波翻倍行情了。

势头在这里，资源股低估值高增长，资金密集从消费医疗往金属化学材料领域调仓，今年比较确定了，金融地产真正强势可能要明年了。

资源股三大基础龙头，宝钢，神化相继突破，下面是江西铜业。

当大家还在等待二次探底的时候，中证红利指数包括中证500指数早已相继突破，而左右这两大指数形成合力与持续性板块就是周期股板块。上证50的下跌其实是被动性纳入了抱团炒高市值的医药消费与科技股，这些股的下跌拉低了上证50，但随周期股进一步走强与蔓延，金融股基建股地产股，也会慢慢筑底走强，从而稳住上证50，但资源类现在是遇到了一个十年一遇的宏观环境主打还是资源股。

海天味业，中顺洁柔，爱尔眼科，恒瑞医药，贵州茅台，这种前期抱团股为什么大跌，这种弱周期股只有在经济低迷没有高增长板块，各路资金才会大肆炒作，去年疫情反复经济停滞，基金抱团，对它们的炒作是何等疯狂。真是应了那句话，抱团瓦解的根本原因是出现业绩更强的板块。现在很多的周期股里面，公募基金的仓位非常低，几千万的市值的散户都出现在十大股东里面，基金经济最擅长的是趋势投资，不见兔子不撒鹰，说白了就是一旦趋势来了就追涨，等着各路基金经理们把周期股捧上天吧。

主板逐渐成为主战场，创业板慢慢被边缘化，用价值角度衡量，高估值天总会向低估值流动，但还有一个极其重要的原因，主板的火热，是改革的需要，说白了，主板完了，注册制改革也就进行不下去了。

炒作风格反转后不是一天两天结束的，会持续一两年，直到炒出泡沫。

资源股，中字头，大基建，行情的火爆已经超越了去年的七月，而指数却能波澜不惊，这正是管理层的智慧所在，大金融和地产目前还缺少底部震荡时间，所以表现烧逊，券商股板块之所以没有过往牛市的持续爆拉，是因为管理层不像过早暴露牛市，银行股则是留的后手，美股纳指一旦崩盘，会带来短期影响。

消费医药这类弱周期股，和资源这种强周期股，各自有着自己的周期，在2012年之前，所谓消费类价值投资概念在国内并不是什么主流。因为从2003年到2011年大约十年间，资源股经历了几轮大牛市，2003年一轮资源股牛市，调整到2005年再次启动，至2007年掀起一场罕见的有色资源大牛市，其所带动的6124点上证指数至今仍在半山腰，08年金融金融危机后，四万亿机会开启，09年开始资源股再次暴力反弹，先是有色金属，一直到2011年煤炭钢铁相继轮动表现，在这种周期股浪潮下，还谈什么价值投资？。
行情的分水岭就在2012和2013年熊市之后，周期资源行业由于产能过剩进入长期去产能去杠杆之中，而此时的消费代表贵州茅台正是从那时开始了二三十倍的上涨之路，而创业板牛市也是从2013年开启，这是一场大周期的切换，从四万亿铸就的资源股B浪反弹之后，资源股熊了整整十年。

消费医药类股票在这近十年间的不断上涨，形成了国内价值投资派，并不断得以强化，由于共识度越来越高，给予的估值水平越来越离谱，形成了一种一旦pe低于多少倍就立马买进的条件反射，像恒瑞医药价值投资者认为一旦低于50倍pe就属于低估区域，茅台一旦低于30倍就应该买进，他们不应该不知道70年代初的漂亮50崩盘后，像可口可乐公司从70多倍pe，一度跌落到个位数，即使业绩稳定股价也多年未涨，未来贵州茅台pe低于十倍也不是把可能。而导致这种可能性原因一定是出现了一轮长期大宗商品大牛市。

十年时间看起来漫长，放到大周期里也就是一个点，一个格而已，用2000-2010年构建的投资理念，如果用在近十年，那将是一场灾难，那个时间人们普遍认为，资源宝贵，资源稀缺，资源不可再生，用一点少一点，资源股才是主流。近十年价值投资是主流，人们也总是找理由强化这种意识，什么消费医药穿越牛熊，人总要吃喝拉撒，总要打针吃药等等

目前除第一梯队资源股强势外，第二类是属于大基建，中字头和金融的券商股，银行和地产只是在跟随，因为底部结构还要震荡，基建中的小盘股是2月10号见底，大盘股是7月28号见底，现在的大基建中的大盘股和一些中字头的走势和今年提前见底的小盘股有异曲同工之妙，先破底反转，震荡缓涨，然后再爆拉涨停，后面接着调整一段时间。这些股对指数贡献太大，像银行股和地产股，看上面的意思不想让现在启动，是用来在4000以上稳控指数用的，估计真正走强要明年，但指数不能弱，还需要维持慢牛，这就给了其他板块继续涨的理由，继续吹泡沫的时间和空间，前面说过目前资金介入最深的就是资源板块，其次是基建板块，资源板块主要基础品种（铜钢铝煤）从去年一波大涨后已经调整数月，今年上涨的资源股是小金属和化工股，前面说了一定要关注资源股基础品种龙头股突破，因为创业板注册制后资金都在集中火力搞龙头。

评论 htb1987：放心，冲不了，4200点要到明年3月份左右，现在银行股不能大涨，因为对指数贡献太大，这样会失去明年的维稳空间，券商股也不会像往常一样连续大涨，这样会引起过强的牛市预期，那么就需要有个板块继续上涨，维持市场热度，直到吹出泡沫，比如2019年搞的5G半导体，2020年搞的消费医药，还有新能源，都是这个逻辑，所以资源股目前在风口上，又有十年一遇的景气期，空间还很大，宝钢突破前夕我一直提醒大家要注意。基建板块则是遇到一个5年一遇的反弹修复行情，2015年来连续跌了五六年，现在一个翻倍性质的反弹还是有的。

预计主板注册制改革实施之后，大盘至少需要稳定半年时间，用来检验制度的完备性，适时打打补丁，届时的点位一定在4000点之上了，以前说过A股在4000点之上还没有超过半年不崩盘的，2007年是站上4000点四个月后崩盘，2015年站上4000点两个月崩盘，这都是血淋淋的例子，目前大金融和地产只所以受到压制，这是主力的考量，是用来在4000点之后的某个点稳控指数。让大盘在4000点之上持续半年到一年时间，所以在这之前就会允许一些板块炒出高度，或许会像前年的5G，去年的白酒新能源，涨到你怀疑人生。
一家之言，盈亏自负。

    现在年轻的90后基金经理们，没有经历过07年这种强周期股牛市，还不知道强周期板块的巨大弹性，他们的投资理念恰好是在近十余年的资源股熊市与消费医药股牛市的反差下形成，才把贵州茅台捧到如此高度。
    这种消费长牛的理念也深深灌输到普通投资者思想中，等茅台低于30倍pe时，他们会无脑的进行买进，却不知在未来的大宗商品牛市中，茅台会出现个位数pe的情况。
    资本从来都是锦上添花，从来没有雪中送炭，相信基金经理的反应能力总比普通投资者要快，现在年轻的基金经理也更是趋势投资者，他们只会买中高位的股锦上添花，从来不会给未启动低位股雪中送炭。

大盘一跌很多人都慌了吧，把几点搞清楚就不慌了，第一，牛市要不要继续，当然要，管理层搞慢牛为主板注册制铺路，大盘当然要牛。
第二，既然大盘要牛，就要有带动指数的主导板块。这个板块上涨，指数就涨，板块回调指数就震荡或回调，而指数一下跌有类股就涨，比如白酒，大盘和周期股一下跌就涨，就和去年一样，消费医药一涨大盘就涨，大盘一跌周期股就跌多了反弹。今年完全调换过来了。

换了种股带大盘而已，以后忙了，会很少来天涯了。

    周期股的行情到目前来看最多算走到一半的位置；钢煤化工板块可能要横盘震荡一个月等60日线上来，但有色特别是铜的位置真心不高，已经在60日线震荡了几个月。
    再次强调，今年的指数主导板块，已经明确切换到周期股，这是与去年消费医药新能源主导指数是截然不同的；
    主板要搞注册制，主板不能熊，要走慢牛，主导指数的周期板块就要继续涨；
    看清楚大盘指数上涨时是那些板块在上涨，调整时又是谁在上涨，再看看这类股的趋势是上涨趋势的调整还是下跌趋势的反弹，这样你就可以辨别主导板块；
    另外再次说明，金融地产股的大行情在明年。    地产去杠杆完成后，地产与银行关联很大。    券商股会不温不火，像往常牛市前几倍的行情不会有了。    券商的大行情在4200以后，和银行地产差不多。    4200点之后的行情，就是用这些股稳控指数。
    祝大家好运。

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加:2021-08-02 08:54:34 更:2021-10-11 15:44:11

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