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[股市论谈]从行情看风格演变[第2页]

作者:知行合一2030

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    现在经济基本面依然向好，A股整体估值水平偏低，市场环境没有上几轮牛市的顶部特征，像07，15年牛那时非常明显的泡沫，上一轮蓝筹牛涨到18年2月，蓝筹股估值也达到较高水平，A股当前没有整体泡沫，而且有相当部分处于低估状态，这是抵御风险安全垫。    有朋友考虑加息会影响股市，但是加息的初期到中期往往是经济复苏最为强劲的时节，这种情况下越加息股市越强。    去年在科技芯片股冲顶时判断大盘见顶失败，今年在抱团股冲顶时判断大盘见顶也会失败，A股这两年不同于以往牛市的明显现象就是结构行情，轮动的结构行情，有走牛的基础。
    如果一旦市场走熊，那么注册制改革就会停滞，在如今经济扩张期不搞改革，那么一两年以后全球经济再次进入收缩期，A股也将不得已进入熊市，因为经济基础环境不在了，等全球经济再次进入扩张期，要等到2024年或2025年，如果主板注册制到那时才完成那真是闹出了笑话，注册制改革曾经一拖再拖，如今不能再拖了，而且相反我们从这两年看出了改革加速的迹象。
    未来大盘一定是上涨，不断缓慢上涨，逐渐吸引场外资金入场，因为不能让场外资金有一致性牛市预期。    所以指数不可能再搞暴涨，既然不能再搞爆拉一波回调数月的情况，指数是缓涨，那么行情依然还是结构性行情。    而且不会是过去的科技股或抱团股上涨，因为行情要轮动要健康，必然启动低位蓝筹。

    起初我也认为接下来要暴力突破4000点，现在只所以否定这种方式，是有道理的，首先咱们看看个股的位置，2019年初的暴力拉升，是在经过2018年一整年熊市下跌的基础上形成的，大家都有强烈的反弹需求，拉升一波脱离底部顺理成章，2020年7月的一波强力拉升也是建立在疫情影响股市大幅回调的基础上，这两次暴力拉升是因为大家都在低位，都有空间。    现在明显不同了，去年七月泡沫还只在部分科技股，经过又一年上涨消费和其他一些板块的抱团股也已经出现了泡沫，而且在去年7月一波集体拉升后，市场出现了分化现象，每当抱团股上涨的时候，低估值顺周期蓝筹股就会逆势下跌。    最极端的就是今年2月初的那一波，去年能走出来的顺周期股也只有上游资源股。
    所以说，接下来抱团股和这些低位顺周期蓝筹股，能够形成合力的可能性非常小，既然不能形成合力，那么就不可能带动指数暴力拉升。    你拉抱团股，蓝筹股下跌，你拉蓝筹，抱团股下跌，指数怎么可能暴力上涨。    所以暴力上涨论可以否决掉了，一旦暴力上涨，场外资金蜂拥而至，拦都拦不住，一旦牛市预期出现一致性，慢牛就不存在了，这不是管理层想要的，现在管理层的目的是让牛市至少在持续个一年，把主板注册制改革完成。
    从各方面考虑，都没有暴力拉升的可能性，只会先站稳3700，在一步步的3800，3900，用三个月时间，到9月份涨到4000点上方，此时在推主板注册制，最好不过，也是我前期说的新股发行速度要保持持续性的保证，如果先大幅上涨，再大幅回调，就乱了。

今天的盘面显现了明显的分化特征，抱团股内部也是在分化，能创新高的已经越来越少，靠抱团股突破完全不可能。

而且抱团股越是上涨波动性就越大，与追求稳定性的慢牛完全相背离。

六月初都还在喊暴力突破4000点，攻击4200，现在一个个都吓的要撤退了，都看2600了。 A股现在是局部泡沫，局部低估，没有整体泡沫，在这种结构下不存在持续调整空间，也不会再有暴力拉升，只有结构性切换带动大盘走慢牛一条路。

多观察盘面现象，目前一个月以来，抱团股出现明显的分化，只有少数的几只抱团股上涨，大部分抱团股已经弱势跟涨，而且已经开始出现下跌趋势，也就是说抱团股也在互相抢占资金，低位蓝筹基金的持仓水平已经非常低了，这种现象是基金们在减持大部分抱团股，然后再用来维持少数的几只抱团股上涨，抱团股内部出现吸血效应。

少点抱怨和埋怨，多观察盘面和市场心理变化，当前几乎所有证券分析师再提到下半年投资机会展望时，都提到要拥抱白酒医药新能源板块，半导体反弹了一下，干脆也加上半导体了，因为现在你不推荐热门赛道股，你现在就是异类，说难听的就是傻子，颇有皇帝新装的味道，就像是去年，大家在提到下半年投资机会时，无不提到证券+科技（芯片），因为去年上半年涨的好，谁不提就会被当傻子看。

    3629点这里真的这么难突破吗？它压力有这么大吗？我认为不是，它所带来的压力并不是实质压力有多大，而是意义的重大了，之所以最近反复在这里受阻，就是由于还有几条上半场的漏网之鱼没有倒塌，比如东方财富，宁德时代，片仔黄等等。

    上一次2月假突破，引发了高低切换的比如贵州茅台，恒瑞医药，海天味业等他们左顶已经产生，而目前正在构筑右顶中。    拿白酒板块举例前阵子二三四五六线都在疯狂加速赶顶，老股民应该都知道，当后排补涨股逆天疯狂补涨之时也是整个板块牛市快要结束的时候。    从2.3月份开始伴随着那些抱团的倒塌，同时很多底部补涨股系列有一些已经在运行了，真牛市补涨牛的一部分股在那个时候已经开始脱离底部逐级拉升，但没有全面开启-----------
    分析的不错，我在开贴第一段就说明了，会有一部分抱团股创出新高，一部分抱团跟随做双头或右肩，和2020年初炒芯片5G类似，大部分都是在2020年2月见顶，少部分在2020年7月见顶，比如长电科技。    也有极少数的是在比特币大涨造成的挖矿显卡荒下跟随美股英伟达炒作，去年下半年顺周期上游走出来了，今年下半年中下游也会走出来。

现在主要注意规避2021年2月9日拉出高点的个股，现在只有极少数同期抱团股创出新高，这一天已经成为大多数抱团股的顶部，2月9日也是很多低位股的底部，现在很多盘子稍小的正是在这一天见底开始反转，目前看也恰好有几个创出新高的大市值抱团股龙头和几个低位大市值蓝筹在搞翘板效应，市场在几只龙头之间做较量。

越来越多的周期下游股走出了，目前只是中小市值和二线蓝筹表现较强，比如基建板块的二线蓝筹葛洲坝已经率先启动，环保板块首创环保，包装纸行业山鹰国际也在逐步走强，一线蓝筹依然在与几只头部抱团股在做较量，自今年2月9号以来行情结构已经发生改变，只是大家还不愿意发现，建筑业，制造业业绩正在释放。

金融地产板块也是受益经济复苏的板块只是现在没有人敢看好，在与新能源赛道股的翘板效应下，看好金融地产无疑是与整个市场的人作对，以至于现在都没有人敢提，现在金融地产的估值水平实在是低，在不继续吹泡沫的情况下，目前市场有潜力把大盘冲上4000点的板块也只有金融地产基建板。这是国家队手里的王牌。

商业贸易零售进出口都处在复苏期，很多个股已经摆脱了抱团股的分化翘板效应，提前走出来了。

    目前几种市场观点，仅做摘录，不做评论；
    主要还是看空派，认定A股此轮牛市已经于2021年2月结束，比较有影响力的是笑傲投资郝总，认为从时间周期来计算A股历来牛市周期不超过两年，基钦扩张周期也没有超过两年的，此轮牛市就是贵州茅台恒瑞医药美的集团等股票的大市值高roe的价值牛，随着抱团品种的分化，创新高的越来越少
    抱团掉队的越来越多，判断3731点已经是此轮牛市的顶部，经过六七月分的再度反抽后，大盘也不过是在做右肩，即便是创新高的新能源抱团股也会在接下来迎来大幅补跌，熊市已经开启了，泥沙俱下，即便是没涨的银行股也不能幸免于难，只不在熊市中跌幅稍小，与时间周期派的老吴判断类似，老吴曾判断去年2月是个股顶，7月是指数顶，就连常年看多A股的李大霄也发博文称当核心资产已经开始下跌，要降低风险偏好，全流通指数半年线五连阳，历史上未有超越过，这次也不能，要注意躲避全球性泡沫破裂的洗礼等等。

    目前看多的主要有两种；一是认为A股的核心资产牛仍会继续，抱团继续，牛市继续，中国进入新经济时代，创业板超越上涨指数会是常态化，抱团股的估值并不高，而且后面有良好的预期支撑，比如说像消费龙头茅台随着扩产与提价，业绩仍有推升的能力，如果股价不涨，到明年股价就会回到三十四倍pe的“正常”水平，当前并没有高估，比如宁德时代代表的新能源产业，按需求量判断明年依然有2.5倍的业绩增长空间，只要每年有两倍的利润增长，200倍pe并不贵，只是正常水平而已，比如每发文章就晒收益的北京的财经大妈，
    还有一类就是纯技术派，不分析周期，也不分析结构与板块，也不管什么股能带动指数，大多是认为A股还有一个五浪上涨，每每画个图就是爆拉暴涨，不过随着这种预测的可靠性是在太低，声音愈加微弱。

随原油的重挫，作为压轴的后期表现品种，77元应该是此轮原油商品预期膨胀价格顶部，比原预期的80美元差一点，后面也不会大跌，以震荡为主。
前面说过此轮全球经济复苏具有通胀在前，复苏在后的鲜明特征，商品价格先见顶，而不是像往常一样在经济上行的后期滞涨期见顶。

指数一旦进入熊市，A股主板注册制改革的基础就不在了，等到下一个朱拉格周期需要这个蓄水池的时候，池子还没修好，或者修好了没整固好，制度建设没跟上，那可就要闹笑话了。从近期行情看看，抱团股的分化，资金集中火力炒作几只头部抱团股，加速抱团股龙头的泡沫化，过去是抱团股大家一块涨，涨速缓慢，翻倍涨幅要一年时间，现在就几只抱团股上涨，50%涨幅不用一个月，而且波动幅度越来越大，宁德时代已经占了创业板指数20%的权重，随估值水平越来越高，创业板指数大幅震荡。
主板如果在这种生态下继续，上证指数也被这些抱团股操控的话，改革已经无法继续，因为当前上证指数需要一个稳定的慢牛环境，不能大跌，也不能大涨，要慢慢的持续上涨。

建筑工程板块有不少股开始慢慢走好，粤水电，葛洲坝，中国中冶，安徽建工，北方国际，陕西建工，中国电建，首创环保等，正脱离底部开始最强。

通过现在的盘面说明，低估值的传统板块不是无人问津，已经有资金开始关注，这是个好现象，今年的2月9号是个转折点，一些已经崩塌的抱团股资金开始进入这些板块，另一部分资金进一步抱团几只龙头股，7月也是另一个转折点。慢牛情况下超级主力需要控盘，这次主力做的很好，如果低位蓝筹股也和几只头部抱团股一起拉升的话，4000点到是能上，而且指数大涨吸引大量场外资金入场，抱团股炒的会更高，那么指数调整空间就大了，现在主力通过低位蓝筹压盘，任几只抱团股炒作，在后来的抱团股调整中，在用低位蓝筹护盘，指数的波动就降低了，如果就此完成切换，低位蓝筹的权重属性，依然可以带动大盘走慢牛。

    今年2月份是中小盘顺周期类股票的底部，今年七月底，是滞涨大盘蓝筹的底部，去年下半年周期类板块煤炭钢铁有色率先走强，今年2月份化工化学稀有金属工业气体等能化类走强，7月底大盘基建板块开始走强，对应了抱团股的两个顶部，一个是2月的白酒抱团顶，一个是7月的新能源抱团顶而且7月的这个抱团顶叠加大盘下杀，大盘蓝筹股加速下杀，然后迅速反转，底部确立。
    经济复苏仍在持续当中，以板块复苏的先后顺序看，先是钢铁煤炭有色化工，然后是基建银行地产。
    对于这轮全球经济复苏，原先的预判有一定偏差，原以为应该是缓慢的?型复苏，目前看是W型复苏，期间还需要添柴加薪，这样对于央行的降准就不难理解了，另外尽管现在美国通胀高企，但离美联储加息还需要相当长的时间，因为当前美国复苏也处在W型当中，美国复苏情况可以通过美元指数看出，美元指数强则表明复苏强劲，但美元不能打压大宗商品，因为需求强劲，技大宗商品价格即将会在高位保持相当长的时间，商品股的盈利期相当丰满。    国内的商品股龙头在供给侧改革之后，在这一轮复苏期理论上讲股价一定会超越上一轮牛市。

不是，通胀在前，复苏在后，商品价格在预期修复中就已经一步涨到位，就像现在的铜铁铝，有一些品种位置不高的还在上涨，当然还有一些没有涨起来了的，比如糖沥青橡胶等。
商品价格到顶之后不会立马掉头向下，而是会在高位震荡很长时间，这样对于商品股带来广阔利润空间，面对商品股的这种高增长，前期的这种低增速的消费抱团股也就成了鸡肋，这样会使资金进一步脱离抱团股向周期类板块切换，不知道大家看过基建板块没有，今年基建板块业绩增速也已经开始大幅反转，有很多基建股都已经启动，基建板块的最难动的大块头交建铁建中铁这几只股票的港股，其实也是在2月见的底，A股滞后了几个月，像中冶电建水电路桥已经走出了好几只牛股。等这些周期板块动起来就轮到背后的大金主银行了，随成交量上行券商股也会启动，地产板块在去杠杆之后龙头也会重拾升势，整体是就是这么一个过程。

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