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[股市论谈]好好学习，慢慢成长[第3页]

作者:chengv2005
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    【报告解读】2009年新增贷款5万亿元以上
    为保证货币信贷总量满足经济发展需求，2009年中国信贷增量明确为“5万亿元以上”。    
        十一届全国人大二次会议今日上午在京开幕，国务院总理温家宝在向大会作政府工作报告时表示，今年要保证货币信贷总量满足经济发展需求，广义货币增长17%左右，新增贷款5万亿元以上。    
        这是决策层首次对今年新增贷款总量提出具体的期望。    1月初，一位央行高层人士称全年信贷新增目标为4.6万亿元。    
        今年1月新增贷款高达1.62万亿元；尽管2月信贷数据尚未公布，但据业界推测有望突破8000亿元，这意味着今年前两月信贷投放已逾2.5万亿元，均已超过去年新增贷款4.9万亿元和今年新增目标4.6万亿元的二分之一，并且“5万亿元以上”上不封顶的说法，也带给业内一些遐想。    
        工商银行行长杨凯生3月4日听完温家宝总理在经济、农业界委员联组会上讲话后，对《财经》记者表示：“现在应该是信贷平稳增长。    既要落实适度宽松的货币政策，同时也要注意把握好信贷风险。    政策现在很明确。    ”
        不过，温家宝对于广义货币供应量的表述与去年“金融30条”保持了一致，即以高于GDP增长与物价上涨之和约3至4个百分点的增长幅度作为全年货币供应总量目标。    而在今年1月初召开的2009年中国人民银行工作会议，以及2月底召开的央行货币信贷工作会议上，也均表示“争取广义货币供应量M2增长17％左右。    ”
        针对今年1月、2月以来的信贷投放出现泛滥之势，多位受访的资深业内人士均表示，前两个月的投放加速，有储备项目一次性释放的因素，有“早投资早收益”的冲动，有响应号召保持增长的动机，但也出现了利用票据融资套利的迹象，并且信贷增长缺乏可持续性。    
        多位业内人士指出，目前的投资仍以政府投资拉动，银行资金配套为主，企业的自主投资尚未出现明显启动，对银行资金的有效需求不足，所以高速增长势头难以持续。    
        一位股份制银行负责人直言，当前贷款增长近乎疯狂，且透支了后续发展潜力，下半年可能出现负增长。    且部分投放缺乏审慎的贷前审核，也可能导致潜在风险的集聚。    
        温家宝今日还表示，货币政策要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。    中国今年将实施适度宽松的货币政策，除了改善金融调控，还将采取以下举措：
        优化信贷结构。    加强对信贷投向的监测和指导，加大对“三农”、中小企业等薄弱环节的金融支持，切实解决一些企业融资难问题。    严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业企业的贷款。    
        进一步理顺货币政策传导机制，保证资金渠道畅通。    充分发挥各类金融机构的优势和特点，创新和改进金融服务，满足合理资金需求，形成金融促进经济发展的合力。    
        优化信贷结构也是此次政协会议讨论的重点。    在3月4日举行的政协经济组分组讨论会上，不少企业界委员认为，最近三个月的信贷井喷不乏浮夸成分，信贷投放结构偏差加大，效率值得怀疑，实体经济特别是中小企业、民营企业，获得信贷支持的力度还非常有限。    委员们建议，政府和监管部门能够出台更扎实的信贷政策，解决实体经济的融资问题。    
    
    中国现在不差钱


    经济史是一部基于假象和谎言的连续剧, 经济史的演绎从不基于真实的剧本,但它铺平了累积巨额财富的道路.做法就是认清其假象,投入其中,在假象被公众认识之前退出游戏
    (转）
    金融海啸第二波即将登陆
    http://www.sina.com.cn 2009年03月05日 17:30
    《环球财经》杂志
    □ 宋鸿兵/文 环球财经研究院院长
    
        金融海啸是否存在第二波？这已经不是问题。    我们首先必须弄明白的问题，是为什么会爆发金融危机？
    
        是政府监管问题吗？是华尔街的过度贪婪所致吗？是评级公司失责失职吗？是金融机构杠杆比率过高吗？是次级贷款人欺诈吗？我们可以将这个单子拉得很长，这些答案都有道理，但都不是最根源的问题。    
    
        这次席卷全球的金融危机，并非是一系列偶然与巧合的后果，而是一场酝酿已久的全球范围内经济结构严重失衡的总的清算。    造成这种世界历史上罕见的 经济结构严重扭曲的最重要的因素，就是1971年布雷顿森林体系解体以来美元的过度发行，美元逐年放大的滥发趋势将世界经济体中各种潜在的危险因素逐渐聚 集起来，在经历了长达30多年的缓慢恶化过程后终于濒临无以为继的状态，危机终于爆发了。    
    
        这场危机的本质是一场美元体系的重大危机，它不同于20世纪30年代以来的历次经济衰退，无论这场危机以怎样的方式落幕，世界都再也不会是从前的格局。    从世界经济发展模式到国际贸易分工，从全球货币机制到金融市场重建，从国际关系均势到地缘政治版图，从新能源革命到绿色时代的来临。    这场金融危机 对现有世界格局的冲击将不亚于一场世界级别的战争。    
    
        金融危机的根源：美国负债过度导致的支付危机
    
        1971年，美国单方面废除了布雷顿森林体系。    从此，美元的发行既不受黄金的刚性制约，也没有国际机构的软性监督。    美国开始走上一条放纵美元发行，利用其世界储备和结算货币的特权地位，尽享向全球征收铸币税的惊人利益。    
    
        如果说绝对的权力必将导致绝对的腐败，这句话同样适用于美元。    美元的特权在为美国带来巨大的利益的同时，也带来了日益严重的副作用。    
    
        一方面，靠印美元就能享受别人的劳动成果，这种不劳而获的快感就像吸毒上瘾一般，逐步瓦解了美国自立国以来所秉持的清教徒精神和节俭刻苦的社会 道德伦理体系，违背了努力勤奋创造财富的“美国梦”精神，滋生和纵容了整个社会的鼓励投机、崇尚奢华、放纵消费、寅吃卯粮、自我膨胀的恶性观念，腐蚀了社 会新生世代创造真实财富的热情，日益掏空了美国积累了200年的社会财富。    
    
        另一方面，在出口美元纸币去换回世界商品的过程中，必然积累大量的赤字和负债，越来越大的债务规模和利息支出成本，从根本上削弱了美国的国力， 为弥补亏空只能加大印钞规模，从而导致社会财富分配不均日益严重，中产阶级债务压力逐年增加，而收入水平远远落后，家庭财务状况越来越脆弱，支付危机隐然成形。    
    
        美国国债、地方政府债务、企业债、金融债、私人债务总规模已达53万亿美元，并且近年来在以每年9%的速度上涨，而且是以利滚利方式增加，而美国常年可持续的GDP增加速度仅有3%。    因为债务成本增长始终高于国民收入的3%的平均增长率。    从1980年开始，美国总债务(而不仅仅是国债)占GDP 的比重连续攀升了近30年，从163%飙升到目前的370%，美国社会已处在高倍杆杠运作之下。    整个国民经济最终将无法承受如此沉重的债务本息压力，从而导致最后的崩盘。    
    
        除了上述明确的债务之外，美国还积累了数目庞大的隐性债务。    社保基金隐性负债达13.6万亿美元，医疗保险隐性负债则是个巨大的社会炸弹，高达 85.6万亿美元，此外，联邦雇员隐性负债达4万亿美元，政府医保隐性负债达2.7万亿美元，政府的总隐性负债高达102万亿美元。    如果把美国全民负债与 政府隐性负债相加，总额将高达155万亿美元。    而美国的GDP却仅有14万亿美元左右，2008年美国GDP的增加约4000亿美元，而债务利滚利的增加值为4.7万亿美元。    庞大的债务已经成为悬在美国头顶上的巨大无比的债务堰塞湖。    
    
        因此，支付危机的爆发只是时间问题！
    
        金融危机的形成：支付危机导致违约危机
    
        如果说负债过度导致了支付危机，那么支付危机将引发大规模信贷违约发生。    所以判断信贷违约高峰期就成为预测金融危机的重要指标。    
    
        金融海啸的第一波，集中发生在美国按揭抵押市场，因此判断按揭抵押贷款市场的违约率成为一个最为关键的依据。    这也是我们2007年年初对次贷危机发展预测与危机发作时间高度吻合的原因。    
    
        通过对2007年美国按揭贷款利息调整的时间表，我们可以清晰地看到次贷危机从发生到恶化的主要时间点。    图中的纵座标，代表每个月的利息调整规模，横坐标是时间。    从这张表上我们可以清楚看到，2007年2月开始出现了第一批大规模重设，全球股市在2月份暴跌出现(即让市场人士记忆犹新的 “2·27股灾”)。    根据这个调息曲线，我们当时预测认为第二个高峰发生在2007年9、10月份，这个时期出现了连续2个月左右的调息，而且规模更大，涉及到上百万家庭。    实际上在8月7日爆发次贷危机。    在当年9月份，我们做出的第三个预测，是在2007年11月份将会出现一次2007年最高的调息高峰， 全球金融市场将再度发生暴跌。    利率重设就是可调息贷款(ARM)头三年由于锁定利息，只有1%、2%。    到了第三年开始随行就市，进行调息，那时参照伦敦银行拆借利息，当时是 5%，那给他最优客户贷款加三个点是8%，给次级贷款人还要再加二到三个点。    他们的月供会陡然跳升。    由于美国人不爱储蓄，缺少现金，如果猛然碰到这种巨额 的调息，一定会出现集中违约。    所以利息重设的时间表就是违约爆发的时间表，同样也就是金融危机发作的时间表。    
    
    
    从昨天落幕的第19届华交会上获悉，本届华交会出口总成交为22.4亿美元，比上届下降39.06%。    其中，纺织服装类成交12.45亿美元，比上届下降32.47％；轻工工艺类成交8.98亿美元，比上届下降43.67%。    其它类商品成交9786万美元，比上届下降59.13%。    
        
        本届华交会成交最高的也是日本客商，成交65689万美元，比上届下降27.53%；欧盟成交位居第二，为52436万美元，比上届下降40.36%；美国成交位居第三，为31057万美元，比上届下降46.70%。    
    
    美国住房止赎案例数量创历史新高
    [道指暴跌逾4%再创12年新低][就业预期欠佳 油价跌收3.9%]
    [美国工厂订货连续第６个月下降][美上周M1供应量减少134亿美元]
    乌克兰向俄付欠款 天然气纠纷解决
    欧洲两大央行大幅降息50基点 英国房价2月同比跌幅创历史新高
    日本四季度企业利润大降64% 英国央行总裁金恩表示不会继续降息
    德国零售业1月销售额环比意外下降
    沃尔玛2月同店销售额超预期增长
    美国超过830万居民房屋成负资产天怒人怨
    美林千万美元高管被传讯 友邦称将继续寻找合作伙伴或IPO
    新疆证券破产 又一老牌券商谢幕
    英国啤酒与酒吧协会表示，目前每周有39家酒吧倒闭，啤酒销售额滑落至上世纪30年代大萧条时期的水平。    
    美国劳工部(Labor Department)周五公布，2月份非农就业人数下降651,000人，符合经济学家预期。    但是，修正后的12月份和1月份非农就业人数数据显示了更为严重的下滑。    修正后的12月份非农就业人数减少681,000人，为1949年以来最大降幅。    1949年，一场特大罢工影响了近50万工人的就业状况。    但是，当时的劳动力规模小于现在的水平。    
    
    自2007年12月经济开始衰退以来，美国就业人数总共减少440万人，其中将近一半发生在最近三个月。    
    
    美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)专员Keith Hall称，2月份劳动力市场继续全面迅速萎缩。    
    
    上个月，包括Macy's Inc. (M)、Time Warner Cable Inc. (TWC)、雅诗兰黛公司(Estee Lauder Cos., EL)、固特异公司(Goodyear Tire & Rubber Co., GT)和通用汽车(General Motors Corp., GM)在内的企业继续公布裁员消息。    
    
    根据家庭调查得出的数据，美国2月份失业率上升0.5个百分点至8.1%，为1983年12月以来的最高水平，略高于8%的预期值。    部分经济学家预计，失业率明年年底就会升至10%。    
    
    2月份平均时薪较前月温和上涨0.03美元，至18.47美元，涨幅为0.2%；较上年同期上涨3.6%。    
    
    周五的报告显示，2月份商品生产类行业就业人数减少276,000人。    其中制造类公司2月份就业人数减少168,000人，自衰退以来总计减少就业人数130万人。    
    
    2月份建筑业就业人数减少104,000人。    
    
    2月份服务业就业人数锐减375,000人。    商业和专业服务公司就业人数减少180,000人，为连续第四个月出现六位数下滑；金融业就业人数减少44,000人。    
    
    零售业就业人数减少近40,000人，其中休闲及餐饮服务业就业人数减少33,000人，受家庭减少非必需支出影响。    
    
    2月份临时就业人数减少近80,000人。    
    
    就业人数增加的唯一一个私人行业为医疗行业。    2月份美国医疗行业就业人数增加26,900人。    
    
    政府部门就业人数增加9,000人。    
    
    平均每周工作时间持平于33.3小时。    不过另外一项统计每周总工作时间的指数下降0.7点，至101.9点。    
    
    


    通用汽车：并未改变对破产问题的立场
     通用汽车公司未改变其对破产问题的立场，称庭外业务重组仍然是较好的解决方案。    
    通用汽车更愿意考虑破产重组
    审计师质疑通用汽车生存能力
    莱斯银行和英国政府达成救助协议
    据知情人士称，莱斯银行和英国政府已经达成协议，政府将为莱斯银行2,500亿英镑资产提供保险，同时将在该行的持股比例至多提高至75%
    新加坡政府投资公司或将减持花旗股份
     新加坡政府投资公司继上周决定将所持数十亿美元花旗优先股转换为普通股之后，据说正考虑多个长期选择方案，包括逐步减持股份。    
    中国银行计划发行1,200亿元次级债券
     中国银行周五说，计划发行至多人民币1,200亿元次级债券，用于提高资本充足率。    发债规模反映出中国银行业补充资本金的巨大压力。    
    当前外汇储备结构合适,没必要做大调整
    2009年 3月 6日 星期五 19:14 BJT
    广东省今年实现外贸零增长目标不易,就业形势稳定
     2009年 3月 6日 星期五 19:14 BJT
    山东省鼓励小型炼厂与国有大型公司进行合作联合
    2009年 3月 6日 星期五 19:11 BJT
    证监会高层称A股IPO恢复势在必行,但需先完善发行制度
     2009年 3月 6日 星期五 19:11 BJT
    四川省长：中国政府拨给地震灾区的重建资金不足
     2009年 3月 6日 星期五 18:35 BJT
    武钢有意在澳洲和柬埔寨收购铁矿资产
    2009年 3月 6日 星期五 18:20 BJT
    
    汤森路透主要经济数据一览表
    2009年03月06日 证券时报·时报在线
    


     续


    续


    美国饮料业巨头可口可乐日前宣布，将在未来的3年中间在中国市场上投资30亿美元。    
    可口可乐的CEO穆泰康(Muhtar Kent)称，“可口可乐将继续在未来3年内在中国市场上追加投资20亿美元以兴建工厂、配送基础设施、市场销售以及研发业务。    ”可口可乐表示，自1979年重返中国至今，可口可乐已在中国投资超过16亿美元。    目前中国已经成为可口可乐在全球的第三大市场，这些新的投资计划将为公司未来发展注入更强劲动力，更快地掌握良机促进业务发展。    
    此外，可口可乐还表示将以24亿美元收购汇源果汁，这笔交易最早在2008年9月公布。    目前两家公司目前正在等待政府的批准。    分析人士称，如果这笔交易成功，将是中国最大的企业并购案。    
    
    
    通用电气难道也要踏上不归路？
    2009年03月06日 财经网
    通用电气踏上不归路
    
    
     3月5日环球股市再度下跌，美元上升，国债上升，次级债券下跌。    中国没有新增刺激方案被视为跌市因由----本来无一物，升得虚无，跌得自然。    昨日在栏中指出周三美股以致港股的反弹存在问题，那样的反弹比没有反弹还坏。    现在股市面对几个问题:财务股的持续不稳，实货沽售和没有恐慌。    大格局方面，欧洲(尤以中东欧)的信贷形势令人非常担心，奥巴马政 府/美国会对华尔街不友善的态度，盖特纳的无影无踪随意放风都是问题。    
    
    
    
        淡友最大的风险则是政府(所有政府)在赶狗入穷巷的困局下使出极端的方法，另一风险是指数不会跌低于零。    周五美股最好快点重返标普五百700点之上，否则我又要重用上周五的标题了。    
    
    
    
        美股方面，财务股、运输股的弱势是淡友最好的朋友，莫名其妙的是半导体股竟然有支持。    淡友己完全控制财务股，其策略是逐只歼灭，由去年开始的死亡名单是贝尔斯登、雷曼、AIG、WaMu、Wachovia、花旗。    现在位列狙击名单榜首者是通用电气、富高(WFC)及美国运通(AXP)、Hartford(HIG)、Prudential(PRU)、Lincoln(LNC)等。    
    
    
    
        通用电气的故事在本栏己说了很多次，我常说"跌破十美元的大价股是踏上一条不归路-----死路"。    现在岌岌可危的是美国运通，其信贷违约掉期差价由一月初的282日点子标升至635点子，比花旗的565点子还高!是诸大财务股中差价最高者，其股价报10.33美元，离开死亡界线祗差3%。    
    
    
    
        汇丰的认沽期权很贵，在价期权的引申波幅达180%。    汇丰预托证券下跌1.73美元至26.62美元，而在价的30美元认沽期权的溢价近7美元，打和价23美元，即折现汇丰股价再跌13%。    汇丰的英国/欧洲风险是存在的(见末段)。    
    
    
    
        信贷市场方面，三个月美元伦敦银行同业拆息上升0.0712点子至1.28375%，TED差价上升4点子至1.07%，二周美元伦敦银行同业拆息上升1.125点子至0.43%，二年利率掉期差价上升3.25点子至75.25点子，十年利率掉期差价跌1.75点子至27.5点子。    拆息的绝对水平不高，但向上的势头是不好的，二周拆息在1月14日时是0.265%，上升幅度是62%。    二年利率掉期己贴近今年高位，80点子是一个关口。    
    
    
    
        周四PIIGS(Portugal葡萄牙、Italy意大利、Ireland爱尔兰、Greece希腊、Spain西班牙)十年债与德国十年债的债券差价(差价反映市场对这些国家的信心，不断扩阔的差价是不利欧元的)除希腊外都较周初低，但它们的信贷违约掉期差价却是向上升，反映市场看淡的一面。    澳地利的掉期差价升得最快，己与希腊看齐，造265点子，英国的差价己高于西班牙，造156点子。    
    
    
    
    法德美打击避税天堂和离岸金融中心
    2009年03月06日 CCTV(中央电视台)
        眼下，被称为“避税天堂”国家和地区已经成为国际资本监管体系的漏洞，目前全球金融市场上40％的资本在所谓“避税天堂”登记注册，这些资金的流向不被有效地规范和监督，引起了众多国家的不安。    
    
        日前，法国和德国财政部长表示，希望在4月初举行的二十国集团金融峰会上，所有成员终止与“不合作”的“避税天堂”国家在金融领域的双边协议。    
    
        法德两国认为，对那些在税收、洗钱和金融安全等领域拒不合作的国家要坚决采取行动。    两国希望经济合作与发展组织、金融稳定论坛及反洗钱国际组织金融行动特别工作组等机构在定于4月初的二十国集团金融峰会上提出这些“不合作国家”的名单及衡量标准，建议二十国集团成员终止与这些国家的双边金融协议，并要求金融机构通报与这些国家的任何来往。    
    
        此外，美国国会和白宫正计划打击利润丰厚的避税业务，巩固对瑞士银行取得的战果。    根据近期与美国司法部达成的协议，瑞银承认曾帮助富有的美国客户逃税。    
    
    工行正公关战避免遭外资减持
    2009年03月06日 新浪
    “外国投资者减持话题”的热度仍在全国“两会”上散发。     工商银行(601398)董事长姜建清昨日在“两会”间隙透露，工行正在与该行外国投资者协商，以避免外方股东减持其股份。    
    
        “我们目前还在做工作，外国投资者不一定都会选择减持。    ”姜建清说。    今年4月28日，工行有部分限售股股份到解禁期。    
    
        公开资料显示，由高盛集团牵头、包括安联集团和美国运通公司在内的财团，于2006年工行上市前，投资37.8亿美元购入该行约10%股份。    
    
        截至2008年9月底，高盛、安联、运通分别持有工行约164.76亿H股、64.33亿H股及12.76亿H股，占工行总股份的比例分别为4.9%、1.9%和0.4%。    
    
        依据入股时的约定，上述三家机构持有的一半工行股份(约120.92亿股)，将于今年4月28日解禁，剩余一半则将在10月20日解禁。    
    
        虽距其首批股份解禁仍有两个多月，但业界早已传出减持消息。    2月27日，有香港媒体报道，高盛曾于市场上试盘减持。    
    
        而从工行三家战略外资股东的财务状况看，“套现”可能性不小。    
    
        眼下，高盛已迫于财务压力由投资银行转型为商业控股银行；安联集团最新披露的2008年年报也显示，尽管2008年全年净利达40亿欧元，但第四季度亏损额却高达31.1亿欧元；至于美国运通第四季度净利也出现下降，并宣布了裁员计划。    
    
        在国际金融危机冲击之下，去年底以来，出现了一轮外资抛售中资银行股的高潮，如苏格兰皇家银行集团悉数抛售所持中国银行(601988)4.26%股权(108亿H股)，美国银行减持价值28.3亿美元的建设银行(601939)股份等。    
    
    


    宋鸿兵：美国国债是有史以来最大的骗局
    2009-03-06 13:23 李航 证券市场红周刊
    “我认为奥巴马上台后的日子会异常难过，某种意义上，他与伯南克的处境是一样的，伯南克注定成为格林斯潘的一只替罪羊，奥巴马同样会沦为美国经济萧条时代的另一只替罪羊。    ”1月20日奥巴马正式入主白宫，无数人对这位“变革”的总统拯救美国经济寄予厚望，而在《货币战争》中准确预测了本次次贷危机的作者宋鸿兵，本周四接受《红周刊》记者专访时却做出如上的判断。    
    
        奥巴马不是罗斯福
    
        《红周刊》：被称为“罗斯福第二”的奥巴马，能否重现罗斯福时代经济复苏的奇迹？
    
        宋鸿兵：这是一个非常牵强的类比。    罗斯福与奥巴马所处时代的不同使得二者不具备可比性。    首先，美国当前是世界上最大的债务国而不是上世纪30年代的债权国；第二，美国实体经济与上世纪30年代完全不可比拟，当时美国工业生产能力非常强，而现在工业生产已经完全没落。    另外，奥巴马与罗斯福最大差别是罗斯福面对的是怎样清理庞大的过剩生产能力，用一系列财政措施去提高消费能力，消化大量的过剩的生产；奥巴马现在面临的最大问题是，如何清理、消化如此庞大的债务。    由于美国现在面临的并不是严重的生产过剩问题，而是庞大的债务问题，所以用财政赤字办法，对于经济现状的改善并无本质性的帮助。    另外，奥巴马的能力是不足以对抗这么大的危机的。    
    
        《红周刊》：你怎样看奥巴马大规模刺激经济计划？
    
        宋鸿兵：奥巴马的8000亿~10000亿美金只是拉动经济增长的一个财政刺激计划，该计划不包括拯救美国金融系统未来潜在亏损；8000亿加上日常亏空，形成了1万2千亿的财政赤字，这些财政赤字全部通过国债来弥补；美国金融系统其实已经出现了重大危机，美国政府可能最终拿出2万~3万亿美元，才能把危机控制住，因此国债的发行量就会达到一个相当惊人的程度，即3万亿甚至4万亿，我认为这是历史上从未出现过的现象，可能酝酿着大规模恶性的通货膨胀，这是一种可能性；第二种可能性是，如果大量发售国债，而美国政府、美联储任由国债票面价值狂跌，美国长期贷款的利率和利息成本会狂涨从而严重损伤经济。    
    
        美国政府只能面临这两种选择的一种，要么承受恶性通货膨胀，从而威胁美元的地位，要么忍受长期贷款利息的突然上涨，从而更加严厉地打击全球经济，包括美国经济实体在内。    而且高达数万亿美元的亏空，解决起来也不是一蹴而就的。    
    
        美国国债就是有史以来最大“庞氏骗局”
    
        《红周刊》：有观点认为美国制造泡沫来挽救经济危机，但金融危机恐将延续更长时间。    
    
        宋鸿兵：我把泡沫分成两个层面的概念：是制造一个更大的资产泡沫来消化这次房地产泡沫破裂所产生的流动性紧缩现象，这个资产泡沫背后实质上是一个更大的债务泡沫，这个债务泡沫靠什么来拉动比美国房地产更大的负债？到目前为止可能就是国债。    美国有可能通过制造一个庞大的美国国债市场的泡沫，来消化房地产按揭抵押贷款泡沫破裂之后所需要拉动的资产价格上涨的一种动力。    因此，美国国债才是最大的泡沫，而依托于美国国债发行的美元是更大的泡沫。    
    
        《红周刊》：金融危机发展到现在，我们面临的问题是什么？
    
        宋鸿兵：我们正面临的一个巨大的危机是商业银行系统，不光是美国，包括欧洲在内，我认为美国与欧洲整个商业银行系统已经处在资不抵债的状态之下；现在的问题是，怎么去拯救？拯救危机的链条：商业银行体系把它的烂账转移至美国政府的资产负债表上，美国政府再把资产负债表上的烂账转移至每个纳税人的家庭资产，美国老百姓实际上已经是在严重负债之下，还要承受更多的负债，即必须出钱帮助美国金融机构摆脱困境，这将导致美国家庭的负担会加重，即每个纳税人潜在的负债和所要承受的债务的压力会增加，而这一切最终以国债的形式来体现，但是美国政府实际上没有钱，财政赤字已经连续很多年了，2008年财政赤字达到4800亿美元，2009年预计达1万2千亿美元，所以称之为“赤字之王”；要拯救如此庞大的商业银行体系这种亏空，有可能高达2、3万亿美元以上，而美国政府是没有积蓄的，这个钱只能通过增发国债来借。    
    
        《红周刊》：美国国债今年的发行量怎样？
    
        宋鸿兵：美国往年的国债发行量平均一年是5、6千亿美元，若按照美国现在的赤字规模1万2千亿美元，再加上拯救商业银行系统必不可少的2、3万亿这样的规模，美国国债今年的发行量将会达到一个相当惊人的程度，很可能是往年的5、6倍以上。    如果这样，国债市场以及整个金融市场将会面临一个巨大的危险。    很多人想当然地认为，政府出面拯救市场一定能奏效，但这是建立在一个潜在假设之上：美国国债市场可以无限制地容纳国债的增发量。    今年国债的增发量是去年的5、6倍，美国的金融机构现在已经严重亏损。    绝大多数人认为美国国债要压在国外投资者身上，但除了中国，其它各国都在减持美国国债，即便中国还要增持美国国债，其消化能力也是有限的，中国全部持有的美国国债是6千亿美元，未来如果依靠中国承担2、3万亿美元的国债是不现实的。    而在此情况下，其他各国还在纷纷抛售国债，这就存在一个巨大问题：这些国债谁来买？如果最后卖不动，最后的购买者是谁？那就是美联储。    
    
        美联储如果从一级市场或者财政部直接购买国债，意味着可能要有数万亿美元的基础货币投放，这将是非常惊人的、史无前例的巨大的基础货币增发的行为。    这会使整个市场对通货膨胀预期会发生大规模的逆转，那就会使更多人减持美国国债，美联储的压力更大，就要购买更大规模的国债才能消化，这是个恶性循环。    那么在此情况下，整个全球金融市场会孕育一场非常严重、恶性的通货膨胀趋势。    当这种力量一旦爆发出来，整个世界经济会让很多人大吃一惊，会出现一个突然反转，这是一个比较可能出现的一个现象，恶性通货膨胀将会在全球范围重新抬头。    至于何时抬头，要取决于美国政府以多大的力度去拯救金融市场，力度越大，通货膨胀来得越快越猛。    
    
        《红周刊》：奥巴马有可能成为最大的“赤字之王”，美联储 伯南克号称“直升飞机大奔”，不停往外撒美元，造成美元的泛滥。    那么黄金是否看涨？未来恢复黄金本位制的可能性有多大？
    
        宋鸿兵：恢复黄金本位制的一个基本前提是美元系统崩盘，黄金才可能货币化。    理论上讲美元系统最终崩盘是一定的。    但在什么时间点崩盘，谁也不知道。    美元体系，或者美国国债体系是人类有史以来所创造的最大的“庞氏骗局”。    因为庞氏骗局最典型的特点是靠新的现金流的不断大规模流入，用新募集来的钱偿还以前债务的本金、利息，一旦新资金中断，游戏就会崩盘，这就是典型的庞氏骗局。    美国国债所面临的就是这个情况，一旦外国投资人对美国国债停止投资，立刻就会陷入崩盘。    
    
        这种“庞氏骗局”总是以破产而告终。    当它破产时，世界投资人、整个世界体系该如何运作，我相信那时不会再有人相信纸币制度。    美国尚且如此，欧洲、日本能好到哪里？那时大家可能只认可黄金，这就是恢复金本位的时刻，这就是欧美央行储备了大量的黄金而不出售的原因。    而亚洲国家如中国、日本只储备了很少的黄金。    当游戏最后翻盘的时候，就要看谁手上的黄金筹码多，中国、日本两国将是最大的输家。    
    
        黄金是每个公司、家庭最后一道财富保险，应该在财产储备中储备一些黄金，作为财产的保险金。    全球货币体系30年之内美元是必出问题的，我有生之年肯定会碰到类似美元崩盘的全球货币体系的重大变迁。    我不知道这次是不是。    
    
        大规模的商业银行危机已现
    
        《红周刊》：未来是否会出现银行危机，导致经济大衰退演变为大萧条？
    
        宋鸿兵：我认为现在美国已经出现了银行危机，但是否会导致从衰退演变为大萧条，现在做这个预测还为时尚早。    银行危机现在可以确信无疑，不只是美国，包括欧洲在内，包括我们认为的最好的商业银行如德意志银行、巴克莱银行、汇丰银行、苏格兰皇家银行、花旗银行，从它们股价的巨大跌幅看，就可以知道现在正在发生什么：一场严重的席卷整个欧美的商业银行体系的重大危机。    
    
        理论上说，鲁比尼（美国纽约大学教授，2006年准确预测了美国次贷危机并声名鹊起，此后他又在2008年上半年预言了投资银行的倾覆——编者注）有个估算，整个美国商业银行系统全部潜在亏空，已经达到3.6万亿美元，这个数字意味着整个美国银行系统都已经破产了，英国的情况也差不多，所以我们面临一个全面的商业银行体系破产的局面，在这样的局面下，还奢谈奥巴马能够变革，这不是天方夜谭吗？
    
        《红周刊》：苏格兰皇家银行创造了英国银行业历史上最大的亏损，怎么看当今银行的国有化？
    
        宋鸿兵：国有化这条路不可行，美国的救市计划已经经历了三个时代，第一次就是保尔森2008年9月提出的，财政部在紧急情况下可以购买银行的优先股，意味着进行国有化，但是事隔两个月，11月底的时候，这一招就失败了，由于商业银行股票跌得太快，以至于政府所注入的资金仍然抵偿不了财务状况恶化所造成的损失；第二招，把银行所发行的卖不动的债券、问题资产全部买下，这是第二代救助方案，也是迄今在用的方法。    代价是美联储资产负债表在过去6个月内，从8900多亿美元一直涨到2万多亿美元。    迄今此招也失灵，因为规模越来越大，国会批的7000亿已经用掉了一大半了，剩下的3500亿美元根本是杯水车薪。    因此，第二代救助方案现在也基本失败。    第三代救市方案是奥巴马政府提出的成立一个“问题银行”，把所有的银行系统烂账全部剥离出来，放在问题银行，这一招能否奏效？还是不行。    由于是剥离，政府要拿钱去买，政府的钱从哪里来？还得靠发债。    最后一切的问题会落实到美国的债主身上，尤其是国债。    
    
        2012年之前美国经济很难走出衰退
    
        《红周刊》：您曾判断2012年美国经济才会出现反转，有何根据？
    
        宋鸿兵：按照惯常规律，房地产价格会跌5~7年左右，我取一个中间值6年，作为一个中性的评估，从2006年的高峰期，一直会跌到2012年才可能见底，但是考虑到这一次的规模远远超过历次金融危机的规模，这个周期就有可能拉长，但在2012年以前，房地产很难见底。    如果房地产不见底，美国资产价格下跌就不会见底，因为房地产是资产价格的一个主要指标。    在此之前谈经济反转，我认为没有意义。    
    
        中国情况与美国不同，中国楼市会怎样，取决于中国的房地产公司资金链会不会断裂、何时断裂，大多数房地产公司会撑多久。    楼价跌到什么时候不好预测，因为不知道还有多少房地产公司会倒闭。    
    
        《红周刊》：次贷危机对中国经济影响如何？温总理说今年是新世纪以来中国经济最困难一年，是不是意味着今年经济会见底？
    
        宋鸿兵：现在很多人还没有认识到美国商业银行整体会发生如此严重的危机，因此对危机的深入程度认识还不到位。    如果以商业银行为中心而爆发一场危机，则比去年要严重很多，去年倒闭的不过是几家投行，投行和商业银行能比吗？商业银行倘若不倒闭而国有化，就是导致国债增发，而国债增发能否发出去？发不出去，要么是利率狂涨，要么是恶性通货膨胀，在此情况下，全球经济形势很难好转。    无论是大规模通胀还是利率狂涨，对中国周边的所有金融生态环境会产生极其严重的颠覆性影响，中国能够完全无视于周边的原材料价格、农产品价格、大宗商品价格等一系列外部市场需求，到第三季度出现一个奇迹般的好转？
    
        《红周刊》：国家统计局公布的12月CPI是1.2％，大家都很担心CPI在2009年初会由正转负，出现通缩，通缩影响股市的机制是什么？通缩对股市有何影响？
    
        宋鸿兵：CPI是物价流动性的体现，现在说流动性在紧缩，其原因是银行放贷在减少；而最近由于4万亿刺激政策导致信贷规模不断恢复，一定程度上缓解了流动性压力（这对流动性而言很可能会发生相反的方向，从紧缩变成重新开始通胀），但是周边环境制约了扩张程度，在不太好的经济形势下，扩张会导致坏账率上升。    
    
        如果流动性紧缩，大宗商品、股票、房子等都会降价。    建议投资者首先规避银行股，而中国股市在很长一段时间不具备投资价值。    因为判断股市是否成熟，关键是看企业分红，企业分红比率越高，说明企业真正把这些钱用在投资上、发展经济，分红比率越低，股息越低，这个市场泡沫就越大。    
    
    媒体披露奇瑞竞购沃尔沃已经获得发改委批准
    2009-03-06 06:37 钱婵娟 东方早报
    消息人士向早报记者透露，奇瑞汽车参与竞购福特汽车旗下沃尔沃(Volvo)汽车的计划已经获得国家发改委批准，东风汽车参与竞购的计划也已经上报国家发改委。    不过，东风汽车相关人士昨天对此表示否认，而截至记者发稿时，奇瑞汽车还没有予以回应。    
    
    
    谁为越南经济刺激方案买单？
    
    全球化不应该是这样的：富人变穷，穷人变得更穷。    以越南为例。    该国本世纪以来的疯狂增长正在飞速下降，以至于政府计划支出近四分之一的国内生产总值(GDP)，用于支持经济。    促使越南经济崛起的一切因素都促成了它随后的衰败。    2006年至2008年间，外国人对越南大举投资，包括直接投资和组合投资。    杠杆率攀升。    
    
    和其它外资造就资产泡沫的亚洲国家一样，越南政府提高了利率——令它现在更加难于改变路线。    越南采用了常规的做法：拟议的60亿美元刺激方案和其它支出将延续几年，而且包括已提出的项目。    即便如此，对于一个财政收入不足GDP的25%、预算赤字始终高于GDP的2%的国家来说，这也一个很大的负担了。    
    
    为该方案筹资将意味着发行更多债券。    越南2005年曾在全球市场筹资7.5亿美元，但当时它是一个炙手可热的新兴市场，而不是另一个可怜的全球危机受害者。    印尼上个月发行了30亿美元债券；信用评级与印尼类似、但前景更糟糕的越南若要发债，利率就需要超过印尼的11.75%。    
    
     在国内大规模发债也很难。    比如，银行发放的贷款已经超过其存款基础。    如果穷国不能为自己提供资金，那么较富裕的兄弟国家会发现，它们也将受到“池鱼”之灾。    国际货币基金组织(IMF)曾警告，在最好的情况下，捐助国可能必须再为22个最贫穷国家筹措250亿美元资金；如果情况继续恶化，这个数字将上升至1400亿美元 。    种什么因，得什么果。    
    
    
    
    
    帐篷之城：周四在加利福尼亚萨克拉门托的露营区，一面美国国旗在风中飘扬。    经济恶化和房屋止赎导致越来越多的人被迫栖身于此。    


    帮助无家可归者：美国第一夫人米歇尔•奥巴马周四在华盛顿的长老教会私营机构“米瑞安的厨房”(Miriam's Kitchen)做义工。    这个机构向数百名无家可归者提供食物以及其他服务。    


    周四在韩国漆谷郡的卡洛尔营美军基地，一名美军士兵在演习中检查一辆M2布莱德利步兵战车。    这场演习是美韩联合军事演习的一部分。    韩国总统李明博周四警告说，中国军费的增长可能引发军备竞赛。    


    鸡蛋涨价：周四在印度清奈，一位商人正在卸下一盒盒的鸡蛋。    当地鸡蛋价格正在上涨。    


    大风来袭：照片中是强风卷起的海浪拍击着西班牙希洪的海岸护栏。    西班牙政府已发出强风警报。    


    收割：周四在巴西Tangara da Serra的一个农场，工人们正在收割大豆。    


    尽管人大会议的议题不多，会期也不过9天，但全中国乃至全世界想要了解中国将如何应对经济放缓的人都在关注着这次会议。    图为周四在山西长治的大街上，一名老人在观看远处大屏幕上的温家宝人大开幕式讲话。    


    救球：周三在英格兰伯明翰举办的全英羽毛球公开赛上，日本选手后藤爱(Ai Goto)在女子单打第一轮的比赛中奋力救球。    她的对手是中国选手卢兰


    军训：照片中是安徽合肥的武警战士在进行训练。    中国政府周三宣布，2009年国防预算为702.7亿美元，较上年增长14.9%，为最近3年来的最低增幅。    


    图为一位年迈的妇女周二坐在天安门广场的大幅图片前，图片中分别为上世纪60年代和90年代的天安门广场。    


    为纪念改革开放30年，一个名为“民生记忆30年”的图片展在北京展出。    图为一名女孩走过一张展出的图片，图片中是上个世纪70年代的中国女孩。    


    在北京西北郊怀柔，一个男孩骑着自行车，他身后的墙壁上写着口号“解决人口问题共创和谐幸福家庭”。    


    中国国家 胡锦涛（左三）和总理温家宝（左二）周二来到开幕会场后坐在第一排。    


    电脑下乡名单公布 明基华硕等7家PC商遭淘汰http://www.sina.com.cn 2009年03月06日 06:08 每日经济新闻
        昨日，全国推广家电下乡产品电脑项目招标结果出炉。    参与投标的21家厂商中，联想、方正、戴尔、惠普等14家PC商顺利晋级，明基、华硕等7家厂商落选。    据悉，共有183款电脑符合“下乡”资格，其中台式机产品有104款，笔记本产品60款。    
    
        按照国家对下乡电脑的配置要求，CPU主频不低于1.2GHz，内存不小于1G，硬盘不小于160G，台式显示器不小于17英寸，笔记本显示屏不小于7英寸。    同时，还需要预装正版中文操作系统；正版杀毒软件，使用期不小于1年；并要配备键盘、鼠标等。    
    
        “因为一些硬件条件不符合要求，一些PC商被当场通知落选。    ”一位知情人士告诉记者，被淘汰的明基电脑是参与投标产品最少的厂商，投标产品只有两款。    与之形成鲜明对比的是，联想、方正、戴尔、惠普、海尔、同方、神舟、浪潮、长城、满疆10家PC厂商均以申报最大上线15款产品入选电脑下乡名单。    
    
        每经记者 任思强
    
    
    路透波士顿3月5日电（记者 Svea Herbst-Bayliss）---美国学院和大学捐赠基金上半财年缩水近四分之一，这迫使它们像遭受金融危机打击的公司那样裁员和减少预算。    
    
    
    根据非营利机构Commonfund Institute所公布的629个教育捐赠基金数据，去年7月到12月美国学校捐赠基金数额平均减少了24.1%。    
    
    
    金融危机对高等教育的影响非常严重，即使哈佛大学这样的富裕大学也在冻结员工薪水，提议其提前退休，并重新评估建设项目和考虑出售部分艺术藏品。    
    
    
    数据显示，捐赠基金规模在1,000万美元及以下的小型学校形势更为糟糕，基金缩水了30.2%。    
    
    
    “这是教育捐赠基金表现最差的半年，”Commonfund执行主管John Griswold在采访中说到。    “即使最为多元化的捐赠基金也遭受惨重损失。    ”
    
    
    哈佛大学去年12月发布的数据显示，该校捐赠基金规模在过去四个月里减少了80亿美元，降至290亿美元，预计到2009年6月30日财年结束时损失还将扩大到30%。    
    
    
    捐赠基金长期以来一直是学校的重要生命线，它们每年需使用至少5%的基金支付薪水，进行建筑维护，以及为参加昂贵的私立高中和四年制大学的学生提供奖学金。    
    
    
    去年投放在美国股市的捐赠基金遭受的冲击最大。    Griswold注意到，标准普尔500指数2008年下跌了约38%。    报告显示，学校规模越大，市场表现也越好，捐赠基金规模在10亿美元以上的学校只损失了21.7%。    （完）
    
    
    美失业急升 恐引爆信用卡危机
    金融海啸不但淹没美国金融业，就连实体经济亦受重击，上月失业率急升至8.1%，今夏更可能直逼双位数。    美国非农就业人数2月份继续以二战以来从未见过的速度减少，分析人士指出，持续一年多之久的经济衰退现在还没有将要结束的迹象。    有分析担心，若失业率继续攀升，更多消费者会无法偿还信用卡贷款，这将引爆一直深受市场关注的另一只炸弹——信贷危机。    
    
     分析人士进一步指出，目前美国消费者面临着信用额度收缩、难以借贷等多重打击。    信用卡危机，不仅是金融危机的次危机，也是更深层的危机。    一旦爆发，接踵而来的不仅是经济悲剧，很可能是家破人亡的社会惨剧。    
    
     失业率创25年新高
    
     美国政府公布的数据表明，除了房价和投资价值的下降，美国家庭可能还得面对来自劳动力市场的打击，这可能使未来数月的消费支出承受更大的压力。    
    
     美国劳工部上周五公布数据显示，美国2月份失业率上升0.5个百分点至8.1%，为1983年12月以来的最高水平，略高于8%的预期值。    部分经济学家预计，失业率明年年底就会升至10%。    
    
     数据还显示，2月份非农就业人数下降65.1万人，符合经济学家预期。    但修正后的去年12月份和今年1月份非农就业人数数据显示了更为严重的下滑。    修正后的12月份非农就业人数减少68.1万人，为1949年以来最大降幅。    1949年，一场特大罢工影响了近50万工人的就业状况。    但是，当时的劳动力规模小于现在的水平。    自2007年12月经济开始衰退以来，美国就业人数总共减少440万人，其中将近一半发生在最近三个月。    美国劳工统计局专员肯尼斯·豪尔称，2月份劳动力市场继续全面迅速萎缩。    
    
     上个月，包括梅西百货公司、时代华纳有线公司、雅诗兰黛公司、固特异公司和通用汽车在内的企业继续公布裁员消息。    
    
     信用卡领域拉响警报
    
     美国2月份流失多达65.1万个职位，经济步入衰退14个月以来，企业已裁减440万个职位，当中制造业、金融服务业及零售业是重灾区。    失业率高企更可能引发另一场信贷危机。    由于失业及收入减少，消费者拖欠信用卡数的情况愈来愈严重，预计到年底信用卡撇账率可能由目前的7.5%升至9%。    评级机构惠誉国际估计，失业率若升至9%，信用卡撇账额就会增加20%。    据悉，在美国信用卡市场中风险最高的银行包括美银、汇丰和花旗。    
    
     据统计，截至２００８年１０月，美国人总的信用卡债务接近１万亿美元，相比２００３年增幅超过２５％，除此之外，美国人还有总计共１０．５４万亿的抵押债务。    分析师认为，２００９年将是消费信用史上最糟糕的年份之一。    美国证券交易委员会资料显示，截至２００８年１０月份，１７家大型信用卡托管机构逾期３０天未还款的违约账户已经激增２６％，未还款总额逾１７３亿美元。    与此同时，信用卡坏账率上升１８％，坏账总额逾９．６１亿美元，呆坏账已经占到信用卡业务总量的５．５％，这一比例今后可能超过２００１年网络泡沫破裂后的７．９％纪录。    整个信用卡行业的亏损可能高达７００亿美元。    
    
     虽然与次贷市场相比，信用卡市场规模较小，但信用卡“毒债”亦已打包成各种衍生投资工具，深入金融市场每个角落，假如信用卡市场崩溃，所造成的冲击绝不低于次按危机，将进一步打击美国经济。    
    
     美国《商业周刊》指出，即将导致的另一波金融危机是——９５００亿美元信用卡未还款。    ＲｉｓｋＭｅｔｒｉｃｓＧｒｏｕｐ的金融分析师表示：“现在我们正身陷信用循环当中，当人们真的失去工作时也是你快速地失去账户的时候。    ”基于失业率最近才开始跳升，坏账率最惨的情况还未到来。    
    
     美股三大指数反复震荡
    
     受到美国失业率创２５年新高等因素影响，纽约股市上周五反复震荡，到收盘时三大指数涨跌互见。    
    
     由于２月份失业数据好于分析人士此前预期，纽约股市早盘一度冲高。    不过，由于苹果公司被摩根大通公司降低盈利预期，公司股票大幅下挫，带动其他科技股走低。    
    
     因为担心公司申请破产保护，通用公司股票上周五继续暴跌超过２０％并创出７５年来的最低价。    受到通用股票的拖累，道琼斯指数盘中一度跌破６５００点。    
    
     当天，金融股表现分化。    花旗、美国银行等前期超跌股暂时企稳，摩根大通、高盛等前期相对跌幅较小的金融股继续下挫。    富国银行因为削减分红，股价出现反弹。    
    
    
    路透3月10日电---知名银行分析师惠特尼警告"信用卡是下一个信贷紧缩领域",信贷额度降低将使消费者支出减少,并打击美国经济.
    
    
    "鲜有人会怀疑消费者支出对美国经济的重要性,以及对全球经济的加乘作用,但信用卡在消费者支出所扮演的角色却遭到低估,"惠特尼在华尔街日报上写道.
    
    
    虽然过去15年来信贷过度扩张,而放款合理化势不可免,但需要避免"取消有还款能力消费者的信贷,"惠特尼表示.
    
    
    惠特尼称,单是2008年第四季可用额度便减少近5,000亿美元,而她预估2009年将有逾2兆(万亿)的信用卡额度会被取消.
    
    
    "整个体系的信用额度将持续减少,但以这样的速度下去,会造成消费信心、支出和整体经济出现不在计画中的後果,"惠特尼表示.
    
    
    她并表示,"放款机构、监管单位和政治人物在这个问题上都需要展现能力,才能避免出现信用卡额度至少萎缩57%的情况."(完)
    
    
    中国2月份的进口和出口额均连续第四个月下降，突出表明全球经济危机继续对中国经济产生不利影响。    
    中国1－2月固定资产投资增速加快
    


    购置税下调推动中国汽车销量飙升
     中国2月份汽车销量较上年同期增长25%，因小排量车的车辆购置税下调帮助终止了连续3个月的下滑势头。    
    
    瑞银提拔蔡洪平 寄望中国业务
     瑞士银行宣布晋升中国人蔡洪平执掌旗下亚洲投资银行部门，显示瑞银对强劲的中国业务寄以厚望，希望以此提振亚洲地区不断下滑的收入。    
    美国在华企业看淡中国短期经济前景
    梦工厂想方设法筹措资金
    斯皮尔伯格正想方设法为自己的电影工作室梦工厂争取3.25亿美元债务融资，彰显出在信贷危机中好莱坞为影片融资也遇到困难。    
    台湾为本土晶片业寻求资金
    台湾政府可能将向新成立的台湾记忆体公司注入至多新台币300亿元的资金，并希望藉此吸引更多的私人投资。    
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    平安人寿悄然叫停拳头产品 疑经营成本过高http://www.sina.com.cn 2009年03月12日 08:08 北京商报
        曾经为平安人寿保费开门红做出突出贡献的“平安富贵人生两全保险”(以下简称“富贵”)已经停售。    昨日，记者从相关渠道获悉，平安旗下的拳头产品“富贵”3年期缴产品已于2月底被叫停，“富贵”5年期缴产品也要马上停售。    
    
        平安人寿北京分公司相关负责人向记者证实了上述消息。    
    
        由于“富贵”属短期缴费、快速返还类产品，在上市之后一直备受消费者追捧。    2008年年底，平安方面还为推广包括该产品在内的分红险有意加大了分红险销售的宣导、培训力度，该产品在平安人寿首月保费收入中占比将近40%。    据相关人士透露，平安人寿北京分公司1月份高达52.7%的保费收入来自“富贵”。    
    
        如此一款令公司和投保人双方看好的拳头产品为何被平安人寿放弃？
    
        “公司要进行产品换代升级，属于正常更替。    ”平安方面对此解释道。    不过，知情人士表示，过高的经营成本可能是此次叫停的重要原因。    
    
        一位在平安人寿从事多年营销的“元老”告诉记者，现在金融市场不景气，公司在承诺给客户高收益的同时，却在投资回报方面承受了很大的压力。    因为投保人不领取占保额9%的返还金，公司将以4.5%的年复利为投保人累积生息。    面对当前银行存款年利率仅为2.25%的低利率现实，这样的“复利”的确会给公司带来很大的压力。    
    
        公开资料显示，“富贵”是一款适合中高端客户的分红产品，分3年期缴(每年缴费不得少于3万元)和5年期缴(每年缴费不得少于2万元)，具体缴费金额与被保险人的年龄相关，保额起点为10万元。    若以10万元保额为例，从保单生效日起，每满两周年返9000元现金(保额的9%)，终身给付。    一旦被保险人不幸身故，公司将会全额返还其所缴保费，作为遗产馈赠受益人。    
    
        不过，记者调查后发现，真正的原因可能是产品触及了保监会新规的红线。    
    
        2月9日，保监会发布《关于加快业务结构调整进一步发挥保险保障功能的指导意见》，要求两全保险的保险期间不得短于5年、两全保险的有效保额不低于10倍期缴的保险费。    以“富贵”3年期缴为例，每年如果缴3万元保费，则保额至少要达到30万元。    很明显，上述两个条件，“富贵”都不合格。    
    
        由于该产品在平安人寿保费收入中比重过大，不禁让人担心其保费增速。    不过，业内人士对此并不担忧。    平安人寿一直是万能、分红两箭齐发，目前公司万能险的高结算利率与相对较强的个险销售渠道仍具有很强的竞争实力。    
    
    
    
    外资非正常撤离现象抬头 监管形同虚设http://www.sina.com.cn 2009年03月12日 09:34 经济参考报
        代表委员提出应建立有效机制加以应对
    
        本报记者：刘璐璐 张莫 王攀
    
        在当前的经济形势下，一些产业出现外资撤离是难以避免的，有些也属于阶段性调整。    
    
        地方政府对引进外资的态度和监管存在问题。    对于外资的过度偏爱，使外资来去自如，对外企的监管形同虚设。    
    
        随着国际金融危机继续蔓延，在华外资撤离的可能性增加，其中非正常撤资现象有所抬头。    对此，参加两会的一些代表委员提出，我们除了要调整利用外资的政策外，还应建立起相关机制有效缓解外资非正常撤离带来的影响。    
    
        外资撤离属阶段性调整
    
        业内把外商撤资分为正常撤资和非正常撤资。    “在当前的经济形势下，一些产业出现外资撤离是难以避免的，有些也属于阶段性调整。    ”全国政协委员、云南大学发展研究院院长杨先明说。    
    
        目前外商正常撤资的原因主要有四个：一是金融危机的影响；二是我国经济环境发生变化，能源和原材料价格上涨、劳动力价格上涨、资金成本上涨以及人民币升值，导致企业盈利空间缩小；三是国内政策环境发生变化，从以税收激励为主的优惠政策转向以公平竞争机制为主的政策转变，对缺乏核心技术优势、较为依赖优惠政策的中小跨国公司产生较大影响；四是许多国家纷纷出台招商引资的优惠政策，与我国争抢外资。    全国政协委员、民建江苏省主委、江苏省社会主义学院院长赵龙认为，随着我国经济发展和结构的调整，对外资正常撤离也要有正确认识。    
    
        对外企的监管形同虚设
    
        但去年东南沿海地区还出现了大量外商非正常撤资现象，如2008年1月，103家韩资企业“半夜逃离”山东。    赵龙委员指出，利用这种方式撤资的外商在前期偷偷将资产全面转移，然后选择“一夜消失”，遗留下劳资纠纷、建设工程以及买卖合同纠纷等大量问题。    
    
        杨先明委员认为，韩国经济对外部依存度高，“半夜逃离”是对当时中国经济发展判断不确定的反应。    但另一方面，非正常撤资也是有其特殊原因的，最重要的就是地方政府对引进外资的态度和监管存在问题。    对于外资的过度偏爱，使外资来去自如，对外企的监管形同虚设。    有专家指出，一段时期以来，由于地方政府对外资有太深的情结，放弃了自己的合法权益，主动承担了外资非正常撤离后留下的责任，客观上纵容了外资的非正常撤离。    
    
        此外，由于不少外资企业更像是在中国设立的一个“加工点”，没有核心技术，没有研发机构，没有决策机构，因此一旦市场出现波动，外资能很方便地、毫无“后顾之忧”地收回投资。    
    
        一些外资企业也曾表示，长期以来，我国吸引外资措施优惠、制度完善，而且程序便捷。    但是外企撤资的手续众多、程序复杂，这也“刺激”了他们的“逃跑”心理。    根据相关法律，外资企业申请终止后，如果资多于债，则清算的最短时间为65日，最长为130日；如果资少于债，清算破产的时间最短为135日，最长为165日。    在实践中，由于地方政府相关部门为了自身经济利益，往往增加各种程序，变相增加外资撤离难度，一些地方的外资企业从申请终止到注销登记往往需要半年到一年甚至更长时间。    
    
        建立外企投资状况预警机制
    
        一些代表委员指出，未来利用外资不能再造“廉价制造基地”，引进外资政策要从单纯强调“引进来”向“引进来”和“走出去”双向促进转变。    “劳动密集型产业的梯度转移是必然的，目前我国已不必靠牺牲劳动力、土地资源和环境要素来挽留惟利是图的国外资本，而对于那些留下来的优质外资企业，要加大保护和扶持力度。    ”赵龙委员认为，要控制外资进入那些利润大、投资见效快、撤资容易的易波动产业，有选择性地引进技术含量及扩散程度高、对我国产业成长有促进作用的外资。    同时，调整过度集中的外资来源国结构，避免资本流入量因为某国或某一地区的经济波动受到较大影响。    
    
        针对外资非正常撤离现象，代表委员建议，要建立有效机制加以应对。    
    
        建立利用外资保障机制。    “政府要扶持外商企业。    ”全国人大代表、中国侨商投资企业协会副会长张克强建议，通过改善投资环境、培育地方产业群、完善市场经济法律体系等，吸引跨国公司投资及减少撤资的发生。    并为外资企业提供更完全、更真实的投资信息，减少由于信息不对称造成的撤资。    
    
        建立外企投资状况预警机制。    “我们要对一个产业的上下游和相关产业进行整体分析，并对外资企业的母公司经营状况有所了解。    ”杨先明委员提议，建立外企投资状况预警机制，预测外企经营状况，以避免外企的经营活动对我国经济产生消极影响。    
    
        建立外企监管机制。    东莞市是中国制造业最发达、企业高度集中的城市之一，全国人大代表、东莞市市长李毓全说，东莞今年将加强监管，防范外资企业从恶意贷款、恶意欠税费到恶意拖欠供应商债务、恶意拖欠职工工资等不良行为的发生。    
    
        建立对撤资相关利益主体的援助机制。    “政府还应通过完善社会保障体系、制定公共调节政策和产业援助政策等来缓解非正常撤资的消极影响。    ”赵龙委员说。    
    
    
    开发商贷款将再次重创美国银行业http://www.sina.com.cn 2009年03月12日 00:22 新快报
        路透专栏撰稿人JamesSaft昨日指出，美国的银行未来一年将面临又一波减记资产甚至倒闭的风险——发放给房地产商，用于开发住宅及商业地产项目的贷款迅速演变为坏账。    
    
        这些贷款均为传统贷款，且集中在小型银行手中，它们的命运意义深刻，因这反映出银行业的问题已经远不只是大型贷款机构手中所谓的“不良资产”而已。    迄今为止，公众的注意力以及政府援助都聚焦在这些大型银行上。    
    
        同时，这也清晰地展现出阻止房市崩溃以及去杠杆化的过程有多困难。    
    
        所有的银行贷款中，房地产开发贷款(ADC)总计占了8.4%，略低于30年最高水准。    开发商利用这些贷款置地，营建基础设置，并建造房屋或商用楼宇。    
    
        但是，当项目完工时，需要一个相当健康的房地产市场为基础——有人愿意购买或租下房屋。    而如今，麻烦可大了。    
    
        有分析师认为，这一压力将导致“数以百计的银行”倒闭或面临清算。    
    
        该分析师预计，美国银行业从现在到2013年料将被迫额外减记840亿美元的ADC贷款，相当于一级资本的9%。    在消费贷款及购房贷款违约数量不断攀升的情况下，目前来看银行业已难以承担这种规模的损失，更别提商业贷款的前景还在不断恶化。    
    
        这将进一步拉低地皮及房产价格，并导致越来越多的人卷入恶性循环。    对于房市、银行业以及经济来说都是如此。    
    
    
    中国1-2月零售额增速减缓，消费前景堪忧
     中国1-2月零售额较上年同期增长15.2%，增速明显减缓，反映出国内低迷的物价走势，同时经济前景不明朗、股市疲软等因素仍抑制着国内的实际消费需求。    
    中国1-2月工业增加值增速放缓
    中国2月份广义货币供应量增长20.48%
    中国出口锐减 贸易平衡格局出现转变
    国泰航空08年创下历史最高亏损纪录
    北电网络准备出售两项核心业务
    房地美第四财季亏损239亿美元
    美国在线再度撤出中国大陆
    盖特纳呼吁G20采取有力措施应对危机
    奥巴马呼吁G20采取协同行动刺激经济增长
    路透北京/华盛顿3月11日电---中国商务部周三称,中国将针对美国2009年综合拨款法案第727条款向世界贸易组织(WTO)提起诉讼,因该条款对进口中国禽肉采取歧视性限制做法
    路透北京3月11日电---中国央行周三称和白俄罗斯国家银行建立200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布的双边货币互换协议.这是中国央行首次与亚洲以外央行达成类似协议,亦是中国首次尝试将人民币参与国际贸易结算从亚洲拓展到欧洲.
    路透上海3月12日电---针对媒体报导,中国民生银行股份有限公司周四刊登澄清公告称,一直在研究包括定向增发在内的多种融资方案,近期董事会将讨论定向增发方式的再融资事宜,具体发行方案尚未确定.
    路透北京3月11日电---全球第二大石油消费国--中国2月原油进口同比锐减15%,为连续第二个月下降,因库存急剧上升迫使炼油厂放缓收购步伐,尽管成品油进口增加显示需求逐步回暖.
    路透北京3月11日电---金融危机肆虐下中国钢铁业出口形势严峻,根据路透对官方数据的计算显示,中国2月份钢材出口同比下降逾一半,创38个月新低,身处一线的钢材贸易商对此深有感触,他们表示,传统的欧美市场需求非常疲软,因此开拓东南亚和非洲市场成为钢材出口商的"新宠",此外内贸成为钢材贸易的绝对支柱.
    瑞银：全球股市估值低于战后平均
    烫手山芋房地美每天烧钱过1.5亿
    星巴克利润降九成五 无奈降价自救
    法巴称若收购成功将放弃富通品牌
    本田新款混合动力车订单远超预期
    美国国会初议第二套经济刺激计划
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    瑞银财报惨不忍睹 巨亏209亿瑞郎
    
    花旗前两个月实现盈利 10股价暴涨38%
    金融界网站3月11日讯 花旗集团首席执行官维克拉姆·潘迪特10日在给员工的邮件中表示，该公司今年前两个月实现盈利，为2007年第三财政季度以来的最好业绩。    
    
    邮件称，排除相应资产减记因素，花旗今年1月和2月实现盈利190亿美元，几乎达到去年前3个月的210亿美元盈利业绩。    邮件提醒说，距离第一季度结束还有近一个月时间，市场震荡可能改变最终季报结果。    尚不清楚花旗今年第一季度财报将减记多少资产。    
    
    花旗2007年第三季度实现22亿美元盈利后，连续5个季度遭遇亏损，亏损总额超过375亿美元。    本月5日，花旗集团股价自1986年上市以来首次盘中跌破每股1美元，最终以每股1．02美元报收。    
    
    10日花旗集团的股价涨至1.45美元，暴涨38％。    
    
    白宫高度戒备 随时准备再救花旗
    
    来源：上海证券报
    
    针对花旗的最近一轮政府救援措施刚刚过去一周，美国政府又在积极考虑在必要时对这家昔日美国最大银行提供第四次援助。    
    
    华尔街日报昨日引述消息人士的话报道称，财政部、美联储和联邦存款保险公司（FDIC）等多个部门上周末已致电花旗高管，探讨如果花旗的问题继续恶化，政府可能需要采取哪些“应急预案”给予进一步援助。    尽管当局强调上述讨论并非针对当下，而是着眼未来，但亦凸显出花旗尚未度过史上最艰难的时期。    
    
    “坏银行”仍是备选之一
    
    花旗的股价上周一度跌破1美元，成为“仙股”，因此市场上也再度出现有关政府可能再度出手相救的传闻。    在一片传言中，美国银行业监管机构和财政部官员上周末打电话给花旗高管。    知情人士称，上述谈话针对的是未来的规划，不会马上有新的救助。    
    
    据称，参与讨论的有财政部、美国财政部金融局、美联储和FDIC。    FDIC为花旗在美国的很多存款及其发行的大量新债提供担保。    
    
    政府官员已在考虑，如果花旗的问题加剧，他们可能需要采取哪些新的措施来稳定这家银行。    当局将上述讨论称为是“应急预案”，这些初步的讨论涵盖范围很广。    知情人士说，监管机构正在努力确保一旦花旗状况急转直下，他们做好了准备应对，不过监管机构目前认为这样的情况不会发生。    监管机构说，类似的应急预案应该被视为在金融危机时期政府应该履行的正常职能。    
    
    值得注意的是，在政府新的考虑中，有关“坏银行”的设想再度浮出水面。    据称，当局将考虑在必要时设立一家“坏银行”，吸收花旗或其他陷入困境的金融机构的不良资产。    
    
    目前，各种不同的方案仍在考虑之中。    财政部官员已经在研究一种公私合作机制，即设立专门基金收购银行坏账。    据称，上述两种做法可能会平行进行操作，也可能合二为一。    
    
    潘伟迪致信安抚员工
    
    不过，花旗高层仍力挺公司。    公司高管表示，他们尚未发现公司客户或交易对手有取消业务的迹象。    花旗说，公司的流动资金充裕，资本水平位于银行业中的前列。    
    
    花旗CEO潘伟迪周一给全体公司员工发出一份备忘录，坚称当前仅为1美元左右的股价没有真实体现该行的资本状况和盈利能力。    
    
    “尽管我们已经采取了诸多措施增强资本基础，但和大家一样，我也对我们当前的股价表现以及大众对我们公司财务状况存在的广泛误区感到失望。    ”潘伟迪在备忘录中说，“我相信，当前的股价并未反映花旗的真实实力，并未反映我们已经得到增强的资本基础、我们无与伦比的品牌和人才优势。    ”
    
    潘伟迪称，当前市场处于“史无前例”的动荡时期，但相信随着时间的推移，市场最终会逐渐仍认可花旗的价值。    
    
    对于美联储正在对近20家美国大银行开展的“压力测试”，潘伟迪称，花旗本身已经用比美联储设定的更加悲观情境进行了自我压力测试，并称“我们对资本实力充满信心”。    
    
    按计划，监管部门将在最近两个月对花旗等大银行进行“压力测试”，以判定它们在严峻经济环境下的长期生存能力。    最终结果可能在4月份出台，但政府并不强制要求某家银行公布测试结果。    
    
    “仙股”风险仍未消除
    
    周一，花旗的股价在纽约证券交易所收于1.05美元，较前一日即便持平。    该股仍未脱离跌入“仙股”的风险。    
    
    5日，花旗股价盘中首次跌破1美元，至0.97美元，收盘下挫9.7％，勉强站在1美元上方，报1.02美元。    进入3月份以来，花旗的股价一直在1美元附近徘徊。    
    
    花旗曾经是全球市值最大的银行，其股价在本轮危机爆发前曾经达到55美元左右，公司的市值高达2770亿美元。    但到目前，市值已缩水至仅为55亿美元左右。    受累金融危机，花旗过去五个季度的净亏损额高达375亿美元。    
    
    今年1月，花旗集团与摩根士丹利就合并双方经纪业务部门达成协议。    此后，花旗集团宣布把旗下业务一分为二，将集团拆分为花旗公司和花旗控股两家公司。    为了拯救花旗，美国政府也是“煞费苦心”。    自去年金融危机以来，美国政府已先后为花旗共注资450亿美元，并为其提供总额为3000亿美元的资产担保。    2月底，美国政府与花旗集团达成股权转换协议，政府在花旗集团中的股权比例将升至36％。    
    
    
    美国2月房屋止赎增加6%--RealtyTrac
    路透纽约3月12日电---房地产数据公司RealtyTrac周四称,美国房屋止赎活动在经历短暂下滑後,2月恢复增长,尽管政府推出了多项旨在避免止赎的计划.
    
    
    RealtyTrac称,2月包括违约通知、拍卖通知或银行没收房产通知在内的止赎个案数量增加了6%,1月为减少10%.2月止赎个案较去年同期则为跳增30%.
    
    
    RealtyTrac称,2月每440个贷款户就有一户收到止赎通知,接近291,000处房产接到了止赎通知,为RealtyTrac自2005年1月统计该数据以来第三高的月度水准.
    
    
    RealtyTrac高级副总裁Rick Sharga指出,政府的房市援救措施不足以解决止赎快速增加的问题,不过到目前为止这仍是构想最佳的计划.在房市困境最严重的州,许多借款人的抵押贷款规模远远超过其房屋价值,无法满足通过政府计划进行再融资的条件.(完)
    
    
    继3月10日在23只大蓝筹股上对战后，QFII昨日再战大宗交易平台。    不过，这次却出现大面积溢价成交，21只成交个股中有20只出现溢价，此外，中金公司上海淮海中路席位在继续卖出沪市股票的同时，开始买入深市的6只蓝筹股。    
    
     昨日，QFII聚集的中金公司上海淮海中路营业部和中金公司北京建国门外大街营业部再现于两市交易所大宗交易平台，总计有21只成交个股涉及两大营业部席位。    
    
     在上交所大宗交易平台，卖方均为中金公司上海淮海中路营业部席位，除西部矿业由招商证券武汉中北路营业部接走外，中金公司北京建国门外大街营业部总计买入北京银行、浦发银行、中国平安、中信银行、中信证券、武钢股份、中海油服、招商银行、交通银行、中煤能源、中国银行、工商银行、中国国航、中国船舶等14只个股。    而在深交所大宗交易平台，中金公司上海淮海中路营业部却变身买方，总计买入深发展A、西山煤电、万科A、苏宁电器、五粮液、中兴通讯等6只个股，卖方则为清一色的机构专用席位。    
    
     值得一提的是，与昨日收盘价相比，21只成交的大蓝筹股中，除西部矿业外，其余20只均为溢价交易。    其中18只个股溢价幅度超过1%，而深发展A、西山煤电、北京银行三只个股溢价幅度最高，分别为4.43%、3.86%、和3.56%。    
    
     《每日经济新闻》记者查阅资料发现，去年以来，QFII已多次以对决的方式现身于大宗交易平台，但如此大面积溢价成交还是首次出现。    
    
     此前QFII密集现身于大宗交易平台的时间分别为去年7月14日和7月30日、11月6日~7日，今年2月19日~20日以及3月10日~11日。    在前几次对决中，绝大多数个股都是以当日收盘价作为成交价，而今年3月10日那次则以大面积折价为主，当日23只成交个股中有21只个股以折价成交。    
    超半数外国买家计划在华增加采购
    经济观察网 记者 张延龙 日前在西安举行的第14届“国际集成电路研讨会暨展览会”上，主办方环球资源公布的一份调查显示，在经济危机中，仍有超过半数国外买家计划在2009年增加在中国的采购，而中国供应商也从悲观中有所恢复，47%的中国供应商预期在2009年实现两位数的增长。    
    
    环球资源公司完成的一份2009年进口商调查显示，尽管2009年全球各地消费者的消费力下降，但许多国际买家仍然计划增加他们的进口量，特别是从中国进口。    
    
    环球资源首席运营官裴克为先生(Craig Pepples)表示，“接近50%的受访买家预计2009年维持或提高进口额，中国仍将是买家采购计划中的首选，其中57%受访买家预计，与2008年相比，他们在2009年从中国进口产品的总额将增加或持平。    ”
    
    eMedia Asia Ltd.集团副出版人许建林在接受记者采访时表示，这些意愿中具有一些明显的区域变化，来自欧美的买家在减少，但俄罗斯、南非、巴西和印度等新兴经济体的买家在增加，他们的采购计划也增长的非常快。    
    
    环球资源还提醒中国供应商称，在经济危机中，国外买家正重新审视他们所有的采购选择，并在进行采购活动时更为谨慎，因此，中国供应商需要在产品的质量和自身的稳定性上做出更多改进。    
    
    环球资源是一家运营多渠道国际贸易平台的跨国企业，通过其拥有的网站、展会和13本中英文杂志、160多份英文采购资讯报告，致力于促进大中华区的对外贸易。    
    
    
    和平使命：波兰士兵周三在乍得的伊里巴附近巡逻。    波澜军队在该地区的维和任务将持续到11月，推翻了之前因开销过大而提前撤军的决定。    


    失业膨胀：周三在南卡罗来纳州默特尔比奇的会展中心，求职者正在填写申请表格。    南卡罗来纳州1月份的失业率达到了10.4%，为美国各州中排第二。    


    保费收入大增 太保平安各有各精彩
    2009年03月12日 证券时报·时报在线 秦利
     本报讯 由于主动调整业务结构，压缩银保渠道保费收入，中国太保（601601）前两个月的寿险保费收入下滑了14%；而正是得益于银保渠道保费收入的高速增长，中国平安（601318）寿险保费收入前两个月上升了43.3%。    不同的策略使得两家公司的数据对比相当强烈。    
    
    
     今日，中国太保公布了前2个月的保费收入情况。    数据显示，该集团旗下太平洋寿险和太平洋财产保险公司分别实现保费收入为131亿元和63亿元；同比分别下滑14.37%和上涨16.7%。    去年同期该集团寿险和财险保费收入分别为153亿元和54亿元。    
    
    
     国信证券研究报告认为，太保寿险保费收入之所以出现负增长，主要是由于去年同期太保寿险保费收入基数较高，而自从去年第三季度末太保寿险停售主打万能险产品之后，其保费收入增速便逐渐下降，因此去年第四季度太保寿险保费收入基数相对较低。    如果2009年保费收入能够平稳增长，到2009年底，太保寿险保费收入同比增速很可能会大于零。    此外，太保寿险保费渠道结构也出现了较大变化，其银保保费收入占比由2008年末的逾50%下降到目前的约35%，同时由于叫停了金丰利万能险的销售，其银保期缴保费收入占比也有了大幅增加。    太保寿险目前银保期缴产品主要为红福宝两全分红险，而该险种属于3年或5年缴，保障期为10年、15年或20年，这种产品的利润率虽然仍较低，但高于银保渠道趸缴万能险产品。    因此，结合渠道占比以及银保期缴占比的变化来考虑，太保寿险2009年新单利润率和2008年相比，预计会有所增加。    
    
    
     申银万国的一位分析师指出，中国太保的产品结构策略调整始于2008年4月，主要是收缩万能险，大力发展分红险。    2009年1月中国太保产品结构调整效果明显，分红险产品占比接近80％，万能险产品比例不足5％；而在2008年1季度时，中国太保万能险产品比重为54％，分红险产品比重为27％。    该分析师认为，就险种结构而言，太保的结构是最好的，其传统产品比例高于中国人寿，万能险＋投连险产品的比例也非常低。    
    
    
     中国平安昨日公布的数据显示，平安寿险、产险、健康险及养老险公司前两个月累计实现原保险保费收入，分别为273.2亿元、57.5亿元、0.18亿元及4.1亿元。    平安寿险1-2月份累计保费收入同比增长43.3%，增速明显快于中国人寿和太保寿险；平安寿险2月份单月保费收入达到了140亿元，同比增长69.8%。    
    
    
     中金证券认为，维持在行业高位的万能险结算利率和银保渠道保费高速增长，驱动平安寿险2月份保费收入爆发式增长。    “同业在主动压缩银保业务，平安采取了逆势扩张的策略，在低基数基础上实现高速增长。    ”有分析师指出。    而据记者了解，近日中国平安已经下调了万能险结算利率，平安寿险保费收入能否持续大幅增长值得关注。    
    
    巴菲特称伯克希尔拟出售更多衍生品合约
    2009年03月13日 新浪
        北京时间3月12日晚间消息，亿万富翁投资者、“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)周四称，他麾下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc)计划出售更多衍生品合约。    此前有部分投资者称，此举可能导致该公司蒙受数十亿美元的亏损。    
    
        巴菲特在今天接受采访时称：“我们将继续出售衍生品合约。    任何我认为有很大机会赚钱的事情，我们都会去做，但并不意味着每次都能赚到。    ”
    
        今年以来，伯克希尔哈撒韦的股价已经大幅大跌，原因是投资者对巴菲特在衍生品交易市场上的押注感到担心，从而会对该公司的利润造成损害。    此前，巴菲特曾将衍生品交易称为“大规模破坏性的金融武器”。    
    
        目前，伯克希尔哈撒韦正在进行与公司垃圾债、市政债券和三大洲股指表现有关的衍生品交易。    截至去年12月31日为止，伯克希尔哈撒韦在这一市场上的负债已达140多亿美元。    
    
        在衍生品交易合约到期之日，伯克希尔哈撒韦的负债可能有所增长，也可能减少至毫无负债，而这些合约最晚的到期时间是19年后。    在251项衍生品交易负债增加，以及所持股票价值下滑的影响下，该公司去年的每股账面价值出现了巴菲特44年投资生涯中的最大跌幅。    
    
        但尽管如此，伯克希尔哈撒韦2008年账面价值的表现仍旧要好于标普500指数。    
    
        在截至昨天为止的一年中，伯克希尔哈撒韦的股票价格已经下跌了37%，用于保护该公司债券损失的信用违约掉期合约利率则于上周大幅增长至有史以来的最高水平，表明投资者似乎正将伯克希尔哈撒韦视为拥有垃圾级评级的公司。    
    
        所谓“垃圾债券”，是指被标普定为BBB-及穆迪定为Baa3评级以下的高收益债券。    (唐风)
    
    花旗集团和通用汽车或遭道琼斯指数除名
    
        道琼斯公司表示，美政府继续扩大持股将致两家公司“国有化”
    
        本报综合报道 道琼斯公司当地时间10日表示，如果美国政府继续扩大在花旗集团或通用汽车的股权，可能导致两家公司自道琼斯指数成分股中除名。    
    
        道琼斯指数编辑及执行董事John Prestbo表示，如果美国政府持有花旗集团股权超过50％，将让花旗集团离开道琼斯成分股，因为这种配股比例不符合道琼斯成分股的条件。    他指出， “一旦一家公司遭国有化，就如同一家公司破产。    ”
    
        由于股价连续暴跌，按市值计算曾经是全球最大银行的花旗集团市值严重缩水。    过去一年里，花旗股价累计跌幅93％。    此前，美国政府宣布接手花旗36％的股权，花旗股价随后下跌，并曾经跌破1美元。    对此，花旗CEO潘迪特当天在备忘录中表示，花旗目前的股价并非其实力的真正反映。    
    
        汤姆森路透分析师认为，花旗银行和通用汽车都有可能被从道指30种成分股中剔除，苹果、谷歌、亚马逊等有可能取而代之。    通用汽车于1925年纳入道指30种成分股，花旗纳入的时间是1997年。    
    
        去年9月底，道琼斯公司将美国国际集团（AIG）从道琼斯工业指数成分股中除名，以卡夫食品取代。    道琼斯指数公司当时给出的理由便是———这家保险公司已经“实质国有化”。    
    
    欧美第二波金融海啸即将爆发无法阻挡
    凤凰卫视3月11日《震海听风录》节目以下为文字实录：
    
        解说：金融海啸后遗症逐渐浮现，全球陷入经济衰退恐慌，《货币战争》作者宋鸿兵去年准确预言金融海啸爆发，近期再度出击，预言第二波金融海啸即将在4月至9月间来临。    《听风录》独家请来宋鸿兵，剖析可能出现的新一轮金融海啸危机，及展望中美经济复苏前景。    
    
        邱震海：欢迎收看《震海听风录》。    由美国次贷危机引发的全球金融海啸，目前正在向实体经济方向蔓延，对于这场金融和经济危机，世界各国政府都相继采取了措施，并出台了各自的经济刺激方案。    
    
        4月2号，第二次20国领袖峰会将在伦敦举行，一些国家的政府为了提振信心，在这时候纷纷宣布本国将在今年下半年率先走出危机。    然而对于这场经济危机的走向，经济学家们却始终众说纷纭，在各种舆论当中，《货币战争》一书作者宋鸿兵的观点尤其令人关注。    按照宋鸿兵的观点，目前全球金融海啸只是第一波，第二波金融海啸即将爆发，而且爆发的时间很可能就在今年的4月到9月之间。    
    
     邱震海：好，现在宋鸿兵先生就在我们北京的现场，您好，宋先生。    
    
        宋鸿兵：你好，邱先生。    
    
        邱震海：第二次金融海啸听上去非常的耸人听闻，这个观点我们在平面媒体上已经听了好多次了，这次由你提出，冒昧的问一下，您的根据是什么？
    
        海啸板块挤压能量逐渐爆发
    
        宋鸿兵（《货币战争》作者）：因为我觉得金融海啸它类似于自然现象，就好像地震。    当大陆板块相互碰撞的时候，它实际上是存在一个挤压，缓慢积聚能量的过程。    但它到了危机爆发时刻，一定是以一种突发的形势、猛烈的形势发作出来。    那么我觉得现在全球金融市场正在积蓄这种力量，我认为它到了某一个时刻，仍然是会以一种猛烈和突然的形势所爆发出来。    
    
        邱震海：如果是以地震来形容的话，您觉得震中到底是什么？因为我读到过您的一个观点，以上游、下游和中游来比喻，您认为目前各国政府所采取的各种刺激经济的方案都是在中游和下游做动作，而在上游始终还在汹涌奔涛，那么这个上游，或者地震的震中到底是个什么东西？
    
        上游危机：美元发行机制问题
    
        宋鸿兵：我觉得很多人在分析这场危机中提出了各种各样不的观点，有人说是华尔街的贪婪，有的人说是美国政府监管不利，有的人说是借贷者非常盲目。    这些东西都构成了这次金融危机的一个重要原因，但是我觉得这些都不是根本性的原因。    根本性的原因也就是出在上游，总体说来就是美元的发行机制导致美元发行过量，从1971年到现在，已经积累了三十多年的这种美元发行机制所造成的美国的债务增加，现在已经增加到一个非常庞大的规模，已经到了53万亿这样一个非常惊人的规模，就是它的国债和所有的企业和私人的总负债。    
    
        那么这个构成了债务的一个堰塞湖，在这个堰塞湖的上游，实际上积聚了大量的这种压力。    现在金融系统实际上就好像是一个水坝，就好像是一个堤坝，这个堤坝已经越来越不堪承受这么大的债务的压力，纷纷出现了裂口和决堤。    那么在这个过程中，所导致下游洪水的泛滥，那么这个东西我认为是这场金融危机的一个非常重要的一个现象。    
    
        各国救市均集中于下游流动性
    
        宋鸿兵：也就是上游，实际上是美国爆发了，从本质上来看应该是一个债务危机，那么各国救市方法，比如说美国这种救市，它现在主要集中在下游拯救流动性。    但这场危机本质上不是流动性危机，或者它体现出来的流动性危机只是一种表象，真正的核心的问题是上游的支付危机，实际上是支付危机最后导致流动性问题。    那么从流动性本身来解决问题，实际上是不可能从根本上缓解上游的支付压力。    
    
        邱震海：您刚才说到支付，以及在上游形成的堰塞湖。    在过去我们知道在去年8、9月份开始，整个的金融风暴到现在持续了半年多的时间，这半年多您觉得堰塞湖在多大程度上面，虽然说不能完全舒缓，但在多大程度上已经有所舒缓？
    
        第二波海啸将由垃圾债券引发
    
        宋鸿兵：在半年以前我们看到了这种危机，主要是集中在美国按揭抵押贷款市场。    这块市场的压力有多大，我们如果举个形象例子，大概是一个13万亿规模的这样一个市场。    但是我们现在所看到一个新的危机的爆发点，实际上是一个更大的，就是美国的地方债券，美国的企业债、美国的金融债、美国的信用卡债和一系列的像消费类贷款、像学生贷款、汽车贷款等等。    这一块总的规模加在一起是25万亿，它是按揭抵押贷款市场的接近两倍左右。    
    
        垃圾债券总额两倍于按揭贷款
    
        宋鸿兵：那么在这个市场上所衍生出来的一系列衍生产品的结构，跟按揭抵押贷款是类似的，规模是更大的。    从这个角度来说，如果说半年以前由次贷问题所引发的整个按揭贷款市场，及其衍生品出现重大危机的话，已经导致了整个全世界金融系统出现了重大混乱。    那么这一次发生在企业债和金融债这个领域中，出现了大规模违约，将集中发作在垃圾债券这个市场。    垃圾债变类似于企业债中间的次级债，那么它出现问题，以及它的衍生产品出现重大危机的话，它的发作的规模和它的影响力，我认为将大于去年次贷问题所引发的第一波金融海啸。    
    
        邱震海：对，我读到过您的观点，您说如果以海啸的规模来衡量的话，如果说第一波是60米，那么第二波有可能是180米，是三倍于第一次的这么个规模。    具体来说，它的爆发表现的形式可能会怎么样？如果说第二波金融海啸属实的话，哪些机构将会成为在第二波金融海啸当中的牺牲品？
    
        第二波海啸将冲击商业银行
    
        宋鸿兵：我觉得如果第一波主要冲击的是美国的影子银行系统，也就是他的投资银行和跟资产证券化相关的这些机构，包括保险机构、对冲基金。    第二波我觉得它冲击的重点和中心地区将是美国的商业银行，不光是美国，包括欧洲商业银行体系在内的大型商业银行将是第二波金融海啸集中冲击的核心领域。    当然也包括一些大型的保险公司和对冲基金，但是它危机的核心将爆发在商业银行体系，商业银行体系将是危机的中心和重点。    
    
        邱震海：您还有一个观点，您认为如果说第二波金融海啸爆发的话，因为之前您说可能会在今年年初到今年年底，但是现在提前了，而且你准确的预测说有可能今年的4月到9月之间，为什么是4月到9月？
    
        第二波海啸为何四月后爆发？
    
        宋鸿兵：这跟我在2007年作出2008年的判断基本上一样。    关键是抓住问题的最主要的核心的问题的爆发点，如果说我们认为第一波出现问题的核心是按揭抵押贷款中间的次级贷，那么次级贷爆发实际上是有一个准确的时间表，也就是我们随着次级贷款，可调息的这种贷款。    这种贷款调息的利率进行调整的时间表，基本上可以非常准确的判断整个次贷危机爆发的一系列的时间点。    
    
        比如说去年2008年6、7、8三个月，这个是我们在2007年底可以非常准确的看出来，到2008年的6、7、8这三个月，这三个月将会有集中的大规模的调息发生。    那么这种调息将会导致美国整个家庭的资金链断裂，尤其是次级贷款人。    在这个过程中，就会引发整个固定类收益产品的价格出现定价紊乱，进而导致金融危机的爆发。    如果是这种逻辑成立的话，那么第二波的逻辑是类似的。    
    
        三月后垃圾债券违约率将上升
    
        宋鸿兵：我们认为第二波它发生在企业债、金融债这个领域，那么它的一个核心点，爆发最薄弱环节就是垃圾债。    所以如果我们能够准确的判断垃圾债券违约出现的高峰期这个时间段，我们就可以得到类似的概念，就是金融海啸第二波发作的时间表。    从现在我们所掌握的垃圾债券违约这个情况来看，从今年的3月份，也就是从现在开始，一直到今年的10月份，我觉得垃圾债违约率会上涨300%到500%，到今年10月份很可能突破20%，那么这个时间段，我觉得酝酿着重大的危机。    
    
        邱震海：有一个也许是比较外行的问题，既然像您这样的专家，目前已经能够准确的预测到第二波金融海啸不但来临，而且将会在4月到9月之间来临。    现在世界各国的金融机构，或者金融体系，包括各国的政府，有没有可能做一些什么事情来防止这个第二波金融海啸，有没有可能阻止，乃至推延？
    
        各国刺激经济方案无济于事
    
        宋鸿兵：应该说这个是有办法拯救的，但是我认为现在大家所采取的办法是没有效果的，或者说非但没有效果，很可能会加重危机和使危机复杂化。    我的基本观点就是，这是一场债务危机。    那么奥巴马政府或其他的政府，特别是美国政府，他试图以借更多的债务来缓解债务危机，这个我做一个比喻，他就是抱薪救火，抱着柴火去救大火，其最后的结果是将使危机更加复杂化和长期化。    所以这个东西跟政府救市的方式跟方法有着直接密切的关系，如果按照现在这种救市方面的话，我觉得是不会奏效的。    
    
        邱震海：好的，非常感谢，我们先休息一下，广告之后我们继续讨论，包括美国奥巴马政府在内的世界各国的刺激经济方案，目前有没有奏效，如果奏效的话，它的成效可能是这样，它目前的问题在哪里？第二波金融海啸能不能爆发，它如果要爆发的话，它的规模到底如何？对包括中国在内的世界各国的金融体系将会构成什么影响，我们如何做好一些预警方案？广告之后，我们继续回来。    
    
        宋鸿兵：第二波海啸料在欧美同时爆发
    
        邱震海：好，欢迎回到《震海听风录》。    刚才第一部分我们跟宋鸿兵先生讨论了第二波金融海啸有没有可能爆发，而且它爆发的时间点，尤其是目前的全球规模的金融海啸，它的症结，或者它的震中到底在什么地方？有关这些问题，我们继续请出宋鸿兵先生，您好宋先生。    
    
        宋鸿兵：您好。    
    
        邱震海：您有一个观点，您认为目前奥巴马政府在内的刺激经济方案都在源头上出了问题。    比如你有一个观点说目前由政府出钱来购买银行的滥资产，其实就等于在洪水爆发的地方的下游去抽水，如果说向银行注资的话，就如同在加固堤坝，而上游还再继续下暴雨。    您刚才说在上游其实已经有支付危机导致的许许多多的堰塞湖，那么难道奥巴马政府他们那么多精英，难道看不到这点吗？
    
        研判危机布什团队九成出错
    
        宋鸿兵：如果我们倒回去看2007年小布什团队，包括他们2007年发表的一系列言论和他们对市场的判断来看的话，我认为他们判断，如果我们做一个仔细的比较，应该是90%的判断都是错误的。    所以说在这样的情况之下，那么奥巴马团队能不能比小布什这个团队做的更好呢？实际上在我现在的分析判断来看，我觉得在他这个救市思路是有问题的。    
    
        美救市行动未针对支付危机
    
        宋鸿兵：也就是说，他主要的资源并没有花在解决上游支付危机这个问题上，而是把主要的资源用来拯救下游的这种流动性，也就是说他90%以上这样的救助方法全部是投向的华尔街，帮华尔街去补窟窿。    但是老百姓和真正的消费者，老百姓纳税人包括企业所承受重大的债务压力没有得到有效的缓解。    
    
        邱震海：如果说在上游要补救的话，具体来说应该做些什么？
    
        宋鸿兵：有人做过估算，也就是把现在美国政府已经投入到金融机构的这种担保也好，直接注入流动性也好，还有一系列购买它的股份也好，不足资本金，把这些总额加在一起，这已经数万亿美元了。    那么如果把这笔资金直接用到上游去，直接去替纳税人去还钱，去消除这个按揭抵押贷款本质的原因的话，那么从现在来看，我觉得上游的危机已经得到缓解，关键这个东西就涉及到一个公平性的问题。    
    
        数万亿元应可挽救支付危机
    
        宋鸿兵：你到底是把救助的主要方向放在整个华尔街，放在整个金融系统，还是放在拯救纳税人，拯救消费者，这是两种截然不同的思路。    在我看起来，如果是拯救银行的话，实际上不足以从根本解决问题，你解决了一批滥账，上游的经济在不断的恶化，老百姓不断出现下岗、被裁员，上游的违约将会持续不断的爆发。    
    
        新危机将以增加国债为代价
    
        宋鸿兵：也就是你清理完一批滥账之后，过不了多长时间，新的一批滥账又会形成，而且这一系列救市方法都以增加国债为代价，增加政府的负债为代价。    这样的话，会导致整个上游的压力会持续不断的在增加。    
    
        邱震海：如果说在上游要拯救支付危机的话，您觉得几万亿美元足够吗？会不会是杯水车薪？
    
        首先需缓解13万亿按揭贷款
    
        宋鸿兵：这么说吧，如果美国的按揭抵押贷款是13万亿，如果你能够有效的把这些债务，有效的得以降低的话，我觉得在我看起来，我觉得能够比较可靠和有效减低上游洪水的压力，但是很显然现在他并没有这样做。    
    
        邱震海：我们这么说，如果说从今天开始，从3月10号开始，奥巴马政府团队听了您的话，他部分的把目前用于拯救流动性危机的这些款项，用于上游来治理这个堰塞湖，您觉得在未来几个月，有可能缓解第二波金融海啸来临吗？
    
        宋鸿兵：应该这么来讲，这场危机积累已经不是一年两年了的问题，不是说一个短期之内积累的问题，我认为这是从1971年布雷顿森林体系解体以来，美元处在一种无节制的发行状态，它以前受黄金的刚性制约。    
    
        美元危机由来已久
    
        宋鸿兵：那么在1971年之后，它既不受黄金刚性制约，又没有国际组织能够监督它的这种软制约。    在这两种制约都没有的情况之下，我们知道中国经常有一句名言叫“绝对的权利导致绝对的腐败”，美元也不例外。    美元的发行到了一种没有任何人能监督的程度，它就一定会走向这种绝对的权利导致绝对的腐败，这样一种状态。    
    
        那么几十年积累下来，美国它是通过实际上是多亿美元，实际上是一种铸币税向全世界搜刮这种财富。    那么这种东西，对它来说，它必须要以增加国债，增加贸易赤字作为代价。    那么整个这场危机，我觉得它的起源点就是1971年，到现在已经积累了37年了，这个危机已经是非常庞大的危机，它的调整不是一年两年能够奏效的，无论是谁，哪怕是罗斯福在世，要想拯救当前这场危机，也不可能是半年，或者是一年，就能把这场危机给彻底解决。    
    
        邱震海：现在听起来，似乎未来几个月会比较悲观，您觉得这个第二波金融海啸，它的来势汹涌，是一定会来的吗？是无可避免的？
    
        第二波金融海啸无法阻挡
    
        宋鸿兵：我觉得这是任何人都阻挡不了的，如果政府一出面所有问题都可以很快得到解决，这就不是一场危机，只是一场小问题。    它之所以是一场这么大的危机，就是因为哪怕政府采取了非常正确的方法，也不可能一时半会就奏效，所谓病来如山倒，病去如抽丝。    
    
        邱震海：好，像您说的，如果第二波金融海啸能够来临的话，它的时间点，或者它的爆发有没有一个标志，我们知道第一波金融海啸，它是以雷曼兄弟的倒闭为象征，或者为标志的。    那么第二波金融海啸，它的来临它有没有什么标志，还是自然的过渡，还是到时候会有某一个或者两个，乃至几个突发事件？
    
        第二波海啸将以什么为标志？
    
        宋鸿兵：我觉得可能现在，在我看来最明显突发事件就是欧美的一系列大型的商业银行出现，它只有两种可能，要么是破产保护，像雷曼那样，要么被彻底国有化。    
    
        欧美大批商业银行将倒闭
    
        宋鸿兵：当然我们看到，比如说美国的20个最大商业银行，出现三五家，集中的出现三五家被彻底国有化，或者陷入破产保护的状况之下，我觉得这就是一个标志性的一个事件。    当然也包括欧洲，欧洲很可能也会出现若干家被彻底国有化，这些都可以作为金融海啸第二波标志性事件。    
    
        邱震海：从美国到欧洲，乃至到日本，乃至到香港或者到中国大陆，整个的连锁反映，在未来第二波金融海啸来临的情况下会怎么呈现？
    
        第二波海啸料在欧美同时爆发
    
        宋鸿兵：我觉得现在的第二波的海啸，以前我们主要是分析美国，但是现在欧洲问题也是越来越严重，很可能金融海啸第二波存在两个爆发点，一个是在美国，另外一个是在欧洲，尤其是东欧引发重大的债务危机，导致了货币狂跌，最后拖累欧洲的西欧这边，像德国、奥地利、瑞士这些国家信贷的质量，导致他们的商业银行体系也出现重大危机。    这两个爆发点有可能是同时爆发，也有可能是一边先爆发，把另外一边给拖下水，或者把两边互相拖累，一起进入恶性循环。    从这个角度来说，现在我们还不好判断，到底是欧洲银行系统可能先出问题，还是美国银行系统先出问题，那么有可能是两者同时出问题。    
    
        全球其它地区将受到严重波及
    
        宋鸿兵：当欧美同时出现商业银行重大危机的时候，我觉得对全世界整个金融体系将会造成更加严重的冲击和后果。    这样的话，会使其他国家，包括日本，包括一些南美，包括亚洲一系列国家都会受到危机的冲击，这个危机的冲击力很可能比去年更加严重。    
    
        邱震海：如果说第一波金融危机主要的爆发点，或者它主要冲击的是投资银行，像您说的第二波冲击的主要是商业银行，乃至保险公司，而恰恰是商业银行和保险公司将会涉及到千家万户任何一个小老百姓利益。    当我们在谈各国政府应当采取什么措施来拯救它的金融体系之前，我们先谈谈作为像我们这样的普通小老百姓，您觉得在面对第二波金融海啸来临的时候，有哪些自我救助之道？
    
        商业银行倒闭储户如何自保？
    
        宋鸿兵：应该说金融危机是一个影响社会方方面面的这么一个重大的一个事件，对于很多老百姓来说，实际上大家是无能为力的，这场危机的始作俑者，我觉得应该华尔街，但是现在已经到了这种程度，我觉得作为政府也好，作为老百姓也好，实际上是处在一种相当无奈和无助的境地。    
    
        邱震海：具体来说，每个老百姓可能都在保险公司有一定的保险的一个款项，都在每个商业银行有一定的存款，这些存款和保险具体来说应该怎么处理？
    
        储户存款彻底损失可能性不大
    
        宋鸿兵：应该说由于美国的存款保险制度的存在，包括欧洲的存款保险制度，我觉得大家存在银行的存款彻底损失掉，这种可能性并不是很大。    比如说美国，现在已经把每个账户的保险额从10万美元提高到25万美元，也就是你只要在银行一个账户中存有不超过25万美元的情况之下，那么你的存款是安全的。    从这个角度来说，我觉得大家对这个倒不必太过惊慌。    那么一些大型保险公司像AIG，政府也不能允许它破产，所以说如果出了再大的窟窿，政府必须要用财政来贴补它，或者是直接拯救它，或者把它国有化。    
    
        从这个角度上来说，大家的保险金出现直接损失，或者存款出现直接的损失，这种可能性非常低。    但是这并不意味着大家的投资是安全的。    
    
        政府捉襟见肘可能影响储户
    
        宋鸿兵：因为政府最后要拯救它，一定要用其他地方的资金来补救，如果政府现在钱不够，比如说奥巴马政府，现在预算赤字是1.5万亿，如果拯救的资金量太大，他钱不够，他只能通过增发国债。    增发国债如果在市场上销售不畅，很可能是美联储来购买，这样的话，会导致基础货币投放，或者国债供应过剩。    在这两种情况之下，实际上都是在稀释整个美元的含金量，从这个意义上来讲，对大家都是有影响的。    
    
        邱震海：好，非常感谢，谈完了第二波金融海啸，尤其在美国、欧洲到日本这些大的金融市风险之后，回过头来让我们看到在中国，中国的金融市场，中国未来得金融体系到底存在哪些风险，不要走开马上回来。    
    
        宋鸿兵：中国外汇储备如何管理风险？
    
        邱震海：好，欢迎再次回到《震海听风录》，按照宋鸿兵先生的观点来说，第二波全球金融海啸无可避免，而且它未来爆发的时间很有可能就在今年的4月到9月之间。    那么既然这样，作为全球最大的一个国家，中国它庞大的外汇储备，以及中国的金融体系未来如何做一些风险管理？有关这个问题，我们继续请出宋鸿兵先生，您好，宋先生。    
    
        宋鸿兵：你好。    
    
        邱震海：中国目前可以说是除美国之外，最大的一个外汇储备国家。    按照您的观点来说，第二波金融海啸无法避免，这么大的一个外汇储备，应该做哪些风险管理？
    
        中国外汇储备如何管理风险？
    
        宋鸿兵：首先我觉得要从理念上进行修正，我们现在主要是把外汇资产当成一种普通的货币，很强调它的流动性，很强调它的安全性。    我觉得从金融海啸爆发到现在，我觉得这一点应该做一定的修正。    实际上货币背后对应的是实实在在的财富，也就是各种各样的劳动产品和服务，高薪技术和各种矿产资源。    我们应该转化一种新的思路，就是在危机之中，对于外汇储备来说，我们实际上要的是真正的财富的控制力，而不是它的一种票面价值。    
    
        外汇储备应加强财富控制力
    
        宋鸿兵：所以在我看起来，真正有效的外汇储备的管理，应该是你这些外汇储备能够对应多少实物的资产，能够对应多少实实在在的财富。    实际上我们体现外汇管理一个重要的一个功能应该体现在中国外汇管理对世界财富的控制力上，而不是说它的票面价格升和降，所以这个首先需要一定程度的观念转变。    
    
        邱震海：那么要做好中国实实在在对世界财富有所控制的话，具体来说应该做什么？
    
        中国应趁低控制基础资源资产
    
        宋鸿兵：比如说中国现在应该趁着国际资源价格偏低这样一个比较良好的时机，大力在全世界，利用外汇储备这样一种资源，去控制各种各样基础的资源和资产，这个我觉得是当务之急，而且是必须要做的。    
    
        中国应同时增加黄金储备
    
        宋鸿兵：第二，我觉得应当适时和适量增加黄金储备，因为黄金是硬资产中间最重要的一个组成部分。    我们以前可能过多偏重于美国国债、两房债券和一系列这种金融类的这种资产，我觉得现在应该关注实实在在的硬资产。    
    
        邱震海：具体来说，当第二波金融海啸即将来临的时候，您对中国的金融体系有些什么样的建议？
    
        中国金融体系存在问题
    
        宋鸿兵：我觉得中国现在存在一个最大问题，一方面中国的储蓄量非常大，一方面中国很多实体经济，特别是中小这种企业极端缺乏现金，极端缺乏资金。    我觉得在这个过程中，中国应该是大力推动金融创新，这个概念听起来好像有点奇怪，美国之所以出问题，不就是因为金融创新吗？其实不对，我认为美国出现问题最本质的原因还是它的债务负担过度，美国使用了过度的杠杆。    
    
        中国仍应大力推动金融创新
    
        宋鸿兵：中国现在的问题是老百姓和企业，它的杠杆比率是比较低的，那么这么严重的金融危机冲击之下，中国应该适度放开这个杠杆比率，让中国的老百姓能够在一定程度上，比如说做到三倍杠杆，它是非常稳定和安全的，那么这中间需要大量金融创新的这种工作。    对美国来说，它可能是创新过度，但是对中国来说很可能是创新严重不足，导致这种储蓄和实体经济没有办法实现对接。    
    
        邱震海：面对金融海啸，或者说第二波金融海啸，或者说面对即将来临的更为严寒的金融的冬天，抱团过冬是许多企业，或者许多企业家、许多金融界人士目前放在嘴上的一句话，那么对中央或者地方的企业来说，要做到抱团过冬，您有些什么样的建议？
    
        抱团过冬企业与政府需整合
    
        宋鸿兵：我觉得抱团过冬，在我看来一个最主要的一个思路就是，企业和政府必须要形成有效的一个整合。    也就是政府在很多程度上必须要出面，比如说成立一系列这样的，比如把国资委相对应的这些国有资产进行整合，整合在一起之后，有一个进行融资的平台，必须是一个实实在在的公司主体。    
    
        政府可牵头成立融资平台
    
        宋鸿兵：由于地方政府的信用等级和地方财政的担保，它应该是具有信誉度比较高的这样一个评级。    在这样的情况之下，由它在债券上进行发债，可以募集到大量的资金，可以以比较低的成本募集到大量资金，来帮助这些企业进行过冬，我觉得这个应该是一个各个地方都可以采取的一个比较有效的办法。    其实政府对企业这种救助，在很大程度上体现在能不能落实资金的来源，能不能有钱，如果没有钱是拯救不了企业的。    那么这些企业之间也应该相互形成一种统一体，跟政府绑在一起，形成一个抱团过冬这样一个局面。    只有通过这个方式，才能有效的使企业也好，政府也好，度过这个寒冬。    
    
        邱震海：最后一个问题，你对中国经济今年下半年的走向怎么看？
    
        中国经济走向取决于国际形势
    
        宋鸿兵：我觉得从政府的角度来说，它当然是有一定的刺激，但是这个刺激在市场中能不能产生相应的效果，我觉得在很大程度上取决于国际金融形势，不完全是中国自己的事情。    比如说国际金融市场和国际整个经济体系在今年下半年，或者明年上半年能够筑底，能够开始反弹，那我觉得中国这种判断，基本上就是合理的。    但是如果是国际金融市场继续恶化和整个周边的情况不太理想的话，我们很多形成现在这种判断的基础，它也就会被弱化掉，所以说最后会怎么样，我觉得还有待观察。    
    
        邱震海：好，非常感谢。    宋鸿兵先生认为全球金融海啸的第二波将来严重爆发，而且它的规模将大大超出所谓第一波金融海啸，届时可能会有一大批的商业银行和保险公司倒闭，这一论断是否正被验证，人们将拭目以待。    但各国政府和业界，包括个人如何未雨绸缪，做好准备，这似乎并非多余的提醒。    
    
    陷入困境的瑞典两大汽车制造商周四宣布了削减成本的新措施，以图扭转持续亏损的恶性循环。    其中，萨博汽车(Saab Automobile)称将裁减近五分之一的员工，沃尔沃汽车(Volvo Cars)则宣布将冻结工资并削减产量。    
    
    此外，欧盟的长期贷款机构欧洲投资银行(European Investment Bank)同意向处境艰难的欧盟汽车业再提供30亿欧元贷款。    欧洲投资银行还表示，计划4、5两个月向其董事会提交一项增加28亿欧元贷款的方案。    
    
    欧洲投资银行表示，它已分别向瑞典卡车制造商沃尔沃(Volvo)和斯堪尼亚(Scania)提供了4亿欧元贷款，向福特汽车公司(Ford Motor )旗下的沃尔沃汽车贷款2亿欧元。    法国的标致雪铁龙(Peugeot-Citroen)和雷诺(Renault)、意大利的菲亚特(Fiat)及德国的宝马(BMW)和戴姆勒(Daimler)也将分别获得4亿欧元贷款。    这些贷款大多将用于提高燃油效率、削减二氧化碳排放的项目。    
    
    与此同时，法国也同意向沃尔沃旗下的雷诺卡车(Renault Trucks)提供2.5亿欧元紧急贷款，前提是该公司不关闭在法国的工厂或裁减员工。    
    
    萨博称，将向其瑞典西部特洛拉坦工厂的750名员工发出通知。    目前拥有4,100名员工的萨博上个月已向法庭提出破产保护申请。    为维持生存，萨博希望能吸引到投资方，这样它就能在脱离通用汽车后继续经营下去。    萨博的母公司通用汽车(General Motors)希望2010年之前将其剥离出去。    
    
    裁员或许也是萨博获得欧洲投资银行贷款的必要措施，它是上个月向该行提出贷款申请的。    
    
    为避免进一步裁员，萨博的竞争对手沃尔沃汽车称，它已与工会签署了降低员工成本的协议，其中包括在2010年1月前冻结所有员工的工资。    该公司表示，这些措施将为其节省近5亿瑞典克朗（合5,700万美元）的资金。    沃尔沃汽车的母公司福特也希望将该公司出售。    
    
    
    欧洲反对奥巴马加大财政刺激的呼吁
     二十国集团峰会召开在即，欧洲领导人以强硬语气批评美国呼吁全球加大财政刺激的建议，要求集中精力加强金融监管。    
    美国家庭财富蒸发近18%
    美联储周四表示，2008年美国家庭的资产净值骤减了11万亿美元，降幅近18%，创下了二战结束后美联储有记录以来的最大降幅。    
    香港交易所中止收市竞价交易时段
     香港交易所周四表示，将中止证券市场上每日的收市竞价交易时段。    本周初汇丰控股股价的暴跌引发了对香港市场收市竞价交易的质疑。    
    中国放宽部分外商投资的审批程序
    中国商务部周四宣布，将把特定外商投资公司的审批权限移交给省级政府。    这也是为应对最近几个月外商投资大幅下降所采取的一项措施。    
    大陆和香港建立多种货币支付系统互通安排
    中国国家总理温家宝周五表示，对于中国所持有美国资产的资产安全感到担心，并重申他希望美国能够确保这些资产的安全。    


    路透芝加哥/旧金山3月12日电（记者 Karen Pierog/Jim Christie）---一些美国公立学校学区开始大规模辞退教职员工，以缓解不断攀升的赤字压力。    
    
    
    然而裁员却与奥巴马提高美国教育质量的承诺背道而驰。    周二，奥巴马提议延长学年时间，给优秀教师加薪。    7,870亿美元的联邦刺激计划也包括向学校拨出的数十亿美元。    
    
    
    周五，洛杉矶联合学区发布初步裁员通知，将辞退近9,000名教职工。    
    
    
    学区首席财务总监Megan Reilly在接受电话采访时说：“接下来的17个月里，我们预计赤字达到7亿多美元，因此为保持预算平衡，我们必须大规模裁员。     ”
    
    
    她说：当地学区财政严重依赖加州政府的拨款，而如今加州政府拨款减少，学区的财政自然捉襟见肘。    
    
    
    在截至2010年7月的预算中，州政府刚通过减少教育开支的方式填平了420亿美元的预算窟窿。    受经济衰退和金融危机影响，加州收入已大幅下滑。    
    
    
    Reilly说：“我们满怀希望又焦虑不安地等着联邦政府刺激计划提供的资金。    ”
    
    
    美国教育部长阿恩・邓肯周六表示，联邦刺激计划中的第一批总额为440亿美元的拨款将在30到45天里到达各州。    （完）
    
    
    沪银监局2月信贷报告 中资行贷款主投政府项目
    东方网3月14日消息：昨日上海银监局发布报告显示，上海市2月份货币信贷运行平稳，各项存款增加较多，各项贷款增长平稳。    2月末，上海市中外资金融机构本外币各项存款余额37025亿元，同比增长17.6％。    当月新增本外币存款1014.3亿元，同比少增637.4亿元，较1月份多增613.4亿元。    中外资金融机构本外币各项贷款余额25408亿元,同比增长12.1%，增幅比1月末上升0.4个百分点。    当月新增本外币贷款315亿元，同比多增104.1亿元。    
    
        从数据看，中资金融机构新增贷款主要投向四大行业。    2月份投向制造业、租赁商务业、水利环境公共设施管理业和建筑业的贷款分别增加61.7亿元、56.5亿元、37.4亿元和31.9亿元，四行业贷款增量占比达98%。    该项数据表明政府投资项目仍为当前银行放贷主要对象，银行判断风险较低。    但另一方面虽然贷款投放较快，但投向行业过于集中，贷款的较快增速对于消费拉动内需效果还待观察。    
    
        受金融危机影响，2月份外资银行贷款减少71.6亿元，同比多减90.6亿元，比1月份多减53.8亿元。    其中外资银行短期贷款和票据融资分别减少63.3亿元和18.6亿元，同比分别多减38.9亿元和5.8亿元。    银行活力略显不足。    此外，当月中资银行新建房贷款减少13.1亿元，二手房贷款增加6.4亿元。    当月外资银行个人消费贷款增加1.3亿元，同比少增0.8亿元，其中个人住房贷款增加0.7亿元，同比少增1亿元。    （青年报）
    
    
    李嘉诚看多后市频出手 全力支持汇丰控股供股
    在新近出炉的《福布斯》全球富豪排行榜上，李嘉诚以162亿美元排名第16位，同时蝉联华人首富宝座。    过去的一年中，尽管受金融危机影响财富缩水超过百亿美元，但与其他一些富翁的悲惨境况相比，及时止损的李嘉诚至少保住了自己的老本。    进入3月份，李嘉诚及其名下公司又开始频繁调动：在上海楼市有进有退，全额供股汇丰控股，发3000万元药品消费券……一系列动作让市场瞩目。    
    
        有业内人士认为，多年的商场搏杀中，“李超人”的每次判断都异常准确，已经成为众多投资者心目中的榜样。    当前正值全球经济最困难阶段，尽管李嘉诚没有发表任何公开言论，但行动说明无论在资本市场还是实体经济中，李嘉诚已经逐渐看好后市。    
    
        2008下半年：持盈保泰
    
        壮士断腕及时止损
    
        2008年，随着金融危机日趋恶化，亚洲各国的经济放缓已成现实，而欧美多国先后步入衰退期。    10月下旬，全球股市出现暴跌，国际大宗商品价格也同步下挫，众多声明赫赫的大公司纷纷倒下。    在这样的情况下，李嘉诚宣布暂停旗下一切投资计划，其控股的长江实业与和记黄埔随即暂停全球业务的新投资。    李嘉诚当时公开表示，到2009年6月之前，将执行“持盈保泰”策略，冻结所有未落实的投资开支，并检讨全部现有投资项目。    
    
        据媒体此前披露，目前和记黄埔已采取异常保守的理财手法，在抛售了大部分股票投资后，公司估计持有超过221亿美元(约1724亿港元)资金，其中有多达69%、接近1190亿港元是以现金存放，其余主要投资在最稳妥的政府债券上，股票投资已下降到相当小比重。    和黄管理层已强调，完全没有投资企业债券、结构性投资工具和累计期权产品。     在“高现金、低负债”的财务政策下，到2008年底李嘉诚旗下企业资产负债率仅在12%左右。    
    
        国务院发展研究中心金融研究所著名经济学家巴曙松对李嘉诚非常推崇，他认为李嘉诚其实早在去年上半年就敏锐地嗅到国际经济的异常气味，迅即改变投资策略，暂停了正在实施的重大项目，确保公司资金链不发生断裂。    
    
        大举抛售京沪房产
    
        “持盈保泰”的策略很快得到了贯彻执行，而首当其冲的就是李嘉诚旗下的内地物业和房产。    来自公开数据显示，从2008年11月起至今，李嘉诚及其旗下公司不惜以超低价大举抛售其在上海、北京等地的物业资产。    其中去年11月，李嘉诚在北京投资的首个别墅项目“誉天下”以最低5.7折的低价甩卖；而他对上海物业的抛售更加坚决和彻底，去年以来，李嘉诚先后4次抛售位于上海的静安寺世纪商贸广场、四季雅苑、御翠豪庭及其商铺等住宅和商业地产，合计套现约44亿元。    
    
        针对李嘉诚的一系列抛售行为，有地产业内人士表示，以上这些物业有些是已经成熟的商业地产，有些是高端的别墅住宅，随着国内房地产市场的下滑，李嘉诚的抛售更多可以看作一种高位套现行为。    这一方面可以规避内地房地产泡沫破裂带来的调整周期，另一方面可以回笼大量资金，保证公司资金链安全。    
    
        2009年3月：主动出击
    
        启动内地最大商业地产
    
        就在市场还在对李嘉诚抛空内地房产唏嘘不已时，“李超人”的出手再次匪夷所思。    近期市场突然传闻，李嘉诚旗下的长江实业已逆市启动内地最大的商业地产项目——上海真如城市副中心项目。    尽管长江实业内部人士对该传闻不置可否，但工地上竖起的吊机和施工板房，打桩机发出的隆隆响声已是不争的事实。    
    
        有业内人士表示，地产项目建设周期长，资金需求量大，把握得好的话，在市场低迷时启动的建设项目建成后正好可以赶上下一轮牛市来临。    此外，这一时期原材料价格的大幅下降，投入的成本相对也会便宜。    作为商场上的常胜将军，李嘉诚的投资一贯保守和谨慎，如果他的确下决心启动真如城市副中心项目，那一定是他先于其他人看到了市场的未来。    
    
        全力支持汇控供股
    
        本周，因汇丰控股大比例配股融资，国际对冲基金借机发难，引发汇控股价剧烈振荡。    本周一，汇控在盘中大跌超过10%的基础上，在尾盘集合竞价时段，突遭大量资金抛售，股价在1分钟内再次暴跌超过10%，全天跌幅逾24%，收报33港元创下近15年来新低。    
    
        由于汇控多年来股价一直坚挺，成为众多个人投资者买股的首选，在汇控股价的暴跌下，无数港人资产大幅缩水。    为稳定汇控股价和恒生股市，香港各界均出面力挺汇控融资配股，其中作为香港首富同时也是18家上市公司大股东的李嘉诚再次成为媒体关注的焦点。    而李嘉诚也没有让世人失望，公开表示一定会包销3亿美元汇控供股，并持有汇控作长线投资。    
    
        业内人士表示，作为恒生市场的权重股和人气指标股，汇控牵一发而动全身；对李嘉诚而言，以28港元的“低价”参与供股，一方面的确有利可图，另一方面可以给广大中小投资者树立榜样，从而有利于稳定投资者对港股信心，其旗下长江实业、和记黄埔、和黄电讯等重仓股也得以继续保持坚挺。    
    
        旗下药企首派3000万元消费券
    
        同样在本周，一直喜欢在经济低谷期打出“让利”牌的李嘉诚再次出招，旗下白云山和记黄埔中药有限公司宣布，从3月13日起在全国范围发送600万张总计3000万元药品消费券，这种企业针对单一商品派发消费券的行为在国内尚属首次。    该公司有关人士表示，此类药品消费券与杭州等地派发的消费券不同，消费者是在自掏腰包购买药品时，由企业派发的消费券补贴部分款项。    与10元消费券只能推动10元商品销售相比，这种方式更加可以拉动居民消费。    
    
        记者了解到，这是白云山和黄从2004年开始执行旧药免费换新药以来，再次向消费者发出回馈信号。    针对这一创举，有业内人士认为，在经济低谷中任何企业都无法幸免，而通过让利抢占市场、消化库存、回笼资金，可以在经济低谷中更长久地生存下去。    
    
        该人士还指出，李嘉诚一生已经历了10个经济周期低谷，而每一次他都会在低谷期让利给消费者，这已成为李嘉诚的一贯做法。    
    
    持股14年今朝清 深鸿基抛空中国太保赚2500万
    2009年03月15日 每日经济新闻
     大小非减持大盘股今日再添上一例。    深鸿基(000040，收盘价6.22元)今日公告称，公司已于本月11日、12日清空所持200万股中国太保(601601，收盘价14.41元)，获得投资收益约2500万元。    
    
        这是短短两天内，上市公司发布的第二例大盘蓝筹股减持公告。    昨日，中信证券刚刚公告了中国人寿大额减持事宜。    
    
        清空200万股原始股
    
        深鸿基本次减持决定是在3月4日由总裁办公会议审议通过的。    公司方面决定根据市场情况，择机出售中国太保200万股流通股。    
    
        上述200万股流通股的性质为原始法人股，深鸿基自1995年开始持有，持股成本约为249.6万元。    2007年12月25日，中国太保在上证所上市。    一年后，深鸿基这200万股原始股取得流通权;不过当时公司并没有急于减持，而是以其作为抵押物，为全资子公司深圳市鸿基物流有限公司向银行申请1500万元贷款提供担保。    
    
        今年3月10日，这200万股股份解除质押。    深鸿基在随后两天，就将这部分股份全部出售。    深鸿基减持时机选择得很好，去年12月25日这批股份解禁当日，中国太保正创下这轮熊市调整新低10.02元，而本次减持期间中国太保成交均价为14.03元。    公司表示，通过此次减持，实现了投资收益2500万元。    
    
        大小非欲动大盘股?
    
        虽然持股量仅为区区200万股，与中国太保77.0亿股的总股本以及25.8亿股的流通盘相比，犹如沧海一粟;然而连续两份大盘股减持公告却不能不引起投资者注意。    
    
        昨日，券商股风向标中信证券公告称，中国人寿及中国人保集团合计减持5%的股份。    
    
        有业内人士指出，连续两份减持公告均指向此前很少被牵涉进来的大蓝筹、大盘股，只能说明低廉的持股成本所带来的巨大收盈是相当诱人的。    事实上，由于宏观经济大环境吃紧以及证券市场低迷，上市公司比以前更需要收回投资以策安全。    
    
        继海通证券、招商银行之后，今年还有众多大盘股迎来限售股流通。    如中国石化、中国联通解禁股份数量在100亿股以上，工商银行、中国银行也将各自有2360亿股和1713亿股的解禁规模。    据Wind资讯统计显示，今年共有6875.52亿股限售股上市流通，差不多是现有A股总股本的近四成，解禁总量创下股改以来限售股之最。    
    瑞士宣布银行不再百分百保密
    2009年03月15日 腾讯
    综合新华社电 严格的银行保密制度使瑞士被一些国家指责为“避税天堂”，瑞士政府因此承受重压。    瑞士政府13日宣布，在配合外国打击逃税问题时，将提供更多合作。    尽管瑞士政府表示，新决定不是“敞开大门的政策，而只是在应对涉税犯罪时，让信息更容易接触到”，但分析人士认为，瑞士事实上已做出让步。    
    
    
    同一天，奥地利和卢森堡也宣布将采取与瑞士类似的做法。    
    
    
    没完全放弃保密制度
    
    
    瑞士政府的声明说，将遵守经济合作与发展组织就税务合作和相关信息交换设定的标准。    这意味着，瑞士将同其他国家和地区分享关于逃税嫌疑人更多的信息。    
    
    
    经合组织2000年时设下旨在打击离岸逃税的上述标准。    此前，瑞士一直拒绝执行这一标准。    
    
    
    瑞士联邦 兼财政部长汉斯-鲁道夫·默茨在新闻发布会上说：“银行业保密制度不保护涉税犯罪。    鉴于金融市场全球化，尤其是在应对金融危机的背景下，国际税务合作已变得更为重要。    ”
    
    
    但是他也强调，瑞士不会完全放弃银行业保密制度，“不会出现信息自动交换”，而只会在其他国家和地区就逃税个案向瑞士发出“合理、具体”的申请，且提供有说服力的证据后才会提供相关信息，以防它们利用这一政策变动大批筛查潜在避税者。    
    
    
    弃卒保车
    
    
    在瑞士，已实行75年的银行业保密制度的神圣程度不亚于瑞士长期奉行的中立政策。    这一机制对瑞士成为全球最大的离岸金融中心不无作用，也帮助瑞士跻身全球最富国家行列。    
    
    
    法国总统萨科齐和德国总理默克尔12日在柏林暗示，如果“避税天堂”不作出让步，就有可能在伦敦金融峰会上坐上被告席。    据法国《论坛报》11日报道，经合组织已经向二十国集团提交了新的黑名单，有30个国家和地区“入选”。    
    
    
    12日，比利时、安道尔和列支敦士登首先表态会松动银行保密制度。    13日，奥地利和卢森堡也纷纷松口，摩纳哥也表示会“随大流”。    
    
    
    报告称中国企业出口收汇违约率增加189%
    
    《中国经济周刊》记者 谈佳隆/上海报道
    
        在国际金融危机阴影笼罩下，作为中国外贸“晴雨表”之一的中国华(0.05,0.00,0.00%)东进出口商品交易会(下称“华交会”) 吸引了各方的视线。    
    
        每年3月，上海、江苏、浙江、福建、山东、安徽、江西的进出口形势情况往往会首先在华交会这支“外贸温度计”上显示。    
    
        3月5日，为期5天的华交会落下帷幕，《中国经济周刊》记者在一份华交会组委会即将提交给商务部的总结报告中看到了这样的表述：“由于金融危机强烈冲击，本届华交会遇到了前所未有的困难，出口成交额大幅度下降。    出口总成交为22.4亿美元，比上届下降39.06%。    纺织服装类成交12.45亿美元，比上届下降32.47%，轻工工艺类成交8.98亿美元，比上届下降43.67%，其它类商品成交9786万美元，比上届下降59.13%。    ”
    
        上海市商务委员会一位官员向《中国经济周刊》感叹：“华交会的成交额居然下降了四成，几乎回到了2003年的水平，这说明今年长三角地区外贸已经打起了‘寒颤’，形势已经十分严峻。    ”
    
        长三角出口大幅下滑
    
        “今年上海交易团的交易额只有1.48亿美元，比去年下降了70%-80%。    ”在华交会内部总结大会上，上海交易团相关人士发出了这样的感叹。    
    
        3月1日，分管外经贸工作的上海市副市长唐登杰在向商务部副部长钟山介绍工作时称：“今年1月份，上海进出口贸易额下降29.6%，其中，出口下降16.7%，进口下降43.4%，下降速度有所加快；预计2月份进出口贸易降幅仍然在20%以上。    ”事实上，今年1月上海进出口数据已经创2006年6月以来单月进出口新低。    
    
        上海商务委外贸规划运行处有关负责人向《中国经济周刊》表示：“上海的外贸形势因为受金融危机的影响而显得并不乐观。    目前，在上海的出口产品中，集成电路、微电子组件等电子产品受到的冲击最为明显，这其中，机电产品冲击是最大的，而这又是上海出口的重头。    ”
    
        上海统计局的统计资料也显示，今年1月上海出口产品，机电产品出口显著下滑，下降19.2%，而去年同月是增长28.2%。    高新技术产品出口同比骤减，下降27%，而去年同月是增长是21.3%。    这些成为拖累上海进出口形势的主要原因。    
    
        与上海相比，长三角“两翼”的江苏、浙江同样面临着进出口大幅度下滑的窘境。    江苏省外经贸厅副厅长费少云介绍说，今年1月，江苏省的进出口额下降25.9%，其中出口额下降25%，已连续4个月环比下降。    浙江省外经贸厅副厅长陈如介绍说，今年2月上旬、中旬浙江进出口同比下降48%。    
    
        虽然长三角各省的进出口形势不容乐观，但也有公司在进行“逆势之举”。    3月9日，美国百通在昆山投资4000万美元兴建全亚洲最大的工厂，而其生产的电线、电缆主要用于受外贸出口波及的电子产品生产企业，例如索尼、任天堂、美国通用等公司。    
    
        为何会有这样的“逆势之举”，美国百通总裁兼首席执行官约翰·斯托普在接受《中国经济周刊》采访时候表示：“目前的经济情况比我们当初投资时更具挑战性，但我们做出了在中国投资的选择就说明对亚太新兴市场和相关下游企业的长远发展是很有信心的，我们期待经济能够回暖。    ”
    
        新兴市场的出口形势真的如约翰·斯托普所预估的那么乐观吗？
    
        新兴市场成交额下降
    
        今年3月，商务部研究院研究员李健曾向《中国经济周刊》表示：“当前中国的外贸形势发生变化，进出口大幅下跌的商品已经扩展到机电产品和高新技术产品。    金融危机的影响已经由发达国家蔓延到发展中国家和新兴经济体。    ”
    
        此前，在全国商务工作会议上，商务部部长陈德铭认为，在当前特殊时期、特定形势下实施出口市场多元化战略的重要性。    
    
        他表示：“中国应该在继续巩固美欧日等传统市场的同时，加快实施市场多元化战略，积极引导企业充分认识新兴市场的作用，不嫌订单小、利润薄，不怕吃苦，下大力气开拓南亚、中东、中亚、南美、东欧等新兴经济体和发展中国家出口市场。    ”
    
        中国出口信用保险公司提供的一份研究报告称，相比与欧美发达国家间的出口贸易，对新兴市场的出口贸易总量现在还相对较小，但其增长速度却非常迅速，特别是对拉美、非洲等发展中国家的出口，增速明显加快。    
    
        据统计，本届华交会成交额最高的是日本，成交6.57亿美元，比上届下降27.53%；欧盟成交额居第二位，成交5.24亿美元，比上届下降40.36%；美国成交额位居第三，成交3.1亿美元，比上届下降46.70%
    
        与这些传统发达市场相比，新兴市场并未显示出亮点。    中南美洲成交额0.53亿美元，下降32.07%；而东盟仅成交额0.55亿美元，比上届下降47.06%；海湾六国成交额0.41亿美元，比上届下降50.43%。    
    
        华交会组委会认为，受金融危机影响，国际市场消费需求在衰退，本届华交会客商下单批次虽然有所增加，但是小单多，短单多，不敢下大单，唯恐销售不当成为库存，造成了成交金额大幅度下降。    
    
        商务部研究院研究员李健向《中国经济周刊》表示：“面对危机突然爆发，市场预期迅速转向，商品价格普遍下跌的形势，他们不得不迅速地大幅度调减和消化库存。    这是造成2008年11月以来，我国商品进出口连续3个月下滑的主要原因。    由于目前市场预期还很不确定，库存调整还没结束，所以我国外贸的下滑和低迷可能还会持续几个月甚至更长时间。    ”
    
        外商误读中国出口退税政策
    
        面对这样的现实形势，中国将出台什么样的政策帮助出口企业度过中国经济下行期，成为人们关注的焦点。    
    
        “我们将全面梳理目前的对外贸易政策，帮助企业减负担、增信心，根据形势变化完善相关政策，包括继续提高部分商品出口退税率、提高出口信用保险覆盖面等。    ”在华交会上，商务部副部长钟山作出了上述表示，“现在出台的政策只是逗号，不是句号。    ”
    
        宁波市外经贸局局长俞丹桦告诉《中国经济周刊》，目前国家应该进一步提高机电产品出口退税率。    机电产品是我国也是宁波外贸出口的支柱产品，受国际金融危机和贸易壁垒的冲击最大，1月份宁波机电产品出口同比下降21%。    防止机电产品出口过快下滑成为当前保外贸工作的重中之重。    机电产品出口企业迫切希望国家进一步提高机电产品出口退税率。    
    
        商务部研究院李健研究员向记者透露，目前出口退税率的确有上调的空间，但上调的幅度是有限的。    目前中国外贸需要依靠政策，但不应过分寄希望于汇率和退税手段。    
    
        他举例说，首先，本质上它们都是价格竞争手段，会给一些出口企业相互压价竞销提供空间，不一定能刺激外需；其次，可能引发更多贸易摩擦，助长贸易保护主义抬头；第三，将保护一部分本来应收缩的落后产能和“两高一资”产品出口，不利于结构调整。    
    
        记者在华交会现场了解到，一些外国客商把中国可能提高出口退税率的预期误读为中国必然会提高出口退税率，因故向中国出口商索取出口退税利润作为其价格谈判的“筹码”。    
    
        华交会组委会认为，中国政府和各地方政府纷纷出台保增长、促发展的扶持政策措施，出口退税政策还有调整的空间，造成外商有很多的“预期”，促使他们等待观望，落单变得谨慎。    
    
        企业出口收汇违约率增加189%
    
        “2008年由于外部需求减弱，一些外国客商临时撤单，导致出口企业不但赚不到钱，还要赔钱。    ”在华交会上，一些中国企业对目前所存在的出口风险深有感触。    
    
        宁波市外经贸局局长俞丹桦向《中国经济周刊》表示，汇率波动是影响企业开拓市场和经营效益的主要原因之一。    
    
        他举例说，宁波某光电股份有限公司因巴西货币对美元大幅贬值，收汇损失100万元人民币。    汇率不稳已成为外贸企业接订单时最担忧的问题，周边国家货币贬值加剧了部分出口订单流失状况。    
    
        俞丹桦表示，当前大部分外贸企业都存在一定的收帐风险，订单取消、付款滞后、客户倒闭等现象普遍增加。    
    
        中国出口信用保险公司提供的一份研究报告称，在当前经济危机的大环境下，无论是维系原有市场，还是开发新兴市场，出口收汇安全都是实施市场多元化战略的最大挑战。    从该公司在2008年的理赔数据看，2008年实际支付赔款总额增加了209%，中国企业在出口收汇环节面临的违约率增加了189%。    
    
        记者了解到，目前，海外买家信用风险加大、海外主权违约风险加大、国外银行的信用风险加大已经越来越明显。    
    
        中国出口信用保险公司方面人士向《中国经济周刊》表示：“这些变化导致出口企业在订单机会与应收账款风险之间很难作出选择，出口企业相互之间的竞争也更为激烈。    随着国际市场需求的进一步萎缩，进口商在国际贸易谈判中将处于更加有利地位，一些企业为争夺市场，可能置出口收汇风险于不顾，冒险签约出口。    一旦企业出口收汇坏账增加，将影响企业正常资金周转，不利于外贸出口的持续健康发展。    ”
    
        李健向《中国经济周刊》建议，地方政府通过财政支出为企业购买更高额度的出口信用保险，这样能够让企业在外部环境发生剧变的时候还能生存下来。    
    
    
    新华网武汉3月15日电(记者熊金超)应武汉市人民政府请求，民航中南地区管理局决定自15日0时起，暂停东星航空公司航线航班经营许可。    
    
        目前，民航中南地区管理局已紧急协调相关航空公司临时代飞及旅客的退票、改签等事宜，东星航空公司停飞的航线均有其他航空公司的航班飞行，尽量不给旅客的出行带来太大影响。    武汉市政府也已组建专班，妥善处置东星航空公司停飞及重组的相关事宜。    
    
        据武汉交通委员会有关负责人介绍，这次东星航空公司航班停飞，是由于该公司欠债太多无力偿还、公司内部管理薄弱等原因引起的。    美国通用电气商业航空服务公司(GECAS)曾数次向东星航空公司催要其拖欠的飞机租金，在催要无果的情况下，已向地方政府提出交涉，申请进入法律程序。    
    
    
    四万亿想象：中国中铁(5.26,0.03,0.57%)中国铁建(9.26,0.03,0.33%)分食6000亿投资
    
        2008年国家为拉动内需，投资4万亿元用于基础设施建设，其中与铁路相关的投资占五成左右
    
        理财周报实习记者 王瑶/文
    
    成本与需求，这是判断一个公司乃至一个行业目前境况的基本逻辑。    
    
        虽然整体的经济状况还让人一头雾水，但看得见的变化也在悄悄发生。    以前饱受成本困扰的企业有的已在慢慢恢复盈利，下游需求严重萎缩的公司也开始迎来春天。    
    
        铁建：看得见的订单增长
    
        铁路建设领域是四万亿经济刺激计划中最直接受益的板块了。    国家统计局3月11日公布的数据显示，今年前两个月铁路运输业投资343亿元，增长210.1%。    
    
        2008年国家为拉动内需，投资4万亿元用于基础设施建设，其中与铁路相关的投资占五成左右。    
    
        最令市场期待的是，铁道部提出2010年-2012年将达到年均投资6000亿元以上，其中2009年铁道部计划实现基建投资6000亿元。    “铁路将显著受益于刺激政策，2009年分别有望实现50%以上的增长。    ”中金公司白宏炜如是认为。    
    
        铁路基建股已被公认为经济周期下滑背景下最佳的防御性行业，其中中国中铁(601390.SH)、中国铁建(601186.SH)两家公司都是比较好的防御性品种。    
    
        中国中铁、中国铁建是中国铁路建设的主要施工单位，基本上承接了国内几乎所有铁路的项目。    
    
        “从中国铁路投资的进程来看，两家公司订单任务饱满，蛋糕很大。    ”招商证券王小勇预计，这两家公司的主营业务收入在2012年前每年至少会有20%以上的增长，“由于中国铁路投资体制的原因，两家公司做利润的意愿不强，因此利润率基本稳定”。    
    
        中国中铁在国内铁路基建的市场份额为40%-45%。    据初步统计，中国中铁2008年新签订单达到4100亿元，其中国内订单大约3800亿元、海外订单300亿元。    
    
        公告显示，从2008年10月至今，该公司共有11次重大工程中标，累计中标金额达到1413.44亿元，占2007年全年营业收入的78.31%。    
    
        在2008年新增的订单中，铁路项目约占50%，公路项目订单约10%，城市轨道交通订单10%，其它订单主要是海外市场订单和道岔等项目。    2008年底中国中铁的在手订单大约5000亿元，包括国内订单约4600亿元和境外订单约400亿元。    
    
        中国铁建的订单增长也表现强劲，2008年的铁道部招标项目中，中国铁建的市场占有率达44%。    海通证券初步判断该公司2008年新签订单约3900亿元，其中国内订单3500亿元、境外订单400亿元；2008年未完工订单约4300亿元。    
    
        进入2009年以来，该公司已公告订单641亿元以上。    “大型铁路项目的周期一般为3年~5年，收入增长会滞后于新签合同增长。    ”
    
        据国信证券分析师邱波预测，中国铁建2009年、2010年的铁路施工收入的增幅分别为48.8%和18%。    目前，该公司的合同充足率约为2.49倍，达到历史最高水平，为今后收入的稳步增长提供了坚实的保证。    
    
        水泥：今年中期或将大规模启动
    
        水泥是基建投资增长所拉动的另外一个主要受益行业。    由于基建提速迅猛和信贷情况好转超预期，水泥行业景气见底回升可能3月份就出现积极信号，真正大规模启动应在2009年中期前后。    
    
        中信证券潘建平预测，水泥消费在2009年可实现5.6%~7.8%的增长。    
    
        “大型水泥企业已经成为了市场的主导者，他们也将在此轮保增长基建投资的驱动下获得更多收益。    ”
    
        具体到上市公司，以海螺水泥(600585.SH)为代表的全国龙头和祁连山(600720.SH)等区域龙头公司都将从中获益。    
    
        以祁连山为例，该公司2008年年报显示，报告期内实现主营业务收入同比增长45.0%；利润总额约2.6亿元，同比增长608.4%；净利润同比大幅增长3056.5%。    
    
        该公司现有水泥产能分布在甘肃的永登、天水、平凉和红古四大生产基地，销售的目标市场甘肃和青海由于2008年水泥行业景气度较高，水泥价格一路上扬，这几个主要城市的水泥价格最高涨幅均超过了50%，远高于全国水泥价格的平均涨幅，亦远高于原材料价格的涨幅，该公司2008年水泥业务的毛利率同比大幅上涨13个百分点至40.7%。    
    
        凯基证券认为，“甘肃地区的行业景气度至少可以延续到2010年；随着国家四万亿投资的逐步落实，对西部地区基础建设的拉动作用将日益明显，并保守估计出甘肃地区2009-2010年对水泥需求增速分别为10.8%和8.4%，价格涨幅在5%-10%之间。    ”这种量价齐升的局面自然也会给未来利润提供一定的保障。    
    
        而对于以海螺水泥为代表的全国性龙头，也向中西部迈进扩张的脚步。    在2009年内，海螺水泥在四川、甘肃、重庆、贵州投建的7条大型水泥生产线都将陆续建成投产。    
    
        最近一次2月份的股东大会上，该公司通过审议变更募集资金投向，进一步确立了以川渝和西北地区为未来重点发展区域。    
    
        海螺水泥执行董事郭景彬近期在接受媒体采访时表示，今后公司会将市场划分为东、中、南、西四个区域，希望通过大范围的跨区域布局，来规避单一市场的周期风险。    
    
        不过，申银万国的报告也显示，2008年煤炭价格高企使该公司面临较大的成本压力，去年10月份起公司为降低库存在部分地区下调售价，使得四季度平均毛利下跌。    
    
        好在最近几个月煤炭价格的下跌大大地缓解了水泥业的成本问题，假设2009年煤炭成本平均下降100元/吨，那么海螺水泥的成本将下降16亿元。    
    
        火电：煤价转跌，否极泰来
    
        在经历了2008年的非理性上涨后，随着供求关系的急剧转变，煤炭价格已经于四季度出现迅速下跌。    
    
        2月，国内外煤价分别下跌7%和6%，海运费继续下滑20%，秦皇岛煤炭港存反弹至760万吨偏高水平，华东沿海到厂市场煤价小幅下跌2%~4%；电厂存煤周期也出现缩短。    
    
        行业分析师向理财周报记者表示，煤炭作为原材料一般可以占到火电企业成本的75%，再加上电价刚性的特点，煤价的浮动对于火电企业的盈利至关重要。    
    
        国泰君安分析师王威判断2009年一、二季度之间市场煤价格仍有较大下行空间；按较为中性的预计，2009年火电企业的综合煤炭成本将较2008年下降10%左右，火电行业的业绩将出现大幅度回暖，有望接近2007年的水平。    
    
        广发证券谢军预计2009年华电国际标煤耗量3186万吨，如果综合标煤单价下降20%至144元/吨，则该公司可节省燃料成本45.8亿元，2009年资金成本也可以节省6亿元，合计51.8亿元，综合起来将增加华电国际的每股收益0.65元。    
    
        华电国际的董秘周连青向理财周报记者表示：“在成本方面，煤炭价格从去年10月份开始下降，1月份安徽、山东等地方价格回调，二月份也有4个区域下降，但是煤炭的价格未来预期下降的幅度不大，这与山西采取的一系列措施进行限产报价有关，因此煤炭价格并没有出现雪崩的现象。    ”
    
        目前，煤炭价格还是相对宽松，因为整体上煤炭处于供大于求的局面，供电企业也不愿意继续接受亏损运营的状况。    周连青表示，“去年的亏损不是一个正常和经常的状态，根据目前情况看，1-2月份开始已经有所盈利。    ”
    
        对于电价方面，预计发改委对于电企的涨价还是有所保留，在短期内电价上涨的可能性是不大的。    现在是消费品的价格上涨，但是工业品的价格已经在下降了。    
    
        目前，华电国际大部分发电机都是在2005年-2007年的高投入期新增的，目前正进入回报期，预期3月份天气回暖之后，煤炭价格可能还会下跌，则对企业产生叠加利好。    
    
        在生产能力方面，如果中国经济有超过11%-12%的高速增长，电力还是会缺，但是如果增长速度减缓，以目前的生产能力而言，还是能够基本满足用电需求的新增长的。    
    
        在产能利用率上面，发电量方面是比去年同时有所下降，但是该公司大部分的资产(超过50%)在山东省，根据每天统调发电量(工厂)，2月份后半期每天都有3%-5%的增长，当然其中包含了有统调新增发电机的因素，但是发电量目前来讲还是可以的。    
    
        “对于2009年、2010年的业绩表现，还是要看国家的需求拉动的效果，但是预期是一直能向上的。    ”周连青说，发电机装机新增2008年全省为3.5%，比2007年增长的20%要少，但是背景环境不一样，2007年的高速增长是建立在2002年-2003年的缺电的大环境下的，大家都在2006年-2007年集中上马投产了，而从2007年开始发改委对于新增装机有所限制，因此预期2009年装机新增的幅度也是3.5%。    
    
        汽车业：销量回升存有预期
    
        2008年被“冷冻”的汽车行业今年迎来了复苏的希望。    1月份销量同比下降72.1%、接近5年来的最低点的重卡开始被分析师们重点关注。    市场普遍认为，自2月份开始重卡行业的销量反弹可期。    
    
        “往年3、4月份是重卡销量的旺季，去年上半年重卡业绩基数太高，今年上半年很难实现正增长，但是考虑到基础建设的拉动对重卡的需求会有提升作用，包括部分厂商在内对未来的销售都充满信心。    ”一位不愿透露姓名的机构人士对理财周报记者说。    
    
        根据2009年1月份的重卡销量统计，中国重汽(000951.SZ)以4065 辆的销量比第二名陕西重汽足足多出 1203辆，优势非常明显。    除此以外，中国重汽在重卡子行业中，EGR性价比方面也具有优势，市场份额的提升也比较快。    
    
        中国重汽(19.24,-0.27,-1.38%)董秘办的人士向理财周报记者表示，该公司相对于去年三季度而言成本压力已经有所缓解，基本回到了2007年底或2008年初的水平。    而产品价格的变化不大，主流的重型卡车12吨-15吨以15吨以上的销量维持得比较好。    
    
        该公司解释，由于1月份工作日较少，所以销量在账面上较少，但是剔除该因素之后能于去年持平。    
    
        公司内部人士透露，现在中国重汽的生产线较忙，因为是采用订单式的生产，而且成本有所下降，公司也对财务费用等进行了节约，因此毛利率也可能有上升。    
    
        其坦言，危机对去年四季度确实有影响，但是从今年2月份的情况看，目前3条生产线都在开工，能生产不同型号的车型，而且忙时可以由两班工作变成三班工作，生产能力没有问题。    
    
        因为订单式的生产，除了部分中转车之外基本出库就是完成了销售，没有库存积压的压力。    在出口方面，去年出口量为一万多辆，占总销量的10%-15%，今年已经出口1000多辆，因为中国重汽还是以内销为主，出口的比例不大，从这个层面上来讲，尽管出口的前景不能预测但是不会对公司造成严重的影响。    
    
        此外，“汽车下乡”的政策也有效地刺激了汽车行业的需求。    
    
        1月14日国务院常务会议审议并原则通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划，根据相关内容，从2009年3月1日至12月31日，国家安排了50亿元的资金对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性的财政补贴。    
    
        中信证券(21.16,-0.14,-0.66%)分析师李春波认为，汽车下乡主要会拉动的产品种类涉及微客、轻卡和一些中低端轿车。    拉动政策出台后，多家券商纷纷上调微客和轻卡销量预期。    中金2月底将2009年微客和轻卡的销量增速预期上调至15%和10%，2010年微客和轻卡销量增速上调至8%和5%。    
    
        分析师告诉理财周报记者，上调销量预期有两方面原因：一来受到政府措施的补贴，单车价格下降幅度明显；二来，农村受到金融危机影响偏小，农村家庭收入这几年也有一定积累。    
    
        细分到公司，轻卡行业中，福田汽车(8.73,0.25,2.95%)(600166.SH)近年来一直处于行业龙头地位，市场占有率在28%-30%，其次为东风汽车(4.00,0.12,3.09%)(600006.SH)市场占有率为11.69%。    
    
        微型客车领域，上汽通用五菱是行业的绝对龙头公司，市场占有率超过 50%，其次的长安汽车(6.53,0.31,4.98%)集团为 25.27%，上海汽车(9.06,0.20,2.26%)(600104.SH)、长安汽车(000625.SZ)紧随其后。    
    
        上海某券商分析师告诉理财周报记者，从市场份额来看，上述几家细分行业龙头都是“汽车下乡”的最大受益者，但因为微型客车产品技术含量较低、产品毛利率不高，销量的上升并不能大幅度改善公司尤其是大型公司的盈利状况。    
    
        不过，到目前为止，“汽车下乡”补贴的具体细则还没有推出，鉴于家电下乡在操作实施上的教训，农民对汽车下乡的反应、到底能实现多少增长还存在不确定因素。    
    
        (理财周报实习记者王韵亭对此文亦有贡献)
    
    
    截至3月14日，两市共有313家A股上市公司披露了2008年年报。    WIND资讯统计显示，这些公司2008年加权平均净资产收益率（ROE）为11.79％，同比下降15.36％；而这一数据在去年下半年仅为4.22％，比上半年的7.57％大幅下降44.25％。    
    
    三条央企指数3月30日正式发布
    
        来自中证指数有限公司的消息说，上证中央企业50指数（简称上证央企，代码为000042）、中证中央企业综合指数（简称中证央企，代码为000926和399926）和中证中央企业100指数（简称央企100，代码为000927和399927）将于3月30日正式发布。    
    
    新浪财经讯 商务部新闻发言人姚坚16日在商务部例行发布会上表示，今年前2个月，全国实际使用外资金额133.74亿美元，同比下降26.23%。    
    
        姚坚表示，今年前2个月新批设立外商投资企业2761家，同比下降36.85%。    2月，全国新批设立外资投资企业1265家，同比下降13%；实际使用外资金额58.33亿美元，同比下降15.81%。    与一月相比，降幅有所放缓
    
    美50州中46州面临预算危机 最富州自称第3世界
    加利福尼亚州是美国人口最多、面积最大而且最富的州，2007年州国民生产总值高达1.8万亿美元，位居美国各州之首，在全球经济体中排名第八，真可谓富可敌国。    然而，加州政府已在2009年2月份就陷入现金枯竭的境地，州政府面对多达420亿美元赤字。    《华尔街日报》指出，加州可能重临破产边缘，评级机构标准普尔早前已将加州的州债券评级降级。    日前，州长阿诺·施瓦辛格宣布，州政府将不得不对其员工及合同工以“工资欠条”的方式来发工资，员工及合同工可以在日后州政府有钱的时候再凭欠条去兑现工资。    
    
        席卷全球的金融风暴，加上去年的旱灾和山火爆发，加州天灾人祸纷至沓来。    加州成为美国失业率最高的州之一。    加州最新公布的今年1月份失业率已经来到10.1%，现在是每10名劳工就有超过1人失去工作。    这一失业率为近26年来的新高。    施瓦辛格说，陷入衰退的经济不会在短时间内复苏，为了避免更多加州人失去工作，当务之急是协助加州工商业恢复往日的活力，尽快步上正轨。    
    
        在加州，部分城镇失业率甚至比美国的平均失业率高3至4倍。    居高不下的失业率亦带来了社会动荡，包括滥药、酗酒、家庭暴力甚至是饥饿问题。    加州已连续3年出现旱灾，洛杉矶市水电管理局日前就投票决定20年来首次限制用水，一旦住户与企业用水超过规定的限量后，就要缴交惩罚性的双倍价格，如无意外，有关措施将于5月正式实施，这对耗水量极高的农业来说更是极坏消息。    
    
        去年，加州旱灾令中部峡谷10万英亩土地失去灌溉，并造成至少3亿美元的经济损失。    专家估计，今年的旱灾可能造成20亿美元经济损失、8万人失业，多达85万英亩土地失去灌溉。    这同时意味食物的供应量将减少，价格亦将升高，势令居民生活雪上加霜。    门多塔市市长席尔瓦说，当地失业率高至35%。    当地人们都在说：“这里是第三世界国家吗？”
    
        加利福尼亚州州长施瓦辛格是共和党人，日前在首都华盛顿召开的全美州长会议上，不少共和党人州长反对奥巴马政府的经济刺激方案，拒绝接受联邦政府的拨款的。    然而，向来以硬汉著称的施瓦辛格却成了共和党人中的“异类”。    他表态愿意接受联邦政府的拨款，并呼吁共和党成员与奥巴马总统合作。    
    
        “黑色星期五”缘何成为“粉色星期五”
    
        3月13日，原本的“黑色星期五”被大规模示威的加州教师描绘成了“粉色星期五”，这一天，成了已收到“粉色解雇通知单”的加州教师走上街头，举行游行示威。    加州首府洛杉矶数千名身着粉色衣服的教师及工会成员，进行抗议，高呼解雇教师将毁掉加州的未来。    
    
        据报道，由于预算危机，加州在3月15日前发出的解雇通知单，比去年多了接近两倍，2.6万加州教师面临失业。    从13日早上7点钟开始，有数千名的教师在各个不同的学校区示威。    到3月13日为止，2008年度，某学区已经解雇了10多名代课教师，还有22名教师及管理人员已经收到了“粉色解雇通知单”；洛杉矶联合学区在3月15日前已经向8846名教职员发出“粉色解雇通知单”，华裔聚居地区的圣盖博谷各个学区一共收到了超过300张“粉色解雇通知单 ”。    阿拉布罕高中教生物老师周康年说，面对裁员，学校已经没有办法保证可以提供高质量的教育给学生了。    
    
        教育部门透露，裁减教师的主因是经济危机和州教育经费削减，但另一个主因是，更多资深教师推迟退休时间，迫使当局不得不对资历浅的教师开刀。    在圣荷西地区，有大约255名教师收到解雇的警告通知，他们中绝大多数的教龄仅有一或两年，还没有到达“永久地位”。    幸运的是，从事数学、科学、双语教育和特殊教育的教师，因一直供不应求，所以不被列入这次裁员名单上。    也就是说，在公立学校从事中文教育的双语教师，将不会被裁员。    
    
        美国50州中46州面临预算危机
    
        陷入经济危机的不仅仅是加州。    据美国媒体报道，严重的经济衰退造成许多州财务陷入困窘，全美50个州中共有46州面临预算危机。    遭遇预算危机的堪萨斯州和加利福尼亚州已暂停处理退税。    各州普遍遭受失业率升高、税收减少、社会保障需求上升等打击，因此州政府在2009年及未来几年时间中将面临严峻考验。    
    
        美国经济衰退直接影响到美国各州的财务状况，目前大多数的州都将面临入不敷出的局面。    许多州政府在2009年财政年度中面临预算严重短缺。    缺乏资金支付失业救济金，未来几个月将面临破产。    已有众多的州政府向联邦政府要求贷款，或者准备增加商业税以应急周转。    而联邦政府也由于金融危机而困难重重，债台高筑。    各州纷纷采取行动，以求自保。    
    
        受金融危机和经济衰退影响，美国各州财政告急。    “全美州议会大会”组织的财务分析员阿图罗· 佩雷斯表示，目前各州面临的财务危机可能是自二战以来最糟糕的一次。    这些面临财政困境的州中尤以那些房地产是支柱产业的州为最糟糕。    佩雷斯说：“目前财政最困难的州包括加州、内华达州、亚历桑那州和佛罗里达州，因为这些州的房地产问题最严重。    房地产业是这些州的支柱产业之一。    和房地产业有关的各行各业当然也大受影响。    ”
    
        目前，绝大部分州都在勒紧腰带度日。    据美国劳工局数字显示，半数以上的州因缺乏资金支付失业救济金，未来几个月将面临破产，其中印第安纳州和密歇根州的失业基金已经用尽，也就是仅够支应三个月或更为短期的失业救济款，要向联邦政府借钱支付失业救济金。    另有八个州则濒临破产，仅够支应4至6个月的失业救济款。    还有6个州的基金不足以支应一年期间。    而包括加州、纽约等等，也担心破产而不得得伸手向联邦政府借钱。    州的财务赤字要到什么时候才能得到改善呢？“预算与政策优先中心”资深研究员麦克尼科尔说：“从以往的经验来看，即使经济衰退期结束之后，各州财政问题一般还会持续至少两到两年半的时间。    而这次的经济衰退还没触底，所以我们初步预测各州的财务赤字情况得到改善最早将在2011年。    ”
    
    
    主权财富基金背负巨额账面亏损 多选择观望态度
    中新网3月16日电 最新一期香港《经济导报》载文称，随着全球金融危机演变成经济衰退，亚洲和中东一些主权基金像很多私人机构投资者一样，也背负了沉重的巨额账面亏损。    有分析人士认为，在美国经济形式尚未明朗前，主权财富基金更多会选择观望态度，以免“抄底抄在半山腰”。    
    
        报道指出，3月2日，伦敦国际金融服务机构公布报告称，2008年全球主权财富基金管理的资产高达3.9万亿美元，比2007年增长18%。    2008年，中东产油国拥有全球主权财富基金的45%，亚洲地区占大约三分之一。    伦敦国际金融服务机构说，这些主权财富基金的主要资金来源是石油等资源类商品出口，总额为2.5万亿美元。    此外，来自官方外汇储备、政府预算盈余、养老金储备和私营化收入的资金为1.4万亿美元。    该机构预测，到2015年，全球主权财富基金规模有望达到8万亿美元，其中资源类商品出口收入的影响下降，通过其它方式积累的基金比例有望从去年的35%上升至50%。    
    
        报道称，但随着全球金融危机演变成经济衰退，亚洲和中东一些主权基金像很多私人机构投资者一样，也背负了沉重的巨额账面亏损。    
    
        “淡马锡控股的净投资组合价值从2008年3月31日到11月30日的八个月内共亏损约390亿美元，其净投资组合的价值从1，850亿新元降至1，270亿新元，资产价值缩水达31%。    ”2月10日，新加坡财政部兼交通部高级政务部长陈惠华在接受新加坡国会拨款委员会辩论财政部开支预算回答议员询问时透露。    
    
        而据摩根士丹利银行去年年底估计，全球主权财富基金持有的股票、不动产及其它资产的价值去年跌幅高达25%，造成的损失约在5，000~7，000亿美元之间，致使主权财富基金总价值降至2.3亿美元与2.5亿美元之间。    
    
        2008年上半年，美元走软的态势以及前往美国股市“抄底”的诱惑一时吸引了很多主权基金向美国金融机构注资，但从回报上看，却不那么令人鼓舞：新加坡淡马锡对美林的投资期间缩水了19%；新加坡政府投资公司对瑞银和花旗的投资也“掉了价”：坐拥石油财富的阿布扎比投资局2007年11月抛出75亿美元收购花旗集团近5%的股权后，半年后花旗的股价下跌了三分之一左右，损失惨重。    
    
        报道还称，过去，主权财富基金主要持有那些安全性高、收益率较低的投资产品，如美国国债。    如今，主权财富基金更强调投资回报，它们开始转向那些收益更高的产品，并愿意承担更多的风险。    但很显然，只要次贷危机未见底，主权基金们就会小心翼翼地避开华尔街。    有分析人士认为，在美国经济形式尚未明朗前，主权财富基金更多会选择观望态度，以免“抄底抄在半山腰”。    
    
    
    平安旗下直接投资公司平安资本年内有望成立
    2009年03月17日 路透社
        和讯消息 据路透上海3月17日电，消息人士周二透露,中国第二大寿险公司--中国平安保险(601318)旗下的直接投资公司--平安资本今年内有望成立,初始注册资本约200亿元人民币,公司将专注于未上市企业的股权和债权类投资.
    
        据两位消息人士对路透表示,目前平安资本还在等候批文,其注册地选在上海,公司成立後第一只基金的规模估计会超过50亿元.
    
        一位消息人士称,"今年公司成立没什麽问题,快的话,有望上半年成立,投的项目其实没有太大限制."
    
        但他指出,考虑到保险资金的资产配置问题,平安资本将会股权类和债权类投资并重,今年计划将60亿元投向股权类投资,60亿元投向债券类投资.
    
        该人士还指出,公司直投业务的投向将包括基础建设和房地产等项目,一般项目的投资规模会在5,000万元人民币以上;去年平安的直投业务已经牵头其它保险资金,入股了京沪高铁项目,平安出资额在60亿元左右.
    
        保监会 助理袁力上月曾表示,今年在风险可控的前提下将增加保险公司投资债券的品种,开展保险资金对未上市公司股权投资试点,并扩大基础设施投资试点,拓展投资范围,增加投资主体,提高投资比例.
    
        国内媒体此前曾援引消息人士称,保险机构投资基础设施债权计划相关办法颁布在即,包括平安在内的多家保险机构近期向保监会上报了基础设施债权计划,发行规模在十亿人民币到百亿人民币之间不等.
    
    
    桃花飞绿水 一庭芳草围新绿
    有情芍药含春泪 野竹上表霄
    十亩藤花落古香 无力蔷薇卧晓枝
    我愿暂求造化力 减却牡丹妖艳色
    花非花 梦非梦
    花如梦 梦似花
    梦里有花 花开如梦
    心非心 镜非镜
    心如镜 镜似心
    镜中有心 心如明镜
        
         自《我的团长我的团 》 孟烦了台词
    
    周三在保加利亚普罗夫迪夫举行的2009年葡萄酒博览会(Vinaria 2009)上，一名女士在品尝一杯红酒。    来自19个国家约319家参展商展示了他们的红酒。    


    周二在肯尼亚内罗毕，一名准军事组织的军官站在一堆武器旁，这些武器即将被销毁。    自2007年以来，警察已经收缴了数千件武器，这些武器被怀疑用于犯罪活动。    


    富士山：白雪覆盖的富士山是日本第一高峰，海拔约12,385英尺(3,774.948米)。    此图周二摄于日本御殿场的观光平台


    红衣主教拍照：周二在纽约，红衣主教爱德华·艾根(Edward Egan)与参加圣帕特里克节游行的人们拍照。    组织者预计将有20万人参加游行，还有至少20万观众将前往第五大道观看表演。    


    东方早报3月19日讯 评级机构的权威性再次遭到质疑，并祸及美国亿万富豪、有“股神”之称的沃伦·巴菲特。    当地时间17日，《纽约时报》发表文章“炮轰”巴菲特：批评华尔街，却为什么对评级机构缄口？该报认为，这与巴菲特持有穆迪大约20%的股份有关。    
    
    文章的质疑源自惠誉对伯克希尔·哈撒韦公司的评级调整。    现年78岁的巴菲特共持有伯克希尔·哈撒韦公司26.9％的股份。    
    
    12日，知名评级机构惠誉将伯克希尔·哈撒韦公司的发行人违约评级从最高的AAA降至AA+，将其高级无担保债券的评级从AAA降至AA级。    惠誉认为，伯克希尔·哈撒韦公司持有的大量股票和衍生金融产品可能还将蒙受损失，因此前景不妙，这意味着未来数年内，惠誉有可能进一步下调评级。    
    
    不过，美国另外两大评级机构标准普尔和穆迪目前仍维持对伯克希尔·哈撒韦公司的AAA评级。    《纽约时报》的文章透露，巴菲特持有20%的穆迪股份。    
    
    事实上，有关对三大评级机构的质疑声，自次贷危机爆发以来就没有中断过，各主要评级机构的风险预警能力、公正性等更成为了最直接的批评对象。    
    
    过去一年，至少有10家濒临破产或者被政府救助的企业曾被给予较优的评级，已破产的投资银行雷曼兄弟债券就曾被穆迪授予AA评级，并被置于值得投资的行列；而就在美国政府接管美国国际集团（AIG）前一周，AIG还曾获得穆迪AAA的评级，好于雷曼兄弟的AA评级。    
    
    媒体认为，评级机构的行为正如给“将死之人开健康证明”一般。    对此，穆迪仍坚称，评级机构需要一定程度的修补，但评级系统本身并没有问题。    
    
    穆迪评级发言人米歇尔·艾德勒对此反击说，评级机构的角色只是对债券发行人的违约几率进行评估，在有些情况下也会考虑政府救助的可能性，但将评级机构作出的评级标准作为股价参考是“对这些数据的错误使用”。     (本文来源：东方早报 作者：沈雁飞)
    


    海底喷发：周三在汤加的Hunga Ha’apai，一座海底火山开始喷发。    蒸汽与火山灰被喷到南太平洋海面数千英尺的高空中。    当局周四表示，在目前阶段，火山喷发不会给附近岛上的居民带来任何危险。    


    信息时报讯 (记者 赵安然) 广州市财政局昨天发布数据显示，今年1～2月，全市财政一般预算收入104亿元，同比减收1.9亿元，下降1.79%。    其中，越秀、荔湾、南沙区和从化、增城市累计收入降幅达10%以上。    但从全国15个副省级城市和省内21个城市财政收入增幅排序看，广州收入与增幅均位列第11位，回落幅度相对较小。    
    
        财政首次出现负增长
    
        金融海啸带来的冲击逐渐在经济领域深化，今年初广州一般财政收入持续减少，1月财政收入首次出现负增长，同比减少4.09%，但2月份当月财政收入小幅增长2.44%，促使1～2月累计收入降幅比1月份收窄2.3个百分点。    据统计，十区两市中，仅有天河、萝岗、花都、番禺区的累计收入实现一定增收，而越秀、荔湾、南沙区和从化、增城市累计收入降幅达10%以上。    此外，全市地方一般预算财政支出59.79亿元，同比增长56.7%。    
    
        财政收入总体不容乐观
    
        财政部门认为，去年底至今年初，广州的增值税、营业税、企业所得税三大主体税种收入情况极不理想，1～2月分别同比下降11.05%、7.97%、12.69%。    同时，今年主体税源增长乏力，加上增值税转型改革、成品油税费改革、取消和停止征收100项行政事业性收费项目等财政减收因素陆续出现，据此分析，财政收入总体情况不容乐观。    
    
        1月存款余额下降0.9%
    
        统计数据显示，1月全市金融机构本外币存款余额16783.70亿元，比年初下降0.9%；其中，储蓄存款余额7285.45亿元，比年初增长2.4%。    存款余额下降主要是，春节前企业支付增加、行政事业单位存款上缴国库、大型国企和集团公司资金上划总部或分红等因素导致单位存款减少。    
    
        来穗旅游客也首度负增长
    
        信息时报讯 (记者 赵安然) 广州市统计局昨日发布统计数据，今年以来广州经济增长放缓，消费市场稳中趋缓，2月份消费品零售总额微涨2.3%，居民消费价格总水平同比下降4.4%；外向型经济大幅下降，商品进出口总值大幅下降三成。    
    
        统计数据显示，2月份全市实现社会消费品零售总额250.75亿元，同比增长2.3%，增速比上月回落10.2个百分点。    统计部门分析，汽车和石油销售量下降是消费市场趋缓的主要因素，同时金融危机在减弱了市民的消费信心，加上春节后消费力降低，导致2月份零售额有所下降。    
    
        虽然1月正值春节黄金(211,5.96,2.92%)周，但广州的旅游业增长却大不如前，据统计，1月份全市接待过夜旅游者251.72万人次，同比下降8.7%，是自上年9月份以来首次出现下降。    
    
        另外，楼市持续降温，房地产开发投资下降，完成投资79.61亿元，下降2.2%，同比降低20.9个百分点。    
    
    
     2009-03-21 21世纪经济报道
    3月19日凌晨（当地时间周三）,美联储发表声明宣布购国债犹如开了道闸门,流动性汹涌释放。    
    
        流动性所到之处,价格飙涨,如欧元、黄金、石油、各国股市等。    在经济层面上,流动性释放又引发了对通胀的讨论。    
    
        两种影响叠加,中国A股承接连阳走势,并且有色、资源类股票表现出众。    
    
        流动性去向
    
        截至北京时间3月20日下午16时,美元指数依然跳水向下,跌至82.832,距离本年度3月4日最高点89.624已经跌去了7.57%。    
    
        美元的大跌源于当地时间周三美联储宣布施行量化宽松政策,买入3000亿美元国债,收购7500亿美元房贷担保证券,将央行资产负债表扩大至最高的1.15万亿美元。    
    
        美国之所以出台量化宽松货币政策是因为美联储将联邦基金利率降低到零到0.25％以后,已无法通过操纵货币价格影响市场信贷,只好通过数量操作希望提升市场信贷意愿,即所谓“量化宽松”。    美联储量化宽松政策的实质就是增大货币发行量,就是试图缓解信贷冻结的现状。    
    
        苏格兰皇家银行策略师Alan Ruskin说:“是一个历史性时刻,全球储备货币开始贬值,多市场参与者都感觉,我们正在见证美元的陨落。    ”
    
        自金融危机暴发以来,美元一直是全球的资金的避险圣地。    美元指数的上涨就可以说明。    从2008年7月15日至今年3月4日,该指数从71.314上涨至89.624。    
    
        但此后,一部分资金已经开始撤离,直至3月18日,美联储的量化宽松政策出台,资金开始大规模撤离美元,当日美元指数下挫2.9%,创下自1971年以来最大单日跌幅。    
    
        从一些地方能够大致判断出从美元撤离出来的货币所去何方？
    
        外汇市场中,欧元的飙升表明有相当一部分的资金流入欧元。    3月18日,欧元对美元升值3.5%。    
    
        在大宗商品市场中,追踪19种商品期货价格的路透/杰佛瑞期货价格指数(Re uters/Jefferies CRB Index)19日上涨5.3%,创下今年以来最大涨幅。    而全球主要商品ETF成交量均明显放大,并录得资金净流入。    
    
        股市这边,释放出来的流动性以实际行动和信心提振推动全球股指的上涨。    当消息传出后,正在下跌的道琼斯指数数分钟内急涨了2.5%。    
    
        超配A股
    
        然而,流动性流向欧元和境外股市很可能是短期行为。    宏源证券首席经济学家房四海认为,美国的量化宽松政策经过量价测算相当于降息117个基点。    但欧元的风险也很高,首先欧洲仍有进一步降息的空间,并且他判断欧元区将来亦会采取量化宽松的政策。    实际上,量化宽松的政策正是3月初欧洲国家英国率先实行的。    如此一来,资金不可能在欧元进行长期停留。    而外围经济还在修正过程中,股市风险比较大。    
    
        但大宗商品以及中国A股是适合流动性长期停留的两个地方。    房四海认为,美国的多项经济数据表明美国经济即将见底回升。    比如美国2月份新房开工率超预期大升22.2%;库存销售比2月份继续下降。    因此他判断美国经济年底可以回稳,因此会造成大宗商品的需求增加。    流动性会将大宗原材料的金融属性再次激发。    
    
        而中国A股是流动性的超配市场。    据房四海同多家海外投行交流后得知,外资对中国市场较一致地看好。    江南证券研究所副所长魏凤春则称:“这些资金去哪里？美国,no;欧洲,no,只有可能来中国。    ”
    
        一些数据也能证明。    比如跟踪2,150亿美元离岸亚洲基金的EPFR Global的数据显示,截至3月11日当周,中国区域有2.71亿美元资金流入,为两个月来规模最大的净流入,而亚洲其他地区仍被基金抛弃。    
    
        近期又闻日本大和投资信托公司在日本境内发行的“大和中国A股基金”募资 3亿美元（其中1亿美元用于投资中国A股市场,其余约2亿美元将投资于H股、B股）。    认购踊跃程度超预期也展现出海外资金对中国的认同。    
    
        开始关注出口型企业
    
        宏源证券房四海认为,美国的量化宽松政策存在风险,该政策本质是避免美国陷入通缩螺旋中。    （负债的企业和消费者将拚命地偿还债务,同时信贷趋于枯竭。    这会伤害需求并导致物价下跌。    而通缩反过来又会增加债务的真实成本。    ）
    
        但如果无法见效,美国及全球就步入两条坏的路径:一为全球陷入“流动性陷阱”（凯恩斯曾认为当一定时期的利率水平降低到不能再低时,此时无论货币数量如何增加,利率再也不会下降。    即使是利率低得接近于零,也不能够使银行贷款、商业投资、消费真正运作起来。    利率太低,人们宁愿持有现金,最后扩张性货币政策失去了作用。    在流动性陷阱的情况下,投机性货币需求的利率弹性为无穷大）。    日本失去的十年便是陷入了流动性陷阱。    
    
        二为进入更惨的“滞胀”。    江南证券魏凤春说:“美国是在想通过金融的刺激来等实体经济的复苏,而其约束条件是失业率的变动。    但如果二者存在着差距,那就要继续印钞票,好的结果是温和的通胀带来经济的复苏,坏的结果是滞胀。    ”
    
        房四海对经济问题更为乐观。    他称,美国的量化宽松政策如果不实施,陷入通缩螺旋所带来的危害更大。    并且他认为全球陷入流动性陷阱和滞胀都是有可能的,但是小概率事件。    
    
        他说,短期来看,例如有色、能源等资源类股票有一定的上涨空间。    他更认为,现在是到了关注前期超跌出口型企业的时候了。    “因为美国需求可能要回升了。    ”
    
     3月19日凌晨（当地时间周三）,美联储发表声明宣布购国债犹如开了道闸门,流动性汹涌释放。    
    
        流动性所到之处,价格飙涨,如欧元、黄金、石油、各国股市等。    在经济层面上,流动性释放又引发了对通胀的讨论。    
    
        两种影响叠加,中国A股承接连阳走势,并且有色、资源类股票表现出众。    
    
        流动性去向
    
        截至北京时间3月20日下午16时,美元指数依然跳水向下,跌至82.832,距离本年度3月4日最高点89.624已经跌去了7.57%。    
    
        美元的大跌源于当地时间周三美联储宣布施行量化宽松政策,买入3000亿美元国债,收购7500亿美元房贷担保证券,将央行资产负债表扩大至最高的1.15万亿美元。    
    
        美国之所以出台量化宽松货币政策是因为美联储将联邦基金利率降低到零到0.25％以后,已无法通过操纵货币价格影响市场信贷,只好通过数量操作希望提升市场信贷意愿,即所谓“量化宽松”。    美联储量化宽松政策的实质就是增大货币发行量,就是试图缓解信贷冻结的现状。    
    
        苏格兰皇家银行策略师Alan Ruskin说:“是一个历史性时刻,全球储备货币开始贬值,多市场参与者都感觉,我们正在见证美元的陨落。    ”
    
        自金融危机暴发以来,美元一直是全球的资金的避险圣地。    美元指数的上涨就可以说明。    从2008年7月15日至今年3月4日,该指数从71.314上涨至89.624。    
    
        但此后,一部分资金已经开始撤离,直至3月18日,美联储的量化宽松政策出台,资金开始大规模撤离美元,当日美元指数下挫2.9%,创下自1971年以来最大单日跌幅。    
    
        从一些地方能够大致判断出从美元撤离出来的货币所去何方？
    
        外汇市场中,欧元的飙升表明有相当一部分的资金流入欧元。    3月18日,欧元对美元升值3.5%。    
    
        在大宗商品市场中,追踪19种商品期货价格的路透/杰佛瑞期货价格指数(Re uters/Jefferies CRB Index)19日上涨5.3%,创下今年以来最大涨幅。    而全球主要商品ETF成交量均明显放大,并录得资金净流入。    
    
        股市这边,释放出来的流动性以实际行动和信心提振推动全球股指的上涨。    当消息传出后,正在下跌的道琼斯指数数分钟内急涨了2.5%。    
    
        超配A股
    
        然而,流动性流向欧元和境外股市很可能是短期行为。    宏源证券首席经济学家房四海认为,美国的量化宽松政策经过量价测算相当于降息117个基点。    但欧元的风险也很高,首先欧洲仍有进一步降息的空间,并且他判断欧元区将来亦会采取量化宽松的政策。    实际上,量化宽松的政策正是3月初欧洲国家英国率先实行的。    如此一来,资金不可能在欧元进行长期停留。    而外围经济还在修正过程中,股市风险比较大。    
    
        但大宗商品以及中国A股是适合流动性长期停留的两个地方。    房四海认为,美国的多项经济数据表明美国经济即将见底回升。    比如美国2月份新房开工率超预期大升22.2%;库存销售比2月份继续下降。    因此他判断美国经济年底可以回稳,因此会造成大宗商品的需求增加。    流动性会将大宗原材料的金融属性再次激发。    
    
        而中国A股是流动性的超配市场。    据房四海同多家海外投行交流后得知,外资对中国市场较一致地看好。    江南证券研究所副所长魏凤春则称:“这些资金去哪里？美国,no;欧洲,no,只有可能来中国。    ”
    
        一些数据也能证明。    比如跟踪2,150亿美元离岸亚洲基金的EPFR Global的数据显示,截至3月11日当周,中国区域有2.71亿美元资金流入,为两个月来规模最大的净流入,而亚洲其他地区仍被基金抛弃。    
    
        近期又闻日本大和投资信托公司在日本境内发行的“大和中国A股基金”募资 3亿美元（其中1亿美元用于投资中国A股市场,其余约2亿美元将投资于H股、B股）。    认购踊跃程度超预期也展现出海外资金对中国的认同。    
    
        开始关注出口型企业
    
        宏源证券房四海认为,美国的量化宽松政策存在风险,该政策本质是避免美国陷入通缩螺旋中。    （负债的企业和消费者将拚命地偿还债务,同时信贷趋于枯竭。    这会伤害需求并导致物价下跌。    而通缩反过来又会增加债务的真实成本。    ）
    
        但如果无法见效,美国及全球就步入两条坏的路径:一为全球陷入“流动性陷阱”（凯恩斯曾认为当一定时期的利率水平降低到不能再低时,此时无论货币数量如何增加,利率再也不会下降。    即使是利率低得接近于零,也不能够使银行贷款、商业投资、消费真正运作起来。    利率太低,人们宁愿持有现金,最后扩张性货币政策失去了作用。    在流动性陷阱的情况下,投机性货币需求的利率弹性为无穷大）。    日本失去的十年便是陷入了流动性陷阱。    
    
        二为进入更惨的“滞胀”。    江南证券魏凤春说:“美国是在想通过金融的刺激来等实体经济的复苏,而其约束条件是失业率的变动。    但如果二者存在着差距,那就要继续印钞票,好的结果是温和的通胀带来经济的复苏,坏的结果是滞胀。    ”
    
        房四海对经济问题更为乐观。    他称,美国的量化宽松政策如果不实施,陷入通缩螺旋所带来的危害更大。    并且他认为全球陷入流动性陷阱和滞胀都是有可能的,但是小概率事件。    
    
        他说,短期来看,例如有色、能源等资源类股票有一定的上涨空间。    他更认为,现在是到了关注前期超跌出口型企业的时候了。    “因为美国需求可能要回升了。    ”
    
    
    呵呵


    财政部：新一轮经济刺激预案已经制定
    2009年03月23日 中证网(中国证券报) 邢佰英
        是否启动要看二季度指标“脸色”
    
    
        财政部财政科学研究所所长贾康3月22日在接受中国证券报记者采访时表示，目前我国政府已做好应对更大经济困难的准备，有关部门已就新一轮经济刺激计划做出预案，政府将看二季度经济指标的“脸色”决定是否启动新一轮经济刺激计划。    
    
    
        贾康分析，2008年我国经济将呈现“前低后高”的发展趋势。    由于去年年底提出的4万亿投资计划难以迅速见效，而去年一季度经济正处于高涨通道中，因此今年一季度指标肯定很难看，但二季度的指标将比较有代表性，我国经济能否从“前低”爬上“后高”，关键就在于二季度。    
    
    
        数据显示，今年1－2月份，我国财政收入同比大幅下降，达到11.4％，其中，曾经对财政收入形成较大支撑的东南沿海及大城市财政收入都出现负增长，北京、重庆等城市的财政收入同比降幅甚至达到两位数。    
    
    
        贾康认为，如果4万亿投资拉动效应在一季度之后仍得不到明显体现，二季度各项经济指标低于预期，政府很可能启动新一轮经济刺激计划，扩张政策将大幅加码。    他认为，答案不需要等到今年7、8月份才见分晓，等到6月份就大概能够推算出二季度的各项经济指标。    
    
    
        贾康建议，在这一轮积极财政政策的实施中，应考虑政策性融资工具，例如贴息、BOT、信用担保、政策优惠贷款等方式，支持三农、中小企业等经济增长点，可以在有条件的地方试点发行地方公债（市政债）。    他表示，在投资过程中，关键要防止资金浪费以及重复建设。    至于具体的投资资金，除了直接财政拨款支持之外，最重要的是要拉动社会资本、民间资本参与到投资中来，实现投资的乘数效应，只有这样才能真正刺激经济复苏。    
    
    
        一旦启动新一轮经济刺激预案，宏观调控要比1998年应对亚洲金融危机时更有力度。    目前，政府决策层将注意力高度集中在短期投资提振经济上，只有等到企业基本熬过危机，才更有可能考虑行业的中长期改革。    
    
    
        在贾康看来，我国完全有能力启动新一轮的经济刺激计划。    在未来资金的投向上，他建议，可以将财政投入到为数众多的失修水库和农田水利设施等基础建设方面，投入到“大飞机”、转基因生物技术、煤气田开发等重大专项建设方面。    
    
    
    险资厌恶风险 银行存款连增3个月
    2009年03月23日 上海证券报(中国证券网)
        保监会日前发布的今年1-2月保险业经营数据显示，保险资金延续了去年末增加银行存款、放缓投资增速的谨慎态势。    数据显示，2月末保险业银行存款为8884.62亿元，比1月末增加689.82亿元，比2008年末增加797.07亿元，已经连续3个月出现正增长态势。    这表明，银行存款仍是险资规避投资风险的避风港。    
    
    
        与此同时，2月末保险业投资为22062.77亿元，比1月末减少308.85亿元，比去年末减少402.45亿元。    至此，保险业投资连续3个月出现负增长。    
    
    
        某险资投资管理公司有关人士分析，尽管去年底今年初我国资本市场出现了一波明显上涨行情，但总体而言，我国经济要彻底走出经济低谷尚需时日。    但险资并没有闲着，一方面是进行合理资产配置，另一方面，也适时波段操作。    况且，前两月投资和银行存款数据，只是时点数，不表明过程。    
    
    
        中金公司分析师周光的报告则担心，震荡的A 股市场并不能为寿险公司的股权投资提供稳定的投资收益；中长期债券收益率在低利率环境和通缩压力的制约下仍将持续低迷；降息预期的降低也缩小了保单资金成本进一步下调的空间，寿险公司难以获得利差的情况中短期内难以改观。    
    
    
        昨日，在北京召开的中国发展高层论坛2009年会上，泰康人寿保险股份有限公司董事长兼首席执行官陈东升透露，我国2007年整个保险业的投资收益大概是2700亿，到2008年，整个投资收益大概缩水了将近75%，只剩下四分之一收益。    
    
    
        数据显示，2月当月新增保费收入为975.53亿元，比今年1月保费收入1147.64亿元有所回落，减少172亿元。    其中，财产险2月新增保费为167.61亿元，与1月财险收入297.33亿元，减少129.72亿元；2月人身险新增保费收入807.92亿元，与1月850.31亿元相比，减少了42.39亿元。    
    
    
        “保费收入没有延续开门红，主要是各家保险公司都在进行结构调整，加上去年同期水平较高，出现回落也是正常的。    一个月的数据说明不了什么，关键要看后续情况”，保险专家庹国柱告诉记者。    
    
    
        值得关注的是，外资保险公司由于去年在投连险销售上获益不少，因此，在今年调整中，成为负增长的重灾区，出现负增长的态势估计一时难以改变。    （记者卢晓平）
    
    
    
    
    上海工业罕见下滑 官方坦承速度落后
    2009年03月23日 06:45 东方早报
    “1-2月，本市工业生产仍延续去年第四季度以来的下滑走势，工业生产继续下降。    ”上海市统计局昨日表示。    
    
        根据上海市统计局公布的最新数据，1-2月，全市规模以上工业企业(下同)完成工业总产值2921.74亿元，比去年同期下降12.7%。    
    
        上海市统计局称，这个数字“在本市工业发展史上实属罕见。    ”
    
        今年1月份上海市工业总产值与去年同期相比大幅下降21.4%，当时上海市统计局也用了“实属罕见”四字形容。    但由于去年春节在2月份，将今年1-2月的数据与去年同期相比更具说服力。    
    
        细观数据，1-2月，重工业的工业总产值下降速度快于轻工业。    而受金融危机影响，上海八成以上行业的产值出现了下降。    
    
        在上海市的34个工业大类行业中，有28个行业的工业总产值出现了不同程度的下降，比去年同期大幅增加。    而且，其中有10个行业的降幅超过20%。    
    
        此外，工业品出口情况依然未见好转，并直接拖累沪上工业生产。    
    
        1-2月，在上海市30个出口行业中，有27个工业大类行业的出口交货值出现下降，其中有22个行业的降幅达到两位数。    
    
        值得注意的是，上海市统计局在分析1-2月工业生产情况时坦承，“上海工业发展速度在全国靠后，同时也低于主要沿海省市”。    
    
        数据显示，1-2月，上海工业企业完成工业增加值比去年同期下降12.4%。    这一增速既低于3.8%的全国增速；也低于同处长三角的江苏(8%)和浙江(-8.2%)的增速。    
    
    


    美国众议院预算委员会以24对15票通过3.45万亿美元联邦预算案

     中国工商银行表示，高盛集团已同意延长所持工商银行股份的锁定期。    高盛称作出这一决定主要是因为对工行和中国经济抱有信心。    
    华为拓展美国市场取得进展，赢得了一份向Cox手机业务提供服务的合同，同时还入围了Clearwire无线网络设备合同的最后竞逐。    
    当前的金融与经济危机，正对保险公司盈利带来影响，国内保险公司资金运用的压力突出。    在这一背景下，适当拓宽保险资金运用渠道，尽可能实现保值增值，目前正成为国内保险业普遍关注的焦点。    
    
    财经》记者获悉，3月24日至26日，保监会资金运用部在成都举办了大规模的内部培训会议，就无担保债、基础设施投资等即将开放的投资领域的相关事宜进行培训。    参会者包括保险公司、资产管理公司的高管以及银行托管等部门的负责人，总数达300人。    
    
        据参加成都会议的保险公司高管透露，培训内容涉及债券投资、基础设施投资、非上市公司股权投资、中小保险公司直接投资股票市场以及房地产物业投资等多个方面。    
    
    
    警惕美国的“人造牛市”
    
    2009-03-20
    最近几天美国股市连续大涨，华尔街的上空似乎出现了久违的牛市祥云，交易员欢声雷动，投资人额手相庆，市场在窃窃私语危机已见底，华盛顿在高唱经济即将反弹。    花旗银行、美国银行纷纷报出一二月的盈利，巴菲特在抄底，伯南克在打气。    
    
        事情果真如此吗？恐怕只有头脑“简单”的人才会相信这样的“G20”政治行情。    没有美国政府两次数百亿美元的注资，何来花旗和美国银行的盈利？这样的“盈利”如何让人心里踏实？更何况这些“盈利”中均未将未来潜在损失估计到位，它们假设经济将会迅速繁荣。    这样的“盈利”同样不包括美国政府以拯救AIG为名，而实际上将高达千亿美元的巨额纳税人的资金变相打入各大银行的账户所显现出来银行体系“人造健康色”所产生的“收入”。    
    
        美联储刚刚公布将直接动用3000亿美元购买美国长期国债，这是近50年以来的头一回。    实情是，各国中央银行纷纷抛售美国长期国债，离岸对冲基金在狂抛两房债券，美联储已成为美国长期债券的最后买主。    对于马上面临靠至少两万亿美元国债增发才能挽救银行系统的奥巴马来说，这个时机真是糟透了。    
    
        许多人没有意识到美国的长期债券是美国金融体系的生命线，长债被抛弃导致美联储直接介入的后果将是灾难性的通货膨胀和长期萧条。    
    
        这就是为什么美国要在G20会议之前要搞出一个“人造牛市”来为奥巴马拉抬气势，在一片牛市大吉的迷幻气氛中，希拉里才可能给头晕眼花的各国代表的口袋里塞进一些美国长期国债。    即将召开的G20大会，不过是美国搞的一场美国债券的超级路演而已。    
    
        伯南克的话可信度有多少呢？2007年初当次贷问题刚露头时，此公信誓旦旦地保证这仅仅是个小问题。    2007年8月次贷危机正式爆发，此公认定这是一场“孤立的”、“短暂的”、“小规模的”危机，结果危机演变成为席卷全球的金融海啸。    结果此公仍不认错，断定金融危机不可能影响美国的实体经济，结果我们看到的是二战以来最严重的房屋没收率、失业率、各种违约率、企业破产规模。    今天此公又说“美国经济年底走出衰退”，听众还是自己掂量吧。    
    
        最近几日，国内和国际的部分经济学家又在联手配合这一“人造牛市”，大唱“赞歌”，面对这一盛景，真不知道是谁的悲哀？
    
        联想起最近看到国内某权威杂志一篇《为何经济学家遭质疑》的短文，文章针对目前部分经济学家身上存在的问题进行了入木三分的精彩剖析，我们和广大读者一样深有同感。    在当前的危机之中，我们的每一位经济学家都应该在发表各种言论之前摸摸自己的良心，因为我们的身上不仅寄托着广大投资人的血汗，更肩负着历史赋予我们的民族责任。    
    
        这种责任不仅是三五年危机中的责任，更应是我们毕生做人的准则。    
    附《为何经济学家遭质疑》
    
    最近几年经济学家挨骂的事例已不鲜见。    有人将此现象归结为精英阶层与草根民众间的情绪对立；有人把哗众取宠视作某些经济学家挨骂的原因；还有些人认为，学者之所以在百姓眼里被贬值为“砖家”，主要原因是理论与实践脱节，是对财经实务和基层民情了解程度的不足。    
    以上几种解释都有一定依据，但笔者认为，一些经济学人在百姓眼中贬值，主因不是知识不够多、水平不够高，而是实事求是作风的匮乏。    其中，最突出的表现就是：唯上不唯实，本位主义盛行，以及陷入一些小圈子、为利益集团所囿等。    其中，三种现象值得关注。    
    
        其一，“抬轿派”的日益壮大。    陈云同志提出，要唯实不唯上，要坚持实事求是作风。    实事求是不仅是改革开放三十年取得巨大成果的可靠保证，也是社会科学界应当长期坚持的思想品德，但近些年来学者讲真话的风气却较以前淡薄了。    有些研究者习惯于揣摩领导的意思。    只要上面已经作了决定或领导已经表了态，一些专家就会为此找理据，为此造势，为此阐释细节和意义。    
    
        甚至该决策的负面作用因形势变化和时空转换而越来越凸显，“抬轿派”有时也会极力维护原有的观点。    以人民币汇率为例，虽然2005年7月的汇率改革十分正确，但此后3年的渐进升值方式却有弊有利，而且越到后来弊端越大。    比如21％的升值幅度已非外向型企业所能承受；渐进升值产生非常明确和一边倒的升值预期，导致热钱大量涌入、国内流动性泛滥，国际收支、贸易顺差和外汇储备规模不仅没有因升值而减少，反而持续、急剧地膨胀等。    但是国内相当部分专家一直一边倒地宣传人民币升值的种种好处。    
    
        除汇率问题外，在对未来经济形势的判断上，抬轿派也表现得比较明显。    早在2008年4～7月份，国内经济形势已经出现逆转，国内企业的日子已很艰难。    但“抬轿派”却习惯于报喜不报忧，把经济增速下滑作为某种调控的成绩来宣扬。    
    
        每个人观察问题的视角不同，每项政策总是有利有弊，每样决策总得接受形势变化的挑战。    当时易势移的时候，当发现问题已经存在的时候，有责任心和爱国的研究者应该站出来说真话、讲实情。    温家宝总理曾说，“知政失者在草野，知屋漏者在广宇。    ”其意就在勉励学者要坚持唯实不唯上的思想作风，期待学者敢于指出政策的不足之处、善于为中央提供不同视角的政策建议。    
    
        其二，利益集团对经济学界的不断渗透。    比如，黄光裕明明涉嫌洗钱、造市、侵吞银行贷款等多种严重性质的犯罪，有些学者却有意无意地提倡豁免民营企业家的原罪，有的甚至公然在国内外媒体上为黄喊冤；明明我国大中城市的房价收入比已普遍超过10倍，高价房已成为积累金融风险、影响社会和谐、削弱基层民众消费潜力的负面因素，却偏偏有一些学者不断为高房价辩护；明明对人民币升值施加压力是美国政府的国策之一，在持有大量人民币资产的欧美金融机构任职的经济学家却一边倒地为升值政策唱赞歌。    
    
        这些案例说明，随着商业化和全球化的不断深入，一些学者确实已为“钱途”所困，沦为国内外利益集团的“御用”专家。    
    
        按照笔者的观察，学者为利益集团服务大致可分为如下几种类型：第一种是欧美大企业、大银行为了维护自身的利益，高薪聘用一些经济学家，试图利用其市场地位来影响政府决策；第二种是外国机构和外国基金会在中国境内出钱资助经济研究机构，使其成为影响社会舆论的重要工具；第三种是国内某些企业明里暗里“团结”部分学者，使其成为本企业或本行业的代言人；第四种是学者本身在该行业或该市场(比如股市)有巨大利益，为维护自身利益不得不借“著名专家”的地位来影响政府决策；第五种是个别领导干部亲自带研究生，迅速提拔嫡传弟子，以致他们的门徒大都身居要职，在政治和学术上形成一个相互维权、相互“抬轿”的“小圈子”。    最后一种情况不仅影响招聘和晋升的公平性，还会助长学术腐败，并成为派系纷争的源头之一。    
    
        其三，学风中本位主义问题严重。    一些机关下属研究机构的研究者，几乎都受到观点和政策建议须与所在单位一致的“内部纪律”约束。    虽然这些机构的许多研究报告都很有深度，但在涉及主管单位所辖职能、权限、政绩和存在问题等方面，研究者大都会取用相对有利于本部门或本级政府的论点和论据。    
    
        如果部门之间存在利益冲突，在从属不同的研究机构之间，观点相左的可能性就会更大一些。    在日常的学术交往中，笔者有时就会听到某些研究员被领导批评为“拿本单位工资、不为本单位说话”的信息。    在有关宏观调控的方向争论很激烈的时候，有些部门甚至在基层调研时，给被调查对象发出“请正面评价某某政策积极作用”的标题。    如此调研、如此研究，某些经济学家挨骂自然就在情理之中了。    
    
        (姜艾国：中国改革开放论坛理事、中国国际金融学会理事)
    
    
    
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