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[股市论谈]好好学习，慢慢成长[第11页]

作者:chengv2005
首页 上一页[10] 本页[11] 下一页[12] 尾页[72] [收藏本文] 【下载本文】
    章建平
    [编辑本段]
    简介
        章建平[1]1967年出生，天津商学院毕业后，分配到杭州解放路百货商店，从事家电的销售和批发业务。    1992年，章从杭州解百(600814,股吧)(600814)辞职，回到老家临安，做起了复印机维修的生意。    
        章建平个子较矮，微胖，不会开车，甚至连手机都没有。    章性格温和，为人低调，生活简朴，如果在路上碰到，没人会想到他是有10位数身家的人，更不会将他同“股神”联系起来。    
        2000年，已经颇有实力的章建平到了国信证券杭州保俶路营业部，两三年后，又去了新疆证券杭州庆春路证券营业部。    2005年7月，章建平转移到东吴证券杭州湖墅南路营业部，此后东吴证券杭州湖墅南路迁至文晖路，即为东吴证券杭州文晖路营业部 。    
    [编辑本段]
    炒股生涯
        1996年，一个偶然的机会，章建平将当时仅有的5万元资金投入股市，就此成就了一段惊心动魄的传奇。    “1996年至1998年，炒股可以透支，应该说，正是这个机制，成就了他。    1997年，他账户上的资金，已经从5万元增长到20万元，1999年达到500万，一年后又到了3000万元。    ”
        2000年，章建平杀入刚刚推出的香港创业板，可惜才半年时间， 3000万元资产，就亏了一半。    经此一役，章建平据说理性了不少，从此顺风顺水，在2007年年末接触中信证券和建设银行前，几乎没载过大的跟头。    他的资金规模，也一直平稳上行。    
        2007年高峰的时候，章建平个人的资产，据说已经达到近20亿元。    如果把他放到中国最牛散户百强榜，章建平是绝对的第一，即使放在2007福布斯中国富豪榜，也能排到275位，同正泰集团老总南存辉并驾齐驱。    了解其实力的人，都将其奉为浙江股市第一盟主。    可供佐证的是，2007年，章建平在沪深两市的交易额，光股票一项，据说就达到了700亿元，平均每个交易日成交2.8亿元。    单单印花税，他一年就给国家上交了近2亿元。    记者注意到，整个2007年，湖墅南路营业部在上交所的股票交易额，不过639.5亿元，如果沪深两市成交额相当，那么章建平一人的交易量，就占据了整个营业部的一半强。    据说2005年的时候，他的交易量曾占据90％份额。    
        
        
    8年时间换了3家营业部
    
        
        从1996年进入股市后，2000年，已经颇有实力的章建平到了国信证券杭州保俶路营业部，两三年后，又去了新疆证券庆春路证券营业部。    章建平加盟后，新疆证券营业部马上成为杭州证券市场最大的一匹黑马。    2002年，营业部排名全国743名，次年就蹿到了270名，接下来两年分别为317名、325名。    2005年全国8大敢死队栖身营业部，新疆证券杭州营业部排名第五。    当时市场传言，宁波敢死队有核心成员转战这里，却不知主力正是章建平。     2005年7月，章建平转移到东吴证券，新疆证券营业部的交易额应声而下，2006年就直线下降到1840名。    显然，章建平及其追随者的离去，让新疆证券一下从云端坠入谷底。    
        “他有如此庞大的资金规模，既可以让一个营业部绝处逢生，也可以让一个营业部瞬间死去。    ”据说浙江本土券商财通证券总部、银河证券杭州管理部等，一直都在想方设法挖他过去，但因为东吴证券服务到家，一直未果。     东吴湖墅南路的总经理杨运是位女士，在服务客户方面，有一般男性经理所没有的细致。    今年年初买下自己的私家车前，章建平每天早晚来回炒股，都由营业部一位高层开车接送，风雨无阻。    营业部唯一的一辆轿车，几乎成了章建平夫妇的接送车。    
        有一个版本的说法是：章建平还在新疆证券营业部时，有一次和宁波过来的一位敢死队成员一起吃饭，杨运刚好也在场，席间端饭送菜，极尽殷勤，章建平当即被感动，之后终于下决心，移师此前默默无闻的东吴湖墅南路，并以一己之力，将湖墅南路推上一个又一个的龙虎榜，最终成为令市场刮目相看的浙江游资大本营。    
        东吴湖墅南路几乎所有上榜股票，都是章建平一手主导的。    他的风格与宁波敢死队有些类似，就是调动巨额资金，博新股和强势股，短线操作，见好就收。    因为资金量大，交易频繁，而且屡屡上榜，章建平早就被沪深交易所定为“疯狂的投资者”，成为重点监控对象。    据说有段时间，深交所几乎天天给他打电话，有一次还警告他，再不收敛，就让营业部总经理到深圳谈话。    
        
        
    两只股票赚了上亿元
    
        
        在章建平参与过的数百只股票中，据说北辰实业和招商轮船是他赚得最多的两只。    
        2006年10月16日，北辰实业上市，东吴证券湖墅南路买入92268946.62元，居买入榜第二。    11月9日，北辰实业出现首次涨停，湖墅南路买入31769415.98元，排名第一。    11月20日至22日，营业部又5次上榜，3天共成交1.54亿元。    
        从10月16日上市时的3.27元，到12月6日收盘的8.91元，一个多月时间，北辰实业即大涨172％。    在此期间，湖墅南路共上榜14次，累计买入2.5亿元，卖出2亿元。    
        几乎与北辰实业同时，招商轮船也掀起了大涨行情。    2006年12月1日，招商轮船上市首日，就从开盘的5.51元最高涨到了6.70元，收于6.37元。    湖墅南路排在买入第一位，单向买入1.05亿元，随后三天招商轮船连续涨停，湖墅南路分别买入0.35亿元、0.45亿元、0.58亿元，卖出0.65亿元、1.09亿元和0.5亿元。    到12月11日的7个交易日中，湖墅南路共上榜10次，累计买入3.3亿元，卖出3.52亿元。     在2只股票上，章建平的获利，据说就达上亿元。    
        
        
    数亿资金折戟中信证券
    
        2007年12月14日（周五），章建平开始建仓中信证券，首次以84元左右的价格，买入1.68亿元，第二个交易日，又买入2.23亿元。     2008年1月8日，章建平尝试拉升突破，当日动用资金5.3亿强势买入，中信证券最高拉至98.88元，但出乎章建平意料，中信证券没能封住涨停，收盘时反而掉到了92.88元。    次日，章建平火速出货1.6亿元。     这段时间，大盘尚在盘升，中信证券也有所上行。    但1月15日，中信证券以98.35元开盘后，急速下跌，以94.04元收盘，此后几个交易日，又狂跌不止，到1月22日收盘，股价已经跌到了72.57元。    这中间的1月17日，章建平又补仓5468万元。    
        章建平也许认为反弹的机会已经来临，22日买入8585万元。    不料股价依旧埋头下跌，1月30日开盘，只有69.01元。    章建平眼看抬升无望，当日割肉7000万元。    
        2月4日，中信证券罕见地大涨8.25％，章建平不敢恋战，火速卖出2.5亿元。    不过章建平显然不甘心以一败涂地收手，2月13日，他又买入1.6亿元，可惜中信证券实在不给他面子，之后一直没有涨过，到2月22日，一度跌到了62.10元，章建平再次忍痛，卖出1.3亿元。    从12月14日到2月22日，章建平共买入中信证券13.6亿元，卖出7亿元，中间每次操作，几乎都是亏损，目前大概还有5亿资金被套其中。    2个月时间，中信证券股价跌了25％，而章建平最大一次5.3亿元的建仓，每股成本在95元左右，到2月26日，最低价已经探到了58元以下。    章建平在这只股票上的损失，应该不少于2亿元。    
        
        
    夫妻两个账户轮番炒作
    
        
        章建平喜欢同妻子方文艳一起炒股。    不过方文艳其实不懂股票，只在交易室给丈夫做一些外围的事情，比如接电话等。    听说方十分精明能干，生活中除炒股外的事情，几乎都是她打理。    
        方文艳的名字，一共在9家上市公司的十大流通股股东中出现过。    2000年年底，方文艳因持有111万股抚顺特钢（第二大流通股东），首次亮相。    2002年，她在新华医疗出现一次，其后就消失了整整3年。    2006年，她高调复出，现身津滨发展（212.43万股）、通化金马（100万股）、湖南投资（608610股）。    2007年一季度，方文艳同时出现在SST幸福（209.8万股）、飞乐音响（284.2万股）、正虹科技（111.14万股）3只股票的公开信息中。    因在连续20多个涨停、一度5544倍市盈率的SST幸福中成为第一大流通股东，方文艳曾引起媒体广泛关注，不过除了一个名字，没人知道她的底细。     方文艳还短暂持有过467万股大唐发电，此后她就从公众视野消失。    
        有趣的是，方文艳曾经销声匿迹的3年，正是其丈夫章建平频频现身十大流通股股东的时候。     2003年三季度，章建平首次现身中科合臣，2004年，章同时在东方明珠、海虹控股、天奇股份、敦煌种业出现。    2005年，又先后在清华同方、电广传媒、甬成功、南京港现身。    有趣的是，夫妻两人现身的次数，都是9次。    而且两人都是短线操作，名字在一只股票上，从不出现两次。    因为时间错开，两人的名字没有一次共同出现过。    
        据说章建平只有自己和妻子两个股票账号，没有任何助手和智囊团，更没带徒弟，也不做委托理财。    他习惯的是独立思考，独立操作。    
    [编辑本段]
    炒股实力
        20亿资金，一年交易700亿元。    2008年1月8日，章建平光买中信证券的资金，就投入了5.3亿元。    
        2005年7月以来，湖墅南路上榜的几乎每只股票，都是这对夫妻导演的。    2月25日至28日，理财周报记者数次踏访湖墅南路，都未能见到章建平夫妇本人。    但通过遍访杭州证券业人士，并多方求证，章建平的面目，已经大体清晰。    
    深交所数据曝光五类机构9月布局 险资QFII抄底
    2009年09月23日 01:23 21世纪经济报道
    基金连续四周减仓，保险、券商自营和QFII资金趁机抄底
    
        本报记者 简俊东 深圳报道
    
        9月22日，上证指数收盘失守2900点，跌幅达2.34%。    A股反弹行情似已告一段落。    
    
        数据显示，基金仓位连续四周下降。    9月21日，根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为78.75%，比前周79.49%下降0.74%。    
    
        其中，股票型基金平均仓位为3.54%，下降0.91%；混合型基金平均仓位为72.68%，下降0.52%。    
    
        从具体基金看，32只基金上周主动减仓幅度在3%以上，仅有13只基金主动加仓幅度在3%以上。    
    
        此外，上周高仓位基金的比例继续下降，仓位在90%以上的基金比例降至五分之一。    
    
        9月行情启动前，基金、保险和社保等机构都做了什么？谜底随着深交所的两份数据的发布而揭开。    
    
        9月22日，深交所发布的深圳证券市场8月投资者—行业分类持股统计表和8月投资者—行业分类成交统计表，令基金、保险和社保8月在深圳证券市场的进出路径不再神秘。    
    
        该数据透露出的基金积极防御策略，回答了市场行情9月峰回路转的原因。    
    
        9月行情的前戏
    
        8月大跌让投资者记忆犹新，这波行情中，公开信息较多的公募基金成为关注的焦点，但是，除公募外，保险、社保、QFII和券商等机构的自营部门都在做什么？答案是，保险、券商自营和QFII资金都明显是在趁机抄底。    
    
        保险抄底最积极。    
    
        保险的逆市操作思路堪称另类。    今年7月，上证指数一路上涨，区间涨幅达15.3%。    当月深圳证券市场的数据显示，保险总体净买入金额达827亿元，但这并不代表其看好市场。    
    
        7月，保险资金已开始收缩战线，进行全面防御。    深交所7月持股统计表显示，保险公司的持股户数降至仅83户。    这意味着，各家保险公司加起来仅持有83只股票次，而今年6月，该数据是1246只股票次。    
    
        8月，上证指数的8月跌幅达22%，此时，保险在做什么？
    
        由于深交所8月更改了统计口径，因此无法确知机构的净买入金额。    但是，保险再度全面出击的态势却是相当明显。    
    
        8月保险持股户数从7月的83户猛增至3733户，这表明，各家保险公司加起来持有的股票数量跃升到3733只股票次。    
    
        而QFII资金的持股也明显增加。    7月的统计数据显示，QFII的持股为1823股票次，但及至8月，QFII的持股增加到2119股票次。    
    
        相对保险和QFII，社保资金和券商的自营则相对谨慎，和7月相比，两者的持股户数几乎不变。    
    
        保险和QFII忙于四处出击的8月，因为仓位过重缺乏“子弹”的基金也没有闲着。    
    
        各家券商对于基金的仓位测算结果都显示，基金的仓位几乎是跟6月底公布的中报数据一致，但实际上，基金也在加紧调整仓位。    
    
        从持有深圳证券市场股票数量的比例看，截至8月底，基金的超配(超越行业所占整个市场的权重)品种分别是金属非金属、批发零售、金融保险和房地产业，超配比例分别达5.72%、2.75%、2.23%和5.13%。    
    
        不过，除防御型品种批发零售业是基金自愿加仓的行业外，基金对其他三个行业均明显不看好。    
    
        整个8月，基金净卖出比例最大的行业中，金属非金属的净卖出比例达7.58%，金融保险的净卖出比例达1.9%，房地产行业的净卖出比例达5.09%。    
    
        基金的防御思路在深交所数据中明显表现出来，整个8月，基金加仓最明显的是食品饮料、石化塑胶、机械设备及批发零售业，四个行业的净买入比例，分别达3.75%、3.3%、2.57%和2.83%。    
    
        却步3000点
    
        然而，基金8月的偏防御调整策略并不成功，9月前两周遭遇了考验。    
    
        8月31日到9月4日的一周内，金融地产涨幅居前，9月7日到11日的第二个周，涨幅居前的依然是采掘、地产、钢铁、金融等蓝筹板块。    
    
        让市场感到费解的是，大跌中坚持不减仓的基金，在9月的反弹中，反而被发现在趁机出逃。    由此，基金对市场的看法昭然。    
    
        失去了基金的支撑，9月的第三周，金融、地产、钢铁、煤炭等权重板块表现明显不佳，题材股开始活跃。    
    
        9月22日，权重股中国石化(11.33,0.00,0.00%)、中国石油(12.99,0.00,0.00%)、万科A(10.91,0.00,0.00%)等权重股继续成为打压股指的元凶。    
    
        “短期看，未来一两个月，市场应该还是延续震荡行情，但上涨和下跌的空间都不会太大。    中期看，不确定因素相对较多，未来的宏观经济和市场走势将主要取决于房地产和出口两方面。    ”9月22日，广发聚瑞基金经理刘明月向记者表示。    
    
        刘明月认为，从8月份的宏观数据看，可能消除对未来“经济二次探底”的部分忧虑，“个人认为，二次探底的可能性较小，但是未来要出现超预期的复苏，难度还是较大，所以国内经济应该还处于渐进的复苏过程中”。    
    
        对于震荡行情的中枢，景顺长城则认为，应该在3000点附近，这也是9月行情曾触及的点位。    
    
        其判断的依据是，“从基本面看，全球经济预期不像8月那么担心，但是对未来也没有清晰预期；出口数据、房地产数据都好于预期，并且房地产迎来金九银十；关于信贷方面，银监会没有出台紧缩政策，信贷情况也好于预期；从估值角度，节前大跌不太可能出现，但因为市场存在恢复需求，也不太可能出现大涨状况”。    
    
        “之前在做投资时进攻性会比较强，近期在市场震荡的情况下，开始适当的收缩。    前一阶段是处于‘恢复性上涨’，很难看清楚个股的业绩，所以会呈现出普涨态势。    目前做投资，则要回归到基本面看个股业绩。    例如钢铁、有色、化工等，要到经济恢复到较好时，其业绩才会有所体现，或者说才足以支撑其目前的股价，所以这些公司在现阶段投资时会适当收缩。    ”刘明月表示。    


    此135均线系统口诀是网友“lxj”根据《黑客点击-------股市猎手的擒拿技巧》改编而成，主要是为了背记，以至掌握它。    原书的作者是宁俊明。    他在实战积累的基础上，总结出了“135”系列战法。    它视角独特，操作简便，实战性强。    
    135均线战法构成口诀一三五线有文章，时空坐标能捉庄。        
    格兰威尔八法则，费波纳奇内中藏。    短期均线是十三，时间之窗不简单。        
    判断股票强弱势，十三均线秤一杆。    倘若股价穿十三，并沿该线稳升攀。    
    
    上升空间将极广，倘若不能则有限。    股价经过大涨后，十三走软现彷徨。    
    
    意味行情将结束，时刻准备来空仓。    倘若股价破十三，坚决出局全清仓。    
    中期均线三十四，承上启下别小看。    三四上穿五十五，均线互换才有样。    
    
    多头排列完成后，正式行情才开展。    长期均线五十五，中长趋势分界桩。    
    
    界定牛熊分水岭，江恩周期时间窗。    股价站上五十五，才有可能往上涨。    
    
    股价启动临界点，一三五线早周详。    股价处在何位置，时空坐标来度量。    
    不同类型之股票，形态结果却一样。    凡能大涨之股票，涨前形态类似像。    
    
    股价上涨之规律，一三五线破迷盲。    不贪不躁是胜道，按图索骥不用慌。    
    
    强做弱休常空仓，守株待兔也风光。     (135：即13日均线、34日均线、55日均线组合系统的简称)
    135均线战法使用方法口诀炒股要诀在时机，一三五线很独到。    
    持股日约二十六，最长五五太难熬。    五五已是盲区里，进入极限势难料。    
    
    特殊商品之股票，保质期限不可少。    保质期过会生变，易燃易融还易爆。    
    
    （三易，主要指ST、PT、中年报地雷、庄股跳水等等风险）
    
    炒股方法不能少，一三五线显诀窍。    技术分析参数定，各种软件都好找。    
    
    条件选股应具备，相应条件要设好。    十三上穿五十五，每日都要选一道。    
    
    还有三四穿五五，照着葫芦来划瓢。     搜索完毕存好盘，再作甄别把金淘。    
    
    调出资料Ｆ１０，收益主营要知道。    总股本，流通盘，最新动态别漏掉。    
    
    大批相似形态股，取舍条件有五条。    形态不好不能留，基本面上差才好。    
    
    绩优让位于绩差，价位越低越是宝。    盘大让位于盘小，以上五条要记牢。    
    
    股票形态不规范，强扭痕迹不可靠。    技术形态如完美，主力有备操盘高。    
    
    形态条件筛选后，放进自选设警报。    股价携量破高位，系统自动发警报。    
    
    根据市场诸情况，考虑跟进别急躁。    轻仓试探半仓跟，重仓出击要把牢。    
    
    买进之后调警报，高低价位要设好。    前收盘是低价警，高价警示前最高。    
    
    高价警示仍持股，低价警示清仓逃。    高低价位警示好，冷血指标客观貌。    
    
    交易频率虽增高，失误相对会减少。    长期使用该指标，良好投资理念导。    
    
    警示价位不教条，获利止损自己调。    自定盈亏平衡点，获利预期设低高。    
    
    （形态不好：指形态不规范。    基本面上差才好，指基本面好的让位于基本面差的）
    
    135均线战法使用原则口诀时空坐标一三五，最高原则是纪律。    股市操作纪律严，亏钱输家不是你。    
    （一）按图索骥勤翻图，守株待兔常受益。    按图索骥啥含义？均线时空坐标里。    
    一十三或三十四，穿越五五均线底。    两个金叉穿越现，犹举出击信号旗。    
    
    及时出击终有获，下手勇猛如卷席。    倘若不见信号出，紧握头寸定不疑。    
    
    滿仓守候人人会，长期空仓难见人。    守株待兔重在守，目标未现克躁急。        
    
    养精蓄锐守字谛，守住资金实不易。    按图索骥重在索，条件选股雷达里。    
    形成金叉穿越股，并非个个可出击。    金叉穿越是蹄声，白马黑马还是谜。    
    
    是追是弃等跑起，不能见马就要骑。    倘若雷达天天空，日复一日不放弃。    
    
    （定不疑句：守住资金，不老是杀进杀出，定能生慧，就能坚定）
    （二）重兵出击单打一，快速撤离需功力重兵出击单打一，集中资金铁纪律。    
    （一：单个股）
    
    准备之仗是基础，入选个股要知底。    基本面，技术面，做到知己又知彼。        
    单打一，是原则，分散投资欠合力。    即使捕捉到战机，扩大战果却不易。    
    集中资金是战术，务必全歼永牢记。    一旦主力放量攻，迅速出击不迟疑。    
    重兵出击贵在狠，敏捷勇猛尽全力。    介入后，勤关注，均线Ｋ线有无异。    
    大盘走势如无变，短暂波动不为惧。    若求利润最大化，安心持股终获益。    
    (三) 常捂资金短捂股，强做弱休常空仓中国股市有玄机，融资功能称第一。    
    
     行政影子政策市，宣传现实难统一。    市道低迷融资难，政策救市不余力。    
    
    股市过热冲破顶，重大利空与你急。    Ｋ线图上走极端，旱死涝死不称奇。    
    
    股票买卖资金大，做空机制本没戏。    存在决定咱意识，小平思想要学习。    
    
    特色理论来弄通，见怪不怪抓实际。    中国股市有特色，一大一小格局奇。    
    
    大波行情小反弹，年复一年重复戏。    个股行情一二次，升短跌长是规律。    
    
    抓住行情能获利，见好就收才获益。    如若贪心未逃逸，可怜庄主就是你。    
    
    一年持股３个月，９个月为空仓期。    常捂资金短捂股，股市玄机难欺你。    
    
    强做弱休常空仓，赚钱才是硬道理。    
    （四）拒绝盘整省成本，不抢反弹不补仓拒绝盘整很简单，参与盘整时间长。    
    
    影响资金来运作，突发利空风险藏。    即使主力仍未出，大盘向下谁能抗。    
    
    顺势而为是无奈，资金沉淀似无粮。    抢反弹，不提倡，刀口舔血易受伤。    
    
    底部之下还有底，空头排列难补仓。    １８介入１６补，跌到１４再补仓。    
    
    最后资金悉被套，底部究竟在何方？直到一天顶不住，割肉出局底才敞。    
    
    补仓理念实荒唐，摊低成本做补仓。    反抽出局很会算，越跌越补资金光。    
    
     底部真正到来时，筹码套牢已满仓。    补仓理念要不得，市值未增自我安。    
    
    不是高手切莫补，止损出局才有望。    
    (五) 谨慎加油严把关，随时刹车不能忘风险首先在买入，就看时机当不当。    
    
    重中之重是价位，严把合适价位关。    知识技术和经验，充分调动来研判。        
    均线舒展又流暢，Ｋ线形态未走样。    指数环境勿忽视，同时关注成交量。    
    技术面，基本面，相辅相成才恰当。    某种形态不逢时，可靠程度会下降。    
    只有政策趋稳定，技术分析才帮忙。    只有大势趋明朗，个股形态显真样。    
    即使如此来研判，失误突发最平常。    突发失误莫要慌，止损出局保平安。    
    （“均线舒展又流暢，Ｋ线形态未走样”句：指尽量选择那些均线系统舒展流暢、Ｋ线形态符合技术要求，且成交量配合的个股）（某种形态不逢时：指某种技术形态没有出现在适当的时候）（突发：是指突发因素）
    （六）双十获利原则获利目标人人有，或多或少无讲究。    
    均线系统１３５，双十获利有计谋。    获利百分之二十，持股二十之日久。    
    红杏出墙是例外，二十减半一半留。    倘若买入股票后，双十达到或过头。    
    股价走软一枝秀，独上高楼也来凑。    落袋为安尽早溜，捂钱再把目标瞅。    
    （"135"均线系统的获利目标是"双十获利"原则，即持股20个交易日，获利20％）
    (红杏出墙是１３５系统的第一买点，属底部形态，红杏出墙的持股时间为10天，获利10％) （过头：即超过。    一枝秀：即一枝独秀，顶部形态。    独上高楼：也是顶部形态）当然还有，以上只是介绍了１３５均线系统的使用方法和原则。    接下来还将整理出１３个买卖点：如底部形态之“红杏出墙“和“蚂蚁上树“；即将拉升的启动形态之“黑客点击“和“红衣侠女“；中途的整理形态之“走四方“和“浪子回头“；顶部形态之“一枝独秀“和“独上高楼“；其他形态还有“海底捞月“、“均线互换“、“三线推进“、“梅开二度“和“见好就收“等。    13个买卖点犹如山上13个形态各异的景观。    只要投资者记住它的名称及图形所代表的含义，就能十分清楚地知道股价目前所在的位置，这无疑把握了操作上的主动权。    投资者就可以在“黑客点击”或“红衣侠女”出现时准确地买人；在“走四方”或“浪子回头”出现时安心地持股；在“一枝独秀”或“独上高楼”出现时从容地卖出。    这套战法的特点是：重视基本面但不依赖基本面；重视技术分析但不完全迷信它；重业绩但更看表现；看股本却不受其制约；关心周边股市，但更注重中国实际。    股价运行有规律，“按图索骥，守株待兔”是顺其自然；股市有风险，因此要经常绷紧“谨慎加油，随时刹车”这根弦。    “拒绝盘整”是说要有时间成本之概念；“不抢反弹”旨在回避市场风险。    正确的理念+正确的方法+严格的纪律=利润。    这就是《黑客点击》要告诉你的致富之道。    
    行情最初启动点―――红杏出墙
    红杏出墙的形态特征
    红杏出墙第一买，价低安全获利快。     容易辨认启动点，大跌之后将它派。    
    
    空头排列较典型，股价长跌已走坏。     十三均线趋走平，并被股价脚下踩。    （①第一买：即第一买点。    ②股价长跌已走坏：即均线系统呈典型的空头排列，股价长期下跌并远离长期均线。    ③趋走平：13日均线由下降趋于走平。    ④并被股价脚下踩：股价从下向上突破 13日均线，并且在13日均线上企稳，我们把这根站在13日均线上的阳线称之为"红杏出墙"）
    红杏出墙的形成机理
    红杏出墙的形成机理连续下跌空方强，股价远离成本档。     平均成本有引力，股价回归是平常。    远离均线越是远，回归力度就越强。     由降趋平在十三，止跌企稳信号亮。    均线助涨起作用，可能扭转向上攀。     十三走平或上翘，沿着趋势一段涨。    
    红杏出墙的获利空间红杏出墙的获利空间十三走平到翘起，股价重心渐上移。     上涨空间有多大，期值多高才得体。    保守界定百分十，持股十个交易日。     实际情况比这多，安全起见才定低。    诸多因素不确定，操作水平又不齐。     一波行情难做足，你看合理不合理。    激进投资够刺激，不是高手难力敌。     市场如何来发展，誰能未卜先知底。    十天获利百分十，说是暴利真有理。     弱水三千一瓢饮，积累小利为大利。    每次操作讲收益，多少都是成功红杏出墙的卖出时机
    红杏出墙的卖出时机红杏出墙卖股票，操作手法有两套。    
    主动被动都是卖，买卖之中有技巧。    股价触摸五十五，果断清仓全抛掉。    
    被动卖出啥门道，冲高回落有先兆。    看似被动保果实，操作主动此着高。    
    有时回抽后走起，何必里外来回跑。    拒绝盘整是原则，大涨股票是目标。    
    冲高回落有时日，盘整起来实难熬。    好股天天都会有，何必一颗树上吊。    
    即使看好这只股，形势明朗再回扫。    主动卖出获利大，持股时间会多耗。    
    股价冲上五十五，要看成交是否抛。    持续放大保价升，持股不动尽逍遥。    
    不出阴线不出货，阴线也得考一考。    次日阳线收失地，继续持股不动摇。    
    倘若还是拉阴线，全线清仓要快跑。    
    咸猪手：周一，电影《谎言的诞生(The Invention of Lying)》的首映式在美国洛杉矶举行。    当演员里奇•格威斯(Ricky Gervais)和简•法伦(Jane Fallon)抵达现场时，却遭到了詹妮弗•加纳(Jennifer Garner)（左）的“咸猪手”。    
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    擦身而过：周二在澳大利亚新南威尔士州北部，世界冲浪冠军杰米•米切尔(Jamie Mitchell)刚刚划离海岸，就与一头座头鲸擦身而过。    





    霍兰迪亚国际(Hollandia International)的“圈”床，里面设置了便利的香槟冷却器。    这个中空结构的床由小山羊皮和超细纤维制成。    镶嵌在框架中的平板电视还配置了遥控装置。    
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    霍兰迪亚国际推出名为“Executive”的床，床尾配置了32英寸的电视。    床头和床尾还各设一个储物柜，以减少室内家具摆放。    
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    霍兰迪亚国际推出名为“Glow”的床，其中有设计巧妙的抽拉式储物柜。    








    大杨一位大名鼎鼎的顾客──中国国家 胡锦涛，只是该公司不能公开宣传这一点。    
    
    图为2005年11月13日，胡锦涛和西班牙国王胡安卡洛斯一世(Juan Carlos I)在马德里附近的萨尔苏维拉
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    今年5月份，巴菲特邀请李桂莲参加了伯克希尔•哈撒韦公司在内布拉斯加州奥马哈举行的年度股东大会，两人再度见面。    这张图片上，巴菲特身穿创世的西服，与李桂莲热情拥抱.








    机构唱多不做多 游资大鳄深陷中冶泥潭
    http://www.sina.com.cn 2009年09月26日 08:18 经济观察网
     经济观察网 实习记者 芦嘉 五连阴！9月25日中冶A股收盘价报5.83元，盘中最低还曾出现过5.74元的报价，距离其5.42元的发行价已不足10%，破发仅仅只有一步之遥。    这与中冶上市之初各大机构、游资的高调看好的情形形成强烈反差。    
    
        在中冶A股招股发行期间，不少券商、研究机构都出具研报大举推荐中国中冶(5.83,-0.18,-3.00%)。    华泰证券、中投证券，天相投顾，申银万国等多加券商研究机构纷纷出具研究报告，几乎一致的认为中冶的合理定价应在6--7.5元，甚至部分券商还在中冶首日上市开盘前向其客户推荐买进中国中冶。    
    
        不过出乎所有人的意料，在中冶进行网下配售时，华夏基金、易方达基金、嘉实基金等基金“大腕”态度冷淡，纷纷缺席，不参与申购，而中冶上市首日表现亦不理想，以7.33元的价位开盘后，一路低走，收盘时股价最终跌破7元，全天成交清淡，首日换手率仅仅只有66.26%。    盘后上交所公布了中冶当日的公开交易信息，根本看不到机构参与的身影，买入榜前五皆是一些著名的“涨停敢死队”所在营业部席位，特别是东吴证券有限责任公司杭州文晖路证券营业部，该席位不仅在首日豪掷五亿重金大手笔买进中冶，次日，中冶继续大跌8%，而该营业部非但没有斩仓，反而却继续加码买进五千万元，两个交易日下来累计投入高达5.89亿元；其余的如“安信证券南昌胜利路” 、“金元证券成都二环路”等敢死队席位也连续大手笔买进。    尽管敢死队豪掷重金，不断加码，但仍然难以阻止中国中冶的下跌之势，截止至今日，中国中冶上市已连续五日下跌，股价也仅有5.83元，相比上市之初7.33元的开盘价已跌去了近20.5%。    而当初重金参与其中的游资大鳄们无疑皆被深套。    
    
        有券商人士认为，此次涨停敢死队掷重金被套中冶，与去年六月的“敢死队惨败联通”事件有很多的相似之处。    他指出，这半年来，游资的资金实力在超常规的加强之中，面对中冶这样的中字头大盘股，游资能五个席位买入十亿，买一达到五亿，与和看好中国建筑(4.87,0.00,0.00%)的基金买盘首日合计买十二亿，买一达到七亿的这般数据也相差无几了。    事实上，上一次游资与基金的“联通对决”之前，游资作为一个市场整体，其资金实力也在之前的牛市中不断的得到超常规的加强，与当下情形如出一辙。    “钱是英雄胆，借助于良好的行情，游资实力得到加强，信心膨胀，自然就会干出如去年的‘联通惨败’、今年的‘中冶惨败’等妄图与基金单挑、控制大盘股的傻事来。    ”
    
        对于这些被套中冶的游资敢死队后市是去是留，这位券商人士认为这些并不重要，“不管是最终割肉走人，还是软磨硬耗的自救，至少，经过这次惨败，这些游资敢死队们的信心一定会遭受重创。    ”他指出，敢死队深陷中冶泥潭的背后，无疑也预示着那些以游资作为主导的概念题材行情将要退潮。    “去年文晖路惨败联通后，所有的敢死队都被吓住了，从那以后很长一段时间，题材股都一蹶不振，这次恐怕也一样。    ”
    作者：有道_无疆  回复日期：2009-09-27  14:25:25  
    
        从寓言故事中得出导致散户亏损的三大根源
        
        从前，有个牧人牵了一只山羊，骑着一头驴进城去赶集。    三个骗子知道了，想去骗他。    第一个骗子乘牧人骑在驴背上打瞌睡之际，把山羊脖子上的铃铛解下来系在驴尾巴上，把山羊牵走了。    牧人一回头，发现山羊不见了，忙着寻找。    这时第二个骗子走过来，热心地问他找什么。    牧人说山羊被人偷走了，问他看见没有。    骗子随便一指，说看见一个人牵着一只山羊从林子中刚走过去，准是那个人，快去追吧。    牧人急着去追山羊，把驴子交给这位“好心人”看管。    等他两手空空地回来时，驴子与“好心人”自然没了踪影。    牧人伤心极了，一边走一边哭。    当他来到一个水池边时，发现一个人坐在水池边，哭得比他还伤心。    牧人挺奇怪：还有比我更倒霉的人吗？就问那个人哭什么。    那人告诉牧人，他带着两袋金币去城里买东西，在水边歇歇脚，洗把脸，却不小心把袋子掉水里了。    牧人说，那你赶快下去捞呀。    那人说自己不会游泳，如果牧人给他捞上来，愿意送给他20个金币。    牧人一听喜出望外，心想：这下子可好了，羊和驴子虽然丢了，但这里可能到手20个金币，损失全补回来还有富余啊，他连忙脱掉衣服跳下水捞起来。    当他光着身子两手空空地从水里爬上来时，他的衣服、干粮也不见了，而仅剩下的一点钱就在丢失的衣服口袋里呢。    
         总结牧人被骗的原因：1、没出意外之前麻痹大意；2、出现意外之后惊慌失措；3、造成损失之后急于补亏。    骗子正是抓住牧人的三个性格弱点，轻而易举地得手的。    麻痹大意、惊慌失措、急于补亏——这些正是导致股民严重亏损的三大根本原因。    
        
        附带: 1、一只股票一旦被市场认可到啥时买啥时赚时，该股的生命便到了尽头。    如：深发展、川长虹、深科技、清华同方、东方电子等等，无不如此。    连街头卖菜的老农都知道买基金比存银行要好，众望所归的亚洲最赚钱的中国石油准备回馈广大股民的时候，千千万万散户的噩梦也开始了。    
         2、一个“理念”一旦被股民接受并应付自如，这个“理念”就成了杀人不见血的魔咒。    如：当年接受“市盈率”买股的已魂归他乡，到后来人们又都齐呼拉的接受“新理念”去抢网络股，再遭灭顶之灾。    2006年的牛市理念“长线是金，死了都不卖”，到2008年捂住不放的都像鳄鱼变成壁虎。    
         3、一个利好一旦形成众望所归的趋势，往往便是最大的利空降临之时。    远的有1997年的香港回归，7月1日中港两地股市暴跌；近的有北京申奥成功，伴随着中体产业、北方五环还要翻两番呼喊，全体奥运概念个股，开市第一天便应声而落。    2008年6月3日的中国联通重组利好股价暴跌，都已写成了历史备忘录。    
    作者：有道_无疆  回复日期：2009-09-28  20:06:50  
    
         28日晚间总结：
         刚刚看完大盘，简单谈谈。    
         首先，分析下今天的盘面。    很弱，又创了成交的低量。    没量能，简单来说就是交易清淡。    而现在处于下跌期间，所以一旦交易清淡，就会引发更多的抛盘。    
         看看周线图，短期k线已经是空头，而量能线也出现空头的趋势。    之前我说过，大盘周量线在5周量线之下就要警惕，现在这样持续缩量，让我对后市的行情非常不看好。    
         其次，看看箱体和月线，这几天一直再说收盘站上2850，在趋势没确立之前不要动，不看多，也不看空，一切等待趋势走出来再说。    今天应该算第三次攻击2850了吧，正所谓，一而再，再而衰，三而竭。    所以三次上攻没有成功，就表明盘面没有做多条件。    
         再次，谈谈操作，就我个人而言，早上出掉了泸州老窖，获利不多，才10个点而已。    但是手中还是有一个股现在已经浮亏10%了，另外一个本来是赚8个点现在搞得还亏几个点。    究其原因，在于两点，一个是YY了一把，赚了10个点想赚20个点，第二个还是没有严格做到止盈止损，特别先前有利润的时候，想着可以博一把大小，结果等到利润博掉之后，有点不甘心，想着反正博了这么多了，再最后博一把，意淫观念占了上风，最后反而蚀了本。    
         把这个例子拿出来给大家说，目的有几点：第一是从开贴之日就有朋友让我找几个失败的例子拿出来讨论下，现在一下子有两个，算满足大家的愿望。    第二，我想我犯的问题的根源还是在于没有严格做到知行合一，我想我都会犯，很多新手朋友也会犯，拿出来，不怕丢丑，希望大家引以为戒。    
         最后，谈谈后市，既然大盘破位了，那么除非特大利好，基本上不会改变趋势，即使就是像424的降税这种利好，也只能引起短期反应，无法改变长期趋势。    
         但是，鉴于2800这个位置很重要，要破也不是一下子就破掉的，所以明后天主观上有可能在2800震荡，会给大家一个反弹出来的机会。    
         关于反弹出货，个人一向的做法是分批卖，免得让自己后悔。    
     其实对于大盘，个人以为，既然头肩底已经不成立，那就应该是二次探底了，呵呵，大家想想现在是2760，到2600二次探底，也才160点，没什么好怕的，这么点空间，怕的人是自己吓自己的。    
     关于大盘，很多朋友说看了我下午的帖子之后心都凉了，我晚上有加了一段，不知道大家看到没。    
         其实对于大盘是看好还是看坏，我个人试图做到无所谓，因为如果你看好大盘，那么你的情绪将指导你的行动，成为多头或者意淫，而你不看好的话，讲成为空头，成为猴狞。    但是其实我想做到的就是心中如古井般一丝不动，成为空宁。    
         对于下午的这句话“之前我说过，大盘周量线在5周量线之下就要警惕，现在这样持续缩量，让我对后市的行情非常不看好。    ”----------我要再次解释，这句话中的后市，指得是月级别的，简单来说就是从头肩底变成2次探底。    但是对于中长期年级别来说，是坚决看好的，这点毋庸置疑，如果大家对中国长期没信心，那就好比在买一个ST的股，明知道要亏损退市，还在博什么？
         在我周围，之前在2600没有抄底的朋友又开始活跃起来了，好像打了鸡血一样，而也有朋友主动满仓。    其实没办法说谁对谁不对，因为这两个我是知道他们最终都是赚钱了，而且赚的不少。    关键问题在于，他们坚持了他们的主观看法，并且快乐的生活着，坚定的执行着。    而大部分人，包括我，更多的是会被很多因素影响，所以我才觉得大家心态放好点，不去预测，坚定的执行着，这样日积月累下来，也是大赚特赚的。    
         所以，对于空仓的人，可以等待趋势确定，对于像我这样现在半仓的人，可以减一点。    而且在下跌的时候，最大的好处就是能选股，大家都可以按照选精伦电子和W选股法选出那些强势股，然后在这里一起讨论下。    
        
    作者：北京老赵  回复日期：2009-09-30  13:31:38  
     所谓盈利，就是在上升趋势中截取一段儿，当然不可能是全部，至于是截取一大段儿还是一小段儿，那就看本事了。    
        
        自8月初行情确定破位后，股市也就进入了垃圾时间，总会有反弹的，或大或小，总有不甘寂寞的人，但热闹的是他们。    我是一直休息到现在，并可能一直休息下去，直到真正转暖。    
        
        总有人泯灭了敬畏之心，跳出来指点股市，这样的丑类见多了，也就不以为意了。    
     面对弱势反弹，过去内心还要挣扎的，现在只是欣然的等待。    因为我知道，只要等到那一时刻，则必胜。    大起大落的中国股市，是趋势投资者的乐园，这个特点延续的时间会相当长，到时候，该有的都有了，不该有的也有了。    
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     对于悲观的人，问题总比办法多；乐观的人呢？办法总比问题多。    
        
        如果经过一段时间的观察，判断为震荡市或曰牛皮市或曰箱体市，那就找到箱子的顶底，高抛低吸便是，直到顶底被击穿了事。    
        
        股市中人都知道，这样的观察，需要极具耐心。    这就如同狙击手，为了那瞬间的击发，往往要一动不动的埋伏数日，说来容易。    
        
        前面曾有人说过，说老赵你不要唯心态论。    
        
        其实那是因为关于技术，我在本人的日记里讲太多了。    归根结底我还是个技术派，技术为主，心态辅之。    还是以阻击手为例，光会爬着不动行吗？
        
        到我这个阶段，主要是个执行力的问题。    并且慢慢的，在轻松愉悦中执行，而不是咬牙切齿指天发誓才能遵循既定计划。    
        
        目前，我仍然相信，图表包含了一切。    只要给我一张标示详尽的K线图，不用告诉我它背后交易的是什么，不必点明它指向哪一家公司，我都会想出办法单凭图表找到钱。    这便是一个单纯的技术派。    
    享受阳光：周二，一男子在伦敦圣詹姆斯公园享受阳光。    预计寒冷的天气将很快来临。    
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    鼓舞人心：周一，在阿富汗的赫尔曼德省，来自印第安那州的美国海军陆战队军士乔丹·克利斯蒂(Jordan Christie)在巡逻后更换T恤衫。    克利斯蒂背上纹身的灵感来自于海军陆战队一名战友的作品。    上面的内容是：“……在汗水与血水中，训练、奋斗、接受考验，直到只剩下荣誉、勇气和义务。    ”
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    在云南省昆明市的一家理发店内，一男子爲庆祝建国60周年将发型理成阿拉伯数字“60”的样子。    
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    爲了庆祝国庆，辽宁省冷子堡镇农民黄湖与他的亲戚用了三个月的时间，花费两万元人民币建造了一个天安门灯楼。    











    选举获胜：上周日在柏林，基督教民主联盟领导人安吉拉·默克尔(Angela Merkel)在政党总部抬眼向上看。    数百万德国民众手中的选票给予她连任的机会。    她在周一时承诺要在11月9日前组建一个走中间偏右路线的政府。    今年11月9日将是柏林墙倒塌20周年。    
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    公牛发口：上周日，陈文令的雕塑作品《你看到的未必是真实的》 在北京一家美术馆展出。    该艺术作品是对全球金融危机的一种批判，公牛象征着华尔街，被顶在墙上的人代表了伯纳德·马多夫(Bernard Madoff)。    
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    血流满面：上周六，在美国洛杉矶举行的重量级拳击锦标赛中，克里斯托瓦尔·阿雷奥拉(Cristobal Arreola)（左）血流满面，被裁定技术击倒，输给了对手维塔利·克里钦科(Vitali Klitschko)。    








    【 · 原创: 火风鼎 只看该作者(-1) 2009-09-22 18:07】


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    中共中央 、国家 、中央军委 胡锦涛检阅受阅部队











    “毛泽东思想”标语方阵经过天安门广场











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    日本富士山


    12只新股三日连发 冻结资金或超8500亿
    http://www.sina.com.cn 2009年10月09日 04:17 每日经济新闻
    
        每经记者 肖艳
    
        节后A股市场再次迎来新股发行高峰。    从今天开始至下周二，连续三个交易日将共有12只新股发行。    今日是圣农发展(002299)和太阳电缆(002300)两只新股网上申购；12日(下周一)则是齐心文具(002301)网上发行；13日(下周二)则将迎来鼎汉技术等9只创业板新股发行。    
    
        由于今日网上申购的资金要在14号(下周三)才可以解冻，因此这12只新股网上发行将出现撞车现象。    而业内分析师表示，由于节前的中国国旅和创业板首批10只股票共冻结11100多亿元资金，考虑到13日创业板的发行规模较第一批有所降低，因此冻结资金量也可能会有所下降，预计冻结资金或超过8500亿元。    
    
        冻结资金在8500亿～10500亿
    
        今日和下周一发行的3只中小板新股与鼎汉技术等9只创业板申购期交叉，与节前的创业板首批申购和中国国旅申购撞车的情况很类似。    
    
        大同证券分析师刘云峰认为，此次3只中小企业板股票的吸引力应该不会大于中国国旅，因此冻结资金可能会在2500亿元～3500亿元。    而申购9只创业板新股预计冻结资金约6000亿元～7000亿元，因此预计申购冻结资金可能会在8500亿元～10500亿元。    
    
        刘云峰认为，由于圣农发展投资亮点较多，可能会吸引更多资金申购，他预计圣农发展中签率在0.43%~0.54%；而齐心文具中签率在0.48%~0.61%；太阳电缆中签率最高，在0.47%~0.62%。    
    
        他还表示，根据创业板询价区间测算9只创业板新股实际募集资金大约为42亿元，创业板9只新股网上平均中签率大约在0.488%～0.569%，也就是说，3只中小企业板的中签率可能会高于创业板的平均中签率。    
    
        申银万国(3.84,0.08,2.13%,经济通实时行情)分析师林瑾对此也认为，在预期申购资金被创业板IPO分流的背景下，3只新股的中签率将可能较前期中小板的中签率有所提高。    
    
        申银万国林瑾则预计，圣农发展和太阳电缆吸引的申购资金量大致相当，齐心文具申购资金可能略低。    因此她预计圣农发展中签率最高，齐心文具次之，太阳电缆中签率最低。    林瑾认为，三只新股的中签率最高可能将达到0.7%~0.8%。    
    
        6类申购套餐供选择
    
        如果3只中小板新股同时顶格申购，将需要140.37万元，而加上创业板的9只新股，刘云峰预计共需要450万元资金申购。    
    
        对于资金配置，虽然此次中小板中签率或将提高，但刘云峰认为创业板首日涨幅可能明显大于中小企业板，最终申购收益率仍会高于3只中小板新股，因此申购创业板新股仍是首选。    但也有分析师表示，随着创业板股票的密集发行，创业板股票首日涨幅将出现较明显的分化，因此投资者在申购创业板股票时还应该着重看其基本面以区别对待。    
    
        对于新股申购资金的配置，刘云峰给出了6类申购套餐。    
    
        对于资金在450万元左右的投资者，可以选择全部申购；资金在100万~300万的投资者，可以选择申购创业板；而资金在100万左右的投资者，分析师建议考虑收益率较高的圣农发展和齐心文具；资金量在50万左右的投资者可以在圣农发展和齐心文具中二选一进行顶格申购；资金量在10万~30万的投资者，可以考虑中签率比较有保障的太阳电缆；资金量低于10万元的投资者，由于主要是靠碰运气，因此既可以选择此次发行的三只中小板股票，又可以等待创业板新股发行时再行申购。    
    
        另外需要投资者注意的是，15日又有9家创业板新股将进行网上申购，如果投资者选择申购3只中小板新股，就还来得及申购15日发行的创业板。    而12日发行的创业板新股的申购资金将在16日解冻，与15日的创业板新股申购再次撞车。    
    华谊兄弟等9家创业板公司10月15日申购
    http://www.sina.com.cn 2009年10月08日 18:31 新浪财经
    
        新浪财经讯 据深交所公告，9家拟在创业板上市公司10月15日网上网下申购，分别为华谊兄弟、红日药业、金亚科技、华星创业、大禹节水、银江股份、吉峰农机、机器人、宝德股份。    
    
        根据发行预计时间表，这9家公司本次发行的询价推介时间为10月12日，发行公告刊登日期10月14日，申购日期和缴款日期均为10月15日。    
    
        华谊兄弟(300027)本次计划发行不超过4200万股，占发行后总股本的25%，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即840万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    华谊兄弟目前的主营为电影、电视以及经纪业务。    
    
        红日药业(300026)本次拟发行1259万股，占发行后总股本的25.01%，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即251.80万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    天津红日药业股份有限公司主要从事中成药以及西药的研发、生产和销售。    
    
        金亚科技(300028)本次计划发行不超过3700万股，占发行后总股本的比例为25.17%。    本次发行采用网下发行和网上发行相结合的方式进行，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即740万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    金亚科技历经十年磨砺，已完成了数字电视前端到终端全系列产品的研制，拥有数字电视设备行业最完整的核心产品体系。    
    
        华星创业(300025)本次发行1000万股股份，占发行后总股本的25%，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即200万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    华星创业是一家通信技术服务领域的专业公司，主要提供移动通信技术服务及研发、生产、销售测试优化系统。    
    
        大禹节水(300021)本次计划发行不超过1800万股，发行后的总股本为6965万股，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即360万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    甘肃大禹节水股份有限公司是一家集节水灌溉材料的研发、制造、销售与节水灌溉工程的设计、施工、服务为一体的专业化节水灌溉工程系统供应商。    
    
        银江股份(300020)本次计划发行2000万股，发行后的总股本为8000万股，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即400万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    浙江银江电子股份有限公司主要为向交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化系统工程及服务，所处行业为信息技术应用(IT应用)服务业，属于国家大力发展的产业。    
    
        吉峰农机(300022)本次计划发行不超过2240万股，发行后的总股本不超过8935万股，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即448万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    四川吉峰农机连锁股份有限公司主营业务为传统农机、载货汽车、农用工程机械、通用机电产品等现代农业装备的销售与售前售后服务。    
    
        宝德股份(300023)本次计划发行不超过1500万股，发行后的总股本不超过6000万股，本次发行采用网下发行和网上发行相结合的方式进行，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即300万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    西安宝德自动化股份有限公司的主营业务是采用计算机技术、网络技术、现代电力电子技术进行石油天然气钻采设备电控自动化产品的研发、设计、制造、销售、服务及系统集成。    
    
        机器人(300024)本次计划发行1550万股，发行后的总股本6150万股，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即310万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。    沈阳新松机器人自动化股份有限公司主营业务是从事工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线及系统集成、交通自动化系统等产品的设计、制造和销售。    
    作者：caocpy  回复日期：2009-10-09  15:51:44
    作者：mbh2bj  回复日期：2009-10-09  14:45:07  
            作者:铁匠smith 提交日期:2009-10-09 10:50    作者：扬州股民  回复日期：2009-10-09  10:44:58  
                    股票还能玩么？老铁说说。    之前你说国庆前走人的。    呵呵。    
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                备战创业板。    
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            记得铁匠好像说过不看好创业版的，过个长假就改变观点了呢？
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        铁匠说的话多了，铁匠还说，他不赌红五月呢
        结果大盘硬是涨到3400
        
        07年，2000多点的时候，铁匠就开始恐高
        08年，4000多点的时候，铁匠还在折腾股票
        
        铁匠要是会炒股，母猪都能上树
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    作者：caocpy  回复日期：2009-10-09  16:02:32  
    
        我的观点是没有观点
        我是顺势而为，只有趋势走出来了以后，我才会跟进
        
        你们都是做基本面投机的
        历史上，还没有基本面派有投机成功的先例
    
     中国人为什么为什么不能拿诺贝尔奖
        因为中国人都会迷信权威，不管这个权威到底有没有真水平
        从铁匠有这么高的声望就可以看出来，一个炒股水平一般的人，会几句花言巧语，就有这么多fans，建这么高的楼
        只有我有科学精神，对铁匠的水平进行了实证分析
    作者：十年死生两茫茫  回复日期：2009-09-28  13:33:32  
    
        4.跟K哥炒股的日子---错过的两只大牛股，中金黄金!!!葛洲坝!!!
        
        K哥是有消息的人，不过他的消息都是很滞后的那种，凡是到了券商营业部的消息，基本上就是主力该出货的时候了，最后再到小散手里，基本就是开始出货了。    不过K哥给我介绍的两只牛股本来是可以让我发财的，但是我错过了。    
        
        第一只大牛股是中金黄金，K哥是2006年2月头介绍给我的，当时我14块买了以后一路下跌到3月的10元多。    当时真的傻掉了。    亏损了40％，被深套，后来中金黄金一路上涨，到牛市结束的时候，已经涨到159元。    我基本上也是解套就跑了。    
        
        第二只大牛股是葛洲坝，是2007年3月的时候K哥告诉我的，他很神秘的说－－－整体上市。    我当时已经不怎么相信K哥了，自己早就开始学习各种技术。    所以买了一点，横盘了一段时间，一直没涨，看着大盘一直涨，我受不了了，心想K哥的消息又一次失灵了！当时就把葛洲坝卖掉了，卖掉之后一直涨，没多久就停盘，复盘之后天天涨停，一路涨到19块。    葛洲坝真的整体上市哦！我又错过了一次发大财的机会！
        
        我特地提到这两件事情，并不是要让大家相信小道消息。    即使在今天，K哥还会时不时的给我一些小道消息，我每次都是在msn上表示“特别感激”，最多看一眼，但绝对不会下单买K哥推荐的。    K哥现在是某券商的证券分析师了，或许看在这一点上，我更加不相信他了。    哈哈。    
        
        我提到这两件事情的真实用意，是想和大家分享我的经验，那就是坚持。    三心两意，每天都要交易，妄图做差价，天天都要T＋0的人，不赔钱就不错了。    真正能在股市里赚到大钱的人，肯定是看准了机会，买入并一直持有，直到趋势即将发生逆转再卖掉的人们。    这点，是毋庸置疑的，因为技术派的代表人物---江恩，他都在书里提到过，如果你看准了趋势，买入股票之后，至少也要持有半年。    
        
        所以，机会只属于那些别有用心，先知先觉，并且很有耐心的人。    
        
    作者：十年死生两茫茫  回复日期：2009-09-28  15:12:49  
    
        跌的好惨。    现在看大盘，需要按下tab，这样可以不用看120日均线。    哈哈，就算是掩耳盗铃吧。    据说120日在3天内不能收复，股市走熊的概率是70％，我看这个说法不对。    每次在大熊市的底部，大牛市的开头，股指都会反复上下120日线。    120日线不过是主力打击脆弱的散户心灵的一个把戏.
     大盘再跌5％，我估计沪市的平均市盈率就是20倍了。    刚才刚刚下载了上交所的8月末平均市盈率，只有23倍。    96年大底19.44倍；2005年大底15.42；08年大底是14.07倍。    
        
        所以从估值的角度看，大盘的底部就在眼前了。    
    作者：十年死生两茫茫  回复日期：2009-09-29  15:14:29  
    
        如果什么股都像银行股前期那样跌一遍，大盘就反弹了。    最近几天跌跌不休的盘面中，银行股已经进入启稳的阶段；今天我的医药股暴跌，更应证了这一点，补跌之后就该筑底，筑底之后就反弹。    盘中看到垃圾股题材股，重组概念股跌的很厉害，这是好现象。    市场迟早还要回到价值上来的。    
        
        我不敢说股市跌到这里就见底了，但我相信大底就在眼前了。    各股各有其运行的轨迹，先行跌的先行筑底；晚跌的现在补跌；先筑底的先反弹；补跌的接下来是筑底。    应该是这样，概莫能外。    
    作者：十年死生两茫茫  回复日期：2009-09-29  21:58:57
     6.1 第一阶段：完全相信技术注定会失败
        
        和k哥分道扬镳之后，我就开始独立思考了，之前自己学习了一些江恩理论，现在开始就要博览群书了。    前前后后从网上下载了上百本书，真正有价值的也不多，主要是江恩的《华尔街45年》，《江恩股市定律》，《江恩选股方略》，《艾略特的波浪理论》，还有小罗伯特写的《Wave principle, the way to market behavior》. 有彼得林奇的《战胜华尔街》，《比得林奇的成功投资》；《漫步华尔街》，《非理性繁荣》，再后来就看格雷厄姆的《上市公司财务报表解读》，《证券分析》，还有更多的从网上下载的百家言。    
     6.2 对技术的反思－－波浪理论是伪科学
        
        08年的大熊市让我开始了对技术的反思。    
        5500的那个反弹，我以为是波浪理论里说的最后2浪上攻的其中之一。    然后是下跌趋势成立以后，所有的股票不断的跌破支撑位，不断的跌破所谓的黄金分割位，由于对金融危机的恐惧，市场不断的非理性杀跌，这波下跌一直跌到沪市平均市盈率15倍才停手，如果去掉牛市里扩容的大盘蓝筹股，当时的指数其实是低于05年5月份的998点的。    
        
        波浪理论最成功之处就是他用了535的结构，这也是他最失败的地方。    股市是不可预测的，不可能有一个固定的模式。    孙子兵法曰：“兵形似水，兵无常势，水无常形”，引申到股市中就是事情没有绝对的，一切偕有可能,往往不可能发生的，在股市里他就发生了。    
        
        在这一点上，江恩就比艾略特聪明很多，江恩没有公布他的核心机密，轮中轮等理论，他走的时候一起带走了，给后世留下了永远的迷。    而艾略特把他发现的秘密公布出来，全世界的人都知道了，这个理论肯定就不好用了。    如果这兄弟当时把它埋在心里，这理论估计还能灵验。    股市是测不准的，谁也别想试图找到什么理论测准他。    在这点上，我认为波浪理论就是物理学里的“永动机”。    
        
        现在的中国还有那么多人在数浪，你数的清吗？整天在那里说几浪几的结构。    我想说你就消停些，别再拿这玩意忽悠人了。    波浪理论是彻头彻尾的伪科学。    拿波浪理论忽悠人，在我眼里你就是个江湖郎中。    
     波段操作都是马后炮，事后诸葛亮，东财网今年做了个统计：波段操作的基金业绩最差。    
        
        回头看看K线，当然是波段赚钱多，当你站在风口浪尖，你知道接下来会怎么波吗？
        
        其实从08年9月20日到今年第一季度，我波段过民生银行，我几乎踩准了每一个节点，我不是吹牛的，节后可以公布交易记录的。    最后呢，错过了主声浪，还不如持股不动赚的多。    为什么？波的太多了，疑神疑鬼的，最后大脑累趴下了，严重影响了我对后市的判断。    人在疲劳的时候最容易犯错误。    
        
        从我看的书里，可以看到我的成长轨迹，刚开始是技术派，相信中国的股民，除了一无所知的，都是先从技术入手的；然后我再开始接触价值投资，比得林奇是我很喜欢的一个，至于巴菲特，他的书我没买，老巴自己没写过书，买了也是浪费钱；再后来就是学习巴菲特老师格雷厄姆的理论，这才是价值投资的圣经，难度也很大。    
        
        总的来说，2005到2007年大牛市里的那波大牛市，我是技术派的信徒，很相信江恩理论，有一次买江西铜业，股价真的跌到前期高点得到支撑，之后便是一轮大涨，让我赚了好多钱。    当时更加坚信江恩理论。    我当时也很迷信波浪理论的535模型，觉得非常的神奇。    我就栽在波浪理论上了，那波牛市按照波浪理论，就是3浪3的结构，按照这个结构，6124的调整之后应该还有2波小的上攻浪，所以我一直持有手里的股票。    结果可想而知。    经过大熊市的洗礼，我发现技术上的支撑位，阻力位，时间周期，时间窗口，还有波浪理论，基本上都是伪科学。    因为股市是非理性的，疯狂的上涨和疯狂的下跌会吞没和颠覆一切，根本不看估值，完全迷信技术和几浪几浪的结构，失败是注定的。    
    作者：一定清醒  回复日期：2009-10-01  18:00:43  
    
         作者：初夏的房间  回复日期：2009-10-01  14:19:10  
            真诚的说一句：LZ其实就是个半生不熟的新股民而已。    
            
            给你几个建议，看进去算你的福气，看不进去当娱乐：
            
            1、别试图去猜测大盘会在什么时间走到什么点数！这是个愚蠢的做法！做法愚蠢的不要紧，关键是走在一条愚蠢的道路上！形成这样的思维模式，不可能做成什么股票了！
            
            2、大盘怎么走由大盘自己说了算！在一个趋势还没确定之前，就别说一定会要有这个趋势！
            
            3、看清楚现在是什么趋势，比你去猜测以后是什么趋势更有效，也更实际！
            
            4、什么趋势说什么话，一个趋势的确定，不是一天两天就可以走完的，所谓的高手其实也只需要看清当前的趋势，并选择相应的操作策略，比张着探脑到处猜测“以后”更成熟！
            
            5、提醒一句：经济的好转，并不是发射火箭似的，一触及发！所谓的触，指现在很流行的“经济见底”！
        －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
        
        非常同意  初夏的房间  的意见，LZ其实是一个半生不熟的新股民而已。    才五年，就有这么多感悟，等你象我一样炒了15年股不管牛市熊市都能赚钱而不被市场淘汰，现在一点激情都没有了，说白了对这个市场包括对中国经济看的太深了，你就会心硬如铁，冷血和麻木，对市场敬畏从而从不预测市场。    
        顺便说一下，总结分析是应该的，但更重要的是在人性的修炼上。    永远不要相信报纸和电视上给你的数据，特别是在ZG。    市场如何走一定有它的道理，资本是残酷的，任何带有感情色彩和理想主义者必将被市场淘汰，这是永远不变的道理。    
        一定要发发感想，就要以调侃的心态，娱乐的心态，不可认真，娱乐财经，记住：娱乐财经。    
        
    作者：一定清醒  回复日期：2009-10-01  18:28:56
    
     顺便说一下，总结分析很重要，但更重要的是人性的修炼和铁的纪律，建立起经得起市场检验的符合自己的交易模型才是成熟和持续盈利的根本，越简单越好。    市场如何走一定有它的道理，不要去瞎猜。    资本是残酷的，任何带有感情色彩和理想主义者必将被市场淘汰，这是永远不变的道理。    不要相信任何报纸和电视上大家都能看到的信息，特别是在ZG这个神奇的国度，就凭你这么肯定经济好转、经济见底就是不成熟的表现，新股民的心理。    实在想发表看法，就以调侃的心态，娱乐的心态，娱乐财经。    相比较而言，‘初夏的房间’是真正经历过股市沧桑的。    
        调侃一下：等你以后修炼到我的境界后，要天天顶我的帖子。    
    7. 我07年的成功和失败教训
        
        继续写我的回忆。    和K哥分道扬镳是在07年的530以后，之前，我去过他在某证券公司的大户室，那天也是大跌，是530暴跌的序幕，如果我没有记错的话，那天应该是4月19日。    418晚上我和K哥，还有他的券商客户经理出去吃夜宵，吃到凌晨3点才回来睡觉，南方的沿海城市海鲜真是不错的。    419那天睡的好晚，才一起去“上班”。    当天暴跌，大家都觉得行情该结束了。    如果再给我一次机会，我晚上一定不去吃夜宵。    我只记得那两个焦急的大户给好多朋友打电话，然后考虑怎么出货，说的话都是：啊，接单太少了，这股盘子小，我都出不了货了。    下午时分，券商营业部的喇叭一直没停，一直在呼叫大家“镇定，不要恐慌，万家乐不是没跌吗？”......
        
        后来大盘一直还是涨，一直涨到530.我买的什么股都忘记了，但我记得530的时候，我手里的两只股票燕京啤酒和中青旅在第一波下跌里还算抗跌，当我沾沾自喜的时候，我那两只股在第二波的下跌中跌了很多。    
        
        说起这两只股票，是我07年犯的最大错误，本来我买的是青岛啤酒和北京旅游，当时人们都在炒奥运股。    年初美国同事来了，我陪他一起去北京出差，我们跑了好多地方，我都特意问有没有青岛啤酒卖的。    真的很邪门啊，都没有卖的哦，只有卖燕京啤酒的，我当时心里一想，这下出问题了，到时候奥运会开始，人们都只能喝燕京，到时候燕京肯定借奥运的机会名声大噪......回到上海以后就把青岛啤酒卖了，换成燕京，一个错误的决定，少赚很多钱。    这件事情教育了我，看问题要全面，一个城市的销售不能说明问题，或许青岛啤酒在北京的销售只占他总销售额的很小一部分；而燕京在北京的销售或许是他的全部了。    
        
        还有一件特别后悔的事情是把北京旅游换成中青旅，当时是被媒体忽悠的。    北京旅游被我抛了以后马上有一波主升浪，涨了1倍都不止，而中青旅就像一只乌龟。    
        
        整个07年的上半年，我换股的频率很高，北京旅游和青岛啤酒只是2个案例而已。    中间换过多少股，我都忘了，我想不下几十个股吧，持有的时间也不长。    后来一看指数，我又跑输了，半年的收益差不多只翻了一倍不到，这种业绩在07年上半年是很差的。    
        
        530之后，我终于决定要尝试做一下中线持有，当时选了江西铜业，一路持有到最高价都没走，中途N多朋友劝我，我都没听，最高的时候收益是118％，我记得很清楚，终于尝到了中线持有的甜头，更让我坚定了“不动”的信心。    江西铜业后来是在10月大盘暴跌，后来次级反弹到5500点附近果断清仓，保住了胜利果实。    说实话，我当时下卖单的时候真是不忍心啊，可怜那些接我盘的人。    
     8. 我07年最后一笔交易翻船了－－－永远别投机！永远不要满仓一只股！
        
        最后一笔交易让我在3个交易日，总资金亏了25％！这个股票就是中国石化。    本来和K哥一起打中石油的，如果首日上市价格合理，接着再买一些。    要知道媒体忽悠的力度实在太大。    中石油打到1000股，上市第一天一看价格涨这么高，48.6。    其实当时我已经觉得没有什么股票可以买了，处于空仓的状态。    但是一看中石化和中石油的差价这么大，中石化第一天又暴跌很多，忍不住想进去赚个差价，全仓杀入中石化，3天亏了25％，马上割肉。    否则我这辈子都翻不了身，各位看官也不会看到我在这里写这些文字了。    
        
        当时07年这波行情，所有的人都很疯狂的，谁要是看空，一定会被人耻笑，哪怕是“吸毒成瘾”的“伪”君子，也断然不会公开承认自己是空头。    当年有某板块的大盘股将要上市，在上市之前，板块里的“兄弟”都会疯涨，知道那个大盘股上市，大家一起都见光死。    这个道理我懂，但是太疯狂了，心魔已经被打开，我已经不是我了。    
        
        这件事情教育了我，我现在的炒股规定之一就是“永远别投机！永远不要满仓一只股！
    作者：叮咚锤  回复日期：2009-10-10  10:46:58  
    
        基本面要反着看!
        资产负债率是最不重要的一个指标.如果真的要看，不如看应收帐款、存货周转、每股现金流、净资产收益率
        不过，看这些，都没有，因为太滞后。    从大家都可以得到的信息来看，如果说技术指标滞后了1天2天，那么，这些财务指标就滞后了几个月。    
        基本面形势一片大好时候，股价往往早就提前几个月反应了。    这个时候你再去看基本面，根据基本面买入，你想想后果吧。    
        各位小散，俺再次提醒大家，小散永远没有实力和能力去了解基本面，你了解到的，只是一个精心设置好的骗局。    小散看基本面，永远是雾里看花，盲人摸象。    
        你要真的有时间，有心思，你不如根据常识，然后再长期坚持那么一点点技术指标（一定要长期坚持），再克服那么一点点心魔（主要是要舍得提前下刀止损）不赚钱，基本上很难。    
    社保基金裹挟80亿打新股 追逐创业板收益遭质疑
    http://www.sina.com.cn 2009年10月09日 20:13 华夏时报
    
        本报记者 付 刚 北京报道
    
        就像曾经的一部美国电影《修女也疯狂》让无数影迷痴狂一样，A股创业板市场还未正式推出，第一轮10只新股的申购就已惹得各路人马为之疯狂。    其中尤以全国社保基金耗资80亿元最为打眼。    不甘局限在二级市场起伏的社保基金，显然正在低调调整投资策略。    
    
        《华夏时报》记者查询港交所资料了解到，9月以来，社保基金减持多只H股，粗略估计套现最少达20亿元，与此同时，社保基金上演资金大挪移，“果敢杀进”一直被监管层警示“投资风险巨大”的A股创业板市场。    
    
        此举惹得不少争议，接受《华夏时报》采访的多位公募基金经理均对此表示担忧，言称管理着老百姓“养命钱”的社保基金投资还应以稳健为重。    但北京一位基金经理10月8日晚也向记者分析说，从另外一个角度看，社保基金因有“国家队”背景，在投资界素有能“成功逃顶、精准抄底”之“美誉”，此番敢如此大动干戈地挺进创业板市场，或许暗示创业板投资收益会非常可观。    
    
        社保基金大挪移
    
        事实上，社保基金减持H股自今年7月就已低调进行，进入8月和9月，减持力度更为猛烈。    9月以来，社保基金减持H股累积套现最少约20亿元，由于部分股票减持至不用申报的水平，具体减持金额应会更多。    
    
        社保基金在港股市场的减持动作，被不少香港券商视为是“看空股市”之举，但出乎他们意料的是，社保基金玩的是“曲线救国”游戏，与持续抛售H股背道而驰的是，社保基金上演资金大挪移，“果敢杀进”A股的创业板市场。    在创业板首批10家公司的新股申购中，社保基金累计申购金额高达80亿元，而同期创业板冻结的打新资金为7800多亿元，社保资金占打新资金比例逾1%。    
    
        在这10家公司中，安科生物有多达12个社保基金账户参与，且大部分是按上限提出申购；此外，社保基金分别动用31亿及35亿元参与乐普医疗和神州泰岳申购，占两家公司网下申购资金总额均达11%左右。    
    
        “A股的打新资金在IPO上市首日亏损的案例很少，破发就更少，而且投资者历来有‘炒新’传统，再加上创业板企业是新生事物，有不少亮点，上市后给予较高定价很可能。    ”华西证券分析师毛胜分析社保基金为何踊跃在创业板打新时如此指出。    
    
        记者注意到，不少券商分析师都估计，10月中下旬，监管层可能安排20至30家企业集中登陆创业板市场，其中可能有数家题材独特、业绩增长空间较大的企业脱颖而出，他们预计一些公司的首日涨幅或超过一倍。    
    
        上海一家海外私募基金A股基金经理10月8日晚也向《华夏时报》分析说，尽管创业板首批10家公司的估值肯定过高，但社保基金的参与存在一定道理。    “大家现在看到的创业板公司50多倍甚至是70倍的市盈率只是静态市盈率，对中小企业而言，关键要看其PEG，即市盈增长率，这些企业年增长率大多在50%，那他们的PEG在1至1.2倍。    这与主板企业相比，并不算高。    ”
    
        激进策略再遭质疑
    
        值得留意的是，各路机构投资者对于创业板的投资热情分歧明显，与社保基金的积极截然相反，公募基金参与甚少，保险资金甚至完全未参与第一轮新股申购，不少接受《华夏时报》采访的公募基金经理纷纷将这些区别“拿来说事儿”。    
    
        “社保基金的激进多少有点出乎我们的意料。    一般来说，网下配售股份有3个月的锁定期，目前看后市走势并不明朗，连保险机构都放弃了网下配售，社保基金的行为似乎有违其稳健投资、保值增值的宗旨。    ”北京这位公募基金经理向《华夏时报》表示，按2008年摊薄后每股收益计算，创业板首批10家公司的平均发行市盈率约55倍，明显高于中小板近期约40倍的市盈率。    
    
        “这么高的市盈率，意味着投资风险可能大于回报，所以我本人管理的基金没有参与打新股。    ”
    
        记者注意到，在参与创业板“打新”的各类机构中，主要以社保基金、券商为主，公募基金表现冷漠，QFII参与打新的也仅有富通银行和斯坦福大学两家。    
    
        网下配售结果显示，前五大基金公司中，嘉实、博时、易方达、南方基金均“尝鲜”创业板，唯华夏基金缺席。    全部61家基金公司中仅29家参与，但除货币基金外，各类型基金均有露面，甚至还包括一只指数型基金——嘉实沪深300(3163.708,158.90,5.29%)。    不过，正如上述北京这位基金经理所分析的，不少基金公司出于对价格和风险的顾虑，没有选择有限售期的网下申购，而是选择了中签后新股上市首日就可卖出的网上申购。    
    
        在华富增强收益债券基金经理曾刚看来，创业板可能成为债券基金四季度的焦点。    他向《华夏时报》指出：“从公告的询价价格分布来看，最高询价价格相对于最终确定的发行价平均高出52%，结合当前市场氛围，我们认为首日涨幅应该高于这一数值。    ”
    
        海富通基金部分人士认同曾刚的观点，相关人士也向《华夏时报》强调，创业板某些公司的成长性与投资价值不逊于中小板，但同时，他认为更需要谨慎对待潜在投资风险。    
    
        在申银万国策略分析师蒋健蓉看来，创业板开始推出时会十分吸引眼球，而且需求量远远大于供应，所以起初市场的换手率和交易将很活跃，炒作也不可避免。    “我们的最新研究报告预估，创业板推出后将经历两个月的交易活跃期，总体出现调整可能在推出半年之后。    ”
    外管局正式上调QFII投资上限
    http://www.sina.com.cn 2009年10月12日 08:41 北京商报
    
        市场：千亿资金利好A股 专家：洋股东未必买账
    
        商报讯(记者 崔吕萍)从8亿美元到10亿美元，单个境外投资者今后参与内地市场的份额将进一步加大。    
    
        为进一步完善跨境证券投资外汇管理，稳步推进合格机构投资者制度实施，外管局上周末发布《合格境外机构投资者(QFII)境内证券投资外汇管理规定》(以下简称《规定》)。    
    
        相比2002年的《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》，本次《规定》将单家QFII机构的额度上限由8亿美元提高到10亿美元；同时允许QFII机构开立不同性质和类型的资金账户；另外，将养老基金、捐赠基金、开放式中国基金等进行中长期投资的本金锁定期缩短至3个月，其他合格投资者的投资本金锁定期为1年；外管局还明确了开放式中国基金管理原则，并在账户开立、锁定期管理、资金汇兑、申购赎回等环节给予了便利。    
    
        外管局相关负责人表示，单个QFII产品额度的上调，一方面是因为QFII投资总额度已经上调至300亿美元；另一方面，是为了鼓励优秀的QFII机构能够进入国内证券市场，以提高机构投资者的规模效应。    
    
        此前，我国对QFII实行资格和额度双重审批制，境外投资者在A股市场所占份额较小，每家机构配额在5000万到8亿美元不等。    从2002年12月出台QFII政策至2007年末，QFII的总配额由150亿美元提至300亿美元。    截至2009年8月末，87家机构获得QFII资格，76家机构获得外管局批准的投资额度，共计153.20亿美元，QFII机构累计汇入资金138.46亿美元。    
    
        扩大了的投资额度加之充沛的流动性，市场认为这一举动将提升QFII对A股的投资热情，相关人士测算，《规定》实施后，将有千亿资金进入A股市场，促使A股市场进一步企稳。    但测算方式略有不同，一部分人士认为，按照目前76家已获额度的机构、每家都多增2亿美元额度计算，将增加152亿美元，按照昨日美元兑人民币汇率，市场将增加1037.49亿元；另一部分人士以总额度300亿美元为目标，冲减已汇入资金138.46亿美元，尚有161.54亿美元，折合人民币1102.6亿元。    
    
        不过，对于上述两种计算方式，不少专家认为市场过于乐观，QFII短期内并不一定为外管局的新政买单。    
    
        资料显示，受国际金融危机和中国股市剧烈震荡的影响，近两年QFII在国内A股的投资并不十分活跃。    业内人士透露，由于看不准行情，有些已经获得资格与额度的QFII不得不放弃投资机会。    
    
        另外，A股未来走向何方，QFII远远起不到导航的作用。    “A股繁荣与否，取决于中国经济的持续向好，以及上市公司盈利水平的提升。    ”对此，中央财经大学中国银行(4.03,0.03,0.75%)业研究中心主任郭田勇表示。    
    
        他同时认为，市场认为QFII千亿资金进入A股的说法过于一厢情愿。    “QFII会站在全球投资的高度上制定自身的仓位配置，即使他们看好中国市场，也不一定仅仅看重股市，债券市场也会吸引他们。    因此我从来不认为QFII在热捧中国股市。    ”郭田勇表示。    
    
        在北京大学中国金融研究中心副主任吕随启看来，QFII在任何时候都不是A股的主流，但这次外管局放宽对QFII投资额度的消息传出后，很多境内机构频频唱多，“无非是一些机构借QFII炒作，拉高股价后出货”。    
    
        名词解释
    
        QFII(合格境外机构投资者)是指允许符合条件的境外机构投资者经批准汇入外汇资金，并转换为当地货币，通过专用账户投资当地证券市场，其本金、资本利得、股息等经批准后可购汇汇出的一种资本市场开放模式。    2002年11月在我国开始实施。    
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    IPO重启三月募资超千亿 3券商包揽8成市场份额
    http://www.sina.com.cn 2009年10月12日 03:18 中国证券网-上海证券报
    
        ⊙记者 马婧妤
    
        IPO重启以来，券商投行业务快速回暖，截至9月底，包括主板、创业板在内的70家过会公司为33家券商提供了保荐项目，23家券商已经分得了IPO承销业务的大蛋糕。    除“大投行垄断大项目”以外，创业板也为不少中小投行提供了机会。    
    
        据聚源数据统计，今年7月发审会重启以来截至9月底，监管部门共对包括主板、创业板在内79家企业的发行申请进行了审核，包括28家拟登陆创业板公司在内的70家企业顺利过会。    从桂林三金(25.95,0.77,3.06%)上市鸣响此次IPO重启第一炮开始，两个半月中已有28只股票登陆A股市场。    而6月来，两市首发募资金额也超过千亿元，达到1056.48亿元。    
    
        在此背景下，一度暂停的券商投行业务快速复苏。    统计显示，共有33家公司争得了上述70家过会企业的保荐人资格。    在保荐总数上，国信证券以9家公司高居榜首，平安证券以6家居于第二，中信证券(26.09,-0.08,-0.31%)、国元证券(18.69,-0.07,-0.37%)分别担任5家公司，招商证券、中信建投证券分别担任了4家公司的保荐人。    
    
        国信证券、平安证券、招商证券在主板公司的保荐数量上位列三甲，而创业板则为更多的中小型投行带来了机会，除国金证券(19.95,-0.24,-1.19%)“拿下”3家创业板公司的保荐人资格外，东海证券、东兴证券、红塔证券、华龙证券、兴业证券、西部证券等中小型券商也都凭借创业板项目在投行业务领域分得一杯羹。    
    
        从承销项目募资情况看，中金公司、中信证券、东方证券成为三巨头，承销募资金额分别为501.6亿元、208.03亿元、114.61亿元，占IPO募资总额的比例合计达到78%左右，其中中金公司仅凭借中国建筑(4.73,-0.09,-1.87%)一家承销项目的募资金额占比就达到47.5%。    
    
        长江证券(17.74,-0.10,-0.56%)行业分析师认为，随着IPO的开闸，券商投行业务有望进入股权和债券融资业务双轮驱动的佳境，但短期来看，增发仍然是券商股票承销收入的重要来源，他表示“即将挂牌的创业板也将开始为券商贡献承销收入，但创业板承销项目的竞争非常激烈，短期内对上市券商业绩的提升效应并不可观，也不均衡。    ”
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     中证网讯 工商银行(5.04,0.10,2.02%)、中国银行(4.03,0.03,0.75%)、建设银行(5.93,0.13,2.24%)11日分别公告，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，汇金公司于近日通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份，汇金公司并拟在未来12个月内(自本次增持之日起算)以自身名义继续在二级市场增持三行股份。    
    
        工行公告，汇金公司于近日增持工行A股股份30，073，579股，汇金公司持有工行股份118，286，742，560股，约占工行总股本的35.41%。    本次增持后，汇金公司持有本行股份118，316，816，139股，约占工行总股本的35.42%。    
    
        中行公告，汇金公司于近日增持中行A股股份5，126，029股。    本次增持前，汇金公司共持有中行A股股份171，407，012，157股，约占中行总股本的67.5258%。    本次增持后，汇金公司持有中行A股股份171，412，138，186股，约占中行总股本的67.5279%。    
    
        建行公告，汇金公司于近日增持建行A股16，139，217股，本次增持前，汇金公司持有建行股份133，390，752，772股(其中A股128，608，238股，H股133，262，144，534股)，约占建行已发行总股份的57.08%。    本次增持后，汇金公司持有建行股份133，406，891，989股(其中A股144，747，455股，H股133，262，144，534股)，约占建行已发行总股份的57.09%。    
    
        也有行业分析人士表示，IPO业务自开闸后发行速度较快，创业板挂牌后，大小投行将能够在不同规模的IPO项目中实现“各取所需”，“中金、中信等传统投行仍然‘拿着’大项目，一些中小投行则可以转向创业板等规模比较小企业，预计大部分有业务资格的券商从3季度起，都可能实现投行业务收益的正增长。    ”他说。    
    雅戈尔集团17.59亿元认购浦发银行1.06亿股
    http://www.sina.com.cn 2009年10月10日 10:19 解放日报
    
        10月9日，雅戈尔(13.24,0.34,2.64%)集团与上海浦东发展银行签署《浦发银行非公开发行股份认购协议》，公司以自有资金现金出资17.59亿元，以16.59元/股的价格认购浦发银行(21.24,0.25,1.19%)非公开发行股票1.06亿股，占其非公开发行股票后总股本的1.2%，并承诺于此次认购完成后12个月内不得转让。    据悉，该笔投资金额占雅戈尔最近一期经审计净资产的13.6%，而这已是本年度内雅戈尔的第三次重大股权投资。    
    
        除了继续加强在服装主业的投资外，雅戈尔在股权投资、房地产投资上也开始有了新的动作。    这似乎预示着，雅戈尔的三大主业正在纷纷“谋变”。    
    
        股权投资动作频现
    
        一直依靠服装、股权投资和房地产“三驾马车”前行的雅戈尔却在2008年遭遇了“滑铁卢”。    因为在股权投资上的失误，雅戈尔2008年净利润同比大跌36.05%，计提资产减值损失同比增加6254.33%。    
    
        然而到了2009年，雅戈尔似乎又逐渐恢复了元气。    从2009年初开始，随着股市和楼市比翼齐飞，雅戈尔在股权和房地产投资上连出大手笔。    
    
        2009年7月22日，公司控股子公司雅戈尔投资有限公司与首开股份(20.64,0.14,0.68%)(600376)签署了《非公开发行股票之认购协议》，出资5.99亿元以13.96元/股的价格认购首开股份非公开发行股票4290万股。    
    
        2009年7月23日，浙江首家本土财险公司浙商财产保险股份有限公司在杭州开业，雅戈尔出资1.8亿元持有18%股份。    据称，浙商保险计划用10年时间逐步开拓保险业之外的其他金融领域，实现资产管理、银行、证券等业务的综合经营，成为一家全国性金融保险集团，并“在适当的时候上市”。    
    
        一个经典的总结是，雅戈尔集团董事长李如成“成功于服装，成名于证券”。    雅戈尔衬衫和西服目前在国内市场占有率是第一，但李如成本人“走红”，则更多源于其2007年在证券市场取得的巨额财富，以及同年在杭州取得的“地王”。    
    
        一向青睐股权投资的雅戈尔曾在大牛市中尝到不少的甜头。    公司早前几年投资中信证券(26.24,0.07,0.27%)，随着中信证券的上市及股权分置改革实施，雅戈尔已大赚30多亿元。    
    
        事实上，为了更好地进行股权投资，雅戈尔已经为旗下股权投资业务成立了多家公司。    2007年上半年雅戈尔分别出资2亿元成立了宁波雅戈尔创业投资有限公司和雅戈尔投资有限公司。    除此之外，雅戈尔还投资了深圳中欧创业投资合伙企业和深圳中欧创业投资管理有限公司，该公司由李如成的女儿出任董事，李振宁担任董事长。    
    
        截至2009年6月30日，雅戈尔半年报显示，公司持有海通证券(13.75,-0.12,-0.87%)0.82%股份、中信证券1.98%股份、宁波银行(13.84,-0.03,-0.22%)7.16%股份及交通银行(8.77,0.10,1.15%)等上市金融企业的股权，这些股权初始投资合计15.06亿元，占雅戈尔全部股权投资初始投资总额的6成。    
    
        大展拳脚房地产业
    
        实际上，股权投资虽然位居雅戈尔“三驾马车”之一，但由于证券市场的波动性，它有时更多地被看作“副业”。    就业务来讲，雅戈尔主要还是纺织服装和房地产。    作为传统纺织服装业起家的雅戈尔，随着近些年来在房地产市场的开疆拓土，房地产业务已成为公司成长性的看点。    
    
        业内分析人士认为，雅戈尔做纺织服装的时间比较长，拥有完整的、自给自足的产业链，内部运转比较灵活，不需要再额外地投入太多的资金，但利润率比较低，不过能为公司提供稳定的现金流，而房地产业务比纺织服装要赚钱。    
    
        据悉，雅戈尔置业去年上半年已成立，注册资本当时仅为1.28亿元。    随着短短一年内不断增资，目前已经达到32亿元。    
    
        2009年一季度，雅戈尔地产业务大赚15亿元和1.34亿元净利润。    海通证券预测，雅戈尔全年地产业务收入将达到43.9亿元，净利润9.66亿元，折合每股收益0.43元。    2009年6月1日，雅戈尔置业豪掷10.28亿，经过48轮的竞拍，以8707元/平方米的楼面地价夺得杭州鄞州新城区联心-3c地块，比起始价高出100%以上。    
    
        2009年一季报显示，雅戈尔置业截至3月底的资产总额为75.73亿元。    而资料显示，仅此次收购的宁波雅戈尔钱湖公司和苏州雅戈尔置业手中，就掌握着雅戈尔2007年以来在杭州和苏州取得的至少3幅“主力”地块。    
    
        不可否认，雅戈尔这一轮的涨势还是房地产业务推动起来的，公司的房地产是区域龙头。    然而当未来的增长积聚一点时，风险也一并而来。    有一种声音认为，雅戈尔在此时又当一次“地王”，实际上风险是很大的。    然而，雅戈尔似乎一直都这样，挑战的永远是自己的极限。    
    
        在李如成看来，房地产在中国还有很大空间，一方面中国人口多，一方面中国人生活富裕了，就会改善自己的居住环境，房地产也可以作为投资产业。    因此，他还是十分看好房地产。    不过，李如成表示，雅戈尔房地产会控制在长三角地区范围，做一个区域的强者就已足矣。    
    
        整合布局服装业资产
    
        美国《商业周刊》曾因雅戈尔的股权投资收益占公司赢利总额过大，而将其列入“不务正业”公司的名单。    雅戈尔起家的主业服装似乎确实在逐渐销声匿迹，沉默许久。    
    
        事实上，雅戈尔在服装业上的扩张步伐并未减慢过。    今年7月的一纸公告，又让人觉得雅戈尔要重新杀回纺织服装这一核心产业。    7月14日，雅戈尔发布公告称，为强化渠道整合效果，进一步挖掘发展潜力，公司投资14亿元，将全资子公司雅戈尔服装控股有限公司注册资本由2亿元增加至16亿元。    据公告，增资完成后，雅戈尔服装控股有限公司将以雅戈尔的出资额计价、收购雅戈尔直接或间接持有的服装营销板块和生产板块企业的全部股权。    涉及9家服装营销类公司以及13家生产企业，涉及资金总额达到了16.55亿元。    
    
        雅戈尔对服装子公司的增资，是否意味着转移重心、重回主业？对此，雅戈尔公司董秘刘新宇称，关于雅戈尔转移产业重心的解读，纯属误会，服装依然是雅戈尔的核心产业。    雅戈尔一直是服装行业的龙头企业，而房地产是周期性的行业，所以服装这条主线雅戈尔自始至终不会放弃。    
    
        刘新宇表示，这次对子公司增资以收购直接或间接持有的服装和生产板块的企业，是为了理顺股权关系，把这些企业都统一到子公司雅戈尔服装控股有限公司旗下管理，而雅戈尔集团再对雅戈尔服装控股有限公司进行管理。    这样一条线下来，职责明确，便于集团管理。    
    
        业内分析人士认为，雅戈尔此举更多的是在弥补前段时间对服装板块的忽略，而服装始终是雅戈尔的金字招牌。    这在数据上也可见一斑。    翻阅雅戈尔自1998年上市以来的年报，至2008年，107亿元总收入中服装为71.5亿元，房地产则为34.6亿元，分别占比66.7%和32.3%，处于绝对优势。    对于服装板块，李如成宣布今年内计划进军流行服饰、女装、家纺，国内零售业务预计收入维持15%增长。    
    
    
    中国非转基因大豆在全球争夺话语权
    http://www.sina.com.cn 2009年10月12日 00:00 21世纪经济报道
    
        全球消费者对非转基因食品的需求、各地对维护豆农利益和环保问题的逐步重视，拉近了中国大豆和世界的关系
    
        本报记者 汪若菡北京报道
    
        10月1日，一个不算太振奋的消息传来：国家计划在东北地区划拨临时储备大豆195万吨，转为地方储备，并一次性给予地方大豆加工企业210元/吨的补贴费用，当日开始执行。    
    
        虽然按照3750元/吨的国储大豆起拍价，减去210元/吨的补贴后实际价格3540元/吨，但如果再加上仓储费用、出仓费用以及运输费用，实际入厂可能依然要高于3600元/吨以上。    而根据国家粮油信息中心公布的数据计算，明年1月交货的美国大豆到中国港口完税成本在3500元人民币/吨左右，价差仍在。    
    
        美国农业部的数据，截止到9月24日的当周，大豆出口销售数量为138.48万吨，其中中国购进了80.8万吨。    
    
        我国对大豆的需求量日益增长，这一点在海关公布的今年1-8月的大豆进口数量已经得到体现，
    
        今年国内大豆减产正如美豆丰产一样已成定局。    那么，是否进口大豆与国产大豆的博弈，也成定局？
    
        答案是否定的。    
    
        在这多年的博弈中，终于有了一个全新的视角。    
    
        荷兰人Ben Zeehandelaar和他的同伴于2009年8月在中国内蒙古、东北地区进行了一场“大豆之旅”。    在此之前，人们恐怕没有意识到，中国非转基因大豆本该在全球大豆生产版图中争得一席之地。    
    
        Ben Zeehandelaar是“负责任的大豆生产圆桌会议”(RTRS)的国际协调员。    安延是荷兰NGO组织Solidaridad(在西班牙语里，这个词的意思是合众)的中国可持续农业项目负责人。    8月18日，上述两人和中国大豆产业协会的协调员在内蒙古扎兰屯市一望无际的大豆田中碰头了。    
    
        将RTRS引至内蒙古的，正是中国在进口转基因大豆冲击下，还保留下来的近1.4亿亩非转基因大豆田。    作为内蒙古大豆主产区之一，扎兰屯市有110万亩非转基因大豆田。    
    
        国产大豆另一侧面是：经历了近10年低价进口大豆的残酷冲击后，中国国产大豆仍旧保有1.4亿亩左右的种植面积。    
    
        一方面，这是自然的选择——中国东北和内蒙古地区自古是大豆的传统产区，这里的一些土地由于土壤和积温条件，最适合种大豆，是6000万传统豆农生计所在；另一方面，是国家出于粮食安全和保障食品安全等种种理由做出的战略选择。    
    
        “在这片土地里生产出的近1600万吨大豆，全部是非转基因品种。    ”中国大豆产业协会副会长刘登高说，“它们是真正健康的食品。    ”
    
        RTRS和大豆产业协会决定主动为这1亿多亩大豆争取在国际市场的发言权和生存空间。    它们计划在东北和内蒙古选取试点，收集关于中国非转基因大豆的种植和加工信息，将其作为“中国声音”融入RTRS的全球大豆标准。    
    
        怪圈
    
        Ben Zeehandelaar来到淳江油脂位于扎兰屯市的工厂时，这个厂正在利用停产的时间进行设备检修。    
    
        这个年加工能力为60万吨大豆的工厂到2009年8月，产能只利用了1/6——加工了10万吨大豆。    10万吨中有4000吨来自国家粮食交易中心的大豆拍卖，6000吨来自黑龙江的嫩江，剩下9万吨则包括了内蒙古最大的民营压榨企业，呼伦贝尔市淳江油脂(集团)有限公司(下称淳江油脂)的库存，以及其董事长王玉臣费尽周折在四周找到的一些农民手中的存货——企业对这些大豆的蛋白和油脂含量都不能奢求。    
    
        这是2008年国家主动参与大豆市场调节结果的一个侧面和缩影。    2008年，包括中国在内的全球大豆增产，在国际大豆价格下跌的形势下，政府为保护豆农利益采取临时收储政策，从2008年10月到2009年6月，在东北大豆主产区分批次一共收储750万吨大豆，占年产大豆总产量一半左右。    
    
        大豆收储价格为3700元/吨，而黑龙江地区企业给农民开出的收购价只有3600元左右，豆农自然选择将豆子卖给国家。    这使得2009年初，黑龙江省内能够常年生产的300多家年加工能力为900万吨的非转基因大豆加工企业，实际加工量只有400多万吨。    97%的大豆加工企业已不得不处于停产、半停产状态——而这些企业是现有非转基因大豆的主要出路。    
    
        随后，在2009年国家粮食交易中心的几次大豆拍卖中，国储大豆价格坚挺在3750元/吨以上，进口转基因大豆销售价格最高为每吨3720元。    由于中国80%以上的大豆消费量要依赖进口。    抛储兼顺价，价格外低内高，进口转基因大豆得以更加顺畅地进入国内市场。    
    
        表面上看，这仅仅是个起拍价格过高而导致流拍的普通事件，但折射出政府在宏观调控时良好意愿和技巧缺失、战略意图不够明确之间的残酷差距。    
    
        国产非转基因大豆年产量是1600万-1800万吨。    这其中，有60%以上被食品加工、大豆蛋白和少部分出口消化掉。    相比国外转基因大豆而言，国产大豆在食用方面具有生物安全性，因此国内的豆腐厂、豆奶厂以及大豆蛋白的深加工行业几乎全部采用国产大豆。    剩余的40%大豆，则需要进入压榨厂做油豆用来生产豆油和饲料豆粕——正是这些大豆要与进口转基因大豆直接竞争。    
    
        由于中国没能及时对转基因大豆和非转基因大豆的消费理念进行区隔和引导，导致双方在豆油、豆粕领域混战一场。    
    
        事实上，按国际惯例计算，非转基因大豆价格本应高于转基因大豆。    这也导致企业为逐利纷纷上马进口转基因大豆加工项目，中粮在天津和钦州的项目将达到1000万吨，中储粮加工能力为100万吨的项目据传也将上马。    
    
        “大豆产业发展进入了怪圈，”刘登高说，“进口转基因大豆加工企业重复建设愈演愈烈，大豆主产区的非转基因大豆加工企业停工待料，国家仓库又豆满为患。    ”
    
        体系
    
        起初，RTRS并未想到让中国参与标准制定工作，它更关注的是中国大豆贸易。    从1996年中国加入世贸放开大豆市场(这是中国开放最早的农产品(10.81,-0.11,-1.01%)市场)起，中国进口的转基因大豆从626万吨，增至2008年的3744万吨——中国已经成为世界上第一大的大豆进口国。    
    
        据公开报道，2008年，当国产非转基因榨油用大豆因为价差在进口大豆面前一蹶不振时，黑龙江省海伦市东源油厂出口到日本的国产非转基因大豆价格每吨达到了4600元。    2008年成了中国近12年来非转基因大豆出口最多的一年，总量达46.6万吨，价格比国际榨油大豆高30%左右(主要是出口日本、韩国)。    
    
        2006年，RTRS决定建立一套全球适用的“负责任的大豆”生产、加工和销售的原则与标准，在其成员国家和机构中推广，用来约束它们的行为，以期减少大豆生产和销售对生态环境、小农生计和消费者健康所造成的负面影响。    
    
        因此，RTRS和大豆产业协会决定在中国全面搜集种植、贸易方面有关标准数据。    扎兰屯和黑龙江大豆主产区克东县最终被选中作为RTRS的研究试点。    
    
        与此同时，Solidaridad将对项目示范区提供相应的培训，引入一些国外先进的农业管理模式。    如此，中国大豆可能有更多机会被全世界对环保和各项食品安全指标要求最为严格的地区接纳，比如欧盟市场。    
    
        这一说法让Ben Zeehandelaar在大豆之旅中遇到的所有人露出向往的表情。    众所周知，欧盟消费者对转基因食品极为苛刻谨慎，这就给非转基因的中国大豆带来了希望。    
    
        不过，Ben Zeehandelaar大豆之旅中最常遭遇的问题是：(RTRS)标准能为今年的大豆带来什么好处？
    
        2009年，内蒙和黑龙江的一些地区遭受了严重的旱灾，大豆减产已成定局。    在2009年前4个月，中国累计进口转基因大豆1400万吨。    其中作为国产大豆主产区之一的黑龙江省，今年一季度大豆进口量达44.1万吨，同比去年增长了84.5倍。    
    
        安延承认，“短期看，答案是否定的。    ”
    
        中国在大豆战争中一度被认为缺乏战略意识和长远考虑。    2004年前后未能及时阻止国际粮商直接或间接控股国内大量压榨企业，导致为转基因大豆大开其门。    
    
        “为争取主动和长远利益，中国必须学会参与到国际游戏规则的制定中来。    ”刘登高说，“从短期看，中国农村正在发生的变化、政府对当地大豆企业的合理帮扶、还有国家对非转基因大豆消费市场的引导，都有可能帮助中国大豆走出困境。    农民专业合作社可能是转折的关键。    ”
    
        “外人通常有一个误解，认为中国的非转基因大豆油含量小于进口转基因大豆，同时又缺乏价格优势，”刘登高说，事实上，中国非转基因大豆有300多个品种，从高油到高蛋白的高产品种不一而足，可供选择余地极大。    
    
        “问题出在中国的农业组织体系上。    ”
    
        1980年代的包产到户激发了以家庭为单位的农民生产潜力，但是，由于分散经营种植，中国农户缺乏进一步的联合，不能形成生产和销售的合力。    从散户手中收购的大豆不但平均质量无法达到加工企业的标准化需求。    经过四、五层收购商后，“每个环节使价格上升0.1元”，大豆采购成本至少上升了20%～30%。    
    
        Ben Zeehandelaar此行，和他的同伴来到了扎兰屯市雅尔根楚(在蒙语中，雅尔根楚的意思是森林茂密)五道沟村，这里315户人拥有的耕种总面积为8040亩，其中有3000亩是大豆，五道沟村人均占地8亩。    过去，家家户户对大豆品种的选择和种植都有自己的一本账。    不同的大豆品种和分散劳动带来产量良莠不齐的问题，无法取得规模效应的小农户不得不按零售价高价购买农资，不能进行统一耕种和病虫害防治，在出售农产品时也只各自坐等收购商上门收购，毫无议价能力。    
    
        与南美四个主要生产国——巴西、阿根廷、巴拉圭和玻利维亚大规模种植单一品种转基因大豆的情况相比，中国人多地少。    
    
        工作地位于阿根廷的Ben Zeehandelaar解释：“南美最小型的农户一般占地三四十公顷(1公顷=15亩)。    ”但在2005年，中国的人均耕地面积从2003年的1.43亩降至1.4亩，这个数字仍旧在不断下降。    
    
        逆转
    
        2007年7月1日，中国政府正式开始实施《农民专业合作社法》后，情况发生了微妙的逆转。    
    
        五道沟村成立的凤鸣种植专业社中，全村290户有7900亩地入社，占全村耕地总面积98%。    对普通社员来说，合作社最现实的好处在于，村民用土地入股后，统一种植统一收获，一改过去小农户分散作业时在市场上被迫用零售价购买化肥、农药的方法，集体购买农资，成本得以降低。    对这里每亩地每年净赚200元的农户而言，“每袋化肥能至少便宜10元”。    
    
        “我们在大豆播种示范基地里做了些实验，”凤鸣种植专业社合作社的负责人说，他们把农业技术推广中心建议采用的各品种大豆在试验田中做了比较。    
    
        这使得社员得以更为直观地通过商议选择更适合市场需求和本地土壤的大豆品种统一种植。    随后，田间作业管理随之趋于标准化，大型农机设备则得以在规划化的土地耕种中应用。    而RTRS的试点则必须选择这种有规模的大豆田——只有规模化才使得各类标准和参数具有推广的意义和基础。    
    
        “通过机械化耕作后的地抗旱抗涝，亩产至少能增加10到20斤。    ”宏盛大豆专业合作社的负责人对Ben Zeehandelaar说。    
    
        “改良品种如果让大豆的含油量提高1个百分点，1吨大豆就能多压榨20斤油。    ”
    
        “这也方便了压榨企业的收购和定价。    ”根据王玉臣回忆，通过10年时间培养和零散豆农之间的“定单农业”关系，淳江油脂覆盖了内蒙古地区的10万多户豆农，每年从12月开始到来年4月，必须挨家挨户和农户签订收购意向协议。    协议数量之多，最后不得不用麻袋打包后放在面包车上拉着走。    
    
        这种方式不但烦琐，而且因为定单太过分散，小农户抗灾能力有限，信用薄弱，给企业带来很大风险。    通常，遇到一部分资金不足的小农户，由于农村信贷体系极其不完善，淳江油脂还要先付部分款。    
    
        2004年前后，内蒙古地区大豆遭遇灾害大幅度减产，豆农无法还款，淳江油脂有近百万元变成了坏账。    2008年之后，与之打交道的众多小农户基本被覆盖在新成立的200多个合作社下。    合作社有法人资格，不但能够享受国家各项税收优惠，也能够独立承担民事责任。    它可以将零散农户组织起来统一生产和销售农产品，有能力的合作社能承受企业的账期——企业和农户之间有了一个缓冲层。    
    
        “这使得当地加工企业的工作变得简单些了。    ”王玉臣说。    未来，企业就可以统一开出更有诱惑力的收购价码。    比如，蛋白或者油脂含量高于自己要求1个百分点，每斤多付农民0.1元。    
    
        “统一改良品种和种植方法后，企业和农民都获得了一块纯粹的增量。    ”
    
        但这一切，只是单纯从农业组织结构和技术的角度来考虑如何提高中国现有1.4亿亩大豆的生产效率——实际上，中国的大豆市场已经开放，中国的进口量远远超过自产量，而大豆的定价权并不在中国。    
    
        在这个市场中，唯一有能与国际粮商博弈的力量是政府。    但如果没有正确引导和保护政策，激活农业产业机制后，豆农、本地压榨企业这个产业链条即便顺畅，各方也未必能从中获利。    
    
        “没这么简单。    ”Ben Zeehandelaar在其大豆之旅中，反复地被告知。    
    
        细分
    
        这时候大豆迎来第二次市场细分的机遇。    
    
        由于大城市中的人们开始对鸡蛋和肉类中的健康绿色食品有明确要求，淳江油脂生产的非转基因豆粕和饲料在销售给德清源这样的企业时供不应求，比转基因产品每吨贵出100元。    
    
        反之，在豆油方面，因为大部分来自国内和国际粮商控股加工企业的豆油都是转基因产品，利益导致绝大多数企业(也包括大型国有企业)对转基因和非转基因之间的区别缄口不言。    国家、企业都不明确加以引导，人们对此认知有限，自然只认价格。    
    
        “随着国际上在大豆行业引发要求在生产销售每个环节里实行生态保护的风潮，整个国际市场都处于再次细分的过程中，”安延说，“‘环保’和‘非转基因’这样的标签，都可能成为一个国家的竞争优势。    ”
    
        截至2005年，南美洲的大豆种植面积增加了约1亿公顷，而且这一数字每年还在以高达5%的速度增长——这是砍伐森林和开垦荒原的结果。    但RTRS和各式各样的NGO组织开始在南美阻止大豆生产者破坏亚马逊热带雨林、非法占用公共土地、将小农场和土著居民的土地用于生产大豆及违反劳动法等行为。    
    
        各方的努力和全球气候变暖的现状，引导了大豆几个主要出口国的转变。    南美热带雨林被破坏的速度减慢了。    从2004年开始，巴拉圭政府通过了“零森林砍伐条例”，禁止东部森林改造与转变为他用。    在仅仅两年的时间里，该地区每年森林砍伐量下降了85%。    但这并不是单纯的利他行为，而是市场和政府行为结合的结果。    
    
        在巴西，种植者和政府其实都已经意识到，实行正确的生态保护政策可以提升大豆和其他作物的价值。    他们正准备对大豆市场进行细分：将其中一部带有“生态维持认证”(Eco OK)标识的产品定为高价，专供绿色消费主义占主导地位的欧洲、美国和其他富裕地区有环保意识的买主；另一部分则是低价的非绿色初级产品，销往较贫穷的地区——高端、高利润市场将以巴西为主；其余的部分则留给美国之类的国家。    
    
        “在第二轮市场细分的风潮中，国家对国产大豆和加工企业的扶植手法，能体现出一个政府是否具有前瞻性，”刘登高说：“中国必须学会在全球化的世界里更为娴熟地扮演自己的角色。    ”
    
        对此，政府已经做出反应：农业部2008年发布的《大豆优势区域布局规划(2008－2015年)》去掉了“高油”两个字——政府意识到国产大豆目前的竞争力在食用而不是豆油方面。    像维他奶、珠江桥酱油这样加工非转基因大豆的食品集团，已经纷纷在大豆产区圈地。    
    
        比如，维他奶宣布将投资不少于4000万元在东北筹建天然非转基因大豆种植基地；比利时的Alpro公司(该公司只制造与大豆有关的食品)则已在2009年在吉林省建立了一个面积为几百亩的非转基因大豆种植试点。    
    
        同样是收储，大豆协会建议国家向东北油厂支付加工费用，让油厂将国储大豆加工成豆油、豆粕由中储粮回收，解决东北油厂停工停产问题，拉国产大豆一把。    对豆农的补贴，专家建议政府也可以部分借鉴国际上成功的例子，总结出更适合中国的方法：比如美国政府对农业的政策支持是在1980年代后期实现了市场化方向的调整，大量减少国家农产品的储备，增加同农产品生产脱钩的“直接补贴”和“反周期补贴”，减少对市场的干预。    
    
        世易时移，在二次细分过程中，大豆标准里的中国声音才会真正传出来。    但这过程，正如Ben Zeehandelaar所知的，没那么简单。    
    
    
    华东有色地勘局1608万英镑购英国WTI50.1%股份
    http://www.sina.com.cn 2009年10月04日 17:13 新华网
    
        新华网北京10月4日电(记者 王立彬)中国有色金属(0.214,-0.02,-6.96%)华东地勘局(ECE)近日海外市场开拓再进一步，与英国一家资源类企业WEATHERLY I.T(0.82,0.00,0.00%)ERNATIONAL PLC(简称WTI)达成绝对控股认购意向。    
    
        据悉，有色金属华东地勘局拟以总认购价格1608.7万英镑收购该企业50.1%的股份，并将担任董事会 ，并承担该企业所有勘探任务。    
    
        这是继今年6月华东有色地勘局成功收购澳大利亚一上市稀土企业股份后，海外市场开拓再进一步，拥有了境外绝对控股上市公司。    
    
        记者从华东有色地勘局获悉，近日WTI在英国伦敦证券交易所正式发布收购公告。    华东有色地勘局负责人表示，意向书的签署为最终实现收购奠定了基础，该局由纯地勘单位向高级矿业开发公司迈进重要一步。    
    
        今年6月，ECE在香港与澳大利亚阿拉弗拉资源有限公司正式签订股权认购协议，以总价2294万澳元、每股0.36澳元收购该公司25%的股权，成为这家拥有世界级Nolans稀土矿床的上市公司的最大股东，同时还获得该公司所有项目勘探权，并以51%绝对控股条件与该公司合资开发2个铁矿项目。    
    
        WTI于2006年上市，主营金属采选和冶炼。    本次收购尚需中国政府、WTI股东大会批准。    
    
    
    投资者报10月1日报道 9月25日，创业板首批10家公司“10箭齐发”，同时启动网上申购步伐，当日，沪深两市A股成交量较前一日明显缩量，沪市仅成交835亿元，创出半年来的地量。    一些分析人士指出，正是创业板10只新股的申购，抽走了大量资金。    
    
    创业板是否会拖累主板市场，成为众多投资者心中的疑问。    
    
    根据9月28日晚这10家公司公布的数据显示，它们合计冻结的申购资金7841亿元，这一数值占当前A股流通市值的近1/10。    
    
    随着创业板公司陆续过会，截至9月28日晚，在10家已发行的公司之外，证监会发审委还陆续通过了19家公司的上市申请。    
    
    按业内估计的创业板首年将有200家公司上市的预测，未来创业板还需向资本市场融资1229亿元。    
    
    与此同时，在当前首发高市盈率背景下，机构对于创业板的上市似乎异常冷淡。    在较少机构参与的情况下，创业板上市后的隐忧或将逐渐凸显。    
    
    冻结资金占流通市值1/10
    
    9月25日，首批创业板10只股票完成发行，这是境内股市第一次演绎“10箭齐发”，这些公司将在国庆节后正式挂牌上市。    
    
    此前机构观点普遍认为，每家创业板上市公司的平均融资额不过在2亿元左右，按创业板推出首年预计有200家公司上市计算，其对市场的总融资额不过400亿元。    
    
    但是，市场和所有的机构预测者都开了一个玩笑。    
    
    事实是，首批上市的10家创业板公司融资规模达到66.76亿元，较它们招股说明书中的预计募资总额31.47亿元增长超过100%，平均1家公司的融资规模就接近7亿元，是原来机构预测值的3倍多。    
    
    以9月25日收盘价计算，A股市场的流通市值和总市值分别为10.14万亿元和24.20万亿元。    以此推算，首批10家创业板公司的融资规模分别占到A股市场流通市值和总市值0.07%和0.03%。    
    
    这意味着，首批10家公司的融资规模占A股当前流通市值的近千分之一。    
    
    这个数据虽然看上去不是很大，但其申购日所冻结的资金量却不可小觑。    
    
    根据9月28日10家公司公布的网上中签率显示，10家公司均超过0.30%，平均中签率为0.78%，远超今年以来中小板平均0.23%的平均中签率。    
    
    根据中签率及有效配售股票数量测算，这10家公司网上网下合计冻结资金总额达到7841.16亿元，且10家公司的本次申购冻结资金均超过300亿元。    其中，冻结资金最多的是乐普医疗，为1529亿元；最少的是汉威电子，为375亿元。    
    
    依上述数据测算，首批创业板冻结资金的规模占A股流通市值的7.73%，接近1/10，占A股市场总市值的3.23%。    
    
    在此冲击下，A股市场在9月25日10只创业板股票申购当日创出地量就不难理解。    
    
    潜在融资规模超千亿元
    
    在首批10家创业板公司发行前后，证监会创业板发审委仍在紧锣密鼓地审核其他创业板新股的上市申请。    
    
    9月27日，发审委再次审核通过3家创业板公司IPO。    这样，自首批创业板开始申请上会以来，在不到半个月的时间里，已有29家公司顺利通过创业板发审委的审核。    
    
    剔除9月25日已经发行的10家创业板公司，当前已经过会等待发行上市的创业板公司达到19家。    根据其招股说明书，这19家待发行创业板公司的拟募资金额达到40.99亿元。    
    
    按照首批创业板公司实际募集金额和拟募资金额的比例计算，这19家已过会待发行的创业板公司的预期实际募资金额为86.68亿元。    
    
    依据此前机构预测创业板推出首年上市公司达到200家的规模、首批创业板公司平均每家募资金额6.68亿元计算，则在已过会的29家企业之外，其余171家企业将融资1142亿元。    
    
    这意味着，在首批10家公司融资66.76亿元之后，未来一年内创业板还将再向A股融资1229亿元。    
    
    《投资者报》数据研究部注意到，在首发市盈率高企的背景下，机构投资者对于创业板的上市似乎异常冷淡，已披露资料的6家公司中，基金的申购热情明显比对主板上市公司的申购热情低。    在较少机构参与的情况下，创业板上市后的隐忧或将逐渐凸显。     (本文来源：投资者报 作者：杨秀红)
    1000亿元 四大行9月新增贷款年内最低
    中国证券网讯（记者 苗燕）
    
    
    
        据记者了解，工、农、中、建四家大型商业银行单月新增人民币贷款数额继续回落，9月份新增略超1000亿元，为年内月度最低。    
    
        这也意味着，四大行在9月份的全部新增贷款份额继续下降。    据推算，四大行新增贷款占全部新增贷款的比例有可能降至27%以下。    此前，国有商业银行的新增贷款份额一直保持在30%—50%。    
    
        据了解，9月份，中行、建行、工行、农行的当月新增人民币贷款约在30亿元、400亿元、300亿元及300亿元上下。    
    新浪财经讯 北京时间10月13日上午消息，据国外媒体报道，据知情人士透露，美国中小企业贷款提供商CIT集团(CIT Group Inc)债券持有人对其债务转换计划几无兴趣，这使得公司破产的可能性大大增加。    
    
        CIT本月稍早时候表示，正寻求投资者批准一项大规模债务转换计划以减少公司负债，或者批准一项预先包装的破产计划。     两名知情人士称，CIT目前更有可能尝试预先包装的破产计划。    
    
        但CIT证券投资者表示，该公司可能无法寻获足够的债券持有人批准预先包装的破产计划，该计划需要获得足够的支持方能令CIT寻求债权人保护。    如果这样，CIT可能不得不寻求一份预先洽商好的破产计划。    
    
        CIT发言人科特-里特(Curt Ritter)拒绝对此消息置评。    
    
        CIT化解债务难题的时间有限。    据CIT提交给监管当局的文件，该公司在第四季需要偿还大约30亿美元债务。    
    
        CIT提出的债务转换计划旨在将其债务负担削减至少57亿美元。    转换提议将在10月29日到期。    (兴亚)
    作者：十年死生两茫茫  回复日期：2009-10-09  15:01:59  
    
        关于价值投资及其认识的误区。    ----谨以此文献给支持我的“铁粉”！昨晚和今天一天赶出来的.......
        
        巴菲特：买入并持有
        彼得林奇：什么股票我没买过？
        江恩：趋势向上就持有，趋势向下就离开
        
        鉴于很多人认为中国的上市公司没有价值，都是垃圾，在中国股市没法做价值投资，以及由此引发的一些现象，我想谈谈我的看法。    
        
        国人喜欢把价值投资等同于巴菲特的长期持有，谈起价值投资，马上就会想到巴菲特，想到可口可乐。    似乎只有巴菲特才是价值投资。    这是一个误区，我最喜欢的是彼得林奇，巴菲特我很不喜欢。    巴菲特老矣，只会沽名钓誉了。    其实价值投资并不需要长期持有，如果价值很快就被股价贴现，并有明显的泡沫，就该马上离场，哪怕你只持有了1天。    
        
        按照我的理解，至少搞懂以下一些问题，才算对价值投资有了初步的认识，然后再决定中国是否真的不可以做价值投资也不迟。    
        
        1) 股市是一个充满危险的地方，市场永远都是对的，我们需要永远对他保持敬畏的态度。    价值投资也许不是最好的办法，但也是为了把风险降低到最低的程度。    什么是价值？其实价值很难用价格衡量，甚至价值本身都无法被衡量，我并不十分认同账面价值计算这类方法。    价格其实是股票最不重要的一个因素，但却是很多人每天都会接触到的一个东西。    在一个合适的时刻买入优秀的公司总是会比买入普通的公司要好的多，成功的机会也会增加很多，风险也会降低很多。    
        
        2) 趋势在股市以外，不在K线上。    要学会放下，佛说“人一生要脱离苦海,必须修行持戒,由戒生定,有定生慧,慧能开悟,最后达圆满人生。    ”。    该放下每天看K线，不要被表面现象迷惑，希望可以看到本质。    比如你想铜的股票，你要了解铜的期货走势；买黄金要知道黄金的走势，以及黄金和原油期货，美元汇率的变动。    所以说真正的趋势不在内，而在外。    
        
        3) 单纯的技术分析不会成功。    我进入证券市场的前四年，都在学习技术和应用技术。    经过多次洗礼以后，才发现单纯的技术分析不会成功。    首先要明确市场永远是对的，而技术分析是一种通过过去的表面现象来分析未来现象的一个方法，由现象来分析现象，谬矣；然则以“错误”分析“永远对”，更是谬之千里。    技术分析在震荡市有些用处，在疯狂的上涨和疯狂的下跌中毫无用处，局时，所谓的阻力和支撑都只是“表面现象”。    
        
        4) 财务报表研究的重要性。    中国上千只上市的股票，我看的上眼的一共10个左右而已。    如果用价值分析祖师爷格雷厄姆的理论，可以大大缩小选到大牛股的范围，而且把风险降低到最低的程度，把成高的概率提高到尽可能高的地方。    
        4.1) PEG是一个很重要的指标，如果有一个公司每年净利润增长30％，他的PE是20倍；而另外一个公司的PE是15倍，每年业绩的增长只有10％，那我肯定买前者。    PEG越小，代表你买到的股票越便宜。    
        
        4.2) 如果公司的负债总额如果大于股东权益，这种公司看到这里就够了，再看是浪费时间。    
        
        在公司的合并资产负债表里面，现金资产非常重要，越多越好。    可以尝试把现金资产除以总股本。    如果一个公司的股价是20元，折合每股的现金资产是5元，那你只相当于以15元的价格买入该股。    
        
        存货也很重要，存货用来衡量两个方面，第一方面是存货的价值可以用来抵消流动负债，如果存货和流动负债相差不大，我们就可以忽略流动负债；第二方面是你可以用公司的销售收入除以存货，可以得出存货周转率%，可以看出公司销售的趋势。    
        
        流动比率是用来估计公司短期债务偿还能力的一个指标，是用流动资产除以流动负债，结果越高，代表企业短期偿还能力越高。    
        
        企业员工的数量跟踪也很重要，员工数量如果逐年越少，而公司业绩不断壮大，代表公司经营的效率越高，用于支出员工工资的费用也越少。    举个例子，五粮液和泸州老窖，前者的员工数量是后者的7倍，而营业收入前者只有后者的一半。    两个公司孰优孰劣，已一目了然矣。    
        
        4.3) 再谈谈公司的合并利润表，主要看主营收入的增长情况，和毛利率的变化情况。    举个例子，一个公司有A这个产品，A的营业收入一直在增加，而成本的增加不怎么明显，那么A产品的毛利率肯定是逐渐提高的。    这样的公司都是一些具有自主定价权的公司，或者是周期型公司的上升阶段。    
        
        合并利润表里还有三项费用的变动，我也会比较关注。    三项费用是成本，是销售、管理、财务成本的总和。    是每个企业不小的一笔支出，一些好的公司，在这方面控制的都会比较好。    
        
        4.4) 不要老是说财务报表都是可以作假的，而拒绝看上市公司的年报。    如果你去看格雷厄姆的《证券分析》，就会发现美国在上世纪20年代，财务报表的记录也是非常混乱的，通过立法和监督，现在好了很多。    中国也是，将来会变的更好。    上市公司的年报除了一些财务数据，更有一些企业高层制定的战略发展方向，这些信息一样非常重要。    
        
        5) 如果不能实地调研，就选择身边可以接触到的上市公司，永远不买不了解的公司。    就是因为公司的财报可能会作假，才需要做调研。    但是我们普通的散户，也许人家都不愿意接见你，更别提调研了。    所以我们选股一定要选择身边可以感同深受的公司。    其实牛股就在你身边。    比如你选择买苏宁电器，可以去卖场看看，和营业员聊聊，再去苏宁的网站上看看他在全国开了多少门店了。    看了这些，就可以发现苏宁电器已经不是一个快速增长型的公司了，他的扩张期早就过了。    再比如有两个医药公司，一个是恒瑞医药，再一个是云南白药；你无法了解恒瑞医药的产品，太复杂，或者我智商太低不懂，那我就买云南白药的股票，因为产品具有不可替代性，道理很简单，也不用费脑子乱想。    
        
        
        6）可口可乐是个什么公司，巴菲特为什么要持有他一辈子。    谈到这个问题，不得不说一下公司的分类。    按照彼得林奇的分法，企业大致可以快速增长，稳定增长，逆境反转，周期型的公司。    04年到07年的苏宁电器就是快速增长型公司，你除了持有，别无二法，而现在，苏宁已经是缓慢增长(稳定增长)的公司，做为个人投资者，没有必要参与了。    逆境反转有点博“重组”的味道，如果公司经营走出困境，持续向好，那股价一定会增长很多倍，我们没有这样的慧眼，就算了。    可口可乐是稳定增长型的公司，所以对于资金很大的巴菲特，只好一直持有了。    
        
        7) 要学会逆向思维。    在股市里，赚钱的毕竟是少数，只有与众不同才能成功。    在这点上，在周期型公司的选择上体现的非常明显。    当周期型公司的市盈率很低，分红很高的时候，其实就是这些股的行情到头了；而他们的市盈率很高，分红也很少的时候，这些股票的建仓机会或许来临了。    但是试图抓住周期类公司的底部和头部是非常困难的，对于“场外”的趋势一定要很了解。    
     中央汇金投资有限责任公司(Central Huijin Investment Ltd.) ，简称汇金公司，是中国目前最大的金融投资公司，2003年12月16日注册成立，注册资金3724.65亿元人民币，性质为国有独资，办公地点位于北京市西城区金融街23号平安大厦七楼。    根据国务院授权，汇金公司的主要职能是，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。    汇金公司不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。    2007年9月29日中国投资有限责任公司成立后，汇金变为后者的全资子公司。    
        法人代表：楼继伟。    
     中央汇金投资有限责任公司成立于2003年12月16日，是由国务院批准设立的国有独资投资控股公司，主要职能是代表国家行使对重点金融企业的出资人的权利和义务，支持其落实各项改革措施，完善公司治理结构，保证国家注资的安全并获得合理的投资回报。    
        就目前汇金控股的金融机构而言，其面临的是一个多部门监管的格局：央行行使金融稳定监管职能，银监会行使行政和资本监管职能，财政部行使财务监管职能，而汇金行使股东监管职能。    
        由易纲和谢平等人筹划，中央汇金公司成立伊始便被中央银行赋予了金融稳定政策执行平台的角色。    央行每每召开金融稳定工作会议，汇金及其全资子公司建银投资都会有代表参加，更不必说指导汇金工作的国有独资商业银行股改办便设在金融稳定局。    
        与此同时，汇金的全部5000万元注册资金来自财政部，而运营的却是央行资金，成立之时动用450亿美元外汇储备对中行、建行注资，2004年6月动用催收央行再贷款的30亿元人民币注资交行。    2004年9 月，谢平身兼金融稳定局局长和汇金总经理两职，策划者与执行者兼备的4个月为2005年系列动作打下了战略基础。    自2005年开始，建银投资也被央行当作了金融企业重组平台，先后对银河证券、申银万国、国泰君安等8家证券公司实施了重组。    
        局面在2005年4月有了些变化，汇金只注资工行150亿美元，与财政部各持50%股份。    来自财政部门的看法是，以前是“弱财政”下的安排，现在可能开始有所改变。    
     汇金公司主要控股参股金融机构包括：
        1、 国家开发银行；
        2、 中国工商银行股份有限公司；
        3、 中国建设银行股份有限公司；
        4、 中国农业银行股份有限公司；
        5、 中 国 银 行股份有限公司；
        6、 交 通 银 行股份有限公司；
        7、 中国光大银行股份有限公司；
        8、 中国建银投资有限责任公司；
        9、 申银万国证券股份有限公司；
        10、国泰君安证券股份有限公司；
        11、中国银河金融控股有限责任公司；
        12、中国再保险（集团）股份有限公司。    
     2003年12月注资中国建设银行200亿美元；
        2003年12月注资建银投资公司25亿美元；
        2004年6月注资交通银行25亿人民币；
    
        2005年4月注资中国工商银行150亿美元；
        2005年6月注资银河证券公司100亿元人民币；
        2005年7月注资中国进出口银行50亿美元；
        2005年8月注资申银万国证券公司25亿人民币另提供贷款15亿人民币；
        2005年8月注资国泰君安证券公司10亿人民币另提供贷款15亿人民币；
        2005年8月注资银河金融控股公司55亿元人民币；
        2005年9月注资光大银行100亿元人民币；
        2006年12月注资光大银行200亿人民币；
        2008年10月注资农行1300亿元人民币等值美元
        2008年12月出资1460.92亿元人民币持有国家开发银行股份有限公司48.7％的股权。    
        为稳定国内资本市场，从2008年9月到2009年9月，汇金公司在二级市场增持工行、中行、建行的股票，其中，共增持工行2.81亿股，约占其总股本的0.08%；增持中行8160.7万股，约占其总股本的0.03%；增持建行1.29亿股，约占已发行总股份的0.06%[1]。    
        工商银行、中国银行、建设银行2009年10月11日分别公告,三行均于10月9日收到股东汇金公司通知,汇金公司于近日通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份,汇金公司并拟在未来12个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持三行股份。    
    证监会发布基金销售费用管理规定征求意见
    
     为规范基金销售市场秩序，完善基金销售费用结构和水平，证监会草拟《开放式证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》内容包括鼓励后端收费，增列短期交易赎回费，规范尾随佣金等，实施时间暂定为发布之日起三个月。    
    证监会将改革基金销售收费模式
    
     根据规定，基金的申购费可以采取在基金申购时收取的前端收费模式，也可以采取在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费模式。    虽然就最高费率水平来看，后端收费往往比前端收费要高，对基金公司和销售机构有一定的吸引力。    
    
     持基金有三年以上手续费可为零
    
     根据规定，基金的申购费可以采取在基金申购时收取的前端收费模式，也可以采取在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费模式。    虽然就最高费率水平来看，后端收费往往比前端收费要高，对基金公司和销售机构有一定的吸引力，但根据新规，随着投资者持有时间的延续，手续费会不断降低，持有三年以上甚至可以为零。    
    新规鼓励长期投资
    
     随着持有基金时间的延续，投资者承担的费用会不断降低。    如果投资期限超过三年，投资者将不需要支付销售费用。    因此，基金长期投资人将享受较低的交易成本。    另一方面，为了避免长期投资者的利益因部分机构的过度交易而受损，也为了避免美国的“基金黑幕”在中国重演，《管理规定》增加了短期交易赎回费，允许基金管理人对一周、一月内赎回的基金持有人设定较高的赎回费标准。    
    一个月内赎回基金可加收惩罚性赎回费
    
     管理规定明确允许基金管理人自主选择对持有少于一周、少于一个月内赎回的基金持有人分别加收不低于赎回金额1.5%和0.75%的赎回费，并将此类赎回费用全额计入基金财产。    
    短线炒基成本增加
    
     管理规定允许基金管理公司自主选择对一周、一月内赎回的基金持有人设定较高的赎回费率标准，并将此类赎回费全额计入基金财产。    证监会有关部门负责人解释说，增加短期交易赎回费虽然提高了短期基金交易投资人的交易成本。    
    证监会拟修改相关规定 合伙企业将可开证券账户
    http://www.sina.com.cn 2009年10月13日 21:23 新华网
    
        新华网北京10月13日电(记者赵晓辉、陶俊洁)中国证监会13日发布修改《证券登记结算管理办法》的征求意见稿，包括创投在内的合伙企业、中外合资企业等将可以开设证券账户。    这解决了此前拥有合伙企业股东的公司上市的障碍，并为含有创投股东的创业板公司上市铺平了道路。    
    
        根据征求意见稿，《证券登记结算管理办法》第十九条增加一款，将所涉及的投资者界定为“包括中国公民、中国法人、中国合伙企业及法律法规、行政法规、中国证监会规章规定的其他投资者”。    此前，管理办法只规定自然人和公司法人可以开设证券账户，而合伙企业等属于两者之外的组织形式，缺乏开户依据。    
    
        这一修改表明合伙企业以及中外合资企业等都将可以设立证券账户，从账户开设层面为拥有合伙企业及中外合资企业作为股东的公司在A股上市开启了大门。    
    
        证监会有关部门负责人解释说，创业板的推出和私募基金的发展是此次修改的触发因素，但应市场发展变化完善规章制度是根本。    
    
        据介绍，随着合伙企业法的修订、《创业投资企业管理暂行办法》的出台，合伙企业及其他一些组织形式的企业开立证券账户的需求日益强烈，但其目前开户却缺少直接和明确的依据，有此类企业作为股东的公司上市遇到一定的障碍。    为此，《证券登记结算管理办法》对相关条款进行修改，目的是解决这些组织形式开户的依据问题。    
    
        证监会有关部门负责人表示，接下来中国证券登记结算公司将配套制定账户开立方面的相关规则，明确合伙企业等组织形式开户需要提交的材料和办理程序等具体要求。    
    
        这位负责人说，合伙制企业和其他非法人组织形式开户之后，资本市场将面临新的情况，比如有限合伙制需要内部界定，合伙人之间可能存在一定的关联关系。    针对这一问题，证监会做出了相应的监管安排，包括要求此类企业开户提供更多的资料等。    
    
        此外，《证券登记结算管理办法》原第十四条第二款第三项修改为“证券交易所、中国金融期货交易所依法履行职责要求证券登记结算机构提供相关数据和资料”，增加了中国金融期货交易所。    
    
        证监会有关部门负责人表示，金融期货与股票现货市场密切相关，需要信息共享。    上述修改只是金融期货交易所筹备工作的内容之一，并不意味着股指期货马上就要推出。    
    
    
    中新社北京十月十三日电（记者 刘育英）中国人民银行副行长马德伦十三日在京对俄罗斯金融界代表说，世界经济可能已告别最坏局面，两国经济金融迎来了更多曙光。    
    
    马德伦在第四次中俄金融合作论坛上书面致辞说，五月率团赴俄罗斯参加中俄总理会晤委员会金融合作分委会时，国际经济仍阴云密布，中俄两国还承受着经济增长显著下滑的较大压力，但目前已迎来曙光。    
    
    数据显示，中国GDP同比增速从一季度的百分之六点一上升到二季度的百分之七点九，工业生产从年初的百分之三点八回升到百分之十以上。    美国九月份宏观数据显示经济正在复苏，预计三季度GDP将转正，欧元区二季度经济数据也好于一季度，俄罗斯总理普京九月份说俄罗斯的经济开始复苏。    
    
    马德伦说，为应对金融危机，中国人民银行综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，实行“有保有压”的信贷政策等，政策措施取得成效。    一至八月，中国金融机构新增人民币贷款八点一万亿，同比多增五万亿。    
    
    他同时强调，已注意到信贷投放存在一些问题，如政府主导的基础设施领域集中度较高、各类项目过于依赖银行贷款等，因此将在保持宽松货币政策基础上，密切关注潜在金融风险。    
    作者：那么难1  回复日期：2009-10-14  12:34:54  
    
        作者：陈先进1  回复日期：2009-10-14  12:19:50  
                有很多民主的争得，确实付出了人头落地的代价。    
            但并没有逻辑可以证明，只有人头落地才能争得民主。    
            人民固然需要自我觉醒，人人都有争民主的义务责任，但你不要把争民主描述为一个血腥的过程。    
        ======================
        何必描述？
        网络仍然可以找到看见关于2O年事情的视频资料。    。    。    
        
        至于什么人人都有争民主的义务责任，完全胡说八道。    
        人上一百，形形色色，民主对某些阶层有利，但是必然也损害某些阶层，难道被损害的阶层也有争民主的义务责任？
        
        鱼司令说的好，谁的利益受损大谁自己去争取，自己的屁股自己抹干净。    
        
        想忽悠咱去抛头颅洒热血，门都没有。    。    。    。    。    。    。    。    。    。    。    
    作者：有道_无疆  回复日期：2009-10-14  15:42:42  
    
        作者：mankay  回复日期：2009-10-14  00:30:25  
            
             有道兄你好 冒昧的问一句 你所说的均线 是个什么样子的操作法呢 给大家透露一下 还有你的选股方式 比较地道 两市一二千只股 个个都选 不用公式筛选法 选得完吗！！ 还有就是天天听你说做功课 做的是什么东东！！！洗耳G听 愿闻其详！！！有你回复 是兄弟们的福音！ :-））
        ---------------------我谈不上是福音，但是选股，本人就是一个个看过来的，不喜欢用公式，因为一旦程序化，很多问题就会错失掉。    
         比如双良股份，大家可以看看节前最后一个交易日最后半个小时是否有5w手的大单在折腾，这个用公式能选出来吗？
    作者：有道_无疆  回复日期：2009-10-14  15:47:11  
    
        这段话天天发一次，大家都要记住------------------------------------------今天已经讲的很清楚了，往上是压力，向下是支撑，指数就在这个区间之内震荡，鉴于长期对中国经济的看好，所以必须采用时间换空间的情况。    这也就是俗称的牛皮市。    对于这种情况下的操作，很简单，分三种情况。    一种是高手，包括选股高手和短线高手，这个时候可以选出走势独立的股票出来。    二种是中长线投资者，鉴于基本面等因素，选出那些贴进中长期趋势线的个股潜伏，等待方向明确后的拉升或者止损。    三种是新手，新手我个人的建议就是等，送大家一句话，这句话是我说的-----------中国a股什么都缺，就是不缺机会。    仔细想想这句话的深意吧，想透了你炒股的水平能提升一个级别。    
             在这种行情下面，最容易亏钱的人也只有2种：一种是“A与C之间”这种类型的人，这种人不清楚自己的水平，盲目的自大，又极喜欢否定别人，到头的结果自然是送钱；另外一种就是多动的赌徒，很多人往往喜欢是买卖买去的过程，而非赚钱的结果--------------这句话说出来很多人都会笑，都会说，有道啊，有道，世界上哪个不喜欢钱呢？但是回头你们反思下自己，是否很多更加热衷于买来买去，追涨杀跌的快感？
      新浪财经讯 10月14日晚间消息，华谊兄弟等9家创业板公司周二陆续公布了发行价，其中价格最高的为红日药业，发行价高达60元/股，这也是A股市场罕见的高发行价，发行价最低的为金亚科技，为11.3元/股，广受媒体关注的华谊兄弟发行价确定为28.58元/股。    这9家公司于10月15日申购，以下为申购指南。    
    申购名称 申购代码 发行价 市盈率倍 发行股数 申购上限
    
    银江股份 300020 20.0 52.63 2000 1.6
    大禹节水 300021 14.00 53.85 1800 1.4
    吉峰农机 300022 17.75 57.26 2240 1.5
    宝德股份 300023 19.6 81.67 1500 1
    机器人 300024 39.80 62.90 1550 1.2
    华星创业 300025 19.66 45.18 1000 0.8
    红日药业 300026 60.00 49.18 1259 1
    华谊兄弟 300027 28.58 69.71 4200 3
    金亚科技 300028 11.3 45.2 3700 2
    9月份新增人民币贷款5167亿元
    http://www.sina.com.cn 2009年10月14日 16:00 中国人民银行网站
    
        货币信贷继续保持快速增长
    
        2009年前三季度，中国人民银行认真贯彻落实党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度。    前三季度货币信贷继续保持快速增长，金融体系运行平稳。    
     一、货币供应量增长29.31%
    
        2009年9月末，广义货币供应量(M2)余额为58.54万亿元，同比增长29.31%，增幅比上年末高11.49个百分点，比上月末高0.78个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为20.17万亿元，同比增长29.51%，增幅比上年末高20.45个百分点，比上月末高1.79个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.68万亿元，同比增长15.96%。    前三季度净投放现金2569亿元，同比多投放965亿元。    
    
        二、金融机构人民币各项贷款增长34.16%
    
        9月末，金融机构人民币各项贷款余额39.04万亿元，同比增长34.16%，增幅比上年末高15.43个百分点，比上月末高0.05个百分点。    前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。    从分部门情况看：居民户贷款增加1.84万亿元，其中短期贷款增加6672亿元，中长期贷款增加1.17万亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加6.83万亿元，其中短期贷款增加1.44万亿元，中长期贷款增加4.30万亿元，票据融资增加8803亿元。    9月份当月人民币各项贷款增加5167亿元。    
    
        9月末金融机构外汇各项贷款余额3433亿美元，同比增长28.34%。    前三季度外汇各项贷款增加997亿美元，同比多增505亿美元。    其中，9月份外汇各项贷款增加177亿美元。    
    
        本外币并表后，9月末金融机构本外币各项贷款余额为41.39万亿元，同比增长33.83%。    前三季度新增本外币各项贷款9.35万亿元，同比多增5.64万亿元。    当月新增本外币各项贷款6368亿元。    
    
        三、金融机构人民币各项存款增长28.35%
    
        9月末，金融机构人民币各项存款余额为58.39万亿元，同比增长28.35%，增幅比上年末高8.62个百分点，比上月末高0.86个百分点。    前三季度人民币各项存款增加11.75万亿元，同比多增5.18万亿元。    从分部门情况看：居民户存款增加3.80万亿元，非金融性公司存款增加6.64万亿元，财政存款增加1.03万亿元。    非金融性公司存款中，企业存款增加5.60万亿元。    9月份当月人民币各项存款增加9992亿元。    
    
        9月末外汇各项存款余额2032亿美元，同比增长7.83%。    前三季度外汇各项存款增加105亿美元，同比少增172亿美元。    其中，9月份外汇各项存款下降32亿美元。    
    
        本外币并表后，9月末金融机构本外币各项存款余额为59.78万亿元，同比增长27.79%。    前三季度新增本外币各项存款11.82万亿元，同比多增5.14万亿元。    当月新增本外币各项存款9766亿元。    
    
        四、银行间市场利率小幅上升
    
        9月份银行间市场人民币交易累计成交13.51万亿元，日均成交5872亿元，日均成交同比增长29.92%，日均同比多成交1352亿元。    
    
        9月份银行间市场同业拆借月加权平均利率1.27%，比上月上升0.06个百分点；质押式债券回购月加权平均利率1.28%，比上月上升0.05个百分点。    
    
        五、国家外汇储备增长19.26%
    
        2009年9月末，国家外汇储备余额为22726亿美元，同比增长19.26%。    前三季度国家外汇储备增加3266亿美元，同比少增507亿美元。    9月份外汇储备增加618亿美元。    9月末人民币汇率为1美元兑6.8290元人民币。    (完)
    9月份新增人民币贷款5167亿元
    http://www.sina.com.cn 2009年10月14日 16:00 中国人民银行网站
    
        货币信贷继续保持快速增长
    
        2009年前三季度，中国人民银行认真贯彻落实党中央、国务院关于宏观调控的决策部署，实行适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度。    前三季度货币信贷继续保持快速增长，金融体系运行平稳。    
     一、货币供应量增长29.31%
    
        2009年9月末，广义货币供应量(M2)余额为58.54万亿元，同比增长29.31%，增幅比上年末高11.49个百分点，比上月末高0.78个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为20.17万亿元，同比增长29.51%，增幅比上年末高20.45个百分点，比上月末高1.79个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.68万亿元，同比增长15.96%。    前三季度净投放现金2569亿元，同比多投放965亿元。    
    
        二、金融机构人民币各项贷款增长34.16%
    
        9月末，金融机构人民币各项贷款余额39.04万亿元，同比增长34.16%，增幅比上年末高15.43个百分点，比上月末高0.05个百分点。    前三季度人民币贷款增加8.67万亿元，同比多增5.19万亿元。    从分部门情况看：居民户贷款增加1.84万亿元，其中短期贷款增加6672亿元，中长期贷款增加1.17万亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加6.83万亿元，其中短期贷款增加1.44万亿元，中长期贷款增加4.30万亿元，票据融资增加8803亿元。    9月份当月人民币各项贷款增加5167亿元。    
    
        9月末金融机构外汇各项贷款余额3433亿美元，同比增长28.34%。    前三季度外汇各项贷款增加997亿美元，同比多增505亿美元。    其中，9月份外汇各项贷款增加177亿美元。    
    
        本外币并表后，9月末金融机构本外币各项贷款余额为41.39万亿元，同比增长33.83%。    前三季度新增本外币各项贷款9.35万亿元，同比多增5.64万亿元。    当月新增本外币各项贷款6368亿元。    
    
        三、金融机构人民币各项存款增长28.35%
    
        9月末，金融机构人民币各项存款余额为58.39万亿元，同比增长28.35%，增幅比上年末高8.62个百分点，比上月末高0.86个百分点。    前三季度人民币各项存款增加11.75万亿元，同比多增5.18万亿元。    从分部门情况看：居民户存款增加3.80万亿元，非金融性公司存款增加6.64万亿元，财政存款增加1.03万亿元。    非金融性公司存款中，企业存款增加5.60万亿元。    9月份当月人民币各项存款增加9992亿元。    
    
        9月末外汇各项存款余额2032亿美元，同比增长7.83%。    前三季度外汇各项存款增加105亿美元，同比少增172亿美元。    其中，9月份外汇各项存款下降32亿美元。    
    
        本外币并表后，9月末金融机构本外币各项存款余额为59.78万亿元，同比增长27.79%。    前三季度新增本外币各项存款11.82万亿元，同比多增5.14万亿元。    当月新增本外币各项存款9766亿元。    
    
        四、银行间市场利率小幅上升
    
        9月份银行间市场人民币交易累计成交13.51万亿元，日均成交5872亿元，日均成交同比增长29.92%，日均同比多成交1352亿元。    
    
        9月份银行间市场同业拆借月加权平均利率1.27%，比上月上升0.06个百分点；质押式债券回购月加权平均利率1.28%，比上月上升0.05个百分点。    
    
        五、国家外汇储备增长19.26%
    
        2009年9月末，国家外汇储备余额为22726亿美元，同比增长19.26%。    前三季度国家外汇储备增加3266亿美元，同比少增507亿美元。    9月份外汇储备增加618亿美元。    9月末人民币汇率为1美元兑6.8290元人民币。    (完)
    9月全国发电量增速有望达10% 火电面临市场机会
    http://www.sina.com.cn 2009年10月15日 03:16
    中国证券报-中证网
    
        新增机组贡献电企发电量
    
        报记者 邢佰英
    
        伴随着多家电力企业发布今年第三季度发电量数据，市场对9月发电量增速将创新高的预期也日益强烈。    中国证券报记者从消息人士处获悉，国家电网统调数据中，9月份发电量增速有望超过10%，增速超过8月份的9.3%，再创新高几无悬念。    
    
        华能国际(600011)、国投电力(600886)、大唐发电(601991)于15日同时发布第三季度发电量数据，华能国际、大唐发电前三季度发电量实现“转正”，而今年中期，五大集团旗下上市公司中大部分公司发电量都呈负增长，而新增机组的增加是促使前三季度发电量同比“转正”的主要原因。    
    
        9月发电量增速约10%
    
        中电联有关人士在接受记者采访时表示，从几个省份的发电量数据来看，9月份全国发电量增速情况比较乐观，增速超过8月份应该没有问题，因为去年9月份发电量已经出现大幅下降，但今年9月份的发电总量将低于8月份，原因是空调负荷的退出。    
    
        分析人士表示，从南方电网的9月份发电量数据来看，南方地区的发电量增速普遍在13%以上，预计全国发电量也能实现两位数增长，但环比8月份发电量的增速可能持平或略低，不过从往年来看，9月份的发电量增速环比8月平均要低5个百分点左右，今年的情况初步来看要好于往年。    分析人士预测，今年第三季度全国发电量平均增速有望超过7%。    
    
        据上述消息人士透露，9月份发电量中，火电发电量同比增长了14%以上，而水电发电量同比下降了4.7%。    这意味着枯水期的到来使得水电出力下降，火电迎来了黄金季节。    
    
        新增机组贡献发电量
    
        根据华能国际(7.68,0.24,3.23%)初步统计，截至2009年9月30日，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量1447.04亿千瓦时，同比增长3.08%。    公司发电量增长的主要原因是公司收购机组和新投机组带来的电量贡献。    其中河北省上安电厂发电量同比增速最显著，达到49%。    
    
        大唐发电(9.12,0.12,1.33%)也宣布，截止到2009年9月30日，公司及子公司已累计完成发电量1018.102亿千瓦时，比去年同期增长5.63%；累计完成上网电量958.998亿千瓦时，比去年同期增长5.80%。    公司及子公司2009年前三季度发电量较去年同期有所增长，主要原因是旗下在役机组容量的增加。    
    
        国投电力(9.75,0.08,0.83%)初步统计，2009年三季度，公司投资企业累计完成发电量79.78亿千瓦时，上网电量75.34亿千瓦时，与去年同期相比分别下降了8.18%和7.86%。    截至2009年9月30日，公司投资企业累计完成发电量232.78亿千瓦时，上网电量219.69亿千瓦时，与去年同期相比分别下降了14.87%和14.77%。    
    
        2009年三季度，因乌金峡电站投产因素影响，国投甘肃小三峡水电开发有限责任公司发电量同比增加；因广西地区来水严重偏枯，水电发电量大幅减少，火电负荷上升，国投北部湾发电有限公司发电量增幅较大。    
    
        日前，长江电力(13.74,0.05,0.37%)、华电国际(5.30,0.02,0.38%)等电力企业分别公告了三季度发电量情况。    其中华电国际、桂冠电力(7.95,0.05,0.63%)完成发电量783.93亿千瓦时、95.43亿千瓦时，分别同比增长1.04%和6.3%。    
    
        数据显示，今年上半年，我国五大发电集团上市公司共实现发电总量约2439亿千瓦时，比去年同期下降3%。    
    
    
    经济复苏和再融资规模主导四季度行情
    http://www.sina.com.cn 2009年10月09日 20:40 股市动态分析
    本刊记者 魏薇
    
        主要观点：经济复苏步伐坚实 出口稍弱
    
        记者：四季度经济会出现二次探底吗？
    
        李大霄：经济再次探底的可能性非常小。    从外部环境看，全球经济也都有向好的趋向，最坏的时候已经过去了。    各国目前都没有退出经济刺激计划的迹象，这为经济复苏的持续奠定了一定的政策保障。    从我国内部的情况看，投资在稳步推进，消费落实情况也较好，各项经济指标都显示经济复苏正有条不紊进行。    工业增加值增幅超过10%，用电量、发电量由负转正，物价年内有望转负为正。    从流动性上来看，8月份新增贷款4104亿元，较市场预期的3000亿元有大幅增。    M2增速保持稳定，M1增速继续加快，显示当前市场流动性比较充裕，经济活跃度增加的态势得以延续。    现在“三驾马车”中比较弱的就是出口。    中美之间的贸易争端令中国的出口复苏蒙上了阴影。    比较糟糕的是，可能这并不仅仅代表美国一方的态度，此后会有更多的国家跟随其后，做出制约中国出口的决定。    当然，出口确实不容乐观，但我们本来对出口方面就不抱太大的指望。    
    
        主要观点：再融资对市场构成较大压力 目前A股估值适中
    
        记者：你怎么看三度季的大幅下跌？估值是否跌到合理位置了？
    
        李大霄：三季度下跌的主要原因：一是对前期涨幅过大的修复；二、货币政策微调对市场带来心理层面的冲击；三，再融资速度过快，成为近期市场最大的杀伤力。    由于再融资在本质上是高强度的扩容行为，它会影响整个市场的供求关系。    今年的IPO融资主要是集中在7、8两月，短期融资的速度较快，融资规模也较大，这直接影响市场投资者的情绪，是A股市场大幅度调整的导火索。    更令人担心的是，银行股中的权重股招行和浦发再融资是为了补充资本金，引发市场对银行股为保持资本充足率或将竞相融资的担忧。    从四季度开始，上市银行可能会出现较大规模的增发融资，这将给市场的资金需求带来极大的挑战。    
    
        从估值上看，经过8月和9月的连续下跌，估值风险得以释放。    目前的估值不是太高，相对比较合理。    从绝对值看，沪深300静态市盈率在24倍左右，要高于其它主要市场。    从相对比较来看，沪深300估值相对恒生指数的溢价在20%左右，已经回落到了历史底部水平，沪深300估值相对道琼斯指数的估值溢价在平均水平附近。    我认为，A股的估值在合理区间内。    
    
        主要观点：四季度A股将震荡向上3000点不是反弹终点站
    
        记者：四季度A股会是一个怎样的运行趋势？股指运行区间大概在什么点位？
    
        李大霄：经济复苏的进度和资金面的情况将成为影响四季度行情的两个主要因素。    前者如果不出大的意外，应该是符合市场预期的。    但资金和股票的双向扩容决定了市场的走向，两者之间能否实现动态平衡至关重要。    但市场总会找出一些方法来应对再融资速度的加快。    如果管理层能够有效控制市场融资的速度与规模，在居民储蓄逐渐向二级市场“搬家”的背景下，四季度上市公司盈利顺利接过流动性的大棒，再融资对市场的杀伤力就会大大减弱。    所以对四季度的行情可以再乐观一些。    A股四季度有望震荡向上，重心会逐渐上移。    3000点并不是难以逾越的高峰。    但最终行情能走多远，还是要看投资者情绪的恢复。    
    
        主要观点：看好新能源、消费、出口板块 可加大封基和B股投资力度
    
        记者：四季度主题性的投资机会在哪里？
    
        李大霄：板块轮动的效应在前三季度已经很明显了。    四季度重点应该转向寻找具有确定盈利增长的股票，主要的投资机会还是在个股上，重点关注有资产重组预期、业绩有持续增长性的个股。    在内生式增长潜力逐渐被透支的背景下，外延式增长将会带来公司业绩质的飞跃。    板块方面，能源、消费、出口领域会有不错的表现。    国内经济结构开始转型的背景下，新能源板块在未来较长时间内都值得持续关注。    四季度是消费行业的传统旺季，消费板块每年这个时候都会有不错的行情；出口板块目前整体比较低迷，但不排除四季度会出现新的曙光。    这些都将给相关板块带来投资机会。    但我个人最看好的依然是封闭式基金和B股，投资者可加大对封基和B股的投资力度
    海关总署：9月进出口双超千亿美元 环比增幅较大
    http://www.sina.com.cn 2009年10月14日 10:34 新华网
    
        新华网快讯：海关总署14日发布的数字显示，9月份当月中国进出口总值同比下降10.1%。    其中，出口同比下降15.2%，进口同比下降3.5%。    
    
        新华网快讯：海关总署14日发布的数字显示，前三季度中国进出口总值同比下降20.9%。    其中，出口值同比下降21.3%，进口值同比下降20.4%。    
    
        新华网快讯：海关总署14日发布的数字显示，前三季度中国累计贸易顺差1354.8亿美元，同比减少26%。     >> 查看更多经济数据
    
        海关总署今天公布今年1至9月进出口情况。    据海关统计，今年前3季度，我国对外贸易累计进出口总值15578.2亿美元，比去年同期(下同)下降20.9%。    其中出口8466.5亿美元，下降21.3%；进口7111.7亿美元，下降20.4%。    累计贸易顺差1354.8亿美元，减少26%。    
    
        海关统计显示，9月份当月，我国外贸进出口总值2189.4亿美元，同比下降10.1%，环比增长14.2%。    进、出口双双超过千亿美元。    其中出口值1159.3亿美元，同比下降15.2%，环比增长11.8%；进口1030.1亿美元，同比下降3.5%，环比增长17%。    
    
        在与主要贸易伙伴的双边贸易中，欧盟为我国第一大贸易伙伴，中欧双边贸易总值2600.5亿美元，同比下降19.4%。    同期，美国为我国第二大贸易伙伴，中美双边贸易总值为2118.8亿美元，同比下降15.8%。    日本仍然为第三大贸易伙伴，前3季度中日双边贸易总值为1622.2亿美元，同比下降20%。    
    
        在出口商品中，主要劳动密集型产品出口降幅普遍较小。    海关统计显示，今年前3季度，我国主要劳动密集型产品出口同比降幅均小于同期总体出口降幅21.3%的水平，其中服装及衣着附件出口785.4亿美元，下降10.2%；纺织纱线及织物出口431亿美元，下降13.7%；鞋类出口208.9亿美元，下降5.6%；家具出口177.3亿美元，下降8.5%。    同期，我国机电产品出口4963.7亿美元，同比下降19.6%。    其中电器及电子产品出口2063.8亿美元，下降19.5%；机械设备出口1647.7亿美元，下降18%。    
    
        在进口商品中，主要大宗商品进口量均有不同程度增长。    海关统计显示，今年前3季度，我国进口初级产品2013.2亿美元，同比下降31.6%。    主要大宗商品进口量均有不同程度增长，其中铁矿砂进口4.7亿吨，增长35.7%，进口均价为每吨77.7美元，下跌45.5%；原油进口1.5亿吨，增长8.2%，进口均价为每吨401.1美元，下跌48.6%；大豆(3710,18.00,0.49%)进口3236万吨，增长12.8%，进口均价为每吨434.8美元，下跌28.5%。    同期，进口工业制品5098.5亿美元，同比下降14.8%。    其中机电产品进口3459.3亿美元，下降16.8%；汽车进口25.7万辆，下降16.8%；钢材进口1338万吨，增长8.6%。    (据海关总署网站)
    发改委：地方政府超5万亿负债可能引发信用风险
    http://www.sina.com.cn 2009年10月16日 03:20 每日经济新闻
    
        每经实习记者 曹顺妮 发自北京
    
        “今年城投债发行的量比较多，有可能在未来引爆风险。    ”15日下午，国家发改委财金司司长徐林在“中国城投债创新与发展研讨会”上，明确指出城投债发行规模的空前上涨和地方政府负债超5万亿等因素有可能引发的风险，成为当前关注城投债的焦点。    
    
        徐林同时强调，发改委不会采取过去简单的“一刀切”应对方式来“停掉城投债”，只能通过继续完善现行体制和法规，“维持城投债发展”。    
    
        规模之忧
    
        城投债在地方政府的举债需求下出现井喷之势。    
    
        国家发改委新的统计资料显示，今年1至8月份，全国发行的城投债共计64只，融资845.5亿元，而2005年至2008年底4年时间发行的总量也只为1585亿元——今年前8个月已占到过去4年发行总量的一半以上。    
    
        “我们要关注规模过大引发的潜在风险。    ”徐林强调，城投债发行过程中出现的“作虚”动作，无疑让风险更加突出。    具体表现为城投债发行前存在着“过度包装”，即城投公司“作虚资产”和“作虚利润”。    
    
        徐林说，按照《公司法》中的一些规定，比如要求企业发行债券必须符合“累计债券总额不超过公司净资产额的40%”，以及“最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息”等，都成为促使城投债的发行主体在利润和净资产方面加入“虚的成分”。    
    
        另外，评级公司为了把风险降低而出具“不客观”的评级结果，无疑给城投债的投资者埋下风险。    而地方政府由于在债务偿还能力和负担水平方面都存在风险，因此在提升城投债信用等级方面的信用承诺也大打折扣。    
    
        徐林介绍说，央行最新的统计数据显示，截至目前，全国有3800多家地方融资机构，管理总资产8万亿，但是地方政府的负债已达5万亿，“这背后连带的就是地方政府的信用风险”。    
    
        作为企业债的一种，2009年上半年，城投企业发行期数及发行规模占企业债的比例分别为51.92%和38.13%，远远高出2008年时的26.22%和12.67%。    
    
        但即使有上述如此多的风险，徐林依然表示，城投债作为活跃地方融资的一个平台，发改委不会采取过去简单的“一刀切”应对方式来“停掉城投债”，只能通过继续完善现行体制和法规，“维持城投债发展”。    
    
        井喷诱因
    
        “发行城投债是地方政府无奈却必要的选择。    ”徐林指出，诱发城投债大规模发行的因素依然来自地方政府在资金上的掣肘，尤其是国务院于2008年11月出台“国十条”、推出4万亿的一揽子投资计划后，地方政府被要求配套筹集1.2万亿至1.3万亿资金。    
    
        【名词解释】
    
        城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行的企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。    
    
        这部分配套资金，对于分税制后出现资金短缺的地方政府来说，资金缺口成为最大的困扰。    此外，1994年开始实施的《预算法》，也明确规定“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。    
    
        在这样的制度背景下，地方政府要想解决4万亿带来的配套资金缺口，举债冲动强烈。    但是摆在主动举债的地方政府面前，目前只有两条出路，其中一条是由财政部代地方政府发行2000亿债券。    
    
        至于另一条出路，地方政府只能选择靠“出租政府信用”来发行“准市政债”。    所谓“市政债”，就是地方政府及其授权代理机构发行的、以地方政府信用为保障的有价证券，所筹集的资金主要投向城市公用设施建设，是西方国家一种有着百年历史的成熟融资工具。    但是在国内，还不存在真正意义上的市政债券，因此，一般隶属于地方政府的城市建设投资公司发行的企业债券——城投债，又被称为“准市政债”。    
    
        中央代发债券和地方政府热衷的城投债，“都是是变相的地方债”。    国内一资信评估有限公司的评级总监解释。    
    
        应对策略
    
        “原本计划发布的针对城投债发行进行规范的新规，现在发不出来了。    ”徐林透露，酝酿已久的规范城投债的新规现已流产。    
    
        今年上半年，发改委酝酿城投债新规的消息在业界传开。    当时传出的信息是，城投债发行主体的评级必须达到“AA-”级，债项评级达到“AA+”级才够资格上报等。    徐林称，仅这项要求，就让好多城投债发行主体达不到要求，最后只能流产。    
    
        针对地方政府的信用风险，“我们是否可以借鉴美国的做法，就是如果地方政府的负债超出财政收入的150%，就不允许发行城投债。    ”徐林表示，划定一条政府债务预警线是很必要的。    
    
        但是，这一做法的前提是“地方政府有资产负债表”，而国内的地方政府却没有这个负债表，直接导致150%警戒线难以执行。    
    
        据财政部财政科学研究所的一份报告估算，在2007年底时，国内地方政府债务余额约为4万亿元左右，占当年地方政府财政收入的143.7%。    
    
        另外，对评级中介机构和承销机构，徐林还指出，“将来有可能采取打分制，引导客观评级”，并且要“要掂量地方经济水平和政府偿还能力”。    
    
    
    李大宵：
     3000点是投资者投资理念考试点 2009-10-14 22:57
     6124是考验投资者抵御诱惑的能力，1664是考验投资者的信念和勇气，而3000点是考验投资者之耐力。    诱惑很难抵御，勇气也非易事，耐力更加珍贵！整个旅程充满了崎岖和陷阱，综合能力优秀者、不断学习并提高者才有可能成为最终胜出者。    
    
     以平稳推出创业板为主基调 2009-10-16 21:14
     这段时间以平稳推出创业板为主基调，市场稳定为主,才有助于推出创业板。    （新华网快讯：中国证监会 尚福林17日说，创业板开板仪式将于10月23日举行。    ）
    证监会配合发改委调结构 企业融资权大幅收紧
    http://www.sina.com.cn 2009年10月16日 22:24 经济观察报
    
        张向东 黄利明
    
        国务院相关部门已经开始收紧产能过剩行业以及相关行业企业的融资闸门。    本报获悉，证监会日前向国家发改委移交了一部分关于企业融资的审查权。    这意味相关行业的企业，如果要获得融资，需要同时通过证监会和国家发改委两个门槛。    
    
        据悉，证监会移交给国家发改委相关部门权利包括：企业增发、非公开发行、可转债和上市公司债。    相关官员透露说，根据相关规定，今后钢铁、有色、水泥、太阳能等产能过剩行业的企业，如果有通过上述手段的融资计划，需要获得国家发改委向证监会出具的批复文件。    而在此前，企业在融资时，只有IPO(首次公开发行)和分离交易可转债两种手段，需要征得国家发改委的同意。    
    
        据了解，自9月中旬开始至今，国家发改委已经接受了几批由证监会移交过来的企业融资计划，这些企业主要集中在水泥、钢铁、有色等行业。    相关官员说，“目前需要国家发改委审批的，主要集中在被国务院点名的产能过剩行业，今后是否会扩大范围，是否一直执行，现在尚不清楚”。    
    
        市场已经感受到了政策层面的变化，一些券商和投行对本报表示，最近报上去的产能过剩行业的融资计划均没有获得通过，目前，已经不打算再做类似的融资业务。    
    
        融资渠道收紧
    
        一切变化始于今年8月26日的国务院常务会议。    此次会议的主题是研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展。    
    
        上述会议提出，当前要重点加强对钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备等行业发展的指导，并称要通过项目审批、行业准入、土地等五个手段来控制产能过剩和重复建设。    其中，第四条表示，“要实行严格的有保有控的金融政策。    按重点产业调整和振兴规划以及相关产业政策要求发放贷款。    严格发债、资本市场融资审核程序。    ”相关官员透露说，该规定就是此后一系列措施出台的依据。    
    
        国务院常务会议之后不久，国家发改委收到了证监会的相关文件。    文件中表示，为了贯彻落实国务院常务会议精神，将部分行业的融资审核权利向国家发改委移交，今后，钢铁、水泥、有色等相关产能过剩行业的企业，通过IPO、企业增发、非公开发行、可转债和上市公司债等手段进行融资时，需要获得国家发改委的意见批复。    
    
        据了解，国家发改委的批复并不是直接回复给申请企业，而是发给证监会。    企业的融资申请，最后仍由证监会最终批复。    但此举意味着，企业融资面临的闸门又多了一道。    而国家发改委批复的主要依据是，“从行业结构调整和淘汰落后产能的角度来考虑，尤其是被国务院点过名的行业，如果是严重产能过剩或者重复建设，将很难获得通过。    ”
    
        知情人士透露称，证监会的前述移交审查权利的文件并没有将涉及的具体行业完全明确，这给国家发改委的政策操作范围留下了悬念。    文件只是说，钢铁、水泥等产能过剩行业以及相关行业，需要国家发改委审批，但是“相关行业”具体是指哪些行业，目前尚没有明确。    
    
        相关官员说，目前发改委审查融资的具体操作已经开始，主要涉及的是被国务院点到的行业。    该官员表示，此项措施主要是为了配合落实国务院关于结构调整和淘汰落后产能的精神。    国家发改委在审查时也主要是将单个企业的融资状况，放到整个行业的角度来考虑。    
    
        市场反应不一
    
        根据国家发改委、工信部等相关部委发布的公开信息，自今年7月至8月26日，被点名为产能过剩的行业达12个，分别有：钢铁、纺纱、电解铝、煤化工、平板玻璃、烧碱、水泥、氧化铝、造船、化工、太阳能、风能。    
    
        业内担心，国家发改委对企业融资的审查范围还会进一步扩大。    国家信息中心一位专家说，“中国现在产能过剩的行业很多，尤其是在经济还没有完全恢复的情况下。    而如果政策操作的出发点是结构调整的话，涉及面就更多了，基本上可以把所有的行业都囊括进去了。    因为结构调整是一个全局的事情，这就不是简单的淘汰落后了。    ”
    
        市场对政府收紧融资途径的做法反应不一。    河北钢铁集团一位高层表示，钢铁行业最近几年一直都是政府调控的主要行业，事实上，现在整个钢铁行业来看，能够在融资方面获得国家支持的项目已经非常少了。    除非是非常大的项目，或者国家重点规划的项目，否则一般都会很难。    
    
        不过上述人士表示，这可能会对下一步行业整合起到一定的影响。    “尤其是牵涉到股份划分、引进股东方面，面临的问题和不确定性就会增多。    ”眼下，国务院正在积极推动中国钢铁行业的重组，工信部着手起草的《钢铁行业重组并购条例》年内将会出台。    
    
        宏源证券(20.12,-0.06,-0.30%)并购部总经理洪涛说，发改委的审查不会给市场的并购业务带来太大的影响，即便是发改委审查也只是从行业角度出发，对于市场的具体操作来说，只是增加了一道审查手续。    
    
        国务院发展研究中心金融研究室副研究员吴庆说，如果单从加大审查的融资手段来看，相关部门更多的是想控制新增产能，而与淘汰落后没有太多直接的关系。    另一方面，国家发改委对企业增发、非公开发行加大审查，则会对大型国有企业的利益分配和转移进行更为严厉的监管。    
    
        另据央行10月14日发布的数据显示，今年1-9月，中国贷款总额已经达到8.67万亿，比去年同期增长了5.19万亿元，翻了一倍多。    不过，自7月以来，中国信贷已经开始呈现收紧的态势。    
    
        前述国家信息中心专家说，整体来看，国家的信贷政策是为了配合经济刺激政策，主要针对的是民生工程的投资。    现在开始在企业融资方面收紧，是决策层面政策转向的一个标志，在经济已经出现回升态势的情况下，宏观调控在产业结构调整方面的力度开始加大。    
    
    
    46基金连降股仓打新创业板 王亚伟押宝两科技股
    作者： 来源：证券日报 2009-10-16 07:57:58
    
        首批创业板拟上市公司网下申购结果公告发布，基金参与热情令人瞩目。    
    
        10月14日，19家创业板拟上市公司发布公告显示，其IPO均有基金参与。    WIND数据显示，46家基金公司旗下基金涉足，参与资金量高达812.92亿元。    其中，有效申购资金为7.15亿元。    
    
        数据显示，19家创业板上市公司网下申购冻结资金量达2040.34亿元，其中基金的参于资金为812.92亿元，占全部冻结资金量的39.84％，实际有7.15亿元打新成功。    
    
        在此过程中共有46家基金公司旗下基金参与。    数据显示，在参与19家创业板上市公司IPO的基金公司中，富国基金公司的有效申购资金最高，达0.827亿元，冻结资金达92.22亿元；嘉实基金公司的有效申购资金量排名第二，达0.826亿元，冻结资金达92.68亿元；大成基金公司排名第三位，有效申购资金达0.632亿元，冻结资金达63.86亿元。    
    
        有业内人士指出，根据以往A股IPO价格和上市后价格对比，打新的盈利较为可观。    因此，以上基金的有效申购资金获利情况似乎颇值得期待。    
     在46家基金公司中，有效申购资金最少的是中欧基金公司，该公司旗下仅有中欧稳定债券型基金一只参与其中，该基金对新宁物业的有效申购资金为39.16万元。    与中欧一样，仅有一只基金参与创业板上市公司IPO的，还有国海富兰克林、新华、鹏华等9家基金公司。    
    
        在2季度末，资产总额排名前五位的基金公司中，参与本次创业板上市公司IPO资金量最小的是博时基金公司，该公司仅有博时主题行业一只基金参与申购，参与资金4.4亿元，有限申购资金为0.041亿元。    
    
        实际上，基金参与创业板上市公司IPO的计划早有迹象显露。    渤海证券基金仓位监测数据显示，截止10月9日，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金已经连续6周降低仓位，其中10月5日到10月9日这一周，富国、工银瑞信、上投摩根等基金公司减仓幅度较大，均在3％以上。    这一数据基本和基金参与IPO的资金量排名相符。    
    
        在此次创业板上市公司网下申购名单中，王亚伟管理的华夏大盘名列其中，该基金共参与了两只股票的IPO，这两只股票分别为网宿科技、亿纬锂能，有效申购资金分别为29.38万元、13.37万元。    数据显示，依据证监会行业划分，这两家上市公司分别处于软件服务和半导体生产设备行业。    
    国内指数基金一览
     代码 简称 跟踪指数 管理公司 备注
     050002 博时裕富 沪深300指数 博时
     200002 长城久泰 中信标普300指数 长城
     519100 长盛100 中证100指数 长盛
     519300 大成300 沪深300指数 大成
     040002 华安A股 MSCI中国A股指数收益率 华安 增强型指数基金
     510180 华安180ETF 上证180指数 华安 天天基金网上该基金代码是510181
     510050 华夏50ETF 上证50指数 华夏
     159902 中小板ETF 中小企业板价格指数 华夏
     160706 嘉实300 沪深300指数 嘉实
     161604 融通100 深证100指数 融通
     161607 融通巨潮 巨潮100目标指数 融通 增强型指数基金
     519180 万家180 上证180指数 万家
     161903 万家公用 巨潮公用事业指数 万家 优化指数型基金
     110003 易基50 上证50指数 易方达
     159901 深100ETF 深证100价格指数 易方达
     180003 银华88 道琼斯中国88指数 银华
     510880 友邦红利ETF 上证红利指数 友邦华泰 天天基金网上该基金代码是510881
     020011 国泰沪深300 沪深300指数 国泰
     481009 工银瑞银沪深300指数基金 工银瑞信
    李大霄：暴涨暴跌的年代已逐渐过去
    www.eastmoney.com 2009-10-18 03:15 南方都市报
     昨日，中石化解禁570.88亿股实现全流通，解禁市值估算为6839亿元，一跃成为A股流通市值最大的个股。    曾被视为洪水猛兽的解禁股，在目前多空3000点争夺战中地位关键而玄妙。    
    
        对中石化的解禁，业内分析人士解读认为，其估值偏低，大股东不减持，指数基金需要调整结构增持，中石化解禁其实是利好。    大盘在收盘前似乎才明白其中的奥秘，昨日开盘一路下跌出现回调态势，然而尾盘突然拉高。    
    
        两市昨日的总成交金额为1719.04亿元，和前一交易日相比减少111亿，资金净流出约3.2亿元。    节后六个交易日两市资金累计净流入约403.25亿。    本周资金净流入排名前列的依次是：有色金属、地产、煤炭石油、机械、金融。    
    
        中石化成A股流通市值最大的个股
    
        昨日，沪指最终收在2976.63点，下跌3.16点，跌幅为0.11%，两市涨停个股为29家，跌停个股为1家，而本周则涨2.23%。    而其中的风暴眼是昨日中石化掀起10月份解禁狂潮的第一波。    中石化昨日解禁的数量达到了570.88亿股，占总股本的65 .84%，是目前流通股本的444.81%。    
    
        资料显示，中石化先后于2007年10月16日和2008年10月16日分别解禁了49.15亿股和43.35亿股，本次解禁后中石化A股将实现全流通。    按14日收盘价11.98元计算，解禁市值将达到6839亿元，解禁后中国石化总流通市值将达8208.86亿元，成为A股流通市值最大的个股。    
    
        金元证券高级策略研究员徐传豹分析认为：中石化全流通其实是利好。    因为大股东不减持意愿，指数基金需要调整结构增持，而其估值偏低，因此有利于大盘稳定向上。    
    
        "暴涨暴跌的年代已逐渐过去"
    
        业内人士指出：大盘不但挺过了本周新股密集发行关，也挺过了中石化全流通关，并且全周以小阳报收。    从技术上看，从8月开始的这轮调整，至此已经度过最艰难时期。    
    
        英大证券研究所所长李大霄昨日接受采访时，对目前股市走向研判为：长期继续看多。    "目前是考验耐心的时刻。    暴涨获得暴利的时候已经过去。    ""6124是考验投资者抵御诱惑的能力，1664是考验投资者的信念和勇气，而3000点是考验投资者之耐力。    "
    
        他分析表示：新一轮牛市是否启动不好研判，但两个月的调整接近尾声。    因为从业绩角度看，经济在逐渐回暖。    "四季度比三季度好，明年比今年好，这是大概率事件。    "流动性前期发得过猛，市场吃不太消。    但近期汇金增值，Q FII增仓。    在3000点以下，股票型基金新发了11只，供求重新平衡。    从政策面的态度，破3000点后有维护市场的意思。    从宏观数据看，5100亿信贷规模超过预期。    9月份进出口增长环比超过10%，出现缓慢复苏迹象。    控股股东把优质资产向上市公司注入逐渐成为小趋势。    
    
        所以，他综合研判："后市是振荡攀升的过程。    创业板的临近，市场稳定很重要，重心往上移动过3000点成为下一阶段大概率事件。    总体乐观看高，前期3500点顶部不是不可逾越的点位。    ""目前346只股票已经超过大盘6124点的高位，平均适应率率按照10月13日统计为，24.82倍。    市净率是3.35倍。    一些个股股息超过银行存款利息。    所以，估值合理、偏低。    目前是比赛耐力的时候，是投资的时代，暴涨暴跌的年代已经逐渐过去。    "
    我国严控六行业产能过剩 风电设备等新产业入列
    http://www.sina.com.cn 2009年10月20日 01:20 中国新闻网
    
        中新社北京十月十九日电(记者 俞岚)刚刚从金融危机中缓过劲来的中国经济又遭遇了产能过剩加剧的难题。    国家发改委官员周一表示，中国已将钢铁、水泥等六大行业列入重点调控目录，将协调产业、环保、土地和金融政策，并运用必要的行政手段等，对其进行调控和引导。    
    
        国家发改委产业协调司巡视员熊必琳十九日在此间的新闻发布会上表示，截至目前，中国产业结构调整取得了一定进展，但总体进展不快。    不少领域产能过剩、重复建设问题仍很突出，有的甚至还在加剧。    
    
        在国务院近期印发的一份通知中，钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六大行业被确定为调控和引导的重点。    电解铝、造船、大豆(3762,34.00,0.91%)压榨等产能过剩问题较为突出的行业也被点名。    
    
        据熊必琳介绍，六大行业原则上将不再批准扩大产能的项目。    对不符合产业政策要求，不按规定程序审批或核准的项目，一律不得通过企业债、IPO等方式进行融资。    
    
        值得关注的是，除了钢铁、水泥等传统行业，多晶硅、风电设备等新兴产业此次也被列入了“黑名单”。    熊必琳指出，这两个行业的突出问题是在建产能多，尤其是部分地方上此类项目的时候，没有考虑到地区的环境容量和资源供给，出现了投资一哄而上、重复引进和重复建设问题，将其作为调控对象，主要是要促进自主创新，把握发展节奏，引导其有序发展。    
    
        产能过剩在中国并非是个新问题。    二00四年以来，抑制产能过剩一直是官方宏观调控的一项重要内容。    不过，专门就产能过剩问题举行国务院常务会议，一次是在二00五年十一月，一次是在今年的八月二十六日。    在经济企稳回升的关键时期，十部门便联手遏制产能过剩，可见问题之严峻。    
    
        与以往的政策措施相较，熊必琳表示，此次官方的调控将综合运用法律、经济、技术以及必要的行政手段，不仅严格项目审批、实施有保有控的金融政策等，还引入了信息发布制度和问责制。    一旦发现违规行为，官方将严惩不贷。    
    
        对于四万亿经济刺激方案是否加剧了产能过剩的质疑，熊必琳表示，二者并无必然联系。    他以钢铁行业为例说，二00八年中国钢铁实际产量便已达到六点六亿吨，加上五千八百万吨在建项目，总产能超过了七亿吨，在应对金融危机前，“已经是非常明显的过剩了”。    完
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     9月国企利润环比下降12% 复苏质量难言乐观
    http://www.sina.com.cn 2009年10月20日 03:16 第一财经日报
    
        熊剑锋
    
        在各项宏观指标持续好转的情况下，国企利润增长却出现反复，反映此轮经济复苏的质量可能难言乐观。    
    
        财政部昨日发布的“1～9月全国国有及国有控股企业经济运行情况”的报告显示，前9个月，国企累计实现利润9366.1亿元，同比下降17.6%，降幅比1~8月减小2个百分点。    
    
        然而环比来看，9月国企利润比8月下降12%，其中央企下降16.2%。    而此前三个月的国企利润环比增速分别为29.4%、-2%和4.3%。    
    
        分析人士认为，这显示出此轮经济复苏的质量可能不容乐观。    
    
        此前，国家统计局在分析8月经济数据时也对当前工业经济增长表示担心，发言人李晓超表示，“部分行业的工业生产增长还比较慢”、“企业利润仍在大幅下降”。    
    
        但是渣打银行的经济分析师李炜认为，由于财政部给出的数据没有指出其利润来源是来自于主营业务还是其他业务，因此该数据难以反映出国有企业的真实运行状况，利润环比下降可能的原因包括统计滞后和计提成本费用等原因。    
    
        另外一个值得注意的趋势，是国有资产的经营效率持续下降。    
    
        统计数据显示，前9个月国企累计实现营业收入158361亿元，同比下降1.7%，其中9月比8月环比增长9.1%。    
    
        换言之，国企营业收入已经相当于去年同期水平，但是企业利润和去年同期相比却大幅下降17.6%，与去年同期相比减少利润2000亿元。    
    
        在国企利润大幅下滑的情况下，国有资产规模却仍在快速增长。    
    
        国资委此前公布的数据显示，截至2008年底，141家央企拥有国有资产总量55574亿元，比上年增长8.6%。    而2008年央企平均净资产收益率为7.2%，比上年下降5.1个百分点。    增速一正一负形成鲜明对比。    
    
        值得注意的是，尽管国企营业收入和实现利润增幅仍为负值，应交税金和已交税金却大幅增加。    
    
        数据显示，1~9月国有企业应交税金14161.1亿元，同比增长3.7%，9月比8月环比增长14.2%。    
    
        此前，国家税务总局开展针对数十家大型企业集团的税务稽查风暴，而国税总局对税源的分析表明，以央企、国企为代表的大企业集团对税收收入起着决定性的作用。    
    
    
    两万亿资金将28家公司热烈送上创业板
    http://www.sina.com.cn 2009年10月20日 02:47 中国证券网-上海证券报
    
        两大打新主力基金公司、证券公司热捧明星股，保险公司与企业年金憾失机会
    
        ⊙记者 潘圣韬 钱潇隽
    
        第三批创业板新股的摇号结果昨晚公布，这意味着将于月底集中挂牌的首批28只创业板股票全部完成了发行。    从结果上看，首批创业板公司得到了近两万亿资金的热烈追捧，规模堪比一只超级大盘股。    
    
        尽管之前市场担心畏惧新生事物、恐担破发风险等情绪将影响到创业板新股的申购，但事实表明，投资者对于“逐鹿”首批创业板还是表现出了较高的兴趣。    据统计，前三批创业板公司分别冻结资金7841亿元、4668亿元和6200亿元，合计冻结资金将近两万亿。    这一冻结资金量不仅高于之前发行的中国中冶(5.75,0.00,0.00%)，更是超越了较早之前的中国建筑(5.24,0.00,0.00%)，足以媲美一只超级大盘股。    另外，虽然后两批创业板新股的冻结资金量均未超过首次，但考虑到第三批新股申购时上批申购资金仍未解冻的情况，后两批合计超过1万亿的冻结资金量才真正反映了目前市场的申购意愿。    
    
        统计还显示，28只创业板新股的平均网上申购中签率为0.8%，较之主板市场有较大幅度的提高。    而网上中签率在个股上的差异也较为明显，其中中签率最高的是华测检测，达到1.26%；最低的是安科生物，仅为0.39%。    
    
        对于创业板这个“新生事物”，传统的机构打新阵营出现了分化。    以往主力基金、券商继续走在了打新队伍的前列，而传统打新主力保险公司与企业年金则不同程度地消失在了创业板的打新阵营之中。    据本报统计，在28家创业板公司的网下申购中，基金公司合计动用资金1083亿元，证券公司则拿出了745亿元，这两类机构占网下申购资金的比例合计达到63%，成为创业板网下打新的两大“基石”。    值得一提的是，在三批创业板的网下认购中，基金占比呈上升趋势，显示出主力机构对于创业板的关注度持续提高。    
    
        不过从统计数据也可以看出，机构在申购个股上可谓精挑细选。    以基金为例，28家创业板新股中，有超过50个有效基金对象参与申购的仅有6只；而在上海佳豪的网下认购中，公募基金只出现一席，为数不多的个股才得到了基金的青睐。    从申购量占网下总量看，吉峰农机、华谊兄弟、爱尔眼科最受欢迎，基金在其网下申购资金中的占比均超过50%；而从申购家数来看，相中“爱尔眼科、华谊兄弟”的基金最多，分别有102家和107家。    
    
        总体而言，机构打新资金主要扎堆于医药、医疗保健以及消费类行业，追捧的个股主要包括爱尔眼科、乐普医疗、神州泰岳以及华谊兄弟。    
    资金流入加速 9月新增外汇占款创年内新高
    http://www.sina.com.cn 2009年10月20日 02:47 中国证券网-上海证券报
    
        ⊙记者 但有为 ○编辑 梁伟
    
        随着人民币升值预期的增强，9月份流入我国的资金明显增多。    央行日前公布的金融机构人民币信贷收支表显示，截至9月末，金融机构外汇占款余额为18.54万亿元，较8月份增加4068亿元，增加额创下年内新高。    
    
        根据历史数据，今年前8个月，新增外汇占款基本都维持在1000亿-2000亿元左右。    其中，最高为5月份的2426亿元。    分析人士认为，9月单月外汇占款创新高，并与当月贸易顺差和FDI(外商直接投资)之和有较大差额，这可能说明资金又在大量流入我国。    
    
        市场人士指出，信贷投放回归常态后，四季度流动性的驱动力将由上半年的银行主动信贷创造变更为外汇占款增长。    如果商业银行再向央行结汇，这部分外汇资产将转化为外汇储备。    数据显示，2009年9月末，我国外汇储备余额为22726亿美元，前三季度外储增加3266亿美元，9月当月新增618亿美元。    
    
        国家行政学院决策咨询部副主任研究员陈炳才认为，外汇占款大幅上升的主因是我国经济的复苏对外围资金有很大吸引力。    不过他同时指出，外汇占款的高增加大了央行冲销的难度和成本，进而影响货币调控的有效性。    
    
        一般来说，外汇占款意味着货币投放流动性增加，而央行在公开市场操作中的货币回笼意味流动性的回收。    为了尽量对冲外汇占款增加带来的流动性，央行近期加大了资金回笼的力度。    
    
        国泰君安固定收益总部高级分析师林朝晖则指出，9月份外汇占款大幅攀升主要在于美元对主要国际货币汇率进一步走弱，人民币现汇对NDF之间贴水出现回升，人民币升值预期略有反弹。    
    
        值得注意的是，国家外汇管理局近日发布的《2009年上半年中国国际收支报告》指出，下半年，世界经济下行风险有所减弱，国内经济也将进一步巩固回升势头。    我国涉外经济发展的宏观环境总体上将趋于好转，外汇净流入可能增加，但外资大量流入的内外部环境尚不具备。    
    宏观经济复苏趋势不变 A股重心仍将上移
    
    
     时间：2009年10月18日
    
    
    
        编者按：9月M1增速首超M2，出口降幅创新低，本周新出炉的数据牵动人心。    在全球股指普遍上涨的情况下，A股市场本周表现应该说并不十分突出，热点也是围绕着三季报做文章。    
    
    
        但在经济复苏预期增强，货币政策继续适度宽松的背景下，短期一些利空因素的影响开始有所减弱。    本周我们请来两位嘉宾为投资者解读最新的经济数据，分析股市的走向。    当然文中也提示投资者，可以把问题简单化，大道至简--关注60日均线的得失。    
    
        宏观策略篇：宏观经济复苏趋势不变
    
        9月份中国进出口与银行新增信贷数据都超出市场预期，"十一"之后开市的A股市场也一改前期颓势，走出反弹行情。    中国股市继三季度震荡之后，第四季度将何去何从?第四季度的中国经济能否保持继续复苏态势?本期我们邀请了渣打银行中国研究部经济学家李炜和英大证券研究所所长李大霄就上述热点问题展开讨论。    
    
        经济继续复苏 明年上半年触峰
    
        《红周刊》：怎么看待9月央行新增贷款达到了超预期的5167亿元，它的变动会给A股市场造成直接影响吗?
    
        李炜：9月份银行新增信贷尤其是中长期贷款创下了今年的第三个高峰，前两次高峰分别是今年的3月和6月，可以说货币政策依然是绝对宽松的状态。    银行新增信贷主要来源于非国有银行的行为。    为什么央行没有采取大规模收缩信贷的行为?主要是中国经济的某些指标可能还没有表现出已经不需要政策支撑的特征。    
    
        李大霄：历史上中国银行(601988)新增贷款一般都是"前高后低"，下半年收缩信贷的速度也比较迅速。    但从这次下半年信贷的收缩进程来看，采取比较温和的手段，侧面上表明管理层呵护经济与资本市场的态度。    之前投资者对政策"微调"的担忧以及股市供求关系的失衡是造成三季度A股震荡的重要原因。    接近四季度，我们看到政策面上又出现了重新调节失衡的导向，比如新增信贷持续反弹、汇金增持、QFII额度增加以及大型IPO的放缓，这种积极的政策调节的信号还是比较明显的。    
    
        《红周刊》：在最新公布的经济数据中，进出口有怎样新的变化?
    
        李炜：我们认为中国经济到明年上半年都是比较乐观的，其主要原因是中国出口增长继续向好的可能性要远大于再次回落的风险。    从全球经济的角度来看，欧美经济再库存化以及积极财政的刺激过程应该能够持续到明年上半年，所以中国出口相对乐观。    从目前我们所了解的最近几个月的订单情况来看，预计第四季度中国出口数据依旧会持续向好，当然向好的速度不会太快，应该是一个缓慢的过程。    
    
        另外，9月份的中国进口数据也比较抢眼，之前普遍预计是同比下降10%，而实际是下降3.5%。    但进口增多了都作用到了哪些方面呢?我们看到固定资产投资增长仍然很快，但没有加速。    消费领域中某些领域有着比较好的表现，比如家电汽车，但总体来看，由于消费增长上半年是逐步放缓的，目前应该说只是探底之后趋于平稳了。    也就是说，我们在投资和消费实际对应量上没有进口改善得那么剧烈，所以9月份中国进口的加速可能只是特例，10月份该数据可能又会回到缓慢改善的趋势上来。    
    
        《红周刊》：第四季度中国经济的复苏将出现哪些新特点?是否还有二次探底的风险?
    
        李炜：总体来看，中国经济依然处于缓慢复苏过程中，不会二次探底。    因为从中国内部自身的经济增长来看，我们认为中国财政政策的最高峰可能还没有到来，预计明年一、二季度才可能见顶。    至于货币政策，从最新公布的央行数据来看，我们认为不是适度宽松，依然是绝对宽松。    从中国经济的内外部整体来看，我们认为，一直要到明年上半年中国经济将是持续向好的。    但到了下半年，中国经济增速将出现自高峰逐步放缓的趋势，不仅是增速环比的放缓，同比也将放缓，因为今年下半年经济增速就已经加快了，基数也会比上半年大许多。    
    
        李大霄：从拉动经济的三驾马车投资、出口与消费三股力量来分析，出口缓慢复苏，虽然进程缓慢但趋势依然在持续;投资方面，由于国家刺激经济的计划还在进行，收缩的迹象还没有出现，况且4万亿元刺激项目的启动与建设也需要两三年的时间，所以投资依然会保持高增长，这点不用担心;消费的数据也是非常好的，家电汽车、食品饮料行业表现得比较突出，房地产销量虽然没有上半年的量大，但整体情况也不差。    总的来看，目前中国经济不具备二次探底的条件，第四季度将是前三季度复苏进程的延续，不会有明显的变化。    
    
        《红周刊》：澳洲加息是否会引起全球加息潮?中国的CPI也即将转正，是否也会加息?
    
        李炜：这可能只是个例，澳洲央行加息时曾阐明一个观点是，他们认为他们的利率是严重低于正常值的。    我认为，欧美可能明年全年都不会有加息的动作，但中国明年有加息的可能性。    通常来说，当通胀CPI上升到3%的时候，往往就会在决策上讨论是否加息。    而中国经济若持续回升到明年二季度，可能会面临这种情况。    尤其是美元持续贬值可能会诱发食品价格大涨。    当然，我们预计明年若出现加息的话，可能也只是一次，当然也可能采取别的方式替代加息。    
    
        李大霄：相比欧美地区，澳洲经济的复苏比较早，他们有着大量的矿产原材料，上游行业比较多，最先受益于经济的复苏，所以他们加点息是合乎逻辑的。    目前中国处于CPI将要转正的阶段，但还远没有到严重通胀、以致经济政策采取大规模收缩的阶段，所以目前还没有加息的必要。    
    
        《红周刊》：如此宽松的货币政策是否会在第四季度开始淡出?
    
        李大霄：这是蛋与鸡的问题。    淡出的前提是经济恢复，经济恢复对股市是正面的。    至于何时才算是经济恢复，一个指标就是今年GDP能否保八。    
    
        李炜：刚才我提到过，不管是中国的财政政策还是货币政策，是最高峰还没有到来，可能要到明年第二季度才会见到顶峰。    
    
        A股重心仍将上移
    
        《红周刊》：三季度A股出现震荡，但国际股市持续走高，这种差异的原因是什么?未来将如何演绎?
    
        李炜：国际股市前期没有A股涨幅大，三季度A股的震荡也算是平衡各股市上涨节奏的过程。    我们认为，A股和全球股市今年以来的升幅，应该已经超出了经济复苏的步伐。    不过，到明年一季度之前，A股也不会出现大的调整。    二季度之后由于经济的不确定性开始增加，可能也会对股市造成大的波动。    
    
        李大霄：三季度A股之所以震荡，首先是因为供求关系出现了失衡。    其次是今年1至7月末，A股涨幅远远跑赢国际股市，1~7月A股涨幅超过100%，国际股市涨幅普遍在50%左右。    经过三季度的整理，目前A股与国际股市基本同步了。    预计国际股市未来仍会延续震荡走高的趋势，因为它们的估值依然处于历史平均水平，没有高估。    
    
        《红周刊》：谈到估值，如何看待当前A股市场的估值水平?
    
        李大霄：经过市场的回升，A股的估值也在逐渐变化，目前部分A股已出现高估，但仍然还没有到十分狂热的状态，而市场整体还处于比较合理的估值区间，依然存在着很多投资机会。    比如说银行股，目前的估值处于历史水平区域;封闭式基金与B股依然存在着较高的折价率。    另外，虽然市场从1664点上涨到3000点，但涨的只是估值，而不是业绩。    当上市公司未来获得业绩支撑后，回过头看目前的点位就不是高不可攀。    目前上市公司前三个季度盈利环比大幅回升，前三季度整体业绩有望追平去年同期。    第四季度将继续同比增长，2009年全年业绩将超过2008年，届时A股整体估值水平有望降低，并且我认为明年上市公司业绩还要比2009年好一些。    总体上，市场重心仍会在第四季度逐步上移，投资者在3000点附近还是要坚持持有的策略。    
    
        《红周刊》：大小非、主板IPO、再融资和创业板推出，是否会给A股造成资金压力，A股资金面是否会恶化?
    
        李大霄：三季度A股调整的重要原因就是资金的需求与供给出现了失衡，但是经过三季度的调整之后，监管层目前又出台了调节这种失衡的措施，监管层的态度还是比较坚定的。    
    
        《红周刊》：中国石化(600028)和工商银行(601398)本月已经或即将全流通了，这对市场有何影响?
    
        李大霄：今年以来我之所以比较乐观，有一个很重要的因素就是自1664点开始中国资本市场有着全新的概念，从今年8月份开始，股市已经进入全流通的新阶段，即流通市值逐步超越非流通市值，预计10月末流通市值将占到总市值的60%，年底将达到73%。    这一过程将从根本上改变股东尤其是大股东的行为模式。    
    
        这主要体现在以前上市公司大股东怎么样从股市捞钱走到现在怎么样把资产注入进来。    举例来说，通过将10个亿的资产项目注入上市公司，利用市盈率的放大，未来这10个亿的资产可能卖到100亿元，我想这账谁都会算。    为什么目前3000点水平的指数却有250多只股票超过大盘在6124点时的价位呢，很多程度上都与大股东对上市公司的资产重组有关，3000点的股票已经不是当年6000点的股票了。    
    
        《红周刊》：这次QFII额度的增加也是管理层护盘的一种手段吗?
    
        李炜：我们前期的额度还没有用完，如果再增加的话，对市场可能也不会有太明显的影响。    但我认为，中国股市的走势与QFII的关系不大。    
    
        "肥、大、新"的投资主线值得关注
    
        《红周刊》：第四季度市场热点将以什么为主线?短期市场的机会在哪里?
    
        李炜：我更看好上游行业，主要是指大宗商品领域，这个领域依然是最受益于当前经济复苏的，而且价格还能够随着成本波动。    中游行业的定价能力很弱，而下游的企业，在相对产能过剩的大环境下，也很难提高产品的价格。    
    
        李大霄：地产、金融与煤炭板块可能是主力部队。    另外一大主力部队是刚才提到的股东行为改变而带来的投资机会，这个涉及面比较宽，我提供一些线索，首先是"母肥子瘦"型公司，也就是说大股东很有钱，盈利能力很强，大股东稍微向"消瘦"的上市公司注入点资产，就会带来业绩的较大提升。    其次就是"母大子小"型公司，即大股东规模很大，资产很多，规模大的公司总有那么点好的资产，拿一块好的资产注入上市公司，也会给上市公司带来巨大变化。    最后就是拥有很多能源或矿产资源的大股东，也将给上市公司很强的想象力。    
    
        另一方面，今年市场中很多新兴产业的公司表现得非常突出，比如生产电动车的比亚迪，网络技术公司腾讯以及代表新销售模式的阿里巴巴。    另外，包括一些生物制药类的公司以及能促使产业升级的东西，都值得我们重视。    
    
        总之，"肥、大、新"是需要我们关注的投资主线。    
    
        宏观策略链接
    
        国家不会立即改变适度宽松的货币政策
    
        9月末居民储蓄余额为25.57万亿元，比上月增加7217亿元，同比增长率为24.9%，比上月增加0.8个百分点。    在经历两个月减少之后，居民储蓄大幅度增加，增加额仅次于1月份的1.53万亿，其原因让人费解。    不过考虑到居民储蓄是房地产销售和资本市场资金的重要来源，规模巨大的居民储蓄无疑仍然能够为房市和股市向好提供支撑。    
    
        考虑到我国正处于由政府主导的复苏向市场主导的复苏之间，政策调整的基调比较慢，政策力度会相机抉择，国家不会立即改变适度宽松的货币政策，预计今年贷款投放额为9.5万亿，四季度月均投放3500亿，信贷增长率为30.5%。    (申银万国)
    
        配置可从防御性板块逐步转向
    
        9月份的货币数据显示狭义货币供应量(M1)同比不断攀升，并与广义货币供应量(M2)出现剪刀差，为自2008年5月以来的首次，表明企业和居民流动性偏好继续上升，存款活期化趋势延续。    同时2009年9月末我国外汇储备余额为22726亿美元，而3季度大幅增加1410亿美元，与近期贸易顺差与FDI明显萎缩的反差较大，表明美元中短期仍将贬值以及对中国经济复苏进程更为确定等预期下，国外资本大量流入中国市场。    
    
        在经济复苏确定性进一步明确以及流动性环境出现有利于股市的情况下，投资者情绪明显回升，建议配置方向可逐步由前期的防御性板块逐步转向盈利复苏确定性提高的中游板块、受益全球复苏的航运板块、弱势美元下的资源板块以及同时受益于宽松货币政策终结预期和经济回暖将取得稳定增长的金融地产行业。    (中金公司)
    
        操作技术篇："傻"一点儿 赚钱更容易
    
        "大道至简"--关注MA60
    
        前几天和一位股票一直做得不错的朋友聊天，首先声明，其绝非什么深谙投资之道的高手，但是在数年的股海生涯中也积攒下令人艳羡的家底儿。    这位同志前些日子给自己放了假，理由出奇的简单，即"不做60日均线以下的行情"。    而其近期逐渐开始关注盘面，是为了"备战指数向上突破MA60"--操作思路颇有"大道至简"的意味。    进一步追问这是否表明其看好后市一定能突破，得到的回答是"说不好，我也在看，还得等形态走出来再说"。    
    
        也许他自己都没意识到，看似无意的三两句对话，却涵盖了股市操作的三大"制胜法宝"：1，有自己的规则;2，操作系统足够简单;3，不猜行情(当然，规则和系统不是胡来的，至少要保证一定的胜率)。    
    
        而近些年历史走势也的确证明，凭借突破60日均线为买入依据操作，几乎没错过任何一波大行情，且过滤掉不少无效上攻信号。    因此如果您面对市场波动还处于"迷失"状态，或者未建立独立操作系统，那么建议重点考虑上述操作思路--"傻"一点，也许更容易赚钱。    此外，风险承受能力较强的中线投资者还可以考虑依据周线MA8操作，其对于指数1664点反弹以来的助涨助跌作用十分明显(指数上周末突破周线MA8，呈现阶段见顶以来首个做多信号)。    
    
        向上突破概率大
    
        现在谈谈近期走势。    首先，本栏认为，大盘在3000点下方呈现震荡是很正常的。    而且从指数周四和周五连续两日的缩量十字星来看，形态方面尚未呈现危险，算得上相对强势的调整。    60分钟同时显示，指数周五盘间下跌踩到周三跳空缺口后，止跌反弹，且小幅放量。    预期其下周初仍有上冲空间，此时重点关注量能状况：如果带量顺势突破3000点，那么行情将十分明确，继续上攻概率较大(此时，可考虑适当加仓。    但是不建议空仓者重仓杀入)。    该种情况下，技术上中线理应看至前高一线(只是其间究竟有多少波折，尚难预料);如果指数顶着3000点或者MA60收出缩量阳线，那么应该适当警惕。    这通常预示其迅速向上突破概率不大，短线仍有震荡可能。    
    
        不过从技术上看，指数短线在2900点存在较强技术支撑。    因此即使下跌，空间可能也十分有限(如果指数缩量回调至2900点一线时，出现明显企稳反弹迹象，那么是较稳妥的介入位置)。    
    
        乐观估计，指数调整后继续向上突破仍然是大概率事件。    因此在市场出现阶段见顶信号之前(如高位阴十字或者放量中、长阴线)，投资者暂时无需恐慌，可以暂时持股。    
    
        强势股滞涨前，可相对乐观看待后市
    
        其实本栏认为，对于现阶段市场而言，与其猜测市场走势，不如直接关注个股形态。    以新大陆(000997)、江苏国泰(002091)、潍柴动力(000338)、江苏索普(600746)、江钻股份(000852)和上柴股份(600841)为例，它们近期均呈现高位强势调整后再次拉起的形态。    从以往经验来看，如果市场集中出现该类走势，通常预示大盘行情仍未终结;与之对应的是，大盘出现危险的前兆，正是该类个股在连续上涨后，普遍出现高位滞涨形态(如缩量中、长阳线，或者大幅震荡阴线)。    因此在强势股集中出现上述危险形态之前，投资者仍然可以相对乐观地看待后市。    操作上只要记住别追高，且设好中线止损即可。    
    
    □ .马.曼.然   .证.券.市.场.红.周.刊
    作者：有道_无疆  回复日期：2009-10-20  16:09:28  
    
         今天大盘是没有任何问题的，因为昨天地产动过了，自然今天金融要动，上海流通市值前10位股票里，金融股就占据八席，其中除两只保险股外，其他都是银行股，谁控制了银行股，谁就可以左右A股大盘。    
        
         之前举过一个例子，大家可以听听，就记得了，金融和地产的关系，就好比“投名状里面刘德华扮演的二哥和金城武扮演的三弟的关系”---------记住这个关系，你就清楚板块轮动的一个基本规律。    
         如果把金融，保险，钢铁，两桶油，地产等等比作是主力部队，那么铁功基--------------铁路，公路，基建，加上医疗队，就是------医药往往是在主力部队休息的时候上场表演的，这个是第二个规律。    
         至于有色资源类，很简单，盯着美元看就ok了。    
         航运股，看BDI就ok了。    
    作者：zowiee  回复日期：2009-10-20  14:52:50  
    
        zt 祖国部分高校的爱称
        
        
        清华:“五道口理工学院”或者“五道口工程技术大学”
        北大:“圆明园职业技术学院”或者“中关村应用文理学院”
        人大:“中共中央第二党校”
        北师大:“积水潭师专”
        北京理工大学:“魏公村汽配维修服务站”
        中国人民公安大学:“中国专政工具生产厂一厂”
        中国农业大学:“海淀种猪选育场”
        中国石油大学:“中国石油天然气集团公司子弟学校”
        国际关系学院:“北京国安局岗前培训中心”
        北京语言大学:“中央统战部亚非拉司”
        北京航空航天大学:“中国人民解放军第二炮兵部队技术研发中心”“五道口计算机学院”“学院路小飞机实践基地”
        北京邮电大学:“明光村中学附属大学”
        北京科技大学:“京津唐地区预备炼钢工人培训学院”
        中国传媒大学:“中共中央宣传部储备干部培训中心”“定福庄二小附属大学”
        北京协和医科大学:“五道口理工学院东单屠宰培训基地”
        北京电影学院:“蓟门桥北爱情动作片拍摄中心兼青年男女伦理研究与实践基地”
        北外:“中国抗‘日’军政大学俄文大队”
        中国政法大学:“昌平法律职业技术培训学校”或者“军都山政法干校”
        法大研究生院:“昌平法律职业技术培训学校蓟门里分校”或者“军都山政法干校蓟门桥下岗再就业培训中心”
        西南政法大学:“壮志路街道辩论队”
        西北政法大学:“延安讲武堂西安分堂”
        华东政法大学:“长宁区瓜果副食公司”
        中南财经政法:“中共****华中地区二分校”“茶山刘法商会计管理计算机工程高等职业技术学院”或者“538路终点站大学”
        南京大学:“浦口农民‘运动’讲习所”
        南京财经大学:“仙林香樟园周末情侣房消费主力小分队”
        河海大学:“江苏水利高专”
        东南大学:“九龙湖高级技工学校”
        南京师范大学:“江苏职教师资培训专科”
        南京邮电大学:“三牌楼业余无线电俱乐部”
        上海交通大学:“闵行理工学院”或者“东川路男子职业技术学院”
        复旦大学:“五角场文秘职业技术学院”或者“五角场社区职教中心”
        同济大学:“上海市第一建筑施工队”
        上海大学:“宝山区落榜青年高复学校”
        上海外国语大学:“松江俄文高专”
        东华大学:“国立黄道婆高专”
        上海海洋大学:“中国大闸蟹良种选育基地”
        吉林大学:“东北人民大学”即“****东北军法专校”
        新东方:“私立留美预备学校”
        西安交大:“西安铁道医院泌尿外科专门医院”
        华东师范大学:“闵行女子高等师范专科学院”，又称“虹梅南路女子高等师范专科学院”，简称“虹梅高师”或“虹梅女专”,是“普陀女子高等师范专科学院（原普陀区长风二中附属大学）”的分校区。    
        浙江传媒学院：“江浙地区高官富商N奶文化技巧培训中心”
        华中科技大学：“关山口职业技术学院”，“新屋熊国立大”
        首都师范大学：“北京高大小学初中高中的老师基地”
        浙江大学玉泉校区：“老河山职业技术学校”
        大连理工大学：“搬家公司人才培养基地
    作者：bsdxf  回复日期：2009-10-20  12:01:36  
            当然这种模式无一定之规。    个人感觉，孩子初二年是关键期，长身体的时候同时长智慧，迅速拔高的身体，没有跟进思想上的因势利导。    很容易被环境所左右。    套用工业上的一句话，设计上的缺陷用后期的召回和补救，成本远远大于初期对设计的修正。    （这个时期出国读书相当有风险.过程不可控。    ）
    证监会欲请国土部共同把关房地产商融资
    http://www.sina.com.cn 2009年10月21日 02:42 第一财经日报
    
        确保相关企业土地储备合乎规范
    
        陆媛
    
        正当房地产企业对IPO热情似火之时，监管部门的上市审核变得更加谨慎。    有分析人士甚至嗅出房地产业宏观调控可能卷土重来的味道。    
    
        多位消息人士昨日告诉CBN记者，证监会酝酿将房地产融资相关土地核查文件征求国土资源部意见，如不合规则会将要求房地产企业整改。    
    
        有市场人士认为，此举虽表面上形成对房地产企业融资的约束，但实质上有助于地产市场规范发展。    
    
        一位消息人士透露，证监会相关部门一位负责人在本周一次例行工作会议上表示，无论是IPO还是再融资，房地产融资相关申请，以后都要征求国土资源部的意见。    这位人士表示，该负责人承诺不会影响相关企业的审核进度，也不认为是收紧了相关企业融资的口子。    
    
        目前，一些借全国房地产市场回暖上升之际打算融资的房地产企业，正在积极向证监会递申请材料。    
    
        一位正在保荐地产项目的中介机构人士认为，这一流程变化事实上会对企业上市进程形成约束，因为要征求国土资源部的意见就必然会需要额外的时间。    “征求国土资源部的意见，看看律师和券商做的土地核查文件，里面的一些土地问题是否合法、符合条件。    如果国土资源部提了意见，那么企业会被证监会要求整改，发审会之前是不能有硬伤存在的。    ”这位人士说。    
    
        证监会一位官员昨日表示，出台这一措施，主要是因为出了几起土地方面的事情。    
    
        “以前，在一些企业的土地储备中，部分是通过协议转让来的，这里面存在内幕交易，这是去年的国发3号文禁止的。    这样其实比较公平，能促进市场的规范，在‘三公’基础上促进市场的规范是好事。    ”一位投行人士表示。    
    
        去年1月发布的《国务院关于促进节约集约用地的通知》(国发〔2008〕3号)第十三条规定，严格落实工业和经营性用地招标拍卖挂牌出让制度。    
    
        证监会的上述规定是否会影响房地产企业的融资行为，提高融资成本？
    
        北京一家证券公司的房地产分析师告诉CBN记者：“我们在路演时候已经听到基金们对此进行谈论，可能会有一定影响。    ”
    
        这一信号背后是否意味着金融危机前夭折的房地产调控可能卷土重来，对此，各方人士争议较大。    有分析人士认为房地产不振则经济刺激政策难有效力，也有人表示现在很难下结论，需对这一政策的后续动作进行观察。    
    保险巨头千亿险资将入楼市 或改楼市投资格局
    http://www.sina.com.cn 2009年10月21日 05:39 中国证券报-中证网
    
        本报记者 丁冰 蔡宗琦
    
        千亿级保险资金大举涌入房地产市场只差最后一道围墙的大门打开——保监会制定的《保险资金投资不动产试点管理办法》未来的出台将最终允许险资进入不动产领域。    业内人士表示，各大保险巨头早已觊觎楼市，已经积极储备项目整装待发，而保险资金投向楼市有望改变行业投资格局。    
    
        千亿级险资或改楼市投资格局
    
        新修订的《保险法》已于10月初正式实施，其中明确保险资金“可投资不动产”。    不过保险资金想要真正进入这一新领域，还要等《保险资金投资不动产试点管理办法》出台。    目前在这一管理办法的修订草案中，投资不动产的比例仍是空白。    
    
        据接近保监会人士透露，具体比例要待最后公布时才能明确，由于保险机构对不动产投资领域还比较陌生，投资经验、投资团队尚匮乏，因此监管层并不会制定太高的投资比例。    目前，参与征求意见的业内人士多认为初始投资比例制定为5%的可能性较大。    按照去年末保险资金总资产3.34万亿元计算，保险公司可进入不动产投资领域的保险资金可能在1700亿元左右。    
    
        中金公司最新的预测报告也认同了这一比例。    报告分析，从国际经验以及我国保险资金股票类权益投资比例的上限来看，预计保险资金的不动产投资比例合理上限应该在10%到15%之间，但初始上限可能为5%。    中金公司预计，保险资金入市后每年新增资金量约150亿-200亿元，且主要集中投资于商业楼宇。    
    
        不过基于对保险公司在投资上一贯谨慎的判断，分析人士认为，保险资金在初入楼市时，不可能很快就达到投资不动产比例上限，而将会循序渐进。    
    
        另据了解，在最新版的征求意见稿中规定，保险机构单一不动产项目投资的比例为该公司净资产的50%。    但是，单一不动产项目投资占可投资不动产额度的比例和不动产投资计划发行规模，目前仍未有定论，还在讨论之中。    
    
        事实上，保险资金涉足不动产已有先例，不过之前多是利用自有资金购置自用办公楼，通过集团旗下信托、资产管理公司，或者是与其他公司合办专业公司进入不动产领域。    
    
        中国人寿(30.52,0.00,0.00%)、中国平安(58.88,0.00,0.00%)、泰康人寿、新华人寿、太平人寿等都有过这方面经验，仅金融街(13.18,0.00,0.00%)上就有中国人寿中心、平安大厦、泰康人寿大厦等。    此外，民生人寿、太平人寿、生命人寿、中意人寿等也大举购买过写字楼。    
    
        “初步统计，截止到今年年初，险资已经布局不动产行业有200亿元。    ”保险公司投资部门人士介绍。    
    
        本次放开不动产投资后，在投资的资金来源上，征求意见稿明确规定，可用自有资金和责任准备金投资不动产，以万能保险产品和投资连接保险产品的责任准备金投资不动产的，只限于购买公开发行的不动产金融产品。    
    
        仲量联行北京研究部主管覃晓梅介绍，在许多国家和地区，保险公司都是当地房地产市场的主要投资者。    例如三星人寿即是韩国主要的房地产投资者，而国泰人寿和富邦人寿则主导着台湾的投资市场。    “考虑到中国各家保险公司的集合资产规模，新的保险投资政策具有大大改变中国房地产市场投资格局的潜在可能。    ”
    
        保险巨头“整装待发”
    
        尽管还差最后的“一声令下”，但在实践层面，一些大型保险机构目前已开始积极行动起来，储备项目资源。    平安在今年8、9月，借助旗下信托公司大举进军房地产业，先后接触金地集团(16.23,0.00,0.00%)、绿城集团。    尽管之前平安信托已开展过多个房地产投资，但是与上述大型地产集团的合作还是第一次。    
    
        平安在合作中承诺，三年内投资额将达到250亿元，平安将主要通过信托公司的第三方资产管理平台，针对合作项目设计具体的股权信托计划，和房地产集团一起投资优质住宅项目以及城市综合体项目。    
    
        中国人寿也在积极布局，国寿投资与信达投资公司在7月签订了战略合作协议，双方将在商业地产、酒店投资和物业管理等业务领域展开全方位合作。    另有媒体报道称，中国人寿正考虑与金融街在投资不动产方面进行合作。    
    
        人保集团旗下的人保投资控股公司则在5月与金融街签署战略合作协议，拟在投资不动产的政策研究、项目开发方面进行合作。    人保集团负责人表示，人保集团一直就购置物业事宜与西城区及北京市金融局领导进行过多次沟通，并希望抓住金融街西拓的机会，为人保集团的整体入驻金融街及未来发展做好准备。    
    
        此外，人保也表现出对经济适用房领域的投资热情。    人保集团总裁吴焰表示，保险资金应考虑投资经济适用房领域，因为“保险机构投资房地产决不能成为暴利投机，而经济适用房的资金成本和收益比较确定，而且还可以回馈社会”。    
    
        期待金融创新产品
    
        据了解，此次放开后保险资金可投向的不动产领域主要包括购买自用办公楼、投资廉租房、养老实体和商业物业四类。    获利较为丰厚的房地产开发则被排除在外，征求意见稿明确规定，保险机构不得参与一级土地开发、参与住宅类商品房的开发和销售、提供无抵押、无担保的债权融资。    
    
        据覃晓梅介绍，从国际经验来看，商业物业是保险公司最为关注的房地产形态，首先商业物业针对企业等机构客户，一般体量规模较大，集中管理，出租和出售均是以栋或层为单位；而住宅市场则针对个人，更类似于零售市场且分散管理，对于资金量盘大的保险资金来说，投资商业物业更为适合。    此外，与住宅市场不同，商业物业回报率较为稳定，年收益率在7%－8%之间，再加上回报周期长，这更加吻合保险资金作为机构投资者的口味。    她预计，目前成熟市场的保险资金中有约三成是投向商业物业市场的。    
    
        保险业内人士透露，保险机构可以投资一些位于黄金地段的标志性建筑等商业性房地产，可以委托专业化公司进行经营管理。    业内人士分析，保险机构面对不动产市场还比较稚嫩，因此地域上也都选择的是风险较小的黄金地段以降低风险。    
    
        国巨投资基金管理有限公司董事长孙飞还建议，在房地产投资领域，相较其他投资资金而言，保险资金进入时间晚，规模小，目前市场已经被前期进入的投资资金占据优势，保险资金投资房地产政策放开初期就选择直投的模式仍有一定的难度，可以选择与信托、PE资金合作等方式介入房地产行业投资以熟悉市场。    
    
        保险资金投资不动产，收益稳定但流动性较差，因此建立什么样的退出机制，也是保险机构投资不动产的风险考虑因素。    因此征求意见稿规定，保险公司投资不动产的投资回收机制，包括直接转让不动产产权、转让债权、股权和不动产金融产品、将不动产进行证券化或设立不动产投资计划实现退出等方式。    
    
        华安产险副总经理李安民表示，在具体的投资方式上更倾向于投资房地产投资信托基金(REITs)的方式规避风险。    李安民认为，如果直接投资房地产，保险公司至少是要专门成立一个房地产部门，对于公司来说不但增加成本，在发展初期也会面临各种专业性问题，同时也较难保证所投资金的安全性。    幸福人寿董事长孟晓苏也认为，REITs对于保险机构来说是一个非常好的载体，按照国外成熟模式的经验，其年收益率一般可达7%-8%。    
    巴克莱25亿追高比亚迪 近10倍于巴菲特出价
    2009年10月22日 22:43中国证券网
    新华社信息10月22日上海电（上海证券报记者 时娜）国际金融炒家似乎对比亚迪情有独钟。    除了市场频传“股神”巴菲特有意进一步增持外，香港联交所22日披露，国际大投行巴克莱，上周五以近10倍于巴菲特认购价的高价78.145港元，斥资25.26亿港元，增持3232.75万股比亚迪股份，使得其H 股持仓比例由1.33%急增至 5.41%。    
    
    作为新能源汽车业的代表，比亚迪股份因受到“股神”巴菲特的青睐风靡香港。    据统计，自去年9月巴菲特以每股8港元认购2.25亿股比亚迪股份以来，比亚迪一路走高，以22日收盘价83.6港元计算，该股股价已翻了10.45倍，而巴菲特此笔投资帐面上获利达170.1亿港元。    
    
    对于巴克莱在如此高的价位依然如此大手笔地增持比亚迪，多名市场分析人士认为，巴克莱此举透露出国际投行非常看好新能源汽车前景。    恒丰投资分析师梁渊指出，传统能源日渐稀缺，环境问题日益加剧，在当今世界主题皆倡导环保的背景下，各国政策皆在向新能源产业偏倚，新能源电动汽车有望成为未来汽车行业重要的发展方向之一。    而掌握了独特的电池技术的比亚迪，其广阔的成长空间为该股股价提供了无限遐想。    
    
    但也有分析师认为比亚迪估值已高，现在追入风险太大。    香港独立分析师姚亮威认为，中央大力支持环保汽车行业，但未来销售情况仍待行业及政策发展。    香港著名财经评论员黎伟成也认为，比亚迪目前仍处于投资期，未来仍会面临很多不确定性，加上该股为基金主导的股票，流动性并不高，散户此时追高，风险太大。    但是，对于新能源汽车行业的发展前景，分析师普遍持看好态度。    
    
    同一天，获巴克莱投资大举增持的还有中国电信、中煤能源、中国中铁以及中国国航，分别增持8955.6万股、1209.3万股、1219.8万股和1049.8万股，共计涉及资金5.96亿港元。     新能源
    名次 名称 最新 涨幅
    1 中炬高新 10.35 9.99%
    2 小天鹅Ａ 10.80 9.98%
    3 佛塑股份 9.26 9.85%
    4 美菱电器 8.78 6.42%
    5 横店东磁 13.13 5.46%
    
    名次 名称 最新 跌幅
    1 广汇股份 18.42 -3.61%
    2 荣信股份 34.69 -3.10%
    3 安泰科技 25.56 -3.00%
    4 华资实业 8.30 -2.81%
    5 时代新材 15.13 -2.39%
    三一重工定向增发 9位高管齐添上亿身家
    http://www.sina.com.cn 2009年10月23日 01:59 每日经济新闻
    每经记者魏玉卿
    
        2009年9月14日三一重工(35.74,0.00,0.00%)(600031，收盘价35.74元)定向增发1.18亿股购买三一重机有限公司(以下简称三一重机)获得证监会审核通过，顿时市场上欢声雷动。    市场之所以看好这块资产，就在于三一重机的主导产品挖掘机销量近年来呈爆发式增长。    
    
        增发预案显示，梁稳根、唐修国、向文波、易小刚、毛中吾、袁金华、周福贵、郭良保、翟纯、王海燕10名自然人拥有三一重机100%股权。    而参与定向增发的10名自然人中，除王海燕外，其余9人均是三一集团(三一重工控股股东)或三一重工的高管。    此次定向增发的价格为16.8元/股，而昨日三一重工报收于35.74元，按照上述10人所持股份计算，他们身家均超过亿元。    
    
        低增发价高增值率
    
        时间回到一年前。    2008年10月，三一重工公布了定向增发预案。    根据该预案，三一重工拟以16.80元/股的价格向梁稳根、唐修国等10名自然人发行1.18亿股，购买他们拥有的三一重机投资有限公司(注册地：维尔京)100%股权。    三一重机投资有限公司通过100%持有三一重机(中国)有限公司(注册地：维尔京)间接持有三一重机100%股权。    
    
        资料显示，三一重机的主导产品是应用于公路、桥梁建设的挖掘机。    受国内加大基建投资影响，三一重机挖掘机业务呈现快速增长。    截至2008年9月30日，三一重机资产为29.89亿元，负债为25.26亿元，实现净利润1.04亿元。    
    
        2007年，三一重工股价一度冲上70元(未复权)，而2008年11月初，股价也曾一度暴跌至10元(未复权)附近。    纵观三一重工的股价走势，16.8元/股虽不是最低价，也可算近几年的低价区域。    
    
        但低股价增发对应的却是注入资产的高估值。    预案显示，通过此次交易，三一重机的挖掘机资产和业务将整体注入上市公司。    根据收益法的评估结果，三一重机的账面净资产为46380.11万元，评估价值为21.43亿元，评估增值率高达362.03%。    
    
        由于三一重机和三一重工的实际控制人同为梁稳根，因此此次收购构成了关联交易。    
    
        为了解释高溢价，也为了对关联交易予以说明，预案中，梁稳根等10名自然人向三一重工保证，将对三一重机2008年~2011年所承诺净利润的实现承担保证责任，2008~2011年的承诺利润分别为不低于1.456亿元、3.8亿元、4.5亿元和5亿元，如果未实现承诺利润，梁稳根等10名自然人就不足部分以现金方式全额一次性补偿三一重工。    
    
        连续发布业绩承诺
    
        或许是为了进一步解除市场对高溢价收购资产盈利能力的担忧，三一重工于2009年7月和9月又连续发布业绩承诺，相比于之前的预案有两点不同：
    
        (1)将对三一重机业绩承诺的时间从2011年延长到2013年，相应的净利润总额也从14.756亿元提高到了23.3亿元(高于21.43亿元的资产评估价值)；
    
        (2)如果三一重机2009~2013年度五年实际净利润的算术平均值低于4.66亿元，且梁稳根等十位自然人现金补偿不足时，同意公司以总价1.00元/股的价格定向回购上述十位自然人持有的一定数量公司股份，回购股份数量的上限为此次自然人认购股份的数量——1.18亿股。    
    
        2009年9月14日，三一重工增发事宜获得证监会有条件审核通过。    
    
        三一董事长成最大赢家
    
        截至昨日，三一重工报收于35.74元，相对于16.8元/股的增发价，近1.18亿股对应市值达42亿元，10名增发对象身家已经实现翻番。    
    
        预案显示，上述10名自然人中，除王海燕外，其余9人均是三一集团(三一重工控股股东)或三一重工高管，而梁稳根、唐修国、向文波、易小刚、周福贵均在三一集团和三一重工身兼要职，唐修国还是三一重机的法人代表。    
    
        上述10名自然人持有三一重机投资有限公司的比例分别为：梁稳根50.91%，唐修国8.4%，向文波7.68%，易小刚2.88%，毛中吾7.68%，袁金华4.56%，周福贵3.36%，翟纯6.65%，郭良保5.00%以及王海燕2.88%。    
    
        按此次定向发行1.1786亿股，以上述持股比例折算，三一重工董事长梁稳根获得6000.2526万股，截至昨日，市值已达21亿元，成为最大受益者；唐修国获得990.024万股，市值3.5亿元；向文波获得905.1648万股，市值3.2亿元；易小刚339.4368万股，市值1.2亿元；毛中吾905.1648万股，市值3.2亿元；袁金华537.4416万股，市值1.9亿元；周福贵396.0096万股，市值1.4亿元；翟纯783.769万股，市值2.8亿元；郭良保589.3万股，市值2.1亿元；王海燕339.4368万股，市值1.2亿元。    
    
        根据此次发行股份限售期及上市安排，除梁稳根、郭良保和王海燕3名自然人自发行结束之日起36个月内不得转让外，其他7名自然人限售期锁定为一年。    
    
        不过，《每日经济新闻》记者惊奇地发现，三一重工高溢价收购的三一重机挖掘机资产虽然发展时间不长，但却拥有非凡的经历，而且和上市公司渊源颇深，明日《每日经济新闻》将继续追踪这一事件。    
    
        
保险资金看好市场 9月加仓811亿
    http://www.sina.com.cn 2009年10月24日 07:00 中国证券网-上海证券报
    
        ⊙记者 卢晓平
    
        保监会昨日公布的最新数据显示，保险资金9月份出现银行存款与投资金额双增长的情况。    其中，银行存款资金增加205.7亿元，投资金额加大811.97亿元。    
    
        9月，A股市场震荡微涨。    9月期间股指在2639点至3068点之间来回波动。    在此期间，保险业不仅没有减少投资，还增加投资811亿，推动保险总资产增加1073亿元，达到3.79万亿，较8月份增长4%，并接近7月份3.8万亿的高位。    
    
        据悉，与9月份加大投资金额形成鲜明对比的是，8月份，保险资金当月减少投资达1000亿元。    
    
        对于保险资金9月份的加仓行为，有专家分析，保险资金作为稳健的机构投资者，抛售一些上涨吃力的个股和基金，换防消费、基础设施类等非周期性行业，以及前期上涨幅度不是太大和业绩发生拐点的公司是很正常的。    “毕竟，二季度加仓不可能在三季度就出局。    ”该人士表示。    
    
        保监会日前公布的半年数据显示，今年以来，保险资金入市积极性明显提高，上半年共新增1548亿元资金入市，其中75%以上资金是在今年二季度进入资本市场，截至6月底，保险资金投资股票已经接近10%的投资上限，几乎是满仓操作。    
    
        另外，9月银行存款意外出现上涨。    数据显示，截至9月底，保险资金的银行存款为1万亿元，比上月的0.98万亿增加了205亿元。    这验证了保险资金在保持积极投资的同时，也逐渐显示谨慎态度。    记者了解到，9月份保险资金存款金额的上涨，是从今年6月以来，保险资金存款额连续三个月下降后，首次上涨。    
    
        记者还了解到，9月份，我国保费收入增速继续出现稳步回升。    数据显示，9月份保费总收入为8580.3亿元，较8月增加985.64亿元。    
    
    .
    9月全国出口退税额创今年新高 同比增长45.9%
    http://www.sina.com.cn 2009年10月24日 02:15 中国证券报-中证网
    
        朱宇
    
        国家税务总局23日公布的最新统计显示，9月份，全国实际办理出口退税404.26亿元，同比增长45.9%，环比增长22.9%。    据了解，9月是今年以来办理出口退税额最高的一个月。    
    
        统计数据显示，前3个季度，全国实际办理出口退税3037.79亿元，同比增加335.07亿元，增长12.4%；平均每个月实际办理出口退税337.53亿元。    
    
        由于办理出口退税距货物出口一般有3个月左右的单证收集时间，9月办理的主要是6月出口货物的退税。    从6月1日起，国家上调了部分深加工农产品(11.57,0.29,2.57%)，箱包、鞋帽、玩具、家具等劳动密集型产品以及家用电器等科技含量较高的产品的出口退税率。    加之6月全国出口环比增长7.6%，因此9月的出口退税额也相应大幅增长。    
    
    
    央企前九月实现利润5519.6亿元 同比下降13.7%
    2009年10月24日 05:20中国证券报－中证网
    国务院国资委23日公布的央企前三季度经营情况显示，1-9月央企累计实现营业收入86711.1亿元，同比下降2.9%，降幅比1-8月缩小1.7个百分点。    央企累计实现利润5519.6亿元，同比下降13.7%，降幅比1-8月缩小2.7个百分点。    央企已交税费总额8046.5亿元，同比增长5.3%。    
    
    国资委同日公布了央企2008年度分户国有资产运营情况表。    在国务院国资委履行出资人职责的135家企业中，根据国家有关规定，可公开分户国有资产运营信息的企业共计118家。    这118家企业2008年度实现营业收入118705.1亿元，利润总额6961.8亿元，实际上交税金总额10426.0亿元。    2008年末国有资产总量为55574.0亿元，国有资产保值增值率为105.9%。    (徐畅)
    央企衍生品交易亏损强硬维权 外资银行面临两难
    2009年10月23日 23:18经济观察报
    妥协！
    
    这是中国央企与外资银行之间因金融衍生品而引发的交易纠纷寻求解决的途径。    
    
    本报获悉，对于央企衍生品交易亏损部分，企业希望外资银行可以承担部分损失，而各大外资银行通盘考虑其在中国业务发展的前景后也都愿意就此进行接洽。    
    
    很多参与衍生品设计和销售的外资银行人士表示，50%将是最高赔偿上限。    
    
    不过一波未平一波又起。    消息人士向本报透露，相关管理部门认为外资银行在中国销售的绝大部分金融衍生品涉嫌“无照经营”，如这一事实成立，外资银行将遭受更大的损失。    
    
    据本报了解，高盛、摩根斯坦利、JP摩根大通、瑞士银行等外资金融机构均在中国开展衍生品交易业务。    
    
    承担损失
    
    “你不要再给我打电话说这个产品了，我现在手头的损失还不知道怎么办呢。    ”
    
    这是一家外资银行金融产品部的人员最近频繁遭遇的窘境。    
    
    他介绍说，自从国资委9月份表示支持一些中央企业对衍生品合约交易对手保留追索权以及采取进一步法律诉讼的权利后，各大央企相关业务的负责人几乎都“处在停滞和观望”的态度。    
    
    “还有一些公司的相关业务负责人都已经发生了更换，沟通不是很畅通。    ”该人士表示。    
    
    实际上，各大外资银行对目前的情况始料不及，特别是一些深谙中国监管和公司运营的外资银行认为 “很受伤”。    
    
    受金融危机影响,去年中国曝出一系列央企在金融衍生品中的巨额亏损事件,这些亏损产品主要集中在燃油保值和货币对冲方面。    本报获悉，中国远洋 (601919.SH；1919.HK)所持FFA(远期运费协议)约有40亿元浮亏。    东方航空(600115.SH；0670.HK)航油套期保值公允价值损失约62亿元，中国国航(601111.SH；0753.HK)2008年在石油价格套保交易中亏损11亿美元，占其全年亏损总额的80%。    此外，中国中铁(601390.SH、0390.HK)和中国铁建(601186.SH；1186.HK)出现大额汇兑损失等。    
    
    由于企业本身的损失以及此前国资委展开的央企衍生品交易状况摸底调查，部分央企提出了和外资银行商讨解决方案，减少实际损失的办法。    但是，有投行认为中国国企意图“毁约”，谈判未果。    
    
    9月7日，国资委表明称，近期从事油料结构性期权交易业务的部分中央企业向交易对手致函，表示鉴于对该项业务的内部调查正在进行，其保留追索权利。    
    
    此后，“谈判并不顺畅”，一外资银行人士直言告诉本报。    他表示，随着时间推移，外资投行承受的压力越来越大。    “一些合约已经到期，谈判一直没有结果恐怕会影响我们在中国的其他业务。    ”
    
    某外资银行中国业务负责人也认为此纠纷与他们在中国的其他业务是有联系的，“我觉得现在的态势是，大家都知道这样下去没有好处，也许中国政府会通过其他补偿方式来解决合同的纠纷。    ”
    
    知情人士称，现在外资银行希望尽快解决的态度越来越明确，并已开始就赔偿问题与央企进行接洽。    不过，很多参与衍生品设计和销售的外资银行人士表示，50%将是赔偿的最高上限。    
    
    对于此说法，国资委人士表示，现在国资委并没有得到相关的消息，而且国资委也从未和外资银行有过直接接触，主要还是企业本身在谈，因此对目前达成的协议并不是很了解。    
    
    谁更有利？
    
    不过，目前双方态度仍很微妙，对于外资银行而言，中国央企的做法几乎没有任何先例可以参照使用。    而对央企来说，也是两难处境。    
    
    对于央企来说，“你说维权也好，保留追索权也好，买方肯定是有这个权利去做，但是我认为要看所签的这个合同是否合法合规，还有对方销售的时候有没有违规，比如放大好处、存在风险不说、误导等。    在实际操作中、理论上，我没见过太多的违规的事情，销售的时候，你选择投行，你要说完全说很透，因为这些产品是投行开发的，他要销售给企业，要说很透。    所以这个事情本身没有什么问题。    我认为一切都有个合同，根据执行情况来判断，有仲裁、有法律。    ”一位为多家央企服务的会计师事务所负责人指出，“追索难度很大。    ”
    
    对此，接近国资委的人士坦陈，国资委也承认并不了解衍生品市场，也缺乏专业的技术人员，因此也很难做一个正确的判断。    “他们认为还是要尽量谨慎，也就是说宁愿不做，也不要造成不必要的损失。    当然他们的看法和金融业的看法肯定会有偏差、会有些不一样的。    ”
    
    同时，接近央企的消息人士还透露，国资委对进行不合规操作的央企管理层进行问责工作已经展开。    
    
    华联期货经纪有限公司首席风险官朱锋称，场外衍生品本身就是一个具有法律效应的合同文本，尽管有的文本的确很长，但是只要签了，反悔就是一种违约的行为。    从法律上讲，这是没有道理的，不能因为亏损就不认账。    
    
    事实上，央企做法的一些不利的影响已经在国际市场上显现，有知情人士透露，外资银行已经在计划对希望达成此类对冲安排的中国公司要求更高的价格，包括要求更高金额的抵押品以支持任何未来合约。    
    
    国资委研究中心宏观部部长王志钢也强调，投行和央企在这次危机中都有受到影响，整个产业要受到大的调整和变革，在这个过程中，“大家都相互让一马，能够挺过这个难关，在特殊情况下，协商解决也能理解。    商量一个大家都能接受的方式，应该有一个协商的方式。    ”
    
    解决还是不解决，都不是一个简单的问题。    
    
    争论无照经营？
    
    不过，伴随谈判而来的另一个结论让外资银行备感焦急。    
    
    知情人士透露，央企态度之所以强硬，一个很重要的原因在于相关部门认为，外资投行销售给国企金融衍生品绝大多数都是“无照经营”。    如果此说法成立，外资银行将遭受重创。    
    
    有关部门认为，由于我国法律限制，外资银行几乎都不具备在国内进行金融衍生品业务的权力。    特别是，很多外资机构的金融衍生品设计、销售机构往往都在新加坡、伦敦、纽约等地。    而这些地区的机构根本没有在我国境内从事金融衍生品销售的任何权力。    
    
    “如果你是打电话过来推销也就罢了，但是如果你的人来到国内，那么就是无照经营了。    ”某外资银行人士承认，“但众所周知，很多国有企业最后连合同都是和在新加坡、伦敦、纽约等地的金融衍生品业务部门签约的，尽管可以打个擦边球，比如说是香港公司签的，但最后落实到业务上还是国内的母公司。    ”
    
    该人士还透露，其实外资银行都曾经申请在国内从事金融衍生品交易的权力，因为“这块业务很挣钱，而且因为是服务性质的业务，几乎不占用投行任何资本金乃至资源，是一本万利的生意，也是外资银行在国内做得最大的一块业务”，但由于中国金融监管体制的不同，业务准入的速度缓慢。    
    
    而外资银行面对如此庞大的市场自然不愿意失去，只能冒着无照经营的压力走钢丝。    不过，“在复杂的法律框架下，一般很难找到真正的问题，最多就是销售时的夸大其词。    ”
    
    “你可以这样指控！但很难证明。    ”一家跨国律师事务所合伙人表示。    
    
    他指出，由于外资银行和中国金融监管、经营体系不尽相同，因此，外资金融机构在具体操作上是非常谨慎的，找到法律的盲点是非常困难的。    对于无照经营，说到底就是该机构是否在中国申请了相关的业务许可。    
    
    而在金融衍生品方面，事实上，一直以来是中国金融法律法规监管的一个空白区域。    一些大的外资银行和国内的大型企业，特别是许多拥有海外架构公司之间 “有着非常复杂的业务设计框架”，因此如果不出现像金融危机这样的重大意外，其实是很难发现问题的。    
    
    而另一位为银行提供法律服务的律师则不以为然。    他表示，中国的法律当中并没有明文规定不允许外资金融机构来中国进行产品销售，“既然没有法律文件说，禁止任何海外机构的涉外组织，比如新加坡、伦敦、纽约的人来销售其金融产品，那么就是可以做的。    虽然主体不是在中国的公司，但在涉及中国的产品上，和中国公司签约是必须遵守中国法律的。    这种说法有寻找替罪羊的嫌疑。    ”
    
    目前，争论并无结果。    
    
    “我觉得最终是否采取行动，还是要看国企。    ”外资投行人士最后说。    
    普通投资者的信息分析方法 [引用 2006-11-09 09:50:36]
    今年，S大商和浦发银行两只股票，成了齐先生投资组合收益率达到150％的主要功臣。    和之前的《讲述》故事类似，齐先生在决定买进这些牛股后，仍是中长线持有，这再次向我们证明了这一点：牛市赚钱，牛股是捂出来的。    
    
    
        而齐先生挖掘牛股的三招，更值得投资者学习。    因为，其中两招再普通不过-------收集研究公开资料，打电话咨询上市公司。    
    
        选牛股 陈年资料也很重要
    
        这是11月的一个周末，齐先生的工作室。    推开房门，齐先生正在电脑旁聚精会神地看着研究报告，偌大一张写字台上，横七竖八地摆着几本黑皮笔记本，“我必须把我看到的和想到的问题，及时记下来，等下周我会挨着去调查。    ”寒暄，落座，关于股票的话匣子就此打开。    
    
        今年获利150％左右
    
        记者：齐先生，你所在的联合证券浣花营业部的人说你今年做得很不错？
    
        齐：这个谈不上，我周围有很多人今年做得很出色，但我不太在意做这种比较，能持续稳定赚钱才是最重要的。    我选股的原则就是寻找那种能持续盈利、且这种盈利是在近几年开始加速的公司。    
    
        今年给我贡献最大的是上半年的S大商（600694，收盘价37.06元）和下半年的浦发银行（600000，收盘价14.37元）。    以一年时间来计，我的投资组合盈利大概在150%左右。    
    
        记者：都是不错的股票，但看起来都不太起眼，不像有色、军工那些股票很亢奋。    
    
        齐：我选股首先从风险和行业入手。    我觉得，那种傻瓜都能赚的行业，就是最好的行业。    因此，我不太爱去追逐热点，每年决定你赚钱多少的不是你热点把握得多出色，而是你的重仓股究竟表现得如何。    
    
        记者：比如呢？
    
        齐：消费行业就是大家最熟悉的，如名酒、中药等等，都知道它们最赚钱，选择起来就简单。    今年我的组合里有云南白药，表现不错，但贡献最大的还是S大商。    
    
        看历年报告选出大商
    
        记者：S大商是这两年商业股里面最牛的几只之一，但去年它也才10元左右，毫不起眼，你是如何选择它呢？
    
        齐：其实很简单，就是看公司基本情况F10。    去年7～8月左右，大商公布了业绩快报，说业绩开始加速增长。    我首先判断，这个公司历年来基本上都盈利。    但看了之后，马上就给自己提问：它现在的业绩为什么开始提速了？
    
        这时，齐先生打开了摆在桌上的一本黑皮笔记本，里面密密麻麻地写满了很多公司的数据以及问题等，翻到了记录S大商业绩的地方。    
    
        “你看，这是从1998年以来的经营数据，我主要看利润、费用、收入的变化情况。    以前盈利增长都不明显，但从2004以来，明显感到业绩开始加速。    
    
        从年报看，它是从1998年后开始拓展经营，从单店经营向百货连锁转变，以前业绩增长并不明显，主要是关系还没理顺，导致费用不低，虽然收入持续增长，但利润并未同步增长，从去年以来的这种增长，正是一种理顺关系后的业绩释放，我判断这种业绩释放将会持续很长一段时间，买这种股票，绝对不会亏。    ”
    
        判断业绩趋势最重要
    
        于是，从那个时起，齐先生开始陆续买入S大商，期间S大商甚至出现过跌停，都没让他动摇。    从当初的10来元，到今年5月中旬的30元上方全部了结，整个过程获利一倍多。    
    
        记者：对于期间的跌停，你当时是怎么考虑的？
    
        齐：我遇到这类问题首先就是打电话给公司，了解公司是否有大的变化，只要基本面没变，我就不会乱动。    
    
        记者：关于信息分析很考功夫，你是如何取舍的呢？
    
        齐：我一向重视对过去信息的研究，当我每次圈定出一些公司后，我都会把它最近8～10年来的数据摘录到我的笔记本上，关于它们变动的情况也一目了然，根据这些数据变化，可以发现究竟是什么原因导致它们的业绩出现变化，然后将发现的问题记录下来，以便调研时做参考。    
    
        小结：做股票，不一定明天的信息才重要，过去的信息也非常重要。    巴菲特曾说过，“为了选择某只股票，我甚至会翻出它1900年的报告看看，尽管现在已经是70年代”。    公司的业绩变化趋势一旦形成了，只要不出意外，胜算就很大。    
    
        调研捷径 给公司打电话
    
        记者：数据分析完，你会立即买股吗？
    
        齐：我会开始买一些，并对公司进行跟踪，一种常见而实用的方法就是打电话，这是我最直接了解公司的一种手段。    比如S大商，我打电话的次数可能不下100次，连董事会办公室的人都记得我了。    
    
        好公司对咨询都很热情
    
        记者：打电话？公司会给你提供有价值的信息吗？
    
        齐：打电话，从公司接电话的态度上，你就能初步感受到是个什么样的公司。    我每次给大商打电话的时候，那边都很热情。    
    
        我认为，只要是好公司，对投资人的态度都不错，当你向他们咨询公司的一些经营情况时，他们多少都能给我提供一些有用信息。    大商曾出现过跌停，我首先想到的不是卖股票，而是问公司，结果是一切都没变化，于是就继续持股。    
    
        此外，打电话也是一个再学习的过程。    不同行业上市公司有不同的盈利模式，向上市公司请教就是个不错的学习手段。    
    
        比如，我上半年曾买过晋西车轴，它的火车车厢业务与北方创业刚好一致，而北方创业是车厢业务的龙头，但居然还业绩预亏，我当时很担心，打电话到公司，才了解到原来车厢造好后，必须要安装车轮，如果没有足够的车轮供应，业绩就体现不出来。    而车厢业务并不是晋西车轴的主业，这才打消了我的疑虑。    所以，往往一个电话所得到的，比自己冥思苦想容易得多。    
    先摸清公司和行业底细
    
    
        记者：打电话需要做些什么样的准备？
    
        齐先生：首先，年报、行业属性你都要事先看看，不能想当然就打电话，至少让电话那头的人认为你熟悉这个行业。    如果你对你投资的公司不了解，人家是不太愿意和一个外行多说的。    比如，我下半年为了关注中国重汽，就查了很多资料，了解重型卡车的构造，在跟公司沟通时，他们说的话你才不会觉得是在听天书。    
    
        其次，我不会只听公司怎么说，我还打到它的竞争对手、上下游等等，多渠道了解公司说的话到底有几分真实性。    比如重汽，我就打到潍柴那边了解情况。    
    
        打电话咨询也讲技巧
    
        记者：现在很多上市公司对有人来打听消息很谨慎，在这上面有什么技巧？
    
        齐：打电话最忌太直白，你们公司今年业绩如何，三季度是否扭亏呀，这种最核心的数据，披露都是有规定的，问了也是白问，而且很容易让公司厌烦。    
    
        我咨询时，业绩从来不提，只了解公司的业绩变化是如何造成的，公司竞争力优势到底在哪里，公司业绩是怎么好转过来的等等。    了解了这些，业绩如何都是水到渠成的东西了。    当然，电话也只是调研的一种方法，买卖股票不可能完全依靠它，但我认为它是普通股民最方便的一种调研方法。    
    
        小结：有很多股民都说，我们不可能像林园那样天天跑到上市公司调研打听消息。    其实，调研的方法多种多样，你只要做好了细致充分的准备，做个有心的投资人，一个电话，所得到的可能更是出乎意料。    
    
        制胜一招 心态加专业分析
        
        我追求稳定的持续盈利
    
        记者：你炒股，是追求翻倍还是更多？
    
        齐：炒股都是追求盈利，我追求的是一种稳定的持续盈利，翻不翻倍不重要，重要的是风险可控、收益可预期。    
    
        记者：交易的时候多不多？
    
        齐：很少一部分做短线，多数是买了就放在那里，这次调整组合，主要是前次组合的品种很多都达到了预期目标，就需要制订新的组合。    在这次投资中，浦发银行是个比较好的例子。    
    
        知根知底 不惧利空
    
        记者：今年银行股都不错，但大家似乎都更关注招行，你为什么选择了浦发？
    
        齐：我主要从银行股的比较来选择浦发，都知道招行不错，但相对于它半年多的涨幅后，浦发的估值就比较低了，这个估值是我根据它的业绩和发展预期综合计算出来的，从实际效果看，浦发在9月份的表现明显超过了招行，说明有很多资金已经发现了这点。    
    
        记者：浦发银行在9月份还曾曝出了点问题，你当时怎么看待这个风险的？
    
        齐：跟我当时买大商时遇到的情况几乎一样，消息公布后，股价反应比较剧烈，我也立即打电话到公司询问，同时向一些金融专业人士请教。    金融业也是一个风险行业，出现问题也很正常，只要在每年的呆、坏账范围内的风险，都是可以承受的。    了解到这种特点之后，我也不紧张了，毕竟浦发的业绩仍然保持稳步增长，而且增长正在提速，更坚定了我的持股信心。    
    
        专业分析也得备足功课
    
        记者：除了心态，还有什么支持你看好某一只股票？
    
        齐：每天收盘后，我手上都有一大堆资料，包括券商提供的数据、调研报告等。    
    
        支持看好股票的理由，我自己对它们的估值是很重要的一环，这种估值是综合了公司动态市盈率、现金流贴现等多个指标得出，只要公司的外部因素不发生重大变化，这种计算得出的数据，就是支持自己看好股票的理由，只要被低估了，我就买进。    
    
        记者：你这种计算准确吗？有没有失败过？
    
        齐：这种计算不可能稳赚不赔，但这种专业分析必须建立在之前的资料收集和调研上，缺一不可。    
    小结：我们或许很难掌握齐先生那种专业分析技巧，但他那种精神以及对待股市的良好心态，确实值得仔细品味和学习。    
    日本人巧妙搜集信息
    
     第二次世界大战后，日本经济发展速度大大高于其他资本主义国家，重视信息的开发、利用，不能不说是个重要原因。    
    
     目前日本的信息传递非常迅速，只要5－10分钟就可以搜集到世界各地金融市场的行情， 3－5分钟就可以查询并调用日本国内三万多个重点公司、企业当年或历年经营生产情况的时间系列数据，5分钟即可利用经济模型和计算机模拟出国际国内经济因素变化可能给宏观经济带来影响的变动图和曲线，5－10分钟可以查询或调用政府制定的各种法律、法令和国会记录。    这种现代化的信息处理技术，大大提高了行政效率。    
    
     日本人十分重视信息的作用，时时处处留意信息的搜集，而且善于从平淡无奇的信息报道中分离出重要的内容。    例如， 20世纪 60年代中国开发大庆油田，惟独日本和中国谈成了征求设计的买卖。    原因是别的国家的设计均不符合中国大庆油田的要求，而日本则事先按大庆油田的要求进行产品设计，等待中国人去购买。    那么日本人是怎么知道大庆油田的产品设计要求呢？
    
     其实日本人对大庆油田早有耳闻，但始终得不到准确的信息。    后来，日本人从1964年4月20日出版的《人民日报》上看到“大庆精神大庆人”的字句，于是日本人判断‘冲国的大庆油田确有其事”。    但是，大庆油田究竟在什么地方，日本人还没有材料作出判断。    从1966年7月的一期《中国画报》封面上，日本人看到一张照片，铁人王进喜身穿大棉袄，头顶着鹅毛大雪，猜测到“大庆油田是在冬季为零下三十度的东北地区，大致在哈尔滨与齐齐哈尔之间”。    后来，到中国来的日本人坐这段火车时发现，来往的油罐车上有很厚的一层土，从土的颜色和厚度，证实了“大庆油田在东北”的论断，但大庆油田的具体地点还是不清楚。    1966年10月，日本人又从《人民中国》杂志上找到了王进喜的先进事迹，从事迹介绍的分析中知道：“最早钻井是在安达东北的北安附近下手的，并且从钻井设备运输情况看，离火车站不会太远。    ”在该事迹介绍中还写有这样一段话：王进喜一到马家窑看到大片荒野时说：“好大的油海！把石油工业落后的帽子丢到太平洋去。    ”于是，日本人又从伪满州地图上查找到“马家赛是位于黑龙江海伦县东面的一个小村，在北安铁路上一个小车站东边十多公里处。    ”就这样，日本人终于将大庆油田的准确地理位置搞清楚了。    
    
     后来，日本人又从王进喜的一则事迹报道中了解到“王进喜是玉门油矿的工人，是 1959年9月到北京参加国庆之后志愿去大庆的”，由此日本人断定大庆油田在1959年以前就开钻了，并且大体上知道了大庆油田的规模：“马家窑是大庆油田的北端，即北起海伦的庆安，西南穿过哈尔滨与齐齐哈尔铁路的安达附近，包括公主峰西面的大贪，南北400公里的范围。    估计从北满到松辽油田统称为大庆。    ”但是，日本人一时还搞不清楚大庆的炼油规模。    
    
     从1966年7月《中国画报》上发表的一张大庆炼油厂反应塔的照片八日本人推算出大庆炼油厂的规模。    其推算方法很简单，首先找到反应塔上的扶手栏杆，扶手栏杆一般是一米多一点，以扶手栏杆和反应塔的直径相比，得知反应塔内径约为5米。    据此，日本人推断：大庆炼油厂的加工能力为每日 900 Mi，如果以残留油为原油的 30％计算，原油加工能力为每日3000kl，一年以360天计算，则其年产量为1000000kl。    根据这个油田的出油能力和炼油厂规模，日本人得出结论：中国将在最近几年出现炼油设备不足，买日本的轻油裂解设备是完全有可能的，以满足每日炼油 10 000 kl的需要。    这就是日本人在 1966年从中国公开报刊中获得的有关大庆油田的重要信息，然后按他们估计的大庆油田要求进行产品设计。    
    
     此外，日本政府还特别重视信息机构的建设，外务省分布在世界105个国家的75个驻外使馆是其搜集外交信息的前沿阵地，这些机构为日本外交提供各国动向的信息。    外务省内有一个约 100人的电信部门，以三班倒方式在 24小时内与世界各地保持不间断的联系，平均每天处理公务电话电报就有近30O0封。    在外务省的63个部门中，只有电信部门拥有一栋独立的四层楼，无特殊通行证的人不得进入。    公务电报是用110根专线和普通线路收发的，这些公务电报都采取无法破译的密码。    为了防止窃听还没有隐线装置。    1988年还开始研究采用“宇宙通信系统”，即使在条件恶劣的地区，也可确保通信畅通。    
    
    ——资料来源：肖明编著.信息资源管理.电子工业出版社，2002年8月。    
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    准确把握时代脉搏的名著《大趋势》一书
    
     社会舆论和公众态度、热点问题和市场动态等社会情势，是从政府到企业各级决策部门都十分关心的，而且是制定公共政策的依据之一。    因此，社会情势调查是许多政策研究机构和市场调查机构积极开展的一项信息分析活动。    而大众传播媒介（包括报刊、广播和电视）是社会情势的镜子，它信息量大，反应及时，又有连续性，故特别适于内容分析。    通过大众媒介来调查社会情势是内容分析的主要应用领域，其中以奈斯比特大趋势集团出版的《趋势报告》最为有名、《趋势报告》的工作人员每个月不间断地监读6000种美国地方报纸，研究结果每季发表于全国性的《趋势报告》和四种地方性报告上。    奈斯比特（John Naisbitt）以《趋势报告》为基础，经过 12年这样仔细地监视地方事件，逐渐找到了美国结构变革的清晰的十个新方向，于1982年出版了著名的《大趋势》一书。    该书被美国舆论界誉为“能够准确把握时代发展脉搏”的三本巨著之一，《纽约时报》列为最畅销书达两年之久，在18个国家的排行榜上名列第一，共发行了800万册。    《趋势报告》大致是按下述方年初猢：
     （l）样本选择。    以美国地方报纸为分析对象，凡人口 10万以上的城市及不足10万人口的州首府的报纸均人选，并考虑报纸质量，适当照顾左右翼平衡和少数民族。    每月扫描约6000种报纸。    
     （2）分类体系确立。    根据分析社会动态的目标，采用四层次的分析框架：一级主题共10个，反映了美国社会问题的10个主要方面，即教育、就业、环境、政府和政策、健康、住房、人际关系和经济联系、法律和正义、交通、福利和贫困。    每个一级主题再分解为8～16个二、三、四级主题，逐步把内容具体化。    各级主题共有117个。    
     （3）内容单元编码建库。    以单篇报道作为分析单元，按主题框架将每篇报道归类编码，建立可供多途径检索的全文数据库，并完成各内容单元的篇幅指数统计。    
     （4）定性和定量分析。    利用所建的数据库可以实现多方面的内容分析。    如通过某一时点的剖面分析，可反映出各类主题的比例结构，发现社会关注的焦点问题；通过某个主题的篇幅变动分析，可以反映出某一主题篇幅的变化速度，追踪事物的发展趋势。    由于有了全文数据库，研究人员可以方便地调阅各种案例和原文，并可借助内容框架对某些问题进行系统化的定性分析和定量分析。    
    
    ——资料来源：见教材137页。    
    基本分析法实战案例
    
    来源：期货日报 作者：邓秀 日期：2006-04-05
        基本分析方法特点主要表现在以下几个方面：
        为大规模资金进场提供良好的分析依据；理论基础雄厚，容易为投资大众接受；对于短线和时机把握帮助不大；信息收集难度大；分析滞后于市场价格；分析主观性强。    
        1997年笔者看空大连大豆。    当时笔者从三个角度进行了分析：
        1.供需基本面分析
        据黑龙江农调队调查，1997年该省大豆种植面积增加了13.1％，而黑龙江产量占国内的30％。    中国海关总署的统计资料显示，1997年第一季度大豆进口量为97.3万吨，几乎等于1996年全年的进口量。    
        2.技术面分析
        从波浪理论分析，当时反弹属于下跌B浪，即将进入快速下跌的大C浪；同时，笔者的交易系统，在4月28日发出了卖出信号。    
        3.多空主力分析
        从1996年年底开始，交易所每天公布大户成交持仓，笔者跟踪分析后得出一个结论：大连大豆前期反弹是高位被套的多头自救。    
        于是，笔者在3200元/吨以上做空大豆11月份合约。    一波空头行情终于启动，价格从3280元/吨下跌到3000，笔者在一个月的时间里获利超过100％。    1997年7月28日，笔者手中的持仓全部平掉，获利330％。    
        在2003年9月初大豆期货价格创新高2600元/吨时，笔者在2480元/吨做多大连大豆。    当时，笔者的研究情况如下：
        1.基本面分析
        从1997年开始，大豆进口量逐年增加，到2002年进口量达到1100多万吨，其中大部分来自美国，国内大豆产量仅1600万吨左右，所以进口大豆量的多少对国内大豆价格的影响非常大。    2002年，我国农业部发布了一项政策，要求进口大豆贸易商及出口国必须在9月20日以后重新申请进口许可证、转基因标识、质监证书等。    国内厂商在递交转基因标识申请时，须标注货物所属出口公司名称。    新申请程序对大豆进口造成一定程度上的阻碍。    
        USDA在9月份报告中预测，由于天气干旱的原因，美国大豆产量降到26.34亿蒲式耳，比8月减少2.19亿蒲式耳，而且比2002年年产量27.30亿蒲式耳还低0.96亿蒲式耳。    美国大豆从前几年的增产突然转为减产，大大出乎市场预期，CBOT大豆在报告公布后大幅上涨，并创出新高。    随后CBOT大豆在中国强劲的需求和基金买盘下不断创出新高。    
        2.从大户动态分析
        观察CBOT大豆期货价格与美国期货管理委员会CFTC公布的CBOT大豆期货商业持仓净多单量之间的关系，可以发现，自2003年7月以来，美国期货基金由空翻多。    而国内两家大户在2400—2600一线激战正酣。    市场蕴含着巨大的爆发能量。    
        3.从技术上分析
        美国大豆走出一个“大锅底”，突破从1998年以来形成的底部，同时我的交易系统也已经发出买入信号。    于是我重仓买入大豆期货合约。    
        国庆节后，大连大豆市场连续三个涨停，大商所为控制交易风险，实行了强行平仓政策，笔者的多头仓单也被强平。    这是笔者在大豆期货操作历史上获利速度最快的一次。    
    杜邦财务分析法及案例分析
    http://www.wutoo.cn 2008-4-1 11:51:00
     摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。    
    
     关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况
    
     获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。    
    
     传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。    这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。    
    
     这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。    为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。    
    
     杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。    这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。    这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。    
    
     一、杜邦分析法和杜邦分析图
    
     杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。    采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。    
    
     杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。    
    
     杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。    采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。    
    
     杜邦财务分析体系如图所示：


    二、对杜邦图的分析
    
     1.图中各财务指标之间的关系：
    
     可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。    
    
     权益净利率＝资产净利率×权益乘数
    
     权益乘数＝1÷（1－资产负债率）
    
     资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
    
     销售净利率＝净利润÷销售收入
    
     总资产周转率＝销售收入÷总资产
    
     资产负债率＝负债总额÷总资产
    
     2.杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：
    
     （1）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。    它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。    决定权益净利率高低的因素有三个方面--权益乘数、销售净利率和总资产周转率。    权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。    
    
     （2）权益乘数主要受资产负债率影响。    负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。    资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。    
    
     （3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。    它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。    
    
     销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。    要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。    而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。    通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。    
    
     企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。    一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。    两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。    为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。    对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。    
    
     三、利用杜邦分析法作实例分析
    
     杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。    下面以一家上市公司北汽福田汽车（600166）为例，说明杜邦分析法的运用。    
    
     福田汽车的基本财务数据如下表：





    （一）对权益净利率的分析
    
     权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。    权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。    
    
     该公司的权益净利率在2001年至2002年间出现了一定程度的好转，分别从2001年的0.097增加至2002年的0.112.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。    这些指标对公司的管理者也至关重要。    
    
     公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。    
    
     表三：权益净利率分析表
    
     福田汽车权益净利率=权益乘数×资产净利率
    
     2001年0.097=3.049×0.032
    
     2002年0.112=2.874×0.039
    
     通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。    而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。    
    
     （二）分解分析过程：
    
     权益净利率＝资产净利率×权益乘数
    
     2001年0.097＝0.032×3.049
    
     2002年0.112＝0.039×2.874
    
     经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。    那么，我们继续对资产净利率进行分解：
    
     资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
    
     2001年0.032＝0.025×1.34
    
     2002年0.039＝0.017×2.29
    
     通过分解可以看出2002年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。    总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：
    
     销售净利率＝净利润÷销售收入
    
     2001年0.025＝10284.04÷411224.01
    
     2002年0.017＝12653.92÷757613.81
    
     该公司2002年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2001年403967.43万元增加到2002年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。    下面是对全部成本进行的分解：
    
     全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用
    
     2001年403967.43＝373534.53＋10203.05＋18667.77＋1562.08
    
     2002年736747.24＝684559.91＋21740.962＋25718.20＋5026.17通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。    
    
     在本例中，导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。    也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。    资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。    
    
     由表4可知，福田汽车下降的权益乘数，说明他们的资本结构在2001至2002年发生了变动2002年的权益乘数较2001年有所减小。    权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。    这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。    财务杠杆具有正反两方面的作用。    在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。    该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。    管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。    
    
     因此，对于福田汽车，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。    同时要保持自己高的总资产周转率。    这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。    
    
     四、结论
    
     综上所述，杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。    它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。    
    
     但是杜邦分析法毕竟是财务分析方法的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。    相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。    比如以杜邦分析为基础，结合专项分析，进行一些后续分析对有关问题作更深更细致分析了解；也可结合比较分析法和趋势分析法，将不同时期的杜邦分析结果进行对比趋势化，从而形成动态分析，找出财务变化的规律，为预测、决策提供依据；或者与一些企业财务风险分析方法结合，进行必要的风险分析，也为管理者提供依据，所以这种结合，实质也是杜邦分析自身发展的需要。    分析者在应用时，应注意这一点。    


    ——浅谈我的证券投资分析学习收获
    
     统计学院 王威明 207020208012
    
    
    
     在证券投资过程中,投资者运用的分析方法虽有很多, 但从大体上可以分为以下四类:基本分析法、技术分析法、投资组合分析法和行为金融分析法。    以下就各种分析方法来谈谈我的认识。    
    
     基本分析方法又叫基本面分析,是根据经济学、金融学、会计学及投资学等基本原理，对决定证券价值和价格的基本要素进行分析,从而评估证券的投资价值,判断证券的合理价位,最终提出相应的投资建议的一种分析方法。    任何资产都有其内在价值,当市场价格与其内在价值不相等时就会出现“定价错误”。    基本分析方法的主要内容就是对能够影响证券价格的因素,如宏观经济、行业因素和公司具体因素三个层次进行分析。    基本分析方法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势,适用于波动周期比较长的证券价格预测;缺点是对短线投资者的指导作用比较弱,预测的精度比较低。    这些基本走势若能够预测出来,便不能够被轻易左右,可见基本分析方法适合于长线投资。    
    
    技术分析方法是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象,运用图表形态、逻辑和数学的方法,探索证券市场已有的一些典型变化规律,并据此预测证券市场的未来变化趋势的技术方法。    该方法的基本假定是“历史会重演”。    它以证券市场已有的价、量为基础,运用图示分析法,如K线类、切线类、波浪类;指标分析法,如趋向指标(DMI)、能量潮(OBV，又称平衡成交量法，是由格兰维尔于1963年提出。    能量潮是将成交量数量化，制成趋势线，配合股价趋势线，从价格的变动及成交量的增减关系，推测市场气氛。    )及乖离率(BIAS，是测量股价偏离均线大小程度的指标。    )等;量价关系分析法,如古典量价关系理论、葛兰碧量价关系理论等。    技术分析方法的优点是以市场数据为基础,对市场的反应比较直接,其结果也更接近市场实际,分析的结论时效性强对短线投资有很强的指导意义。    其缺点是考虑问题的范围较窄,对市场的长远趋势不能进行有效判断。    
    
    对广大个人投资者来说，基本面分析和技术分析是最常见和最重要的方法，下面将这两种方法做一下比较。    基本分析能够从逻辑的角度说明价格涨跌的原因,而技术分析在入市时机的选择上更有优势。    一般相对而言,技术分析和基本分析相比,具有自身独特的优势:第一,技术分析可提前反映价格趋势的变化,具有领先优势。    历史上一些最为著名的牛市或熊市在开始的时候,几乎找不到任何表明经济基础已改变了的资料,等到好消息或坏消息出笼的时候,新趋势早已形成。    第二,技术分析可确定出入市时机。    基本分析得出的结论虽带有预见性,但容易造成过早入市,技术分析法在这方面却可以充分发挥作用,当图表发出买入信号时,技术分析者可随时买入。    尤其是在期货市场,其杠杆作用注定了时机的选择是交易成败的关键。    时机不对,即使交易者对大趋势把握准确,仍然可能赔钱。    第三,技术分析比较灵活,适用于任何交易媒介和任何时间尺度，并且技术分析法的适用面极广，它既可应用于股票市场,也可运用于期货、期权市场,外汇、黄金市场等。    而基本分析在这一点上却很受限制,由于它进行的是因素分析,在分析某一市场之前,分析者必须成为这个市场的专家,了解这些市场的基本面情况,而经济基本面的资料太繁杂了,因此,基本分析者往往顾此失彼。    第四,技术分析可以反映市场的心理和情绪。    纯粹的基本分析法是一种逻辑方法,它假设投资者是理性的,而事实上金融市场的交易者在许多时候往往是非理性的,存在心理偏误,这些心理偏误会影响投资者的行为,从而对价格走势产生重要的影响。    由于这些情绪的发展需要时间来完成,所以,技术分析者有机会在趋势的早期阶段辨识这些心理的变化,满怀信心地买进或卖出。    
    
    投资组合分析法是根据不同的证券具有不同的风险收益特征,通过构建多种证券的组合投资以达到投资收益和投资风险平衡的分析方法,在处理上，它通过求解在特定的风险条件下实现收益的最大化或在特定的收益条件下使得风险最低，来求得组合内各个证券的组合系数，进而进行组合投资的分析方法。    它可以分为传统的证券组合分析方法和现代证券组合分析方法。    传统分析方法是根据不同证券对相同的系统性风险的不同反应,来降低非系统性风险;而现代组合分析方法是一种数量化的组合管理方法,以实现投资收益和风险的最佳平衡,如马克维茨的均值方差模型、夏普和林特纳的资本资产定价模型和罗斯的套利定价理论。    投资组合分析方法的优点是在投资分析中对风险进行分类和定量化描述,寻求收益和风险的制衡(trade-off),在理论上证明了组合投资可以有效降低非系统风险的同时,还能够运用定量化的方法来求解证券组合中各个证券的最佳比例关系,这样就克服了传统证券组合方法在确定各组合证券比例中的盲目性,从而实现投资收益和风险的最佳平衡。    缺点是需要计算复杂模型；对证券市场的假定条件过于苛刻,甚至这些条件与实际市场存在很大差距，如果证券市场的发展不是很成熟的话,一些条件不可能满足;计算组合比例需要大量的数据支撑,而且模型没有考虑到有的证券之间根本无法构建投资组合。    投资组合分析方法由于受到市场条件的限制,如交易成本的存在、对信息的了解度等,因此该方法比较适合于机构投资者,并且在配合基本面分析的情况下进行。    由于考虑到了风险和收益的制衡,使证券组合的收益有时较低,但收益较稳定,比较适合于基金公司和社保公司资本的运作。    
    
     行为金融分析法源于20世纪80年代证券市场上不断出现了一些与经典理论相悖而经典理论无法解释的“异象问题,如周末现象(一些下个周一的信息提前反映到本周五的股票价格上)、假日现象等,一些投资者利用这些“异象”进行投资确实获得了超常收益。    因此该方法是以这些“异象”为研究对象,从对标准金融理论的质疑开始,以行为科学为基础研究投资者的心理行为,进行投资决策的分析方法。    该方法以古典金融理论的严格假定与现实市场相悖为出发点,如市场无摩擦、投资者是完全理性的,而在证券市场中并不是每一个投资者都会用投资理论中的复杂数学方法来推导所谓的理性与均衡价格来指导自己的投资行为,投资者并不总是根据基本面来进行投资决策,有时会根据噪音来决策,成为所谓的噪音交易者(noise traders)。    行为金融分析方法的优点是能够使投资者在证券投资过程中保证正确的观察视角,特别是在市场重大转折点的心理分析上,往往具有很好的效果;缺点是该方法基于人的不同理性行为和心理假设,很难得到一个统一的结论用于指导投资者的行为。    
    
    总之，以上四种分析方法的使用都是有条件的，并且各有优缺点，要想在证券市场中获得稳定的利润,只靠一种分析方法来指导投资决策是不行的,甚至是要冒很大风险的,必须把上述几种方法结合起来使用。    相信随着证券市场的不断发展,投资者会变得越来越成熟,对市场的洞察力也会越来越强,进而娴熟地综合运用各种分析方法，以最小的损失获取更大的收益。    
    航空衍生品赔付已达数亿美元 央企称被骗不付款
    http://www.sina.com.cn 2009年10月23日 23:00 华夏时报
    
        本报记者 夏华旺 北京报道
    
        央企被骗称不付款有充分依据
    
        2009年10月21日，纽约原油期货价格突破80美元/桶。    随着全球经济好转，大宗商品价格大幅反弹，澳元兑美元价格越来越接近去年7月份的0.9848高点，中国国有企业此前购买的大量衍生产品，正是以大宗商品价格计算盈亏的，按照目前的价格，国航、东航、深南电手中的燃油期权，是不是不再有巨亏问题了，中信泰富此前的澳元合约，是不是也开始赚钱了？
    
        来自央企的财务顾问张晓东给出了否定的答案，他告诉《华夏时报》记者：“油价上涨并不能改变央企投资衍生品巨亏的现实，经过初步统计，某些航空公司已经向投行赔付达数亿美元。    ”
    
        中国社科院金融研究所的王增武博士说：“中央企业手中的金融衍生品合约，大部分没有提前赎回的条款，企业不能单方面终止商业合同，而目前出现官方表态，是在支持央企保留不付款的权利。    ”
    
        张晓东表示，虽然国资委出面施压，各家投行对央企的交涉采取了拖延战术，因为只要合约继续履行，他们就是受益一方。    但是，如果诉诸法律，中央企业有充分证据质疑这些衍生品交易，并要求赔偿。    
    
        央企从一开始就被骗
    
        在去年底，多家中央企业爆出从境外银行或者投行买入的衍生产品浮亏巨大，国资委随即对这些行为展开调查，并勒令国有企业做套期保值需要聘财务顾问。    这位人士所在的证券公司成为两家航空公司的顾问，并看到了一手的燃油期权合约。    
    
        “航空公司2003年起就从投行购买这些衍生产品，我们详细分析过合约的结构，发现这些产品不仅没有套保功能，投行还设置了让对手方陷入巨亏的陷阱。    ”他表示。    
    
        由于三大航空公司的燃油期权协议涉及商业秘密，一直没有披露具体内容。    
    
        去年底，航运运费急剧下滑，中国远洋(14.37,0.34,2.42%)处于航运运输产业链中，主业受到很大影响，如果做套期保值，套保合约应该是以卖空的收益对冲运费下跌的风险，而去年一年中国远洋在主业不济的情况下，远期运费协议浮亏41.21亿元，不仅没有抵御风险，反而加大了亏损。    
    
        据记者了解，西方投行在与中远签订FFA的同时，还额外提供了与运费指数挂钩的累计期权。    这种产品结构类似中信泰富购入的以澳元汇率为标的的累计期权。    由于这种产品含有杠杆的特性，使得合约购入者面临指数下跌时加倍的风险。    而最终的结果是，中远和中信泰富的衍生品亏损被迅速放大。    
    
        对于如此多国有企业出现衍生品亏损，能不能界定衍生品本身有问题，还存在争议。    王增武博士说：“就像在商店买东西，买到的是你并不需要的东西，并不能说它就是坏东西，不过我们了解到，这些衍生品的风险和收益不匹配，亏损无限，收益有限，而一些央企是在默认资产价格上升的情况下买入的。    ”
    
        张晓东说：“很多人认为，央企衍生品出现亏损，主要是去年金融危机后，大宗商品价格急剧波动的原因，而事实上，合约一签订，就注定了央企将出现巨额亏损。    ”衍生品合约的欺骗性，从深南电去年签订与高盛的两份原油协议便一目了然。    
    
        如果深南电与高盛子公司的第二份合约继续履行，按原油价格走势，去年底至今年7月30日，深南电必须每月向高盛支付对价，损失额最高可能达4000万到5000万美元。    
    
        张晓东说：“第一份协议中，深南电有可能获得最大300万美元的利润，而在第二份协议中，深南电没有盈利的可能。    第一份协议，深南电的最大损失为400万美元；而在第二份协议，按石油价格35美元来计，深南电的最大损失可以达到2.6亿美元，而深南电的净资产才不过是2.5亿美元。    而且高盛对于第二份协议可以自由决定要不要激活，深南电完全被动。    ”
    
        深南电与高盛未了局
    
        值得庆幸，深南电和高盛子公司杰润公司确认这笔衍生品交易在去年年底就已终止，杰润公司来函要求深南电赔偿交易终止的损失，目前双方仍在商谈中。    10月20日，深南电发布三季报，表示这一事项目前仍无进展。    
    
        王增武博士认为：“目前深南电等公司只是暂不支付亏损额，最后付不付款要看双方谈判或者诉讼的结果。    ”
    
        9月份，国资委提道：“近期，从事油料结构性期权交易业务的部分中央企业向交易对手致函，表示鉴于对该项业务的内部调查正在进行，其保留追索权利。    ”业内人士认为，深南电拒不付款，要求谈判的做法，已经被多家公司借鉴。    
    
        张晓东说：“作为航空公司的财务顾问，我们首先建议他们停止支付款项，随后可以向投行提起诉讼。    从双方关于衍生品的历史交往中，我们已经找到充分证据证明高盛等投行欺诈央企。    ”
    
        上世纪90年代，信孚银行因为出售衍生产品遭到起诉，出现信誉危机，最后被收购。    宝洁等公司也曾是衍生品的受害者，通过起诉投行得到一定法律赔偿。    经历过类似事件后，投行已经不敢在美国兜售场外的衍生产品，谁也不想成为信孚银行或者霸菱银行，但是在墨西哥、阿根廷和中国等新兴市场，投行的衍生品交易却大行其道，这两年，投行的衍生品部在中国香港和内地畅通无阻。    
    
        一位国内投行人士说：“对于商业合同存在陷阱，法律诉讼没有国界，受损失的企业应该主动出击，在本国向这些投行发起诉讼，中国需要宝洁这样的案例。    ”
    3000点上管理层不急 10月股基获批放缓
    http://www.sina.com.cn 2009年10月24日 01:49 每日经济新闻
    
        每经实习记者徐皓
    
        基金发行市场的“堵车”、“撞车”状况在近期得到了一定的缓解。    
    
        从10月份监管部门发放核准批文的情况来看，股票型基金的获批节奏明显放缓，10月以来，仅有两只股票方向(包括股票型基金和混合型基金)的新基金获批，在刚过去的三季度，7月、8月和9月的股票方向基金的获批数量分别为6只、14只和9只。    
    
        股基获批速度放缓
    
        经记者统计，今年以来，证监会已累计放行85只新基金，其中，股票型基金为50只，混合型基金为15只，债券型基金(A/B/C类计为同一只)为15只，另有2只货币型基金和1只QDII。    除融通、益民、银河、天弘基金公司外，其余55家基金公司今年均有新产品获批。    
    
        不过，公开信息显示，10月以来，证监会仅为南方深证成分指数ETF基金及其联接基金和摩根士丹利华鑫增强收益债券基金下发了“准生证”。    
    
        此前证监会每月平均放行9只基金，而到了10月，即使考虑到长达8天的假期，监管层放行新基金的频率也明显放慢。    另一个情况是，此前经常有多只产品集体获批，而本月，每次只有一家基金公司拿到新产品的发行批文。    
    
        四季度基金发行不“堵车”
    
        刚刚过去的三季度是基金密集高发期，由于多只股票型基金扎堆上柜，发行期重叠的股票型基金多达10只以上。    
    
        记者发现，到了10月，这种基金发行市场的拥堵状况有望得到缓解。    10月基金市场将保持平均6只左右的新基金同时在募。    本周，光大保德信动态优选灵活配置、海富通中证100(3383.162,65.20,1.97%)(3383.162,65.20,1.97%)、诺安中证100结束募集；在下周，建信沪深300(3413.252,65.93,1.97%)、信达澳银中小盘、中邮核心优势将进入最后的募集阶段。    而长盛量化红利策略、国泰中小盘成长、广发中证500在本周加入到发行队伍；易方达深证100ETF联接基金、华商动态阿尔法、浦银安盛红利也将于下周开始募集。    
    
        据悉，目前还有4只股票型基金和1只债券型基金已取得证监会核准募集的批文，也将于近期发售。    
    
        暗含监管层调控深意？
    
        基金公司人士表示，监管层会根据市场情况来调节基金发行的结构。    今年下半年来，基金发行市场开始呈现“集中化”、“指数化”特征。    据统计，截至目前，下半年获批的32只基金中有31只为偏股型产品，这其中有16只是指数型基金(包括联接基金)。    这在一方面造成基金发行渠道的拥堵，一些基金被迫延长发行期；另一方面，指数化产品的密集发行使同类型产品在同一期间“撞车”现象严重，9月就曾出现同一段时间中3只沪深300指数基金和3只中证100指数基金集体募集。    
    
        曾有基金公司对外透露，由于沪深300指数产品扎堆报批，不少方案被证监会“劝退”。    据悉，目前仍有不少指数基金产品在证监会“排队”候审。    
    
        基金新品获批入市频率的变化经常会被坊间解读为监管层对当前市场的态度。    从实际情况来看，今年几个基金密集获批的“大月”确实正是市场的敏感期。    
    
        4月，9只股票型基金获批。    彼时大盘经过年初的迅速拉升和调整，重新迈入了2400点上方阶段性新高。    多空双方对峙，大盘出现震荡盘整。    4月上旬证监会接连核准了1只货币基金和2只债券基金发行；该月共批复了5只固定收益类基金，是今年以来债券型基金获批最多的一个月。    
    
        6月，大盘从2700点起步开始向3000点冲刺，证监会共放行8只股票型基金。    6月18日，在大盘站上2800点的第二天，证监会一口气放行了包括华夏沪深300在内的5只股票型基金。    
    
        8月，股指经历了今年最严峻的下跌，从3400点一路下挫至2800点。    与此同时，监管层加速推出股票型基金，该月获批的14只基金全部是偏股型基金，其中又有9只是指数型基金。    
    
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        股基获批放缓债基断档3月后重“准生”
    
        每经实习记者徐皓
    
        股票型基金获批速度有所放慢，而获批断档近3月之久的债券基金却即将重现市场。    
    
        记者了解到，摩根士丹利华鑫增强收益债券型基金已于近日获批发行。    同时，10月以来，股票型基金的获批数量骤降，截至日前，拿到“准生证”的股票型基金仅为2只，创出自4月以来的新低。    
    
        今年以来，由于受股市、债市市场大环境影响，固定收益类产品的发行“动力”明显不足。    统计数据显示，今年以来，截至10月23日，债券基金的发行总量为15只，这仅等同于股票型基金8月的发行数量。    
    
        债基重被放行
    
        据悉，摩根士丹利华鑫增强收益债券型基金已获得证监会批文，目前正在做发行前的最后准备，预计将会在11月开始募集。    
    
        该基金对债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%，其中持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，投资于非固定收益类资产的比例不超过基金资产的20%。    
    
        摩根士丹利华鑫增强收益债券型基金的获批，距上一只债基获准发批文已有3个月之久。    在万家稳健增利7月上旬获批后，再无一只债券型基金拿到准生证。    在此期间，33只偏股型基金接连获批，新基金发行市场完全被偏股型基金占领。    
    
        有业内人士告诉《每日经济新闻》记者，虽然目前有大量偏股型产品在证监会“排队”候审，但证监会似乎刻意控制偏股型基金的发行速度，在9月底摩根士丹利华鑫领先优势成立后，仅发放了2张股票型基金的批文。    
    
        股债发行比例或将均衡
    
        由于受债券市场持续低迷的拖累，上半年债券基金大多遭遇较大赎回，而偏股型基金尤其是指数型基金则受益于股市回暖，备受追捧，基金公司报批偏股型基金产品的积极性明显增强。    
    
        据悉，不少债券型基金产品都是在年初上报，彼时股市走势尚未明朗化。    而基金产品的申报则延续了2008年的发行惯性，不少基金公司仍积极上报债券型产品，基金发行市场上，股债比例较为均衡。    
    
        进入7月以后，固定收益类产品渐渐“绝迹”。    从首发情况看来，最近成立的两只债基泰信增强收益和万家稳健增利募集规模分别为11.76亿和12.82亿份，低于今年债基成立的平均规模。    同时，户均认购份额出现大幅上升，均在25万份以上。    
    
        而市场8月大跌之后，有基民已开始赎回偏股型基金，或将其转换为债券型基金。    虽然债市依旧不振，债基业绩也难言亮丽，但其资产配置意义在股市膨胀的热情降温后开始显现。    
    
        基金业内人士认为，下半年债券基金稀缺与基金公司扎堆上报偏股型产品有很大关系，在今年剩下的日子内，这种局面有望得到改观。    
    
        另据统计数据显示，今年截至目前共有18只债券基金(有4只自去年末开始发行)成立，总计募集规模为427.11亿元；而2008年共有36只债券基金成立，募集金额为1058亿元。    
    
        在债市颓势难改的大环境下，在股票型基金密集发行的倾轧下，部分固定收益类产品的投资思路和方向已开始在“一对多”产品上大打创新牌。    
    
        在9月开始发行的基金专户“一对多”产品中，华夏基金设计了高信用偏债产品，富国基金也推出固定收益类资产的比例不低于资产净值的50%的偏债产品。    
    叶荣添
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加:2021-08-02 08:54:34  更:2021-08-02 09:11:38 
 
 
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