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[股市论谈]调整结束，牛市继续[第15页] |
| 作者:巴菲厄姆小林奇 |
| 首页 上一页[14] 本页[15] 下一页[16] 尾页[36] [收藏本文] 【下载本文】 |
| 20年的第一大牛股是英科，中远会不会成为21年的大明星？我觉得值得期待。 两者的逻辑差不多，都是业绩突然爆发，最可贵的是这种业绩的爆发很可能并不是昙花一现。 手套和集运的景气周期很可能超出市场的预期。 |
| 传闻消费和新能源基金暂停审批，去年一季度曾经停发芯片类基金。 说明管理层有点看不下去了 |
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对中远海控的研究，有两个人比较有名，一个是中信建投的韩军，还有一个是国金证券的郭荆璞，两个人都出了最新研报，更新利润预测，前者给出目标价18.3，后者给出目标价17.5。 当然卖方公开研报向来是比较保守的。 航运太专业了，看来看去我也没太看明白到底是怎么回事。 简单说就是疫情扰乱了全球集装箱运输的现行秩序，导致运价爆发式上涨，据说是50年来的最高价。 而且根据专家的说法，这种上涨并不是短期现象，背后有深刻的行业变革，全球集运业形成了三大寡头集团，小公司很可能回不来了，过去的恶性竞争应该不会再有了。 也就是说，即使疫情结束，运价也会维持在相对高位。 周期性弱化，这个变化是很重要的。 虽然专业的东西搞不太明白，但是我们可以用归纳法横向对比一下。 过去两年最牛的周期股一个是牧原，一个是英科，牧原足足涨了两年，涨了10倍，英科也涨了一年了，涨了20倍，而且似乎还没看到顶部。 中远从5月份开始启动，到现在涨了7个月，涨了5倍。 这么一对比，似乎还有空间。 |
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梳理几个重点板块，整理一下思路： 1、白酒 20年3月份是一个重要的分水岭，之前表现最好的是芯片和电子，之后表现最好的是新能源汽车和光伏。 但是两年合起来看，贯穿行情始终，一直表现最好的无疑是白酒。 白酒这一轮行情，真的是出人意料，酒鬼和汾酒我都谈过，涨成这样真的是想不到。 但是白酒板块无疑已经全面泡沫化了，这个估值水平肯定是撑不住的，我认为即将迎来惨烈的下跌。 如果机构还要往上拉，那真是失去理智了。 茅台和五粮液相对还比较克制，但是估值也达到了历史最高。 现在有一种论调，说是高端白酒以前的估值是不正常的，是低估的，现在的估值水平才是正常的。 茅五会常年维持五六十倍的估值？我觉得太乐观。 不过可以理解，越涨越乐观，越跌越悲观，这是老毛病了。 但是茅台和五粮液应该另眼看待。 作为沪市和深市的老大，作为中国资本市场最闪耀的双子星，茅五是蓝筹中的蓝筹，白马中的白马，是大市值绩优股这个群体的总舵主，确定性和稳定性无人可比。 宁德隆基中免这些新贵再怎么牛，也代替不了它俩的江湖地位。 这个观点我说过很多次，今天我还要说一下。 国内的价值投资就是从高端白酒开始的，茅台简直就是国内价值投资的黄埔军校，有点名气的投资人几乎都有长期持有茅台的经历。 对有些大佬来说，茅五就是非卖品，是压箱底的，根本不考虑高估低估，他们认为茅台的股权就相当于北京的四合院，上海的老洋房，稀缺不可复制，卖了买什么？根本就没有替代品。 实际上茅台五粮液最适合普通散户，完全可以当成理财产品定投，长期下来收益不会让人失望。 但是我们的广大散户志向远大，最喜欢游资的妖股，天天追涨停，根本看不上这些老古董～ |
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推特宣布永久移除特朗普账号 1. 种种迹象说明，特朗普被陷害了，民主党策划的，一些共和党大佬也有份。 弹劾果然来了。 2. 全世界都知道1月6日将发生什么，国会却离奇地假装不知道。 故意放已经上头的群众进来，这是准备罪状。 3. 借口此事，推特和脸书将特朗普永封。 这是最残忍的手段，哪怕封十几天都还有余地。 特朗普是推特顶流，热度甚至能霸榜微博热搜。 推特疯了才会把头号流量大咖封杀。 推特疯了吗？没有，是“上面”来的压力。 4. 特朗普意识到中计了，软弱无力地声明“我没有”，说会和平交权。 但是已经撕破脸了，连彭斯都背叛了，追杀在继续。 ～～～～～ 我上个月说川普可能被秋后算账，有人还不以为然，现在看可能性越来越大，6号的事很可能是一个阴谋，老特中计了。 |
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2、医药医疗 疫情股属于特殊情况，一阵风就过了，但是里面出了一个异数，就是我重点说过的英科医疗。 这是一个极品，多少年才能碰上一个。 英科19年的利润只有一个多亿，20年大概70亿，今年据说能有150亿，这种爆发程度史上从未有过，真是让人叹为观止。 这样的业绩表现，股价一年涨20倍不是很合理吗？现在的市值是六百多亿，仍然不贵。 CXO大热，受到追捧，但就是太贵，药明泰格凯莱英，一个比一个贵。 药明港股比a股高，很少见。 爱尔作为大型民营连锁医院，在国内医疗领域是很稀缺的，发展空间很大，缺点也是太贵。 片仔癀的商业模式跟茅台很像，是林园的第一重仓，也是贵，除了贵没毛病。 反而是恒瑞和长高这两个老白马稍显落寞，以前它们的估值总是比白酒高，现在已经比茅五低了。 估值更低业绩增速更高，所以有人说它们今年的表现也许会好过白酒。 |
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601919的前身是中国远洋，14年和中海集运（601866）合并，去年又收购了香港的东方海外，现在是国内唯一的集运公司，是全球第三大集运集团。 不只是国内，过去十年，全球集运市场不断的兼并重组，目前形成三大寡头集团的局面。 航运为什么号称“周期之王”？是因为航运的周期特别长，根据历史数据，平均周期长达18年。 上一轮周期顶点是07年，到现在已经萧条了十二三年，去年借着疫情的东风，终于看到了周期反转的迹象。 彼得林奇去年曾经专门谈过航运，现在看他的眼光确实很超前。 至于是不是就从此开启繁荣周期，运价长期维持高位？其实谁也给不出完全确定的答案，最厉害的业内专家也不能。 形势并没有完全明朗。 当然不明朗的时候才好下手，等到什么都明朗了，股价也到了最高点了。 这就是投资最难的地方，我们随时面对着各种不确定；这也就是茅台最可贵的地方，为什么那么多大佬如此看重茅台？就是因为高度的确定性。 能够看清十年二十年后的发展前景，这样的公司全世界都找不出几个。 |
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对，我非常看好光伏。 已经很明确了，可再生能源是必然的趋势，太阳能和风能为代表的清洁发电以后要完全取代现在的火电，这是全球性的战略，不但中国很积极的推进，也是民主党一个很重要的政策纲领。 当然需要时间，关键是光伏技术的发展速度。 我看好光伏还有一个原因，就是估值不高。 隆基现在市值四千亿，去年业绩90亿左右，今天大概在150亿到200亿之间，明年肯定就突破200亿了，这个估值水平不但比宁德和比亚迪低很多，比白酒也低不少，而业绩增速却比它们高不少（上机和京运通的估值更低）。 这就是为什么股价涨了这么多，机构仍然强烈看好的原因。 事实上20年3月份以来这一波涨幅最大的是阳光电源，做光伏逆变器的。 军工人气很高，但我不喜欢，一是不透明，二是业绩说不清楚，所以我从来不做。 |
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据业内的一些航运公司、货运代理和分析师表示，越来越多的美国进口商比往常更早签约跨太平洋货运合同，以保证在短期和未来12至16个月的舱位，而且签订运价也比去年高出两三倍之多。 据悉，在东行的跨太平洋航线上，今年的情况有所不同，美国进口商在1月份而不是在4月或5月敲定了一些年度合同，提早签约变得更为频繁，而且更多的是出于保障舱位，而非考虑运费。 据业内消息人士称，为了在亚洲装货港的船只获得额外的舱位保证，越来越多的托运人愿意支付至少是去年合同两倍的运费。 一位不愿透露姓名的承运人高管表示，“此举部分是为了在1月和2月获得更多的舱位。 ” 美国零售商和进口商在合同中通过签订最低货量承诺（MQC）来确保舱位。 今年，他们将通过三种选择来增加MQC：延长现有合同，在现有合同到期时签署从1月1日至4月30日的短期合同，或签署从1月1日至2022年4月30日的16个月合同。 根据航运公司、NVO（无船承运人）和行业分析师的说法，无论选择哪种方式，新协议的价格都在2700美元--3000美元/FEU之间。 相比之下，去年春天签署的将于4月30日到期的2020-21年度跨太平洋航运合同中，运往美西海岸的运费约为1300--1400美元/FEU，运往美东海岸的运费约为2100--2300美元/FEU。 一货代公司表示，许多进口商在未来的年度合同愿意支付两倍于去年的价格，这是因为亚洲的舱位非常紧张，他们担心未来几个月的合同和即期运价可能会更高。 根据实时跟踪合同的海运和航空运费基准平台Xeneta的数据，1月份签署的大多数亚洲-美国西海岸合同的价格从2700美元到3100美元/FEU不等。 |
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各大指数相继突破20年7月以来差不多半年的整理形态，成交量温和放大，走势很漂亮。 沪深300和上证50已经突破15年高点，离07年的大顶也就一步之遥。 创指距离15年的大顶也不远。 还在以上证指数作为主要参照的，都不能说是迟钝，简直是有点傻了。 坚持根据上证指数的点位来判断市场高低，这样的人已经跟现实脱节，看不到市场到底在发生什么。 但是同时也要看到，这一轮行情已经涨了足足两年了，主流板块全都在高位，有些板块的估值水平一再突破历史极限。 现在无疑已是牛市后半段。 而且这仍然是一轮快牛，长牛慢牛什么的不要想了。 短短两年时间，大批股票涨了十倍二十倍，还能指望长时间的慢牛吗？ |
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光伏我再说一下。 京运通是因为签了大单，所以短线炒了一波，从长线看，上机京运通，包括阳光通威，确定性都不如隆基，毕竟是龙头。 而且虽然我说光伏的估值相对比较低，但是这一波涨幅实在巨大，隆基上机6倍，阳光一波竟然干了10倍。 白酒新能车光伏三大热门板块，虽然不敢肯定这就是大顶，但是这个位置明显已经不安全，这是我上周开始就在反复强调的。 如果有像样的下跌，隆基会是我加仓的重点。 另外茅台很强，白酒板块整体不稳，但是茅台因为前面涨的少，现在反而很坚挺。 如果市场崩盘，茅台肯定是跌的最少的。 目前我最关心的是中远，看看能不能复制英科的走势。 |
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根据今日公布的最新四季报，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达中小盘规模分别从三季度的339亿、281亿，暴涨至677亿、401亿元，目前管理总规模1078亿元，突破了千亿大关！ 从易方达蓝筹精选的十大重仓来看，整体变化不大，发生了一些微调。 张坤没有减持白酒，而是适当降低了医药行业的配置（爱尔眼科、中国生物制药），适当增加了互联网行业的配置（美团）。 坤坤在四季报中也分享了他的思考，他还是一如既往地坚持与优秀企业的长期相伴，淡化估值，不考虑市场短期因素，不做择时，不做风格判断。 以下摘录自易方达蓝筹精选四季报： 操作方面，本基金在四季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整，降低了医药等行业的配置，增加了互联网等行业的配置。 个股方面，我们依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。 回首今年的股票市场，经历了乐观（1月预期经济强劲）、悲观（2月初国内突发疫情）、乐观（3月初预期流动性宽松）、悲观（3月底海外疫情爆发）、乐观（4月后预期流动性宽松和经济恢复）跌宕起伏的变化。 回顾过去，在每个时间点市场演绎得都很有逻辑，然而站在当时看未来，却感觉无比模糊。 回顾过去，并不是为了能够更好地判断未来的市场走势或者风格，而是再次提醒自己并不具备这个能力。 我们认为，投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素，利用大数定律，不断积累收益。 诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动，这些因素显然是重要的，但坦率地说，这并不在我的能力圈内。 我们认为自己具有的能力是，通过深入的研究，寻找少数我们能理解的优秀企业，如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力，使我们能够大概率判断5-10年后公司产生的自由现金流将显著超越目前的水平，作为股东自然能分享到公司成长的收益。 然而，收益的分布不是均匀的，“市场先生”的短期情绪也不稳定，对某个公司会在一个阶段冷落，一个阶段又富有热情，然而长期来看，“市场先生”能基本准确的反映一个企业的价值。 我们认为，不论宏观环境如何变化，优质企业通常具备良好的应对能力，以本次疫情为例，不少优质企业都应对得当，通过提升市占率对冲疫情对行业的负面冲击。 最后，我们对于中国资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。 我们将坚持深度研究，希望能选出一些高质量企业，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。 |
| 张坤这段话说的非常好。 最优秀的基金经理坦率的承认自己没有择时的能力，没有判断市场风格的能力，可是我们广大的散户朋友，却成天热衷于预测市场走势，试图高抛低吸，是不是太自不量力？散户既没有预测市场的能力，也没有深入研究企业的能力，最好的归宿就是找一个靠谱的基金经理，让别人替你打理吧。 买基金最好定投，长期持有，如果试图频繁进出，那就又犯老毛病了。 |
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刚才那一段挺重要，可以被删了。 就算不买基金，对自己做有信心，也要重点关注、重点研究基金的持仓。 现在的市场话语权已经完全被机构掌握，你说它报团也好，坐庄也好，事实就是涨的好的大牛股几乎都是基金重仓股，没有基金关照的表现就很差。 也就是说，好股票机构已经替你选出来了，研究这些就行了。 你说我就不信邪，我自己发掘黑马，那你有苦头吃了。 当然基金持仓都是一个季度公布一次，有滞后的问题，但是基金不会随便调仓，重仓股一般持有时间都很长，所以还是很有参考价值，事实上有人就专门抄基金的作业。 |
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2021年1月18日，金发科技(600143)高性能医用及健康防护手套项目第一次投料试车成功。 金发科技总经理兼手套项目总经理李南京、金发科技技术总经理陈平绪博士及项目组成员共同见证了这一历史性时刻。 2020年10月初，金发科技年产400亿只高性能医用及健康防护手套项目在清远基地正式启动。 在疫情形势依然严峻的情况下，由20名博、硕士组成的技术团队和手套工厂300多名员工密切配合，项目组全体成员克服重重困难，在三个月内高效完成了试车投产任务。 ～～～ 金发科技也要搞手套了，一出手就是400亿只。 疫情股去年7月达到最高潮，之后就整体熄火了。 但是有两个例外，一个是英科，还有一个就是金发。 |
| 确实，好公司越来越贵了，百元以下的越来越少了。 金发是一个低调的好公司，最近比较热的可降解金发是老大，不过有一个缺点，就是好像没有机构关照，我看了一些基金的持仓，都没看到金发。 喜欢价格低的可以看看民营石化双雄：恒力石化和荣盛石化，都是基金重仓，业绩好，估值不高。 恒力的老板曾经机构抱怨，我们不比万华差呀，赚钱还比它多，为什么市值总是差一截呢～ |
| 英科是真牛，估计很多人赌业绩预告。 底牌即将揭开，很好奇去年到底赚了多少钱 |
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上机数控：光伏单晶硅“后浪”！210大硅片龙头！全球单晶硅将“三分天下” 单晶硅为目前光伏产业链中壁垒高、竞争格局极好、利润丰厚的环节，之前隆基、中环两家占据70%以上份额。 上机数控作为专业化的独立第三方供应商，抓住单晶硅向“210/182大尺寸”升级的机遇“弯道超车”，在210大硅片领域迅速形成核心竞争力，成功崛起。 近期公司获得292多亿硅片大单，其中大部分为210订单。 我们预计全球单晶硅市场将“三分天下”。 核心竞争力：单晶硅品质一流、盈利能力极强、客户十分友好——高成长性 （1）产品品质：全市场一流。 （2）盈利能力：2020年第三季度毛利率近33%，已比肩行业龙头，且预计2021年具溢价的210大硅片出货比例提升，盈利能力将领先市场。 （3）客户友好：当前硅片龙头实施一体化战略，与硅片客户在电池片、组件领域直接竞争；公司作为独立第三方专业化厂商，获得客户大量大单。 （4）高成长性：公司执行能力极强，扩产速度极快。 “产能过剩”？——210大硅片未来2年预计供不应求，公司将以210为主 市场担心2021年底硅片产能可能近300GW，或出现严重产能过剩；我们认为理论过剩产能可能仅30GW左右，占比约10%，主要体现于第四季度，且将加速落后产能淘汰。 鉴于硅片产能建设周期在2年左右，预计2021-2022年210大硅片将供不应求。 公司产品以210大尺寸为主，生产效率更高，成本低于166/182硅片；目前210硅片较166/182硅片单瓦溢价6%。 “价格战”？——降价为大趋势，压力测试：均价下降20%，公司净利率仍处较高水平 测算公司2020年前三季度单晶硅价格2.5-2.7元/片，毛利率25%，净利率近18%。 目前166硅片价格3.25元/片。 考虑规模效应、成本降低、210产品比例提升盈利能力提升，考虑硅料价格上涨，即使硅片销售均价下降20%至2.6元/片左右，预计公司仍可保持较高净利率。 “拥硅为王”？——公司与大全、协鑫、通威、新特、天合合作良好，未来硅料有保障 公司已向大全、协鑫、新特采购多晶硅料近100亿元，和通威、天合合作紧密。 公司迈向光伏210大硅片龙头，采购量将领先于全市场，为战略优先客户，有望获硅料厂商优先保障。 投资建议：考虑战略地位和高成长性、对光伏行业的战略性贡献，目标市值600亿元 预计2020-2022年公司净利润6/20/35亿元，增长224%/240%/72%，PE为62/22/12倍。 公司迈向210大硅片龙头，全球单晶硅未来有望“三分天下”，公司将对光伏行业作出战略性贡献。 考虑公司高成长性，给予2021年30倍PE，6-12月目标市值600亿元。 |
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浙商证券对上机是真爱，一年之内居然出了十几篇研报。 上次目标市值380亿，已经到了，这次又提升到600亿。 上机如果能够成功上位，晋级单晶硅三强，那可厉害了，这个想象空间太大了。 |
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具体买卖点我不是很讲究，我如果非常看好一个股票，不管追不追高先买上一笔再说，第一笔不能太多，但也不能太少，后面如果回调，看情况再考虑加不加仓。 比如隆基我是70多买的，一下买的有点多，买完就开始跌，一直跌到60，这个时候虽然有点不舒服，但还是冷静加仓。 英科也是，买完就碰上大跌，正确操作应该是加仓，但是当时有点害怕，没敢再买。 下跌是最大考验，能不能拿住，敢不敢越跌越买，取决于是不是真的看懂了。 我不看技术指标，我认为支撑压力什么的都是骗人的，股价要涨啥压力也挡不住，要跌啥支撑也挡不住，看指标还不如扔硬币。 到了某条均线就一定止跌吗？某个指标给出买入信号就一定上涨吗？不一定吧，只是一种可能，那跟猜硬币有什么区别？ 对长线投资来说，买卖点根本就不是问题，林园说他经常掌握不好买点，买了总要被套一段时间。 有什么关系呢，一点不耽误他挣大钱。 |
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英科换成中远很可能换错了，我在考虑要不要买回来。 英科周五市值突破千亿，很可能这不是一个结束，而是一个全新的开始。 去年利润70亿还是80亿已经不重要，关键是今年，有高人已经看到250亿。 这是什么概念？要知道五粮液今年的业绩乐观估计也就250亿，而五粮液的市值一万多亿。 英科一年涨了30倍，是全市场最大的牛股。 这就是大顶了吗？会不会涨到50倍、60倍？ 无论如何，英科都是本轮牛市的最具现象级的大牛股。 |
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5G、芯片、电子等科技股整体恐怕很难再有大行情了，热情早已消耗殆尽。 蓝帆不知道怎么回事，按理说手套也挣了不少啊，表现太差了。 可能市场过于担心心脏支架那块业务。 市场一般比较偏爱专注主业、简单明了的公司，不喜欢业务比较杂的公司。 想找价格位置低的，可以看看我刚说的金发、恒力、荣盛，估值和涨幅还不那么离谱，恒力和荣盛四季度基金大幅加仓，金发的可降解和手套很有想象空间。 还嫌高，那就看看恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣，化工板块整体表现很好。 还有福耀玻璃，股价去年三月才开始启动，也是四季度基金大举进入。 还有京东方，四季度基金加仓最多的就是它，但是京东方号称散户杀手，历史表现不佳。 好东西都不便宜，老林不是说嘛，怕高你是苦命人～ |
| 体外诊断更多还是受益疫情，长期前景我认为不如CXO。 讯飞没研究过，据说技术实力很强，很多人看好 |
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问?12：市场往往容易低估长期持有一只股票的难度。 你在管理中小盘近8年的时间里，最长的重仓股已经持有超过7年，为什么在全市场都拿不住的情况下，你能拿得住？什么时候你会考虑卖出呢？ 张坤：还是需要对企业有一个全方位的研究，对于历史的研究。 比如，它是如何走到今天这个位置上的？它是怎么实现非常强的地位的？ 这就像一个人找人生伴侣，不管怎么样，至少有一件事需要做，就是了解这个人过去做了什么。 当你认真地了解了一个人过去做了什么的时候，大概率你就会了解他现在为什么在这种状态。 体现在报表里，这个企业为什么有很强的资产回报能力和自由现金流积累的能力？很多答案其实是在历史中的。 在这种情况下，企业还有很多短期的经营困难，但我觉得，任何一个企业的困难，就像人的成长一样，不可能一生的成长都是一帆风顺，你还是要抓住一个主要矛盾。 你不会说一次考试、一次求职、一次工作的不顺利，就把一个人否定掉了，你还是要看到一个人主要的矛盾，它到底是不是足够强。 有时候，看了足够长之后，这些问题就会比较清晰了。 你还是相信它未来能在5年、10年变得更大，变得更强，涨得更好，我们就会一直持有这个公司。 如果我们觉得这些逻辑不在了，这个企业未来没有办法变得更大、变得更强，不能够给股东创造更多的回报，这就是该卖出的时候。 ～～～～～ 这里坤哥讲了一个很重要的问题，怎么判断一个公司是不是足够强大、足够优秀？一个重要的角度就是去研究它的历史，因为优秀是有惯性的，如果历史上一贯做正确的事情，一贯能化险为夷，那么就有充分的理由相信它会继续优秀下去。 这其实也是巴菲特的一个思想，原话是历史业绩就是一切。 不都说研究企业很难吗，未来什么情况谁能搞清楚呢？不妨先去研究历史，如果搞明白了一个公司过去是怎么一步步变得强大的，那么它未来会怎么样你大概也就有底了。 比如茅台，80年代汾酒是老大，90年代五粮液是老大，茅台是如何一步一步完成逆袭的？汾酒和五粮液都犯了哪些错误，茅台做对了哪些事情？它的企业文化是什么？季克良给茅台带来哪些改变？茅台把产品质量看做至高无上，其他一切都要为此让路，宁可酒卖不出去也绝不牺牲质量标准，它是怎么坚持做到这一点的？把这些都了解清楚了，你对茅台公司自然就有了信心，自然就会明白，茅台能够有今天的地位，绝对不是偶然的，绝对不是躺赢，就好比老祖宗给你留下再多的家产，你要是不争气，一样会很快败光。 再比如隆基，光伏以前是多晶硅的天下，隆基几乎凭借一己之力实现了对多晶硅的颠覆，单晶硅是现在的绝对主流，它是怎么做到的？它的战略眼光、它对技术路线的精准把握、它的超强的执行力，它的管理层是什么背景？隆基这个名字是怎么来的？把这些历史研究清楚了，你才会明白为什么隆基能成为行业龙头，而不是别的公司。 光伏竞争那么激烈，如果管理层不是足够优秀，你怎么敢把真金白银投给它？ 去研究历史吧，胡适说过，一切秘密都藏在历史之中。 |
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先胖不算胖，后胖压塌炕。 19年春季攻势，5G、创投、工业大麻、氢能源、猪肉、券商各种题材层出不穷，游资火力全开，简直是群魔乱舞，那是游资的狂欢季。 到了下半年，这些题材全部熄火，半导体和消费电子横空出世，领涨全市场，而且涨势更加迅猛。 20年3月疫情底之后，半导体和消费电子反弹了一下就开始休息，医药医疗、消费、新能源、光伏接过牛市大旗，开启了一波更加迅猛、更加持久的上涨，这一波一直持续到现在，快一年了，看样子还没完。 两年行情总结下来，就是一波比一波凶猛，一波比一波持久，后浪不断超越前浪，这是只有牛市才会有的现象。 上周我开始表达谨慎的态度，原因就是考虑到这几条线一旦熄火，看不出还有哪些板块有能力接力，银地保三傻恐怕不行吧，担不起这个重任吧。 21年行情到底怎么演绎，实在看不清楚。 就像坤哥说的，回首过去，一切都是那么清晰，那么合乎逻辑；可是站在当下看未来，一切都是那么模糊。 |
| 【开源医药】关于英科四季度业绩的几点解释，因为问的投资者很多。 1、第四季度丁腈胶乳和PVC糊树脂涨价预计影响4-6个亿净利润；2、预计第四季度汇兑损失影响2亿净利润；3、第四季度费用计提（年终奖等）。 而大家关注的丁腈手套价格趋势目前没有变化（疫情拐点尚未来临），上游原材料因为产能释放价格呈现下降趋势，考虑Q1 环比量价齐升，Q1 业绩环比将大幅增长，全年业绩有望超市场预期。 |
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英科医疗(300677) 事件：公司披露2020年业绩预告，报告期内预计实现归母净利润68～73亿元，同比增长3713.45～3993.85%;预计实现扣非后归母净利润68.1～73.1亿元，同比增长3929.22～4225.55%；基本每股收益22.27～23.91元，业绩符合市场预期。 点评： 2020年Q4净利润再创新高，量价齐升势头迅猛。 按照业绩预告中值计算，公司2020Q4实现归母净利润26.了了亿元，同比增长5094.20%，环比增长9.22%；实现扣非后归母净利润26.90亿元，同比增长5951.33%，环比增长9.93%。 公司在国内疫情控制较好的阶段仍保持了量价齐升的态势，单季度净利润再创历史新高。 此外，四季度公司的汇兑损失可能过亿，若不考虑汇兑损益影响四季度利润将会更高。 疫情常态化成大概率事件，竞争对手停产使供需结构更加不平衡。 全球疫情出现反复，手套价格再度出现上涨，最新市场价格已创下历史新高。 我们认为，在未来一两年内，疫情防控常态化仍将是大概率事件，日常防护品的需求将维持在高位。 尽管全球各大厂商均有扩产计划，但考虑到劳动力短缺、产能投放周期等因素，未来一两年内手套行业仍将处于供不应求的状态，叠加全球一次性手套龙头Top-glove因员工感染被迫停产，全球供需不平衡的局面加剧，并不支持价格大幅下跌的假设。 随着公司加速扩产，未来两年的利润仍有较强保障。 产能投放提速，全球最大手套供应商呼之欲出。 公司安徽生产基地加速投产，截至2020年底公司总产能有望突破300亿支，其中丁腈手套产能接近一半。 2021～2022年公司将加速扩产，公司计划在五年内构建多个低成本生产基地，2021/2022年总产能分别有望突破800/1300亿支，全球销量市占率有望突破10%以上。 长期看，公司具备装备集成、技术研发、区位成本等优势，是国内高端丁腈手套绝对龙头，有望成为全球领先的高端医用手套供应商。 盈利预测、估值与评级：目前手套价格仍处在高位，公司2021年业绩有望在产能投放提速和疫情反复的推动下加速增长。 考虑到国内疫情反复，公司投产进度超出预期，手套价格继续上涨创下历史新高，维持公司2020年EPS为21.49元，上调公司2021～2022年EPS为47.14(+9.4)/47.95(+13.4)元，现价对应20～22年PE为13/6/6倍。 维持“买入”评级。 |
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光大证券这个研报比预期的要乐观，因为一般认为手套最多还能维持一年的景气，明年就会差很多，但是光大认为明年仍然会是高景气，不比今年差。 市场对英科最大的担心就是业绩不可持续，所以一直把它当周期股看，估值给的不高，如果真像光大说的，那非常有利于估值的提升。 有一个事可以佐证光大的观点，就是金发选在这个时候大举上马手套，一出手就是400亿只，这比英科目前的总产能还要多，这说明金发很看好手套的前景，不认为马上就要不行了。 手套比口罩的门槛高多了，对资金和技术的要求很高，这么暴利的情况下，到现在我们只看到金发一个新玩家。 |
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错过了一个大牛股：传音控股。 我记得我写过一个帖子专门谈“非洲之王”，但是我自己居然一股没买。 现在看当时说的逻辑还是靠谱的，有自己的终端品牌非常重要，立讯、歌尔、蓝思这些代工厂就比较脆弱，做的再大也是泥足巨人，苹果一打喷嚏它们就吃药。 |
| 化工表现很好啊，看万华化学、恒力石化、荣盛石化、华鲁恒升的走势图，都是很漂亮的成长股走势 |
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四十年前，伯克希尔·哈撒韦公司曾经是三巨头。 巴菲特和芒格之外，当时还有一个合伙人叫里克·古瑞恩（Rick Guerin）。 本来是三个人一起做投资决定，一起去考察公司。 那后来为什么没有古瑞恩呢？1973到1974年的时候，美国股市有一波暴跌。 古瑞恩在这波暴跌中贷款炒股，加了高杠杆，可股市还是在两年之内跌了70%。 他为了还钱没办法，把伯克希尔的股票以40美元一股的价格卖给了巴菲特，就此出局。 那个股票现在是34万美元一股。 巴菲特对此是这么说的：“查理和我，我们两个一开始就知道我们将来一定会极其富有的。 因为我们知道那肯定会发生，所以我们一点都不着急。 里克跟我们一样聪明，但是他着急。 ?” 段永平说：“赚多少不是要点。 我见过有人靠杠杆从200万赚到20亿，然后再差一点点就一夜回到解放前的，过程中的痛苦就不说了。 只富一次很重要！” |
| 游戏股早都不看了 |
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我上周特别想做空酒鬼酒，可惜没券，有一天尾盘融到了1200股汾酒，第二天赚一点就平仓了。 这是一次演习。 亿纬锂能有点看不懂了，我认为它的电池业务已经高估，但是 潜力巨大，所以买亿纬不如直接买思摩尔。 中免我观察好久了，11月曾经想上车，后来选了隆基。 免税是个好生意，全市场最好的生意，除了茅台和片仔癀，就是中免了。 |
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目前的局势相当微妙，各种消息满天飞，这说明市场情绪非常不稳定。 官方到底什么态度，现在还不是很明朗。 不过物极必反，钟摆到了尽头必然要往回摆，凡事走过头必然会得到某种修正。 今年要特别小心。 |
| 手套还是得看英科。 选股质量第一，估值第二，合理价格买优秀公司，胜过便宜价格买平庸公司。 白酒和银行的反差，完美的证明了这一点。 |
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一些流行说法似是而非，信了你就上当了。 比如报团，同样是大市值，机构为什么报白酒医药新能源，不报石油银行地产？同样是化工，为什么恒力荣盛比两桶油涨的好？同样是银行，为什么宁波招商比四大行涨的好？ 还有只涨大票不涨小票，英科从30亿涨到一千亿，上机从40亿涨到400亿，阳光从70亿涨到1500亿，没涨之前它们可都是小票，为什么涨了这么多？ 决定一个股票涨不涨的终极原因是成长，是业绩，其他都是浮云啊浮云。 |
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龙头领打，格局之战：光伏硅片2021年供需形势分析 | 兴业电新·深度（陶宇鸥、朱玥） 2021-01-25 18:54 摘要 ★单晶硅片长期供不应求，毛利率高企吸引新人入场加码产能，五年来行业格局第一次面临严峻挑战。 自2016年以来，单晶硅片渗透速度超预期，产能长期供不应求造就了行业持续的高盈利状态，行业逐渐以隆基、中环两家为首，2020年两家龙头企业市占率总计提升至近60%。 另一方面，五年以来单晶硅片技术逐步扩散，且因为供需原因行业毛利率平均水平长期稳定在为25%-30%（除2018年下半年特殊情况之外），吸引新晋者入局。 2020年因为疫情、硅料涨价等原因盈利有所波动，但仍在19%坚实筑底（且1个月后即反弹至20%以上）。 京运通与上机数控2020年内宣布将加码硅片产能至52GW，五年来长期稳定的隆基、中环为首的行业格局面临严峻挑战。 ★ 短期产业链供需形势不支撑降价，但龙头抢“先手”的可能性很大。 第一，产能尚未大量释放，单晶硅片供需依然偏紧。 各大硅片厂商纷纷抛出巨量扩产计划，2020年宣布的扩产计划涉及313.6GW（2020-2023年陆续投产）， 但行业调研显示进入2021年1月以来，需求依然强劲，硅片产能依然较为紧缺，预计成建制的产能投放自Q2才会展开。 第二，名义产能虽显著过剩，但原材料支撑的有效产量不足。 2021年硅料几无有效产能投放，供给刚性，上限约在180GW附近（50-55万吨），因此硅片名义产能虽然过剩，但实际产量并不一定像市场想象的那么大（具体情况需要分季度讨论）。 以上两点显示：当下市场行情并不支持单晶硅片马上降价，但对行业龙头而言，此战已不可避免、非打不可，晚打不如早打，必须尽快出手抑制同行扩产冲动，维护行业秩序，剑拔弩张之势已现，时间节点可能就在春节前后。 ★一场硬仗，龙头四件利器决胜；此战过后，硅片行业平均毛利率将维持在10%左右（龙头仍有20%-25%左右），扩产冲动将被有效抑制，而龙头将凭借先进的电池和组件产能，脱离单纯的单晶硅片行业，进一步巩固在光伏行业的碾压级优势。 第一、原材料储备充足，供应链优势碾压。 根据我们2020年12月发布的报告显示，硅料产能已有79%被硅片企业锁单。 隆基长单硅料供应绝对量居首，且为所有硅料企业最大下游客户，原材料保障度高。 第二、产能充沛，且低成本产能持续投放。 龙头企业完全可以运用充足的低成本产能打开局面，迅速提升市占率。 第三、成本依然有绝对领先优势。 根据我们的测算，隆基的拉晶成本显著低于同业20%-30%。 第四、战略纵深空间大，组件优势产能降维打击。 历史数据表明，组件端价格波动显著小于硅片端，因此硅片价格快速下行阶段，一体化组件龙头将在组件端留存住硅片端出让的部分利润，隆基在这方面的优势是单晶硅片同行完全不具备的。 预计此战过后，单晶硅片行业龙头毛利率将长期维持在25%左右水平，对于产能较小、成本较高的公司来说，已经没有继续参与的必要，投资收益率已经低于同期理财产品，扩产冲动将得到有效抑制，行业秩序将得到稳定。 ★投资建议：根据2021年国内组件硅片需求情况及硅片行业的成本曲线，我们预计明年硅片的价格中枢将在2.67元/片附近，下降20%左右。 而硅片龙头企业由于原材料保障程度高、成本管控好，盈利表现将显著优于行业平均水平。 硅片格局稳定，龙头也将凭借先进的电池和组件产能，脱离单纯的单晶硅片行业，进一步巩固在光伏行业的碾压级优势。 推荐：隆基股份。 |
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