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[股市论谈]淡化波动，把握趋势，继续探讨中长线翻倍牛股！[第4页] |
| 作者:奶茶投资札记 |
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@在路上0951 2021-08-19 23:53:30 楼主，江山欧派和华兰生物咋样，也是大幅回撤了。 ----------------------------- 江山欧派估值修复得差不多了，也回到了低估区间，但今年的业绩较去年差了一些，而且中报来看现金流有恶化迹象，看了一下财报，上半年营收14个亿，但存货和应收款将近11个亿，有点奇怪哈。 华兰也是杀估值进行中了，公司是不错的，集采也暂时没受影响，后面会不会有这个预期就是个未知数了。 主要问题是今年业绩是下滑的 |
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今年白马股的全面杀跌行情，是对去年大放水后虚拔估值的一次清算！ 前面涨得多欢，现在跌到多痛。 上涨的时候就YYDS永远的神，恨不得回调个10%就冲进去，现在跌了快40%，反而犹豫了，价值投资只是一夜暴富的遮羞布？ |
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茅台的黄金分割选取的波段是从去年初至今年初的上涨段，目前从高位回辙至0.618的位置。 去年初，茅台的股价1000元多点，市盈率30倍出头，市净率10倍出头，市值大概13000亿。 这是合理的估值水平(按DCF模型)。 而后面从1000多元拉升至2608元一倍多的涨幅基本属于虚拔估值，为啥这样说呢？ 我们再回到上次分享过的M2和社融曲线，看红色圈内的小山包，数据从去年初疫情开始爬升至年底的峰值，大家也知道是什么情况，过去一年无论我们还是全球都对经济进行了超级的史无前例的大C激。 |
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汹涌的货币直奔楼市和股市，于是我们看到了疫情后楼市和股市在短暂受挫后双双繁荣起来。 由于疫情之下经济的不确定性，进入股市的热钱首先考虑的方向是安全边际高的白马股和行业的龙头，导致沪深300在一年内被推高了60%，其中很多的大白马都在资金的洪水泛滥之下漂荡了起来。 虽然过去一年多我们并不感觉大盘走了牛市，但从传统白马股来看，仿佛走了一波史无前例的大牛市，我们来看： 贵州茅台 PE被拔高到70倍的历史次高值，最大值出现在08年牛市，达到了98倍 恒瑞医药 PE被拔高到101倍的历史峰值，08年的大牛市高峰时PE 也只有88倍 海天味业 PE被拔高到110倍的历史峰值，次高位在19年的63倍 片仔癀 PE被拔高到160倍的历史峰值，去年初才40多倍，历史次高值90倍出现在15年牛市高点 爱尔眼科 PE被拔高到203倍的历史峰值，历史次高值出现在10年的126倍 美的集团 PE被拔高到28倍历史峰值，18年出现的次高值是23倍 |
| 可见，今年白马股的全面杀跌行情，是对去年大放水后虚拔估值的一次清算，也应了那句话：出来混迟早要还的！要偿还前面吹起来的泡沫. |
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那现在白马股的估值是否已经杀到位了呢？ 我们来看茅台的PE已经回到了去年5月份的水平，泸州老窖的PE或PB也都回到了去年7月的水平，恒瑞更是回到了18年的最低水位。 抛开恒瑞业绩不佳的影响。 我们光看茅台和泸州老窖，两者估值已经降至了去年拔估值启动初期的位置。 泸州老窖去年净利增长有30%，而机构预测今年也有望增长26%，因此当前的估值已经是合理的区间。 茅台虽然净利增长稍低一点，去年是13%多点，预计今年也差不了多少，但其自由现金流指标是非常牛的，目前39倍的PE[TTM] 也算是进入了合理区。 然而虽然合理但仍不是低估，若后面业绩超预期或货币年底宽松加强，则此处形成长期大底部的可能性较大 否则就要待市场的矫枉过正，使估值再回到低估区。 不过要超级白马股重回历史低估区可能性不大，因为货币的贬值和流动性的泛滥是持续作用于资产价格的，房住不炒了，股市的头部优质资产也就那么一小撮，极为稀缺，而需配置优质资产的大机构数量却越来越多。 |
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我说过择时的三大条件：空间，盘面和 估值。 在强势市场往往满足一个条件就能反转，在弱势市场通常能满足两个或以上条件才是底部 目前茅台也好泸州老窖也好，已满足了“空间”这一条，这里是可以去落子布局的，但大底的出现还尚需时日，对于价值投资者来说，已经可以逢低进行重点追踪或尝试逐步建仓了 上涨时总是利好不断，下跌时总是利空接踵，这些看多了就会习惯。 静待风起吧。 |
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尽管咱们是制造业大国，但机床的技术水平真的嘛嘛地，当年风光一时的沈阳机床现在成这样子了。 它的好兄弟秦川前两年还巨亏，去年开始利润才为正，这个困境反转还是有难度的。 反而我对恒瑞这种的公司困境反转表示乐观，因为现金充沛，研发投入高且管线国内最全。 在这个母鸡概念里，暂时只关注昊志机电，N年前去实地调研过的公司，最近盘面上资金异动明显，不是因为它今天涨起来了才提及，而是盯上它有一段时间了。 水泥板块等回调吧，看好华新和海螺，只是业绩不知道如何去催化，有这方面研究的茶友也来分享一下。 板块里的四川双马这几天涨得凌厉，但它现在不仅仅做水泥了，实际上已做起了金融管理，干私募的行当了。 周末格力电器和片仔癀出了中报，格力的业绩虽然增长40%多，但财报里的问题不少，不要被净利的增长所蒙蔽。 片仔癀各方面不错，业绩增长也是实在，就是估值高了，好的东西就一样不好，太贵！ |
| 最近一个新兴概念或噱头，叫工业母鸡，意思是生产机器的机器，乍一听到我给乐坏了，这个词生动形象，能生小鸡的母鸡呀。 其实也就之前的工业4.0 高端机床之类，我的五大关注板块中的高端制造覆盖这个领域，只是该领域业绩优秀财务让人放心的不多，可以先关注持续性 |
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周末的文章，现放上来 传统价值板块最近一片狼藉，而恰恰有一个板块是万绿丛中的一点亮色，那就是水泥板块。 有无注意到该板已经逆势多时了。 01\ 海螺估值回到了历史低位 我们来看龙头海螺水泥，它当前的位置和估值都非常具有吸引力，过去一年大放水推升的价格泡沫也挤得差不多了。 下面上一幅图，是股价与PE之间的关系 Image 白线指标是PE，同花顺软件可以直接调出来，软件用的是滚动PE，亦即是TTM。 海螺的产品很简单，投资的思路也可以很傻瓜，我是比较喜欢这类型的个股的。 我们看每次当PE随股价回落到10倍以下，都是闭眼入场的好机会。 那如今海螺水泥已出现了一波40%的回辙，PE也回到了历史低位，7月底的时候去了5倍多，无限接近历史最低4.35倍的水平了。 当前的PE百分位也大概在历史的4%水平，意味着仅有4%的时间比当前的PE低了。 02\ 空间和盘面情况 空间上，股价也回到19年初的位置，而它的估值就算加上去年的涨幅也没多少泡沫，只是市场就是那么任性，所有穿白衣的马都进行了无差别的一顿暴揍。 现在空间和估值条件都满足了，盘面的技术走势上，8月2日一根大阳扭转了两个多月以来的颓势，且最近一周的时间大盘不断下探的情况下，它却能逆市重心上移。 由此可见，空头对股价的打压意识也变得淡薄，多头的气势日益强盛。 对于空间+估值+盘面三个底部条件都满足的个股，值得给予足够重视的 03\ 后市留意的方向 不是大底出现后就可以无脑买入并躺赢的，后市仍需要重点关注两个方面： 第一，C大浪的压力线何时能突破。 如下图： 对于这种大底形成后，股价可以涨个数月甚至数年的，因此突破后的右侧机会也是没有问题的，不一定非要买在最低位，买在最确定处就可以了。 Image 第二，要留意公司业绩能不能出现转机。 因为最近几年都增长乏力，且长三角一带乃至全国的水泥需求已经见顶，现在就是存量的博弈激烈内卷的阶段。 除非G家又来个什么大基建规划，或者又来一波新的大放水，才会刺激产销的爆发。 Image 另外，别看人家是做水泥的，要知道其基本面十分之优秀，是水泥行业的绝对龙头，被称为水泥茅。 公司账上趴着的货币现金有时比茅台还要多，且有息负债比例非常低。 连续3年的ROE 大于20%，连续三年的扣非EPS 都超过5元。 Image 很多业务简单或者看起来很LOW的公司股价却能走出长牛，例如一瓶酱油一包榨菜一款牛奶，公司能一直大趋势上行。 正因为主业构成单一，更易于投资者理解和去研究。 做投资不要有偏见，很多看起来高大上、花里胡哨的公司反而要多提防。 目前海螺的大底部大概率已形成，至于接下来怎样走，还是那句话： 等催化，待风起！ 最后，除了海螺水泥之外，同行业的另一支优质水泥股也是具有中线走强的潜力，机构主力低位逆市建仓进行中。 而且其盘子较小属性，股价弹性会大很多，可以作为参考或候选标的。 有兴趣的可以点赞和在看，后台回复0822领取。 |
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我们投资一家企业，最底层的原则是它能赚钱，会不断做大做强，以巩固它的行业地位，从而在未来可以赚更多的钱。 如果这条商业逻辑不存在了，那么投资的底层估值逻辑也就没了。 如早上提到的格力，过去20年来都是一家十分优秀的企业，然而 近年的多元化战略陷入了泥潭，加上房地产快速放量期已成过去，格力能否再续过去的辉煌真不好说，67岁的董小姐昏招频出的背后，是廉颇老矣美人迟暮的唏嘘。 |
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中国电信跌停，上市后的走势很狗血， 我说过有可能 上市即巅峰。 首日先是开板，让中签的人争着跑出来，然后直线拉起临停，最后继续拉升以近40%去收盘，过程中中签的人心不甘可能还会高位奔回去的，结合今天来个一字跌停，折腾到让人怀疑如来观音。 对于这种票我是没有半点兴趣，业绩近10年几乎没有增长，每股收益勉强维持几毛钱，在行业发展最风光的年代没让大A的股民受益，在夕阳西下的时候才大摇大摆回来割韭菜。 别被它行业垄断巨头的光环和超低股价所欺骗，看看联通那熊样，当前市值也就1千亿出头，且港股A股市值相近，港股还高出一点呢。 而中电信在港股市值也就2千多亿，凭啥在A股要值5千多亿？当A股里傻子多吗？(不过好像也是哦) |
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8月22日晚间，一条消息突然在各大财经平台广泛传播——宁波医保局会谈进口牙供应商。 “医保基金要秉承‘全覆盖、保基本、多层次、可持续’的原则，我们要保障老百姓种得起牙，提高自己的幸福感。 ”市医保局医药价格和招标采购处处长高文辉直言，要发挥医保的杠杆作用，让种植牙回归到合理的价格区间。 ----跟医保没半毛钱关系的领域也要来插一刀，这叫赶尽S绝，不留活口 |
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今天大盘普涨，但很明显一个特点是小盘股涨得多，权重股不怎么涨，这从成交也可以看出来。 通常在大跌后的反弹，主力资金为了自救会优先去拉小票，因为小票容易拉动。 而由于普涨大票也暂时失去了下跌的动能，所以明天就要看权重股能否稳住或也来反弹一波，否则指数还是要继续向下沉。 上周五收盘后也说过，从下跌的结构上，指数已完成了5浪结构，大的反弹随时会展开。 只是跌速过急的情况下，止跌往往需要多几下点刹才能成功，因此再见到新的低点也不要意外，只是日线的底部已经悄然临近了 |
| 美股昨晚普涨，基本不是创出新高就是新高的路上。 原油跌势之中，黄金最1800美元上上落落，磨到我快没脾气了。 最近大宗价格好像都被压制住，但发现纯碱和天然气价格还持续的上扬，欧美那边的天然气上涨得好厉害，咱们这还不太明显，但这是全球性的大宗，迟早会传递过来的。 我们看A股里的长春燃气已经有资金蠢蠢欲 动，可能就是赌入秋后这边的天燃气价格大涨的 |
| 不出所料，爱美客果然怂了，现在高位出利好不灵低位出利好也不行，市场的逻辑是混乱了，因为the 3rd分配切蛋糕的刀不知道何时会落在身上。 以前我们投资抓公司业绩这条逻辑当下或许得重新审视，爱美客业绩大超预期，毛利进一步提升，股价也在低位，按理是大好事，不料却成了出头之鸟和待切的蛋糕。 就不知道是切一块就走还是要长期切下去，谁让你那么赚钱，谁让你暴利了，影响S会公平，阻挡了三娃四孩的进程，一起去扔它鸡蛋！ |
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爱美客中报简评 再来看今晚出中报的爱美客 女人的茅台爱美客今晚公布了半年报业绩，我只能用震惊二字来形容！ 我们先来看净利润，去年全年扣非是4,24亿，而今年半年就赚了4.11亿，这半年就差不多赚了去年全年的钱了！ Image 而且，按单季度的趋势规律来看，3，4季度数据会比2季度更高！ 看扣非净利增长率，半年报达到了191.5%，全年有望去到200%的增长率，远超机构最大值预估数字！然后可以灵魂拷问一下，当前200倍的PE在如此高的利润增速面前，算得了什么！成长性是最深的护城河。 再看它的毛利和净利，分别超过了93%和67%，而茅台这两个数字是91.38% 和53.39%，男人的茅台轻松被女人的茅台超越，这是一场男人酗酒和女人爱美之战，谁能最终胜出呢。 我们看爱美客的毛利率和净利率还在持续提升，去年年报这两个数字是92.17% 和61.1% 财报具体的情况还没有时间细看，今天先简单说说，有时间会进一步分析，特别是里面数据有问题的情况一定会来提示大家注意。 股价上，爱美客也从7月初的高位回辙了近40%，最近的下跌段明显有资金在悄然吸纳，无论是冲着中报而来还是长线布局，爱美客作为医美的一姐，肯定会不断受到大资金的追棒。 Image 要注意的是当前市场的风险偏好，传统医药和价值个股受冷遇，社会的红利再分配也会拷问着高毛利的群体。 于是就形成了效率和公平间的矛盾，那么我们该为公司好的盈利高的效益叫好还是唱衰呢？ |
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CXO 板块每次反弹都是急先锋，该板块是做药物发现和临床一致性评价，龙头有药明康德, 药明生物, 康龙化成，泰格医药，药石科技，昭衍新药，凯莱英，美迪西等。 大家把这个行业称为卖水人或卖铲子的，它们为创新药企服务，无论创新药成败与否，都赚自己该赚的钱，可谓旱涝保收。 而且这个行业没有集采的风险，第三次切蛋糕好像也难影响到它们，是个不错的避风港，只是估值略高，一直希望它们能再调一下的 另外，今天指数涨得最好的是上证50和中证100，昨天晚上分析时说指数若要走稳，权重必须要走稳走强，这两个指数代表的就是两市的核心权重，它们也出来表态了，说明对此处底部区域的认可。 那么中证100的五浪 (其它几大权重指数一样的走势) 探底就确定性更高了。 |
| 为啥要着重看中证100，之前说过，因为它是沪深权重茅股集中营，是沪深300成份股的头部，因此要观察大票的动向是必看的一个指数。 在去年7月份指数进入大平台震荡，维持近半年时间，在今年7月，指数重回这个平台里，而且也有开始走震荡的趋势。 如果那样的话，则每回到平台的下方，就出现反弹，每反弹到平台上方就会掉头向下，如此循环往复，直至某天平衡被打破. |
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我们看一个趋势是否逆转，要遵循小趋势反转入手，大趋势反转确认。 一波下跌行情的反转，肯定先从最小结构的反转开始，然后逐级向上推进，最终成功向上反转。 例如一个5浪下跌走势，最先的反转肯定是从第5浪开始，就是第5浪的内部下行趋势被瓦解，被向上突破。 我们把中证100转到30分钟，看前几天就画好的下降趋势线，并观察这条线啥时候突破，否则反弹都只是水下的暗涌，起不了风浪。 |
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今天券商渣男又躁动了一波，不过有点不一样的是，今天板块里面的大块头启动了，尽管板块没有上周涨得嗨，但性质不一样。 当资金愿意去碰大块头的时候，就意味着它们愿意真正付出、稳打稳扎而非只为了吸引眼球。 我每天早上都会过一遍海外股指、期货和商品大宗，早上说到了天然气，是因为外围天然气一直上涨，而我们对应的板块个股最近也有异动，很明显有些个股已经近一个月的逆市了。 所提及的长春燃气只是想观察一下情况，结果主力开盘就无脑干，够生猛的。 工业母鸡变了个花样，之前的高端装备、工业4.0、国产替代之类的炒的就是一样的概念，但往往脉冲很急持续性不佳，因为一个板块要有持续性还是需要故事的逻辑反映到业绩的逻辑上来。 像新能源光伏锂电为啥能持续火热，就是前景有想象力，且这种想象力最终是有业绩作为支撑的。 我上周也说过，由于传统茅板块受政C面影响，观望的资金会重新加入新能源的战团，因此新能源行情没有那么快就歇菜。 这个判断可以从很多新能源个股的走势中得以印证。 大家看看比亚迪、天齐、赣锋锂、长城汽车、天赐等等都在高位进行强势整理中或已创新高，资金出逃迹象并不明显。 |
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迎驾贡酒出了靓丽的中报业绩，这份成绩值得来两个涨停的，详细的报告我还没有来得及细看，现在是业线中报密集披露期，每天看报告都看不过来的感觉。 好在我不会像有些人那样拿着放大镜和计算器逐行逐字去分析，我只看一些重点的地方，有模糊的正确和感性认识足矣。 今世缘昨天也公布了业绩，整体来看都是不错的，只是没有迎驾增长那么猛。 大家可以通过手机APP来看，我觉得APP的图表比电脑版的还要直观，因为季度的数据都整合到一条柱状图内，不知道电脑版不啥不做这种。 HK 中丐股这两天开丐帮大会，涨得可不一般的热闹。 Wood姐可能是十八代驻外长老，节奏踏得老精准了。 |
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至今为止，茅台和老窖都回补了8月20日的向下跳空缺 口，五粮液和汾酒暂未回补。 衰竭性缺口很快就会被回补，突破性缺口是加速的开端，不容易回补。 如茅台7-26日这个就是向下突破性缺口 |
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还是要看好这条压制线，这是沪深300 半小时的，中证100是一样的情况 上证指数是有向上突破压力位的意思，今天也放出了大量。 突破就突破吧，毕竟C浪的5个小浪都走完了 注意，无论上涨还是下跌，浪形通常分3浪和5浪，运行了3或5个波段结构就得注意反转了。 |
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迈瑞医疗和泰格医药中报昨晚出来了，增长很巧，都是25%出头，我觉得已经不错了，因为两者去年基数都比较大。 刚刚开始 两者都还能上涨，现在泰格沉下去了，最近市场对泰格比较苛刻一些，迈瑞的日子其实 也不好过，毕竟顶着集采的压力。 从中报的表述来看，迈瑞对进军海外市场愿望强烈，跟恒瑞一样，国内钱难挣，只好找国外市场的突破口 了。 迈瑞是医疗器械绝对龙头，总部在深圳 ，上市融资才50多亿，分红就超过60亿，是一家非常厚道的公司，上市后也没有增发和再融资 ，多年来的成长都是依靠内生增长，这样的公司如果真被集采打残了，是莫大的惋惜，也是国人的重大损失。 没有了迈瑞撑着，中高端医疗器械都是外资品牌的天下。 |
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昨天说过，白酒回补了缺口，涨势明显放缓，也可以通过成交量的持续萎缩看出资金在边打边退。 看我自定义的那些板块，今天又是偏向于成长的风格，储能光伏涨幅居前。 从宁德时代昨晚的中报可以看出其储能方面的业绩是大幅增长的，基数低是一方面，但也可以看出公司未来的一个方向。 昨天布局的华友钴业是小金属龙头，主要生产钴和镍，还有部分的铜。 钴镍都是锂电池的上游原材料，公司自去年开始加大布局锂电池的三元正极和前驱材料，已经从纯粹的采矿资源企业转变为新能源行业的公司。 由于这个位置进场属于强势回调下的中级买点，并不是大回辙后的大买点，因此我定义为中线小波段运作，而且要带止损线，止损定在8月24日大阳线的下方。 像泸州老窖这种属于大波段长线买点，因此暂不设止损。 两种方式各有千秋，一种是起涨会比较快，因为在上升趋势当中，但股价处于相对高位，风险也较高一些，因此需要带止损线。 另一种是大回辙后，风险得到充分释放，但磨底时间会较长，起涨慢且不断反复，资金重新建仓需要一个过程，不过后期的收益确定性高，而且安全边际也较高 |
| 持有迎驾贡酒的，如果短线可以先获利出来，如果抱着长线心态可不必理会。 前天同样公布业绩的今世缘，昨天股价接近涨停，但今天大跌7%，市场对白酒的情绪化演绎到了极致，从来都是高楼有人抢着盖，墙倒众人都去推 |
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市场没有趋势也没有主线，只能看震荡，前天晚上说过指数来到了前压力区，也是大平台震荡区间的顶部，这里的回辙是正常的。 只是目前的市场生态比较混沌，医药医疗有集采风险，白酒有提税的风险，绩优的有政策风险，绩差的有退市风险，因此好的票也在跌，差的票也在跌，每天过万亿的资金都扶不起指数也创造不了局部的主线，每天就像来来往往漫无目的的鲫鱼。 我说过月底或下个月会有风险事件，今天尾盘市场有一阵加速的恐慌，不知道是否跟这风险事件有关，反正我们接下来数周内要尽量保持谨慎，以防黑天鹅的忽然降临。 不要碰不了解的个股，不要买业绩和基本面差的个股，投资最大的风险是本金永久性的损失，其它都是小事。 只要坚持做价值+成长的路线，哪怕择时差一点，暂时的亏损也最终会赚回来的，长期来看也会盈利的。 不要尝试抓住所有的机会和踏准每一个热点，不要看到每天都有涨停自己没有买到而愤愤不平，这些幻想是你投资前行的最大障碍。 坚守正道，内心空杯，买卖纯粹，才能在这个利俗场里获得内心的平静和目光的坚定。 |
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甘李药业有资金在建仓了，但会不会再崩一轮要看集采的结果，目前估值已经合理，但并不算低估，如果集采不理想，就得继续下修估值。 没有经历集采的痛不足以语人生了。 该股高瓴也套了不少，中报业绩来看也一般般。 只是从单纯从技术上来看，该股有低位放量滞涨的技术特征，起码主力开始干活了。 |
| 大盘还是留意我30分钟的下降趋势线，没有突破前都只是弱势，今天的回落中证100又回到大平台的底部，如果能在这里进行震荡，则很快就能引发反弹，如果向下跌穿平台，跌势就会加速。 |
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迎驾贡算是够意思了，今天白酒走得这副熊样还能坚持住，虽然只有4.77%却在板块里涨幅第一。 昨天发布同样业绩不错的宁德迈瑞就没那么幸运了，就连爱美客那么逆天的业绩也都黯然神伤。 前期说到建仓迎驾的主力可能就是为了博业绩浪的，今天的放量有出货的迹象。 茅王一则降价的消息把整个白酒板块给干倒了，虽然只是说针对中秋节，降价幅度也不是非常大，但它这样做成了业内的一种示范效应，小弟们都看大哥脸色行事的。 而且中秋可以降，过年要不要降？明年还能不能提价？马老板捐了5佰个亿，万向鲁老板捐了50个亿，像白酒这类被人称为暴利的行业，是不是也得意思意思呢？ 今天说过现在市场处于生态混沌期，既有的逻辑都被打乱，因为the 3rd 分配提议暂没有一个可以量化的执行标准，但从T讯一口气交出了一年的利润来看，并不是一个普通倡议那么简单，那接下来T讯明年是否还要续费呢，还要续多少钱呢？这正是市场资金顾虑之处，因而对价值白马股皆弃之如敝屣。 |
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今天爱尔眼科出了中报，净利11亿，增长65%, 扣非111.92%，乍一看，似乎不错呀。 但是要知道去年疫情导致一季度基数小，所以数据只是看起来增幅很大，是虚胖。 我们把注意力重点放在第二季度之上，单季度是6.32亿，只增长了5.86%，妈呀，这数值明天不跌成狗了！不过再看扣非利润其实有7.18亿，同比净长近30%的，这样来说应该是可以接受，况且现金流也有一定的改善。 不过以当前的市场情绪，只要逮住一丝的不足或丁点的瑕疵就可以开撕，一言不合就砸盘。 明天爱尔或许也难逃此劫。 |
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美股昨晚终于回调了，难得哟。 焦炭这两天也跌幅较大，前段时间拼了命的涨，也传递到了A股这边煤炭的异动。 中报业绩快要收官了，大家都可以看看手里的持仓中报业绩情况 ，如果业绩没有超预期，股价又是相对高位就得小心了。 老窖要周末才出中报，海天更是拖到本月最后一天，通常越靠后出成绩的多是不太理想的，得要有这个心理预期，当然如果最后能出到好的业绩就皆大欢喜了。 恒瑞昨晚出了好多公告，管线布局再一次拿出来展示了，说明公司大股东面对下跌有点急眼了，虽然公司股份质押不到2%，但也是笔不少的钱呀。 风险事件临近，大家须尽量控制一下仓位。 |
| 刚刚沪深300股指期货抽风狂拉了一把，带动了指数的上扬，同时券商板块也跟着骚动，在关键破位时刻，资金在努力，看能不能打赢平台守卫战了。 机构一致看空爱尔眼科的中报业绩，而爱尔竟然顽强翻红，恒瑞迈瑞两个寡头也上涨3%，市场风格情绪转向了传统价值这一边，从而也看到大盘的白线远在黄线之上 |
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长春高新创出下跌新低，市盈率跌破30倍，股价回到去年1月份水平。 如果去年初买的，持股到现在赚了个寂寞。 公司18年的盈利是10亿，2020年是30亿，增长了2倍，股价18年底至当前位置也是涨了2倍，完全是符合利润的估值了，况且按今年的业绩预计，全年保守40亿利润，如果不是新华社一纸文书，股价还能跌多少呢。 媒体风放出来了，算是敲打了一闷棍，后面会不会有实质性的打压措施出台才是市场最担心的。 撇开政C层面而单纯从商业逻辑来讲，现在的股价是很笋的了。 |
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无论有无钟表，时间都是不停流动的， 无论是否喜欢，市场都是照样运转的 |
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宁德时代中报显示账上趴着746亿货币资金，可谓财大气粗， 怎么还好意思伸手向二级市场的韭菜们要钱呢 看在此之前募集的250亿都还没有花完，只花出去了187.5亿，还有60多亿 宁德是优秀企业不假，但有点见风就驶到尽的行径，趁着行业的高光时刻，应捞尽捞。 |
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01/ 华友钴业 先来看一下华友姑娘，先看下方的横线，这是止损线，有效跌破就止损，否则就漠视波动。 先看1这个位置，我之前说过股价加速是个见顶信号。 在前面都是晃晃悠悠走走停停，某天会突然加速，出现跳空、放量、大阳或涨停等特征时，就要提高警惕了，因为随时可能见顶。 华友这里只是一个普通的涨停，还没算进入大高潮，因此可以视作阶段性的顶部，有短线资金要出来，长线资金需要就地休歇，顺便洗洗盘。 然后再去看2和3这两根K线，一个十字探底次日收出大阳线，形成反转早晨之星的组合。 这个组合若是成立，后面股价不能再反向破坏组合，因此我把止损位定在这个组合的最低实体位置。 另外注意3的这根K线，出现了烂板的分时走势，这是一个特殊的技术模式，有可能上行受阻抛压太重，有可能是极端洗盘，有可能是借势出货。 在华友这里由于刚刚低位反抽，主力不会那么傻愣在这个地方出货的，因此就只有第一、二种可能。 再来看烂板K线后的三天走势，股价重心往上抬，而成交量是萎缩的（截图少了成交，自己去看一下），则前面这根烂板K线可以看作为主力的极端洗盘。 至于主力对洗盘效果是否满意或者有别的因素干扰操盘，我们就不必去多想，交易是一个概率游戏，世事无绝对，只要按自己的体系去执行，每次往大概率的方向操作，尽量把亏损降到最低，把获利做到最大化。 再拿最近走得很强的合盛硅业来说，在去年底该股有大资金建仓，大家在K线完整图上可以看到那一堆突兀的成交量，然后主力开始了两次打压洗盘，第二次的成交量比第一次要萎缩近50%，可见这是非常强大且有耐心运作的主力。 你看到的是它近期的强势，其实大主力在去年底就开始布局了。 再来看今年1月6日的那个烂板，见图里1上方对应的K线，从低位反抽上来与前面的探底十字形成反转组合，一般人称为早晨之星。 烂板的高位正好在前面的缺口处，抛压肯定很大，按理涨停被砸了下来，接下来股价理应走软，对不？ 然而后面几天股价都能震荡收阳，重心不断上移，这就是特殊就是异常就是不一样，结合前面建仓和洗盘的经典操盘痕迹，就值得引起我们重视和关注了。 [仅供交流学习] |
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02/ 泸州老窖 泸州老窖今天出了中报，整体来看还是挺不错的，营收93亿，增长22%, 净利润42.26亿，扣非42.09亿，高端白酒归母和扣非没多大的差异的。 净利润增长31.23%,扣非增长30%，就单季度来看，第二季度增长了36%，毛利变化不大，净利还提升了2个百分点，达到了45.79%，不过又迎来的灵魂的拷问，好的业绩高的毛利，会不会又是监管层的活靶子？ 图片无论如何，就企业经营层面来说，这业绩的确交得了差的。 全年预计30% 以上的增速没多大问题，对应当前30多倍的市盈率，PEG也就1倍，价值成长兼备，唯一的不确定性在于那只挥着烧火棍的大手。 图片 隔壁洋河的业绩就差点意思了，只增长了4.82%，而且还砸了那么多销售费用，财务的现金项也出现了恶化。 |
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咸鱼翻身的盐湖股份虽然不是我的菜，但它一直是我观察市场的风向标之一 单纯从技术特征去看一下它的走势，刚好看到就分享一下我的看法。 当下它吸引我兴趣的现象，是股价在本周一创出了阶段新高之后，并没有快速走弱，而是反复在重新复牌那根K线的上影线范围内波动。 看框内的K线实体，是比较温和的，不是大阴大阳那种剧烈波动，剧烈波动说明分歧大，或主力在制造惯用的出货剧震。 而当前这种高位柔和整理是一种强势的波动，说明资金看好后市或已有强大的资金控制了流动筹码才能达到这种效果。 复牌首日那根K线的上影抛压比较大的，那天追高套了上面亿的追短线冤鬼，敢于短期去解放这些巨大筹码的，没有充分的资金实力是办不到的。 再看本周随着强势的整理成交量在温和萎缩，说明抛压顺利承接了过来，且浮筹在减少。 后面应该会有好戏看，可以进行跟踪和观察，我虽然不会去碰，但会把它作为新能源的风向标之一放自选里。 有进一步的思路日后再分享 |
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智能家电龙头科沃斯中报利润8.5亿，同比增长543%,扣非更是达到逆天的781%， 半年就赚了比去年还多2亿的钱，真是可以用霸气来形容。 再来看毛利50.28%,净利15.9%，均较去年有较大幅度的提升。 要知道美的的毛利才22.5%，净利才是可怜巴巴的6%，机构衷情的苏泊尔的净利也是个位数。 基本每股收益1.52元，已超过去年全年的1.14元不少，这项目指标目前在业内排行第一，排在第二位的是苏泊尔，每股收益是1元。 当然，另一智能家电龙头石头科技尚未发布中报，如果发布出来后这一项它拿到最高值是当之无愧，只是石头是科创板，少了散户的博弈 ，都是机构在挥刀互撕。 净资产收益率达到了24%，估计全年会去到50% 左右，太牛了！ 差强人意之处是净现比一项成色不足，经营现金流量净额不足净利的一半，财务费用也大幅攀升，较去年中增加了4300多万，销售费用和研发费用上升不少，不过对比这个获利的增速，也不算什么了。 总的来说，科沃斯的中报是十分优异的，公司在智能家电领域深耕，现在终于迎来业绩的放量。 虽然我们看到它股价不断攀升，但估值却不断走低，就是高成长性带来的益处。 这个行业属于消费升级概念，且对政策监管相对免疫（只是相对，因为暂时想不到监管用什么借口去打压），由于新生代对生活品质的追求，将来市场空间会十分广阔，同时也可以关注一下期姊妹石头科技。 |
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一直关注的光伏逆变器龙头阳光电源中报也出来了，我对期中报是不太满意的。 乍看数据是挺不错的样子，净利7.57亿, 同比增长69.68%，由于掺杂了一季度的业绩进去，所以才那么好看。 如果剥离一季度的业绩来看，单二季度净利只增长了29%，环比一季度还是下降的，且营收是-4.55%，也是有所下降。 毛利率小幅提高，储能业务爆发式增长，收入同比增267%，收入比重从上年同期的3.6%上升到11.2%，但储能的毛利率下滑很严重，毛利率为21%，大幅下降了12%，都是以价换量的阶段。 公司海外业务营收占比超越大陆地区，，海外收入上半年增速为109.4%，而国内业务是负增长，同比为-18.29%。 可见公司在大力开拓海外市场。 这一点恒瑞也在努力当中了。 另外，值得注意的是，经营活动现金净额骤降，达到了 -31.3亿元，去年同期也只是-9415万元。 现金流是反映财务健康程度的一个重要指标，营收和利润可以轻易虚构出来，但现金流骗不了人，或者说其造假难度很高。 公司的解释 是采购付款增加所致，可能是为了应对原材料涨价而提前屯库存。 通常公司年中都有现金流不佳的情况，看年底能否改善了 |
| 海螺水泥和华新水泥二季度净利同比大幅下滑，困境反转契机尚未显现，尽管估值低，但失去了成长性的低估值是最终的宿命。 因此这二支个股暂时剔除关注。 |
| 三一重工的中报算是个雷了，也有去年二季度基数太大的因素，但相对一季度的环比也是大幅下降的。 具体不多说了，有兴趣的按的之前分析的方法自己去看一下数据吧。 |
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另一面是中报业绩好到没有天理的智飞生物，这是家国内疫苗龙头企业，单纯从疫苗技术来说不一定是最强的，但赚钱能力绝对是No.1 智飞的厉害之处在于营销能力，因此被国际疫苗巨头默沙东相中，让它去代理其HPV疫苗和五价轮状疫苗。 没错，就是很多女生挤破头皮都很难预约到的HPV疫苗，国内钟老板的万泰生物的HPV才刚刚上市不久，而且还只是二价的。 智飞每年抱着默沙东的大腿就可以吃大鱼大肉，自家的疫苗只占营收很小的一部分。 在去年疫情压抑的疫苗需求今年终于开始释放出来 数据的确靓丽，扣非前后相关不大，毛利净利率大幅提升，现金流也大幅向好。 由于今天中报刚出来，129页洋洋洒洒，还没来得及细看，后面再深挖一下优劣势，暂时来看就凭这份报告值一个大阳甚至涨停的。 看明天的具体表现，无论如何应该后市重点去跟踪这些业绩优异的个股。 |
| 五粮液出中报了，业绩还是可以的，增长21.6%，但高端增长乏力，系列酒贡献为主力，泸州却反过来。 至此茅五泸汾业绩全出来了，按中报业绩高低排序是汾泸五茅，正好倒序 |
| 医美周末被吹风，爱美客今天大跌，2倍的净利增长也架不住监管那把大刀。 长春高新再见新低，市值 破千亿似乎很快可以见到。 等跌到位了，我们就去捡个便宜，看是要爱美还是要长高，两样都想要，又要美又要高 |
| 中考成绩不好的比亚迪跌近5%，成绩优异的科沃斯跌停，两者都属于相对的高位，不同的是新能源是风口，风继续吹，就很难跌下来。 比亚迪股价被炒起来是景气度，而不是基于业绩，科沃斯前面持续 走强的逻辑本来就是业绩预期，因此当前的股价早就price in 这份中考成绩了。 |
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我们看ST平安市盈率只有6倍多，也就快破净了，但还是起不来，看中报业绩是负15.6%, 哪怕再看好这家公司，也最好等困境反转业绩明确好转之后再考虑了。 或者有人会想等业绩好转会不会股价已经涨起来了呢，的确如此 ，但如果真的业绩要反转，趋势也是会有一定时间的持续性，不会几天就走完的，只要紧跟季报和业绩预告，就能买到离反转不远的位置。 要买确定性，不求买最低点。 阳光电源业绩也不太理想，但处在风口上，股价依然能飘起来。 今天表现最衰的是证券，前期强势的东方和广发都跌停，真是够渣的 |
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看沪深头部的100员大将，还在平台的底部保卫战中苦苦坚守着。 今天各大指数都出现了放量，而且较大的量能释放集中在上午回落过程中。 好在午后顶住了抛压，分时收了回来。 虽然今天空头得到了一定程度的宣泄，但接下来还是得提防出现更大的抛压，如果平台被击穿，就会触发该位置汹涌的止损盘，后果是十分可怕的。 尽管我们不希望会走到这一步，但平台的底线就在脚下，多头已经被逼到无路可退了！ 相对地，中盘股最近走得比较好的，像中证500和中证1000指数都创出了新高 |
| 月底了，雷声滚滚，海天中报只有小幅增长，被摁跌停，光伏单晶和组件硅龙头隆基股份业绩还过得去，但也被暴捶，血制品龙头华兰生物连续两天跌停，坤哥和高瓴齐齐入坑。 |
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今天我们关注的5大领域全线下跌，市场上涨的是一些非主流板块，如环保，养殖，石油，钢铁等。 再来看中证100 盘中已经打穿了平台底线，如果是假跌破，很快就会拉回来，若是真跌破就会放量加速下跌，因此现阶段一定要控制好仓位！ 市场在大资金抱团和跟风的挪腾下，很多平时走得温文尔雅的白马股跌起来比小股份还要凶狠，我们看那几只高端白酒轻易就暴涨暴跌，还有海天恒瑞爱尔通策这些龙头砸起来一点也不手软。 今天爱尔大跌8%，前面公布的中报还是非常靓丽的业绩，可能是高估值叠加政策风险，它也在医美的板块，虽然有点牵强。 从技术 结构来说，今天已经触及今年3月份那个低点，如果跌破就会进一步加速，像长春高新那样一路向北。 注意一下风险 |
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金融三胖出来救场，下午沪指翻红，但深市创指和科创板仍有较大的跌幅。 中证100指数盘中跌破平台下方支撑，被三胖强行架了回去。 主力也深知这个位置不容有失，紧急关头该出手时就出手。 今天沪深300、中证100、和上证50成交量较昨天进一步放大，而小盘指数则较昨日缩量。 我们暂且做一个假设：关键位置经多次回踩掉不下去，即市场的底线被反复探明，因为只要你一伸脚出去就有力量把你往里面推，那么既然这里崩不下去就该反过来向上走！ 如果做传统价值的人应紧盯住中证100指数，它能止跌反转，传统价值个股才能走好。 我说过由于前面下跌速度较快，可能需要多一两次的点刹才能止住势头。 那我们看，在8月20日小幅刺穿平台底部，然后收了回来，属于第一次刹车，今天再次新低并收了回来，属于二次刹车，亦是所谓的二次背离。 在当前这条baseline关键位置，不能发生摧枯拉朽般的下跌，就是不能出现大阴线，像今天这样盘中跌破又收回来这种是探底的方式，反而是我们乐于见到的。 |
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美的集团中报 美的集团发布了中报，数据也是不太好，虽然净利看似有小幅增长，但是由于去年基数低所至。 我们往前推与2019年相比，今年的中报业绩还只是回复到19年的水平，且毛利和净利还较去年和19年都有一定程度回落。 内需不振楼市低迷原料大幅上涨的环境下，家电企业也是举步维艰。 图片 从历史ROE和PE、PB的角度综合来看，PE在3倍左右(以下更好)，PE在12倍左右(低于更佳)就是美的底估区，历来每个自然形成的大底部都是这样的配方。 去年那个疫情利空暴跌打出来的底部不是严格意义上的大底，所以数值稍为有点失真。 PB在5倍以上和PE在20倍以上是高风格区，就得注意了！ 美的集团股价下方的止跌区间在58元附近，能回到这里也进入其底估区了，到时就看市场情绪、资金的认可度和业绩的提升程度了。 天时地利人和，集齐就可以去领奖。 |
| 看好一支票，可以去尝试交易，但必须带有相应的执行规则，例如小调小买，大调大买，再根据成本制定止损位 |
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今天高位股杀跌十分凶猛，跌超9% 的个股超过100家，而且绝大部分跟光伏和新能源车有关。 目前两市下跌家数超过3000家，跌停数量超过涨停家数，传统价值茅类个股表现强势。 中国8月财新制造业PMI49.2， 前值50.3，这也是原材料下跌的一个诱因，但主要原因是获利回吐，行业本身景气度未受什么影响。 |
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格力电器的中报 再来看看美的好姊妹格力电器的中报，它的业绩就更糟了，我们不要看同比数据，那没意义，因为基数太低了。 我们看年中的盈利跟19年和18年比都还差一大截呢，只能勉强跟2017年的中报净利持平了，但比当时的利润率低了不少，当年用700亿的营收就可以创造同等的利润了。 图片 看来这个困境会持续相当长的一段时间，不知道高瓴的入主和美人叹迟暮的董老板能否扭转格力这个困局呢。 顺便提一下，格力的经营活动现金流问题较大，去年中是疫情阶段有可原，但今年的中报数值还变严重了，多流出了15个亿，且债务也增加了很多，看来格力很缺钱，不然董大姐也不会亲自上阵在抖音上吆喝卖货。 |
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水泥板块涨幅居前，之前看好的华新水泥率先封上涨停，后面海螺也紧追其后。 当初看好两者完全根据技术面走势，但从中报业绩来看，基本面不太配合，因此虽然技术和盘面走势强劲，我却找不到背后支撑的依据，看不懂故放弃 或者有人说技术面看好就行啦，何必考虑别的因素 的确，如果是纯粹的趋势交易，技术面条件已经是充分的，但仅此条件我做不到重仓，而且难以产生坚定持股的信仰。 水泥的技术面强势，背后是资金在持续进场做多，大主力消息继通，肯定掌握了某些前瞻性利好，比如放水或加大基建投资之类。 在很多行业的业绩不好的背境下，同样业绩欠佳的水泥却特立独行，走出强势，事出反常必有妖 |
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今天市场非要走得如此泾渭分明，盘前我就说过了，多空大决战一触即发，而多头的弹药从何而来，必须从资金扎堆的前期热门板块中来，因此我们就看到光伏锂电倒下，而传统价值个股反攻，这样做不是为了打压高标去追低标，而是沪深300中证100上证50这几个指数不能破位，一旦破位所有板块都得Si，都没得玩了。 因此也算是一种围魏救赵的伎俩 |
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市场会不断通过近因效应来强化阶段的形态，例如顶部底部或中继形态，看价值指数代表中证100已经跨距离3次敲击了大平台的底部，虽然我们暂时不能因为今天上涨了而说它就是底，但起码底部在不断被强化的过程中。 图片 我在1这个位置就开始提示切换开始，但切换是一个过程，只要这个过程还在延续，这个筑底的形态没被破坏之前， 咱们的假设还是有效的。 同理，我们也不能因为光伏新能源今天的大跌而看空唱衰这个板块，况且也没有迹象表明就在这个时间节点完成风格的切换。 在没有大的方针政策刺激之下，底部反转通常不是急风骤雨式展开的，今天包括前面收出的大阳线或仅仅是高低标切换、成长价值轮回的信号之一而已。 新能源今天的暴跌产生的资金的溢出效应，从而推升了价值板块的拉升，实际上新能源的高景气度和涨价逻辑还没有被证伪。 在个股上升趋势保持完好的情况下，出现的急跌往往是一种假摔，后面趋势大概率仍将延续的。 所以对于今天很多暴跌的新能源个股，特别是业绩好的那些，最快明天就会出现反包的走势。 |
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今天白酒板块上涨3个百分点，迎驾贡涨停，有游资运作的票还是弹性要大一些，今天的涨停价距离历史价位也就差几分钱了，如无意外，明天就可以突破刷新。 当初看好它也是奔历史新高而来的，现在是初步完成目标了，但创了新高后，可以再看高一线的，毕竟是第三次探到新高线，事不过三，乘着强劲的二季度财务数据，这一次突破的可能性还是比较高的 泸州老窖稳打稳扎，表现尚可，涨幅仅次于水井坊。 这个天下第一坊二季度的业绩也雷了一把，但是它有长线资金在运作，股价的涨跌波动还是挺有规律性的。 它的毛利挺高，板块里排行前三，在老窖之上茅台之下，高达84%，老窖是83%，但净利却只有24%，比老窖的36%低了一截，主要原因是给经销商的返利好高，尽管如此，动销数据也还不大理想，有点卖不动的感觉。 |
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接下来我们要打起精神，留意超跌价值股的机会。 选股的方向是： 1，要挑超跌的，最好跌40%以上的，现在很多个股都腰斩或臀斩了，不跌个4成还真不好意思称价值股 2，要有成长性，中报的净利起码有个中等以上增速，增长20%以上为佳。 |
| 成长股昨天暴跌今天大反攻，而价值股却依然表现疲软，这意味着风格并没有在昨天的割裂表现中完成切换，成长赛道只不过是上行趋势中的一次震仓，急跌往往不是改变强趋势的方式，而对于昨天权重板块突然的暴力拉抬，有高低切的因素，但更多的是护盘的因素。 如果不出来护盘，恐怕大小盘齐崩，大平台就破位了，后果很严重。 |
| 外围普涨，美股接着奏乐，A股在五穷六绝七凄八残后，9月的开门红成色不足，昨天赛道的大反攻更让人激动一些。 北京证券交易酝酿很久了，也知道迟早要出来，只是选择了这个时候新开场子，市场能否承受得了大扩容的压力。 反正又多了个蓄水池，挖个大坑为楼市的资金倒灌作准备，今天券商和创投应该出来走一转。 |
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下面是昨天的交流整理内容 昨天说过，在上升趋势完好中出现的急跌往往是一种假摔，记住这一条，以后就不必对这样的急跌而惶恐。 看今天成长赛道又卷土重来了。 Image 价值三大指数虽然今天休整，和昨天的K线一起走出了大阳伴星的组合（控节奏，顺便洗盘），节奏控制得挺好的，不然在1.7万亿成交基础上继续硬着头皮往上推，能推多远呢。 价值的兄弟姐妹先冷静一下吧，昨天的资金主要是来救市的，切换仍需时日。 今天下跌在5%以上的只有61家，而医疗及服务或配套类个股占了大半数，说明昨天那份文件的杀伤力。 尽管文件只针对医疗服务机构，但会让人猜测除此之外的其它进一步举措，所以就先跌为敬了。 Image 长春高新今天更是大跌近8%，似乎任何医疗相关的利空它都来凑热闹。 昨天也说到，股价和估值已经到了合理区，但压制住股价的政C 是最不确定的因素，大资金最怕的是不确定，在低风险偏好之下，哪怕赔率低一点也要追求高的胜率。 那当前这样的情况下如何去判定长高的底部呢？我的建议是看盘面的信号，看资金什么时候开始持续进场，股价就慢慢止跌了，也会展开筑底了，待合力形成后，趋势反转也会出现。 所以一切的答案都蕴含在趋势里 最后，跟踪关注两只个股： 第一只，丰收镰刀形走势的个股：久立特材 Image 第二只，处于筑底阶段的平安银行，是银行业里中报业绩最靓的仔了 |
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最近市场的几个特征值得注意一下： 第一，沪深创科指数只有沪指是逐级往上走，其它几大指数都是向下或在低位徘徊的。 上证自7月底的低位以来上涨了近8%，曾经两市最强的创指却跌出了新低。 第二，价值权重指数沪深300上证50并没有起到拉抬指数的作用，拉抬指数最大的中坚力量来源于中盘股。 特别是几大主线个股对指数贡献大。 第三，从月线图来看，上证指数处于第二个大台阶的震荡中，但今年以来对于主流价值茅类个股是妥妥的熊市。 相对地光伏锂电芯片相关个股则是一场牛市。 第四，虽然新能源板块仍未有明显的头部特征，但越来越多的茅类个股开始跌不动了，也逐步有资金低位进场的迹象。 周末我们一起来看看这些低位异动的个股 |
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--血液灌流器龙头健帆生物或即将迎来大底！-- 奶茶投资札记 昨天 健帆生物，放自选里一直在跟踪观察的个股 血液灌流器龙头，业绩优良，受J采影响股价像吃了泻药，自高位回辙了超50% 图片 中报净利增长超40%，二季度的单季度创下历史最佳业绩。 毛利稳定在85%以上，净利进一步提升至52% 近三年的净资产收益率预计都在30%以上，财务健康，基本面好到没话说。 图片 集采之刀岂容暴利存在，现在健帆的暴利是投资者乐见但管理层忌讳的，公司的暴利和一家独大，就像悬在头上的达摩克利斯之剑，随时等着被捅。 但毕竟股价已严重超跌，PE和PE均已经跌至历史最低位，而且集采要捅要害还是只伤及非要害的部位仍是个未知。 从走势上来看，最近一个月的跌势明显出现速度放缓的现象，这里可以看作是抛压减退，有大资金开始进场趁下跌不断逢低吸纳。 注意对比下图三段的不同下跌斜率。 图片 当前的PE是37倍，数次的底部都是出现在40倍左右的PE，但之前都是市场自发机制形成的自然底部，现在情况不一样了，加入了市场自身调节以外的因素，就像教培行业，现在去讨论估值已是没多大意义的了。 对于健帆生物的估值，要根据集采事项的进度和结果波及公司的业务运营产生盈利影响而定，可能是市场反应过度了，实质性影响并没有想像中那么大，那市场就会出现剧烈的纠偏。 另一种情况是结果很糟，业务盈利被暴捶，股价将进入可怕的戴维斯双击模式，30多倍恐怕也远未到底。 以上都是博弈的因素，因子和系数全掌握在集采的领导手里。 作为个股的交易，不能简单地去赌涨跌，而要做好相应的操作预案和策略 图片 从空间角度来看，42元附近会是一个黄金反转区，在那时就可以积极留意反转的信号出现，也就是在当前价值再跌7元，约15%的幅度。 或者谨慎起见可等砍一刀的利空落地、股价反转确认之后的右侧交易机会。 同样命运的骨科龙头大博医疗和心血管器械龙头乐普医疗，股价都跌到了骨折，估值也跌回了历史低位。 在集采的利剑高悬情况下，股价要有大的起色还是比较难的，而我们可以看到近期有资金开始逢低接货了。 以大博医疗较为明显，如下图，最近一次的下跌斜率平缓和，K线的排列也井然有序，盘面也可以看到每天都有自动量化序列单在按一定的涨跌规则进行持续的买入 图片 上述几支个股的基本面和财务方面都是挺不错的，至于业绩方面不用挖太深，集采没尘埃落定前看当前的业绩意义不大，集采有可能会让整个行业商业规则重构。 网上关于个股基本面的信息资料铺天盖地了，我在此就不花这个时间，有兴趣的可以去了解一下。 很多做价投的人文章都写得很好，洋洋洒洒看似挖得挺深，但大多来自于财报或研报copy，互相参考倒腾的东西。 像我那样以K线走势分析为主的价投还是少数。 另外，看公司相关资料时不要带着主观的看法刻意过滤信息，都说仓位决定脑袋，当你看好或买入了一只个股，你更想看到的是利好它的论调，因为利益攸关，就难做到客观和中立。 常话有说兼听则明，关于个股正面和负面的消息都应空杯汲取，并通过股价的实际走势来验证消息和观点，从而不必陷于迷惘和混乱。 [涉及个股供仅参考] |
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伊利股份进入击球区！ |||||||||||||||||||||||||||||||||||||| 奶茶投资札记 今天 价值投资者更关心的不是股价，而是估值。 对于内在价值不断提升的个股，其股价是持续大级别上行的，能否买入或持有根据其估值而定。 例如伊利股份，虽然股价仍与18年初的和19年中的高位相当，但估值已经回落至18年底的低位水平，而PETTM也回到了5年来的35% 百分位，对此乳业龙头来说，已经是价值回归了。 对于同质化严重的消费品来说，品牌力和渠道是最好的护城河，品牌知名度伊利毋庸置疑是国产最知名的品牌之一了，和蒙牛、光明都属于全国性的知名品牌，且伊利和蒙牛打进了全球奶制品行业的十强，伊利排行第8名，蒙牛排第10。 大家可能在生活中还会接触到一些区域性品牌，可以说来分享分享，我一直喝进口品牌，当年闹的三XX胺事件让人对国产奶信心尽失，不过由于ZF出于对国产品牌的保护，以及伊利通过其强大的营销能力和无孔不入的渠道度过了危机并继续扩大市场份额。 图片 下面说说伊利的几大优势： 1，最强的国产品牌之一，8~80岁应该都能说出它的名字 2，渠道无人能敌，线下终端网点近200万家，比渠道著称的公牛还要多出一倍！ 3，国内市占率No.1，约为25%，蒙牛20%，光明4% 4，国内Top15的牧场占了四个，奶源供应有保障。 5，人均奶量仍远低于世界平均水平，增长空间仍然很大（前提是国产奶别再出幺蛾子） 值得注意的地方，伊利虽然是乳业寡头，但公司业务想像力有限，业绩的增长一般，预计今年也会延续过去4年那样的个位数增长率推进。 公司的毛利率不错，超过35%，但净利只有个位数，一般是7%~8%之间，从公司的三费剥开来看主要是销售费用太高了，去年营收968亿，销售费用就占了215亿，占比22%，其中光广告费就投入了110个亿，当期净利润才70亿。 （蒙牛这方面就更离谱，营收760亿，销售费用也去到215亿） 可见快消行业的竞争有多激烈，你不时时刻刻出现吸引人的注意力，人们很快就会把你给忘记。 所以伊利蒙牛疯狂砸广告费，冠名、赞助电视娱乐体育节目等。 图片 不过最近两位大哥都有所觉悟，一起坐下来喝口茶吐起了槽，都认为这种烧钱斗法互殴下去没多大意义，成本付出太大但边际效果在递减，还不如各退一步，海阔天空。 毕竟伊利蒙牛的知名度和竞争格局已经充分树立，接下来要比拼的更多是内功，而非外在的虚耗。 后面可以跟进下半年这项费用的变动情况，如果广告费用能降下来，哪怕20%~30%，也是对净利一个很大的贡献点。 图片 其它一些个股点评： 长春高新，已经到达空间上的黄金反转区，但股价表现依然疲弱，尽管中报业绩不错，主要还是政C利空因素笼罩中。 集采更多是影响粉针，水针的集采可能性不大，公司当前以水针和长效针收入为主。 市场仍然担心除了集采以外的事情，例如新H社发文抨击身高焦虑，放风之后会不会有什么进一步的举措出台。 药石科技，CRO分子砌块龙头，最近波动率越来越低，变盘或者下周会迎来。 华友钴业，下周如果能在115附近止跌，后市还是有新高的机会，最强的是下周一直接向上反包，否则继续走软就是不好的。 泸州老窖， 在黄金反转区来回震荡，在高端白酒中走势和业绩都是最理想的。 虽然汾酒业绩增长比老窖高很多，但过高的增长反而让人产生后劲不足的担忧。 海天味业，原材料涨价叠加疫情因素，业绩表现不佳，但公司的管理和运营一如既往的优秀，相信在上述利空因素会在下半年得到缓解，等待它的王者归来。 爱尔眼科和通策医疗都是在前低谷附近，一旦这里出现加速，就是个大级别的M头，要注意一下风险！ 迎驾贡酒本周创出历史新高，从前面几次靠近新高就马上大幅回落来看，本次的创新高并没有立即掉转头向下，而是在高位整理，下周可以继续留意它的动向 爱美客和华熙生物自高位都回辙了近40%，在最近一个多月的下跌中，不断有资金在趁下跌有序地接盘，从盘口来看显然是长线资金在运作。 股价每天的波动，有卖便有买，但有组织和有计划的接盘与散户的胡乱追买是不一样的，前者往往有做盘的痕迹表现出来。 如下图华熙生物的走势 图片 大家可以眯起眼缝来看前后两段的下跌，感受一下差异。 还有，最近电力、中字头和机场的个股有资金在持续流入，可以留意一下后面会不会有什么故事出来，我对这类个股的关注度并不高，只是复盘看到，就顺便提一下，有心人可以深入去研究研究。 |
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01/ 价值成长股底部判定方法 ______________________________ 对于今天传统价值个股的集体上涨，我们应平静对待。 因为只要市场不发生系统性的风险，风格早晚会切换到它们之上的。 况且在今天之前，已经有过充分的异动热身 茅类个股代表着优质的上市公司，它们的股价多是由于业绩增长而支撑起来的，只要业务运作正常，公司仍在发展，股市照常营业，这些个股跌到一定程度就跌不下去了。 这就是做价值投资的优势，下跌有底，上行无顶。 对于价值成长股能否成功筑底，我们可以这样做： 1，通过空间分析定位止跌区域 2，通过估值变动把握安全边际 3，通过盘面分析判断反转意愿 这就是我所讲的空间、估值及盘面共振判底法。 那样，在目标个股躁动、风格切换青黄交接之际，我们要重点盯好那些跌到关键止跌区、出现强势反弹且业绩保持高增长的个股。 |
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02/ 左侧买点和右侧买点 _________________________ 周末讲过的左侧和右侧买点，现再补充一下，就是在股价下行过程中，左侧买点只有一个是成功的，就是在底部的拐点位置，其余的都是失败的买点。 而右侧买点是股价反转趋势形成后出现的买点，而右侧买点只有一个失败的，就是顶部的拐点位置，其余的都是成功的买点。 所以当趋势没发生逆转之前，我们不应该越跌越买，而应该越涨越买。 上述的成功或失败的买点是相对于持股周期和资金利用效率而言的，如果你是超长周期持股，像巴老买入捂个数年甚至上十年时间，可忽略这一点做法，选好公司，淡化择时，闭眼买入就是。 图片 还有，对于大资金，运作中小盘股也多采用左侧买入，右侧很难低成本买到足够的筹码，但对于大盘股就不一样了，例如东财一天成交上百亿，你砸几个亿下去水花都不溅一点。 |
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03/ 个股跟踪 ______________ 下面再讲几只我们跟踪的个股： 长春高新，今天涨近8%，与前面两天形成一个并不十分强烈的早晨之星组合，先留意止跌的意愿，大反转暂时不奢望，因政C还没有过气。 药石科技，在8月24日首次提出，跟踪至今。 可惜今天上午外出，没及时操作上，看后面有无机会吧，股价逼近前高，要么先整理两三日，要么直接强势突破了。 华友钴业，小涨1个点，收盘未破115元，继续观察 泸州老窖，今天冲高回落，缘何？因为股价来到8月11日那个高点，主力资金有点脚软，看茅老大也没有进攻之意，佯两下就算了。 我目前半仓，不做T不折腾 爱尔和通策今天大涨，但马上要反转不现实 迎驾贡酒涨停新高，有游资加持就是不一样 爱美客和华熙生物今天分别上海9%和6%，最好别急于反转， 顶风作浪。 伊利和平安行，今天走得有点失落，特别对于伊利来说，不过它上方的套牢盘也很沉重 |
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