[股票书籍]股票操作学  初入股市应做的准备 - 股票操作学 [第60页]

　　笔者多年来的研究，发现最佳的资金运用策略是“菱型”。何谓“菱”？看图即可了解其意，即两头尖，中间大。换言之，资金在开始的时候宜小不宜大，等到熟悉环境了，对股市的操作也进入情况，则逐渐加码。而菱型资金运用方法，要跟“预先订定追求的目标”，相配合，才可以在适当的时候缩小信用规模。

　　读者在这里要特别注意，笔者所举的“菱型”资金运用法，不是仅指投人股市的资金多寡，还要照顾到扩张信用的程度。因为极保守的投资人，才会仅用自有资金来投资股市。很多投资人都会扩张信用，所谓“扩张信用”，就是指向银行、金融机构、财务公司，甚至私人借钱买股票。健全的股票市场，都会有合法的、融资融券”制度。融券是向人借股票卖出，融资是向人借钱买进股票。而融资与融券的比率，会随股价的高低作机动调整。所以金融机构调高或调低融资融券比率，亦可作为衡量股价高低的参考。

　　因此，“菱型”资金运用法优点很多，其作用跟另一个股市著名的“金字塔型”持股方法，可相辅相成，协同运用。这两种方法如运用得当，可提高资金运用的效力，也可避免在高价区买进过多的股票。所以“菱型”资金运用法，可以降低持股的成本，进而谋得较大的利益。

　　“金字塔型”的持股策略，是指在低价时买进较多的股票，随着股市上涨及股价的提高，逐渐降低手中的股票，犹如一座金字塔，底大，顶尖。但是股市中的投资人，大部份的操作结果是“倒金字塔”，结果只要稍微有点幅度的回档，即前功尽弃，并且陷人被套之窘境。

　　在运用“菱型”资金策略之前，先要决定最初投资股票市场资金的金额，并订定个人预期在股市赚钱的目标，以上两项指标，是投资人初人股市最先要决定的东西。下面是笔者为投资人设定的“菱型”资金策略：

　　①初人股市阶段：投人个人所拥有的现金三分之一到股市，如资金够的话，应分别买进三种以上的股票，绝不能贪多，将资金集中买进一种股票。分散买进的动作，等于一开始就培养正确且健康的买股方法，因为这符合本节第（1）段中所说的“危机意识”，来分散风险。如在这个阶段获得适当的利益，则可根据股票市场的情况，逐步增加投人股市的资金，笔者认为最大程度是将手中现金三分之二投人股市（连同先前赚到的在内），另外三分之一现金，非到万不得已，绝对不要动用，是最后紧要关头的救命资金。

　　②信用扩大阶段：股价指数线路图上，可以将股市过去行走的情况显示出来。如果是空头市场之后的另一多头市场循环之开始，当股价指数上升的幅度还不到前一段股市最高点的三分之一时，如无意外情况（政、经、金局势有变化），则股市仍有上升的潜力。其次从成交量上看，如这一波反弹上来，成交量随股价指数的上升而增加，但单日最高成交量，仍比前一多头市场峰顶附近的大成交量低很多，此现象表达股市人气正在凝聚中，但是投资大众仍相当保守，潜在股市后续的动力仍大，则投资人可以扩大信用。将前一段的本利当作自备款，向证券金融公司办理融资，来提高投入股市的金额，增加手中的持股，以扩大战果。在这个阶段，投资人的持股仍起码分成三种以上，千万不要集中在一只股票。如股市继续盘升，投资人操作的很好，进进出出，手中的本钱愈来愈多。一般而言，当股价指数反弹上升到前段高点与低点的二分之一部位，因上涨幅度已高，出现回档整理的机率极大，此时投资人宜将持股减码或出脱，暂时观望。

　　③开始缩小信用：如股市回档整理，下档支撑甚强，且国内外并无实利空，股价的“本益比”在适宜的位置。所谓适宜的本益比，要看当时整个股市情况而定。以台湾股市而言，已逐渐与国际股市接上轨了，所以当时国际股市的情况，是衡量台湾股市高低的重要参考的资讯。在股市炽热阶段，“本益比”是可以提高的。不过笔者认为超过30倍本益比的股票，除非有潜在的大利多，否则是明显偏高。如本益比并不太高，仍可继续扮演多头角色，但要开始缩小信用。首先将资金抽掉三分之一，跟当初存起来的资金放在一起，也是非到紧要关头，绝不动用。很可能当初投资人用10万元投入股市，此时可能连本带利近30万元，抽掉3分之一，手中还有近20万元，拿这20万元向金融公司融资买进股票，如融资比率为60％的话，可以买进50万元的股票。这个时候是相当紧张的阶段，因为股市人气似很旺盛，成交量已扩增至前段多头市场的高峰附近，很多迹象显示股市高档有限，很叮能再度进人整理，则投资人应相机出脱持股。从此之后，投人股市的资金逐渐下降，而当初追求的目标也已达成。如果有毅力，又不贪心的话，即可选择时机，暂时退出市场，作壁上观。

　　以上三个阶段资金运用，即系“菱型”策略。笔者仅系假设而已。股市变化多端，投资人的性格、对股市之认识程度、操作的手法，会影响其续效。但无论如何，投资人心中要有比“菱形”资金运用的概念，时常检讨，以避免一般投资人最宜犯的毛病—愈高愈买，愈买愈多。有此毛病在身，等于身怀定时炸弹，非常危险，失败率极大，所以不可不严加预防。

　　（3）具备基本的分析能力： 听消息做股票是世界股市众多股友之习惯，落后的国家股市如此，先进国家股市亦复如此。真正去学习分析股市的投资人占的比率很小，可谓“天下的股友一般懒”。 如美国、加拿大等先进国家的股票市场，大多数的投资人听取经纪人的意见买卖股票，有的干脆委托证券顾问代为操作。笔者近年来常居住在加拿大，也曾接触过一些证券经纪及证券顾问，体会到中国内地、台湾、香港等地股市跟北美洲股市不同之处。首先美国与加拿大证券公司没有为客户设立交易大厅，也没有什么贵宾室、大户室，绝大多数均为电话委托买卖。经纪虽然要考牌，但仍然有良芳不齐，他们对客户的影响力很大，很多人听信其言进出股票，亏钱无数。笔者有位朋友误信其经纪的推荐，买进一家建筑公司的股票，但不久之后，这家公司经营不善而倒闭了，手上的股票顿成废纸。很多经纪人经常登广告，推荐自己，来吸引客户。因此，投资人若不具备分析股市的能力，只有听任经纪的摆布。中国内地与台湾两地的股市，股友喜欢去证券公司交易所看股市交易，当股价上涨时，还会出现集体鼓掌叫好的现象，非常热闹，但是大多数的股友们听消息买卖股票，盲目地操作股票，易招致失败。因此投资人为求自保，应具备最基本的分析能力才是。

　　基本的分析能力包括有基本分析与技术分析两部分。我们不能要求投资人都能具有深厚的功力，起码能列举对股市有影响的基本因素是那些，彼此间的互动关系是什么，能够看懂一些上市公司公布的会计资料，能够自己计算本益比之类的衡量、股价贵或便宜的统计方法；对主要的行业有概略性的认识，如石油化工业是什么东西，纺织业里面包含那些有关的行业。银行利息高低对股价的影响。从那些指标行业营运情况，可以窥得经济的荣枯。基本分析的方法，在本章最后会作介绍，希望读者能参考笔者提供的分析模式，将各项资料整理出来，然后予以分析之。分析出来的结论正确与否，并不顶重要，因为即使是经济专家，也常搞错方向；重要的是自己在研究股市上，下了一番功夫，在买卖股票时，多少有所依据，内心会踏实很多，不至于人云亦云；同时对证券、经济、金融等专论，也能看懂一些，增加了吸收各项有关资讯的能力。如此良性互动，假以时日，必然大幅增进自己的研究分析能力。

　　技术分析是不可或缺的技能，在有些时候，甚至比基本分析还重要。国内外股市流行的技术分析很多，有人还在继续研究发明之中。初入股市者，面对那么多种类的技术分析，不知从何下手，有的还非常深奥，还真的很难看懂它。以笔者浅见，各种技术分析方法，殊途同归，大同小异，不必去钻牛角尖，自寻烦恼。只要找一种来研究就可足以应付了。笔者浅见，K线是较简单易学的技术分析方法，如能学会绘制K线，懂得一些基本的上升行情或下跌行情图形研判。如再配合“移动平均线”来协同分析，则已经大致可以应付这一方面的需要了。本书内对这两种技术分析，都作了很详细的介绍，希望读者耐心研读。

　　基本分析与技术分析何者重要些？两者在股市研判时占的比重有多少？这是研究股市者常常探讨的问题，也是见仁见智的问题。但是只要记住一点，即“股市善变”的个性，就可以了解如何面对这个问题。

　　笔者多年来一直以机动的方法，来处理基本分析与技术分析，在股市分析领域内的比重问题。所谓的机动，即系视当时股市的情况，来调整基本分析与技术分析的比重。如果是在股市结束盘整阶段后，展开初期多头行情时，则分析股市未来的走势，以基本分析占70％，技术分析占30％为宜。如果股市在多次震荡之后，仍能大幅上扬，本益比已接近20—25倍之间，市场投机气氛逐渐浓厚，则两者的比重可调整为：基本分析占50％，技术分析占50％。如股市再疯狂上涨，理性尽失，本益比超过30倍，甚至有的高达百倍以上，则比重调整为：基本分析40％，技术分析60％。不过这是对短线操作而言，如是以中、长线的眼光看股市，则应调整为基本分析80％，技术分析20％；因为此时股市太投机，完全以人气支撑，投资人已失去戒心，股市随时会因各种利空因素而大幅回档整理。短线投资人抢一天帽子，甚至抢当天的帽子，则技术分析特别重要，线路上的显示，可供参考的价值较高。如某家公司股票虽然本益比已太高，因为技术面显出相当强势，则后市仍有上升的潜力。对于这种极投机的行情，前一天技术面显出强势，往后几日很可能立即出现很坏的“线路”，行情可能会立即反转下来。对于中、长线投资人，在极投机的行情中，基本分析重要性日趋增加，因为基本分析能告诉你目前的股价已远远超过其价值，持股在手，犹如身怀一颗定时炸弹，非常危险。

　　当行情反转下跌的过程中，应增加基本分析的比重，如此可以了解手中的股票是否有长抱之价值；甚至在下跌的过程中，一样可以找到价格已偏低，基本面都很好的股票。股市中有这么一句话：“涨时重势，跌时重质。”“势”就是技术分析，“质”就是基本分析。股市如处于多头态势，人气汇集，上冲力很强，虽然行进中也会小有停顿的现象，但却如“休息是为了走更远的路”这句名言一样，稍作整理后，又往上冲了。股市另一句名言“穿头破底”，因为处于多头市场内，股市有如一块被烧红的铁块，虽然不再加炭火烧它，但已烧红的铁块，还会继续又红又热一阵子，这就是涨过头。同理，当股市自多头市场反转下来，经过急跌“盘跌，再往下探底等过程，股价会跌过头，即股价跟公司实质内容相比，已经很便宜了。但是此时因市场人心仍然浮动，下档买意又很弱，股价通常会继续下跌，或盘软一阵子。

　　投资人在股市中，应将以上各句名言牢记在心，作为适当调节操作策略的参考。在大多头市场，为了赢得利益，也不妨下点注意力于投机股方面，因为有时投机股在多头市场中，会有一段上涨速度与幅度，超过一般以业绩取胜的蓝筹股。在空头市场，亦不妨将一些质地很好的股票，逢低承接。这两种操作手法，跟本文所谈的基本分析与技术分析的比重，有密切的关系。

　　笔者过去在台湾办证券业周刊，及在广播电台主持证券评论的节目时，经常告诉投资人“操作股票是一种艺术”，因为股市极为复杂，今天用的好办法，明天就不管用了。同一个利多因素，在不同的时空，会产生不同的效果。例如，一个国家各项经济指标很好，但有时股市会因为经济发展好转而下跌，说是怕政府抑制通货膨胀，提高利率，但在股市基本些时候，好的经济指标是股市上涨的原动力。

　　在股市多年了，对那些古古怪怪的情形，也逐渐习惯，进而了解。在学会了各种操作策略后，并不表示可以十拿九稳，因为股市是一个活动力极强的东西，犹如个性非常好动的小孩，除了睡觉外，其余时间内无时无刻不在活动中，就是坐在椅子上，他也会摆动手脚，东抓西抓，静不下来。要应付这种情形，只有用“心”去感受它的脉动，这是非常抽象的东西，说它是“灵感”也可以，说它是“心电感应”也是可以。有些人就天生有此能耐，可以预先感应到股市即将要走的路。所以操作股票是一种艺术，要将艺术这东西搞的好，除了技巧外，还需一些内心深处，不可捉摸的东西，灵感、敏感、心电感应……等等。但是如无技巧，光靠灵感也成不了大事。所以想要在股市出人头地，最基本的条件，就必须具备操作的技巧—基本分析与技术分析。

　　（4）慎选证券公司：也可以说慎选股票经纪人或股票顾问。初人股市，虽然己经具备了上述各项“应有的准备”，但是人生地不熟，本身没有实际操作经验，仍然容易受到伤害。证券公司或经纪人等，就是伤害的来源之一。通常都是由朋友介绍证券公司，或经纪人；也有的是地理因素，去离住所较近的证券公司，有的是慕名而去，因为这家证券公司规模大，信誉好，柜台人员服务态度好。也有的是认为某证券公司负责人是股市间人，是做手级人物，去那里可以得到一些炒作股票的内幕消息。俗语说“物以类聚”，各证券公司内的客户，有时是有所不同。做手开的证券公司内，“市场人士”就比较多，所以该证券公司内流通的消息也多，所谓的小道消息、耳语。金融机构所办的证券公司就单纯多了，因为市场人士很少去那里，就不容易听到一些耳语或小道消息。并非耳语有害，而是消息听多了，会影响自己研究的方向。而证券公司接单或接电话的营业员，素质良芳不齐，管理制度不好的证券公司，其柜台作业也较紊乱，时常会搞错，客户容易吃亏。而做手开的证券公司，在该公买卖股票的客户，往往成为做手放出耳语首批受害者。因为做手在暗中进货时，通常不会在自己的证券公司，等到要设法出货时，才会放出消息。但凡跟做手靠近的人，一般的模式是“先甘后苦”，愈跟做手接近，就愈容易受到致命的伤害。因为你自信跟做手是好朋友了，他不会骗你的，结果他的“心黑如漆”。在做手的证券公司买卖股票，可能有时候因而得利，但最后一定吃亏。所谓“近墨者黑，近朱者赤”，要选择正派经营的证券公司，对投资人有利。对于证券公司营业柜台人员，也应挑选服务较好的，让彼此建立互信。世上任何生意都是自小而大，营业员也应有此认识，不可对小户不礼貌。

　　中国内陆目前证券公司不少，笔者曾多次前往上海考察。以目前上海股友的人数而言，证券公司应该还可以增加一些，但是若股市低迷之际，各证券公司的营业收入就显著减小，因此，有些证券公司经营上已有困难。但从未来发展的前途来看，仅上海一地，证券公司就可以增加一倍以上，至于中国内陆其他各大城市，就更不用说了。