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[股市论谈]调整结束，牛市继续[第7页]

作者:巴菲厄姆小林奇

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    科技股大热的时候，一度让人以为全面牛市又来了，但是事实证明这只是一个错觉。    现在的市场明显以业绩为核心，不管是消费医药还是科技，涨得好的都是业绩突出的。

    这就又回到去年曾经有过的判断，市场生态确实正在发生深刻的变化，游戏规则、参与主体都大大不同了。

    a股30岁了，到了而立之年，在最高层的关照下，底层规则正在悄然重建，市场逐步告别曾经乱象丛生的草莽时代，慢慢走向成熟。    对各类投资者，特别是散户来说，都要好好想一想，股票是用来投资的，不是拿来炒的，价值投资理念必将被越来越多的人接受。

    在这样的大背景下，分析市场短期波动，用技术炒股，就显得格局太小了，而且效果也不好。    分析具体的企业，长期持有，淡化市场波动，穿越牛熊，不能不说是更好的路径。

    点评几个股票:

    1、茅台。

    去年我曾经发过长文细说茅台，我说过茅台是白马股的总舵主，事实证明你大爷就是你大爷，茅台的地位独一无二，平安格力五粮液都要逊上半筹。    茅台的股权就相当于北京的四合院，或者上海的老洋房，极度稀缺，不可复制，努力成为八万多股东的一员，应该是每一位散户奋斗的目标。    如果到现在还认为茅台的股价只是单纯的炒作，那说明你确实不懂股票，这份工作真的不适合你。

    2、长春高新。

    我认为这是医药股真正的龙头，是生物制药的一面旗帜，它的生长激素的技术水平是世界级的，成长性比恒瑞和片仔癀都好，一千亿市值肯定不是它的天花板。

    3、立讯精密。

    最让人放心的科技大白马，消费电子的龙头，与苹果深度捆绑，苹果不倒它就不倒。

    4、闻泰和韦尔。

    我前面说过很多次，这两个是真正的世界级的半导体设计公司，闻泰这个位置很可能是个大底。

    有几个小盘成长股走势很不错，坚朗五金、江山欧派、山东药玻、盐津铺子等等，涨幅不比科技股差，而且走的更稳。    它们所处的行业和个股的质地当然比不上茅台和长高这些最牛的股票，我们高度确定茅台十年后是什么样子，这些公司的远期前景是看不清楚的，但不妨碍它们目前正处在高速发展的阶段，股价当然会有表现。

    图形只是虚幻的表象，决定一只股票价格涨跌的不是所谓的技术面，而是基本面，生意模式是不是健全，产品是不是有竞争力，营收和业绩是不是增长，成长性是不是可持续，这些才是根本的决定因素。    天天研究技术指标、主力动向，研究市场短期波动，这是最典型的舍本逐末，就像被白骨精美丽的外表迷惑了的唐僧一样。

    所以说，看技术炒股是很肤浅的，说明对股票的理解还处在初级阶段，可惜大部分人都走不出这个阶段，多少人炒了几十年，头发都白了，还在乐此不疲的研究技术，还是认识不到买股票就是买公司这个最简单的道理。

    如果真正理解了股票，理解了投资，赚钱其实是很简单的事，而且这其中的道理非常简单，一点都不复杂，但是很可惜，能真正理解这个道理的人很少。    巴菲特也很迷惑，他说人性有一种化简为繁的倾向，就是说，人们反而接受不了简单的东西，反而把原本很简单的东西弄得复杂，戴上好几层面纱，结果离真相反而越来越远，这真是一个很有趣的事情。

    什么技术面、政策面，都是浮云啊浮云，只有基本面最可靠。    对照看看茅台二十年来的业绩表现和价格走势，你就什么都明白了。

    巴菲特说:在投资时，我们把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。    这是真正的大智慧，这是真正的大道至简。

    聊一聊a股最可靠的几家公司:

    1、茅台、五粮液

    作为高端白酒的双子星，我一直认为这是两家最可靠、确定性最高的公司，全市场无人可比。

    不是有句话吗，只有民族的才是世界的，你能想象英美人不喝威士忌，法国人不喝白兰地吗？同样，你能想象中国人不喝白酒吗？不要跟我扯别的，人类喝酒有几千年的历史，酒精和烟草是最最可靠的消费品，永远不会消失。

    这两个品牌是无法复制的，花再多钱，你也无法重建一个茅台或五粮液。

    长远看，茅台肯定是传统行业最大的公司，只有阿里腾讯华为这些科技巨头能超过它。    五粮液虽然比不上茅台，但是靠着强大的品牌，一直没有掉队，牢牢占据着老二的位置，老窖和洋河都曾以五粮液为追赶目标，但是现在看它们都不能取代五粮液的地位。

    大妈们与其买黄金或乱七八糟的理财产品，真不如买点茅五的股票，长远看绝对秒杀其他任何投资渠道。

    2、云南白药、片仔癀

    这两个的商业模式堪比茅台，它们的产品独一无二，事实上处在独家垄断的位置。

    云南白药曾经是大牛股，跟茅台一时瑜亮，但是这几年很明显碰到了天花板，失去了成长性，日化产品虽然做得很好，但是竞争激烈，市场不会给太高的估值，有人说白药要做中国的强生，我觉得很难，还有待观察。

    片仔癀仍然保持着不错的成长性，暂时还看不到天花板，隐然成了中药第一品牌。    林园重仓片仔癀，而且都是这两年买的。

    3、恒瑞、长春高新

    恒瑞是国内制药的一哥，市场很慷慨，一直给与很高的估值，它的市值快赶上五粮液了，但是赚的钱只有五粮液的零头。    新药研发投入巨大，风险巨大，恒瑞能不能走出来，真正成为世界级的新药巨头，我觉得有很大的不确定性，它的未来并不清晰。

    长高旗下的金赛药业反倒是做的风生水起，一直专注于生长激素，在这个细分领域始终保持着领先世界的技术水平，成长性惊人。    这家公司值得深入研究，持续跟踪。

巴菲特很多年以前在航空股上吃过亏，曾经发誓说再也不碰有轮子的公司，可是这两年却又买进航空股，而且是大手笔买入，不知道是哪根筋搭错了，这说明再牛的人也会犯错啊

4、招商银行、宁波银行

这是国内最有活力、成长性最好的两家银行，喜欢银行股的研究这两家就行了。招商被公认为中国最佳银行，一直就是优等生，倒是宁波银行从一个地方性的小银行搞成今天的局面，非常不容易，让人印象深刻，原因一是浙东地区民营经济发达，有众多优秀的中小企业，再一个管理层确实厉害。我看以后宁波银行会成为商学院的一个经典案例。

    芯片设计这一块，我现在越来越看好韦尔（豪威），我觉得闻泰和卓胜微都不如它。

    手机光学的技术含量很高，CIS摄像头的市场空间非常巨大，并且极具增长潜力，全球已经形成索尼和三星两大寡头垄断的局面，只有豪威有实力冲击它们的地位，分得一定的份额。    在国产替代的背景下，豪威的发展前景很明朗。

    这么多科技股，我现在最看好立讯和韦尔。

    还有一个港股的中芯国际，在台积电不太可靠的背景下，中芯具有举足轻重的战略地位。

    凤凰网科技讯北京时间5月13日消息，多位消息人士称，苹果公司已经建议其AirPods无线耳机的中国代工商立讯精密对iPhone、MacBook金属外壳提供商可成科技实施一笔重大投资，希望借助此举为另外一家长期供应商富士康建立一个强大的替代选择。

    消息人士称，立讯精密与全球第二大金属外壳提供商可成科技的磋商已经持续了一年多时间，并在近期进入了更深入的一轮谈判。    如果这笔投资交易能够达成，它将使得立讯精密有能力生产高品质金属外壳，获取智能机组装的专有技术，向着成为内地版富士康更近一步。    此举最终可能有助于立讯精密获得一部分iPhone生产订单，该手机每年的出货量约为2亿部。

    自iPhone在2007发布以来，富士康占据了该手机生产订单的50%以上。    消息称，苹果渴望降低对富士康的严重依赖。    “苹果鼓励立讯精密实施这笔投资，以此培养一家内地代工商来平衡富士康的地位，”一位高管层级的知情人士称，“苹果拥有的合格供应商越多，它的议价能力就越强。    ”

    知情人士称，立讯精密与可成科技目前的磋商涵盖部分可成科技在内地的工厂、员工、管理人员以及与苹果建立的商业机遇，讨论的投资额将成为立讯精密最大一笔投资。

    虽然尚未涉足iPhone组装业务，但是快速成长的立讯精密已经成为了富士康的最大潜在威胁。    截至上周五，立讯精密的市值接近2540亿元人民币(约合359亿美元)，略高于富士康母公司鸿海的新台币1.06万亿元(约合355亿美元)市值。

    苹果、立讯精密尚未置评。    可成科技表示，目前尚未制定出售内地资产或者与其他公司联合投资的具体计划。    (作者/箫雨)

    坚朗五金、江山欧派、三棵树、山东药玻、密尔克卫，这几家公司看上去八竿子打不着，但是它们是有着共同点的，你能想到是什么吗？

    他们都是“隐形冠军”，符合大行业、小公司的特点，都是各自行业的龙头，规模不是很大，产品主要面向中间企业，不直接面对终端消费者，所以一般公众对它们不熟悉。    但是实际上它们都是在激烈的竞争中脱颖而出，都是很优秀的公司。

    在建筑五金行业，坚朗的领袖气质已经很明显。

    江山欧派目标远大，以日本立柱为榜样，立志成为中国木门第一品牌。

    山东药玻是药用玻璃的绝对龙头。

中芯国际有可能被爆炒，券商已经喊出口号:买半导体，就买中芯国际

    半导体集体爆发。    半导体是整个科技股的核心和灵魂，这个判断没有变。

    看市值，韦尔1700亿，中微1000亿，闻泰1000亿，卓胜微700亿，可是作为芯片制造环节唯一的希望，中芯国际只有1000亿，还是港币，换算成人民币只有800亿。

    问题来了，中芯回归科创板，定什么价合适？

    中芯成立20年了，一路走来很不容易。

    当年是张汝京和张忠谋闹翻了，一怒之下出走大陆，创办中芯公司。    张汝京志向远大，想挑战台积电的地位，可是公司成立之后经营一直不太顺利，股权和人事都不稳定，技术水平远远落后台积电和三星。    直到大陆资本入主，才算安定下来。

    中芯现在的灵魂人物是梁孟松，也是出身台积电，原来是台积电的技术大拿，正是在他的主持下，中芯才突破了14nm和7nm的技术。

    世事无常，当年很多人不看好的中芯，在当前的局势下，忽然成了香饽饽，甚至成了“国之重器”，这就叫时势造英雄。

    台积电要是被老美限制住，我们就只有中芯可以依靠了。    海思芯片设计的再漂亮，没人给你造，你也是干瞪眼。

    另一个重磅公司长江存储，也是依靠台湾技术人才。

    在独立自主、国产替代的进程中，我们不要忘了台湾同胞的重要贡献。

    这一轮反弹行情的主力无疑是消费、医药和科技，三大板块你追我赶，轮番上涨。    粉丝众多的大金融板块表现不佳，其他传统行业更不用说了，明显被边缘化了。

    很多人可能还不太适应，还盼着市场风格转换。    但是我要提醒你，这种状况很可能会常态化，这是一个开始，不是一个结束。

    消费是常青树，是长线牛股的温床，这个不用说了，股王茅台早已成了现象级的存在。

    医药是绝对的朝阳产业，尤其是中国的医药产业与美日欧相比差距巨大，也意味着潜力巨大。    制药、医疗服务、医疗器械都将牛股辈出，这是确定无疑的。    林园在各种场合拼命吹医药，他说他以后只买医药，别的股票都不考虑了。

    科技更不用说了，过去一年里我写了无数的文章鼓吹科技，我觉得一点都不过分。    半导体这种级别的投资热潮，也许只有这么一次，我们有幸碰上了这样的机会，一定要珍惜呀。

    几个大事:美国限制华为升级，台积电宣布美国建厂，大基金增资中芯。

    台积电一直不愿意把最先进的工厂放到美国，现在可能达成一项妥协，以美国建厂换取继续供货华为。

    中芯被推到了风口浪尖上，现在就看中芯能不能快速技术突破，能不能顶上来。

    下周半导体行情应该会继续。

半导体上一轮强的是设计和封测，这一轮强的是设备和材料

    半导体这两天的走势真是惊心动魄。    昨天那种走法，完全是单日逆转的架势，技术派肯定扛不住，先跑出来再说，可是今天就强势反包，设备和材料都涨疯了。    这只能说明主力资金翻手为云覆手为雨，这是很彻底的心理博弈，只有很高明的技术派才能驾驭这种行情。

    半导体的故事讲的很大，自主替代的逻辑也没有毛病，但是我要提醒你，半导体仍然属于趋势投资。    中芯对标台积电，中微对标阿斯麦，华创对标应用材料，这都只是一种愿望，就算做成了，能创造多少业绩？能不能支撑现在的估值？比如中微只有一点点利润，市值硬是炒到了1000多亿。

    现在就看泡泡能吹多大，有人说可能对标美股2000年那一轮，拭目以待吧。

    不过在泡沫的废墟上也会诞生真正的好公司，我最看好的就是中芯。

    几位研究员本周在深圳密集拜会了几个电子大厂的资深行业专家，主要收获如下：

    1、虽然美国进一步收紧对华为的制裁，但华为通信业务已经在去年完全实现了去美国化，料今年继续随着5G建设加快继续高速增长。

    2、短期在高端手机侧受到不利影响，影响主要体现在高端芯片的代工上，后续会继续全力扶持中芯国际(HK:00981)、长电科技(SH:600584)、三安光电(SH:600703)为代表的大陆龙头制造封装公司。

    目前台积电的代工仍有缓冲斡旋余地，中芯国际的相关技术进展会加速（今年14nm大规模量产，年底N+1试生产），制程方面的劣势会通过系统工程设计相关的加强来弥补客户体验，华为会加快推出海量5G机型。

    3、海思有望对外开放全产品线设计服务。

    4、美股方面建议回避高通(NASDAQ:QCOM)，其独特的捆绑销售模式有严重的滥用垄断地位嫌疑，由于其产业链基本不在中国大陆和在一系列华为事件中的暧昧角色，其可能成为我方首选反制对象。

    其他方面：

    1、对基站侧没影响，因为基站侧都是14nm。

    2、7nm、8nm、10nm、14nm没有影响，因为都用DUV，今年3月中芯买的DUV进了南方厂，可以承接华为50亿美金的转单，目前华为给中芯订单8亿美金。

    3、所以影响的是5nm，任总之前已经给终端研发做了指示，以后更多靠屏幕设计光学等来竞争，不再是芯片作为核心竞争力。

    4、中芯已经提前采购了很多设备，为这个做准备。    华为也向台积电下了大量的单，可以支撑到今年9月。    今年9月中芯14nm8寸1.5万片就出来了。

    5、中国大概率会反制高通和思科(NASDAQ:CSCO)，会保护苹果特斯拉这种对中国就业与地方政府税收做出贡献的美企。

    白酒行业的格局，茅台和五粮液两个大佬的地位无人可以撼动，二线则是几个强势品牌群雄逐鹿。    前几年洋河做的风生水起，势头直逼五粮液，可是现在遇到了大麻烦。    洋河的软肋是酒质不行，跟茅台五粮液相差甚远，也不如老窖，这是后天努力无法改变的。    老窖也开始有掉队的迹象，作为浓香型的两大巨头，五粮液就像一堵墙挡在前面，既生瑜何生亮，真是有苦说不出。    古井贡原来只是一个地方品牌，这几年做的很好，但是品牌天生弱势，后续发展还要观察。

    二线里发展势头最好的是汾酒。    汾酒底蕴深厚，是清香型的代表和霸主，在整个北方具有绝对优势。    杏花村那个地方是有史可考的最早酿酒的地方，所以汾酒敢吹自己是中国白酒的源头，据说茅台的工艺最早就是山西商人传过去的。

    不过前些年汾酒做的不好，出过不少负面事件，山西政府一把好牌打得稀烂，搞不过南方几个品牌。    但是汾酒跟五粮液一样，体质好，底气足，抗折腾，这几年动作很大，引入华润做战投，复兴势头明显，业绩开始爆发，19年以来的这轮行情，汾酒在白酒里涨幅第一。

    冯柳当年在汾酒上赚了十倍。

    白酒一看品质，二看历史底蕴，特别是高端白酒，事实上有非常高的壁垒，天然自带护城河，上千年的品牌根本无法复制。

    茅台、五粮液、汾酒分别代表酱香、浓香、清香，以后可能成三足鼎立之势。

医疗器械牛啊，迈瑞的市值直追恒瑞

我去年专门谈过酒鬼酒。酱香、浓香、清香三大香型之外，酒鬼搞了一个“馥郁香型”，口味很独特，不喜欢的很不喜欢，喜欢的甚远认为内参可以媲美茅台。

酒鬼的确定性不如茅五泸汾这些头部大公司，但是弹性大，才100多亿市值，做好了前途无量，想象空间极大。

    @错过地永远 2020-05-21 20:57:56
    林奇哥，今年重点看好哪个板块！有什么合适的票建个低仓
    -----------------------------
    短期看，消费医药都在高位，科技上蹿下跳，最安全的应该是银行。    长期看，茅台、长高等少数几个最顶级的股票，什么时候买都是对的，什么时候卖都是错的。

    五粮液投资逻辑

    一、主要结论

    1、好行业：白酒是中国最好的行业之一

    1）中国的酒文化已经延续数千年，中国人对酒的需求是持续稳定的，酒是中国社会交际的润滑剂，很难发生改变；

    2)白酒具有成瘾性，成瘾性保证了需求的可持续性；

    3）行业稳定，容易形成护城河；真正的名酒都需要几十年甚至上百年的文化积淀，而且每一种酒都有自己独特的酿造工艺和口味，基本没有技术更新，也无需投入太多研发费用，这导致外来资本很难进入这个行业，行业内的头部品牌也不容易被挑战；

    4）高端白酒有强大的定价权；

    5）需求稳定，受宏观经济波动影响较小，一定程度上可以认为是永续经营企业；

    6）财务表现卓越，轻资产，负债率低，头部企业有大量预收账款，毛利率、净利率、资产收益率极高；存货减值风险很小，抗风险能力极强；
    ?
    2、好公司：五粮液是白酒行业仅次于茅台的第二大品牌

    1）白酒行业最好的两家公司之一；

    2）财务指标极其优秀，虽逊于茅台，但超过市场上绝大多数的公司；

    3）浓香型白酒的龙头老大，香型广受欢迎，地位稳固；

    4）历史悠久，拥有几百年的历史，老窖池历史可以追溯到明朝，这是普通酒企无法企及的；

    5）虽然过去20年间被茅台反超，但从绝对值来看，依然为股东创造了丰厚的回报，从2000年至今，五粮液股价翻了50倍（后复权）。
    ?
    3、好价格

    1）主要是与茅台相比，估值一直比较有优势；

    2）2020年5月静态PE约为31倍，对应2021年的前瞻PE约为21倍；
    ?
    二、关键假设

    1.白酒行业十年内不会发生明显的变化，中国的酒文化十年内也看不到衰退的可能；

    2.行业格局依旧保持稳定，茅台、五粮液依然位居第一第二的位置，其他酒企诸如洋河、泸州老窖短期内很难挑战前两者；

    3. 2020年受疫情影响，预计盈利达到190-200亿，2021年保守可达到250亿利润，给予30倍的估值，2021年市值将达到7500亿。
    ?

【全国人大代表、茅台集团董事长高卫东：能快则快，把全年任务完成得更多更好】

高卫东表示，茅台在确保全年目标任务“不降不减”的基础上，在保证质量和安全的前提下，能快则快，把全年任务完成得更多更好一些。

    邓晓峰：刚刚王总已经做了很好的分享，珠玉在前，我感觉压力很大。    今天在这里交流我在投资方面的体会和思考。    ?

    投资人从资本市获得回报的来源，或者来自于企业创造的价值，或者来自市场其他参与者。

    ?大家总说中国股市是一个赌场，美国股市可以带来长期的回报。    但事实是，两个国家都出现了非常多好的公司，这些公司都创造了巨额的价值，也都实现了非常好的持续回报。    ?不过，两个市场的效率存在较大的差异。    美国是一个高效的资本市场，中国，大家都认为是一个低效的资本市场。    但是过去十多年来，我们也发现市场在发生变化。    后面会有数据方面的探讨。    ?

    资本市场是个多样而复杂的生态系统，市场参与者的价值观决定了各自的行为方式。    ?

    我们把自己的想法带入资本市场，然后会有不同的反馈。    如果你把它作为一个博弈的市场，它就是一个赌场。    如果你认为可以通过分享上市公司的价值创造来实现回报，你也能发现优秀的公司，持续的增长，合适的价格。    ?

    中国的市场有非常多的公司在创造着价值，这个市场不止是一个赌场。    如果从另外一个角度来看，它也是一个持续创造回报的市场，也可以是一个共赢的市场。    ?

    投资是面向未来，而不是为了缅怀过去。    研究过去是为了让我们能够更好的判断未来，进而找到未来持续创造高回报的企业，分享企业创造的价值增量，让股东获得回报。

    企业的成长本来就是价值的一部分，投资是往前看的。    ?投资要做“三好”学生，要选择好的行业，好的公司，要有好的价格。    ?

    在行业上，选择比努力更重要，选好赛道事半而功倍。    要选择增长性的行业，处于生命周期早期阶段的行业，这些行业往往容易创造巨大的价值增量。    ?当然也有很多行业，或者说所有的行业都会走向成熟。    这个时候就要看行业的竞争结构，不同的竞争结构会带来不同的股东回报，竞争结构决定了长期的股东回报。

    ?其次，选择好的公司。    中国市场上，投资者偏好概念或重组，想要抓黑马，炒小公司，希望短期内获得高回报。    但社会发展的正常规律，一定是好的公司，优秀的公司获得更大的市场份额，有更好的成长，有更高的利润，更好的股东回报。    ?优胜者往往踩着失败者的尸体走出来的，越往后发展，越会形成这样一个终极的状态。    选择好的公司，选择卓越运营的公司，选择管理高效的公司，是一个更好的做法。    ?

    第三，好价格永远是最重要的，价格决定了你的回报率。

    在市场效率不断提高的新环境里必须要求变，简单而明显的机会在减少。    要与时俱进，持续学习、终身学习。    要把更多的精力投放到创造社会价值增量的行业和公司上面。    ?因为我们内心觉得这个资本市场不是一个零和的赌场，它是一个企业创造价值，投资人去分享收益的市场。    社会在向前发展，哪些行业、哪些公司正在创造巨大的价值，未来还会创造巨大的价值，我们必须要把更多精力，更多时间，更多的研究花在这个上面。

    科技股去年牛了一年，今年2月份达到最高潮，不过3月份的调整科技股也是跌的最多。    3月底以来的这波反弹，科技明显不如消费和医药，消费电子和新能车走的很弱，半导体好一点，也只是光刻胶等一部分走的还行。

    科技短期还会不会有大规模的整体性行情？很不确定，要看市场情绪，科技股说到底是趋势投资，兴头过了就不好说了，当然不妨碍个别真正有业绩的继续走牛。

    长线投资还要看消费和医药，虽然这一波涨得太猛，估值有点高，但是调整一下还会继续，茅台每一次下跌都是送钱。    我记得有人不服气跟我打赌，说中石油比茅台有前途，我看他肯定输。

    医疗器械也在国产替代，前景非常好。    高瓴大手笔投资凯利泰，就有不少人抄作业。

    美国建国之后不久，曾经试图向北方扩张，“侵略”加拿大，于是跟英国又打了一仗。    那一仗美国打输了，白宫都被英国大兵烧了。

    但是除此之外，从独立战争开始，美国对外战争从来没有输过，用我们的话说就是从胜利走向胜利。    欺负墨西哥，与西班牙争夺亚洲殖民地，一直到一战二战，美国人已经习惯了胜利。    不光是军事，对苏联的冷战，对欧洲和日本的经济战、贸易战，美国也都是大获全胜。

    但是现在，美国终于碰上了一个真正的对手，那就是中国。

    49年以后的新中国，对外战争也没输过，也是从胜利走向胜利。

    其实吧，两大国那场直接较量已经暗示了最终结局，那就是谁也吃不掉谁，美国捏不死中国，中国也代替不了美国的位置，最后还是得和平共处。

    当然美国有些人不服气，试图发起总攻，把中国踢出现行的国际秩序，孤立中国，想取得压倒性的、彻底的胜利。    我认为他们是瞎忙活，最后还是得接受现实，全世界也得习惯美国之外的另一个强权的存在。

    我说这些的意思是，没有任何力量能让我们辛辛苦苦创造的价值彻底毁灭，安心持股，长线投资大有可为。

    归根结底一句话，无论风云怎么变换，茅台永远涨！

长春高新（000661）25日晚间公告，长春高新拟将其子公司百克生物分拆至上交所科创板上市。本次分拆完成后，长春高新股权结构不会发生变化且仍拥有对百克生物的控股权。通过本次分拆，长春高新将更加专注于基因工程药物、中成药以及房地产业务；百克生物将依托上交所科创板平台独立融资，促进自身人用生物疫苗的研发、生产和销售业务的发展。

    在这里·读懂新希望(000876)系列报告之一：工业化养猪新星驶入快速复制期

    我们认为生猪养殖板块的快速扩张是公司未来几年最大的看点，通过对公司所有项目的梳理，我们发现近三年新希望猪场建设速度显著加快，现有7 成产能为16年之后建成。    本文将重点阐述三个问题，1、新希望养猪的目的和优势？2、新希望是否具备快速扩张的实力？3、新希望未来几年预计出栏量。

    ??? 新希望养猪的目的和优势？

    ??? 新希望的三大特点是“主业突出+财务安全+品牌积累”，主业饲料的体量是全国第一，禽类屠宰业务也是全国第一，目前公司在保持两大主业稳中向好的同时，以其农牧老牌巨头的资源优势，向养猪业大力进军，从出发点来看，我们认为大力投入工业化养猪的战略毫无疑问是十分正确的，不仅能够帮助公司填补全产业链条上最大的短板，更能够显著提升公司的盈利水平、抗风险能力、治理水平，在万亿生猪行业占据更好的卡位。

    ??? 新希望是否具备快速扩张的实力？

    ??? 公司早在2006 年就开始布局养猪业务，主导的夏津模式在2014 年便开始投产，经过超过10 年的经验摸索和积累，新希望已经在大规模工业化养殖方面具备一套完整的解决方案，也拥有了能够保证2700 万头商品猪年出栏的种猪群，已经拿下足够2000 万头生猪出栏的土地，完成了约900 万头生产规模的人才招聘储备。    加上长期指导河南牧原股份、河南新大牧业、广西永新等国内大型规模化猪场的首席科学家闫博士助阵，公司已然具备快速扩张的实力。

    ??? 新希望未来几年预计出栏量？

    ??? 通过对历史上所有生猪养殖项目进行梳理，我们发现自16 年之后，公司猪场建设进度显著加快。    按照公司从动工到最终出栏需要两年的时间计算，我们认为2018 年底公司将有望形成700 万头生猪产能，对应2020 年生猪出栏量。    加上新六模式生猪出栏量，我们预计公司2020 年将出栏生猪800-1000 万头。

    在这里·读懂新希望系列报告之二:千川汇海阔，风好正扬帆

    新希望作为我国底蕴最深厚的农牧企业，目前正凭借引领行业趋势的聚落式养殖模式、以科学方法实践出的全封闭式工业化生物安全防疫方案以及业内顶尖精细化程度的数字化系统，快速提升的管理效率，在非洲猪瘟倒逼行业改革的大背景下奋力扩张。    过去的两年里，我们针对公司的模式、资金、土地、种猪、管理等多个方面展开了细致分析和深度调研，我们认为公司在本轮猪周期内，出栏能力或将远高于2500万头/年，将稳稳站住行业前三的位置，并且会取得非常好的成本优势。

    1、周期和猪价判断：非洲猪瘟疫情的长期性、复杂性、高复发已经在多个区域反复验证，按照历史经验，历史上任意一年能繁母猪至多能增加10-15%（2016-2018无疫情有资金时也是如此），本质是由于行业资源、能力的结构性分布，占大比例的散养户复产速度有限。    同时，根据农业部数据测算，我们发现2020年下半年产能缺口或将大于上半年，猪价高点可能出现在下半年或明年初（不排除像2019年10月一样提前）。

    2、各板块欣欣向荣：新希望饲料板块和禽板块改善明显，利润质量连续几年显著提升，足以说明公司的管理改善是方方面面并有历史可追溯；生猪养殖业务高歌猛进，钱人地猪等养殖要素储备充足，并正不断超出市场预期，2020-2022年目标分别为800/1500/2500万头；展望未来，在目前极具战斗力、凝聚力的管理团队带领下，公司也一定不会缺席未来的食品工业化浪潮。

    在这里·读懂新希望系列报告之三：从1到N 聚落式弯道超车的奥义

    新希望用近40年时间打造了一个巨头级农牧业平台：企业价值观明确、永远以规范作为决策第一原则、对内对外一直只有一本账、实控人没有质押、对专业人才充分信任、集团和股份公司全是AAA评级、国内知名度颇高、产业链布局完善。    正是这样的平台，吸引了以闫之春博士为代表的具有远大抱负的各行业顶级专家，他们加入新希望，将自己对行业的理解、先进管理系统的认识、对未来趋势的把握，顺畅地转化为公司的核心竞争力，推动公司不断前，引领行业转型趋势。

    ???     我国养猪从1998年进入现代化养猪阶段发展至今，业内正在涌现出一批真正做到产业链纵向一体化的现代企业，当前物联网、人工智能、云计算等新技术正加速应用到养猪业，优势企业与占比大的落后产能之间，差距没有缩小却反而在不断拉大，究其本质，就是优势企业掌握了核心的人才体系并将技术顺畅地应用到一线生产。    在非洲猪瘟肆虐的背景下，传统养殖模式受到了极大挑战，优势企业凭借出色的非洲猪瘟防控能力、成本控制能力、快速扩张能力加速占据市场，与此同时也加快布局下游屠宰端和食品端，未来将凭借优势区域、纵向延伸等能力，对落后产能取得更为系统的竞争优势，引领行业转型升级。    聚落式养殖模式便是公司和闫博士结合历史教训和多个先进规模场建设经验的基础设计而来，不仅满足了当前的防疫需要和中长期成本下降的要求，更是符合未来纵向一体化的发展趋势。

    ???     新希望凭借期领先于行业的固定资产投资规格和对疾病准确的科学认识，在多次疫情（蓝耳、非洲猪瘟等）中取得优秀的防疫成绩，成为2019年全行业唯一一个没有下调出栏预期的企业，这是公司能在本轮周期实现跨越式发展的前提和基础。

    ???     本文着眼于公司聚落式养殖模式五个典型特性进行详细解读，并就市场关心的聚落养殖模式为什么会在新希望孕育壮大?以及聚落式养殖模式复制门槛有多高两个问题进行了深入探讨。    我们认为新希望将在本轮周期里将取得远超市场预期的成就，也将稳稳站住行业前三的位置，成为农牧企业食品化浪潮最有可能成功的企业之一。

招商证券连续吹了两年猪，是业内最坚定的吹鼓手。养猪有上万亿的市场空间，他们认为牧原和新希望就是中国的史密斯菲尔德，具有长线投资价值。

    都说投资不过山海关，但是国内最好的生物制药公司居然出现在东北，这真是一大异数。

    长春高新旗下的百客生物要单独上市了，百客是疫苗行业的后起之秀，前途远大，本身也有很好的投资价值。

    长高目前的当家花旦仍然是金赛，儿童生长激素的市场占有率达到75％，绝对的龙头老大。    老二是安科生物，市场占有率14％，水针已经上市，长效也快了，虽然技术上比金赛落后，保住自己的地盘应该没问题。

地产股打死不涨，装修产业链倒是涨个不停

    现在越来越清楚，疫情受益最大的不是口罩，也不是红外测温仪，而是一次性手套。

    英科医疗去年的净利润是1.6亿，今年呢？最乐观的测算已经到了40亿！

    不到半年，英科的股价已经涨了五倍，但是看这个态势，还远远没有到头。

消费建材，或者叫精装修产业链，走出了长牛的走势，坚朗五金和江山欧派都奔10倍去了，碧桂园连续入股帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴。这些公司符合“小而美”，有些绑定大客户，业绩确定，而且估值不高，比医药科技朴实多了

技术上看，牧原和新希望正在波段低点

    互联网平台公司，阿里和腾讯两大帝国如日中天，就像两座大山横在那里，无人可以撼动。

    现在又有所谓的三小巨头TMD :字节跳动、美团、滴滴。

    字节跳动没上市，滴滴的前景不看好，美团值得重点研究。

    美团和大众点评的合并属于强强联合，现在看非常成功，阿里整合资源发力本地生活，和美团缠斗了几年，但是美团越战越勇，领先优势越来越大。

    有人说错过了腾讯，不能再错过美团。

    大众汽车拟收购安徽江淮汽车集团50％股权，并成为国轩高科最大股东

    路透社27日消息，两位消息人士称，大众汽车集团正处在与中国电动汽车公司达成最大投资协议的谈判最终阶段。

    知情人士表示，大众汽车准备以至少人民币35亿元的价格收购江淮汽车母公司安徽江淮汽车集团股份有限公司50％的股权。

    知情人士说，它还将成为电动汽车电池制造商国轩高科股份有限公司的最大股东，并补充说这两项交易可能最早在周五宣布。

    三方皆拒绝置评。

    美国彭博新闻周三援引消息人士报导称，上海证券交易所正在考虑对其指标指数进行30年来的首次全面调整，以更好地反映中国不断成长的高科技经济。

    彭博新闻指出，上交所正在计划调整将新上市股票纳入指标指数的时机，并剔除一些长期亏损的个股。

    该报导还补充说，作为长期改革的一部分，上交所在为上证综合指数(.SSEC)计算一家公司的市值时，可能根据自由流通股数量而不是已发行总体股票数量来计算。

上证指数调整大概三个方向:新股纳入时间、只计算流通市值、踢出最烂的一部分股票。

两桶油和四大行的权重将大大下降，茅台将成第一权重。

第三个十倍股居然是一个卖五金的～

国轩转债有偷鸡机会

本年度最大牛股:英科医疗，现在市值190亿，如果今年真能赚40亿－－而且还不是一锤子买卖，公司在拼命扩产能，目标是全球最大手套生产商－－应该怎么给它估值？190亿贵还是便宜？

    董宝珍是国内比较坚定的低估派，当年茅台一战已经成了经典案例，茅台最低迷的时候他能坚持不动，确实有过人之处。

    17年茅台涨到500的时候他就坐不住了，忍不住开始卖，700多全部卖光，然后转向银行，想复制茅台的成功。    但是很可惜，茅台现在1300了，他买的银行股到现在还是亏的，亏的还不少。    一出一进，这区别可大了去了。

    林园劝过他，说你那银行肯定不行，不如我的医药。    不得不承认，在投资上林园要比董宝珍高出好几个段位。

    巴菲特能挣那么多钱，就是因为中年以后从低估转向了成长，他甚至说这个转变是从大猩猩进化成了人。

    这里面的道理绝对值得深入思考。

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加:2021-08-01 16:42:06 更:2021-08-01 18:33:16

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