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[股市论谈]翻译完华尔街经典文丛谈感想[第4页] |
| 作者:hejun20120801 |
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投机者最大的敌人总是来自于自己的内心。 希望和恐惧是无法与人性分离的。 在投机交易中，当市场对你不利时，你希望每一天都是最后一天——如果你只是一味抱着自己的希望，而不采取止损措施的话，你只会损失得更多——而对于那些帝国建立者的开国功臣以及大大小小的拓荒者来说，“希望”这种同样的天性却能成为他们强有力的盟友。 当市场按照你的意愿运动时，你又开始恐惧，害怕第二天市场会把你已有的利润夺走，于是你平仓离场——过早地离场了。 恐惧让你挣不到你应该挣的那么多钱。 成功的交易者必须对抗这两种根深蒂固的自我本能。 他必须对抗一种你可以称之为“天性冲动”的东西。 在天性告诉他应该希望时，他必须恐惧警惕；在天性告诉他应该恐惧时，他必须满怀希望。 他必须担心自己的损失可能会发展到更大得多的数额；希望自己的赢利可以变成更大一笔财富。 一般人在股市投机的方法是绝对错误的。 我从14岁起就一直从事投机事业，这是我多年以来从事过的唯一行业。 我想我知道自己在说什么。 经过将近30年持续不断的交易——其中包括本金微不足道的时候，也包括以数百万美元做后盾的时候，我得出以下结论：某人或许某一次可以战胜一只股票甚至一类股票，但没有哪个活人能打败整个股票市场！某人或许能从棉花或谷物的某一次交易中获利，但没有人能打败棉花市场或是谷物市场。 这就像赛马一样，某人或许可以在一次马赛取胜，但他不可能打败整个赛马游戏。 如果我知道怎样才能使以上陈述听起来更加有说服力，语气更加强烈，我一定会那么做。 不管什么人有什么反对意见，都不会对此有任何影响。 我坚信我这么说是正确的，我的这些陈述是不容置疑的。 ------------------------------------ 无语…… 我知道看这个帖子的人现在想买我翻译的书非常少，我大声说，去买吧，真的对你非常有用的 以我的经历和经验，我看过的几乎所有的股票书，我这8本足够帮助你成为专业的交易者了…… |
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问题： 楼主，请诚实回答：你做股票赚到钱了吗？ —————————————————— 我赔过8位数以上的钱 市场也慷慨地回报了我的勤奋 明确告诉你，赚到钱了 现在是来步道 |
| 布道 |
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做手回忆录是不错的东西，江恩的作品简直是垃圾 ---------------------------------------------- 等我讲完江恩的再下结论 |
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01 《股票作手回忆录》￥20.00 02 《利弗莫尔股票操盘术》￥20.00 03 《艾略特波浪理论：自然法则》￥20.00 04 《江恩股市定律》￥20.00 05 《江恩选股方略》￥20.00 06 《江恩测市法则》￥20.00 07 《江恩华尔街45年》￥20.00 08 《江恩趋势预测法》￥20.00 这套书我要求出版社必须是低定价，必须是同类书中的最低价。 大家可以去看看其他出版社的定价。 印制采用了胶版纸，品质非常好。 总价160元，网站打折之后就100块钱左右。 一次交易的手续费而已。 而这套书的译者花费了6年的时间，几乎核对了所有能够找到的数据，审核了每个具体案例的技术可靠性。 我就是希望帮助真正想学交易的人 |
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第十章 讲的是板块运动的事情 这个算是D级操纵了 |
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这块的内容要注意看的角度是 同板块之间，不同品种的盘子大小 |
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一个人在某件事情上花费了多年的时间后，不可能还没有对此事形成一种习惯性的态度，这种态度和一般新手对此事的态度有很大差别。 正是这种差别将专业人员和外行人士区分开来。 正是交易者看待事物的方式使得他在投机市场上挣钱或是赔钱。 公众对待自己事业的观点往往都是一种外行人士的观点。 他们总是让自我意识不适当地参与进来，因此他们考虑事情不会太深刻，也不会太全面。 专业人员会关心如何把事情做对，而不是一心只想着挣钱，因为他们知道，如果他们把其他事情都安排妥当了，利润自然会来。 交易者玩这个游戏时，应该像专业的台球运动员一样——也就是说，他应该看到前面好几步，而不是只考虑眼前这一杆。 在自己从事的领域要形成职业本能。 ----------------------------------------- 专业交易者与业余交易者的差异 |
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其实，所有的行业到最后都是殊途同归 交易是非常专业的行业 大家有这样多的时间挂在网络上，为什么不静下心来看看自己要做的事情的专业书呢 交易行业也没有什么专门的大学开这个课，也几乎没有什么包工头带徒弟 都得自学。 自学怎么学，看书 |
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我记得听说过一则关于艾迪生?柯马克（Addison Cammack）的故事，这则故事正好可以十分贴切地阐明我想要表达的观点。 从我所听到的一切来看，我倾向于认为柯马克是华尔街有史以来最出色的股票作手之一。 他并不是像很多人认为的那样习惯做空头，他只是觉得进行空头交易以及利用希望和恐惧这两大人性因素来达到自己的目的更有吸引力。 据说以下警句是他原创的：“当升势未止时不要卖出股票！”老前辈们告诉我，他最大的几次赢利都是靠做多挣来的，因此他明显不是根据自己的偏见而是根据基本情势进行操作。 不管怎么样，他是一位完美的交易者。 ------------------------------------- 后面是艾迪生?柯马克的故事，非常精彩 看点是，为什么做空的人要先做多（操纵级别） |
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帕西?托马斯（Percy Thomas）亏得一分不剩。 这不是一篇关于商业破产的报道，只是一则关于这位世界著名的作手在棉花市场遭遇了第二次滑铁卢的传闻。 我一直很景仰他。 我第一次听说他是在报纸上，当时的报道是，股票交易所会员经纪公司谢尔顿—托马斯公司（Sheldon & Thomas）倒闭，而当时托马斯正在力图垄断棉花市场。 谢尔顿缺少他合伙人一样的眼界以及勇气，就在他们濒临成功时临阵退缩了。 至少当时华尔街上是这么说的。 不管怎么样，反正最后他们不但没有大赚一笔，反而制造了多年以来最为轰动的倒闭事件。 我忘了他们当时损失了几百万。 他们的公司被清盘了，于是托马斯开始自己单独操作。 他全身心地投入棉花市场，不久之后便东山再起。 他连本带利偿还了全部的债务——从法律上来看他已经没有义务偿还这些债务——此外，自己还剩下了100万美元。 他在棉花市场上卷土重来的震撼，丝毫不逊色老手怀特那次非常著名的股市壮举，怀特在一年之内还清了100万美元的债务。 托马斯的勇气与头脑令我对他无比景仰。 -------------------------------- 利佛摩尔阶段性的多头陷阱开场了 |
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回到纽约之后，我一门心思研究市场。 每个人都看跌，每个人都在放空七月棉花。 你知道大众是什么样的。 我把这看成是“羊群效应”的一个典型范例，它使得某个人仅仅因为自己身边的人都在做同一件事，自己就跟着去做。 或许这就是群居本能在某个阶段的具体表现，或是群居本能变异后的某种表现。 无论如何，在成百上千的交易者看来，放空七月棉花是明智的，正确的——并且也是安全的！你不能将这种普遍的放空行为称之为鲁莽，因为即使是这个词都太保守了，根本不足以形容他们的轻率。 那些交易者只看到了市场的一个侧面，眼里只有大笔的利润。 他们确定不疑地预期价格即将暴跌。 我自然把这一切都看在眼里，然后我突然想到，那些放空的家伙将几乎没有时间进行回补。 我越研究当时的形势，越清晰地看出这一点，于是我最终决定买进七月棉花。 我开始行动后很快就买到10万包。 我轻而易举就买到了这么多的棉花，因为实在有太多人在卖出。 在我看来，即使我悬赏100万美元捉拿一个没有放空七月棉花的交易者——不管是死是活——都没有人敢来领赏。 ------------------------------------------------ 我在前面说过，现在的证券书讨论过的问题，这些经典书都讨论过，而且更精彩 |
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近期的ST股，还有今天的地产板块的暴跌，都是受突发的政策影响，应归纳到基本面分析里，和技术分析关系不大，如果有人持有了这类的股票，还自认为手中的这些股票走势不错而一直持有，现受重大利空打压产生亏损，那只说明你有一个问题没做好，那就是对政策的把握还不够。 其实对上述两种情况，之前政策方面提前都是有信号放出的，有些人不当回事罢了。 现任的管理层跟以前相比有很大的不同，每项政策治定出台，都会给市场一个消化的过程，这一点我个人觉的还是很不错的，至少不会半夜鸡叫了。 ------------------------------------ 这次确实给市场消化的时间很长，根本原因是给主力的撤退时间要足够了 |
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没有这篇报道，不可能有足够大的市场供我出脱手中的头寸。 这就是进行大规模交易的问题之一。 你不能像做小额交易那样偷偷地离场。 你不能总是在自己想卖出或是认为卖出比较明智时卖出。 你必须在你能够离场时离场，在市场大到足以吸纳你全部的头寸时离场。 没有抓住离场的时机可能会让你付出几百万的代价。 你不能犹豫，机会稍纵即逝。 你也不能耍花招，比如你不能运用具有竞争性的买入与空头竞争，抬升价格，因为你可能会因此降低市场的吸纳能力。 同时，我还想告诉你，察觉时机并不像听起来那么简单。 交易者必须随时保持高度警惕，以便机遇在他门口探头时，立即抓住。 ------------------------------------------- 大资金其实比散户难的哈 |
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就是在这次交易之后，一些报纸开始称呼我为“棉花之王”。 但正如我所说，我真的没有资格戴上这顶王冠。 根本不用说你也知道，即使拿来整个美国的资金都不够买下纽约《世界报》的专栏，也没有哪个人的个人影响力能确保他们出版这样的报道。 那个时候，这则报道给我带来了一个绝对名不副实的名声。 然而，我告诉你这则故事，并不是想从道德角度来使偶然被戴在的交易者头上的那些名不副实王冠合理化，也不是想强调抓住时机的必要性，不管这种时机什么时候出现的，怎么出现的。 我只不过想说明从七月棉花合约交易之后大批报纸给我扣上恶名的原因。 如果不是那些报纸，我可能永远也见不到那位伟大的交易者，帕西?托马斯。 ------------------------------ 利佛摩尔的劫财出场了 |
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问题 呵呵，楼主能否用江恩理论或波浪理论解释下中国股市现在处于什么状态？ ------------------------------------------------------------------- 我到这里来只是推销书，不推销预测报告 我感觉，赶紧买了这8本书，跟着看帖子，自然就非常明白现在的走势了 我不会说，书中自然会说的 |
| 说句夸张点话，8本书封底的话牢记了，明白了，就足够用了 |
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再多说一句 现在处于什么状态？ 这样的表达不精确，因为没有确定时间周期是什么？ 大家以后分析的时候，一定要先牢牢记住，你是在什么时间周期下分析和预测的 例如：采用周线分析和预测，很可能你会在2个月才操作的 |
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江恩在《江恩测试法则》一书中的实盘，用的是周线，10年做了76次双向交易，复利计算是10万倍 单向交易的话只有38次，一年不到4次，复利是250多倍 |
| 利佛摩尔在A阶段，做价格波动的时候，可以认为是做的1分线周期 |
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看一些新书比较有用；比如任若恩主译的《技术分析原理》就不错。 还有《沸腾的岁月》也不错 华尔街是股市的核心地，楼主应该好好研究一下，为什么华尔街最近若干年，抛弃了传统的技术分析；巴菲特曾经嘲笑说，用技术分析指导股市，就像看后视镜，开车前进一样可笑； —————————————————————— 这个刚才讲了，公开的时候都会否认技术派的 华尔街并没有放弃技术派 现在大型投行和交易公司使用的电脑交易数模，都是以技术分析为基础的 |
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现在的好莱坞大片，美国胜利的原因都是因为民主和人性 其实，武器才是最关键的 |
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巴菲特懂不懂技术分析，我觉得我有发言权 我看过他几乎一半的历年给股东的英文信 里面涉及的东西远远不是现在大家所认为的那样 在营销时代，必须采用“标签”化才能快速被人接受和记忆 大家现在认为的巴菲特其实是一个标签化的产物 |
| 以巴菲特实际的出手时机来看，要说不懂技术，就是相信红会 |
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技术是否有用 先简单说一个江恩的小技术 周线跌了7-10周，同时左边有平台 这个时候买进的胜算大家自己去看 |
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价值投资是没有错 但是长期持股的最大风险是这家公司可能倒闭了，消失了 为什么价值投资只有在美国出了巴菲特，欧洲日本出不来？ 原因是美国从战国七雄变成了一统全球，这是国力的竟争 其次 巴菲特在选股的时候，对整体经济的把握所下的功夫，从公开的资料都看得出不是一般的刻苦 最重要的一点，价值投资是在价格低于价值的时候买进 |
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另外 巴菲特那些信除了大家看到的那些之外，每封信都还有报表和分析 本来打算都给翻译出来的，太多了 还得查询当年的具体经济信息，一些数据 工作量实在太大了 就算了 |
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再讲一点 西方的基金模式，选股和交易是完全两个部门 选股我可以承认是价值投资主导 交易呢？谁家交易员要不用技术分析的方法去交易，第二天肯定开了 |
| 就基金公司的交易量，买进和卖出的时候不能控制盘面，非得折腾出大动静不可 |
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做手回忆录里面有一句话，价格总是在压力最小的地方产生突破的；我的理解是，没有套牢盘的票最容易拉升； 没阻挡的票看似很高 没人敢买他越是敢拉高 原来这个道理 一语道破 ----------------------------- 这个问题在书的后面有更详细的阐述，比这个理解稍微深入一点点 |
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经典是什么？是用时间证明了的好东西 道德经是老东西吧，1000年后还有人看 |
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查了一下现在的数字 点击量是2447，跟帖是341 昨天是1031,147 成交量是200左右，幅度是1400 这个类比大家都闲看一下 想象一下对应的K线是什么样子 呵呵，是不是跟红三兵类似 第三根K线成交量大于前两天的，幅度也比前两天大 但是：量价的比率大概为1比7 呵呵，欢迎竞猜明天的走势 |
| 交易一定要有数字的敏感性 |
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先说一下帖子的点击数和跟帖数 大家可以扫一下其他的帖子，比率大概在10比1 以上，我这个帖子是7比1 就是说，这个帖子主要是靠跟帖获得的点击率。 从技术分析角度来说，就是主动性推动的结果，但是并没有达到市场平均的效率。 类比股票就是在这波拉升中，筹码数量是肯定增加了。 假设在股市中，出现这样的情形，未来就三种情形：一种是高开快速封板了；一种是出个十字线，一种是不出新高回落。 无论哪种，都是要调整了，只是选择调整的位置的问题。 调整的目的是为了甩出一些筹码，在调整区间进行换手，减少后面的压力。 当然，帖子的点击率不会减少，所以，环比数据就更重要点。 这个是技术面说的 再从基本面，一个人一天写了100多条实打实的帖子，不累就见鬼了。 体力也跟不上哈 |
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他们迫使我缴纳3个点的保证金，同时还迫使我按照升水模式交易，刚开始是升水半个点，接下来是1个点，最后达到了1.5个点。 这对我极其不利。 怎么会对我不利？很简单！举例说明，假设你在美国钢铁公司（Steel）此时的成交价为90时买进。 正常情况下，你的成交单上会显示：“买入10股美国钢铁，成交价90 1/8。 ”如果你缴纳1个点的保证金，这意味着如果股价跌破89 1/4 ，你便自动被洗掉。 在“桶店”里，他们不会一再要求客户追加保证金，也不会让客户痛苦地做抉择，叫经纪商替他不计价格卖出。 但是，当大都会增加了升水条款，就相当于运用了卑鄙手段。 这意味着，假设我买入时美国钢铁公司股价为90，此时我的成交单上不是显示：“买入美国钢铁，成交价90 1/8，”而是显示：“买入美国钢铁，成交价91 1/8。 ”我买入之后这只股票可能会上涨1 1/4个点，但即使是这样，我此时平仓的话，仍然会赔钱。 同时，他们通过一开始就坚持要我缴纳3个点的保证金，将我的交易能力降低了三分之二。 尽管如此，但这毕竟是唯一一家愿意接我生意的“桶店”，我不得不接受他们的苛刻条件，否则就得放弃交易。 --------------------------------------------- 所谓的升水模式，就是让点，升水半个点，就是1.5个点等于1个点，升水一个点就是2个点等于1个点。 这个跟赌球的一样，两个队水平相差太多，赌的时候，强队就要少算几个球 围棋就是让子 按照原文的升水交易模式，当价格到达91 1/4点的时候应当是平手。 升水1个点；来回手续费1/4点。 赔钱的原因译者猜测是，在赢利取现的时候，大都会可能会有文中没有提到的其他费用。 例如每一笔有N美元的固定费用 估计李佛摩尔跟作者解释的时候，也非常费劲。 |
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另外，3个点的保证金，就是赌一个点的波动，要用3美元，正常是1美元1个点 这样就降低了交易的规模 |
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《股市利润：1935年以每本1500美元而限量售出1000册的奇书》， --------------------------------------------------------- 这本书以前还真不知道，刚才浏览了一下，其中内容确实有一些独到的地方，尤其是在交易方法上。 如果2年前知道有这个书，肯定就翻译了 现在，就算了。 学海无涯，一个人能够干的事情是有限的。 感谢这位朋友。 |
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内容简介： 1923年出版的华尔街经典名著《股票作手回忆录》历久弥新，在西方被誉为“有史以来最重要的财经图书之一”，近百年来一直是所有投机者和投资者的必读书。 我们有理由相信，100年之后本书仍然是全世界的交易者最推崇的图书之一。 杰西?利弗莫尔是华尔街最伟大的投机天才，而埃德温?李费佛是当时最优秀的财经记者和作家。 两人珠联璧合，共同给我们留下了一本关于华尔街的经典名著。 书中没有什么刻意的宣扬，有的都是赤裸裸的真实事实。 无论是梦想、金钱、阴谋和道义，还是技巧、经验、教训和心得，华尔街有什么，利弗莫尔懂得什么，李费佛就在书中写了什么。 因此这本名著堪称是投机领域的百科全书和投机者自我教育的最佳课本。 编辑推荐： 《股票作手回忆录》讲述了华尔街为伟大的股票作手——杰西?利弗莫尔投机经历，是华尔街有史以来最经典的一本图书。 尽管本书有多种英文和中文的版本，但是由具备多年投机交易实践的何君先生翻译的地震版，堪称是最具证券专业水准的中文译本。 同时，本书采用优质的胶版纸印刷，品质优良，非常适合读者多次阅读与收藏。 另外，本书20元的定价也几乎就是所有中文版的最低价，绝对物超所值。 |
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内容简介： 《利弗莫尔股票操盘术》是华尔街最伟大的股票作手——杰西?利弗莫尔亲笔撰写的图书，单凭这一点本书就足可以进入华尔街经典图书的行列。 利弗莫尔在本书中讲述了自己投机生涯中的成功经验和失败的案例，并向读者阐述了他自己对投机交易的理解，同时给予了读者最重要的忠告。 本书最有价值的地方在于利弗莫尔公开了自己进行投机交易的方法，甚至包括他真正使用的行情记录，这在所有的公开出版物中非常罕见。 本书和《股票作手回忆录》珠联璧合，两本相互印证，共同诠释了利弗莫尔为什么能够成为华尔街最伟大的股票作手的真实原因。 编辑推荐： 尽管本书是一本小册子，但是我们认为本书是最有价值的投机交易技术类图书之一。 由于利弗莫尔是职业股票作手而不是作家，因此本书非常需要具备丰富的投机交易知识的人来进行翻译。 地震版的《利弗莫尔股票操盘术》首先选择了当年的最初英文版，而不是后期其他人编辑整理过的英文版；其次把本书中最有价值的利弗莫尔亲自使用的图表进行了忠实地再现。 本书的译者多次跟我强调——作为一名有实际经验的交易者，他可以负责任地说，利弗莫尔的的确确在本书中真正公开了他自己的交易理念和交易技术。 |
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内容简介： 本书是艾略特先生真实原著（非后来者编辑过的英文版）《自然法则——宇宙的秘密》的第一次中译本；同时也是中文读者第一次真正见到艾略特先生自己是如何阐述波浪理论的中文版。 艾略特先生原著最大的特点就是他充分考虑到了一般读者对于学习和掌握波浪理论的困难所在，因此采用了非常巧妙的方式编排书中的图文，极大地方便了读者阅读。 同时，由于波浪理论的后续发展，有一些内容与艾略特先生最初的阐述并不是完全一致，而艾略特先生本人的观点幸运地在原著中忠实地保留了下来。 艾略特先生在本书中并没有将波浪理论局限在证券技术分析领域，而是认为在所有的人类活动中都适用波浪理论。 当然，严谨的艾略特在书中用足够的事实证明了自己的观点。 编辑推荐： 本书作为艾略特先生真实原著的第一次中文版，完全遵循了艾略特先生的原著，忠实地用中文再现了波浪理论的真实原义，是广大读者学习波浪理论的最好的中文版。 波浪理论既是技术分析领域中的基础理论，同时也是争议最多的理论。 无论是波浪理论的忠实拥护者还是反对者，我们相信在看完地震版的《艾略特波浪理论——自然法则》一书后，都可能会对波浪理论有重新的认识和理解。 |
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关于江恩先生著作翻译中的技术术语说明 江恩先生在其所有的著作中反复强调了一点：交易者与医生、律师一样，都是专业人士；交易技术也与医学、法律一样，都是严谨的科学。 江恩先生非常在意术语的规范使用，他采用清晰和准确的术语作为基础，严谨地阐述了自己的交易思想和交易技术体系。 在翻译江恩先生著作的过程中，术语的翻译与规范一直是难点和重点。 首先是江恩先生的交易技术自成体系，并由于时间的原因导致他在使用术语的时候一定程度上与现在流行的表达方式有差异。 第二个原因是东西方在语言和思维的差异，西方文字偏重于精确，东方语言则侧重于形象，因此如果直接使用流行的中文术语就很难精确表达江恩先生的技术细节，很容易导致译文读起来很是热闹，关键的“门道”则被忽略掉了。 我在第一次阅读江恩著作的英文版时就意识到了这个问题，例如仅仅是关于下跌，江恩先生就使用了多种术语，这些术语非常自然地把下跌分为了不同的具体类型，因此也正是规范的与实际操作密切相关的术语，帮助读者正确理解了江恩先生描述的的真正市场形态。 如果能够在译文中规范地使用术语，就能最大限度地用中文再现江恩先生的本义。 正是基于这个考虑，为了读者更好理解原著的交易技术，我特意将江恩著作中最主要的技术术语解释放在了全书的最前面。 —————————————————————————————————— 盘势（Tape）——英文本身是指早期股票报价机的价格纸带。 这个词汇有人翻译为“大盘”，这个是不妥当的。 盘势是指盘面上所有情况的意思，包括大盘、不同股票板块和个股的价位、时间周期、成交量、波动区间等所有的相关信息，以及这些信息综合起来传达的特定技术信号。 图表（Chart）——有人翻译为“走势图”。 尽管走势图是中文中最常见的术语，但是由于江恩理论的复杂性，有各种各样的图表，仅仅用“走势图”是不恰当的，因此本书采用了“图表”这个术语。 强弱形态（Position）——在绝大多数情况下，江恩先生使用这个词汇是指大盘或是个股技术形态的强弱；很少的时候是指价格空间的相对位置。 停留在狭窄的交易区间（Held in a narrow trading range）——这是江恩用来特指非趋势期间的市场表现，一般与吸筹或是派发对应。 吸筹（Accumulation）——股票筹码从分散到集中的过程。 派发（Distribution）——股票筹码从集中到分散的过程。 股票变现或是套现（Liquidation）——有人翻译为“清算”。 江恩先生是指由持仓状态转为持币状态。 急促下跌（Rapid decline）——日线级别上的持续下跌，通常为阶段性高点的回调。 陡直下跌（Sharp decline）——短时间周期内的大幅下跌，因此下跌的角度非常大。 通常是阶段性见顶后，或是下跌过程中窄幅横盘后向下突破的起始部分。 其特点是下跌快速、幅度大，与“跳水”、“秒杀”有一定相同的地方。 暴跌（Drastic decline）——日线级别以上，至少是周线级别的大幅快速下跌。 通常是陡直下跌后出现反弹，其反弹又确认了前一个顶部或是反弹高点为最终顶部后的主要趋势变化。 恐慌性下跌（Panicky decline）——由特定消息导致市场参与者出现恐慌性心理而形成的。 一般是第一段下跌后的第二段“多杀多”加速下跌段。 在阐述基本面用到这个术语时，主要是指公众超买之后出现大利空，或是长期下跌之后出现大利空的市场表现。 陡直崩跌（Sharp break）——江恩一般用break表达向下突破。 陡直崩跌是指从顶部直接跌破了顶部区间的最低点，并持续下跌的情形。 逐步下跌（Gradually declined）——类似“阴跌”，主要是由于供求关系失衡的原因导致的。 修正性下跌（Correction decline）——主要趋势向上期间的正常回调。 收窄（Narrows down）——这是描述临近底部的一个重要术语。 意思是指在下跌的最后阶段，小周期下跌和反弹的幅度都越来越小。 彻底清洗（Clean-out）——下跌趋势尾声阶段，市场在基本面和技术面的共同作用下，促使长期的多头卖出筹码的情形，通常会形成“空头陷阱”。 阻力位（Panicky decline）——在西方的交易技术中，支撑位和阻力位都可以使用这个术语。 穿越（Crossed）——价格或是点数上行并超过了先前顶部的价格或是点数，通常情况可理解为向上突破。 弹升（Rebounded）——陡直下跌后的快速反弹，比通常的“反弹”力度要强很多，一般是指V型底右边的走势。 佯动（False moves）——与主要趋势相反的小型逆向运动，也就是窄幅横盘时的假突破。 加码（Pyramid）——江恩先生通常采用等比加仓法，并且在加码一定次数后买进的数量还要降低。 最后重要的冲刺（Final grand rush）——这是指特定时间周期上以7~10个时间单位的几近于失控的上涨。 这个阶段既是最能赢利的阶段，也是赶顶的阶段，随后通常是陡直下跌。 急促反弹（Swift rally）——与陡直下跌对应的逆向反弹，与通常说的“脉冲上涨”类似。 温和反弹（Moderate rally）——中规中矩反弹，主要是指主要趋势向下期间的逆向小型趋势，通常是由小时间周期因素导致的。 最高点（High）——一轮趋势的阶段性新高，或是先前趋势中的阶段性高点。 顶部（Top）——在江恩中级理论中，顶部是一个区间，是由一系列的最高点和回调低点形成的区间。 在初级理论中，有时候与最高点的意义一样。 但是要注意在直接提出“单顶”、“双顶”和“三重顶”的时候，技术上的价格区间就会非常狭窄，与前面顶部的定义不一样的。 极限高点（Extreme high）——顶部区间的最高点。 极限高点和极限低点时江恩理论中独特的术语，这是与江恩高级理论的精确预测法有关系的一个术语。 老顶（Old top）——先前趋势中的各个顶部。 最低点（Low）——与最高点对应的术语。 底部（Bottom）——与顶部对应的术语。 老底（Old bottom）——与老顶对应的术语。 极限低点（Extreme low）——与极限高点对应的术语。 时间周期（period of time）——在特定的周期级别的图表上，从一个极限（高或是低）点到另外一个极限（高或是低）运行的时间长度。 时间趋势（Time trend）——在同时间周期的图表上，从一个顶部到接下来的底部，或是从一个底部到接下来的顶部为一次摆动。 不同摆动经历的时间周期的长短进行相互比较，就是在进行时间趋势的判断。 前（Late）——通常是指同时间周期图表中相邻摆动形成的顶部或是底部；有时候是指主要趋势运动中最后一轮小型趋势形成的顶部或是底部。 |
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内容简介： 本书是江恩在1929年美国股市大崩跌之后为普通投资者撰写的第二本图书。 首先是针对被恐慌吓坏了的公众解释了大恐慌的前因后果和对未来市场的预测，并且更新了《江恩股市定律》的内容。 更重要的则是指导交易者如何在股市投机中提高投机交易的效率，换句话说，就是如何更有效率地在股市中投机。 江恩强调要交易活跃的领涨股，也就是我们通常说的龙头股，因为这类股票波动的幅度远远超过一般的股票。 在本书中，江恩详细阐述了如何从技术面结合基本面选择领涨股的交易规则，并列举了具体的股票案例，对于读者掌握挑选领涨股的方法有很大的帮助。 编辑推荐： 本书是江恩自己认为会给读者带来最大帮助的图书，其原因在于本书在一定程度上是江恩操盘法的案例分析，也就是交易规则与实战的结合。 地震版的翻译读本由于统一了中文技术术语，其优点在本书中得到了明显的体现，非常有助于读者理解不同个股走势和实战交易的规律性。 |
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内容简介： 本书是江恩在1936年针对变化了的股市为普通投资者撰写的第三本书。 华尔街当时的变化主要有两个方面：一是新出台了《证券交易法》，强化了对市场的监管；二是美国股市经过19世纪20~30年代的发展，上市交易的股票越来越多，不可避免地出现了个股走势分化的情形。 这跟中国股市目前的阶段十分类似，因此也就对参与中国股票市场的读者更具指导意义。 本书最有价值的地方在于江恩大师完整提供了一套“周线机械交易法”的模式说明，以及跨越10年的实盘交易记录。 在现实中，我们很难见到这样的资料——完整的交易模式和对应的实盘记录。 这样的资料对于提高交易技术大有裨益，同时它也是江恩为普通投资者公开的唯一一套实盘交易资料。 编辑推荐： 中国的读者一直抱怨A股是政策市，这样的抱怨对于真正想成为成功交易者的人来说毫无意义。 美国的股市也是逐步发展起来的，20世纪的30年代与中国目前的市况非常类似，这并不耽误江恩及其追随者从股市中大把地赚钱。 关键原因就是要掌握真正有用的交易知识。 地震版的《江恩测市法则》在专业翻译的基础上，尤其注重细节，对本书中的实盘交易记录每一笔除了按照英文原著进行核对之外，还用江恩提供的交易规则进行了核对，为读者提供了真正专业品质的、含准确实盘交易的读本。 |
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内容简介： 《江恩华尔街45年》是江恩神秘的核心预测技术的敲门砖。 我们都知道江恩技术的核心就是“何时见何价”，江恩认为所有的运动都是时间与空间的平衡。 从本书的结尾可以明确知道，江恩在撰写本书的时候已经入市47年了，为什么书名要采用“45”年呢？这很大程度上是江恩用书名暗喻了自己理论的核心所在——圆是360度，1/2圆就是180度，1/4圆就是90度，1/8圆就是45度。 华尔街的45年，在江恩的时空体系中就是1/8圆。 “历史会重演”是技术分析的理论基础。 江恩在本书中用时间规则和百分比规则分析了华尔街45年走势的全过程与内在原因，手把手地告诉我们历史究竟是如何重演的。 编辑推荐： 本书在江恩公开出版物中是最有技术含量的图书，其原因在于本书出版的时候，江恩已经72岁了。 淡薄名利之后的江恩终于为普通读者撰写了一本关于自己核心技术的普及读本，其价值非常巨大。 只要投资者能认真学习本书中的分析方法，牢记书中清晰明了的交易规则，就能获得江恩一生的交易知识和经验。 |
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内容简介： 本书是江恩先生《如何从商品期货中赢利》How to Make Profits in Commodities一书的精华版。 由于商品期货很难被人为操纵，江恩先生一直认为商品期货的市场趋势更符合他自己的技术原理，更适合对于市场实际趋势的预测。 投机交易也就比在股市中更能赢利。 同时，本书的英文原版中有大量的美国几十年前各种商品期货资料性数据（约占全书文字量的70%）。 基于这两个原因，译者只保留了核心的技术性文本，并将这个精华版重新命名为《江恩趋势预测法》。 本书是江恩先生以商品期货为例子，全面阐述了趋势预测的法则。 江恩从实际交易的角度，给读者提供了一整套切实有效的趋势预测法则。 编辑推荐： 江恩在生前阐述自己的理论体系和交易方法时主要有两个途径，一是公开出版的图书；二是签署了保密协议的内部培训。 在早期，江恩先生是把这两块区分得很明确的；到了晚期，江恩先生为了帮助更多的人，在公开出版的图书中也逐渐暗示、透露一些以前仅仅在内部培训中才会涉及的内容。 本书就是江恩比较全面涉及内部培训的公开出版图书之一，其技术含金量非常高。 地震版的中文译本是由具有多年实盘交易经验的何君先生翻译，忠实地再现了江恩的技术原义。 |
| 不好意思，灌水了 |
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一轮行情下来，为什么赚不到钱？ 我简单分析一下： 一、进场太早。 没有进入底部区间就开始进场，抄底抄到半山腰。 同时资金管理不当，在还没有见底的时候已经满仓了。 随后行情上涨，看着不赔钱就出了。 行情继续涨，看着，等回到自己卖出价后再买回来；行情继续涨，抓狂了；行情再继续涨，冲进去了。 也就接近顶部了。 买进价高，行情晃悠的时候心情严重紧张，不小心进进出出又加大了成本。 下跌开始，不死心。 拿着拿着就深套了，一狠心，就割了。 不割，就再更大的周期内重复这个过程，短线变中线，中线变长线，长线变价值投资 |
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二、进场正确，手上的股票也很不错。 只是市场是轮动的。 当第一波上涨，就算成功出局后，再找股票，没有在底部的了，都多少涨了一些 换股之后，就忘记了行情已经开始多久了，往往以最后一次操作的买进时间做参考，最后一次通常是行情顶部阶段，从盈利到小套到深套，赚的钱都吐回去了，弄不好还赔钱 |
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情形大概就是这两种。 失误的关键原因就是对行情的时间周期判断不准确。 有人说，赚钱就可以了。 这话是不对的，一轮行情最忌讳是提前下车，因为提前下车之后，很容易再第三波拉升的时候冲进去。 上涨5浪其实就是3波上涨，第三波进去，其实就是做头部行情的，是要短平快的。 但是提前下车导致的心理因素，很难意识到这一点的 说到根本，就是时间比价格更重要，道理就是这样的。 |
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当一个交易者意识到时间概念的时候，基本上可以算入门了。 例如日式交易中，老师教徒弟，就会说：上涨四只阳线卖，两只阴线买 |
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第十二章 在比预期更成功的平掉七月棉花交易之后不久，我就收到一封要求拜访我的信件。 信中的落款是帕西?托马斯。 我当然立即回信说他任何时候想来，我都很乐意在我的办公室接见他。 第二天他就来了。 我对他景仰已久。 无论在哪里，只要是有人对种植或买卖棉花感兴趣的地方，他的名字都是家喻户晓。 无论是在欧洲还是本国各地，人们和我交谈时都会引用帕西?托马斯的观点。 我记得有一次在瑞士的一个旅游胜地，和一位开罗的银行家交谈，他当时有兴趣和现在已故的欧内斯特?卡塞尔先生（Sir Ernest Cassel）合作在埃及种植棉花。 当他听说我来自纽约，立即向我打听帕西?托马斯，他始终定期收到托马斯的市场报告，并且确实认真拜读。 我一直认为，托马斯是按照科学的方法从事自己的事业。 他是一个真正的投机者，一个拥有梦想家的眼界和斗士的勇气的思想家，一个见多识广的博学者，精通棉花交易的理论和实际。 他喜欢倾听和表达各种观点、理论以及抽象概念。 同时，在棉花市场的实际操作和棉花交易者心理方面，他不了解的东西少之又少，因为他已经在棉花市场交易了很多年，既有大赚的时候，也有大赔的时候。 在他原有的股票交易所会员公司——谢尔顿和托马斯公司倒闭之后，他就自己独立操作。 两年之内，他传奇般的东山再起。 我记得在《太阳报》上看到过，他在财务上站稳脚跟之后，所做的第一件事就是全额清偿以前债主的债务，第二件事则是雇用一名专家替他研究确定如何将剩下的100万美元进行最好的投资。 那位专家考察了房地产行业，分析了几家公司的财务报告，建议他买进德拉瓦尔和哈德逊公司（Delaware & Hudson）的股票。 托马斯损失了几百万美元破产之后东山再起，并赚到了更多的钱；之后又因为在三月棉花上的交易失败，再次被市场扫地出门。 他来见我时，几乎没有浪费什么时间，就直奔主题，建议我们组成一个操作联盟。 他获取的任何消息在向公众发布之前，都会先立即转交给我。 我所扮演的角色就是进行实际的交易，因为他说我具备一种他不具备的特殊天赋。 __________________________ 从这个素材来看，当年华尔街的金融服务业已经达到非常高的水平。 远远超过目前国内最牛逼的机构 |
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不久之前我说过，投机者有一大堆敌人，其中很多都是来自于自身，它们能成功地从他的内部进行破坏，当时我脑海中就浮现出了许多自己曾经犯下的错误。 我已经认识到，一个人或许可以拥有创造性的思维，并且终身保持独立思考的习惯，但当他面对一个非常有说服力的人物时，同样容易受到影响。 我对于一般的投机者的毛病已经具有相当强的免疫力，比如贪婪、恐惧和希望。 但是，作为一个普通人，我发现自己仍然很容易犯错。 -------------------------------------- 好口才是非常强大的武器。 后面讲述了一个百科全书推销员在华尔街卖书的故事。 这个故事对做销售的人来说，非常有启发性。 谁要遇到这样的推销员只能认倒霉了，摩根都不例外。 |
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我变成了另外一个人——托马斯的追随者。 我不仅做多棉花，而且还重仓持有小麦多头头寸。 小麦的表现非常令我满意，让我获得了一笔可观的账面利润。 因为愚蠢地试图支撑棉花市场，我的棉花头寸增加到了大概15万包。 或许我可以告诉你，大致就在这个时候，我感觉身体不是很舒服。 我这么说并不是想为自己愚蠢的错误找借口，只是想陈述一件相关的事实。 -------------------------- 华尔街的股市之王，在赢得两次巨大的胜利后，居然也被命中的劫财搞定了 |
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一定要始终坚持平掉出现账面损失的交易，继续持有出现账面利润的交易。 显然，这才是明智之举，而且我自己十分清楚这一点，以至于我甚至到现在还对自己当时违背常理的操作感到惊讶。 于是，我卖掉手中的小麦，这相当于刻意缩减了我在小麦上的利润。 我卖出小麦之后，其价格一口气上涨了20美分/蒲式耳。 如果我继续持有的话，可能已经获得了大概800万美元的利润。 我已经决定要继续从事那桩亏本生意，因此我买进了更多的棉花。 我非常清晰地记得，我当时是如何日复一日地买进棉花，买进更多的棉花。 你觉得我为什么要买呢？为了防止价格下跌！如果这都不算一种超级愚蠢的操作，那什么才算？我就这么搭进去越来越多的资金——越来越多最终都将亏损的资金。 我的经纪商们和非常要好的朋友们都无法理解我的做法，直到现在他们都不理解。 当然，如果这次交易的结果不同的话，我将是一个奇迹创造者。 不只一次有人警告过我，不要太信赖帕西?托马斯杰出的市场分析。 然而，他们的警告我根本就听不进去，我继续买进棉花，防止它下跌。 我甚至还到利物浦买进。 在我已经积累了45万包之后，我突然意识到自己在做什么，但这已经太迟了。 于是，我卖光所有的头寸。 我几乎亏光了所有在其他股票和商品交易中挣到的钱。 虽然没有亏个精光，但只剩下区区几十万美元了，这和我见到我杰出的朋友帕西?托马斯之前的几百万美元相比，实在少太多了。 在所有人当中，偏偏是我自己违背了所有经验教导我必须遵守的成功法则，这哪是用愚蠢这样一个词就足以形容的。 这一次的经历让我认识到，一个人可能会毫无理由地进行愚蠢的操作，这是很有价值的一课。 我付出了几百万美元的代价才认识到，交易者另外一个危险的敌人是：容易受到一位有吸引力的人物以聪慧的头脑，合理表达出来的似乎正确的观念的影响。 ----------------------------------- 交易是注定孤独的行业，每个人必须采用自己的模式 |
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这一次打击还不够。 幸运之神故意和我作对。 我先是染病在床，然后又迫切需要20万美元的现金。 几个月之前，这笔钱对我来说根本不算什么，但是现在，这几乎相当于我飞速消失的财富中剩余的全部家当。 我必须拿出这笔钱，但问题是，我上哪弄到这笔钱？我不想从我的经纪人账户余额中取出这笔钱，因为如果我这样做了，那么我用来交易的保证金将所剩无几，并且如果我想迅速赢回我那几百万，我就比以往任何时候都需要交易本金。 因此现在看来，我只有一种选择，那就是从股市中挣出这20万美元。 ------------------------------------ 这里就显得江恩高明点了。 他的理论体系中有一个独特的概念，就是交易者本身的走势。 如果懂了这个概念，出现这样重大损失的时候，必须要先停下来。 |
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我认识一些人，他们之所以损失了无数的钞票，就是因为进行这样的交易，尤其是恰恰在一次中等规模的回调发生之前的多头市场的最高点买进。 进行交易时决不可这样。 哎，这是我股票作手生涯中最愚蠢的一次操作，也是我无法承受的最后一击。 这次操作击败了我。 我亏光了棉花交易之后仅剩的一点钱。 同时，伤害变得愈发严重，因为我亏光之后还继续交易——因此继续亏损。 我执意认为自己最终一定会从股市上挣到钱。 但唯一出现的结果却是我的资金亏得精光。 我债台高筑，不仅对我的主要经纪商欠下债务，还对其他经纪行欠下债务，因为其他经纪行在我不能缴纳足额保证金的情况下仍然允许我交易。 我不仅当时负债累累，而且从此之后一直处于债务缠身的状态。 ------------------------------------- 当时的交易规则是高杠杆的模式，对进出点的要求非常高，经常会有看对了，做对了，还被爆仓了 利佛摩尔进入人生最大的低谷了。 他只是还没有想到，地面下还有地下室，地下室下还有车库，车库下还有一层车库，车库完了，还有地狱 折磨刚刚开始。 |
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第十三章 这就是我的情况，再次破产，这太糟糕了，而且更糟糕的是，我的交易方式大错特错。 我身体有病、精神紧张、心烦意乱，无法冷静地推理思考。 也就是说，我陷入一种任何投机者在交易时都不应该有的精神状态。 我感觉哪儿都不对劲。 实际上，我开始觉得自己再也无法恢复以前的判断力。 由于已经习惯了进行大规模操作——比如一次操作某只10万股以上——我担心自己进行小额交易时无法表现出良好的判断力。 当你所持有的股票总共才100股时，判断正确似乎也没有什么价值。 因为已经习惯了靠大规模交易博取大笔的利润，我不确定自己在进行小额交易时，是否知道何时应该获利了结。 我无法向你描述我当时有多无助。 再次破产，丧失了霸道的强势攻击力。 债台高筑，错误连连！我受到了各种错误的锤炼，这些错误本该为我更大的成功铺平道路，但我现在的情况却比刚开始在“桶店”交易时更糟糕。 我学到了很多关于股票投机游戏的东西，但却没有学到足够的关于人性的弱点如何起作用的东西。 没有任何人的大脑会像机器一样运转，因此你不能指望它一直以同样的效率发挥作用。 我因此认识到，我不应该相信自己能在任何时候都不受他人或者不幸的影响。 金钱上的损失从来不会让我感到丝毫的焦虑不安。 但是，其他的问题会使我感到不安，并且确实使我感到不安了。 我仔细研究了这次的惨败，自然很轻易地就看出了自己具体是在什么地方犯傻的。 我找出了犯错的确切时间和地点。 如果一个人想在投机市场交易中有一个良好的表现，他必须对自己有一个彻底的了解。 要搞清楚我到底都能做出什么愚蠢的事，是一个很漫长的教育历程。 我有时会想，对于投机者来说，为了弄清楚究竟什么东西能阻止自己变得骄傲自大，付出多高的代价都不为过。 大量杰出人物的破产都可以直接归咎于骄傲自大——任何人在任何地方都可能会出现的代价高昂的弊病，对华尔街上的投机者来说尤其如此。 --------------------------- 交易出现重大失误之后，应当仔细看看这一章。 |
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我开始很保守地交易。 我不知道如果我一直呆在那里，会有什么样的结果。 不过我的交易生涯中最不同寻常的一次经历缩短了我在芝加哥停留的时间。 这个故事说起来几乎令人难以置信。 我收到一封卢修斯?塔克（Lucius Tucker）发来的电报。 我认识他时，他还是一家股票交易所会员公司的业务经理，那时我偶尔会在他们公司进行交易。 不过后来我跟他失去联系了。 电报上写着： 立即返回纽约 L. 塔克 —————————————————————— 估计这是当年华尔街最不可思议，最难以想象的事情。 即使到现在我也觉得非常震撼。 现在国内流行美国阴谋论，这个故事绝对是佐证，非常猛的佐证，奇怪为什么没有人使用这个素材。 看了这个故事，我相信美国阴谋论了，只是认为不是现在流行阐述的那样的阴谋 |
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按照现在流行的阴谋论，美国的目标是肢解中国。 这个结论其实不符合美国的国家利益 东北亚有中日俄三个大国，夹着不可理喻的棒子兄弟。 当中国真的被肢解了，这三个角色就会从弱势的中国获得巨大的利益，美国再试图控制局面将非常费劲。 美国对中国的确有自己的国家利益目标，这个可以认为是阴谋；美国人也绝对敢设想敢实施的 |
| 美国的阴谋其实非常公开，当年基辛格出版了《不战而战》；戈尔巴乔夫出版了《新思维》，几年后，苏联就真解体了。 |
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闲说这些，是想说一点 股市的中长期走势是跟政府有关的。 想清楚政府利益诉求，大概就可以推断出个大概了 个股有个除权股的概念，大盘有没有这样的概念，好像所有的书都没有讲过这个问题 |
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我一直认为，在我的股票作手生涯中，这一次的经历是所有经历里面最有趣，同时也是最不幸的一次。 单就作为一次教训来说，这次的代价过于高昂，它将我东山再起的时间延后了好几年。 我足够年轻，可以耐心等待损失的那几百万美元重新回到自己手中。 然而，对一个穷困的人来说，5年实在是很漫长的一段时间；不管是年轻还是年老，这都不是滋味。 没有游艇我还可以忍受，但没有市场可以让我东山再起，那简直太难熬了。 一生中最大的机会正拿着我丢失的钱包在我面前晃，我却无法伸手去拿。 那个丹尼尔? 威廉姆森，真是个厉害的角色。 他像大家所描绘的一样狡猾且有远见，足智多谋且有气魄。 他是一位思想家，很有想象力，能察觉出任何人的弱点，并且能通过冷静的计划来打击这个弱点。 他先对我进行判断，然后很快琢磨出究竟应该怎么对付我，以削弱我的能力，使我在市场上完全丧失攻击性。 实际上他对付我并不是出于金钱的目的。 相反，从表面看来，他在这方面对我极其慷慨。 他爱他的姐姐，马奎德夫人，他只是对她尽了他自己认为应尽的责任。 --------------------------------- 真正传奇故事受害人的总结 |
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第十四章 我一直难以释怀的是，我离开威廉姆森—布朗公司之后，市场最美好的时光已经逝去。 我们进入了一段漫长的无钱可挣的时期，整整四年根本无利可图，市场上一个子儿也挣不着。 正如比利?亨里克兹曾经所说：“这是一个臭鼬都放不出臭味来的市场。 ” 看来我好像命中注定要受穷。 或许这是上帝计划用来惩罚我的，然而，我实际上并没有骄傲自大到需要栽这样打的跟头。 在处于亏损状态的交易者常犯的投机罪过中，我没有犯过其中任何一项。 我没有进行过典型的傻瓜似的操作行为。 我曾做过的，或者说我曾避免不做的，应该受到赞扬，而不是谴责——在四十二街以外的地方。 在华尔街上，我的做法却是荒谬的，代价高昂。 不过，到现在为止，最糟糕的一点却是，这次的经历让人不免开始怀疑，在股票市场上，你好像应该使自己的人情味稍微淡薄一些。 我离开了威廉姆森的公司，到其他一些经纪公司的营业厅去试了试。 每到一家我都赔钱。 我活该这样，因为我试图强迫市场给我一些它根本没有义务给我的东西——挣钱的机会。 对我来说，要获得信用额度根本不是什么问题，因为那些知道我的人都对我有信心。 要是我告诉你，当我最终停止依靠信用额度进行交易时，我的负债远超过100万美元，你就知道他们对我的信心有多强了。 问题并不在于我是否丧失了把控市场的能力，而在于那4年凄惨的日子当中，挣钱的机会根本就不存在。 尽管如此，我为了生活仍然拼命工作，力图挣些钱，结果不过是增加了我的负债而已。 由于我不能再欠朋友更多钱，我停止按照自己的意愿进行交易，之后我便靠代别人操作来谋生，那些人认为以我对这个游戏的了解，即使在一个萧条的市场中我也能击败它。 我从利润中提取一定的百分比作为自己的服务报酬——如果有利润的话。 这就是我当时的生活手段，嗨，或者说我维持生计的方法。 --------------------- 作手变成了操盘手 |
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我确信，千错万错都是我自己的错，与市场无关。 那么我究竟错在哪里呢？我秉着自己在各个阶段研究自身交易问题的一贯态度，问我自己这样一个问题。 我对此进行了冷静地思考，最终得出结论，认为我主要的问题来源于担心自己欠下的债务。 我一直纠结于债务而心神不宁。 我必须向你解释，这不仅仅是时常意识到自己有债务缠身而已。 任何商人在正常的商业经营过程中都会有负债的时候。 实际上我大部分的债务不过是商业负债，是由不利的商业环境造成的，这并没有比某位商人遭受的比如异常持久的一段反常的天气更糟糕。 自然，随着时间的推移，我还是没能偿还债务，我开始不那么达观地看待自己的债务。 让我解释一下：我欠下的债务超过了100万美元——请记住，这些全都是在股市上亏损的。 我大部分的债权人人都很好，不会来打扰我，但是，其中有两位确实让我感觉备受折磨。 他们经常跟在我身边。 每一次我赢了一点钱，他们两个都必定会在场，想知道我赢利的全部情况，并坚持要立即拿到他们那一份。 其中一位，我欠他800美元，他竟威胁说要起诉我，查封我的家具，诸如此类。 我想不通他为什么会认为我隐匿了资产，除非我看起来还不太像舞台上演的那种即将死于穷困的流浪汉。 随着我对这个问题的深入研究，我发现，这不是要求研读盘势的问题，而是要求我认清自我的问题。 我在相当冷静的情况下得出以下结论：只要我还处在忧虑不安的状态，我就永远不可能完成任何有益于我东山再起的事情；而同样明显的是，只要我还有负债，我就会焦虑不安。 我的意思是，只要任何债权人有权力来骚扰我，或是在我积累一大笔本金之前，坚持让我还钱，以此干扰我东山再起的进程，我就会感到不安。 这一点明显是事实，因此我对自己说：“我必须申请破产保护。 ”除此之外还有什么能减轻我的精神负担呢？ --------------------------------- 非常敬佩利佛摩尔在这样困窘的情况下，还能做这样理性的分析和决策 当然，结果就是他第一次的正式破产 |
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利佛摩尔能够赔掉这样多的钱，技术上就是高杠杆惹的货。 记得前些年有一个黄金的死多头，方向绝对没有看错，只是2008年的金融危机导致的回调把他洗白白了。 在2008年，我最大的感触就是——杠杠真可怕 |
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此时要获取一笔像样的本金，真的是一项相当艰巨的任务，因为在股票交易所关闭的的情况下，我不可能让任何经纪商为我做任何交易。 我到两三个地方试了试，根本毫无用处。 最后，我去见了丹尼尔?威廉姆森。 当时是1915年的2月。 我告诉他，我已经让自己摆脱了债务给我带来的沉重的精神负担，准备照过去一样进行交易。 你应该还记得，当他需要我时，主动为我提供了2.5万美元，并且我在动用这笔钱时无须经过他的同意。 现在轮到我需要他了，他对我说：“你要是看准了什么合适的，想买入500股的话，你就去买，没问题。 ” 我向他道谢之后就离开了。 他曾经阻止我大赚一笔，而且他们公司从我这挣取过大量的佣金。 我承认，想到威廉姆森—布朗公司没有给我一笔像样的本金，我有点生气。 我打算开始时保守地交易。 如果我刚开始的操作规模能比500股多一点，我应该会更容易、更迅速地恢复财力。 然而，不管怎么样，我还是意识到，即使只有这些，我毕竟还是有了一次东山再起的机会。 ---------------------------------------------- 利佛摩尔即将开始人生中最重要的一次交易，这次交易非常苛刻，必须进行一次没有回调的快速拉升的交易，任何回调都将把他洗出去，而且只有一次机会。 这次交易的技术面上非常简单，就是突破100的关键数后跟进。 但是，首先必须挑选出市场中最强势的品种，然后等待这只几十块钱的股票几乎翻倍后再进场。 执行的难度非常高，利佛摩尔用了“心在滴血”这样的说法，更要命的是，等待的时间居然有几周之久 |
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这一切从一开始就如此明显，以至于根本不需要任何多头操纵。 这就是为什么与其他的多头市场相比，这次的多头市场需要的前期准备工作少得多。 这一次不仅比其他所有时期都更容易发展成“战争新娘”繁荣景象，并且事实证明，这次的繁荣史无前例地惠及到了普通民众。 换言之，1915年期间的股市获利的分布情况，比华尔街历史上任何其他时期的繁荣景象都更广泛。 不管是公众没有将所有的账面利润兑换成真金白银，还是他们没有将实际到手的利润保留很长时间，都不过是历史在重演。 其他任何一个地方都不会像在华尔街上一样，历史如此频繁、如此前后一致地重复。 如果你阅读今日的关于繁荣与恐慌的报道，有一点一定会让你非常震惊，那就是，今天的股票投机或股票投机者与昨天的股票投机或股票投机者相比，差别竟是如此之小。 这个游戏从来没有改变，人性也从来没有改变。 ------------------------------- 历史为什么会重演，原因就是人性不变 |
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交易者不必宣誓说要永远效忠于多头一边或是空头一边。 他所关心的始终应该是站在正确的一边。 还需要记住的一点是，市场不会以一片盛大的烈焰宣告一轮趋势已经终结，也不会以一种突然的反转形态终结一轮趋势。 市场可能，而且确实经常，在价格普遍开始下跌之前很久就已经不再是多头市场了。 我注意到，那些一直领涨市场的股票，一个接一个地在其顶部出现了好几个点的回调，好几个月以来第一次出现这种情况——并且没有再涨回去，我守候已久的警告信号终于出现了。 显然，它们的赛程已经跑完，这无疑向我表明，我必须改变自己的交易策略了。 道理再简单不过了。 自然，在一轮多头市场中，价格趋势毫无疑问是明确上升的。 因此，无论什么时候，当某只股票的走势违背了总体趋势，你都有理由假设，这只特定的股票一定有什么地方出了问题。 对于一个富有经验的交易者来说，这点就足以使他认识到整个市场有什么地方不对劲了。 他不能指望盘势会扮演一名讲师，亲自告诉他这一点。 他应该做的是，仔细倾听盘势说：“离场！”，而不是等着它提交一份法律文件，等待他批准。 正如我之前所说，我注意到，一直在这轮令人惊叹的涨势中充当领头羊的那些股票，已经停止上涨了。 它们回调了6～7个点之后，便一直停留在回调后的水平。 同时，在新的领涨股的带领之下，市场上其他股票继续上涨。 既然这些公司本身没有出什么问题，就得从别的地方寻找原因。 那些股票已经随着大流运行了好几个月。 虽然多头潮流仍在强势运行，但那些股票已经停止追随潮流，这意味着针对于那些特定的股票，多头市场已经结束。 而对于市场上其他股票来说，趋势仍然是明确朝上的。 ----------- 看看利佛摩尔如何讲解顶部构造的过程的。 江恩、艾略特对于顶部和底部都有类似的说法 好像记得艾略特是这样说的，顶部以各板块扇形的方式出现，就是各版块的顶部是前后出现的，底布是同时出现的 |
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在那个时代，出版物是相对稀罕的东西。 所有的作者都非常珍惜这样的荣誉，因此，都会非常严谨，当然也就没有了废话，跟现在的写作模式完全不一样的。 大家看这个时代的书，基本上就可以这样认为：一句话就是一个观点，就是每句话都要去琢磨 |
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现在为什么《股票作手回忆录》看起来非常轻松，毕竟这是人物传记类的文学作品，可读性自然要高很多。 这个稿子，一般的中译本是18万多字，我这个版本是23万左右。 有些版本对于难以处理的词汇和句子采用的是直接省略的方法。 利佛摩尔自己写的操盘术，费了巨大的劲，也就不到4万字 |
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因为在多头市场持续时看涨，在空头市场开始时看跌，我于1916年一举斩获了300万美元的利润。 正如我之前所说，交易者不必与市场的某一边永结同心，至死方休。 -------------------- 王者重新归来 |
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我全额偿还债务之后，拨出相当大一笔资金存入年金。 我下定决心，再也不要身无分文，再也不要穷困潦倒，再也不要负债累累。 当然，我结婚之后，也拨出一些资金为妻子成立了信托。 在儿子出生以后，又拨出了一些资金为他成立了信托。 我这么做，不仅仅是因为担心股票市场可能再一次将我的资金卷走，也因为我知道，一个人可以将他能伸手拿到的钱全部花光。 我这么做了以后，我的妻子和孩子就能有保障，不会受到我的干扰。 我所认识的人当中，不止一位采取过同样的措施，但后来当他需要钱时，却哄骗妻子签字放弃信托，最后把这笔钱也亏掉了。 不过，我已经安排妥当了，不论是我还是我妻子想干什么，这笔信托都会安然无恙。 无论我们两人中的哪一位采取什么样的措施，它都是绝对安全的；不管我有什么样的市场需要，即使是深爱我的妻子要为我主动放弃，它都是安全的。 我不冒任何风险！ ---------------------------- 这里也就直接回答了很多读者含糊不清的问题，就是利佛摩尔最后自杀的时候是否是真的因为没有钱了？ 我个人的观点是：按照美国的破产法，就是在破产之后，利佛摩尔这个时候安排的信托资金也是受保护的。 也就是说，他在最后一次破产之后，依赖信托资金也不会出现生活上的问题，至少可以维持非常体会的生活的。 他不可能没有生活的钱。 我认为，他的自杀源于对交易信仰的坚持，以及对自己的交易能力的彻底失望…… 这一次，他没有能解决在交易规则本质变化之后，如何高效率投机的问题 要清楚一点：巴菲特的复利是很高。 但是，这些作手动辄的成就是从一无所有到数以千万，甚至上亿。 这可等于现在几百万亿美刀的。 在那个时代，100万美元就可以打一场小型战争了。 我个人认为，利佛摩尔很难接受一年30%的收益，至于要去打理别人的资金，估计跟赤裸裸走在街上一样的 他的自杀，是对投机的失望…… |
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