[股票书籍]笑傲股市  市场领导股还是落后股：选择哪一种股票？ - 股票知识 [第6页]

　　假设你想购买一支计算机行业股票，如果你挑中了该行业股票的领导股，而且进场时机很好，就很可能因此赚到大钱。但是，如果你买进的是一支价格沾滞或者迅猛下跌的股票（仅仅因为你比较熟悉它，并且感觉你的交易很合算），你买到的就很可能是一支没有上升潜力的股票。

　　因此，不能懵懵懂懂的去选择股票，我们要在投资之前好好的学一些投资知识，才能成为股市的赢家。

只从同行业股票中最好的两三支股票中进行挑选

　　同行业股票中最强势的两三支股票，通常能够上涨得惊天动地，而其他股票有时却连一丝涟漪都激不起。

　　在1979到1980年间，王氏洗印厂（Wang Labs）、普莱莫计算机公司、数据点（Data Point）、Rolm公司、Tandem电脑以及其他一些小型电脑公司，屡屡在股市上创出价格上涨的佳绩。相反，老牌的IBM却宛如老妇般踌躇不前，巴罗思兄弟、安迅咨询公司，斯普兰德之流的股票就更不用说了。不过，在随后的一轮多头行情中，IBM终于回复了一点元气，价格有了不错的涨势。

　　家居货栈公司从1988年到1992年价格上涨了10倍，该行业的华邦软件和海金格公司却一直表现很差。

　　在进行股票投资的时候，投资者应该购买那些在其行业中排名第一的公司股票。我几次比较成功的投资都是按照这个原则进行的，例如：1963年的欣特克斯、1976年到1983年的Pic-N-Save、1982年到1985年的普莱斯计算机公司、1985年到1986年的富兰克林资源、1986年到1987年的基因科技、1990到1991年的安进公司、1998年到1999年的美国在线、1998年到1999年的嘉信理财、1998年到1999年的太阳微系统公司以及1999年的高通公司。这些公司当年在各自行业排名都是第一位。当然，排名第一的公司并不一定具有最大的规模，也不一定有最广泛被认同的品牌，但必须具有以下特点：季每股收益和年每股收益增长最快、股权回报和边际利润最多、销售增长以及商品价格表现最好。此外，行业排名第一的公司往往拥有超群的产品或服务，并且能够从其竞争对手那里夺取更多的市场份额。

避免同情性的股票购买行为

　　我们的研究表明，股票市场上很少有真正的新鲜事，历史总是一再的重演。1963年夏天，我买进了口服避孕药产业的开拓者——欣特克斯公司股票，随后它的股价上涨了400%。可惜当时大多数投资者没有买入这支股票，因为它的股价刚刚创造了100美元每股的新高，而市盈率为45倍，看起来似乎太高了。

　　然而，几家投资公司建议客户购买西尔列公司股票作为一种跟进性行为。他们看重西尔列股票的原因是其股价对比较便宜而生产的产品与欣特克斯相近，但是西尔列的市场表现终究让他们失望。欣特克斯股票成为市场的领导股，而西尔列只是一支落后股。

　　所谓“同情股票”指的是：发行该股票的公司还算是同行业中的领先公司，投资者购买该股票是希望领导型公司的表现能推动该公司的股价，但是这类股票的利润和价格历史记录通常相对来说比较差。这类股票总是试图能跟随同行业真正的依靠股上扬，但结果总是难遂人愿。

　　1970年，利维兹家具公司依靠其独特的仓储式卖场成为该行业最令人震惊的市场大赢家。维克斯家具零售公司效仿利维兹家具公司，于是很多投资者购买了维克斯家具零售公司的股价，因为它的股价相对较低，但事实证明维克斯从来没有表现好过，并最终出现了财务危机。而同斯利维兹家具的股价却最终上涨了9倍。

　　正如钢铁大王安德鲁·卡耐基在其自传中所述：第一个人取走了蚌肉，第二个就只能捡到蚌壳了。

利用股价相对强度（RS）来判别领导股和落后股

　　如果要构建一个投资组合，投资者必须要学会及时抛出表现差的股票，而对于表现比较好的股票，持有时间应该稍长一点。换句话说，你必须及时“抛出”自己的损失和失误，同时要紧密跟踪那些表现较好的资产并进行积极的管理。

　　我们将向大家介绍一个简单易记的法则帮助投资者分辨领导股和落后股：查看投资者日报（作者办的报纸-炒股注）上的股价相对强度评级（RS Rating）。RS评级的定义如下：

　　RS评级是用于比较一支特定股票在过去一年（52周）内相对于市场其他股票的价格表现的一种专利评级。RS评级的值介于1-99，值越大表明股票表现越好。如果RS评级值是99，意味着这支股票在这一年中的价格表现比市场中99%的股票要好。

　　一支股票的股价相对强度（Relative Price Strength，RS）评级值如果低于70，那么这支股票就是落后于领导股的落后股。这并不说明它的股价不会上涨——只说明即使其价格上扬，涨幅也会比较小。

　　从20世纪到50年代早期到2000年，市场上每年股价表现最好的股票在股价飙升前的平均RS评级为87。所以，成为股市大赢家的法则是：不买落后股，不买跟进型股票，一心一意锁定领导股。

挑选RS值在80或者90以上的股票

　　如果你想增加选股功力，而且希望能够选中最能够上涨的股票，最好挑选那些RS级别在80以上的强势股票。对于投资者来说，购买股票市场中的落后股票是没有任何意义的，然而这却正是很多投资者最容易犯的错误。包括美国一些最大的投资机构在内，很多投资都这样做是因为他们根本不研究RS线。

　　我一般不购买RS值低于80的股票。实际上，市场上真正能赚钱的股票在突破第一或第二盘整形态之前，RS评级值一般都能达到90以上。潜力股的RS评级就和棒球投手投出的快球一样。美国大联盟棒球投手投出的快速球平均速度可以达到86英里，而最好的投手投出的球速往往在90英里以上。

　　在你购买股票之前，你必须首先确定股票是否正在走出一个合理的盘整形态（价格巩固区域），以及你打算出的买价是不是恰好的转折买入点（关于盘整形态和转折点更详细的介绍参见第十二章）。并且你还要确定股价涨幅尚未突破5%或者10%。这样你就可以避免投资一支价格上涨过快的股票。如果投资者在距离股票正确买入点过远的价位买入，很可能遭遇随后价格剧烈下跌的可能。

　　投资者很不愿意设定并遵循投资选股的最低标准，这一点让我想起多年前一些在手术之前不对器具进行消毒的医生。有很多病人因此而死亡，直至外科医生最终接受了路易斯·帕斯特和约瑟夫·里斯特的研究，这种情况才有所改变。

　　在生活的任何领域，无知都会付出昂贵的代价，股市的征战也是如此。投资者应当坚持买进最好的股票，摒弃二流角色。

寻求股市回整行情中新兴的领导股

　　股市回整过程，或者说价格下降可以帮助你认清市场中的新兴领导者——前提是你知道你要寻找的是什么。更多有吸引力的股票的正常回调幅度一般是市场指数的1.5倍到2.5倍。在牛市的回调行情中，哪支成长型股票的价格下跌幅度（以百分比衡量）比较小，你就应该选择那支股票。下跌幅度最大的股票往往是最差的股票。

　　假设股市平均指数遇到一个幅度达到10%的中期回调过程，而你看好的三支表现较好的成长型股票的回调幅度分别为15%、20%到30%。那么，那两支仅回调了15%和20%的股票是值得你在它们反弹后投资的。而在指数下降10%的情况下，如果一支股票下跌了35%到40%，那么最好的做法就是赶快卖出。

　　股市调整中的回调阶段一旦结束，第一支价格迅速反弹的股票通常是需要关注的领导股。它们的价格反弹可能持续3个月。

专家同样也会犯错误

　　许多专业投资经理人经常犯一个错误，就是买入那些股价前不久刚刚大幅度下挫的股票。我们的研究表明，这种方法很容易让你陷入困境。

　　1972年6月，马里兰州一位能力颇强的专业投资经理人买进利维兹家具公司的股票，他的理由是：股价在一个周内由60美元重挫到40美元、因此机会难得。其后该股票的股价虽有小幅度增长，但最终还是跌破18美元。

　　1978年10月，美瑞艾思公司（Memorex）股票股价首次出现不同寻常的重挫，几位专业投资者谅逢低买进，但是后来的结果是股票价格继续下跌。

　　1981年9月，道姆石油公司（Dome）的股价由16美元下跌至12美元，而且华尔街市场上充满了一些企业的利好消息，于是纽约的一些基金经理人大肆买进。然而数月之后，这支股票的股份下跌到仅有1美元。

　　2000年初，朗迅科技公司的股票从78美元下跌到50美元，于是大批专业投资都大量买进这支股票，然而年底该股票的价格仅有5美元。

　　这些专业投资者都没有弄清楚正常的价格下跌和伴随大交易量的非正常性价格下跌有何区别。而后者通常是一个危险信号。

　　究其原因，这些专家的最大问题是：一味依靠基本面分析和对股价的主管估计（比如市盈率很低），而根本不管股价走势所蕴含的真相。经验表明：市场会自己讲话，凡是忽略市场的人，终究要付出沉重代价。相反，那些真正懂得正常性价格波动和非正常性价格波动之间区别的投资者，很容易就能成为一个顶尖的投资。当你突然这个认知的盲点之后，人们会这样的称赞你：“你有着很好的市场感觉！”

　　1967年春天的某一天，我经过纽约的一家交易所的时候，顺便看了一下大盘走势，当时道琼斯工业指数下跌12点（在当时来说，12点已经是一个不小的数字了）。我又发现控制数据公司（Control Data）以非常大的成交量上涨3.5%，达到62美元，于是我立即买进。因为我很了解这家公司的情况，而且它在弱势市场中表现出了异常的强势。后来这支股票暴涨至150美元。

　　1981年4月，当空头市场刚开始的时候，注册在华盛顿特区的MCI通讯公司在场外市场的交易中价格突破15美元的下限。随后的21个月内，股价上涨到90美元的均衡位置。

　　这又是一个在弱势市场中显示异常强势的股票范例；Lorillard在1957年的空头行情中同样逆势上扬；软件工具公司（Software Toolworks）更是在1990年初的熊市中表现强劲。1999中期的高通公司（Qualcomm）和2000年后半年的Taro药业也都是这样的典型代表。

　　所以请记住：投资于落后型股票会得不偿失，即使它的股份及其便宜。不买则已，要买就只买领导股。