股票操作学: 道琼斯理论——最古老、最著名的技术分析方法
道琼斯理论是股票市场中最古老、最著名的技术分析方法之一，它不仅能根据道琼斯工业股平均数以及铁路股平均数的波动，来解释并预测股市未来动向，而且还能成为一般景气动向的指标。
道琼斯理论的创始者道氏（ChariesH．Dow）观察到股价波动与海潮波动类似，将股价波动情形依照时间长短区分为三种：原始波动、次级波动、日常移动。
1．原始波动——多头市场与空头市场特色
是指股价长期趋势，大势波动便是基本趋势，可能持续几个月，甚至数年之后才会改变波动方向。其特色为多头市场里，一段行情的平均数新高点比前一段行情的平均数最高点为高，就是一峰比一峰高之意。空头市场里，一段行情中的平均数新低点比前一段行情的平均数最低点为低，就是一谷比一谷低之意。1902年道氏去逝之后，华尔街商报的编辑汉密尔顿（WiliamP．Hamilton）根据道氏概念继续形容并解释股价趋势分析方法，共花了27年时间，才使道琼斯理论雏型确立，而在道氏在世的时候，尚没有道琼斯理论的称呼。汉氏曾收集1900年6月—1923年8月期间的股票市场变动资料并加以统计与分析，发现多头市场趋向从开始至结束，平均经历25个月，空头市场趋向从开始至结束平均经历17个月，如果依照日期计算，多头市场长约经3、4年，最短亦达15个月。空头市场长约经2年，最短亦有11个月。
2．次级波动——中长期的反转形态
是指长期上涨趋势中的下跌阶段，或是长期下跌趋势中的回升阶段。对于次级波动的期间，道氏认为，大约是两星期到一个月或更久，反转幅度（跌幅或涨幅）约为前面基本趋势的上涨或下跌的八分之三，通常在每一个多头市场或空头市场，总会出现两三个次级波动。
次级波动是强势或弱势市场很正常而且必须的反转形态，它们的起因是由于投资大众的太乐观或太悲观，促使股价暴涨或暴跌，此时发生技术性的回跌或反弹，专业性的投资机构或资金雄厚的投资人乘此机会调节市场供需状况，大众投资人亦相随而获利了’结，“回档”乃是正常现象，但是前面所产生的涨势阻力小，时间短，则必有较急迫的下跌反应，前面跌势愈深，回升之可能性愈可确定。可惜并没有数学公式可以提出次级波动发生或结束的时间。因此引用道琼斯理沦时，缺乏经验的投资人无法确实区分原始移动与次级移动趋势，降低对大势研判的正确性。
3．日常波动——股价每日波动
是指股票价位每日的波动。其波动快则数小时，慢则几天内就结束，因此没有什么重要性。
道氏认为原始波动就像涨潮落潮，次级波动就像海浪，日常波动则像浪潮上面的小波纹（如图4—1）。
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