四.构建框架并填充内容
经过上面的三步我想至少我们会形成一个基本框架。随着我们不断的数据收集，然后贴到对应的分析点下（如果常分析公司的话其实就已经能大体判断公司的好坏了）
最重要的就需要填充这些内容了，换句话说这时候就需要我们根据量化数据来得出定性结论了（这些都是我们之前一直在强调的）特别要关注那些个别年份数据巨变的情况，比如一家公司的利润增长率一直都是正数，突然某一年变为负数，这时候我们就需要找到对应的年报来找到为什么？（小技巧：点开一篇年报的时候先用“trl+f”快捷键搜索关键词，直击要点）或者通过同行业的对比，你就会知道公司在整个行业所处的情况。
对于这一步我的建议是：先一个分析点一个分析点的去“填充”，比如我分析护城河，那么我就只看对应的数据即可，只思考护城河的相关内容，但是得出的结论先用红字打出来，因为这时候你的分析肯定是片面的，只有当我们把公司全部的分析点摸清楚你才能得出比较客观的结论，那时我们在回顾当时的红字，看看有没有出入，千万不要这儿抓一下那抓一下，最后哪个方面都分析不好，就顺着框架一点一点填充，当你走过这一路你就会发现，公司的脉络渐渐清晰起来，你对他也越来越了解了。最后你在从头（最开始）到尾的审视一遍文章的内容。
这一步就是“深入”了解公司的关键步骤，也是整个分析文章的“重头戏”。通过这一步我们可以更加细致的了解公司。自然而然的就会对这家公司有一个自己的客观的认识，根本不需要别人告诉你怎么做，因为这时候你自己已经知道该怎么做了。
五.估值
一家公司的好坏，从第三步收集数据其实你就已经能看出来了，既然你走到了这一步，说明至少证明这家公司不差，也只有这样我们才有资格谈估值，之所以在最后谈论估值，是因为我们只有对公司有客观的认识才能更加理性的去估值，哪怕最后我们估出值是高估，但是通过我们分析这家公司确实还可以（事实上如果不好的公司我们往往会在第三步就放弃分析）我们完全可以把它加入我们的备选股票池。市场总是周期波动的，总有我们入手的机会，当机会来临之时，我们是有准备的。
六.预判
如果说前五步是站在过去，那么第六步就是面向未来。完整的分析文章是需要对未来做一个预判的。但是大多数分析文章的“预判”我更愿意叫成“预测”，他们往往希望精准的预测短期股价/走势，这其实就很难，一家公司“一年翻倍”和“十年翻十倍”这是两个不同的概念，前者容错的几率必须要小，稍有不慎就达不到。但是后者呢？我们只是加了“十年”这个“过滤器”就过滤掉了很多偶然因素，时间其实就是天然的“安全边际”这个道理并不难理解。
而我说的“预判”，比上面的还要简单，就是判断公司未来比现在好还是坏。事实上“偶然因素”是不可避免的，但是公司只要大的方向上没有错我们就应该心安。
就拿杜邦分析来举例，根据拆解，我们知道ROE=净利率*总资产周转率*权益乘数。通过各个指标的判断或者企业的某些动态，很容易得出未来ROE会不会增长？他的增长点在哪？公司做哪些决策会影响ROE的上升/下降？再比如某公司本来就处于同质化严重且高度竞争的行业，因此很难通过提价去获得超高的利润，这时候公司的成本端逐年下降，这会不会是一个好的讯号？我们说的“大方向”其实就是在判断公司是否做正确的事。
总结
分析公司的框架到这里就介绍完了，最后只需要大家从头到尾的在梳理一遍，把当初“稚嫩”的想法（也就是红字）换成比较客观结论，一篇完整的报告就出来了。
未来大家完全可以用这个步骤来分析公司，比如说我们分析杜邦分析的时候既放到成长能力，又可以放到盈利能力下。而上下游分析，我们也可以放在运营能力下，这些都没有一个固定的范式，最重要的是我们不要背离大的框架，而是在这个框架下注入“血肉”，这样我们才能研究好一家公司。天天财富(360Lib)你的股票专家
|
