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[汽车百科]长城汽车魏建军称汽车产业的「恒大」已经出现，只不过没爆而已，如何解读该言论？哪些车企已流露出这种迹象？ |
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近期，新浪财经CEO邓庆旭第三次采访了长城董事长魏建军，其中有话题涉及到了当全行业都在all in纯电动汽车，魏建军则抛出自己逆势思考。 邓庆旭：新能… |
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时间拨回到2021年年中，长城汽车从年初的3000多亿市值，暴涨到5057亿，成本河北a股王。 原因也简单，21年长城上半年的销量同比增长56%，被资本市场看好。 |
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就在这一年，意气风发的长城提出了自己的战略规划:中国汽车的窗口期只有3-5年，需要快速放大优势，在2025年要实现400万销量，新能源占比80%，营收超过6000亿。 |
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那如何实现这个目标呢？长城也提出了具体方案，如全球大布局，研发大投入，企业大变革，用户大运营。 |
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不过非常奇怪的是，22年开始，长城的政策却一百八十度大转弯，王凤英出走，海外市场全面缩水，直接关闭了欧洲总部，裁掉了当地员工。 |
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在研发领域，虽然每年也有100亿左右，不过资本化费率高达55%，费用化研发支出只有40多亿，而且分散到了很多项目，比如8缸摩托车，混电重卡，或者大v8。 做个对比，南边的三字母去年研发费是530亿，而且资本化费率仅0.9%，出口方面买了7条滚装船，在欧洲卖的风生水起，今年许多国家销量超过特斯拉。 然后在24年总销量破了400万，汽车营收6100亿，新能源率100%，反而完成了长城的目标，自然受到了资本的追捧，已经高达1.2万亿。 所以，也不怪老魏总是在抱怨了，当年被资本万千宠爱，不过四年，市值从5000亿跌到现在的2000亿。 |
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长城2025年目标400万辆，营收6000亿，新能源占比80%（可能包括柴油）。 2025Q1长城净利润同比大幅下滑，但是利润和暴雷短期看没啥关系，短期现金流更重要。 长城经营净现金流-89.8亿，好在投融资净现金流有差不多100亿，刚好覆盖前面的缺口，所以暴雷的肯定不是长城。 再来看看比亚迪。 利润就不看了，毕竟可能是假的嘛。 2025Q1经营净现金流85亿，跟长城差不多。哦原来是正85亿！再往前翻几个季度的数据，淦！全是正的啊？ 再加上比亚迪前段时间港股增发融资又搞了四百多亿，可能有泡沫吧，但至少短期不会暴雷。 那暴雷的会是谁呢？ |
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比亚迪的现在最大的问题不是负债率，而是迪链的短债长投！拿着供应商9个月账期应付账款去搞产能扩张，短债长投，存在期限错配的风险。 比亚迪23-24年投资性支出大约2800亿，这部分钱怎么来的？绝大部分是供应商的应付账款，如果这部分来自资本市场融资或者长期信贷，问题反倒不大，出问题是因为这些资金绝大部分是供应商的应付账款，账期是127天开票日期+6个月的迪链期限。 2800亿主要用来干嘛了？建厂房扩产能了！即使按照比亚迪去年利润470亿全部计算，实际上比亚迪的固定资产大约7000多亿，即使不考虑其余4000多亿资产，单纯计算这2800亿投资也需要6年多才能回本，而比亚迪的供应商账期只有9个月。 短债长投，期限错配！这才是最麻烦的事情。比亚迪只有维持迪链这个几千亿的堰塞湖不垮，用时间换空间才能有机会。 怎么才能不垮？迪链新增应付账款和到期应付账款持平，迪链就没问题。 问题是到期应付账款是刚性的，但是新增应付账款，取决于当月销量，而销量是弹性的，受市场波动影响。 每月新增应付账款低于当月到期应付账款，现金流就会加速流出。 5月份的经济形式很不好，月中比亚迪大概已经感受到当月销量的压力，所以必须加码，保证当月销量，只有保证当月销量才能保证新增应付账款和到期应付账款持平。 很多企业是死于短债长投，短期账上钱多了，老板忍不住胡乱扩张搞长期投资，等到后期市场一波动，发现现金流加速流出，很快就完了。 低毛利通常对应高周转，高周转业务特别考验企业各个环节业务和财务管理能力，一旦市场波动较大，有其中一个环节周转不了，现金流链路就崩了。 高毛利，周转速度可以慢点，或者规模小，市场的波动对营收影响小点，都可以持续的维持下去。 比亚迪有问题，但是如果供应商和经销商两端财务数据和销售数据真实的话，风险还相对可控，比亚迪如果能利用资本市场和银行，把这些几千亿短期应付账款替换成长期信贷或者融资，即使替换一千亿，比亚迪现金流压力也会降低很多！ 但是如果销售数据或者水分太大，一直把库存压给经销商，低毛利高周转的策略把前端经销商现金流拉崩了，销售渠道就要崩了，那比亚迪就危险了。 |
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长城被在澳大利亚被比亚迪逼急了呗。 今年三月比亚迪销量首次超越了长城，比亚迪的鲨鱼皮卡一车难求，排队都能要排到三个月后去，二手车比新车还贵！ 之前传统的皮卡和越野都不支持外放电，比亚迪鲨鱼皮卡支持外放电，对老外来说就是香饽饽，去年澳大利亚暴雨导致多地区停电，比亚迪元SUV因为能外放电救了一个小男孩的名。 经历各种事件，让比亚迪销量对比去年爆增了80%，是谁急了我不说。 魏老头子真的老了，总是自以为是，思维模固化，为什么就从来没有反思过自身问题？ 甚至多次抨击新能源国家立场， 研发资金比例结构怪异， 对技术人才不尊重，研发人员只有执行力没有创新力。 甚至要求员工要开自家车去上班，否则罚款。 为什么从5000亿市值跌到2000亿市值心里没数吗？ 连一些新势力都不如！ 还有那个逆天女儿也是，逆天老总的逆天女儿给汽车取逆天名字，logo跟毕业一样！最后还找了个逆天代言人。 再不跟上时代，只会害了企业和员工！ 我敢断言，这家企业再不跟上脚步，将是第一家倒闭的传统车企！ 送礼物 还没有人送礼物，鼓励一下作者吧 |
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魏总，我问您一个问题，您敢正面回答我吗？ 长城对供应商很好吗？ Look me in the eye！ Tell me！ |
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在这里我给魏建军大爷推荐三本书，一本《供应链金融》，一本《美国产业结构》，一本《谁搞垮了美国汽车业》，书籍图片放在最后，都是老书，可以看看，算是科普了。 魏建军说的确实是实际问题，所说的其实是汽车产业正常周期过程中的供应链金融风险问题。这个问题始终存在，也是大多数车企一直面对的。 彭博社专门写文章说过这个问题，彭博社的文章是直指比亚迪的应付账款周期问题。大部分人比较悲观，认为b开头d结尾的厂子必然出事。我看魏大爷也一定是和我一样看了彭博社刊载的文章吧。 |
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但是问题来了，汽车的供应链和恒大不一样，为什么呢，因为b字头d结尾企业目前不是预售制。 真正搞预售制的是小米，小米要是暴雷了，那才是最符合恒大暴雷模式的。也就是说，即便账期问题暴雷，损失在b端，不在c端，就不是大问题，或者说不是致命问题。小米只要不是真的开出去就爆炸，根本也不是什么大事，再怎么样，雷军也比贾跃亭强吧。 都说小米汽车设计有问题，我想说，当年很多人在高速上车门没锁好，最后摔死了。那些豪车外国车有销量暴雷吗？国外豪车品牌全车电力丧失无法开门，然后被撞死的，这种案例我小时候就知道，外国车企销量有下降吗？显然没有。 这一套说中国汽车供应链金融迟早暴雷的说辞，是资本市场做空中国汽车行业的惯用说辞。这种说法和马督工做空他的老朋友和县级财政，半佛jump仙人做空瑞幸獐子岛，是一个逻辑。 其实还蛮好笑的，贾跃亭这种真的骗子反倒没人做空，真正做实业的却被做空。好人就该被人拿枪指着 。【申遗，必须申遗】 我们都知道过去钢贸搞供应链金融非常荒诞，知道福建玩钢贸搞出很多乱事，但是你看有引导到和恒大一样大批量全产业链暴雷吗？并没有。因为供应链金融的暴雷，是整体可控的。 我觉得造车之前，先研究下美国产业史，看看美国人怎么互相攻击的，造车这个事情是从成千上百个品牌里边活三四个，这个大逃杀，你受得了就来。连爱迪生造车都失败了，是个人都来凑热闹过。 美国当年的车企，都这样，一方面产量大，一方面卖的多，应收账款应付账款特别多，最后一算钱，资不抵债。这帮人是从美国产业史的角度，批判中国车企。 常常有人问为什么我们的年轻人找不到工作，哈哈哈，都不去搞高端制造业，都去学文科，你可知道没有高端制造业，也就不会有高端服务业，也就不会有高端金融业啊，你学金融相关的，肯定找不到工作啊。 我以前看过中国供应链金融的开山之作，里边写的就是在深圳搞供应链金融，你为啥不在东北搞，东北的供应链我看很强啊，哈哈哈哈哈，关键就在这，你不去研究先进的产业，守旧产业，必死无疑。 汽车产业史蛮好玩的，当年雪佛兰创始人，一次展会卖了三年的产能，带着订单回公司把同事们都吓傻了。雷军的小米一晚上卖了两三年的产能，也把生产线产能拉爆了。这事儿在汽车行业反复出现。 其实我是研究过美国汽车产业史的，我相信马斯克王传福也研究过，实际上，在汽车刚开始发明的几十年，汽车产业的瓶颈一直是产能不足，往往是客户看到了，买不到，生产不出来，订购量是生产量的几十倍。所以不顾一切扩产才是王道。谁能造出来，谁就能抢占先机。反观贾跃亭，一直不能量产，只走高端，就是诈骗。 今天的价格战，就是为了明天还能过下去。傻子才停止价格战。美国两百多个汽车品牌最后都合并了，为什么，福特t型车十年畅销不改设计，为什么。这都是汽车产业史的血淋淋的经验。 根据美国汽车产业史，大部分汽车品牌，都会完蛋。不要觉得汽车这种重资产的东西，能存在很多品牌。 根据美国和德国的汽车产业史，当时美国德国有几百个汽车品牌，激烈厮杀，但是产能普遍不够，很多时候都是卖车然后等着交付，厂商一次性可以卖出去自己产能100倍的车，客户有钱都买不到。而且多次发生品牌合并成立品牌联盟的情况。最后杀出重围的都是价格低，还有能力交货的供应链巨无霸。现在中国的电动车也是一样，扩产能打低价，才是王道。所以贾跃亭一定失败，比亚迪华为这种有产业整合能力的企业可以玩的转。 实际上根据美国汽车产业史的经验，未来谁便宜谁赢，高端汽车只是过场。高端汽车之所以井喷，是因为富人需求千奇百怪，可以市场细分。然后这些品牌都会完蛋。 供应链金融最大的问题就是拒绝支持实体经济，所以做了这么多年，暴雷太多。 我从2013年接触供应链金融到今天，一直都在想一个问题，既然供应链金融这么牛逼，怎么好像还是企业总是暴雷，房企总是烂尾。供应链金融是不是个祸害，导致企业之间的问题火烧连营。 |
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最近长城汽车董事长魏建军称，“汽车界的恒大已经存在了，只是还没爆雷”。一石激起千层浪，各吃瓜群众开始猜测魏总影射的是谁。 |
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魏建军表示，这些企业通过亏本卖车、疯狂融资、股价炒作等方式维持运营，最终可能会像恒大一样资不抵债而崩盘。 由于魏总并没有指名道姓，星空君也不好直接扣帽子，从表述来看，只有个别造车新势力沾点边。但它们的规模远远达不到恒大的体量，所以这个言论有些莫名其妙。 恒大的巅峰时期营收额超过5000亿元，能够达到这个体量的新能源车企只有一家，那就是2024年营收突破7700亿元的比亚迪。 不过，比亚迪又不符合疯狂融资、股价炒作的标签，因此魏总的吐槽让人难以理解。 说到比亚迪，星空君有句老话：有事没事不要招惹比亚迪。 比亚迪有两个特点，一是毛利率比较高，大概是国内同行中毛利率最高的；二是比亚迪有比较大的销量压力，船夫哥定的目标比较高。 两个特点带来了一个结果，那就是无论是在主观意愿上还是在毛利率储备方面，比亚迪都有很大的降价空间。 5月23日，比亚迪再次推出限时“一口价”或限时补贴的促销活动。此次活动涉及王朝网、海洋网共计22款智驾版车型，最高补贴优惠5.3万元。 |
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对于中低价位的新能源车品牌来说，比亚迪这种不讲武德的做法，无异于降维打击。 别人亏本卖都不如比亚迪便宜，而比亚迪的毛利还很高。你招惹它干嘛？ 一、华丽一季报 大家都知道比亚迪的业绩是增长的，只是不知道什么时候这个趋势会放缓。 2025年一季度，比亚迪实现营收1703.6亿元，同比增长36.35%；归母净利润91.55亿元，同比翻倍增长100.38%，日赚超1亿元。扣非净利润81.72亿元，同比增长117.8%，盈利能力显著提升。 |
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数据来源：iFind 其实，让对手绝望的是这种断崖式的增长曲线。 在营收、净利润增加的同时，毛利率20.07%（环比提升3.06个百分点），净利率达到了5.54%。 有些人拿比亚迪的净利润去和丰田对比，意思是距离世界巨头还差得远。 这样的比较大致和2010年前后比诺基亚和苹果差不多，当然不能否认丰田在新能源时代的转型并不慢，但试图以此否定比亚迪的成长能力，就是选错了指标。 几乎所有的海外新能源车品牌在中国市场是不赚钱的（除了特斯拉这种怪物），而比亚迪在这个怪物屋里不仅赚钱，还赚得不少。 它赚不了丰田那么多钱的主要原因是它还没有大规模走出去，2024年海外销量只有41万辆。 等卷王的海外工厂大规模布局、量产，海外市场毛利率更高，丰田就要瑟瑟发抖了。 二、为什么欧洲人不卷 说到了卷王，大家都会问，为什么欧洲人不卷？ 举比亚迪同行的例子，大众。 大众全球70万员工，本土30万，中国南北大众7万，长期以来，中国区实现了大众全球超30%的利润，巅峰时期甚至超过50%。 做个超级简化的模型便于理解：40万全球大众员工尤其是7万中国大众员工养着这30万不需要内卷的德国大众员工。 去年以来，随着中国新能源车品牌的崛起，大众的德国本土工厂也开始裁员了。 |
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我们看到的是大众，看不到的呢？ 博世、英飞凌、舍弗勒、法雷奥等欧洲老牌汽车供应链企业，纷纷宣布裁员。 发达国家不卷的根本原因，是产业转移。 把低端利润低需要卷的产业转移到发展中国家，通过技术专利来把控高科技技术实现超额利润，从而使本土的员工不卷。 然而，中国一众企业实现了技术突破，把西方躺着输钱的岗位掀翻在地。 在2024年的年报中，比亚迪用工人数接近100万，绝大部分是大专学历，人均税前工资接近1万元，推测中位数6-8000元。 |
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数据来源：iFind 考虑到比亚迪大部分工厂在三四五六十八线小城市，比亚迪可以让员工有一份体面收入，在县城有6-8000的岗位，也就不会去北上广竞争1万元的岗位。 有不少网友反馈比亚迪的加班问题，星空君的观点是任何企业都应该严格遵守劳动法。在解决就业方面，比亚迪有功，在员工加班方面，比亚迪有过。关于功过，本文不展开。 比亚迪还带动了上下游产业链，涉及的人口数千万计。中国的博世，中国的英飞凌，中国的舍弗勒，中国的法雷奥正在合肥、芜湖、南宁、郑州、西安等地的郊区茁壮成长。 星空君为什么支持比亚迪？当中国每个县城都有一个比亚迪工厂的时候，中国人也就不那么卷了。 三、全面超越特斯拉 星空君经常遇到很多朋友鼓吹美股，同时贬低A股。 事实上，美股之所以强大，主要原因是没有对标。 美股核心有两大类优质资产，一是七姐妹带领的高科技企业；二是银行、保险、石油公司等日常消费类企业。 像微软、谷歌这种巨头，A股确实没有参照物；像巴菲特投的银行、保险、石油公司行业，在中国又是国企受到严格监管，没有可比性。 然而，特斯拉是有对标的，那就是比亚迪。 特斯拉的市值最高的时候差不多是比亚迪的十倍以上，那么特斯拉比比亚迪强10倍吗？ （目前特斯拉市值1万亿美元左右，比亚迪1万亿人民币左右） 让我们看看2025年的一季度对比。 |
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由此可见，比亚迪无论是经营规模还是经营质量，都全面超越特斯拉。 据此，星空君的结论是，要么美股高估了，要么A股低估了，你总要选一个。 |
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房地产出问题的前兆现在总结都很多了，就是销售额增速快，纸面盈利增速慢甚至不涨，而经营现金流是负的，持续很多年 很多房企很早就意识到这个问题，不是突然出现的 现在让我看看谁经营现金流是负的，总不能是长城吧 |
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我现在知道去年那些黑子铺天盖地地把比亚迪和恒大来对比的源头是在哪了。 某些车企成天把自己当白莲花，今天痛斥这个，明天鄙视那个，结果自己啥破事都干完了。 自己说反对过度营销，一定要低调，结果在央视节目上标榜自己“智驾就是第一，没有之一”。 在发布会上更是全程拉踩友商，甚至还把一些被人辟谣过多次的事故视频拿出来播放，令人觉得又恶心又LOW。 说行业造假偷工减料，结果自己芯片门等各种造假事件一堆，还被央视点名和南方电网公开拉黑。 完了这次的采访我也看了，真是全程高能。 采访中重新提到了“高压油箱”事件，话里话外现在混动车用高压油箱全是他的功劳一样。 这不是国标要求的吗？ 之前国标没强制要求，比亚迪用的很多确实是常压油箱，关键燃油车几乎都是常压油箱啊？ 国标没生效之前我不知道用常压油箱有什么问题。 连他自己都说有关部门没有给这个事情定性，那你叫什么呢？法院你家开的？规矩你定的？ 我真服了，我不止在一个帖子里全国他们领导人别出来给这个牌子招黑了，结果还是学雷军不断跑出来做营销。 雷军说话起码还是有分寸吧？这货全是逆天言论，一开口就是唯我独尊。 这可不是我一个人这么认为吧？ 我早就说了，老是觉得消费者不买你家车，要么是消费者不懂车，要么是对手太会耍手段，这是非常low的行为。 这也是非常不尊重消费者的行为！ 你北方大厂现在一个月卖多少车啊你敢看不起比亚迪。 说得难听一点，很多新势力销量都要比你高了。 更别说比亚迪随便捞两款车的销量都能抵上你整个车企了！ 哦真是消费者不懂车啊？真是比亚迪耍手段啊？ 人家真拿出了在技术上，价格上，用户体验上都强的离谱的产品好吧！ 退一万步来说，整天叫一堆KOC抹黑甚至造谣，然后请一堆所谓老炮，围着你听你讲话，恭维你，说你讲的太对了，一点没毛病。 这就能造好车了吗？ 我十年前是真的很喜欢H6的，差点就买了。 我现在对这个品牌真是失望透顶，没救了。 听劝，闭嘴，放下姿态承认不足，减少一切无用营销，集中精力拿出哪怕一款拳头产品，然后稳扎稳打，迎合市场，起码还有翻身可能。 但我觉得明明是这么简单的事情，还真就不可能。 爱咋咋地吧，明年估计小孩儿那桌都坐不了了。 |
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长城，意韵多好的两个字，文化多重的两个字，但凡稍微赋能一下也不至于搞出原谅绿和虾头蓝这样的烂活... 老魏的发言偶有刷到，感觉他这两年有一种“总有刁民想害朕”既视感... 如果承认自己在新能源这块落后，那就调整战略重新布局，依靠曾经的市场、口碑和固有客户群体奋起直追，就算真的没有追上也不至于被巨头碾死。承认判断失误不可怕、承认路线失误不可怕，可怕的是头铁撞南墙而不改，更可怕的是没有发现自己的问题。有错改错找对路线，然后追上去，这有什么？谁还没个失误？问题是总用自己的固定思维去衡量这个日新月异的世界，总认为自己那套理论是王道，总认为他家都是偷奸取巧，有意思吗？还总是阴阳国家战略，阴阳新能源... 话说回来，如果魏总认为别家车企有问题，就举报和大胆公开，这样的话所有人都会支持，车卖不过，技术比不过，就剩嘴炮还在那里阴阳怪气的评这个、论那个... 送礼物 还没有人送礼物，鼓励一下作者吧 |
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真是笑死我了 比亚迪是技术驱动的未来世界第一大车企 （前提是汽车智能化需要发力追赶） 一边是是技术驱动型的企业，一边是金融公司。 恒大何德何能与比亚迪相提并论。 |
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我原来以为长城是毁在魏小姐手里的。 看到魏建军最近这么多傻X言论，我才知道长城就是毁在他自己手里的。 |
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如果说的是迪链，那真是想多了，这套东西，格力和美的玩了快20年了吧？我记得10年我做格力美的的二级供应商时他们就在玩这套了。 海尔更狠，订单不按时交付，罚款，按时交付到海尔仓库，货还是你的，请交仓库租用费。用多少给你记多少，月底对帐开票，咱再来谈谈账期，账期到了再给你承兑。这就是海尔闻名的零库存政策。 申明，从他们供应商酒桌上听来的，不保真。 |
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还哔哔，等比亚迪出两款皮卡抢市场方程豹再来几辆越野竞品竞争就老实了。奇瑞的高管已经说了，不是油车不好卖了，是你家的油车不好卖了。 |
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魏总，要不还是请你女儿回来吧，这样大家就会以为是你女儿又犯病了，不是你犯病。 |
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魏总不甘心啊，1989年接受长城，现在30多年了。从一开始的籍籍无名，逐渐有了起色。“进口车自然无敌，合资车眼看我要一换一”，你们这些杂牌是从哪里冒出来的啊，还搞什么电动车，卖得还比我好？！ 他想不明白啊。 人想不明白会有两种解决方法：一是认为自己错了，慢慢想明白；二是认为这个世界错了，那他永远想不明白了。而且年纪大的领导会陷入一个怪圈，和有脑子的高管双向筛选：自己觉得有些高管老是忤逆自己，得赶走；有脑子的高管觉得老板疯了，得赶紧走！时间长了，身边全剩下那种只说自己爱听的话的人，把自己陷入信息茧房里。在自己的小圈子里肯定一言九鼎、“见识深远”，到了公共场合就开水说一些滑稽可笑的言论。 看看几年长城走了多少人： 王凤英：原长城汽车副董事长、总经理，2023 年 1 月正式离职，是仅次于魏建军的 “二号人物”， 工作30多年半分股权都没有，走得很干脆，加入小鹏担任总裁。文飞：原欧拉、沙龙双品牌 CEO，2023 年 5 月离职，2018 年加入长城，曾主导多个品牌营销工作，与柳燕、刘智丰、宁述勇并称 “四大金刚”，目前四人已全部离职。果铁夫：原长城汽车公关总经理，2023 年 5 月在加入长城2个月后即离职，后加入吉利旗下雷达汽车担任首席营销官。陈思英：原魏牌新能源 CEO 兼坦克品牌营销总经理，2023 年 10 月，加入长城8个月后离职。李晓锐：原哈弗品牌总经理，2023年底离职，加入小米汽车，负责相关业务。乔心昱：原哈弗营销执行副总裁，2024 年 1 月离职。李芃呈：原销售服务中台负责，2024 年春节前后入职仅 2 个月即离职。 这些走的人，一部分是老人，干了很多年一看公司这个样子，不行，得走；一部分是新人，入职几个月一看公司这个样子，不行，得走。关键人家走了去的地方都挺好，完全不是能力不行。 好人都走了，看看魏总的“雷人”观点： 部分车企通过 “低于成本价卖车” 制造虚假繁荣，“有些产品从二十二三万降到十二三万，什么样的工业产品降 10 万还能保证质量？”“国产汽车品质提升快，但与日系车仍有差距”， “中国电动车无核心技术、质量远不如日系、造假严重”“汽车产业的‘恒大’已经存在，只是没爆而已” 汽车产业的“恒大”，体量第一、高负债，谁都知道你说的是谁。人家的财报在网上公开的，求求您去看看吧，看不懂让你们的财务或者合作的会计师事务所给您分析分析。实话说，他们的报表好像比你们长城健康得多。 多关心关心自己吧，明年这个榜单上还有长城吗： |
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比亚迪和吉利，甚至挤进了全球销量前十。快别酸了！ |
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两年前，我曾经是一个激烈的长城批评者。 新能源汽车市场变化非常快，两年前长城很死板，很不好，这两年来长城的改观是很大的。 魏建军倔脾气，骂手下人这些事很恶心，但其他一些暴论基本上是正确的。 魏建军说的问题，丝毫没有夸张，目前新能源汽车产业链大部分企业亏损或者不赚钱，这是很危险的事情。 两年前的时候，那时候的恒大类比的毫无疑问就是比亚迪。比亚迪拖欠大量的供应商货款，在迪链里面周转，风险不断累积。 经过两年的快速增长，比亚迪的风险在增长中降低了。但是，如果比亚迪的销售下滑，风险依然是非常严重的。 长城有很多问题，但是，销量没增加，利润增加了，一直保持盈利，在SUV领域依然有竞争力，没有不断降低价格卖车你可以说长城错失了发展的机会，但长城是很稳健的，也没有造成发展的风险。 比亚迪就是典型的抓住了发展的机会，也积累了发展的风险。汉从三十万卖到十几万，品牌也没有立住。 希望比亚迪没事，不然，这个后果甚至会比恒大更加严重。 在2025年中期这个时间段上，现在最危险的其实是赛力斯，其次才是比亚迪。赛力斯的现金和存货已经不够给供应商付款了，而且，赛力斯即便是营销费用已经三倍于研发费用，新车还是卖不动。汽车业的恒大很可能就是赛力斯。 赛力斯24年业绩非常好，但是25年一季度开始急转直下。24年，赛力斯给股东大手笔分红，结果25年初就没钱了，开始筹钱？赛力斯在高负债下高分红，而企业自身造血能力不行。 利润方面，赛力斯24年四季度，净利润19亿元以上，25年一季度，净利润7.5不到。下滑三分之二。 营收方面，赛力斯24年四季度，收入接近400亿，25年一季度，收入降低到了191亿亿，基本上腰斩。 研发，2024年赛力斯研发费用55亿元，25年一季度10.5亿元，研发投入力度在降低。 营销，营销费用三倍于研发费用，24年营销费用192亿，问界全年销售38.63万台，一台车营销费用49700元。25年一季度26.6亿元，问界一季度一共卖了45135台车，一台车58900元营销费用。绝不绝后不敢说，起码空前的单台营销费用经费，但是，销量下滑相比上个季度，依然腰斩。 资产负债率，赛力斯2024年负债率畸高：资产负债率达87.38%，远超比亚迪（74.64%）、理想（56.07%）。 流动比率：企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。就是资产对应流动负债，就是你手里的钱够不够还手头欠的钱，赛力斯的流动比率仅0.83，这意味着赛力斯每 1 元流动负债仅对应 0.83 元流动资产。 都说蔚来很危险，一直亏损。但是，蔚来资产负债率和赛力斯差不多，流动比率大概是1，流动资产够偿还流动负债。 恒大在2021年上半年爆雷的 2020年恒大财报，资产负债率84.77％，流动比率1.26。 全球车企来看负债率：福特84%，大众69%，奔驰65%，除了死了一次的福特，一般都在60%多一些。 关键的关键是，在这么困难的情况下： 你的销量再增加还是再减少？销量增加就意味着后面状况会改善，现在是成长的烦恼。 你把钱投到了增强企业竞争力的地方了，还是投资到别处了？ 你有没有锻造出核心竞争力？ 蔚来为什么问题不严重？ 蔚来销量在增加，蔚来投资到了新车型和新产品中了，蔚来客户的忠诚度没有大的变化。蔚来24年营销和行政费用一共花了11.84亿美元，研发费用花了5.06亿美元。 赛力斯呢？赛力斯销量在雪崩，赛力斯把钱投到了广告和给股东分红上了，赛力斯的核心竞争力（华为）在降低，在分散。 送礼物 还没有人送礼物，鼓励一下作者吧 |
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到底哪家更容易暴雷，哎呀，好难猜啊。 恒大暴雷前，二三线房地产公司早暴雷一大批了。 头部品牌都不行了，二三线品牌能行？ 不好好做产品，天天诋毁同行有用么？ 诋毁比亚迪，确实能在网上获得支持声量。 但跟风骂比亚迪的，真会去买你长城？ |
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国内新能源都是一个套路：大规模拖欠供应商货款 新能源整体负债率都非常高，而且几乎都是无息负债，全是供应商货款，比亚迪都在70%以上，80%+的遍地都是 绝对值来看确实还没高到离谱，但新能源毕竟刚火没几年，这负债的累积速度，实在快到离谱，真心堪比恒大 而供应商货款不同于恒大的银行借款，是有较长还款期限，且有机会展期的。供应商货款基本都是已经到期的 供应商不来讨债，只是因为相信情怀，相信一个所谓快速发展的行业，不可能真的拖欠货款 可一但出现负面风声，就会集体都来要账，瞬间发生挤兑，会比恒大暴雷更快 所以类似极越的死亡，会在一瞬间，看似毫无征兆 默许倾销（价格战）的必然结果，不是哪家车企的问题，绝大多数都会死，剩下不死的，大多也要靠国家用纳税人血汗钱去救，靠自己也没机会 |
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恒大公司的特点是： 市场规模大（数一数二）；高杠杆、高负债、高速扩张；过度依赖融资，各种方式拖欠供应商的货款； 然后结合魏建军主要针对的是电动车，以及说的： 1，现在有些主机厂，在追求市值，抬高股价，在这上面下的功夫太大。 2，制造“0公里二手车” 3，通过财务造假或偷工减料来压低成本 4，部分车企将产品价格从22-23万元大幅降至12-13万元。什么样的工业产品能降10万还得到质量保证？ 5，部分车企选择通过压榨供应链来转嫁成本压力，主机厂拖欠供应商货款和强制降价。 感觉说的谁这是明牌了。当然，另外一方面，长城在电动车领域目前乏善可陈，也是目前选择发声的原因。 我个人觉得，长城要想推动自身在电动车领域的进展，最好能走出一条新的路径，那就是由小米汽车赋能......哈弗、坦克、皮卡系列如果由小米汽车进行赋能（而且这些细分领域小米未来很长时间也不会进入），那长城的新能源化还是大有希望的。 送礼物 还没有人送礼物，鼓励一下作者吧 |
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看了下财报，长城一季度，销售额同比下降6%左右，净利润同比下降45%，只有17亿左右净利润。 而且一季度长城净现金流下降了89亿，总货币在330多亿左右。 相比较，比亚迪一季度，营业收入同比增长36%左右，而净利润直接增加了100%，达到了91.5亿左右。 而净销量流，比亚迪是增加了89亿左右，货币资金是1174亿。 为啥我一比较，这暴雷的不是长城么？ ，这概率可比比亚迪大多了。奥对了，比亚迪一季度投资出去300多亿，融资300多亿。 净利润跌的比销售额快，长城你是在砸盘，降价销售吧！ |
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