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[商业财经]花旗预测「小米每卖一部 SU7 平均亏损 6800 元」，小米回应「信息偏差较大」，哪些信息值得关注？ |
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每经AI快讯，今日有消息称，花旗预计小米集团SU7的交付量4月将达5000至6000部，全年交付量约5.5万至7万台。该行估计小米2024年每卖一部S… |
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举一个最简单的例子。 哪怕是最轻资产的电子厂，只拧螺丝的那种，连研发部都没有，工人唯一要干的事情只有把一堆轻飘飘的小零件变成一个淘宝上9.9包邮的小电子玩具。 那么工厂也需要购买：排排坐生产线、椅子、基础的检测设备、电动螺丝刀、防静电狗绳，以及其他大量的安全生产设备、储存、包装、印刷等多种前后生产工序配套的设备。 这些玩意是要算成成本，均摊到每一个9.9包邮的成品里去的…… 只有足够的量才能抹平，足够足够足够多，金融佬天天只看钱进出进出赚块钱，永远不会理解制造业收回成本有多么漫长和艰难。 |
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首先题目是错的： Based on projected volume of 60,000 units this year, Citi expected SU7 could generate a net loss of RMB 4.1 billion yuan ($567 million), or an average loss of 68,000 yuan per vehicle. 是卖一辆亏6万8，不是6800。总共亏损41亿。 其次，花旗说的损失是net loss。我们知道，说盈亏时候的利润，主要有如下三种： 毛利润（gross profit）营业利润（operating profit）净利润（net profit） 所以花旗的这个亏损，可不止要扣掉和生产销售直接相关的开支： 材料成本资产的折旧和摊销水电气等费用工人的成本运输物流保修成本的计提等 还要扣掉和运营（operate）相关的开支： 研发/销售/行政费用；在工厂开始生产前所发生的厂房/设施/设备的折旧。 最后就是减去财务成本和税费。 在官宣造车到截止目前的季度中，小米公布的汽车企业费用分别如下所示： 时间汽车业务费用2021 Q13月30日官宣造车2022 Q14.25亿2022 Q26.1亿2022 Q38.29亿2022 Q412亿2023 Q111亿2023 Q214亿2023 Q317亿2023 Q424亿 2023年一辆车没卖的情况下，汽车业务支出67亿。 如果真像花旗说的亏41亿，对于小米集团来说，这是减亏了。更何况如果今年交付订单超出花旗预期很多的情况下，还会进一步减亏。 最后，就像我在《趁着本周小米汽车的讨论热度，我来讲讲小…》中说过的，小米汽车的三大优势之一，便是其无与伦比的成本优势。 |
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随着规模化优势起来，小米su7平均亏损会低于6800元这个数字（题目有误，原文6万8，那就是更低于）。 这个在注册会计师财务管理考试里面，算一个非常重要也有点难度的考点：项目投资决策。 造车的前几年，因为固定资产和研发等前期投入太大，成本分摊到前期这些车辆上面，肯定会加大其车辆单位成本。一个投资项目要收回成本并实现盈利，需要比较长的时间。 既然小米已经做好了决策，那么几年回本，什么时候开始盈利，肯定是经过测算的。 现在小米汽车刚刚过建设期，进入经营期，建设期现金流肯定是负数，经营期才会有持续的现金流入。到净现值流量转正后，整个项目才会盈利。 如果单看当前小米su7的售价和成本，不考虑建设期投入，小米应该是可以实现单车盈利的。花旗所预测的单车亏损，恐怕没有太大的参考意义。 小米没有对单车是否亏损作出正面回应，主要还是纠正了其关于小米销量预测的数据。 预计小米的车辆销售量如果能够一直保持现在的火爆状态，小米是不愁盈利的。单车表现到这个程度的，比如理想，比如特斯拉，参照来讲这俩可以盈利，以小米的整合能力，实现盈利并不是难事。 但是市场如果再价格战打下去，小米就必须从su7开始找准其核心竞争力，拼价格战对于任何车企来说，背后的实力必须顶得住才能维持盈利，强如比亚迪的毕竟还是少。 希望此后的小米汽车等国产新能源汽车品牌，能够多几家像比亚迪这样的企业。 |
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花旗这分析师算术是不是有问题？ 大家和我一块算算。 每卖一部SU7，亏损6800元。 全年预计交付5.5万 - 7万台。 我们按最大数7万台来算。 70000 * 6800 = 476000000，应该是4.7亿呀。哪里来的41亿？ 细心点的友友，也可以一起帮忙核算一下。 你要说，除了车辆亏损的，还有乱七八糟的其他投入，也计算在内，那可不止41亿吧。 3、4000名工程师，历时3年。 有的媒体前面报道说，历时3年，耗资千亿。 |
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所以说，这41亿究竟怎么来的，花旗还是需要解释一下，是不是算错了，还是说除了汽车制造的单车亏损外，还有哪些具体的业务亏损。一项项列出来才可以服众。 小米市场部的高管说偏差较大，确实也是可以理解。 毕竟今年后面还有7、8个月时间呢。变数还是有一些的，万一小米产能提升了呢？ 规模上去了，也是可以拉低单车的制造成本，不是单纯地卖得越多，亏得越多。过了那个盈亏平衡的临界点，是卖得越多，赚得越多。 汽车产业，都讲究一个规模效应，就在于此。 |
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另外，花旗对小米今年5.5万 - 7万辆的交付预估，还是有点偏保守，记得小米一期工厂规划的产能是15万台，今年还剩9个月，按一年产能15万，9个月满负荷运转大概可以生产11万台左右。考虑到产能爬坡需要的时间，又加上小米爆单，交付上的压力，估计产能上会拼一拼，有可能9-10万台。 当然，这是理想的状况，也有情况变坏的可能，比如，交付时间过长，造成用户弃单。 所以，花旗这个预测，也就仅供参考。最好的情况今年交付9-10万台，随着规模的上量，单车亏损有可能下调。亏得少点。 另外，第一年小米汽车就扭亏，也是不太可能，也就是亏得多亏的少的区别，到时候财报上汽车业务的亏损要有个预期。 |
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制造业都是重资产投入，造车更是重资产中的重资产，严重依赖规模效应来摊薄成本，新车企前几年亏损很正常 不用过于怀疑分析人员的专业性，在拿到相同数据和信息的情况下，偏金融类的分析结论，一般是没问题的，小米的回复也只是说，这个分析报告4月2号出的，实际订单比预期火爆，所以有较大偏差，没有对分析方式方法提出质疑 小米SU7车本身好与不好，甚至车的定价是不是良心，都与亏损多少钱没太大关系，老贾卖了10辆FF91，亏损35亿美金，平均每台车亏损3.5亿美金，难道说FF91是一辆好车吗。这只是公司经营亏损的财务数据，说“卖一辆车亏损xx元”是不严谨的，只是更方便大众传播而已，否则那岂不是一辆都不卖最划算 当然，小米SU7车本身应该是可以的，但与平均亏损的数额，应该说是毫无关系 |
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