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[商业财经]中国资本市场迎来第三个「国九条」，国务院发文，推动资本市场高质量发展，哪些信息值得关注？ |
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[图片] 国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。 据介绍，这次… |
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字面上你看这么多次9条，不一定能看出来大差别，钻进具体条款之前，要跳出来看一下。 2004年的1月底，2013年的12月底都曾经有过这样的国9条。 如果咱们就是按照纯粹看题说话，按照所谓时间周期考虑，这之后都出现过波澜壮阔的大牛市。 2005年底开始的牛市，和2014年底开始的这些行情。 不过呢，咱们也不能太看图说话了，还是要思考一下背后的逻辑。 2004年的改革核心是股权分制改革，2013年的改革核心是主动促进资本市场发展。2024年这一次呢，是对股市进行整理整顿，推进高质量发展。 乍一看其实背景和目的都不太一样，不过我们换一个思路就能看得比较清楚了。 每次，9条都在鼓励“增量投资”进入。 咱们这啥行业都有类似情况，政策刚推出会吸引增量资金进来，毕竟新政策有新气象。 随着时间推移，政策效用边际递减，问题开始逐渐出现，资金进入意愿就开始下降。 这时候就需要用新政策解决主要矛盾。 04年，股权分置改革，那之前非流通股量那么大，大家都不知道要怎么解决。于是场内资金只能绕开这个达摩克利斯之剑，搞点做庄内幕交易的小把戏。 场外资金一看你这么玩儿，当然是不敢进了。 2013年那次，市场新股票供给不足，虽然有创业板但是新增极少。作为新兴经济体你没有高科技，新经济，自然不会有什么买点。 所以改革之后的牛市，大家看到了科技股创业板的爆发。（虽然这个爆发不怎么好吧，但好歹吸引了新的一批投资者） 其实2018年虽然没有国九条，但也是因为基金的大发展吸引了增量投资。这个阶段就是我提到过的，利用新互联网模式被吸引来的基金投资人。 只不过，基金经理抱团玩儿得太过分了，直接埋了这批资本市场新投资人（基民）。 总结一下的话，其实中国股市在发展过程中，就是一个不断吸引新增投资群体、新增资金的过程。 2024年的这次9条，从核心点看，这次主要是对前几年大量上市的企业进行供给侧改革。 如果说以前的几次九条是新增投资者的话，我想这次新增投资者是很难了，互联网犁地过后基本上股市已经渗透到了当下能渗透的人群了。 未来的主要矛盾是如何通过优质的上市公司留住投资者，让已经对股市有一定了解的投资者恢复信心、追加投资。 所以提出了对违规坚持，突击分红，加强退市，对中介机构加强监管的要求。 当然这次比前几次要难，当潜在投资者池子不够大的时候，要让受过伤的人再次回到市场，比开拓没经验的小白难太多了。 不过这也是必然发展方向，我们不可能永远有仅仅看着涨幅好就一股脑杀入股市的人，来实现“水多了加面”这一过程。 如果2024年这次的9条执行到位，一些真正有投资价值的股票，无论是分红丰厚还是增长扎实的，才会是主线。 （参考美股） 从时间上说，大政策出台到具体实施肯定有个过程，过去的几次九条也不是说第二天牛市就来了。 市场总是这样，要看你这个政策能不能来真的，能不能奏效，在这之前大体上还会经历一段时间的市场惯性——基本上都是市场低位的惯性盘整。 但如果你相信政策对A股有前瞻意义，现在也是做多或者准备做多的阶段了。 另外时间上，相比前几次，明显可以感觉到2018年以后的市场对信息反馈速度和对预期的反馈速度明显增加，按照之前那种大几个月周期等待，很有可能市场已经上去了。 还可以再说远一点，只要是散户比例够高，真有未来一波大行情，也仍然会出现虚高。。。来个过山车走势。 这个是散户为主的市场没法避免的局面。 要信早信，要做早做——等到再一次全民参与的时候，记得及时撤出。 |
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自去年注册制全面推开以来，资本市场的发展已经有了长足的进步。但股市长期起不来，证明其还存在着根本性问题。这次国九条一出，金融市场存在的许多问题就能够迎刃而解了。 这次的国九条，能不能像此前的国九条一样，出来后引导着股票市场一路上涨，则不一定。 因为现在的经济形势已与当年发生了翻天覆地的变化，国际形势也是如此。最近些日子，日本频频表态跟随美国，又重提中国威胁论，欧美则在全球化发展方面扣扣索索，区域保护主义抬头，全球化进程受阻。 在此背景下，我们的经济外部性危机逐渐加大，美国通胀压力大，日本墙头草跟随美国，欧洲依赖盟友美国的强权，我们的危机转嫁则暂时没有去处。 如果要从外部转嫁向内部，则会影响内部的稳定与发展，内部压力太大也不行。所以我们看到的现状就是，产业想要出海，但到处碰到贸易壁垒，以美国为首的国家极其不愿意让我们的产业进入，怕把他们的市场占领了。现在我们也在想尽办法要打破这种壁垒，为产业出海创造有利条件。 出不了海，产业内的各大企业，就疯狂内卷，市场竞争异常激烈，消费者看起来是捡便宜了，但能够活下来的企业就更少了。 这种状况，最终会影响到经济基本面，经济发展速度要达标需要九牛二虎之力，不再像从前那么容易，股市增长信心的基础难以铸就。对企业和个人来说，降本增效和降薪裁员成为了一种过冬常态，投资渠道也大幅度减少，企业和个人为经济增长所做的贡献也会随之减少。 国九条解决的问题是金融市场的健康发展问题，要解决金融市场背后的问题，则需要更多的国九条来解决。 |
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简单概括起来，就是“赴十年之约”，对过去资本市场积累的一些bug打了个补丁，起到查漏补缺的作用。 首先是严把发行上市准入关。 在过去，有一些企业带病闯关IPO。 有的企业连续多次向同一交易所递交上市申请的；也有的企业在科创板折戟创业板碰壁后，或选择沪深主板，或最终选择北交所的。 从闯关的次数看，有连续两次的，有三次的，也有第四次闯关的，也凸显出这些企业的执着与坚持。 相关企业之所以连续多次闯关，显然也是有原因的。 有因关联交易被否的，有因“不符合发行条件、上市条件和信息披露要求”被否的，有因抽中现场检查而撤回申请材料的，有应保荐机构的要求撤回IPO材料的，还有的是由于公司治理存在缺陷、股权存在纠纷等问题被否的，但相关企业都无一例外选择了再次递交IPO申请材料。 这些公司带病上市的目的是什么？是圈钱！ 圈谁的钱？ 圈股民的钱！ 所以，需要严把上市准入关。 其次，严格上市公司持续监管。 不能上市了就放任不管。 有的企业上市几年，造假几年，伤害的同样是股民的利益。 比如博天，连续造假五年；奇信，造假8年；美尚，造假8年；红相，造假6年…… 还有恒大，虽然已知造假两年，但“贵”在规模大！ 上市企业假造，损害的是广大股民的利益。 试问，在此环境下，股民们怎么能玩得过骗子，怎么能赚到钱？ 再次，加大退市力度。 比如一些企业死而不僵，被一些不怀好意的人利用，借壳上市。 比如贵人鸟，借壳上市后开启一些违规行为。 注册制改革后，“壳”资源的价值大大降低。 但让一些不健康的上市企业该退的退，对于保证市场的健康与活力也是十分重要的。 最后还有一点，加强交易监管，增强资本市场内在稳定性 这主要是针对的一些做空行为，一些主力资金很容易对市场起到一个操控的作用，一些信息不对称的股民很容易就成了他们镰刀下的韭菜。 规范交易行为，加强交易监管，同样也是保证资本市场稳定的必要条件。 |
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之前这么多年，A股都是全球最荒谬的资本市场，每一个大股东都想着怎么减持，再不济也可以质押套现。公募基金赚你管理费，券商赚你手续费，国家有印花税，私募拿你钱博运气。大家还在抱怨A股为什么不涨？这事有那么难理解吗？每个人都在同一个盆里往外蒯水，就你傻乎乎进去添水，你能赢？赢谁的钱？怎么价值投资？ A股是一个绝对的粪坑，就算是巴菲特买比亚迪和中石油也是买的港股。可见优质资产也必须放在优质平台上才能体现真正价值，A股在咱们这嘎达，没有任何一个公司是为了分享利润ipo，当然都是为了做大市值增加知名度和融资渠道圈更多的钱。 只有一种可能性普通投资者可以赚钱，就是确实没人发现公司本来的价值，（包括公司大股东本身），以时间换空间了。 这本身是个大赌场但为了骗你进去给你一万个理由让你产生幻症，幻想自己有分析的能力有预判未来的本事和各种神奇一夜暴富的故事刺激你挠你心窝子。让普普通通的你觉得终于可以有机会“改变”，从这个角度来说，“搏一把”花钱也物有所值。 像极了和美女谈恋爱，一大堆幻想泡沫丢在你的面前甜在你的心里你幻想自己是电视剧主角，她不是为了你的钱甚至她自己本身也不信。你作为接盘侠更不愿意接受现实与其说人家骗你不如说你自己在骗自己。 终于有一天水落石出，你为自己的愚蠢买单了。 A股市场像极了爱情。充斥着浪漫主义的理想家。 证监会券商基金税务局一起帮你编织这庞大且美丽的梦。 就当花钱买乐呵，毕竟你真的很爱骗自己。 |
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看了下，好像还没有朋友发图，那我先发： |
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历次国九条之后，大概一个月左右的时间，就会迎来一次股市的上扬。 问题来了，再信一次？ 分享一下我今年的收益率： |
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+0.56%，就这还赶不上货币基金的收益率的股市收益率，居然还能跑赢70%的投资者。 所以，是不是超过50%的投资者，至今还是亏损着的呢？ A股市场，是一个优秀的企业融资市场，但这个融资市场是否同样能够让投资者赚钱呢？至少在过去的几十年里，回答似乎是否定的。 未来，未来真的会不一样么？ 先看下这次的具体内容： 1、 【国务院发布关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见】 2、【国务院：#提高主板创业板上市标准# 完善科创板科创属性评价标准】 3、【国务院：强化新股发行询价定价配售各环节监管 整治高价超募、抱团压价等市场乱象】 4、【国务院：进一步严格强制退市标准 进一步削减“壳”资源价值】 5、【国务院：出台上市公司减持管理办法 对不同类型股东分类施策】 6、【国务院：#引导上市公司回购股份后依法注销#】 7、【国务院：对多年未分红或分红比例偏低的公司 限制大股东减持、实施风险警示】 8、【国务院：鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场 提升权益投资规模】 9、【国务院：完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度】 10、【国务院：将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架 #建立重大政策信息发布协调机制#】 11、【国务院：加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持】 12、【国务院：#加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度#】 咱们国家是想让A股变好的，能够看得出来。但股民们是真的怕了，伤了，已经信了很多次了，但每次A股都会再度回到3000点，而账户，也基本没年都是亏损。 能够让普通的股民、基民赚到钱的市场，才是好的市场，这个市场，不知道什么时候才能真正出现。 |
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今天算是很重磅，从我个人感受而言，2023 年以来的那种感觉无人管股民死活，投融资市场失衡大家都知道但是监管好像也不是很重视改善的感觉，跟今天新村长上任两个月，就能连续发了 N 个大文件，推动 N 个举措，承认 N 个问题的务实态度对比一下，实在是有太让人有感触了，去年跟今年，这差别为什么能这么大？ 今天的政策，我看了一下还是挺振奋人心的。具体的内容我可能就不逐字逐句的说了，重在我自己理解。 首先是我一直写知乎答案的时候讲到的「上市前，上市中，上市后」的三重监管要加强的问题。 今天里面提到了「严把发行上市准入关」，这里面就有提高主板和创业板的上市标准的要求，也就是业绩欠佳的公司应该关闭上市的大门。而科创板可以放宽这类要求，但是要完善科创属性的评价标准，换句话说，「伪科创」公司也不应该上市。提升了上市公司的质量，股民才能真的赚到钱。同时再次明确了发行商和承销商的责任，再次强调了「申报即担责」，压实责任，倒逼行业规范化。 除此之外还有「严格上市公司持续监管」。这里面最重要的有几个，一是完善减持规则体系，对不同类型股东分类施策，严格规范大股东和实控人的减持，严厉打击违规减持。二是规定再次提到了大家翘首以盼的分红。要求强化上市公司现金分红的监管，股民最关心的我用原文复制过来，跟我之前的呼吁不谋而合：不分红到一定程度的公司不允许减持！股民是股东，不是大股东的提款机！ 对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。 三还提及「引导上市公司回购股份后依法注销」。大家应该知道，回购股份注销，就是减少股本，那么每股内在价值就会提升——股价焉能不涨？这跟现在很多公司回购股票又发回给市场，有天壤之别。 你看，我天天呼吁的「减持——分红——回购」，居然这次都涉及了！ 然后更重要的就是退市监管。而且吴村长刚才也说了，今天就会发布一些有关退市的文件，这个行动力，跟以前差别也太大了吧，必须点赞！这个主要就是一句话，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。我之前就说了，注册制是没问题的，之前的问题是：上市是注册制，退市是审核制。上的太多太快，退的太少太慢。导致 A 股体量虚胖，质量下降。 这里我建议，2024 年开始，推动每年退市 5-10% 的无投资价值的公司股票，特别是 2024 年到 2025 年，最好清退 800 家以上的公司，正本清源！这样也方便快速重开上市 IPO 的路径。让该退的退，该上的就上的安稳了。没有活水，市场没有活力，应退尽退，市场承接也无虞。 其他的方面，就还是基金行业的监管，交易监管和推动中长期资金入市方面的内容了。之前已经在各种方面有所阐述，这里我就不解读了。 还是那句话，这次监管和新村长的行动力，真的吊打没把股民当回事的人。 |
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看此题下的回答我就脑袋疼，长期关注我的都知道一个事实。就是一年多以前我就有相关预测，我说去年六月是经济底部之后会走一个L型有一段时间会让你失去希望，黑的伸手不见五指。等到今年4月是新周期的开始，关于股市的论断是在2月就说了，3085一线有调整。这个时间要持续六到八周。上上周我说是第六周，这次调整的主要目的就是修正中期技术指标。指标问题只要不是瞎子都能看的明白。上面的都是近一年来的我预测！！！ 咱们再说国九条，前面有一段时间我就说，股市和技术指标没有关系。看技术面，结果证监会换帅。换帅后我告诉大家你们紧跟大盘技术指标走。直到国九条出来，它实际上上是对我前面说的坚强制度性 法律性建设的具体回应。这是重大 长期 利好！你们谁看过我前期我分析中国社会 基本分配矛盾的回答，你们就明白了国九条的现实意义。我几次讲 这次股市会进行分化，某些股票会彻底沦落，从新定价。其实盘面已经非常清晰了，只是很多人理解不到罢了。 |
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A股在和它隔壁店的美股打擂台，谁输了谁的货币崩盘。 最简单的逻辑：全世界的有钱人，愿意持有哪一国的货币，哪一国的货币就有宽松空间。 都愿意持有美元，那美联储就可以降息扩表。都愿意持有人民币，那央行和财政部就可以搞东方mmt。 尤其是在中美的居民债务都已经非常高的情况下，未来哪一国居民能更有消费力，就要看哪一国货币有宽松空间。而哪一国居民未来有消费能力，资本才更愿意投资哪一国，因为资本主义发展到最后，都是要为利润的实现而挠头，你得把东西卖出去啊。 美国经济能顶着加息还不衰退，甚至显得有些鸡血的原因，不就是美国的政府赤字哐哐放水吗？ 这也是中国经济未来的出路。 但是差异也在这里显现：美国经济是不衰退，可是它们的资本家们也不投资，只是假装投资，整个经济体的真实生产能力没有改善，它降息就是通胀（当然，为了债务延续和保资产价格，它又非降息不行）。 中国经济则是：哪怕你们资本家怎么合伙唱衰，国家产业资本和那些和国家产业资本深渡捆绑的民营资本，仍旧是在大力扩张投资和产能的，中国就是打开宽松空间，也不会通胀，反而会带动整个经济体，从居民消费力到资本盈利预期，都出现正反馈。 之所以过去两年不敢大开大合宽松，就是因为美元把自己打扮得很鹰派，把美元汇率抬起来，引导了全球资本去投奔它，是美元用加息——给手持美元的人做马杀鸡来讨好——来给人民币汇率施加压力，人民币汇率承压，就不敢宽松，在债务高企的形势下就出现了全面的紧缩，恶化资本投资预期，于是人民币计价的资产价格也承压。 要是没有国企和华为比亚迪（代指和国家产业资本深度捆绑的企业），中国的资产价格能跌到泔水价，人民币汇率和人民币资产会螺旋下跌。 但是，但是，因为你美国没有实现击穿人民币汇率和人民币资产价格的战略意图，更加因为美国本国的资本总在空转，根本不进行本国的产业投资，所以美元计价的资产价格就成了空中楼阁，没有支撑。 所以，现在攻守之势逆转，美元和美元计价的资产价格也会出现螺旋下跌。 而触发这个螺旋的，就是东方资产价值的显现和价格的上涨：一家的鸡都臭了，另一家的鸡正在现杀现煮，你买哪个？ 一旦全球资本都知道要进行世纪大调仓——从前霸主的船上跳到新霸主的船上，把美元资产换成人民币资产，那么这场美元资本的大逃杀，就会让美元承压，让美股承压。人民币的A股的23年，就是美元和美股的24年。 人民币和A股能走出23年，美元和美股走不出24年。 什么叫回应市场关切，不是因为股民的声音有什么价值，而是回应了市场关切可以打败美元。 给陈官庄被围的国军士兵送包子，不是因为他们对国家有功，而是他们放下武器向tg投诚，可以迅速瓦解南京，然后就可以建设新中国。 至于那些说国九条毫无意义的，都是12+1。 同行是冤家，现在就是英伟达和比亚迪pk，一个生一个死，向东，你可以吃包子，向西，你可以吃炮子。 |
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周末关于国九条的分析比较多，基本都是鼓吹前两次国九条颁布后的牛市行情，老师们个个喊得面红耳赤，彷佛遍地有钱捡 但他们不会告诉你，04年第一次国九条颁布后，市场确实先表现了一个月，然后是长达一年半的震荡调整 他们不会告诉你，14年国九条消息出现后，市场震荡调整了两个月 超短选手，如果在市场容错率低的周期猛干，四个交易日都可以腰斩有余，例如最近的世嘉科技，打板日内尊享天地板，第二天地板出局。第三天看到弱转强不服气再度打板再度享受天地板，周五又是地板，四个交易日-52%，更别说历史上国九条消息后长达几个月一年多的震荡调整周期，足够很多超短选手崩掉几个来回 中长期利好的事儿后续再说，先顾好眼前，如果活都活不到那个时候说个毛线。最直观的市场表现衡量标准是成交量，如果像上周几天一样持续缩量，市场机会自然缩减，资金只会集中在题材热点上轮动，加大操作难度 |
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帮大家归纳出了以下重点内容： 1， 稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制【金融领域降薪】 2， 加大退市监管力度，进一步严格强制退市标准，畅通多元退市渠道，精准打击各类违规“保壳”行为，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制【以后退市股会越来越多，远离垃圾股】 3， 必须始终践行金融为民的理念，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，必须全面加强监管、有效防范化解风险，确保监管“长牙带刺”、有棱有角【加强监管力度】 4， 严把发行上市准入关，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，扩大现场检查覆盖面，强化发行上市全链条责任，加大发行承销监管力度，严查欺诈发行等违法违规问题【提高IPO审核力度】 5， 严厉打击各类违规减持，强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提升投资价值【监管非法减持，提升投资者回报】 6， 到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护【10年左右提升资本市场竞争力】 7， 进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制，坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题【加强对机构的监管】 8， 加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强，推动证券基金机构高质量发展 建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制，坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气【加强券商监管力度，推动龙头企业做大做强】 9， 大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力 建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展【引入长线资金，加强ETF基金发展】 |
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总的来说方方面面都有涉及，如果可以落实到位，那么确实会让A股市场更加有投资价值，关键是后面的落实工作 上证指数长年3000点附近，但总市值表现却挺好，主要是因为ipo方面确实太放松，希望以后可以加强监管，尤其是IPO建议倒查10年 把最近10年IPO利益链里面的问题都揪出来，这样可以让A股市场正本清源，对未来发展会更好 |
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现在基金投资者，A股投资者越来越多，已经是千家万户手里有一些股票，基金资产 把资本市场搞好，也可以让大家享受到经济，股市发展的红利，也可以提振消费，甚至以后解决养老压力的问题 所以A股市场长期走好是非常有必要的，各种管理工作确实应该全部落实到位 要加大对各种违法乱纪行为的处罚力度，罚到他们害怕才有威慑力 |
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第一个重点是IPO趋严，其实这几个月已经表现出来了，否掉的不少，主动撤回的也不少，保荐机构也就是券商投行，还有会所、律所得做好看门人，对于财务造假的、玩利益输送的、上市圈钱割韭菜的企业，得有一个机制，让这些中介机构承担更多的责任，尤其是券商，承销保荐费赚得盆满钵满，其实就是靠资源和牌照吃饭，没啥技术含量，赚得多就要承担更多责任，不能充当割韭菜的帮凶。 加强对一级市场的监管是好事，要不然好肉都让一级市场吃了，联合起来收割二级市场，很多创业企业都把上市作为终点，而不是起点，最好不要养成这种文化，要不然会导致劣币驱逐良币，资源流向劣质公司，导致资源配置无效，好公司获取的资源就少了。 第二个重点是上市公司的持续督导，创始人和高管的减持需要约束，还有各种变相减持，比如转融通，股权质押，出借限售股赚利息这个需要监管，内幕交易需要监管，保证市场的公平性，股价不能老是提前异动然后才出消息，投资者被收割多了，就会心灰意冷退出市场，流动性会变差会导致市场丧失融资功能。 第三个重点是完善退市，现在退市的公司太少，大量垃圾股留在市场上，被柚子、量化反复炒作，股价波动很大，经常制造电风扇行情割韭菜，流动性被垃圾股吃掉很多，会影响整个市场的流动性，健全新陈代谢制度，以后仙股会增加，面值退市会增加，把垃圾股的溢价抹去，让企业没法炒高市值去减持，主动私有化的也会很多，因为上市后股票也卖不了多少钱，老板们就会选择自己退市，参考美股。 |
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不要说前两次出了“国九条”后迎来了牛市，那是巧合，而不是真正原因。 前两次只是恰好遇到了王菲，巧合，这次王菲可没有动静。 2005年7月王菲与李亚鹏结婚，A股从1000多点涨到了6000点； 2014年王菲离婚后传言和谢霆锋复合，虽然没结成，A股也从2000点涨到了5000点。 |
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重点还挺是明确的，没有白取的小标题： 严把发行上市准入关；严格上市公司持续监管；加大退市监管力度；加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展；推动形成促进资本市场高质量发展的合力。 这些话题每一个单个拿出来，前段时间其实都有讨论过，这次只不过是整体性地发了一个相对权威的文。 - 比如国务院国资委很早之前就表示，全面推开上市公司市值管理考核。 引入市值考核，理论上上市国企也将更加重视公司的内生增长、盈利预测等与企业价值挂钩的指标。 还有之前ST左江的立案调查提出“零容忍”的态度，早也标志着监管层力度的加强。 上市公司财务造假不仅会误导投资者的投资决策，破坏市场的透明度，还会损害市场的信誉和形象。 过去，对上市公司财务造假的处罚力度其实是偏轻的。 大量案例表明，即便被查处财务造假，公司实际控制人也可以通过各类手段继续控制上市壳，进而实施新的造假行为、蒙骗中小投资者。 造假成本偏低是重要制约因素之一。 一方面，财务造假的“一劳永逸”得到关注，监管层会全面审视公司的历史运作，对一切造假行为“拉根除”。 另一方面，对实际控制人的处罚力度也将大增，比如加大罚单金额，延长股票禁入期限等，实际切断其再控制上市公司的可能性。 这种严厉打击财务造假的态度显然是好事，如果配套措施跟上，将大幅提高造假的成本和风险。 上市公司的控股股东和管理层也必将重新评估自身的合规运作，有利于中小投资者权益的保护。 总之，立案调查传递的强烈信号，有望进一步整治市场生态，重建投资者信心。 让“造假续壳”者应退尽退，既体现严苛的监管要求，也将迫使上市公司提升自身质量，回归正轨。 这是资本市场全面深化改革、优胜劣汰的必然趋势。 还有必要关注的一个点是，相关追责能否形成立体格局。 除证监会行政处罚外，公安等部门的刑事立案可以有效促进行政、民事、刑事追责形成合力。 这对震慑违法行为具有非常大的威慑作用。 无论走向如何，对广大投资者而言，提高风险防范意识、避免受到误导都是第一位了。 期待能见证一个更加规范运作、公开透明的资本市场。 |
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债务清盘模式下没有牛市 依旧是三七分式募捐 看好自己存款，别瞎激动 |
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这个意见再一次夯实了我之前的判断，大A距离它应该有的地位越来越近。 什么地位呢？ 成为和中国经济地位相匹配的国际资本市场。 简言之，就是世界前二。 看着跌跌不休的自选股，你也许嘲笑我，依然拿大A当赌场。 事实上，2019年以来，A股的风向发生了重大的变化。 1、修订证券法 现行《证券法》，将罚款上限修订为：对于欺诈发行行为，从原来最高可处募集资金百分之五的罚款，提高至募集资金的一倍；对于上市公司信息披露违法行为，从原来最高可处以六十万元罚款，提高至一千万元；对于发行人的控股股东、实际控制人组织、指使从事虚假陈述行为，或者隐瞒相关事项导致虚假陈述的，规定最高可处以一千万元罚款等。 在赔偿方面，还可以转入民事赔偿流程。新证券法探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度，规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“明示退出”“默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。 2021年5月12日，上海金融法院公开宣判飞乐音响证券虚假陈述责任纠纷一案，被告飞乐音响应向原告魏某等315名投资者支付投资损失赔偿款共计1.23亿余元人民币，远超60万！人均获赔39万余元，这也是我国证券纠纷普通代表人诉讼的首次司法实践。 2、修改退市规则 2020年底，发布的退市新规，对财务类指标做了修订： 取消了原来的单一净利润指标或营业收入指标，改为三个条款： （1）最近一个会计年度经审计的净利润（归母净利润/扣非净利润孰低）为负值且营业收入低于1亿元； （2）最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值； （3）最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。 其中，所谓最严，是指把净利润亏损改成了归母净利润/扣非净利润孰低。 这个指标的变化，意味着什么？ 举个例子，上市公司连亏两年，为了避免退市，卖掉一套房产，归母净利润扭亏为盈。由于这是非经常性损益，所以扣非净利润依然是亏损。 但原来的规则，是只认归母净利润，扣非净利润亏损不影响。有不少上市公司连续多年扣非净利润亏损，依然能保壳成功，就是靠各种砸锅卖铁卖点血。 新规表面上苛刻了，但加了一个限制条件：营业收入低于1亿元。 对于一家正常经营的上市公司来说，1亿元的门槛并不高，从某种意义上，A股终于实现了“允许亏损”。 那么，能一直亏吗？ 也不可能，因为除此之外，还有第二条：净资产不能为负值。 常年亏损很容易把净资产搞成负数，就算营收超过1亿，还是要退市。 退市新规很大程度上，可以倒逼上市公司从源头上规范运作。 只有认真经营了，才能不会退市。哪怕短期内亏损，监管层也是认可的，但是要高质量经营。 对于实在抢救不回来的保壳公司，快速清理出A股。这些没有投资价值，搅混水的资本玩家，该去哪去哪。 3、加大对中介机构的监管 2024年3月21日，财政部发布会计信息质量检查公告显示，2023年，财政部组织各地财政厅（局）对2161家会计师事务所开展检查，同比增长16.56%，覆盖面超过全国会计师事务所总量的20%。2023年，各地财政厅（局）对197家会计师事务所、509名注册会计师作出行政处罚，同比分别增长13.22%、21.77%。 2023年，财政部部署开展财会监督专项行动，组织各地财政厅（局）进一步加大注册会计师行业监督检查和处理处罚力度，严厉打击审计违法违规行为，有力促进注册会计师行业规范健康发展。在各地作出的行政处罚中，9家会计师事务所被吊销执业许可，49家会计师事务所被暂停经营业务，127家会计师事务所被警告，162家会计师事务所被没收违法所得及罚款共计1584.68万元；8名注册会计师被吊销注册会计师证书，123名注册会计师被暂停执行业务，377名注册会计师被警告，15名注册会计师被罚款共计35.5万元。另有436家会计师事务所、217名注册会计师受到行政处理。 4、开始对独董追责 康美药业案件，开启了追责独董的先河。 当年年报中，康得新在年报的第一页，独董强行植入发言： 康得新及其子公司账面显示其在北京银行西单支行的存款余额共计 12,210,067,986.20 元，我们对此强烈质疑，原因是这笔存款既不能用于支付也无法执行，并且北京银行西单支行曾经口头回复“可用余额为零”，注册会计师就此笔存款向北京银行西单支行发出询证函，对方至今没有回复。我们从任职的第一天起就反复要求管理层采取一切手段弄清这笔存款是否存在，但很遗憾至今才启动投诉程序，并准备进行诉讼。 5、完善进出机制 老股民都还记得“堰塞湖”时代，大A不进不出，壳资源价值连城。 如今注册制基本普及，退市新规执行到位。 随着第三个《国九条》的发布，想在大A浑水摸鱼的，还是趁早放弃。 未来是价值投资的时代，是长期投资的时代，是资本市场和市场经济相辅相成的时代。 |
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很多人动不动喊牛市，但是，他们根本等不到牛市就灰飞烟灭了。 不要轻易被垃圾甚至诈骗犯财经大V、自媒体、所谓专家忽悠了。 如下图所示，因为过去“国九条”后面出现过股市大涨，因此有人把这当做什么牛市信号，我觉得做这种解读都特么是垃圾财经自媒体或者专家。 每次“国九条”相隔10年，10年本来就是一轮金融周期，当然会包含一轮牛熊转换，这就是牛市信号？ 你要知道2004年1月31日第一次“国九条”发布后，上证指数从最高1700+点跌破1000点，知道这跌幅多大吗？最大跌幅超过40%。 很多人动不动喊牛市，但是，他们根本等不到牛市就灰飞烟灭了。 不要轻易被垃圾甚至诈骗犯财经大V、自媒体、所谓专家忽悠了。 要是这样，财经神棍也太好当了吧，因为随便框个10年周期就是一轮牛熊！ 很多人根本就没有复盘07和15年疯牛具体情况，感兴趣朋友可以看看2022年我写的这篇文章《【投资思维】以史为镜，可以知兴替！》。 当下做多A股的理由不用借助乱七八糟的玄学，完全是基于价值投资最基本的原则——估值历史底部，发展前景值得期待；好价格、好行业、好公司。 |
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本次“国九条”最重要就是如下五个必须。个人分析认为我国管理层会吸取美欧周期性金融危机教训会构建属于中国金融治理方案。 |
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2023年中旬垃圾财经自媒体无数次造谣“牛市来了”喊你们梭哈，你们要是听了，就犹如高位接盘房地产。当时我也劝大家要冷静——《【短评】牛市来了？稍安勿躁！》。 每个投资者刚开始都是认为自己可以英明神武、驾驭市场，所以想着追涨杀跌一朝暴富，但是，他们都会交学费，学费有没有用看他们思维是否进化了。 容易被骗的人基本上对投资知之甚少、也不主动学习，他们不看经典投资著作，而是喜欢看这种唯利是图财经自媒体写的暴富误人子弟水文。 凡是喜欢炒短线、画K线图、短期暴富论、宣扬带徒弟等等都是诈骗犯无疑。能够被这种人骗，本身就是“投机亡命徒”、注定穷困潦倒一生，因为最基本是非观都没有、敌友不分，甚至认贼作父（所谓投资教父）。 不得不说在我国当骗子致富很容易，一方面骗子太多了而且越来越专业，另一方面无视常识的人太多了，即便有人拆穿骗局依旧执迷不悟！ 哪有那么多高手/大神啊？很多傻白甜喜欢误把水货当高手，比如这个： 在韭菜的世界里，神的标准太特么低了，我眼中的普通人甚至骗子，在他们眼里都是大神。 容易被骗的人普遍群体特征：缺乏常识+热衷走捷径（热衷投机，喜好暴富论）+缺乏最基本的逻辑思维。 那些一眼就可以洞穿骗局以及垃圾大V的人，与那种花一年甚至数年都无法识破低级骗局和低水平意见领袖，还非得被骗数万甚至数百万才知道被骗了的人；他们注定了就是两种人生！ |
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小白的世界里神的标准太低了，他们甚至把割他们的镰刀当神来膜拜，即便你点出他们崇拜的人名不副实、业绩是多么垃圾，有些人依旧执迷不悟！（在我国当骗子太容易了） 这些名不副实的财经镰刀有一个共同特点：只会搬运金融投资领域众所周知但无实际指导意义的大话忽悠小白，他们最喜欢喊口号、讲大道理，但是就是拿不出逻辑，长期跟踪你会发现他们没有投资思维，他们更没有自己的成熟投资体系，水平低劣，但是很会拿捏小白一夜暴富心理。 交易思维根本就不是给个人投资者使用的，而且给投资中介割韭菜用的。 什么人是投资界乌合之众？ 不会在逻辑和思想层面识人辨人，只会看晒单，殊不知这种造假太容易了；这种小白最容易把割韭菜镰刀当神拜，认贼作父。 数据是可以任人打扮的，但是一个人的知识体系和思想是不能打扮的，这是千锤百炼修得的正果。 |
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你的不幸到底是运气不好，还是有人使坏？这是优先回答问题。 被骗自然有人是认知浅薄原因，但是诈骗犯太狡猾怕是更重要！ 它们为了割韭菜不择手段、颠倒黑白常识，大规模有组织有预谋制造错误舆论忽悠人们把口袋的钱转到骗子钱包里面！ |
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还有，某些人能不能别拿什么金融自媒体说事儿？到现在还没看明白网络上99.9%的自媒体（尤其是财经自媒体）可以归类为“诈骗犯”吗？ 尤其是金融领域，房地产、加密虚拟资产、股市基金、期货外汇……基本上你关注的不是精明点的诈骗犯就是水货诈骗犯，现在是什么玩意儿都可以搞自媒体、做直播。 认知不清白的人还喜欢以粉丝多寡论水平，这特么相关吗？粉丝多的人就代表有智慧？有品德？有这样的理论？ 诈骗犯粉丝多只能说韭菜肥沃，有的人终其一生就是给他人做嫁衣，我看不出他们的独立价值，他们从来没有独立自主过，灵魂都被诈骗犯牢牢控制住了。 一个人有没有真才实学不是看语气的，凡是拿语气说事儿的，最容易被诈骗了。 你要记住一个基本的常识——骗子最温柔，是因为他们对你有所图谋。 当一个人对你有所企图，当然会委曲求全逢迎你、哄逗你，但是这种逢迎只是暂时的，一旦其目的达成必然弃你如敝履。 韭菜国内有，国外怕是更多，卖国政客都可以选上去。 很多人认知低，就是被这群非蠢即坏自媒体给糟蹋的！ 有些人要问我有什么资格批评其他人，好，下面案例就是我为什么可以理直气壮不屑其他所谓财经大佬/大V的理由： 附录1：茅台案例 21年2月（春节前夕）我在公众号正式分享过一篇文章《茅台会在什么情况下崩盘?》。这篇文章一经发布，茅台就从每股2500+元拐头向下。 这篇文章在茅台股价最不可一世的时候预判茅台股价存在大泡沫，并明确告诉大家茅台股价会跌回1500元以内，现实都一一验证。 那篇文章的原文如下： 首先，我们要承认目前全球资产泡沫很严重，美国主要是金融资产泡沫，我们国家则是固定资产和金融资产双泡沫，只不过以房地产为首的固定资产泡沫太庞大了，让人没注意到金融资产泡沫。 目前，茅台市盈率70+了，但是过去10年，茅台的市盈率大部分在30以内。 茅台股价估计不可能再回到1000元以内了，但是1500元以内还是有可能的（备注：其后茅台股价多次跌破1500，最低到了1285.18元/股）。 还给出了明确建议： 现在，我建议大家波动较大的金融资产仓位占比不要超过5成，房地产更不用多说，除了自住，全部变现。（全部应验） |
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当时我还阐述了茅台三大技能树： 茅台目前还有三项技能树：一是调整销售链条（这个也在做了，自有平台“i茅台”风生水起）、二是提价策略、三是扩大飞天茅台基酒产能。其中的提价难度是最小的，对比欧美高端酒类价格，茅台还有很大的提价空间。 附录2：经典案例 金融投资领域，我的经典案例非常多，近的就说蔚来，蔚来股价已经大跌至7.3美元，逼近创历史新低，想起了8月14日和一位朋友聊到蔚来股票投资，当时股价约13美元。 具体记录如下，隐去了涉及隐私的部分内容。 金融市场的自信基于我的系统性认知以及历史累积战果，最烦有人把我限定为“房地产大神”这个标签，房地产只不过是我研究金融投资过程中顺带系统性解决的一个课题，论人口研究、宏观经济、地缘政治以及金融投资，我皆有深度研究。 |
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18-19年明确呼吁投资医药医疗和中高端消费属于完全命中，21年初呼吁大家“注意金融风险、要减仓”也命中了。22年年初告诫大家勿急着重仓抄底，22年乃全球加息大周期，金融市场必然下行，而且叮嘱大家这轮底部会很长，最终也都得到验证。 以上内容都有历史文章为证！比如旧文《美国通胀继续超预期，11月加息75基点没跑！》 23年初定调金融市场“欲扬先抑”，现已完全验证“先抑”的判断。参考文章《2023年投资展望：欲扬先抑，播种之年！（5000字）》 共同富裕实践下的自建基金组合双双3/6/12月维度皆明显跑赢当下金融市场最夯的明星组合，价值投资系统模型实践取得初步成功。 详细数据对比参考文章《【共同富裕】自建基金组合双双跑赢超级明星组合！》 房地产领域战果就更不用多言了，一己之力抬高了全网对房地产的认知！ 截至目前全平台帮助近10000咨询的朋友，文章全平台阅读超过300000000+次，帮助百万计家庭、千亿级资金做出正确选择。 这样的金额也许已经不逊色于巴菲特，巴菲特帮助有钱人理财，而我帮助普通人生活更美好。 PS：我正在【悟空新之助】更新【投资思维】系列文章，系列文章最终目标是：构建小白投资者也可以掌握价值投资体系。 |
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最近，国务院发布了第三个“国九条”，专门针对中国资本市场的高质量发展。这消息一出来，就引起了不少人的关注和讨论。作为一名普通的投资者，我也忍不住想来说说自己的看法。 首先，这“国九条”真是来得太及时了。要知道，资本市场可是国家经济发展的重要组成部分，它稳定不健康，直接关系到咱们老百姓的钱袋子。这次国务院发文，就是要确保资本市场在服务国家重大战略和推动经济社会发展中能够稳定健康发展。这可不仅仅是说说而已，还得靠实打实的措施来保障。 其中，我特别关注到几点。一个是严把发行上市准入关，提高主板、创业板上市标准。这就像是给资本市场设了个门槛，只有达到一定标准的企业才能进来。这样一来，就能防止那些劣质企业浑水摸鱼，保护咱们投资者的利益。 再一个就是加强上市公司持续监管，强化信息披露和公司治理。这就像是给上市公司套了个紧箍咒，让他们不敢乱来。这样一来，咱们投资者就能更清楚地了解公司的运营情况，做出更明智的投资决策。 还有啊，加大退市监管力度也是个大亮点。以前有些公司明明业绩不行，却还能在市场上混日子。现在可不一样了，退市制度一改革，那些应退尽退的公司就得赶紧走人。这样一来，市场就能更加健康、更加公平。 当然啦，这些措施只是冰山一角。“国九条”还提到了很多其他方面的改革和发展方向，比如推动中长期资金入市、深化改革开放等等。这些可都是咱们投资者关心的大事啊！ 总的来说，我觉得这“国九条”真是给资本市场送来了一股清风。它让咱们看到了国家对资本市场的重视和决心，也让咱们对未来的投资环境充满了期待。希望这些措施能够真正落到实处，让资本市场更加健康、更加繁荣！ |
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明天又危险了，利好落地就是利空。估计高开低走，冲高回落然后再下探去确认前低，如果不破有点搞头。 |
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个人看法没啥子用。 周五就是表现，这种所谓“利好”，有炒作价值的东西，一般是默认市场主力会提前知道的。 结果周五一下午都在跌，没有所谓先手资金“聪明钱”的入场。说明国家队为代表的大主力还是缺钱，本质上是个穷逼，战术上锱铢必较。 股市涨跌长期看制度，短期看资金。主力资金没钱，吸引不到增量资金入场，所谓的大牛是没有可能的。毕竟大a制度层面早已经是积弊甚深，所谓价值投资者，进来多少死多少，按照这个所谓国九条规划十年内能把这些搞定那就已经是神仙下凡了，大概率十年后跟今天没啥区别。 因此，所谓锅九条能不能吸引到增量资金入场是股市能不能持续性上涨的关键。但能吸引到么，这个只能说且行且看吧。 有鉴于现在的市场人气以及前面的股民英雄纪念碑。周一大概率是不会有人买账的，但这也正好是观察国家队意图和实力的重要窗口。 市场如果对这利好买账，那么大a还得再打几轮三千点保卫战，主力正好抛点货回回血顺便抬高散户们资金成本。但正如上面所言，前面各路神仙的操作导致这种概率极其小。 市场如果不买账，那么主力只能硬着头皮往上拉强行制造人气，这种概率很大。但往上拉，空间也就最多拉个10%，到3400左右的压力位还是没有吸引进增量资金入局的话，场内零和博弈还是比谁跑的快。 总之一句话，做人要居安思危，人无远虑必有近忧。市场好的时候肆意妄为坐享其成不去解决问题，以为自己牛逼，市场很健康没问题。等到真的想用起来这个市场搞所谓“股权财政”等时，才发现这个这个市场不得给你输不了血反而还得要你输血救。才发现要拉屎时自己手中的手纸太薄太脏擦不了屁股，那就很尴尬了。 因为你捂着屁股到处找厕纸的样子一定会很搞笑。以后别人跟你握手后大概率都会去再洗洗手。 |
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这个加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见，给人的感觉是，有点重回核准制的意味。 具体内容部分，第一块就开宗明义地提出要“严把发行上市准入关”。 包括三个方面：进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度。重点强调“提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准”、“进一步压实交易所审核主体责任，完善股票上市委员会组建方式和运行机制，加强对委员履职的全过程监督”、“强化新股发行询价定价配售各环节监管”，导向就是进一步第强监管、严审核，不是想上就上，遏制超过市场承接能力的竭泽而渔式的IPO。 过去几年IPO金额有点跨越式提升。2019年及以前，最多也就2000多亿元每年。但2020年直接跳涨到4793亿元，比2019年几乎翻倍。2021年继续冲高，达到5426亿元。2022年则达到5869亿元，同期A股熊冠全球。 2023年IPO政策有所收紧，但全年IPO募资仍然有3565亿元，远远超过之前的熊市年份。作为对比，2018年（熊市）IPO募资只有1378亿元（对应314家新股上市）。而2023年，作为全球资本市场中枢、吸引全球优秀公司的美股市场，总共只有162只新股上市，其中纳斯达克上市133家，纽交所上市29家，累计募集资金239.86亿美元，远低于A股。 最近几年的A股熊市，除了美联储加息、新冷战脱钩断链等外部宏观因素影响，过度的IPO抽血也是很重要的因素。实际上不能想当然地认为“注册制”天然比“审核制”要好。注册制如果没有搭配其他后续的严厉监管措施，比如动真格的退市、造假处罚，那就会造成很大的负面影响。 在中国，“上市公司”身份是类似“编制”的存在，想让一家烂公司退市没那么容易的，牵涉了太多的利益。IPO圈钱本身也有大量利益。以至于近期IPO收紧还弄出了关于某券商巨头的小作文。 类似“注册制一定比审核制要好”的思想钢印，还有一个就是“机构化一定比散户化要好”。而实际上，由于机构从业者的同质化背景、小圈子属性、考核压力下的抱团取暖需求，“机构化”市场往往比异质化、各自为战的“散户市”更容易形成一致性预期，导致大起大落的单边行情。这在2020年2、3月的欧美股灾，以及今年1月的A股股灾中，都体现得淋漓尽致。 而实际上如今决策层也意识到了，A股庞大的活跃散户群体，是中国资本市场特有的流动性优势，要倍加呵护。 |
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