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[商业财经]美国 3 月 CPI 同比涨 3.5% 超预期，6月降息无望，美股低开，黄金股走低，哪些信息值得关注？ |
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美国3月CPI同比上升3.5% 高于预期美国3月CPI同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2%；美国… |
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市场有时候非常有意思，我开始有点怀疑这帮做投资决策的是不是真的十指不沾阳春水。 经常在美国生活的朋友都会体会到，尽管head line CPI 不断下降，但是实际的价格体感并没有感觉降低多少，平时的生活必须品依旧贵的令人痛心。美股从去年12月份到现在的这一波拉升行情，核心就是AI+年底美联储的降息表态。美股在22-23年熊了快两年的情况下，极度饥渴这个利好预期，短短几天的功夫就把价格打满，手速不够快，连上车的机会都没有。每天基本就是早盘30分钟，生活在西海岸的还没起床，就没机会了。 这就是过热。 这种搞法，你说美联储它敢撒手么？这还没降息，市场就上天了。另一个例子，我之前也是认为有加息预期，所以我搞了30年期美国国债（912810TT5），当时的market value 才84美元 （100 Par），利息4.125%。如果24年降息3次以上，国债market value 必过100美元。鲍威尔讲话之后，国债一度冲高到101美元的位置上，那就是债市都开始price in 3-4次加息的情况了。当市场上最理性的投资者都开始乐，一般市场就是快疯了。赶紧卖了。果不其然，现在价格是92*09 1/2。 美国通胀已经进入顽固区间。这个问题，我已经在之前的美国CPI 月经贴上反复提及。顽固性的部门包括：住房，医疗，交通等价格传导较慢的部门。其特点是当Head line CPI起飞的时候，这些领域通常会滞后6-12个月。本次通胀，这些领域在通胀10个月之后才开始起飞。同时，他们消退和减慢的速度也有9-18个月左右滞后。换句话说，惯性很大。而这又是与平时生活息息相关的地方，占比又高，比如住房这一块占比就有30% 。而3月份的数据，几个通胀大户：电价 +5% YoY，住房+5.7% YoY， 交通 + 10.7%。这都是连续12个月的上涨，目前还没有看到回调的迹象。这也是为啥体感CPI依旧较高的原因。 因此联储一再强调的，必须等到数据实质性的好转，才会考虑降息。但是这些数据是严重滞后的，也不能说完全等到他们回来，那个时候经济早就垮掉了。以往美联储的货币政策只会帮倒忙，因为他们在用滞后的经济数据去下慢棋，一步慢，步步慢。 与此同时，鲍威尔也表示，今年内降息是肯定的事情（斯坦福大学演讲）。问题是几次。我个人认为1-2次的概率比较大。首次降息之前预估在6月份，我觉得现在可能要推迟到8-9月，这个主要是联储大嘴巴Neel Kashkari(明尼阿波利斯储备银行行长）一波厥词让美股闪崩一下下，给市场点政策端的震撼。即使这样，当前市场依旧过于乐观。真的，所以我说这帮人不食人间烟火，坐在华尔街的高楼上，不知道老百姓的生活困苦。 |
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但是总体来讲，本次通胀控制还是非常得力的。尤其是与1970年的大通胀比起来。鲍威尔的快速反应值得肯定。毕竟历史还没有暂时重演。但是过快降息后果就是恶性通胀反弹。这个也是有着前车之鉴的，这也是美联储举棋不定的原因。 |
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数据，图表版权所有，禁止转载 所以你要是讲美股崩盘，可能性依旧不高。但你要说5200点是新常态我觉得也不可能。10%以内的回撤估计才是可能性比较高的走势。那么很简单，备好资金，该进场就进场。毕竟AI这波还在天上飞呢。坐等英伟达 386%的EBITA 利润率如何在下个季度的财报中体现，给咱这些土鳖开开眼。 以上。 |
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你只要回答一个问题就明白了 美元从114贬到105是因为利息不够高吗 黄金突破你构建了14年的强势美元阵地 靠一个CPI数据就能拉回来 你当你是谁啊，不把雷曼级别的雷炸掉，连黄金的周线级别回调都别想见到 除非你鲍威尔沃尔克附体，现在立刻马上，把利率拉到8以上 否则现在你发的每一个数据，讲的每一次狠话 都是大宗多头最好的加仓点 ======================================== 至于通胀高就不能降息，这个看法不完全正确，或者说只在常规状态下有效 CPI5.5美联储一样降息，雷曼爆了就会降，因为联储知道雷曼爆了CPI也好，失业率也好不过就是一 个完全滞后的数据 对于一个铜一个月能跌41%的经济环境，什么CPI失业率都毫无意义，降息比的就是速度 而雷，一定是越高越危险，像2020年那种全球大宗偏低位的炸雷 就算是席卷全球的新冠，其炸雷效果也就只有区区3个月 美联储真正还能不降息的原因，只是因为有些人还扛得住 ============================================ 观察者：我们很有可能站在一个历史级别的转折点上 别问我黄金最终能涨到多少，我不可能猜出一个人类历史上从未见到过的价格 |
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美国的通胀没有那么简单的，这从去年的数据就能预期到，市场只是一厢情愿的认为加息导致的通胀下跌，从货币供应角度来看，加息确实在收缩M1和M2的体量，但两者相比于2019年可都是极高位，尤其是美国的消费习惯，M1体量更反映现实消费能力，2020年一年放的水，就是维持5%以上的利率，都得2~3年才有能见效，更何况美国政府还在不断的通过赤字减弱加息的效率。 此外，相比于加息，通胀实际上还非常依靠贸易赤字和高基数效应，贸易赤字这几年可是巨幅增加，2019年6168亿，2020年6787亿，2021年更是直接增长到8591亿，2022年即便加息周期，需求依旧旺盛，高达9481亿美元，也就2023年高息下回落到7734亿，仅从2020年大规模印钞至今也就四年，输出的过剩货币，或者贸易赤字就有3.26万亿美元，靠你那点加息抽水效率，或许贸易赤字才是抑制通胀的关键，当然这也就美元才有的历史积累优势，阿根廷等国家敢这么玩，早就崩溃了。 第二个高基数效应，计算cpi是同比去年的物价指数计算的，前一年如果是高位，那么今年通胀就相对好看一些，比如2022年6月到阶段性的高点开始，2023年6月就到了阶段性的低点开始，意味着必须到2024年的6月才能真正消除基数效应，而还没到6月，去年的基数下降以后，通胀反弹就出现了，乐观群体看到的是美联储几乎极低牺牲的抑制了通胀，尤其是政客鼓吹软着陆成功，然而恰恰是加息周期抽水不到位的侧面印证，主要是2020年的政治周期挖的坑太大，而凯恩斯主义最厉害的点就是把收益留在现在，而代价积累后交给未来的人处理，甚至连锅都不用背。 回到正题，美国的通胀抑制优势在于全球货币，这种信用可能还会持续很久，劣势则在于经济空心化，过度金融化酝酿新的明斯基时刻，通胀也会变得愈发不确定，通胀和资产泡沫之间的决断考验越来越严峻，既要又要本身就是反经济规律的，代价小的结果就是效果也差。 |
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6月降息希望基本破灭！美国3月CPI全线超预期，道指大跌超300点，年内降息预期从三次减少为两次 每经记者 蔡鼎 每经编辑 兰素英 北京时间4月10日（周三）晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增长3.5%，为去年9月以来新高，环比增长0.4%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心CPI当月同比增长3.8%，环比增长0.4%。 数据发布后，美元指数短线飙升约50点；美元对日元汇率触及1美元兑152日元，续创1990年7月以来新高；现货黄金短线下挫逾15美元；两年期和10年期美债收益率双双飙升13个基点，其中，10年期美债收益率上破4.5%重要关口。 惠誉评级首席经济学家Brian Coulton在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，“我们不应该对3月份整体通胀的上升反应过度。”不过，他同时也指出，“超级核心CPI（即扣除住房租金的服务业通胀）”的增幅正在朝着市场不希望看到的方向发展，而且速度很快。 芝商所“美联储观察”工具显示，3月份CPI数据发布后，期货交易员对美联储6月份降息预期概率从数据公布前的50%左右大幅降至20%左右，对美联储年内降息次数的预期也从数据公布前的三次降为两次（每次均为25个基点）。 能源和住房成本推动CPI高企 数据显示，美国3月CPI同比增长3.5%，为去年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%。美国3月CPI环比增长0.4%、预期0.3%，持平前值。核心CPI当月同比增长3.8%、预期3.7%，持平前值；3月核心CPI环比增长0.4%、预期的0.3%，同样持平前值。 从分项来看，住房和能源成本推动了美国3月份整体CPI的上行。能源价格当月上涨1.1%（2月份上涨2.3%），而占CPI权重约三分之一的住房成本较2月上涨0.4%，较上年同期大幅上涨5.7%。 CNBC报道中称，对住房相关成本今年将放缓的预期，一直是美联储认为通胀将降温到足以让其降息的论点的核心。另外，食品价格3月仅上涨0.1%，同比上涨2.2%；二手车价格同比下跌1.1%，医疗服务价格同比上涨0.6%。 |
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图片来源：CNBC 受数据影响，美股三大指数全线大幅低开。截至发稿，道指跌325点，跌幅为0.84%，标普500指数跌0.71%，纳指跌0.72%。 |
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图片来源：CNBC 不过，在惠誉评级首席经济学家Brian Coulton看来，市场的反应似乎有点“过头”。 他在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，“我们不应该对3月份整体通胀的上升反应过度，因为上个月的通胀都与能源有关。不过，细看3月份CPI也不能让美联储放心。核心CPI通胀三个月环比年率已经上升到4.2%。所谓的‘超级核心CPI（即扣除住房租金的服务业通胀）’的增幅从2月份的3.9%跃升至3月份的4.8%，这个指标正在朝着市场不希望看到的方向发展，而且速度很快。” 6月降息押注大幅走低，年内降息次数预期降至两次 虽然美国通胀已经从2022年6月9.1%的峰值大幅回落，但过去几个月以来通胀持续回落的进展缓慢。CNBC报道中称，实际上，尽管美联储更青睐的核心CPI已经下降了约一个百分点，但自从美联储2023年8月份开始暂停加息以来，美国的总体CPI几乎没有变化。 |
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图片来源：tradingeconomics 在关注CPI和其他与物价相关指标的同时，美联储政策制定者还非常关注美国商务部每月发布的个人消费支出（PCE），有时也被称为PCE平减指数。而受汽油价格上涨的推动，美国2月PCE指数同比从前值2.4%升至2.5%，为去年9月来首次反弹。 就市场而言，通胀及其对美联储货币政策的影响已变得越来越紧张。在今年年初大涨之后，美股二季度开始以来波动率明显上升，投资者试图从美联储官员相互矛盾的讲话中找出合理的解释。全球对冲基金也正以三个月来最快的速度抛售股票。根据高盛的主要经纪商数据，对冲基金上周连续第二周净抛售全球股票，这也是自1月中旬以来其抛售规模最大的一周。美国银行的客户数据也显示了类似的趋势，其对冲基金客户上周连续第五周抛售股票。 今年早些时候，美联储基金期货的交易员们曾认为，美联储最早可能在3月份就开始降息，并在年内降息多达7次（每次25个基点）。而随着近几个月来美国通胀持续下行的趋势遇阻，以及包括美联储主席鲍威尔在内的多名官员讲话扰乱市场预期，在今日晚间的CPI数据发布前，市场已经将美联储降息的时间推迟至6月，且今年的降息次数不会超过三次（每次25个基点）。 |
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图片来源：芝商所 而据芝商所“美联储观察”，3月CPI数据发布后，市场进一步减少了对美联储FOMC6月份降息的预期——截至发稿，交易员认为美联储6月份降息的概率已经从数据公布前的50%左右大幅降至21.9%，对年内降息次数的押注也从数据公布前的三次（总计75个基点）降至两次（总计50个基点）。 |
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图片来源：芝商所 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 |
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略高预期，这其实很有问题。 我记得年初做直播展望，几位直播嘉宾在讨论2024年的投资策略。 说来说去，虽然内心里还是希望我们自己走出独立走势，A股能够摆脱过去两年颓势，但说到最后发现，还是绕不开美联储。 没办法，外资在国内投资的占比，从2015年开始逐渐提高，已经成为了一股不可忽视的力量。 特别是当行情不好，国内投资者被套牢之后不能动弹的情况下，他们的交易策略就成为了影响市场的边际力量。 这个背后的机制其实之前零星提过，就是但凡投资中国的国际投资者，都不会像国内机构那样，遇到被套牢的情况就躺下不动。 他们持仓A股，一般都是全球投资组合的一部分，所以在砍仓这件事情上，他们不会像国内投资者这么痛苦。 当然你要说海外投资者更理性，不受行为金融学影响也是可以的。我之前和一些国内做基金的聊天，虽然都是科班出身，但被套牢之后装死这种现象，挺常见的。 相反海外投资者，只要是触及了策略交易点，基本会坚决执行。 既然是这样，外资根据美联储交易，就变成了影响当下A股的重要因素。 嗯，这个点位，不得不承认外资影响还是太大了。 今年年初的时候，市场对美联储降息预测还是3次。 背后的逻辑来自美国cpi下降比较顺利，且失业率温和上升，这种环境下适合美联储开启降息周期。 但是，这样的预测是不是太顺利了呢？ cpi被投资者看穿了，美国经济数据被投资者掌握住了，美联储也会按照预测踩着节奏降息。 按照教科书理论，这没问题，但在这个市场时间长了，我是觉得这——有点太顺利，太没有波折了吧。 金融市场，似乎从来不会这么犒赏分析师的啊。 特别是在过去5年，所有人都说全球经济百年未有之大变局，一切都和过去的历史不同，灰犀牛频出。 怎么就预测美联储不会出错呢？ 谁能预测到俄罗斯乌克兰搞成这样？ 谁又能预测到中东搞成这样？ 让分析师大跌眼镜的事情如此多，我不得不怀疑，分析师们对美联储的预测，不可能这么顺利。 特别是，2022年加息周期开始，分析师对美联储动向其实已经被打过脸了。 第一次是对加息节奏和加息幅度的预测，一开始敢预测50bp涨幅都算激进的了，结果75bp连发； 第二次是降息开始时点，要是按照分析师说法，2024年4月今时今日，我们早就应该经历2~3次了啊，结果连个影子还没有。 那我不得不怀疑今年年初对美联储降息的预测，是不是大概率也出错呢？ 我们具体一些说，美联储降息的trigger其实一直也没变，通货膨胀被有效抑制，同时失业率温和上升。 结果呢？ 前几天非农就业超预期的好，今天的cpi又超预期地高，这样的组合下去，美联储并没有降息的理由。 我一直有个预感，美国CPI的顽固性其实会比预期更高，消费者行为模式在变化。 传统理论中，消费者对财政货币政策的反应，对应的是互联网技术大范围普及之前的情况。 比如你是个美国老农，看到银行加息了，当然要进行一定程度的业务收缩，你是一个美国企业主，利息支出提升之后的反应当然是减少贷款。 但是当他们进入信息时代后，新闻和媒体天天说美国先加息后降息，然后半年前就开始渲染2024年降息3次，你还会做出同样的决策么？ 不会，你都知道未来会降息了，那最后一次加息或者维持高位的利率持续几个月，你可能就会考虑再忍一忍。 这种信息传播机制的变化，会导致居民消费和企业投资眼光放得更长远——也会造成通胀问题更为严重。 （当然我想，通缩的话也会有类似机制） 基于这个有些模糊的想法，我对2024年基于美联储3次降息得到的投资建议，都持保留态度。 |
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黑天鹅在哪里？ 灰犀牛在哪里? 这些数据虽然略高于市场预期，但也都在预料之中，所以影响有限，还是要等出现黑天鹅和灰犀牛。这俩东西能掩盖一时，但最后还是要曝光的。 明斯基时刻肯定越来越近，否则美国官员也不至于排队来缓和关系。 |
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again? 又玩数据空袭是吧，来偷来骗大A这个老人家， 本来预期6月降息，现在6月降息都会变成超预期， 终究还是大意了，没有闪，默默承担了所有。 按惯例，先上一下数据： 美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%，持平前值。剔除食品和能源成本的核心通胀，3月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。3月核心CPI环比增0.4%，高于预期的0.3%，同样持平前值，1月份也为0.4%，均为连续第三个月超预期。3个月核心CPI年化率从4.1%升至4.5%，创为去年5月以来最大涨幅。 结合上周五公布的、好到爆表的非农数据： 非农业部门的就业人数上个月增加了303000人，较市场预期多了8.9万 非农和CPI数据叠加，6月降息基本无望。 这从侧面，倒也可以反应出，耶伦老太太70多岁高龄，上周是白跑一趟了，开出的条件没谈拢， 转头就又虚空抓牌， 为什么要说又呢？ 能源指数本月上涨1.1%，汽油指数上涨1.7%，电力指数上涨0.9%，燃油指数下跌1.3%。住房价格是服务业中最大的类别，连续第二个月上涨0.4%，业主等效租金指数也上涨0.4%，离家住宿指数与2月份一样增长了0.1%。 机动车保险指数继2月份上涨0.9%后，3月份加速上涨2.6%；服装指数上涨 0.7%，医疗保健指数上涨0.5%。二手汽车和卡车指数继2月上涨 0.5%后，3月份下跌1.1%。娱乐指数环比下降0.1%，新车指数环比下降0.2%，航空票价指数环比下降0.4% 细分项目里藏的小秘密，是掩饰不住的： 汽油和住房支出对CPI贡献了超过50%涨幅。 美国劳工统计局还不断调整模型，怎么样能让CPI更高，她们就怎么调。 2023年2月10日，美国劳工统计局调整了消费者价格指数（CPI）分项的最新权重，下调二手车权重、上调居住（主要是业主等价租金）权重，住房部分，主要是租金部分的权重，从不到33%上升到34.4%； 2024年3月，又调增了租金中业主等效租金的权重。 业主等效租金反应的是资金的使用成本，与利率水平高度正相关。 据此，我有理由认为，美国的决策者不想这么快开始降息， 毕竟这一波加息周期都没有什么经济体暴雷，反而是美国国内银行爆了好几家，没收割到，自己还拉了个口子，想想都不开心， 怎么办呢，数据指引啊， 数据就是为领导者决策服务的嘛。 也因此，我决定为国接盘了， 以美为师，今天到下周二，将会有消费者物价指数，进出口数据，社会消费品零售总额，工业增加值，GDP等数据连续公布， 不能只被数据炸弹袭击吧，也得空投点救援物资吧， 参加大A保卫战的老铁们，顶住 盲猜这一波数据将会大超预期。 |
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1、多做预案，少做预判！ 比如 4 月 8 日摩根大通CEO讲话，他说：美联储利率，最近几年，可能在 2%-8% 之间。市场 70%-80% 认为美国经济软着陆，过于乐观。 摩根大通的思维，显然是根据市场变化，预备了美联储加息到 8% 的预案，也准备了降息到 2% 的预案。 2、很多跟风的小散户，就是“一根筋思维”，非要只准备美联储降息，非要只准备CPI符合预期。 市场预期 3 月份CPI同比 3.4%，结果初值是 3.5%，搞得一片悲观，鬼哭狼嚎！ 这就是一根筋思维的具体表现。 正确的思维方式是，学习摩根大通。 既要预案CPI好于预期，也预案CPI超出预期。既要准备美联储加息，也要准备美联储降息。 3、从华尔街也想最大程度谋利角度来看，我前几天就知道，美国 3 月份CPI，肯定支持美联储保持高利率。 现在公布出来，结果基本符合预期。本来 3.5% 跟 3.4%，其实相差不大，但媒体宣传的基调，相当悲观。 4、我只能说，大家在全球金融乱战之下，如果缺乏实力，还是追求自己资产安全吧。 摩根大通已经提醒了，片面认为美国经济会软着陆，不客观，过于乐观。 美联储这一波加息周期，如果收割不了其它主要国家，会毫不犹豫的促使美国经济硬着陆，结结实实的收割，已经在美国的资产。 金融乱世，安全第一！ 学不会见风使舵，就老老实实追求安全！ |
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我昨天上午就猜到晚上的数据会超预期。 不仅晚上的数据会超预期，以后所有的数据都会超预期，美国想解决通胀问题，上策是紧缩财政，中策是降低中国进口关税，没有下策。 除此之外一切的挣扎都是徒劳。 而且按照这个势头，黄金股和原油股绝对不可能走低，不信我们可以看看 |
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已知美联储对于CPI的预期是2%，并且一再强调，只有把通胀水平降下来才会考虑降息。同时，美国虽然目前利率高企，但是美联储宣称银行业系统稳定，就业强劲，经济稳定增长。尤其是公布的三月份非农就业人数数据，非常的漂亮，而且远超预期： 据美国劳工统计局，美国3月季调后非农就业人口 30.3万人，为2023年5月以来最大增幅，预期20万人，前值27.5万人；美国3月失业率 3.8%，预期3.9%，前值3.90%。 CPI有通胀风险，就业数据又强劲，银行业系统稳定，那就继续加息啊。。。现在放着加息这治疗通胀的猛药不用，是因为不喜欢么？ 最近大家都在热议耶伦访华，并且都在揣测是处于什么目的。我比较同意的一种说法，是来和中国互相划定经济战底线，在此基础上继续经济战和贸易战。比如要求中国不要大规模抛售美债，不要禁止关键资源出口，美国不把中国踢出SWIFT系统。这种行为其实在军事上同样适用。大家应该记得佩罗西访台后，中国终止了和美国的军事方面的电话交流，这让美丽国一度像个怨妇一样，一直抱怨中国不接电话，双方有擦枪走火的风险。同样的事情适用于经济。 美国的当务之急是什么，美国现在通过加息让美元升值，人民币贬值，然后通过创造所谓“产能过剩”来指责中国，意图让中国自废自己的产业链，同时人民币贬值和唱衰中国经济两方面入手，让人民币资产贬值，鼓吹让中国全面开放市场，从而在自己的降息周期，能够让多印的绿色钞票抄底中国资产。 所以你就看到一个神奇的现象，一方面是耶伦访华，一方面是戴琪同一时间访问了欧洲，她宣称“在中国非常高效的经济制度面前，我们的经济体正艰难生存。”赶在与欧盟开会前，美国贸易代表戴琪4月4日再把矛头对准中国，她在活动中不断渲染中国经济给美欧带来的挑战，宣称中国“令人难以置信的经济增长”是中美关系紧张的关键因素之一，美欧应采取适当“反制措施”，共同应对中国经济模式对西方所谓“经济开放体系”带来的挑战。 所以你就看到最近欧美密集开始针对中国新兴产业发力，新能源汽车就不用说了，而昨天，欧盟宣布对西班牙、希腊、法国、罗马尼亚和保加利亚五个国家的中国风机供应商开展反补贴调查。给出的理由还是“产能过剩”，“国家补贴”。其实很有意思的一个事情，过剩这个结果难道不是生产和销售共同的作用么？欧美强制设置关卡，不让中国商品进入他们的市场，实行贸易保护，那中国的产品能不过剩么？ 然后也看到惠誉开始下调中国主权评级，所有的东西都是一套组合拳而已。 欧美已经习惯了单方面制裁中国，如果中国对等反击，他们就会震惊，吃惊，天啊，我打你你还敢还手？ 总之，漂亮的经济数字是拜登的选票，不止历史，数据也是任人打扮的小姑娘。但是美联储终究要为自己的大水买单。接下来欧美对中国的经济围堵会加剧，现在欧盟对中国的政策就是，这是欧盟对你的制裁，我单个国家只能随波逐流，但是我还是想和你做生意，我的东西你还得买。德国是这样，法国也是这样。只是中国接下来该思考一下，这些国家在美国已经把他们渗透的千疮百孔之下，还有自己的政治独立性么？ |
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美联储不想遇到的最坏情况出现了，那就是可能被迫年底加息。其实解决办法都有，但是美国政客就是不敢用。 2024年CPI持续走高 |
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月度CPI自2023年10以来，一直在往上走。唯一好的苗头是，如果计算到小数点后几位，CPI相比二月稍微下降了一点点。 |
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但从年化来看，长期趋势要好一点，但是三月相较二月却是大幅上涨。 |
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核心CPI维持不变，但CPI总体大幅上涨0.3%。各项指标通通超过市场预期（右起第二列数字）。 所有的通胀数据表明，美联储不可能在市场原来预期的六月开始降息。 银行困境 另一边，再不降息，美国银行快撑不住了。对于小银行，都在苟延残喘。 |
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小银行ETF看涨基金DPST放量大跌超14%。 |
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对于大银行来说，再不降息好日子也到头了。上图是消费者信用卡逾期比例。从2022年初开始一直在恶化。已经远超长期均值2.5%。对此，大家对接下来周五开始的银行财报大为看衰。 |
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据路透社援引华尔街预测数据，由于要预支坏账预留金，各大银行EPS将陷入不同比例的大幅度下降。 解决手段 其实按照以往的套路，那就是敦促中国放水，持续出口低价产品到美国，拉低通胀，同时让中国用赚的美元购买美债，以此拉低美债利率，这样通胀和美债利率双重困境解除。 只可惜大选在即，和我国言和那是软弱表现，拜登必然在舆论上输给川普，2024选战必输。 在国家利益和选举输赢面前，美国领导人那必然会选择后者。所以注定无法自解，只有慢慢熬。 未来分析 犹如我之前分析，八月开始降息是最好的情况，目前来看，降息时间表还得往后拉。如果CPI和PCE继续走高，那降息遥遥无期，甚至会迫使美联储加息。那对美股市场和银行业会是致命一击。 但从另一方面来看，如果CPI和PCE一旦出现缓解，那市场必将快速反弹。 总结 现在是拉锯时间。理性来看待的话，投资者应该耐心等待市场回调，一旦好的数据出现就立马入场做多。因为现在美股市场躁动的很，大家都在翘首以盼美联储降息，就好比百米赛跑，大家都已经作出起跑姿势了。所以一旦出现苗头，那会是疯狂上涨的状态。机构早就已经拿够了筹码，就等美联储一声令下推高股市了。 总之，谨慎看空，择机做多。 |
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刚刚看到有关联储会议的新闻，可能是准备挖新坑了 |
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美国11日当天，拜登又给美联储当猪队友，公开谈论何时降息，生怕市场会觉得美联储有什么独立性，让降息与政治牢牢绑在一起。 事实上，从22年加息开始以来，市场对美联储的预期就基本没准过，每次公布数据与会议记录，都能收获一堆打脸，不知道谁还敢给降息打保票的。 而这样的各种打脸正说明美联储对市场的掌控力正在快速流失，市场与美联储决策打架的情况越来越频繁，于是美联储的预期管理实际就已经变成了不良资产生成器了。 从市场的波动来看，买预期卖现实的策略太强了，以至于美联储每一次超预期决策，都会引发强烈的市场波动，而且这种波动正变得越来越诡异，让人摸不着头脑。 再这么发展下去，美国肯定会在迷糊中走进危机的，而且现在离危机已经不远了，只不过谁也看不出距离危机还有多远而已。 但是，我还是要重申一下我的判断，美联储的选择实在是不多了，而且他们又看不清前路，降息不太现实，躺平到不得不进一步加息的概率则是很大的。 美国现在的经济状况就是一个不着陆，谁也看不清说不明，但美国的经济结构已经很脆弱了，以至于不是不着陆就是硬着陆，软着陆正在逐渐退出可选项，这就是美联储必须面对的现实。 |
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美元高息美债放水，罕见的结构性异常。 目前数据说明一个问题，需求已经收缩到接近刚性，供给却略有不足。 流动性看着宽裕，但不往生产上投资，躲在金融游戏里吃利息，渐渐有资金避险开始买黄金。 美元的的高息吸引全球美元回流，但带来一个严重问题就是挤压生产。 美元体系下的生产者会敏锐地发现，需求很低迷但财务成本特别高。资本是逐利的，与其扩大生产不如吃利息，甚至干脆裁员降本省下钱去吃利息（连带着美元资本控制的国内互联网也裁员降本）。 于是你可以看到产业回流什么的都不提了，生产大萎缩时期企业怎么可能跑到美国增加产能。即便是政治绑架谈下来的项目，也就是去美国盖个架子拿补贴，实际资金借着项目名义去吃利息罢了。 也因此美元体系内的生产是被挤出的，包括产业转移什么的都不可能，因为美元体系内的国家都受美元影响，道理是一样的，不可能扩大生产。 产业转移只可能从美元体系向人民币体系内转移，人民币体系内的国家通过人口方面的比较优势，承接一些低端产业的转移。中国则凭借人口素质和产业配套承接中高端产业转移，美元体系的生产者不愿放弃而一定要生产的话，在中国生产成本多少更低一些。 正常来说这是有尽头的，需求萎缩到刚性需求不再继续萎缩（再萎缩就要动荡），而产能也逐渐出清，价格上涨而生产重新变得有利可图，一个新的上升周期就随之开始了。 但是美元体系遇到一个BUG，就是来自人民币体系无穷无尽的商品输入，使美元体系内的产能无法完成出清。 美国国内的需求已经萎缩至接近刚性，美国政府被迫举债扩大开支以维护社会稳定和选情稳定。 但是生产方面却因为人民币体系内的商品输入牢牢压制商品价格，导致生产依然无利可图，美元体系内产能继续出清，无法进入新的周期。这个事也就是耶伦无能又无奈而说的中国“产能过剩”。 这个情况将持续下去，直到美国彻底完成去工业化，或者美元美债崩盘。 或者人民币体系内产能崩盘也能救美国，但是吧，人民币体系内产能不可能崩盘，因为美国已经白白把俄罗斯市场拱手送给中国了。美国想在南海搞乱中国，却被战略腚力牢牢压住，自己反倒在中东和东欧自顾不暇。 导致的结果就是产能结构性分化，房租呀服务业呀食品工业呀这些本土产业，价格放飞自我了开始复苏。但是制造业产品由于来自人民币体系的输入，继续萎缩，越来越依赖于人民币商品。 所以接下来没有什么新鲜事，美国CPI大概率降不下去了，降息是一定的不然就真的去工业化了，降息之前会排队来中国，争取谈个方案出来，避免美元崩溃得一泻千里。戏谑地说，美元真要是一泻千里，人民币商品少了一大需求还真就会产能过剩了。 |
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从2022年美国加息周期以来，全A股股民都在等着两件事。 美国什么时候降息，地产/经济什么时候企稳。 这两件事终究会来，但始终没看到机会。 今晚对面公布了cpi数据，美国3月CPI3.8%，超过市场预期的3.7%，通胀仍然比想象的持续更久，根本就降不下来。有人把中美比作高血压和低血糖，看来高血压还要继续高下去了。 直接影响，原本市场认为美联储6月份开启降息，全年可能降息3次。但随着这个数据出来，投资者认为6月降息的概率从60%降低到了20%，可能9月份甚至12月份才能降息，最多也就降息一次。 对于各类资产是个打压，但估计打压不会大，黄金已经收回跌幅，并开始走高。 英伟达也从开盘的下跌进入上涨阶段。这些资产目前走的都是强势美元路线，你越不降息，说明经济越好，通胀越好，反而支撑了黄金、大宗和英伟达的逻辑。 对于A股影响可能更大，在去年困扰我们一年的强美元，弱RMB的模式可能明天开盘继续折磨我们一遍。 |
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2.港股市场反弹，摆脱A股走势，恒生科技大涨2%，几个原因， 一是马云在阿里巴巴内部喊话，增强公司上下对于改革和企业发展的信心。另外还有一个传闻，说是香港正在考虑新的税收政策，不知道是不是真的，如果是真的，对于港股重启会是很大的利好。三是部分外资在3月以来在喊话加仓中国资产，包括大摩在内都陆续给出了积极的观点。 这两天好几只港股出现闪崩，中国天瑞水泥、浩森金融科技以及升能集团集体“跳崖式”下跌 |
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这些普遍都是一些香港没什么成交量的老千股，每天的成交量可能就几千-几万块钱，任意成交都能很大影响价格，而这些资产里可能很多是一些游资甚至是私募控盘，通过操纵股价可以可以把自己产品的净值做的好看一点，进一步骗投资者的钱，但当投资者大额赎回或者产品流动性出问题时，往往以暴雷结束。 活跃的成交量是一种宝贵的财富，港股这些年失去最多的就是这种财富。如果真的有什么机制能够让人气再聚集企来，绝对是个超大的利好。 3.低血糖继续低血糖 最近地产行业继续很惨，每一天都有负面新闻，很多地产股，我们认为它已经极低的时候，发现还能继续更低下去。今天万科山东济南总经理被带走调查，据说也有一些感觉很突破想象力的传闻，让人瞠目结舌，等后面结果吧。 |
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地产行业的龙头们都在破位下行，这个行业真的已经没什么龙头了，基本已经全部被判了死刑。 如果地产股不企稳，现在的市场风格就很难改变。 昨天提到听说某基金经理面试抖音投教讲师，我听着还是很震撼，正常来讲基金经理就是整个行业的天花板，虽然市场不好，但也不应下落的如此之快，我就继续去查了一下情况。 |
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昨天是听到了相应的传闻，但如果看一些信息，可能是因为跳槽到私募失败所导致的，基金经理去私募风险还是不小的。很多公募基金经理靠着一波行情打出了一些名声，去了私募获得了身价翻十倍的机会，但这两年行情最大的特点，就是不给任何人机会。再想回公募，可能难度也非常大。 讲真，去做线上投教，我真觉得可能比很多投资经理或者私募基金经理要好一些。 就像那句话，AI革命爆发以来，目前只有卖AI课程的人赚到了钱。投教和新媒体渠道耕耘可能比做基金经理有发展。现在到处都是基金经理，基金的产品以万计数，但真正被渠道挖掘，转化为规模增量的没多少。 |
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网上找了段素材，不知真假。 如果是真的，那正规的线上投教赛道，是需要持证上岗的，可能还真是一片蓝海。 今天看到一个新闻很有意思，我直接截图上来。 |
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第一次了解到这个市场利率定价自律机制，它是金融系统机构形成的一个自律机制，目的是反内卷，规定大家利率调升调降时候有一定的规则，不要调整利率时候，把市场搞得一团乱。 禁止手工补息揽储只是一个倡议，而没有太强的约束行为。 但这个事情本身也反映了金融行业极度内卷的现状，尤其是在3月底等季度时间点，很多人为了完成存款任务，都会给大资金客户一些补偿方式，你卷我我卷你，看似大家忙活过了这次考核期，其实手中的活是越来越难干。 今天还有一个事情，是个热点，招商银行停发三年期、五年期大额存单。 大额存单这两年挺火的，3年期存单的利率可能在2.4%-2.6%左右，而1-2年期的一些存单利率可能纷纷降低至2%以下。为什么从招行角度，暂停发现3年、5年的存单呢？ 资产荒，银行吸纳了很多存款，但是银行要挣钱，就需要把这些钱贷款出去收利息，但现在的客观情况是经济不好，没有那么多贷款需求，那结果就是存款利息不断下降。招行算了笔账，如果未来利率继续下行，3年5年的存单给储户的利息还是太高，压降了银行自身的利润，因此先暂停。 可以看出降息周期还没完，未来存款利息还要降。 可能未来等降息周期结束或者加息周期的时候，这种长期大额存单才会放开。 |
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美国3月通胀数据高于预期，CPI同比反弹至3.5%，核心CPI连续第三个月超预期 这样的话美元会继续强势一段时间，其他货币会对应贬值 目前6月份降息的概率低于50%，今年降息预期从1-3次，下降到1-2次 美国10年期国债收益率又来到了4.5%附近 对全球各类资产都会产生压力，尤其是最近几个月提前炒作今年要降息6-7次的各种资产 不断在历史新高，等待降息提供流动性，目前来看降息的预期已经扭转，这些资产未来会比较麻烦 A股本来就没有跟着这些资产大涨，没有历史新高，所以希望到时候也不要跟着人家乱跌 |
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具体情况为，美国3月CPI同比上升3.5%，为2023年9月以来最高水平 市场预估为上升3.4%，前值为上升3.2% 美国3月CPI环比上升0.4%，市场预估为上升0.3%，前值为上升0.4% 美国3月核心CPI同比上升3.8%，预估为3.70%，前值为3.80% 美国3月核心CPI环比上升0.4%，预估为0.30%，前值为0.40% 全部超预期 美国能源指数本月上涨1.1%，汽油指数上涨1.7%，电力指数上涨0.9%，燃油指数下跌1.3% 住房价格是服务业中最大的类别，连续第二个月上涨0.4%，业主等效租金指数也上涨0.4%，离家住宿指数与2月份一样增长了0.1% 机动车保险指数继2月份上涨0.9%后，3月份加速上涨2.6% 服装指数上涨 0.7%，医疗保健指数上涨0.5% 二手汽车和卡车指数继2月上涨 0.5%后，3月份下跌1.1% 娱乐指数环比下降0.1%，新车指数环比下降0.2%，航空票价指数环比下降0.4%。 |
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美国主要就是想在降息之前再搞点事情，各种通胀，非农数据都是为了这些服务的 到了快要降息的时候，就开始慢慢回升了 美国非农就业人数连续下修，没有什么可信度 |
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之前有很多机构认为美国就业数据失真非常严重 因为美国劳动力市场质量下降非常明显，新增岗位主要由外籍工人填补，且全部由兼职岗位驱动，全职岗位和本地工人的增长却陷入停滞 截至2023年2月，美国有1.332亿个全职岗位和2702万兼职岗位 到2024年2月，全职岗位减至1.329亿，兼职岗位升至2790万，增加92.1万 自2018年5月以来，新增就业岗位几乎全部由外籍工人占据，而且外籍主要就是兼职的居多 美国非农数据的增长很可能来源于多重就业者越来越多，就是一个人兼职很多份工作，这些数据也被算进去了 实际上就业情况很一般 |
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到2023年12月为止，在11份报告中就有10份月度就业报告的数据经过了下修，说明初步公布的就业增长数据被高估了 在使用更准确的QCEW数据分析就业情况时，发现实际新增岗位仅1.05万个，远低于此前各州预计的112.15万个和美国劳工统计局CES数据估计的104.7万个 所以2022年非农就业数据被高估了110万个 2023年被高估了80万个 2024年这一数字可能会进一步增加 以上情况就是为什么很多人不相信美国的非农数据 统计越来越水，数据越来越虚 |
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美国其实也不敢继续乱加息，就是想在降息之前再搞点事情，拖垮一些经济体 因为美国也没办法长期维持高利率，因为美国财政部的利息成本将从当前的1.1万亿美元跃升至1.6万亿美元 还有那么多低利率债务要慢慢变成高利率债务 全球确实是担心美国加息，会影响全球经济，但美国自己也不好受 |
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关键看5月份鲍威尔怎么说，今年降息问题应该不大，就是可能会晚一点 就是各种资产可能会有比较大的波动 如果有风吹草动，经济真的扛不住，或者股市大跌那也会降息 现在这些情况都没有发生，美国会尽可能的拖慢降息的步伐 尽可能的把数据做的看起来不那么容易降息 |
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