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[商业财经]财政部回应惠誉下调我主权信用评级展望，「很遗憾看到惠誉调降中国主权信用评级展望」，有哪些信息值得关注？ |
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惠誉国际信用评级公司近日发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。财政部有关负责人10日表示，很遗憾看到惠誉调降中国主… |
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大公国际呢，出来抽惠誉两耳刮子 |
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说点题外话。 2023年8月，惠誉把美国的评级从AAA下调至AA+ |
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国内媒体的反应如下 美国治理失能 |
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惠誉决定合理 |
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美国经济衰退 |
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拜登试图干涉，惠誉铁面无私 |
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惠誉对中国的评级在相当长时间里都保持在A+，展望为稳定。直到2024年4月从稳定调低为负面，但是保持为A+。 |
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而美国从2020年之后一直被调低，从AAA稳定调低刀现在的AA+稳定。 |
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在2021年，惠誉对于中国的评级维持在A+稳定的时候，中国经济前景光明。 |
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在2023年，惠誉对中国评级保持在A+稳定的时候，中国经济强劲发展。 |
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到了最近，惠誉将中国从A+稳定调整到A+负面。 |
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财政部的回复是，惠誉评级体系不能反映中国经济政策。 |
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下调美国评级的时候，惠誉是铁面无私的国际评级机构，反映了美国经济衰退崩塌。 维持中国评级的时候，惠誉是客观中立的国际评级机构，显示了中国经济稳中有升。 下调中国评级的时候，官方目前认为惠誉并不了解中国的经济政策，而舆论认为惠誉是美国的狗。 |
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这些美国评级机构有个“臭毛病”，它连自己家都不给面子，也不给别国面子。 于是就经常出现美帝评级机构时而公正，时而境外势力亡我之心不噶的奇葩情况。 |
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惠誉有奶就是娘，跑去给美帝国主义搞评级 |
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今年应该是各种信托，城投，地方融资平台的暴雷时刻。这些东西在很多地方运作远远比万科恒大还糟糕。债务周期向下走的过程中这些管理糟糕有问题的机构会逐步爆破，如同当年日本当时的很多金融平台，今天早就十不存一了。债务周期就是这么个过程，不是人力可以阻挡得了的，自然走出周期经济才会好转进入下一个发展阶段。比较难的是一些年轻人，一毕业就面临这样的周期条件，很多时候不是他们不优秀不努力，是真的在这个周期环境下就业市场非常艰难。 |
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2012年美国浑水机构香橼及其创始人发表了一份针对恒大的沽空报告，该报告指责恒大无力偿还债务和存在会计方面的欺诈行为。这份报告引起了业内的广泛关注，并对恒大的声誉造成了一定的负面影响，但香港证监会随后裁定香橼对恒大的指控属虚假误导性，并禁止香橼创始人进入香港资本市场5年。 2015年5月7日，国际评级机构标普把恒大的长期企业信用评级由“BB-”下调至“B+“，展望为负面，无异于向这家正在崛起的地产商泼来冷水，国内舆论瞬间炸锅，有声音指责标普造谣，甚至大骂美帝诋毁我们的资本市场。为了反击，各大媒体、国内评级机构纷纷站台恒大。国内三大评级机构，中诚信国际、大公国际、联合评级发布恒大地产信用评级报告，无一例外，全都给予了恒大最高信用等级AAA，评级展望为稳定。 |
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问题确实是客观存在的。 4月1日，世界银行发布了最新经济预测报告中将亚洲地区今年的预计增长率从2023年的5.1%调降至至4.5%。其中关于中国的内容报告指出，随着经济重新开放带来的反弹消退以及债务增加和房地产行业疲软等问题，所产生的日益明显的结构性影响，所以将中国的2024年预计经济增长率，从2023年的5.2%调降至4.5%。 综合世界银行的这份报告看，整体内容和评价比较客观和中肯。指出了如债务高企、房地产行业疲软，以及老龄化和贸易摩擦等长期结构性挑战，而这些问题都不是短期内能够解决的。 除了从政府、企业，到个体的整体债务高企的事实之外，有几个最大的问题必须直面： 1.收入水平低下和分配失衡造成的内需不足、储蓄率高和产能过剩、就业恶化。 比如国际资本市场更关注的产能过剩问题。数据显示，2022年和2023年，国内各行业的产能使用率均低于76%，低于80%的“正常”水平。 高端制造方面，汽车制造、计算机和通信设备、太阳能等电气设备、水泥玻璃等非金属矿产的行业产能利用率低于80%的合理值： |
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按工业部门划分的非流动资产周转率（12个月移动平均值）显示，家具、计算机和通信设备资产利用水平偏低；而且除了2021年全球生产体系因疫情短暂停摆带来的订单回流之外，整体还在下降： |
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2.企业利润率太低，导致内部市场竞争主要集中在“价格战”。虽然也有很多高科技企业，但是因为上面讲到实际购买力低下，造成科技型企业也不得不在未获得长足发展的前期加入价格战。这种思维直接反映到企业经营逻辑上，表现为在产品设计的前期，尽量压缩原材料成本、性能指标和设计成本，为后期推广阶段的营销投入做准备。 中低端制造的盈利能力则更惨，7%、8%都是一个奢望的利润率了。 3.老龄化严重+婚育率持续下降。这也不需要多讲，不是一天两天的问题了。 4.外部需求的疲弱，这个问题的成因比较复杂。但基本盘已经彻底改变了，外部需求不太可能提供足够强劲的推动力来增加需求，从而提升我国的增长前景。包括新能源车。 继2021年和2022年货物出口激增后，2023年货物出口萎缩4.6%。但某些制造业出口出现激增。例如，汽车出口份额从2015年的4.6%增加到2023年的7.1%，其中电动汽车(EV)约占所有汽车出口的一半。然而，2023年10月，欧盟对欧盟从国产的电动汽车发起反补贴调查，反映出依靠外部市场弥补国内需求不足的更广泛挑战。 “遗憾风”外交辞令，在经济事实、投资收益面前，往往是很无力的，也没有任何说服力。 直面现实，寻求突破，是唯一的办法。 |
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自去年12月5日穆迪调低我国主权信用评级为负面后，惠誉也在近日跟上步伐将我国主权信用评级调低为负面。 信用额度减少 这意味着我国在国际上能够获取的信用额度，包括在世界银行的贷款额度、在国际货币基金组织的特别提款权额度、乃至在他国大型金融机构那里的借钱额度都将减少。 由于全球目前的贸易格局依然是美元计价和美元结算为主，这要求各国都需要储备一定量的美元。但我国为了加快人民币国际化的步伐，在近些年去美元化的进程逐渐加快，例如人民银行连续17个月增持黄金。这就导致我们的外汇储备中，以美元计价的资产在逐渐减少。 也因为外汇储备中的美元资产在减少，这就要求我们需要有稳定高额的海外信用额度，以便当我们没有充足的美元时，能够依靠向外部借款来维持进出口贸易。 如今在半年内连续两次被三大信用评级机构将信用评级展位调低为负面，这将大大影响我国在国际上的信用额度，对我国的进出口贸易也就会带来一定的负面作用。 同时，主权信用评级的下降也可能导致人民币的币值下挫，进而使得其他国家使用人民币的意愿下降，对人民币国际化进程带来巨大的阻碍，同时也会降低我国吸引外资的能力。 在主权信用评级被调为负面后，我们的主权信用评级也将全方位落后日本。 |
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截至去年上半年的主权信用评级 不光是在主权层面，三大评级机构对我国的企业也进行了大面积的【扫荡】，包括万科在内的近一百家企业，均在过去一年遭到了穆迪的降级。 例如上个月，穆迪撤回了万科的Baa3发行人评级，并下调了万科的高级无抵押债务评级，同时还将万科所有评级列入评级下调观察名单。最惨的是，穆迪还将万科的投资信用评级降低至【垃圾级】且还表明未来可能进一步降低。 追加担保品 除了信用额度减少导致企业融资能力下降外，评级下调最直接的影响便是可能迫使企业需要对存量债务追缴担保品。 企业的存量债务中，很多是在高评级时发生的，而一旦企业的信用评级被调低，那么就意味着债务人可能需要向债权人追缴担保品。 对于万科这样本就处于暴雷边缘的企业来说，哪还有多余的资产用于追缴，那么这就可能会导致企业的存量债务因为无法追缴担保品被债权人提前挤兑，或是直接发生暴雷。只要一项债务出问题，那么就会引起连锁反应，大部分债务就会在一瞬间增加暴雷危机。 像曼联之前的主赞助商AIG，就是在次贷危机中因为被降低信用评级需要追缴担保品，从而面临破产危机，要不是美联储搭把手，这个百年巨头就会在08年瓦解。而失去AIG的主赞助后，曼联也随之卖掉了C罗来平衡财政。 虽然两者不是必然联系，但或多或少有一定关联，至少可能会导致交易不会那么快地就发生。 利率增加 并且，信用评级被降低地企业即便仍然有一定的授信额度，但借款或是发债需要承担的利息成本就会相应变得更高。这对于本就需要借钱度日的企业来说无疑是雪上加霜，最起码也会增加企业的经营成本。 能否绕开三大评级机构 在国内贷款或发债一定程度上能绕开，但国内的授信额度也是有限的，且借贷美元的能力更是有限的，所以许多企业不得不对外进行贷款，也就无法绕开三大评级机构的信用评级。 同时，国内的评级机构从结果来看的确有够拉跨。例如当三大评级机构给恒大的发行人评级定位BB+时，国内的评级机构居然敢给恒大评AAA，可以说恒大的高杠杆，和这些评级机构的【放水】有莫大的关联。 尤其是在恒大彻底暴雷后，国内的信用评级机构更是失去了市场的信任，面对海外机构的调降，我们实在是没脾气。 再者，目前楼市实在不景气，而房地产作为我们的核心产业自然催生了不少房企，它们大多数在如今的环境下都无力改善经营状况，整个2023年全国百强房企的销量就相比2020年下滑超过了30%，如果算上那些破产或濒临破产的，这一数据还将更为恐怖。 所以只要有这些房企在，那么我们未来的信用评级只能进一步下探。想要扭转这个现象只能寄希望于我们的其他产业能够快速崛起并壮大，像什么新能源、半导体、光伏等等之类。 利空还在持续，危险尚未解除，对于老百姓来说，任何投资和消费行为，仍然应该以谨慎为主，切不可对任何事物有抄底的想法。 |
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从今天起，抵制惠普电脑！ |
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快去请大公国际，打脸惠誉。 |
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三大评级机构受到的待遇是真不一样啊，也就3个月前穆迪下调评级的时候，反应多剧烈，穆迪太懂了，直接先收缩自己在京业务防止出现问题，才公布的评级；怎么三个月后辞令就完全不一样了。 三个月前穆迪下调评级时： 记者问：12月5日，穆迪评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，请问财政部对此有何看法？ 答：穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，对此，我们感到失望。今年以来，面对复杂严峻的国际形势，在全球经济复苏势头不稳、动能减弱的背景下，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，经济增长新动能持续发挥积极作用，预计四季度中国经济将保持回升向好态势，中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。国际货币基金组织预计今年中国对全球经济增长的贡献率超过30%。 惠誉下调评级时： 记者问：4月10日，惠誉国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，请问财政部对此有何看法？ 答：很遗憾看到惠誉调降中国主权信用评级展望。前期我们与惠誉评级团队进行了大量深入沟通，报告也部分反映了中方的看法。但从结果看，惠誉主权信用评级方法论的指标体系，未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用。 |
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对外债来说是A+信用，对内债来说已经是内债不算债，想要靠拳头的地步了。 硅谷银行倒闭，美国退了储户全款，25万美元以上的也是退全款。 |
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评级不是可口可乐，全世界都一样。必须制裁惠誉让他们三代不能进入大公国际上班！ |
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只要俄罗斯出手，一切都会好起来的。。。 欧美和中国经济脱钩不要紧，俄罗斯会给中国提供高科技产品，会对中国进行大力投资，会承接中国的制造业出口，中国高等学府毕业生可以去俄罗斯留学接触最前沿的技术，相关企业可以去俄罗斯上市募集资金，俄罗斯是万能的。 只要和俄罗斯走的近，评级5A小意思。 遇到困难要多向俄罗斯取经，俄罗斯被制裁都能越打越富，区区评级算什么？ |
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到底是AA+还是A+？ |
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其实挺奇怪的，国内也有三大评级机构，为啥都盯着大公国际说，中诚信国际和联合资信没牌面？ |
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去年穆迪下调评级的时候 财政部可是“失望”，今年变成了“很遗憾”。 |
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语气也变化很大，去年是摆事实讲道理，用成绩说话，说明我们的经济很好，穆迪你弄错了。 穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，对此，我们感到失望。今年以来，面对复杂严峻的国际形势，在全球经济复苏势头不稳、动能减弱的背景下，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，经济增长新动能持续发挥积极作用，预计四季度中国经济将保持回升向好态势，中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。国际货币基金组织预计今年中国对全球经济增长的贡献率超过30%。 与经济恢复向好的态势相适应，财政收入保持恢复性增长。前三季度，全国一般公共预算收入同比增长8.9%，其中，全国税收收入增长11.9%。这得益于今年以来经济持续恢复、总体回升向好的带动。财政支出进度合理加快，重点支出保障有力。前三季度，全国一般公共预算支出同比增长3.9%，社会保障和就业、教育、科学技术、卫生健康、农林水等重点领域支出得到较好保障。地方财政收入普遍保持正增长，地方一般公共预算收入同比增长9.1%，近半数地区增速达到两位数。这些事实均表明，中国经济正在转向高质量发展，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。 今年的表态是，我知道你说我们成绩不行，但你没看到我们正在努力，不断奋斗，很遗憾，你只看到了我的缺点，却没看到我们正在从长远目标奋发努力的决心。 很遗憾看到惠誉调降中国主权信用评级展望。前期我们与惠誉评级团队进行了大量深入沟通，报告也部分反映了中方的看法。但从结果看，惠誉主权信用评级方法论的指标体系，未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用。 长期看，保持适度的赤字规模，用好宝贵的债务资金，有利于扩大内需，支持经济增长，最终有利于维护良好的主权信用。中国政府一直坚持统筹兼顾支持经济发展、防范财政风险和实现财政可持续等多重目标，根据形势变化，统筹需要与可能，科学合理安排赤字规模，保持赤字率在合理水平。2024年赤字率按3%安排，整体看是适度、合理的，有利于经济稳增长，也能较好控制政府负债率，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间。 回顾2023年，中国GDP增长5.2%，对世界经济贡献率超过30%，令人振奋。今年设定5%左右的预期目标，符合现实条件和发展需要，传递出高质量发展的决心和信心。中国经济长期向好的趋势没有改变，中国政府维护良好主权信用的能力和决心也没有改变。 话都说的这么明白了，如果耶伦还看不懂这个表态，我只能说中美关系的未来挺难的。 |
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惠誉将中国经济展望下调至负面;确认为A+ 2024年4月9日星期二-东部时间23:39 惠誉国际评级——香港——2024年4月9日:惠誉国际评级将中国长期外币发行人违约评级(IDR)展望从“稳定”下调至“负面”，并确认IDR为“A+”。 评级行动的完整列表在本评级行动评论的末尾。 主要评级驱动因素 负面展望:对《展望》的修正反映出中国公共财政前景面临越来越大的风险。在中国经济从依赖房地产的增长模式向政府所认为的更可持续的增长模式转型的过程中，中国经济前景面临更多的不确定性。从评级的角度来看，近年来庞大的财政赤字和不断上升的政府债务侵蚀了财政缓冲。惠誉认为，未来几年，财政政策在支持经济增长方面越来越有可能发挥重要作用，这可能使债务保持稳步上升的趋势。或有负债风险可能也在上升，因为较低的名义增长加剧了管理全经济高杠杆的挑战。 评级肯定:中国的“A+”评级得到以下因素的支持:规模庞大且多元化的经济，相对于其他国家而言仍然稳健的GDP增长前景，在全球商品贸易中的不可或缺的作用，强劲的外部融资，以及人民币的储备货币地位。这些优势与经济杠杆率高、财政挑战增加、人均收入和治理得分低于“A”类国家的情况相平衡。 财政赤字扩大:政府正在加大财政刺激力度，以抵消经济逆风。我们预测，在惠誉综合基础上(包括基础设施和总体预算以外的其他官方财政活动)，2024年政府总赤字占GDP的比例将从2023年的5.8%升至7.1%(“A”中值3.0%)。2024年的赤字将是自2020年赤字占GDP的8.6%以来的最高水平。自2020年以来，赤字一直居高不下，大约是2015年至2019年平均水平3.1%的两倍。 中央政府发挥更大作用:2024年中央政府将承担更大份额的财政负担，因为地方和地区政府(LRG)的财政仍然受到土地相关收入下降和高债务负担的限制。2024年，中央政府计划发行1万亿元人民币(占GDP的0.8%)的超长期债券，2023年将发行同样规模的债券。 不确定的巩固路径:我们预计赤字削减将是渐进的，因为它可能会与经济增长目标相平衡。支持中期财政整顿的改革措施几乎没有明确的内容。由于自2018年以来的税收减免措施以及与房地产相关的收入前景较弱(占LRG总收入的20%-30%)，收入基础也受到侵蚀。在新一轮削减预算外支出的努力中，特别是在缺乏增加地方政府收入的改革的情况下，中央政府可能会继续发挥更大的财政作用，以支持优先投资。 政府债务稳步上升:我们预计2024年一般政府债务(明确的地方和中央政府债务)占GDP的比例将从2023年的56.1%升至61.3% (A值中值为54.0%)。这与2019年的38.5%相比明显恶化，当时的债务远低于同行中位数，主要原因是为应对经济压力而提供的持续财政支持。预计到2024年，债务占收入的比例将达到234%，远高于145%的a类评级中值。我们预计，到2025年，负债率将升至64.2%，到2028年将升至近70%，高于我们在上一次评估中略低于60%的预测。 财政支持能在多大程度上重新点燃潜在的GDP增长，是我们债务路径的一个关键不确定性。较高的国内储蓄率减轻了政府债务增加带来的风险，这支持了债务负担能力和融资灵活性。 或有负债:我们认为财政风险高于官方政府债务指标所显示的水平，因为我们认为某些与政府有关的实体得到了政府的隐性支持。截至23年第三季度末，非金融企业负债占GDP的167%。我们的基准并不设想政府进行大规模的资产负债表支持，而是通过政策机构和国有银行等方式进行渐进式支持，以应对潜在的金融稳定风险，维护经济和社会稳定。 地方政府融资平台的财政风险:地方政府融资平台受到房地产放缓的影响，一些地方政府融资平台面临再融资压力。2023年，一些高负债地区获准发行约1.4万亿元人民币的再融资债券，将地方政府融资平台债务直接纳入其资产负债表;我们预计这种发行将在2024年继续。银行已被要求通过重组来支持地方政府融资平台的债务结构，而地方资产管理公司也已介入提供支持。 管理地方政府融资平台带来的地方政府债务挑战的渐进式方法意味着，或有负债具体化的风险可能会持续一段时间，可能造成财政资源逐渐但持续的枯竭。大型国有银行处于有利地位，能够在短期内逐步完成重组，而地方和区域性银行则面临更大的困难。 近期增长逆风:惠誉预测2024年GDP增长将从2023年的5.2%放缓至4.5%，原因是房地产行业持续疲软，家庭消费低迷，这是由房地产调整带来的负面财富效应和收入增长缓慢造成的。这些不利因素被财政刺激部分抵消，外部需求转向温和支持。 通货紧缩仍令人担忧:在过去一年里，由于国内需求疲软和一些临时性因素，通货紧缩的风险已经出现。我们预计不会出现长期的通货紧缩，到2024年底通货膨胀率为0.7%，到2025年底通货膨胀率为1.3%。即便如此，下行风险依然存在，通胀可能仍低于我们的预期，这将进一步拖累名义GDP增长前景。 中期增长前景:惠誉预测，在大型制造业和科技行业、高投资和城市化的支持下，到2028年，印度经济增长率将保持在4.5%左右，高于其他评级机构。在符合政府目标的技术先进行业进行持续投资，可以提高生产率，增强增长前景。值得注意的下行风险包括围绕经济转型、人口结构、生产率下降、监管政策突然转变以及地缘政治风险(尤其是与贸易和投资流动相关的风险)的不确定性。 在全球供应链中的核心作用:中国在全球贸易和制造业中的关键作用为其经济和外部融资提供了一定程度的力量和弹性，这在惠誉评级的主权国家中并不常见。尽管与美国的贸易紧张关系多年来不断升级，但这一角色一直得到维持。供应链多元化正在加快步伐，但我们相信，鉴于中国先进的制造业生态系统、高质量的基础设施以及向高附加值产业的转型，这一过程将是渐进的。 ESG -治理:中国的ESG相关性评分(RS)在政治稳定和权利方面为5分，在法治、制度和监管质量以及腐败控制方面为5[+]分。这些分数反映了世界银行治理指标(WBGI)在我们专有的主权评级模型中的高权重。中国的WBGI排名中等，在第41百分位，反映了和平的政治过渡，对政治进程的有限参与，相对较高的机构能力，法治的不平衡应用以及适度的腐败程度。 评级敏感性 可能单独或共同导致负面评级行动/降级的因素 公共财政:由于财政赤字持续高企，政府总债务/GDP持续上升，或或有负债(例如来自地方政府融资平台或金融部门)实现的可能性上升，从而导致政府债务水平与评级国家相比不那么有利。 -宏观:对中期增长前景的信心下降。 可能单独或共同导致正面评级行动/升级的因素 ——公共财政:在中期内稳定政府总负债率的同时，加快削减赤字，例如通过更强劲和持续的基础增长复苏，或通过从结构上改善地方政府财政的财政改革。 -宏观:中期增长前景更为强劲，人均GDP与评级国家更加接近，中国在全球经济中的权重也有所提升。 -结构性特征:大幅降低主权面临的宏观金融风险和相关或有负债，例如，通过在多年期间将信贷增长保持在名义GDP增长以下，这将导致结构性特征上的-1 QO缺口被移除。 主权评级模型(srm)和定性叠加(qo) 惠誉自有的SRM给中国的评级相当于长期外币印尼卢比评级的“a”级。 惠誉主权评级委员会通过应用相对于SRM数据和输出的QO，对SRM的输出进行调整，得出最终的LT FC IDR，具体如下: -结构性:-1级，反映出一般政府部门以外的高债务水平和庞大而不透明的金融体系，这对宏观金融稳定和或有负债转移到主权资产负债表带来潜在风险。 -宏观:惠誉引入了+1的评级，以反映中国Covid-19大流行相关的长期动荡和人民币兑美元走弱对SRM评分中结构性和宏观经济指标(包括人均收入、中国在全球GDP中所占份额和GDP波动性)的持续负面影响。我们认为这些负面影响可能是暂时的，可能会增加SRM评分的额外波动性。 外部融资:+1个等级，以反映中国在外部融资方面的优势，如其净外部债权人地位、外汇储备规模，以及在全球商品贸易和制造业中的关键作用。 惠誉的SRM是该机构专有的多元回归评级模型，该模型采用18个变量，以三年为中心的平均值为基础，包括一年的预测，得出一个相当于LT FC IDR的分数。惠誉的QO是一个前瞻性的定性框架，旨在允许调整SRM输出以分配最终评级，反映我们标准中无法完全量化和/或SRM未完全反映的因素。 国家上限 中国的国家上限为“A+”，与lfc IDR一致。这反映了相对于印尼盾而言，对实行资本或外汇管制没有实质性的限制和鼓励，这些管制将阻止或严重阻碍私营部门将当地货币兑换成外币并将收益转移给非居民债权人以偿还债务。 惠誉(Fitch)的国家上限模型(Country Ceiling Model)将印尼卢比的起点提升了0个级距。惠誉评级委员会没有对模型结果进行定性调整。 作为评级关键驱动因素的实质性材料来源的参考文献 分析中使用的主要信息来源在适用标准中进行了描述。 环境、社会和治理问题 中国在政治稳定和权利方面的ESG相关性得分为“5”，因为wbgi在惠誉的SRM中权重最高，因此与评级高度相关，并且是具有高权重的关键评级驱动因素。由于中国在各自治理指标上的百分位数排名低于50，这对信贷状况产生了负面影响。 中国在法治、制度和监管质量以及腐败控制方面的ESG相关得分为“5[+]”，因为wbgi在惠誉的SRM中权重最高，因此与评级高度相关，是具有高权重的关键评级驱动因素。由于中国在各项治理指标的百分位数排名都在50以上，这对信贷状况产生了积极影响。 中国在人权和政治自由方面的ESG相关性得分为“4”，因为wbgi的话语权和问责支柱与评级相关，也是评级驱动因素。由于中国在各自治理指标上的百分位数排名低于50，这对信贷状况产生了负面影响。 中国的ESG相关评分为“4[+]”，因为偿债和偿还债务的意愿与评级相关，并且与所有主权国家一样，是中国评级的驱动因素。由于中国有超过20年没有进行公共债务重组的记录，并在我们的SRM变量中体现出来，这对信用状况产生了积极影响。 ESG信用相关性的最高水平为“3”分，除非本节另有披露。得分为“3”意味着ESG问题是信用中性的，或者由于其性质或由实体管理的方式，对实体的信用影响很小。惠誉的ESG相关性评分不是评级过程中的输入;它们是对评级决策中ESG因素的相关性和重要性的观察。 |
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屋漏偏逢连夜雨 ，船迟又遇打头风。 鉴于惠誉违背"讲好中国故事"原则,建议对惠誉实现各种制裁. 遗憾---这不能代表中国. |
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自己不能再加息了，就调评级给你单独加息 继续施压境外债暴雷的地产公司 今年应该加强以我为主的财政刺激政策 去年犯的错，不能再来一次 |
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大公国际来了 |
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它在国内没有分公司吗，没有资产吗，就没有软肋吗？ |
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这也不是第一次了，去年国际三大评级机构之一的穆迪，就把中国主权信用评级由展望调整到了负面。 穆迪调低中国信用评级的理由就是“房地产行业的调整对地方财政产生了影响”。 当然，这确实已经是肉眼可见的影响了。 烂尾导致烂尾预期——烂尾预期导致新房销售下滑——新房销售下滑导致房企现金流减少和爆雷——房企现金流减少和爆雷导致土拍减少——减少土拍导致地方财政紧张——地方财政紧张导致信用评级下调........ 基本上，房产市场已经快陷入这个死循环了。 这已经不是海外评级机构第一次下调中国主权信用评级，此前也有四次下调评级情况，总体看对于国内股、债、汇影响都不大。 毕竟这个消息一出来，商业银行就开始抛绿票，以维持红票子了。 1999年7月20日，标准普尔下调中国主权评级由BBB+至BBB，展望由负面调整为稳定； 2013年4月9日，惠誉下调过中国主权评级由AA-至A+，展望维持稳定； 2017年5月24日，穆迪发布评级报告，将中国的评级从Aa3下调至A1，展望由负面调整为稳定。穆迪方面下调中国主权评级的原因主要在于认为中国的财政状况会有所恶化，整体债务规模将随着经济增长的放缓而继续上升； 2017年9月21日，标普将中国的评级由AA-下调至A+，展望由负面调整为稳定。标普认为政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势，但预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低，会继续推动金融风险逐步上升 不过呢，调低信用评级的原因是因为“房地产”，还是第一次。 显然，房企再也回不到高周期，高负债爽歪歪的时代了。 参考邻居日本，房价进入下行区间多少年爬出来。 关于房产的梦该醒醒了。 |
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恒大往事：国外降低评级时，国内三大机构同给最高评级 不要偏听偏信国外的机构一方之言 评级自有国情 |
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分析这分析那的，不就是和耶伦没谈成么~~ |
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总体上还是比较客观，反应了我们部分沟通结果，但是认为惠誉没有考虑到我们积极的财政和货币政策，换句话说，我们已经在努力改善了，要以动态的眼光看问题。 不过，今年的赤字率安排和去年一样，只有3%的水平，这点我转专门写过分析，认为是不及预期的，事实上这也是问题的关键。 惠誉最关注的，是地方债务和融资平台的问题。这个问题，其实去年的担忧更大。我记得去年一开始，就爆出了遵义的城投债务问题，当网络上一片看空的声音，不少人甚至认为这就是所谓的“雷曼时刻”了。 不过最后还是和债权人达成了一致，并没有直接暴雷，而是用20年时间先还利息的方式来展期。此后，关于地方债务问题的讨论就比较少了。 再后来，我们开始发行特殊再融资债券，允许发行新的债务来偿还到期的债务本息，问题也就得到了进一步缓解，或者是往后拖了。而贵州，则是20多个省市里面，发行特殊再融资债券最多的一个省份。 目前来看，我们的一般预算收入已经开始恢复增长，根据中国指数研究院的数据，1-3月，300多个城市的卖地收入下滑速度降低，回到了个位数了，如果我们能够实现经济目标，那么短期内地方债务还能够和之前一样，至于以后，我就不知道了。 我这不是盲目乐观，还是比较谨慎的。我说了，如果你真那么看空，最好的选择润，如果实现不了，就躺平，刷刷短视频，玩玩游戏，别关注宏观经济了，每个人都有自己的选择，我理解并且支持每个人独立作出自己的选择。 主权债务评级肯定会影响市场信心，但是并无绝对关系。看看美国，去年丢到了A级评级，结果人家股市当然就收回跌幅了，此后还不断创新高。目前美国已经丢掉了全球三大评级公司中的两个A级评级了。 我们的市场，问题主要还是在自身上边。第一是市场信心并未恢复，3100点大家就跑得比谁都快了，现在各方面都很卷，从工作到制造业到投资，都是如此。 第二就是并无增量资金入场，尽管M2已经高达300万亿了，但是并未进入实体经济，也没有进入资本市场，也没有被消费。 最后，就是老生常谈了，就是一二级市场巨大差价的问题，这个问题，似乎是长期3000点波动的根本原因。 我是时代之，一个以投资为生的人，同名公号胜率已经提高到97%，祝幸福！ |
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