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[商业财经]美国就业数据强劲，黄金原油又新高，美联储将会降息还是加息？哪些信息值得关注？ |
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[图片] 今年以来，全球经济复苏带动石油、黄金和白银等大宗商品价格迅速上涨，部分商品价格飙升至多年未见的水平。 4月以来，受美联储降息预期和地缘冲突等… |
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美联储利率决议是多目标制，一般有三个重要因素，按照权重的顺序大概是通胀-失业率-金融体系风险。具体量化的权重是一个黑匣子，外界只能的大致推算各自的权重，而这几年还是比较清晰的，通胀占据主导地位，失业率往往也很重要，但这个指标这几年持续维持低位，也给加息提供了空间，而金融体系风险就仁者见仁了，历史排行前几的银行破产案就发生在本轮加息周期，结合救市工具（特殊贴现窗口和存款保险）的应用，倒也没出现更大规模的风险爆发，美股逆势继续增长。 这一切的原因主要还是因为2020年的放水力度太过罕见，至少在美国历史上没有这么发钱的先例，尤其是衡量现有投资和消费能力的M1，直接翻了4-5倍，你可以想象一下一年间货币供应翻了几倍，通胀最高也不过10%不到，说实话这也就美国这基础敢这么发货币，阿根廷玩的小的多，本币早就崩溃了。 钱一部分去了国际贸易，比如这几年激增的贸易逆差，另一部分去了投资品，比如股市和楼市，股市现在依旧坚挺，然而商业地产则价格下跌严重，今年3月的纽约社区银行破产就是2020-2022年宽松周期过多向商业地产领域发放贷款，而加息周期出现大规模违约而引起的。 至于降息周期，任何时候加息到抑制通胀过程，一定缺少不了货币供应环节的数据，相比于2022年的高位，M1和M2加息周期均有下行，然而相比于2019年市场的货币，依旧是畸高的，通胀下行来源于三个方面：加息抽水（效率并不高、不是加息幅度不够，而是2020年放水挖的坑太大），贸易赤字，高基数效应。 你也很难说哪一个是主要贡献力量，只能说都有贡献，可以确定的是，高基数效应要到6月才能基本消除，通胀出现反弹的可能性并不小，这也是美联储说要看到更多的重要原因之一。而国际贸易的核心就是商品和货币的均衡，美元作为全球贸易和各国外汇储备的主要通用货币，超额的赤字不断给全球输出通胀，2020年的宽松货币政策是极度不负责任的表现，货币相对于商品产出过多时，尤其是能源矿产等基本商品，这几年以美元为定价媒介的价格浮动太大，二战后积累的信用和地位老本别人还真模仿不了。 大家看到的是美国几乎以极低的牺牲抑制了通胀，尤其是失业率的表现过于优秀，换个角度其实就是2020年挖的坑太大，从菲利普斯曲线来看，说明加息预期目标还没有实现，乐观的就转向宽松货币政策，通胀反弹后你再想抑制，美联储的信用将极大的受损，到时候牺牲率就更不好控制了。 所以非常依赖6月高基数效应消失后的市场通胀情况，如果到时候通胀长期维持在3%以内，失业率缓慢增长，菲利普斯曲线效果显现，或许就是加息真正实现预期目标的时候，在此之前还是美联储的一贯态度：要看到更多。 |
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现在老美真的已经骑虎难下，这一次的加息周期，老美和大A承受了太多。 从现在来看，老美已经把自己玩砸了，很多在美元霸权鼎盛时，美元潮汐所能看到的规律现象都不存在了。 崩了一个斯里兰卡，结果中国还进去截了胡，拿下港口，基础设施和未来很可能的驻军权。 黄金石油创新高，最核心的原因还是s3预期。 如果美国下场开干，必然结束加息周期，大量印钱支持战争，美元必然贬值，通胀对冲性资产价格上涨。 如果干成消耗战，那美国就只能一直印钱支持打仗，印多少，谁也没数。 而且，现在很多人也并不看好美国的实力，不像二十年前对任何国家都是碾压预期。 对胡塞认怂，不敢下场乌克兰，资本认为美国并没有十足的信心打赢这场战争。 即便赢了，也是维持现在的世界秩序，如果输了，或者惨胜，都会跌落神坛。 所以，以色列，乌克兰境况越差，美国越不敢下，战争预期越强，黄金石油大宗商品越是背离基本常识上涨。 美元现在是世界储备货币，而中国现在利用美元加息的窗口期大搞人民币国际化，去美元化，拆美元的霸权。 具体实施的方法就是借出人民币，搞本币互换，扩大化人民币交易系统。 所以，美元继续加息，美国国内的银行肯定扛不住，美元的全球低位也扛不住。 中国这边也要憋住，不能让大量资本外流成势，逼着美国在日韩这些盟友上打主意。 这次加息周期，美国远没有达到目标，但是没办法，不开战之前，只能维持利率，眼看着人民币蚕食美元低位。 降息的话，美国银行活了，稳住世界货币位置，甚至乌克兰都能拿到援助，全球需求复苏，中国国内供大于求的困境暂时能解除。 但是代价可太大了 cpi必然大幅反弹，化疗没化够就停药，指标反弹，估计三个月就朝着5%去了，如果s3真开启，那想压住cpi，只能靠编指标了。 到时候咋办呢？总不能一边打仗一边加息吧，自爆就在所难免了。 所以，不用想，现在老美不敢降，甚至连降息预期都不敢吹风。 咱们这边的政策始终贯彻，就是国内提高生产力，先卷着，国外搞一带一路做大蛋糕，布局着。 主打的就是一个你打你的，我打我的。 你有你的千条计，我有我的老主意。 这个世界，最终的发展还是要落在工业实力，提升生产力上。 |
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美国要是真的有本事就继续加息，不要总是控制各种经济数据，把预期搞的变来变去 所谓的非农超预期，其实正式工作没有增加是兼职方面在提升，而且还经常过一段时间又修改 非农数据真的没法看了，包括通胀数据，也是一样，到了快要降息的时候，就开始慢慢回升了 美国的这些数据，感觉都是配合美国的各种策略来服务的，真实度真的很难判断 各种企业一直在裁员，经济还越来越好，就业数据越来越好，其中肯定是有问题的 之前有很多机构认为美国就业数据失真非常严重 因为美国劳动力市场质量下降非常明显，新增岗位主要由外籍工人填补，且全部由兼职岗位驱动，全职岗位和本地工人的增长却陷入停滞 截至2023年2月，美国有1.332亿个全职岗位和2702万兼职岗位 到2024年2月，全职岗位减至1.329亿，兼职岗位升至2790万，增加92.1万 自2018年5月以来，新增就业岗位几乎全部由外籍工人占据，而且外籍主要就是兼职的居多 美国非农数据的增长很可能来源于多重就业者越来越多，就是一个人兼职很多份工作，这些数据也被算进去了 实际上就业情况很一般 BLS原报告显示2023年平均月新增岗位为23万个，但QCEW（美国劳工统计局就业和工资季度普查）修正后真实平均月度新增岗位仅13万个 在2023年，BLS对初始公布的就业数据进行了多次下修 这种修正是基于更准确的数据（如QCEW）对先前估计的调整 到2023年12月为止，在11份报告中就有10份月度就业报告的数据经过了下修，说明初步公布的就业增长数据被高估了 在使用更准确的QCEW数据分析就业情况时，发现实际新增岗位仅1.05万个，远低于此前各州预计的112.15万个和美国劳工统计局CES数据估计的104.7万个 所以2022年非农就业数据被高估了110万个 2023年被高估了80万个 2024年这一数字可能会进一步增加 以上情况就是为什么很多人不相信美国的非农数据 统计越来越水，数据越来越虚 |
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目前10年期美债利率又开始慢慢回升，包括各种美元资产，从加密币到各种商品，到股市，AI，各种经济体的股市，都提前炒作了一波，美国要今年降息4-6次的预测 现在预期确实开始慢慢修正了，到时候这些资产怎么上来的，到时候都要怎么下去 |
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美国财政部的利息成本将从当前的1.1万亿美元跃升至1.6万亿美元 还有那么多低利率债务要慢慢变成高利率债务，美国自己也难受 全球确实是担心美国加息，会影响全球经济，但美国自己也不好受 |
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反正目前美联储的态度就是晚一点降息，觉得通胀还在反复，可能不急于6月份降息 从美国公布的通胀数据，非农数据就可以看出来，美国觉得自己经济特别好，或者说，从美国提供的经济数据来看，美国经济目前很强，不需要降息 就是把降息的预期往后放了几个月，但不至于重新加息 |
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从历史上来看，每次美国降息确实是要搞出来很多幺蛾子，之前很多朋友说这次全球有点风平浪静 美国可能不会那么容易降息，和美国过去的作风有点不一样，看来确实如此 从去年10月份左右的市场预期降息4-6次，到2个月前预期降息3次左右，6月份90%左右降息 再到现在今年可能是1-3次，并且6月份降息的概率已经到了50%附近，甚至美联储还时不时的鹰一下 说完全不着急降息，今年也可以不降息，甚至可以加息什么的，就是一下子把市场的预期反转过来 但事实上美国要一直抗也麻烦，商业地产，银行，企业也很难一直抗这么高的利率很久 所以今年大概率美国是会降息的，只不过预期上面会没有那么轻松 6月份不降息，7月份要也降，他自己也扛不住 关键看5月份鲍威尔怎么说，如果没有说可能加息什么的 那今年降息问题不大，就是可能会晚一点 各种美元资产，已经炒作到高位的会比较麻烦 |
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3月非农新增就业数据发布，结果大大超出市场预期，达到了30.3万人。 这真是一个不错的笑话。 还记得去年发生的事吗？ 8月份新增就业变动下调6.2万人，从22.7万人下调至16.5万人，9月新增就业人数下调3.9万人，从33.6万人下调至29.7万人。调整后，8月和9月的新增就业人数合计少了10.1万人。 还有人说中国数据造假？不妨看看你们精神故乡怎么公然造假数据的。 |
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美国刚刚公布了非农就业数据，结果大大超出市场预期，达到了30.3万人。 这从侧面证明了美国的经济增长势头，但实际上呢？ 举两个例子： 1，美国就业强劲，美联储今年降息预期就又降低了。 今天有很多人对美国降息时间做了预测，很多认为最早降息时间是6月份，还有人认为是9月份，甚至有人预测整个2024年也不一定降息。 这样看明年也不一定降息。 现在表面上的情况是，美国私营就业不错，劳动力缺口扩大，通胀高位，原油上涨，大宗商品上行； 美国没有制造业优势，通胀下行很难，除非美国页岩油价格下降或扩大生产，这个就要看拜登政府愿不愿意妥协批准新开采项目了。 但西方民选政府一个通病，重大项目上很难达成一致。 各个党派为了各自利益，为了环保气候，即便政府同意，也很难过国会那两关。加上现在非农数据也会不错，降息可能性越来越低了。 2，按理说利好美元，利空黄金。但黄金的走势跟大家想的完全不一样，黄金没有跌反而还大涨了，这是什么逻辑? 根本的原因就是，世界各国不相信美国了，也不相信美元了(纸)。 逻辑很简单：数据完全可以造假！ 加息两年多了，这么高的利率下经济没有衰退，就业数据还这么好，违背经济规律谁信啊！ 这么高的利率就看谁能撑到最后，按以前经验，往往是美国本身先撑不住然后影响全世界，所以各国提前买入黄金避险，千年来黄金才是Z好的避险资产，所以又出现一轮大涨。 最后一点，醉翁之意不在酒，美国的通胀靠加息根本就解决不了，美国加息的目的不完全是为了抑制通胀。 美国只要取消对中国进口商品的特别关税，通胀马上就能迎刃而解，所以美国加息还是降息和中美关系密切相关的。 美国长时间不降息，政府根本承受不起每年16000亿美元的利息； 但如果降息，大宗商品价格就会暴涨，美元贬值会引起美国国债的大量抛售等一系列后果，美国政府同样承受不了。 就在这个时间点耶伦访华了，所以推测，只有同中国政府达成一致，美国政府才能决定在什么时间降息。 |
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今年必须降息，他没有任何可以犹豫的空间了。 以前的调控是等到通胀回落到2%作为目标，现在已经很难坚守这个目标了。 因为 1、全世界现在贸易摩擦非常严重，这种情况下，很多成本都在交易过程中消耗掉了，通胀一定比以前要高。 2、美国自己的国债，放了那么多钱出去，哪怕有全世界帮忙消化，总归还是要引起通胀的，尤其现在中国拒绝一起承担。你看中国现在自己的通胀水平低成什么样。 所以再去坚守2%已经没有现实意义。 再来，美债现在已经扛不住了。 美国全年财政收入4.4万亿美元，财政支出6.1万亿美元。就这样的收支水平，你知道里面国债利息有多少吗？ 过去12个月，国债利息1.1万亿美元，财政收入的25%拿去付利息。财政支出的18%拿去付利息。 而如果美国继续不降息，随着一些长期债券陆续到期，他需要发新债还旧债，新债按照新利息发行，到今年12月底，有人测算，到时候美国每年支付的利息要达到1.6万亿美元。 一个收入4.4万亿的国家，已经在支付每年1.1万亿的利息，你让他到年底再多掏5000亿去付利息，而且以后每年都要多付。这不是要他命吗？ 可别忘了，美国可是还有一堆的事要花钱呢。 2023年军费预算8600亿美元。联邦政府的收入差不多20%拿去做军费（中国军费占财政收入7%左右），财政收入的26.6%用于医疗卫生的支出，更离谱的是财政收入的6%用来支付退伍军人的福利。单单这3项就用掉了财政收入的50%以上。 所以，降息是一定要降的，快则6月，慢则3季度，只要控制好节奏，让通胀来得慢一点，等大选一过，哪管他洪水滔天对吧。 |
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美联储“两难”：就业数据强劲，黄金原油又新高，降息还是加息？ 每经记者 蔡鼎 每经编辑 兰素英 |
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图片来源：每日经济新闻 资料图 今年以来，全球经济复苏带动石油、黄金和白银等大宗商品价格迅速上涨，部分商品价格飙升至多年未见的水平。 4月以来，受美联储降息预期和地缘冲突等因素影响，以黄金为首的大宗商品更是走出了一波壮阔的行情。COMEX 6月黄金期价和伦敦现货黄金本周双双突破2300美元/盎司，创历史新高。美油布油也一路走高，其中布油五个月来首次涨破90美元关口。 与黄金、原油大涨形成鲜明对比的是，美股自4月开局以来表现低迷，这背后是市场对通胀“死灰复燃”的担忧。ISM制造业PMI时隔16个月首次超过50、3月非农新增就业人数的超预期激增，以及失业率的下滑也让美联储面临难题：到底是降息还是不降？ 谈及近日的美股表现等问题，纽约梅隆银行首席经济学家Shamik Dhar团队在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，主要的下行风险是出现第二波通胀，这可能导致预期之外的货币政策再次收紧。 美联储主席鲍威尔本周曾强化降息前景，缓解市场担忧，然而美联储多名高官隔日密集“发声”，甚至有官员指出今年甚至有可能不降息。3月非农新增就业数据发布后，芝商所“美联储观察”工具显示，截至发稿，期货市场对美联储6月降息的押注从非农数据公布前的63%左右降至50.8%。 黄金首破2300美元高位，布油时隔5个月站上90美元 今年以来，全球黄金价格涨势不减。3月，纽约黄金期货价格累计上涨9.8%，创下3年多来的单月最大涨幅。 进入4月，金价更是屡刷历史新高：4月1日，伦敦现货黄金、COMEX黄金分别站上2260美元、2280美元大关；4月3日，COMEX 6月黄金期价报2315.0美元/盎司，连续第五个交易日创收盘历史新高；4月4日，现货黄金也突破2300美元/盎司；4月5日，现货黄金在短暂下挫后上破2330美元/盎司关口，COMEX黄金期价站上2350美元/盎司。 |
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图片来源：彭博社 在黄金持续大涨带动下，全球大宗商品期货也纷纷上涨。Wind数据显示，本周，COMEX白银涨幅高达10.77%，LME期锌周涨7.5%。LME期镍和LME期铜周涨超5%。 |
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图片来源：每经制图 金价之所以能大幅飙升，支撑因素是多方面的，包括此前美联储的降息预期增强、中东地缘冲突加剧、多国央行持续增持黄金等。 不过，《每日经济新闻》记者注意到，尽管金价频频创下历史新高，但全球黄金ETF的持仓量却在持续下降。荷兰国际银行（ING）汇编的数据显示，截至4月4日，黄金ETF的持仓量已经从今年年初的85.6万盎司降至82万盎司左右。ING认为，目前黄金仍有很大的买入空间，但也许需要等到美联储真正开始降息后，才会有投资者蜂拥买入。 东吴证券研报则指出，黄金牛市未止，但是对于宏大叙事的依赖和并不吸引人的持有收益，上涨的持续性面临考验，如果参考黄金2009年破1000美元/盎司的历史经验，2400美元/盎司可能会是重要的阻力位。 中东局势的变化也在深刻影响原油市场的表现。不仅如此，当日欧佩克+也决定维持现行减产计划，此举预示着未来市场供应紧张。 WTI原油本周累计上涨4.5%，报86.91美元/桶，布油累计上涨4.22%，报91.17美元/桶，这是布油五个月来首次涨破90美元关口。接下来，市场关注焦点将转向6月举行的欧佩克+部长级会议，届时减产计划是否延长至下半年，将成为油价能否突破三位数的关键。 芝商所官网4月5日发布的一篇文章称，由于近期的袭击涉及到了主要产油国，因此地缘事件正在对原油供应产生影响。短期内，原油市场的关注度依旧集中在中东紧张局势，下周国际油价保持高位震荡，如果地缘局势继续恶化则不排除继续上冲的可能，预计WTI的主流运行区间为83-88美元/桶，布伦特的主流运行区间为86-92美元/桶。 CIBC Private Wealth US高级能源交易员Rebecca Babin认为，伊朗和乌克兰紧张局势的升级，加上欧佩克+确认减产将持续到6月，推动了涨幅的扩大。Babin还称，虽然未来几个月的前景是积极的，但下行风险包括欧佩克+可能恢复一些产量，需求可能减弱以及美联储降息幅度低于预期。 美股低迷，“下行风险是第二波通胀” 而与大宗商品的出色表现形成对比的是，美股在4月开局时段表现低迷。在过去的一个月，美股整体延续强势表现：道指累涨2.08%，纳指累涨1.79%，标普500指数累涨3.1%。 本周，道指前4日连续下跌，标普500指数和纳指均有3天收跌，周五三大指数均收涨。道指累跌2.27%，创2023年3月10日一周、即硅谷银行倒闭当周以来最大周跌幅；纳指累跌0.8%，连跌两周；标普累跌0.95%，创仅次于新年首周的年内第二大周跌幅，开年14周内第五周累跌。 |
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图片来源：每经制图 针对二季度开局以来美股的低迷等问题，纽约梅隆银行首席经济学家Shamik Dhar团队在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，随着美国通胀的放缓，美股已经失去了一些吸引力，但我们预计美股盈利增长将开始支撑反弹，但估值的扩张则可能会受到利率上升的限制。Dhar认为，主要的下行风险是出现第二波通胀（我们预计概率为20%），这可能导致预期之外的货币政策再次收紧。 在美股下跌的背后，实际上是市场对美国通胀重燃的担忧以及对降息预期的减弱。 本周初公布的美国3月美国供应管理协会（ISM）制造业PMI达到50.3，远超经济学家们预期的48.4，时隔16个月首次超过50这一关键的荣枯线点位。 4月5日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月非农新增就业激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，超出了所有分析师给出的预期。另外，3月失业率从2月份的3.9%小幅下降至3.8%，符合预期。至此，失业率已连续26个月保持在4%以下，创下20世纪60年代末以来最长纪录。按照“菲利普斯曲线”理论来看，美国失业率的下降，说明美联储抗击通胀的工作仍未结束。 美联储陷“两难”：降息还是加息？ 制造业的扩张、3月非农新增就业人数的超预期激增，以及失业率的下滑都表明劳动力市场仍然活跃，似乎都在为“美联储不急于降息”的观点提供支撑。 惠誉评级首席经济学家Brian Coulton在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，“3月非农就业人数的强劲增长表明，劳动力需求增长没有放缓。过去3个月的平均就业增长为27.6万，远高于趋势水平，也远高于大流行前的水平。目前也没有太多证据表明劳动力市场失衡有所改善，三个月环比的工资年化增长率上升至4.4%，这是自去年9月以来的最快增速。非农就业报告中没有任何内容可以让美联储对通胀的持续下降‘更有信心’。” 美联储主席鲍威尔本周曾试图缓和外界对通胀回暖迹象可能打压年内降息空间的担忧，但随后，多位美联储高官密集发声，认为当前美国通胀仍然太高，美联储在降息之前需要看到通胀方面的更多进展，并不急于降息。3月时预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为美联储今年甚至有可能不降息。 3月非农新增就业数据发布后，芝商所“美联储观察”工具显示，截至发稿，期货市场对美联储6月降息的押注从非农数据公布前的63%左右降至50.8%。年内的总降息次数预期仍为4次，与非农数据公布前一致。 |
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图片来源：芝商所 |
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当然是降息。 这次老太太真正想和我们谈的，就是美联储降息的问题，老太太过来谈判的真实目的，就是为美元降息铺路，摸一摸我们的路径安排，准备买多少美国国债、汇率长得快还是涨的慢，什么新能源过剩产能，只是前来谈判的一个借口。 无论你愿不愿意，美联储总要降息的，美国本土国内的银行和商业地产，已经在高利率环境下，苦苦支撑太久矣； 尽管美联储想要通过高利率，对海外各国有所诉求（割韭菜），但底线是：美国国内银行不能全崩了。 而一旦美联储决定降息，它就面临一个难以回避的问题，那就是：降息会导致美元对人民币、日元、韩元，进行大幅度的贬值（人民币升值：7.3 → 6.3）这就意味着，美国进口中日韩的商品价格，会同步大幅提升，从而带动美国国内的通胀3 ％ → 8%回升。 姑且认为，美国加息是为了压制通胀，而一旦降息，通胀又反弹回来了，那美联储不是白忙活了？ 所以，美国希望在美联储降息后，人民币、日元、韩元等出口国家的货币，不要对美元进行大规模的升值，至少不能太快的升值，以保持美国国内物价的稳定。 因此双方都在比拼，谁的数据更好看，兔子PMI超乎预期，美弟的非农超乎预期，就看谁先撑不下去。 美国公布此次非农数据，很突然，太假，大概率为谈判造势用。黄金违背常识反而大涨，国际资本看到了背后的真相，看清了美国人的窘境。 漂亮国的非农数据爆了，显示漂亮国经济仍然“强劲”，和近期大公司的裁员潮现状很不相符，自然有人怀疑他造假，数据大超预期，自然也会担心通胀会继续爆表， 不过目前加息已经来到了美联储的上限，CPi也在下降趋势当中，所以看起来美股的反应也不是很大，只有小幅下跌，后来甚至还上涨了。 拜登站出来抢功说：3月非农就业报告是“美国复苏的一个里程碑”。“三年前，我接手的是一个濒临崩溃的经济体。” 这就给美联储更大的考验了。 继续加息吧，怕美国人失业，美国民众会投谁当总统呢？如果放任通胀吧，又害怕把金融和经济憋出毛病来，到时候来一个大的衰退就更麻烦了。 美股非理性繁荣的泡沫，已经让某些聪明资金望而却步，正在悄悄撤离美股。联储在降息问题上语焉不详，出尔反尔，预示着联储暴力加息的效果正在观察期。 一个重要的预期是，联储希望看到股市非理性繁荣的泡沫破灭，但不能伤害到实体经济，但鱼和熊掌肯定是不可兼得的，最终的结局，一定是美股非理性繁荣的故事，会以暴跌收场。 |
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鲍威尔早就说了：美联储预期失业率上升到长期水平。那这个水平是多少呢？ |
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鲍威尔在上次加息明确表示，如果失业率急剧上升，那美联储会毫不犹豫地立马选择降息。但同时美联储预期失业率应该上升到长期可持续的水平。 |
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根据历史数据，美国失业率长期水平应该在5%左右，而现在是3.8%。也就是说目前从失业率方面来看，没有降息的必要。 美联储的两大职能就是稳就业和抗通胀。加息抗通胀，降息稳就业。 利率与就业 |
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根据历史数据我们可以看到，一般来说美联储开始加息（红色为利率），失业率就会跟着上升（蓝色为失业率）。可是本次加息周期却反常的没有出现失业率上升的现象。连鲍威尔本身在去年也表现这种现象很反常，但他接受现实，毕竟这很棒，因为通胀下降还不伤就业，那不是美死了。 利率，就业和通胀 那么美联储的加息和降息逻辑到底是什么？ |
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上图是美国历史利率（红），失业率（蓝）和通胀数据（绿），以及经济危机（灰色柱子）。 在我以前的回答里，很多评论说每次美联储降息就会出现经济危机，和失业率大涨。所以推断美联储这次降息后美国还会出现危机和失业率大涨。 其实这是典型的本末倒置。要理解这些数据，首先要明白，美国是市场经济，一般情况美联储不会主动干预市场。他们主要是根据市场状况来被动应对。所以美联储的行为逻辑是：1 经济危机 》2 高失业率 》3 降息刺激经济 》4 高通胀 》5 加息抑制通胀 》6 回归正常利率，失业率和通胀。 现在这个时间点就是在执行第6步，利率回归正常，同时失业率回归正常，也就是鲍威尔说的失业率会回归到长期水平5%左右。 而那些认为降息会出现危机的，其实是以为现在处在第3步。并且往往是经济危机先出现，再出现降息，而不是反过来。 黄金原油 原油上涨理由简单，欧佩克要减产。黄金上涨有和石油的联动关系。同时还有预期降息美元会贬值。 总结 总体来说，大家要明白本次由新冠造成经济危机已经迎来尾声，不要再过多预测会出现太大波动。利率会回到正常水平，通胀也是，失业率也是。新一轮的周期已经开始。除非发生新的大战争，全球经济将进入回暖的新一个十年。要上车的朋友要准备好了，这是出发前的最后一次机会。永远不要因为过度唱衰而错过上涨机会。因为有些人故意唱衰，其实是想要你手中的筹码，俗称“洗盘”。 关于美联储降息时间点，依然预测为8月，具体分析看早前分析： 美联储维持利率不变，美股创收盘新高，鲍威尔称仍致力于实现 2% 通胀目标，如何解读？哪些信息值得关注？?www.zhihu.com/question/649436546/answer/3438136819?utm_psn=1760271207575105536 |
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战报会说谎，但战线不会 形势一片大好，美国耶伦老太太往中国跑什么？ 蹭饭吗？ |
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大选日期更值得关注 大选结束之后 这些都会吐出来 |
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尤里每占领一个地区，都会就业率飙升，有些地方甚至能超出100%。大家都说，尤里制是最完美的制度，完美地调整了生产关系。但奴隶工程师小明却有不一样的看法。 小明想：我一天干两个班，算两个就业，不计入劳动人口。虽然不当奴隶的时候也是干两个班，但那时候只能计一个就业，算一个人口。就业率都是我这样的人在贡献。 想到这里小明感到非常自豪，可是他不能说，说出来会挨打，小明想不明白为什么。而且他的声音也传不到尤里国外面。 |
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美联储无法承受高利率是数学问题 民生无法承受高通胀是政治问题 试图用各种炒作概念吸收住美元流动性；用美联储官员预期管理以及小摩操盘打压大宗商品来控制高通胀；制造欧亚大陆地缘危机，美国又能在外边遥控；不断修正已经发布的各项数据。这四项微操作每天都在用，已经用到极限了。 高利率和高通胀下，靠微操作软着陆就是画大饼，如果有硬着陆的苗头，美国仅剩的操作就是扩大地缘危机，但这样它就要下场。目前的市场就是按照这些逻辑在走，所以最近两个月大宗非常微妙，全都在箱体上沿，黄金是因为地缘危机扩大有预期。 |
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有可能既不加息也不降息......因为今年还有个特殊的就是大选年。 大选年的一切操作都必须谨慎，假设真的降息了，如果出现通胀，那么竞争对手就会煽动一切舆论抨击这一切都是当前执政的政府降息导致的，如果真的加息了，如果出现了矫枉过正的通缩或旧债进一步贬值，那么竞争对手同样还是不会放过这样的机会，因此不加息、不降息反而是可能性最大的....... 不管是加息还是降息目前来看都缺乏足够的理论依据，考虑到目前美国的就业数据与证券市场势头，降息似乎并没有必要，非农新增就业人数的超预期激增以及失业率的下滑让拜登政府已经转向拿这个当做竞选政绩来宣扬，同时美股自加息以来虽然在每次加息后遭遇下滑，但是后续都能扭跌转增，所以共和党一直期待的民主党政府加息导致美股崩溃的情况并未出现。 通胀的特征是物价上涨、就业增加、收入增长，通缩的特征是物价下跌、就业减少、收入下降。 哪个能在大选中为自己博得有利的局面，或许还得是前者，所以加息似乎也没有太大的必要，继续加息大概率还会让一些中小银行爆出风险传闻(囤旧美债)，这些都会是共和党拿来渲染的素材。 对于现在的民主党政府来说，加息、降息不太适合在此时成为主导经济趋势的方向盘，而是成为维持现状的修补工具。 |
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美联储的利率政策现在基本上失去了弹性空间。 5.25%~5.5%就是利率的极限，要么维持，要么降息。 就业数据强劲，这就要防止通胀再次抬头，真正降息的时间就要延后，靴子就不迟迟部落地，黄金多头就可以继续享受美好时光。 基于这个逻辑，我们看到了黄金不断刷新高点，2288，2304，2330，...... 比如FOMC里的鹰派成员鲍曼，昨天就只能出来放话：『别以为这就是利率顶部，未来还可能继续加息』 |
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我们可以将此理解为，是对『利率政策失去弹性』的观点进行预期管理。但是老实说，我认为这种个别鹰派的言论，不足以扭转市场预期，除非是鲍威尔代表FOMC的立场进行暗示。 现在黄金市场已经开始进入狂热的情绪，越来越多人开始鹦鹉学舌，导致越来越多普通人也开始在黄金高位时买入，打算搏一把，单车变摩托。 这是一个非常危险的信号。 另外，在中文互联网的舆论下，对于中美对抗大背景下有一种『速胜论』倾向，这种倾向容易带来流量，但是并不理性客观。 很多人把美元说的明天就要贬值成废纸，第三次世界大战在一两年内就要爆发。 这些论调其实都是不理性也不客观的。 我记得也就是半年前，美国衰退和硬着陆的说法非常有市场，但是现在看来，几乎没有人再说硬着陆这个事情了。 关于降息这个事情，MorningStar网站给出了一个年度平均利率的预测图，是3月28日最新出炉的： |
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这个预测仍然是：2024年底，降到4.00%~4.25%，到2025年底，降到2.50%~2.75%，到了2026年降到1.75%~2.00%。 这篇文章[1]中有一段关于通胀预测的说法，我觉得很有意思， We expect inflation to fall from 3.7% in 2023 to an average rate of 1.9% over 2024-28, which dips slightly below the Fed’s 2.0% target. 我们预期通胀率将会从2023年的3.7%下降到2024年-2028年的均值1.9%，这样将会略低于美联储的2.0%预期目标。 好家伙，我们过去认为，美联储说的『一段时间的2%通胀目标』，指的是，通胀维持在2.0%以下一段时间，然后才开始降息。 而这里的说法是 把2025年，2026年，2027年，2028年这些『美好未来的低通胀年份』都给你加进来算平均。 这些年份到底是什么情况，压根还没有发生啊，怎么能算成『一段时间的2%通胀目标』呢？ 利率太高，财政压力太大，要是实现不了2%的通胀目标，那么就可以改变这个目标的定义，把未来几年也拉进来算平均。 从这个角度来说，我们就可以理解，即便最新的非农就业数据如此远超预期，但是期货市场仍然有超过50%的预期认为6月将要开始降息。 因为降息是减少财政压力的最重要手段，耶伦访华一来就是四五天，如果降息不开始，我看她可以在北京租个房子了，三天两头来回跑，不如常驻来的方便点。 参考^When Will the Fed Start Cutting Interest Rates? https://www.morningstar.com/markets/when-will-fed-start-cutting-interest-rates |
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一边加征中国输美产品关税或购入高成本的非中国同类产品，一边拼命加息……没有价廉物美的生活必须品上市，物价上涨是必然的，想通过加息压低物价有作用吗？是否加息给通涨带来的只是火上加油？平民百姓的房贷、车贷、企业经营贷压力更加大，岂不是加重生活成本？ 美国的加息不可预测，目的是收割世界财富，抑制通涨是个借口而已。 美国的债务上限规则也是骗人的把戏，美元有赚钱的便利，因为是世界主流币。 目前，在纽约期货市场，交易员们正在为今年可能的三次降息定价，尽管首次降息可能在6月至7月之间，但何时开始降息已经成为一个悬而未决的问题。 美国联邦公开市场委员会成员在3月份也说过计划今年进行三次利息削减。但也有一位不愿透露身份的联储官员表示，在2026年之前不会利息削减，而且在其他方面，美国央行将采取多大的行动存在相当大的分歧。 作为美联储理事会成员，鲍曼是制定利率的联邦公开市场委员会的永久投票成员。自2018年末上任以来，她的公开演讲使她在联邦公开市场委员会中处于更鹰派的一边，这意味着她倾向于采取更积极的姿态来遏制通货膨胀。 鲍曼表示：“鉴于美国的经济前景存在风险和不确定性，我将继续密切关注数据，评估货币政策的适当路径，并在考虑未来政策立场变化时保持谨慎。” 在权衡通胀风险时，她表示，今年帮助降低利息的供应侧改善可能不会对未来产生同样的影响。此外，她还指出，地缘政治风险和财政刺激是其他上行风险，同时房价持续上涨和劳动力市场紧张。 鲍曼说：“过去两个月的通胀数据表明，未来的进展可能不均衡或较慢，尤其是在核心服务方面。” 美联储官员将于下周三（4月10日）公布通胀数据，届时美国劳工部将发布3月份消费者价格指数报告。 |
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今年可是特殊的一年，美元黄金大宗商品都有出了牛市一样的格局，经济学家都懵逼了，我们学经济学时都知道此消彼长。其中影响最大莫过于美元降息，现在老美经济体现降息预期越来越弱，市场又开始反馈不降息甚至加息预期，美股最近几天跌。但是最终还是要降息的，因为老美银行业实在负担不起，还有债务成本越来越高，随时爆了。随着时间推移，今年不降，明年也是要降息的。当然，老美对预期管理玩的牛牛的，总是反复折腾大家的预期以达到目标，这次不知能否继续保持下去。 |
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看这次耶伦访华的结果吧。 现在预测美联储什么时候开始降息，降息几次，如同算卦。政治军事经济博弈的不同结果，会导致美联储采取不同的策略。现在博弈的结果还没有出来。 不过美联储降息之前，肯定会有一个明显的提前信号，例如2020年美股的四次熔断。我个人估计，这次降息的提前信号肯定也是美股大跌。 且熬着吧。 ---//--- 先说一个基本的经济学逻辑，以方便后文的理解。 美元降息放水的时候，人民币应该适度升值，将输入性通货膨胀还给美国。如果在美元降息的时候保持人民币兑美元的汇率不变而不升值，那就成了人民币也在同步放水、帮助美元吸收通货膨胀了。 人民币如果想要成为真正独立的国际货币，需要做到的第一点也是最重要的一点就是币值稳定，而不是继续做美元影响下的影子货币。 正文开始: 近期黄金和比特币创历史新高，石油价格也在上涨，美国10年期国债收益率也创近期新高（意味着美债价格大幅下跌），而且这些都是在美元指数上涨的前提条件下发生的（意味着组成美元指数的欧元、英镑、日元、瑞士法郎等6个西方国家的货币当局准备配合美联储）。 这表示美国的盖子快捂不住了。 不要理会美方这两月做出的各种胁迫性动作和各种提前放话（虚空造牌），本次耶伦访华只有一个目的: 希望人民币在即将到来的美元降息发生的时候，一起同步放水。 如果中国官方能同意这几个月内再买一点美债，帮美联储敲敲边鼓，那就更好了。俗称: “又来要饭了”。 那美国和耶伦准备好付出什么代价了吗？什么都没有，只有一张嘴。 我个人猜测，美国人的逻辑是: 作为拥有美元霸权的上帝宠儿，我的金融政策需要你土鳖配合是看得起你，而我技术上贸易上卡你脖子是理所应当。所以我不需要付出任何筹码，威胁你一通就可以了。呵呵 所以，这段时间内，我们会看到中国国内的某些人配合耶伦拼命鼓吹“中美金融合作”，比如前段时间鼓吹中国央行用直接买国债的方式QE放水的那些人。 在中美大博弈的背景下，中国有“拯救派”，渴望用美国的“民主自由”改造中国。不知道耶伦这次来中国又会有哪些男女“经济学家”陪她吃饭、帮她造势。 （注: 以前在网络上很猖狂的“降临派”，就是希望帝国天兵赶快到中国来摧毁中国和社会主义公有制制度的那些人，现在在明面上基本看不到了哈。） 美国也有“脚踏两条船”派，希望通吃两边的好处，比如特斯拉老板马斯克，以及前几天来上海的苹果总裁库克。 这里最有意思的，不是为什么会有这些人，而是双方的主流人群和当权派对这些墙头草总体而言都是比较宽容的，允许他们左右横跳。也许，大家心里都想着“做人留一线，日后好相见”吧。 毕竟，在当今的现实世界里，中国和美国都明白，谁也无法直接摧毁对方，所以在一定程度上双方还不得不相互合作，也就是边打边谈。 但是，双方也都明白，能摧毁中国和美国这两个庞然大物的，只能是它们自己内部的人，所以都会全力在对方内部培养“自己人”。 请关注我的今日头条号和微信公众号，名字都是“无聊的海上闲”。 ---//--- 2024年一月内容: 股市上用偷偷放水的表内和表外资金堆出一番繁荣景象，然后各种嘴炮降息搞预期管理，实际上是在盯着对手东方神秘大国的状况，希望对手先一步受不了崩溃掉。 美元加息已经加不动了，2024年1月美国国债已经突破34万亿了，而且还在直线上升中，看不到下降的可能。今年仅仅是国债利息就够美国喝一壶，还有大约8万亿美元的国债到期需要卖新还旧。2023年死了几个银行以后，美联储已经在给买了大量美国国债的其他美国银行偷偷地定向放水了。 美国2023年几乎所有的生产指标都是萎缩的，只有消费指标是增长的，那真相只有一条，就是借钱消费，虚假繁荣。 美国现在就像是一个家庭，2023年的年收入只有44万元，支出却有61万元（其中还网贷利息就有6万元），当年的窟窿就有17万元，全靠借钱补上，并且已经欠下累计340万元的网贷。2024年的支出还要上涨，收入可能还要下降，然后光利息就要还10万元，有100万元的网贷到期需要借新还旧，但是找谁借还没有着落。 那么今年怎么过？ 要么到外面抢（发动战争），要么买彩票突然中了大奖（出现工业革命级别的科技突破）。如果都不行，只有卖房子卖地（战略收缩）。 所以说，美国国债现在就是悬在美国和美联储头顶上的地上河，随时都有溃堤的可能。如果要解决34万亿美元（还在不断上升中）的美债的问题，只有三条路 : 第一条是欧亚大陆再次发生世界大战级别的自我摧毁，然后美国居然还能不卷入战争，至少前期不卷入战争，坐收渔人之利。现实的情况却是美国的世界霸权处处漏风，乌克兰战场和中东战场眼看着形势都很不妙，小小的胡塞武装都敢封锁红海了，南美洲还有委内瑞拉在捣乱。可谓理想很丰满，现实很骨感。 第二条路是美国在当前的科技封锁战中彻底击败中国，中国永远也造不出先进芯片等等高科技产品，美元继1970年代由“黄金美元”顺利转化为“石油美元”后，再次顺利转化为“高科技美元”。这条路好像也没走通。 上两条路都不行的话，就只剩下第三条路，美元贬值。其实1970年代黄金美元崩溃转化为石油美元的时候，已经发生过一次。当前，黄金期货的价格达到历史新高，突破2000美元每盎司并稳住，这就是世界货币美元即将再次大贬值的一个实实在在的信号。 美元的贬值也有两条路径: 一条是不可控贬值，俄罗斯，阿根廷等等都表演过。如果发生，美元必然丧失全球货币霸权。 另一条是可控贬值，如同1970年代的美元大贬值（标志是以美元计价的黄金价格成倍上涨，布雷顿森林体系下的黄金固定价格是35美元每盎司）。这就需要我们作为不受美国控制的世界第二大经济体（其实实体上已经是第一大）的配合。而我们是否配合，配合到什么程度，需要看美国能拿出什么筹码。 这里顺便说一句，前段时间某海归“经济学砖家”建议中国政府2024年调控CPI突破6%，并放开楼市价格上涨，是实实在在的内奸行为。 某东方大国现在稳坐钓鱼台，正等着美国霸权自爆的那一天。我相信，2024年肯定会在世界历史上留下浓重的一笔。 请关注我的今日头条号和微信公众号，名字都是“无聊的海上闲”。 ---//--- 现在的蓝星上，实质上是有一个隐型的统治着整个世界的世界政府的，这个政府就是美联储，这个世界就叫资本主义世界。 美联储代表国际垄断金融资本集团以美国为马甲，其统治世界依仗的是四个霸权: 科技霸权，军事霸权，金融霸权（美元霸权）和文化霸权。 其中最重要的是军事霸权和美元霸权。 美元霸权的基石是石油美元。其原理是全世界的贸易80%以上都需要通过海运进行，美国通过与沙特为首的中东产油国合作，要求其出口的石油（当今世界上最重要的大宗商品，工业的血液）以美元结算，对不服从者以美国压倒全世界的海空军力量围追堵截，或直接消灭，从而控制了全世界的贸易，并以此为基础，借助华尔街之手进而控制了全世界的金融，也就控制了世界各国的经济命脉。 然后，美联储代表的国际垄断金融资本集团通过控制世界人民的钱袋子来吸血全世界，直接方式就是通过美国政府发行的美债。 美债的总额从上世纪六七十年代的几千亿到现在的几十万亿的量级的过程，就是国际垄断金融资本集团用几乎无成本印刷的绿纸掠夺世界人民财富的过程。 每隔几十年美债的总额就要上一个数量级，相应由美联储印刷出来的美元流通全世界的过程，就是美国无偿地掠夺世界各国的资源、产品和服务的过程。而且，最近几十年来，贪婪的国际垄断资本集团觉得还不够，还利用美元潮汐的方式，借华尔街之手二次掠夺世界人民剩余的财富。 70年代的时候，石油的单价是一点几美元一桶，作为实质上的世界央行，美债总额只要几千亿就够了，世界经济正常运行，美国照样过好日子。90年代到10年代，石油的价格在几十美元一桶，美债总额就需要十万亿这个级别了。凭借美国强大的军力和引领世界的科技，美国成功的完成了美元单位数字上调一个数量级的转换，全世界的人都捏着鼻子接受了。世界经济仍然正常运行，美国仍然过着好日子。 2024年，美债已经达到30～50万亿的级别。只要在未来的几年内，石油平稳的涨到100-150美元左右一桶的价格然后稳定下来，而且美国的军力仍能确保美元是世界石油贸易的主要支付货币，美国就一点事情也没有，好日子继续过下去。 奈何现在出现了中国这个bug，美国的军事霸权已经出现了强劲的敌手。从现状看，凭借300年的厚势积累和两次世界大战加冷战胜利者的战争红利，估计五到十年以内美国还没有大问题的，可以撑得住的。十年以后就难说了。 然后我们来说说目前美元霸权的主要对手人民币。 总有人说人民币是不可自由兑换的货币，所以人民币是有缺陷的，人民币不能扩大国际储备份额就是这个原因。这实际上是一个经典的话语陷阱。 所谓的“自由兑换”就是一个假命题。 什么叫自由兑换？自由兑换的本意是拿着钱庄和银行发行的纸钞去发钞银行可以自由兑换黄金和白银，因为黄金白银在历史上才是真正的世界通用货币。 但是，按照目前的西方经济学骗子的定义，所谓的“货币自由兑换”，是允许拿着美元等所谓可以“自由兑换”的货币（以及当前美元主导的后布雷顿森林国际货币体系下的其他附属货币如欧元、英镑、日元、瑞士法郎等），去一个国家的央行（或其下属的商业银行）要求可以无条件和无限额的任意兑换该国的货币，或者要求用该国的货币无条件的任意兑换美元，尤其是在资本项下。 那么问题来了。 任何一个国家是否可以宣布自己的货币有“自由兑换”权，然后拿去美联储要求无条件的任意兑换成美元，美国会换给你吗？答显然是否定的。 所以，目前所谓的“货币自由兑换”，不过是美元的单向自由兑换权。目前所谓的货币国际化，不过是在美元控制体系下的伪国际化。这种国际化，不要也罢。 人民币的真正的国际化和可自由兑换，一定要走出一条新路，也一定能走出一条新路。 目前的人民币国际化，有三条可行的道路： 第一条道路，就是有许多公知鼓吹的美元体系下的国际化。具体而言，就是由中国央行单方面放开和担保美元资本项下的可自由兑换，如同阿根廷，俄罗斯，印度，香港，韩国，日本，以及东南亚危机前的泰国等等一样。其实质，就是将人民币作为美元体系下的附属的二等货币，美国进一步巩固其全球货币霸权。 第二条道路，就是中国通过与各国不断地签署货币互换协议，最终在东南亚，非洲，阿拉伯地区将美元挤出，成为当地实质上的储备货币，当地政府和央行单方面的保证人民币的自由兑换权。而在全世界，欧元等也摆脱美国美元附属货币的地位，全球形成美元，欧元，卢布等几个货币区，美元失去全球货币的地位。 第三条道路，就是经过无数斗争和妥协，美国最终和中国达成无限货币互换协议，美联储和人民银行共同担保。或者设定一个限额数字，例如3万亿美元互换规模，五年一续吧。就是说双方共同担保人民币可以任意兑换美元，美元也可以任意兑换人民币。这是真正的G2模式，可能性也存在。 最后，说一说我最近的一些思考： 美元霸权倒掉以后的世界会是什么样的呢？ 我觉得不可能是简单的人民币取代美元在世界上的霸权地位，世界人民也不需要另一个美元霸权，演绎出又一个屠龙少年终变恶龙的故事。 我个人觉得，将来50年的世界再也没有单一货币的霸权，只有几个金融强国，其中美元仍然占有世界30%左右的国际贸易货币份额和储备货币份额，人民币占据30%左右的份额，欧元卢布和其他货币占据剩下的约40%的份额，形成一个相互制衡的动态平衡。 这样，每一个金融强国为了保持住强国地位，都必须严格控制自己的货币发行量，再也无法以超发货币和货币潮汐的方式收割全世界，让国际贸易中的交易货币恢复到它的本来面目，就是商品交易的中介，让现在这个货币失衡的世界重新恢复到平衡。 至于有人说中国因为贸易顺差无法向外输出人民币，就当一个笑话看就好。人的智慧是无穷的，要找到一个解决的方法也是很容易的。例如，现在中国银行向沙特的银行发行人民币贷款，这就是以公平合理的方式输出人民币的一种方式。 另，统一回复： 美元体系下的“自由兑换”就是个伪命题，其实质只是“美元的单向自由兑换权”。我在知乎写了很多回答，在每个回答的后面都会贴上我的这篇文章，其实就是要说这句话，希望让更多的人明白这个道理。西方经济学其实不是科学，实质上是一种用数学过度包装的统治世界的武器。鉴于被西方经济学忽悠残了的人太多，特写此篇以正视听，不一一回复评论。 请关注我的今日头条号和微信公众号，名字都是“无聊的海上闲”。 |
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以往的常识是，美元和黄金原油是跷跷板关系，如果美元涨，黄金原油就跌，美元跌，黄金原油就涨。 因为以前是石油美元、美金。石油结算、黄金结算都要依靠美元，这是实现美元和黄金原油跷跷板关系的基础。 现在这个跷跷板关系不存在了，美元涨，黄金石油也跟着涨。说明石油结算、黄金结算需要依靠美元结算的基础不存在了。美元的国际结算货币地位在衰退。 造成这个衰退的原因是美国自己作的： 将俄罗斯踢出SWIFT，让美元失去了很大一部分石油结算份额贸易战、金融战，没有取得对中国的优势中东乱局没有取得主导权，让海湾国家失去对美国武力的信心各个国家利用本币互换来对抗美元加息回流 所以现在美联储加息和降息对世界货币市场的影响力在快速下降，美国为了抑制国内通胀，加息是一个长期行为，如果现在就降息，马上通胀就会反弹爆表。 而且以美元利息现在的高位，需要比较长期的降息才能达到美元流出的效果。但是问题是各个国家都已经开始本币结算了，还需要这么多美元吗？降息流出的美元能干什么，去推高新兴市场的股市吗？ 加息可以让美元处于高位，控制国内通胀；降息将会让美元迅速贬值，推高国内通胀。但是无论如何，石油和黄金都正在和美元脱钩，在这个动荡的局势中，石油和黄金将会持续升值。 |
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就是因为就业数据强劲，所以美联储，特别是鲍威尔已经多次表态就业数据对于利率政策的影响已经不大，现在主要是关注在通胀上。 这是啥意思呢？我们如果抽丝剥茧谈真格的，那就是“美联储就是希望维持高息环境，通过嘴炮来调节市场预期，进而影响经济”。我们可以把这种行为归类为“影子利率政策”。 前几个月我就提醒大家注意了，你可以明确感知到，当美国经济数据不行的时候，美联储就会发布“即将降息”的嘴炮来维稳预期。而当美国经济数据过热的时候，美联储就会发布“不降息”的嘴炮来冷却预期。 通过这种口惠而实不至的现实，我们就能懂美联储的态度：想要维持高息环境，但是又不敢过于强硬导致美国经济不得不硬着陆，也不能过快降息导致美国通胀有反复。 那么这种情况有没有破解之法呢？有，美国经济硬着陆，直接给你干成负预期，那样降息就不会引起恶性通货膨胀了，能不能拉的起来经济还是个问题。 黄金和原油是不一样的，黄金现在是有火热的情绪推动和极端情况避险的需求稍微推动的，我个人是认为黄金接下来的上涨会显著减速或者震荡的。但是原油不一样，原油是明显因为中东乱局越来越严重带来的供应担忧，和中国的经济又开始启动带来的需求提升的预期给拉升的。所以原油的确定性在我个人看来比现在的黄金强。 如果让我预测一下的话，我认为美国大概率6月会如期降息一次，用来安抚市场，但是下半年会不会再降息，那真的谁都说不好了。 |
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