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[商业财经]我们是否已经身处牛市之中? |
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深证成指在2019年1月4日创新低7011.33后到今天收盘已经上涨了67.61%，沪深300在2019年1月4日创新低2935.83后到今天收盘也已… |
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上周好几位朋友给我打电话，问我牛市是不是来了，应该怎么办？我一下子恍惚了，才发现自己很久都没有关注股市了。 今天终于找到时间，沏了杯茶，坐在书桌前，打开电脑的行情软件，查看了一下上证指数的 K 线图 ... 呃，拿错剧本了 重新来。 最近一周，A 股的成交量破万亿，作为牛市先行指标的券商股也连连涨停，这些确实在之前两轮大牛市前夕都发生过。另外，上一轮牛市到现在已经过去了近 5 年，A 股的每一次牛熊周期差不多就是 5 ～ 7 年，翻了一下新闻和自媒体，大家的口径很统一 —— 「牛市来了」。 我没有能力预测牛市是不是来了，但我想这是大家最关心的话题，不妨就回答几个典型的问题，给出一些有关「如果牛市来了」的建议。 现在还能买什么？人赚不到认知之外的钱分散配置，不要频繁切换不要猜顶不要嫉妒对面老王不喜欢这样的牛市现在还能买什么？ 这是我最近被问到最多的问题。 大多数时候我会反问回去，我在朋友圈转我的投资实证已经两年了，为什么之前 2600 点的时候你不问？为什么我浮亏 100 万的时候你不问？ 这句话没有任何怼的意思。我想表达的是，投资像种地，春天播种，秋天收获。很多时候错过了就是错过了。 2018 年底的时候，市场每天大跌，我在周报里说「这些短期的波动并不是风险，反而是未来收益的来源」，现在大家应该理解了。 现在我想说，如果牛市来了，这些看上去的收益并不是收益，反而是未来很多人亏钱的根源。这句话留待以后引用。 当然，还是要给一些建议。 首先想想你有多少钱能长期放到市场里，这些钱一定是至少可以放 3 年以上不用的钱。 根据我写这篇文字时 A 股的全市场温度以及其它数据，你可以配置 30% ～ 40% 左右的权益仓位（股票型基金）。分散到估值相对合理的沪深 300、中证 500 和红利指数上，也可以选择自己认可的主动型基金。 未来，如果牛市没来，市场依旧震荡或者下跌，你还有 60% ～ 70% 的仓位根据市场的估值来补仓。如果牛市真来了，这 40% 的仓位可以享受牛市的上涨。 赚不到认知之外的钱 一般我在给完建议后，都会推荐大家一两本书。 得到的回应通常都是：「我先赶紧买，要不牛市就错过了。读书学习以后再说。」 遗憾的是，我自己经历了 3 轮牛熊，也通过两个产品陪伴过很多用户，我越来越认可一句话：「投资是认知的变现」。 这句话的另一个表述是：「人无法赚到自己认知之外的钱」。 牛市的时候市场涨涨涨是常态，每个人的资产都会水涨船高。这时候你根本无法分辨谁的钱是认知内的，谁的钱是认知外的（哦，不对，应该是「认知内的钱」经常被「认知外的钱」吊打）。 但牛市终有结束的一天。巴菲特说，潮水退去的时候才知道谁在裸泳。泡沫破掉的时候，你的认知决定了你最终「赚过」还是「赚了」。 当然，这里我并不是说你要通过学习变成投资大师。我说的是你应该学习基本的投资大道和投资知识。我有一个伙伴总结得特别好，他说你应该至少了解以下三个问题： 你赚的是什么钱？你能赚多少钱？怎样赚到这些钱？ 了解了这些，建立了基本的「认知」，你就可以战胜这个市场上大多数投资者，也能赚到这份认知内的钱。 分散配置，不要频繁切换 我的第三个建议是：分散配置，不要频繁切换。 牛市里，嫌自己的基金（股票）涨的慢，频繁换基是日常操作。 2007年，在做财帮子基金社区的时候，我们做过一个统计数据：平均来看，财帮子的用户每年换基的交易成本占资产的比例大概在 10% 左右。 在动辄涨幅上百的大牛市里，10% 可能并不明显。但你要知道，长期来看，我们在市场上能够拿到的收益可能也就是 10% 左右。频繁切换的后果是，这些收益都被交易成本吃掉了。 再来说分散。 分散配置，有助于帮助你保持良好的心态。 我曾经写过一篇文章，记录了我买入、持有中国平安长达 11 年的历程，摘一段文字： 2007 年 4 月至 2014 年 9 月，7年半的时间里，平安的涨幅为 -10.5%，年化收益 -1.5%，也就是说大概每年亏 1.5%，亏了 7 年半； 2014 年 9月至今，5 年的时间，平安的涨幅为 465%，年化收益 36%。 什么感觉？ 当你处在这 5 年的周期里面，看着年化 36% 的收益率（最近 3 年更是高达 45%），当你说持有蓝筹股就可以轻松跑赢指数的时候，我想你心里想的是未来也能获得这样收益率。 换一个角度，你可以想一下前面那 7 年半的时间。同样的好公司，每年亏 1.5%，连续亏 7 年半，2800 天，你能撑住吗？ 平安的内在价值确实稳定增长了很多年，但股价的涨幅和内在价值的涨幅是不同步的。假设你只持有这一只股票，7 年的时间里别人经历了一轮牛市，你还在原地踏步。闭上眼睛想象一下，你能坚持下来吗？ 四天前，我发了一篇问答，里面写到： 今年A股市场分化情况非常严重，医药、消费、科技股一骑绝尘，银行、地产这样的蓝筹还跌在地板上。如果是整个市场都表现不好也就算了，偏偏自己的不涨，眼看别人赚钱，似乎是世界上最难受的事情。 结果文章发布的当天就是风格转换之时，券商、银行、地产一跃而起 ... 我举这两个例子是想说，短期、甚至中长期的价格波动是我们根本没有能力预测的。 不要赌，不要去预测。回到投资的根本上来，用合理的价格，买入好的资产，分散投资。 市场会按照自己的风格去演绎。大多数人并不是专业投资者，最好的方式是分散配置到长期看好，并且估值不贵的指数上。这样，无论是大盘、小盘，价值、成长，各种风格变化，你的组合里都有上涨的品种。 这会在熊市里降低你的投资组合的波动，更重要的是可以帮助你调整好自己的心态，不会看到别人的基金涨的多就眼红，从而让这种心态影响了自己的操作。 当然，不要为了分散而分散。现在很多指数或者公司的估值已经很贵，就不要再为了分散而去买这些了。 不要猜顶 我的第四个建议是：不要猜顶。 牛市的顶部是由最贪婪的情绪买出来的，人能有多贪婪？我们无法预测。 但没法精确地猜测牛市的顶点，不代表我们不能模糊地感受牛市的顶部区域。 你可以关注估值，看看市场的整体是否出现高估，逼近前几次牛市的高点；你可以关注社会现象，比如 07 年的《死了都不卖》、15 年的炒股村等；你还可以关注身边从不关心投资和股市的人，是不是开始把存款搬进股市 ... 当这些现象都出现的时候，就需要考虑是否卖出了。 其余的时间，不要纠结，不要浪费自己的时间和精力在猜顶上。资产上涨本身是很美好的事情，不要反而让这些事情影响了自己的工作和生活。 放下焦虑，专注于工作和生活。如果牛市来了，股市涨的太贵，我们就卖掉。如果牛市没有来，市场依然震荡甚至下跌，我们就能买更多的资产。 不要嫉妒对面老王 我的第五个建议是：不要嫉妒对面老王。 人生中最大的痛苦来自于，对面老王赚了钱。 巴菲特做投资变成了世界首富没关系，但如果对面老王因为牛市赚了一辆宝马（哦，不对，现在应该是 Tesla 或者 理想One），那可不行。 如果牛市来了，你身边会出现各种各样的股神，他们用各种各样的方法，赚到了你想像不到的钱。这时候，嫉妒、冲动、悔恨，都会涌上心头。我送你两句管用的咒语，可以用来在这个时候安慰自己。 第一句是，「人不可能赚到自己认知之外的钱」。200 年来，古今中外的资本市场上有一个铁律：只有 10% 的人能赚钱。而这 10% 的人，属于对投资有基本认知的人。其它的人，赚到的钱还会赔回去，甚至更多。 第二句是，「情绪是阻碍我们投资成功的主要障碍」。不要去羡慕、嫉妒别人赚多少钱，这些情绪会引发你作出不理性的操作，破坏自己的投资系统，最终阻碍你获得该得的投资收益。 不喜欢这样的牛市 2018 年的最后一天，我花了半天的时间写了那期的周报 —— 《还会有牛市吗？》，当时我的实证浮亏 15% 左右，市场一片凄风冷雨，大家都觉得不会再有牛市了。 在那篇文章的最后，我写下过这样一段话： 虽然在谈论牛市，但我并不喜欢这样的牛市。 这样的牛市，并没有创造价值，而是在进行巨大的财富转移。巨幅的波动给国家以及大多数人带来了巨大的伤害。 我们想改变它。 我的想法依然没有改变。 我不喜欢这样的牛市。事实上，牛市是很多投资者亏损的根本原因（是的，你没看错，是牛市而不是熊市）。 我和我的伙伴们想改变它。 如果我们可以做得更好一点，去影响更多的人，帮助他们懂得自己与金钱的关系，理解投资的大道，了解时间和复利的意义，学习驱动长期股市上涨的根本因素，陪伴他们一起克服情绪对投资的影响。我想，我们就可以降低 A 股波动的幅度，也能帮助更多的人利用资本市场赚到合理的收益。 期待那一天。 |
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2007年大牛市，中信从6元涨到了120元，涨了20倍，许多个股涨了5-10倍。 2015年大牛市,许多个股涨3-5倍。 2019年大牛市(结构牛市)，白酒涨8倍。 所有牛市都有一个共同热点: 有一部分个股涨5倍以上(数量不少) 那么现在呢? 茅台1950,宁德532,这些能涨5倍? 所以:除了银行股被低估，赛道股绝对还在高位，没有牛粪味道。 再看看银行:工行涨5倍的话，PE20, 同时2.4PB，显然也不太可能。不过工行翻倍还是可能的。银行股翻倍,指数上涨500点，大盘也就3700点。所以，要有大牛市，就要有大涨的板块。 每一个板块开涨都是三个月左右，所以市场涨什么你买就好了。 完全有时间。 譬如去年上半年，市场在涨人工智能你不知道么？ 涨传媒游戏你不知道么？ 现在的sora涨的多猛，你不知道么？ 短线就跟着热点走，一个热点会走至少三个月。 你要搞清楚你做的是长线还是短线，然后按照思路走。、 做长线是买低位股，交给时间，很多人和傻逼一样，做长线还天天盯着看，一跌叽歪乱叫唤，脑子有病。 做短线跟着市场热点走。 如果短线，人家炒作人工智能，你去看新能源，一跌叽歪乱叫唤，你不也是有病吗？ 所以分清长短线，但是不管长线还是短线，大盘都是没意义的。 除非你买大盘的ETF，或者是金融、白酒这类指标股，否则大盘有什么意义呢？ 短线，跟着热点走，看大盘干什么？你要看热点。 长线更没看的必要，低位进去等着就好，至于是不是最低点，无所谓。 另外，三月到半年是中线。 半年到十八个月我定义是长线。 我认为中国股市是最好赚钱的，譬如我人生第一只股，山煤国际，从2004年拿到2008年，一拿四年，怎么会不赚钱呢？ 2008年是个人都知道房价要涨，你不知道？所以买了港股碧桂园，中间几轮震荡都没理他，最后18年走人。 第三只股是中科曙光，从2018一直拿到2020，拿了十八个月。中科曙光之后，我才开始长线短线并重，开始研究。 为什么最开始拿的很久，因为完全不懂股市，所以闲钱炒股，买了扔进去就不管了。 所以我对A股始终是积极的，乐观的。 但是2004年买煤炭，是因为那时候漫天遍野都是煤老板多有钱的新闻。 2008个是个人都知道房子在涨。 都是一样的。 正所谓天道酬勤，财富是需要是积累的，是需要时间沉淀的。 天天研究，天天盯着大盘看的人肯定是幻想一夜暴富，但这是可笑的，你首先问问你自己，你是谁？你凭什么？这个社会比你学历好，你比资本厚，比你聪明的人比比皆是，现实生活中你都很普通，凭什么你能叱咤股海？ 打开上证深证的年线看都上涨的，自己追涨杀跌，频繁操作，怪谁。 今年A股有六分之一的板块创造了历史新高。 譬如游戏，人工智能，国企改革。 去年医药汽车，新能源创造历史新高。 前年A50、电力，白酒，化肥，农药，种子，林业创造历史新高。 这三年，A股一半的板块创造历史新高了。 一堆频繁操作，追涨杀跌，哪怕A股涨到一百万点，你还是赔钱。 一个跌到一定程度的股或者板块，进去拿着等着就好了，就做两只，一只涨30%很容易的，下半年换一直，再涨30%多，就是一倍， 一年翻倍很容易的。 打开排行榜，换手率最低的，保险银行那些大盘股除外，三十亿以内的，低位缩量到极点，换手率低到不能再低，买进去等着就好。 1月25号开始减仓，到2月6号加仓，躲过大跌，跟上暴涨，做股票做的是顺势而为，明知要大跌了你还不走，觉得自己就是天选之子自己的票就是那千里挑一不跌的吗？ 等市场机会出来的时候你再加仓接回来，这很难吗？ |
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大涨的股一定有第二轮，但是不会有第三轮。 打了双顶，半年后再去看，不要收个红又去看了，还是被埋。 低位量能缩到极点，譬如连续一些天，就一分钱在那里上下折腾，这样的股都是好股的。 眼光要放长，不要急，拿几个月，最少也要三月。 底部缩量，没人买不重要，出货出完了最重要，出完货没人卖了，就慢慢等着有人买就好了。 但是注意避险，四月中旬，八月中旬，国庆年后，春节前后，一定要卖了出来避险。 四月份一季报，八月中报，国庆春节长假叠加三季报，春节长假，基金赎回潮。 这四个大坑避开就好了。 等放量的时候走人。 买在无人问津时，卖在热度起涨的时候。 我一年收益还是不错的，即便最近每天也是赚钱，我的圈子里有我的操作记录，自己去看。 A股2015年之后指数分成了39个，大盘只代表指标股，和其他的无关。 当下的A股除非跌倒3000点以下，去做抄底，否则看大盘意义不大。 A股6大板块：大消费，大基建，医药，互联网，汽车，新能源，半导体。 24个小板块。 来回轮，这个轮完到那个，那个轮完到这个。 反复轮，按顺序走就行。 各个板块之间无缝对接，每天都有行情。 低了进，高了走，就这么简单。 再补充一个，一年翻倍很容易，就是四月底年报大跌后进场，这一波反弹必然超过30%。 国庆后大跌，进场这一波反弹也必然超过30%。一年就做俩月，就做这俩反弹，不也翻倍了吗? 管住手，控制好自己。 所有的股到前高了就出来看看。 不打板，不追高，不补仓，不幻想，短线上午坚决不买股，不要看涨了往里冲，激情操作，如此就可以了。 |
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是的，我们现在就是深处牛市。 我的回答是不是让你很反常识？每天都让你亏钱的市场是不是让牛市的现实给你一种反直觉？ 真理总是那么反常识，所以才永远只被少数人掌握，因为多数人根本无法看清真理。现实总是那么的反直觉，所以面对现实的时候总是很残酷。 我们现在就是深处牛市中。 哪怕股市一直在暴跌，哪怕股民一直在亏钱，这依然不改中国现在就在牛市的事实。 中国的股市，是仅次于美国股市的全球第二，这不是标准的牛市体量是什么？别看股指只在三千点上下徘徊，但是一有新股上市，就有无数资金打新，新股上市也是直接暴涨上天，需要应用技术手段强停降温，所有这些指标都在证明，中国股市确实是一个牛市氛围，你看全球第一的大牛发源地美股，有中国这么火爆的新股集资行情吗？没有。中国股市哪怕一直在政府的刻意控制节奏之下，每年的容易规模依然是世界第一，遥遥领先于最大牛市的美股，这方面数据我们已经是毫无争议的龙头老大。这不是牛市，是什么？ 然后，我们再来看个股比拼。 大家都知道中国银行股价太低，与美国的银行股动辄上百美元的股价相比，中国的金融股最贵也不过才几十块钱，更多的银行股只有几块钱，趴在那一动不动。于是又一个反常识反直觉的现实又出现了，中国的金融股不会涨，股价低，但它们的总市值却基本上都是世界级的，只要稍微再涨一点，那就连地球都装不下它们的市值，直奔宇宙级而去了，比如好多年都趴窝在五六块钱上下工商银行，你要是让它涨到十块钱股价，那市值已经可以吊打世界上绝大多数国家的财富总和。奔驰宝马造了那么多车卖了那么多车，它们在现实世界里是毫无争议的车界奢侈品，但在资本市场上却是毫无意外的可怜虫，股价不出众，市值不出彩，连做老头乐的赛力斯都足以拳打宝马，脚踢奔驰，根本轮不到新晋武林盟主比亚迪出来竖中指。世界汽车花了一百多年敲敲打打攒出来的品牌声誉，在中国股市里都不需要五年就能被超越，这不是妥妥的牛市气息，又是什么？ 在美国或者其他国家的股市里，如果一家上市公司出现问题，不等公司破产，股价都可能率先归零，完全是一副熊市心态，资本们贪生怕死，总怕自己逃的慢一点就会被留下来买单，而到了中国股市，哪怕亏到渣都不剩了，一个壳摆着就是还有很高的价格，比如大家都知道早已资不抵债的华夏幸福，它不但还交投活跃，甚至连ST的帽子都不用戴，许多公司连投个几亿的项目都要到市场上来增发新股或者发行可转债，可是就是如此艰难的上市公司，股价还几十块钱的比比皆是，有些公司就是永远长不大的孩子，第一次上市是为了融资圈钱，几十年过去了，还在心心念念看最近是不是又符合增发规定了，赶紧筹划着再次融资方案，比如京东方，它的上市就从来没有给过股民任何股利回报，更别提给你好的持股增殖回报了，它上市就是来要奶吃的。这在世界上其他股市都不被容忍的行为，却在A股市场很受欢迎和包容，这不是牛市情境又是什么？ 中国的股票这么伤人，但是中国的股市依然交易活跃，股民们一遍哀嚎，一边又无比的兴奋和乐观，人人都有受虐情结，美国人连英特尔那样的好股票都不宠，日本人连东芝那样的好公司都不珍惜，而我们大中国，连ST左江这种已经被实锤了各种恶劣行径的股票也敢热炒，这不是牛市行为又是啥？ 凡此种种，都在证明，中国当下的股市，正是大牛市。 |
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当然处于一个新大周期的牛市起步阶段，上周，开始突破底部区域震荡！ 其实，对于2020年第一季度，我们用膝盖想想，还有啥底部区域震荡比新冠疫情更恐怖和恐惧，具有震慑市场参与者？我想，除核武器，超级常规武器引起局部战争，那就是生化危机，而新冠疫情，就是威胁人类生存三大危机之一！因此，对于中国金融市场，在大开放格局思维下，已经具备开始新一轮周期运行的路径！ 其次，在技术走势上，2007年6000点，2015年5000点，不是有同一类群体股品种产生的。也就是说，指数是复合指数，不同群体股，产生不同二个阶段性大头部！而在时间周期运行上，也是不同！在这一运行过程中，市场参与者，需要理清，超级蓝筹，中小盘股，在复合指数运行过程中，所参与作用！对过去十三年，产生二个大头部的推动和牵制作用，调控作用，甚至操控功能！ 因此，对于未来操作，如果分清整个市场运行，有四大类群体推动指数上涨，那么我们可以错过第一波人气股，积极参与针对5000点局部牛市行情，按照三等分，从新冠疫情黄金坑基准价格测算，到5000点，一层一层往上拉升，上摸一层，调整，再上摸，再调整，换句话说，目前在黄金坑里即将突破周均线的品种，目前价格就是大周期上涨基础价格！所谓底仓，选择三，四个股票，最好不要前期热点，优质股，业绩股，白马股，最好，前期亏损，出现各种负面信息，甚至垃圾股，被老股民鄙视的品种，都是好股票，未来上涨三倍，四倍，甚至十倍的大牛股！关键一点，绝对抛弃热点股，优质股，业绩股，白马股，决不参与，选择，底部国企，蓝筹，平庸股，垃圾股，黄金坑里的基准价格品种，这些品种，我们散户持有价格成本，大多数比主力庄家成本，目前时间节点，还要低！操作策略，就是持股耐心，煎熬忍耐，不惧怕震荡，接近翻倍出来观望，暂时休息！做好七，八月份，恢复性行情！拿下2020年第三季度盈利目标！ |
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是的。 但是离疯牛，还有一段距离。 来一次，对这一轮牛市的详细推演： 【衰退阶段】 2018年12月，股市跌到历史最低钻石底；=>人生难得几只熊，通常这就都定投重仓的大好时候。对于你手里的存量资金，此时股票仓位不宜低于7成。如果年轻、钱又是等的起可以长期5-10年不用的话，可以满仓。 【复苏阶段】 2019一整年，沪深300涨了20%多，牛市其实已经悄悄起步，这是牛市的第一阶段，指数涨，个股大部分不怎么动，少数涨涨；=>通常，这就是定投年化收益超过20%，定投转配置的好时机了。此时股债比大概是6:4。如果有新资金加入，那么之前买的股票不动，买到整体配置达到这个比例就可以。 2020年，年初的时候牛市被疫情打断，暂时回撤了两波，但是挡不住其步伐（2019年到2021年底也是基钦周期扩张期，对应股票市场超级大牛市），现在2020.7.20已经是牛市的第二阶段，个股各种涨跌巨幅波动玩的就是心跳，指数看起来不怎么涨波动也不大极其的无聊但底部一直在不断提升一不小心就又新高了；=>这个，就是稳稳地持有配置的佛系阶段了（当然微观操作上，你可以适当逐渐地减少债券和大股票的比例，增加到大宗商品的配置上面）。这里多说一句，指数波动不大，但是个股波动很大的阶段，个股轮动过程选不好很容易被割韭菜，但个股轮动往往是专业机构都做不好、确是散户最爱的事情，所以A股没有长牛跑不了。 2020.7.31多说一句，目前上证指数已经触及了长期均线组，市场成本开始趋于一致，未来就在这3300点一线反复摩擦，继续折磨，继续洗刷刷，等这波调整完了，大概是20年的第三季度（瞎猜的），等大家习惯了调整-拉升这个节奏之后，就该进入下半场了，会从估值中位数直接涨到高估，到时候还给不给上车机会，就不一定了。 2020.9.24.再说一句，股市是先行指标，它不是经济的晴雨表，而是预期的晴雨表。通常等业绩体现在中报年报上，你感到经济好起来的时候，行情已经过去大半，要开始逐渐撤出，防范它转头向下了。2020年9月这个时点，就是牛市行情过半（2019年初到现在都涨了50%以上了），政策驱动告一段落，下一阶段就是业绩驱动，然后就是情绪驱动了。这三个阶段，最后一个阶段的涨幅是最大也是最短暂的，可能你埋伏5年撤出的时候算下来才年化20%，而跑步入场的隔壁大妈1个月不到就翻倍，狠狠地嘲笑你一把。但是这个疯牛阶段往往是非常短暂的，然后在所有人措手不及之时突然破位，大多数人注定是曾经赚过然后巨亏割肉离场。 2020.12.20 再多说一句，7月份以来，这种3300-3500之间的反复摩擦已经吓跑了好多人，多少7月份想赌把大的满融满仓干的已经被迫断臂割肉离场了，身边听到不止一个例子。 其实投资就是这样，7年一轮牛熊，其中一半多的时间都在这种震荡中反复摩擦，真正上涨的时间非常短，可能加起来都不到一年，还有那望不到前路的漫漫下跌大概2-3年。 习惯就好。静静等待。 可以说，这次的箱体震荡史无前例了，5个月了，比06年那波还要夸张，当然我的预测也被打脸了（很开心增量资金可以继续买买买），不排除要到明年年报出来后，业绩驱动的这一段上涨才会到来，然后就是情绪驱动的那一段疯牛了。 横起来多长，竖起来多高，这一波牛市还是非常可期的。 2015年那一轮牛市的天量是6月8日的13099亿元，是突破时的天量的1804亿元的7.26倍。 2006年那一轮牛市的天量是5月30日的2713亿元，是突破时的天量的534亿元的5.08倍。 2020年也就是今年7月7日向上突破时的天量是7936亿元。那么到最后疯狂期的天量，不太可能只有突破时的三倍，如果按照五倍来算，就是四万亿。如果是两市成交量，可能七八万亿。 嗯，想想就有点小激动呢。 所以箱体震荡再久一点也无妨，可以把后续的增量资金再买一点。 当然，这个时候买入，就不能追高了，太贵的医药消费不要碰，或者小资金逆向投些高点回落20-30%的芯片ETF/增加一些周期类有色/定投确定性比较高的低估的银行或恒生ETF， 其余大部分资金，到了中位数附近，越到后面，越是要均衡配置， 像我的话，甚至适当减少股的比例超配到周期上都ok的。 比如我现在的基础配置是债40股票45商品15，我会在这个位置适当超配一点周期如有色ETF煤炭（陕西煤炭，目前还在观望中，准备入手），这两项是在我的配置外，用增量资金买的，加起来可能会占到总金额的10%这样。 这部分超配的周期，将会是未来过热/繁荣过后的【衰退期】中的一道防护，它会给我们一个反应的时间，当全市场都在跌，只有周期在涨的时候，说明该启动债券的配置了（下面会讲到，但肯定不是一下子配进去，而是要看到明显的信号比如利率见顶回落）。 2021.1.3 2020年末，大量机构开始预测，看好2021年前高后低，上半年涨下半年跌。理由无非是因为中国股市还未出现过连续两年的上涨，所以，看淡明年的行情。 其实真的不一定。 如果说90%的机构都这么预期的话，那这个预期到最后一定是不对的。 2020年，指数涨了二十个点，某些行业更是大涨50%以上，但其实有一半的股票是下跌的。 从规律上讲，2021年也许会是非常难做的一年。尤其是这两年热门的几个板块（这里特指食品饮料类、医药和新能源汽车板块），可能会出现出人意料的走势。包括这两年成绩很好的一些基金，也可能会让很多高位买入的投资者被套进去。因为再好的预期，5、60倍以上的PE，再优秀的企业恐怕也无法长期兑现这样的盈利增长。 但是从另一个方面讲，市场远未到疯狂，特别是散户交易占主体的国内股市，等市场情绪发作起来，在07年和15年那般全市场疯狂的故事还没有发生之前就偃旗息鼓的可能性非常小。 投资收益从来都不是线性分布的，市场涨过头或者跌过头，都是很正常的事情，大盘两三个月涨1000点或跌1000点，都很正常。 中国股市的历史还很短，只有30年，样本数量非常少，再加上早年市场规则比较混乱，值得参考的有效样本数量更少，更不能因为过去没有出现过连续两年的上涨，就推断未来不会有，历史记录，总是会被刷新的。 从2018年底的钻石底到现在，A股已经涨了两年了，目前看会继续走下去，虽然十年二十年的长牛不太可能，但涨三年是完全有可能的，而不是以前的2、3年短命行情。 不管疯牛什么时候来，总之，看好2021年的行情。 市场是很难预测的，承认自己没有预测能力没什么难的，不预测市场，做好资产配置就行。 具体的操作，就是在这个阶段，可以适当配置长债。债券从4月份到现在跌了大半年了，属于已经提前跌了，另外，十年期国债收益率突破了3.30%这个重要信号出现了。 万一明年股市真的冲高回落，配置中超配强周期和长债都可以起到防守作用。 2021.1.29 前段时间涨的比较猛,这两天调整就比较厉害，很多人已经受不了要下车了， 牛市就是这样，目前处于牛二到牛三的过渡阶段，业绩驱动还没有走完，情绪驱动已经开始，这个位置是15年跌下来的右肩位置，有很多套牢盘在里面；同时这两年基金大热，上万亿的资金还没进场，一边是想着解套，一边是等着建仓，所以换手率会很高，后面波动会越来越大。 意志不坚定的人,会为了保住盈利会提前下车，后面看到又涨起来了，就会返回到市场中来。 低买高卖变成低卖高买，左右挨耳光，然后不断被割韭菜。 其实现在， 从利率来看，周期还没有起来（通胀还在较低水平），十年期国债利率平稳，现下央行是不可能主动缩紧货币去加息的， PPI也是在低位，后面会不断上行，对应企业的业绩与盈利提升， 情绪上来讲，属于多空分分歧还是很大，远没有到顶。 所以，牢牢守住你的配置，不要下车就可以了。 2021.3.8 这两天回撤的很厉害啊， 沪深300累计跌幅15%，创业板20%以上。 但其实也没什么大不了的。拿住自己的配置就行。市场短期波动其实很正常。 我是坚信这里会有一场大牛市，但是大牛市不意味着一直涨。 比如美国87年股灾。回撤36%。但两个月就完事了。1990年3季度及1998年7月又出现两次调整，跌幅分别为20%、19.3%，哪个不是吓死人。但没人否认这是一场直到2000年十几年的大牛市。 如果你能从1987-2000年一直呆在里面，可以获得年化不低于15%的收益。但是如果你在暴跌中任何一次撤出，再想回到市场中来，就只能用更高的成本接回来了。 想明白这一点，你就不慌了。跌一跌反而更加健康呢，你又可以在里面继续呆着了。 2021.3.27 最近一个月跌下来之后，市场更加健康了。 我在3月初有色放量的时候（周期提前反应了）卖掉了全部的周期类基金，现在等市场再稳定一点，可以加仓一些回撤过大的优秀主动基金。 中概股也跌了不少，可以继续观察，再跌就可以开始考虑入手了。 其实没啥好说的，20年7月-12月的一波箱体震荡吓走一批人，21年春节-3月份二次探底调整下风格再吓走一批人，接下去应该会继续涨然后到前高的位置后再来一波回撤（很多人在这个时候就会忍不住卖出以保存胜利的果实，当然，到了牛三会涨到他们惊讶不已然后再次冲进来的）， 为了控制住自己的手不要提前抄底，我已经把交易软件全部都删掉，就留一个雪球看看行情。 等到成交量无比低迷到前高的1/3的时候，再开始行动。 这一波抱团股下跌带坏整个行情的幅度还是挺难以预料的。 不过这也正是投资有意思的地方，你永远不可能预测市场，踏准每一个点。 只要设置好自己的交易条件，低位重仓买入，后面疯狂了再卖出。中间的波动其实不用去管。 但这句话说来简单，做到知行合一非常难。 2021.5.23 这几个月市场还是以震荡为主，涨几天就跌下来，我等的地量一直都没有出现。 因为涨的量能不足，所以后面依旧会横盘震荡，维持一个狭窄的箱体区间。 在这里，市场会反复消磨大家的意志力，也消耗那些波段的资金，空间越小，他们越容易发生亏损。直到没有任何空间，它们也退出了。 该卖的都卖了。市场成交量低到冰点。卖盘完全消失的时候，大概就是牛三开始的位置了。 所以还得再等等。 2021.6.30 DELTA病毒出现后，估计后面美联储的量化宽松还得继续。 这么多的货币推出来，推升了全世界的资产泡沫。 贫富差异越来越大，有效需求却始终不足。这个根本性的问题，根本无法解决。也不想去，或者说无法去解决吧。 危机，都是加杠杆加出来的危机， 很简单， 财富的本质是社会的生产力及各种商品的总和，钱只是人类自己创造出来衡量这些商品的一个货币符号。 社会上根本就没有这么多的商品，而整个社会却在猛加杠杆狂印钱，这些信用货币就是透支了未来十几年甚至几十年的生产力，怎么来的就怎么还回去。 最终一切归零。 后面会发生什么呢？ 当货币扩张的速度，跟不上资产泡沫扩张的速度，那么这个泡沫就会破裂。 美联储当下不停量化宽松，但鼓声总有停下来的一天。 通俗点说，没有一场大繁荣，就不会有一场大崩溃。 在这里我是坚信会有一场大牛市。虽然不知道它如何到来。 疯狂大繁荣之后，就是大危机的到来。 2021.11 2022.1.28 总结一下，现在（2022年初）是美联储开启tapering，美股高位震荡，海外资金开始溢出，寻找资金的避风港， 我看到数据统计，2020年海外资金流入我们的股票市场，是2000多亿，而2022年是4000多亿，说明这个趋势，正在加速。 大家都是明白人。 15年那一波，是美联储加息之前，爆发了特大牛市；00年和07年，都是美联储加息之初，A股加速上扬的，迎来一波疯牛的。 22年这一轮，是否会爆发大牛不太好说， 但是前几天央行降息了，还坚定地宽信用，资金面这么充裕，2022年的指数行情还是可以期待一下的。 2022.3.9 3-4月下跌比较多，具体可以参考我这两篇文章。 2022.6.29 继3-4月份，市场挖完一个20%左右的坑之后，基本又回到了2月份跌之前的位置，可以看我这个帖子参考一下： 不得不说A股就是一个神经病，谁也没想到在大牛来之前有这么一个挖坑的动作，4月27日大盘跌到了2863点，可以说跟上一轮2014年初的最后一跌是很像了，具体可以看我这篇文章： 挺好的，就是挖个坑，把意志不坚定的人都甩出去。 我是坚信这里有一场牛市的。 通过一场牛市，把居民端沉淀的资金，引到股市，化解掉企业和企业背后的地方政府债务，债务是不会消失的，股市暴跌粉碎过剩的流动性，债务问题就能解决。就像90年代国企上市潮那样。每一轮大牛市，背后都是有原因的。 2022.9.26 9月份因为美联储加息，最近又是一波吓死人的回调。 对于长期资金来说，这里就是一个小水坑，等着就行。有钱的再增加一点权益仓位，往里面慢慢加。 我个人比较喜欢做左侧，性格使然，让我做右侧我会抓狂。目前A股的盘子已经非常轻了，该卖的不该卖的都已经卖出，再跌也跌不了多少。 2022年8月的M2超过了12%，而GDP顶多4%，CPI还不到3%。通常情况下，M2不应该超过GDP+CPI+3，显然又是放水了。 现在大家体会不到，是因为没有信用通道（疫情反复，企业和居民都没有意愿贷款，扩大债务规模，现有经济发展的模式下，债务不扩大就没法拉动经济），所以这些钱一时半会还出不来。 机构资金们，也都在等右侧，只要转向的信号一出现，拉升会非常快的，那就不是上不上的了车的问题了。现在这个位置，反正是长期资金，买个底部区域就行。 央行正在逐渐打通信用通道，10月之后估计也会有非常密集的刺激经济的政策发力，那么未来这些钱，肯定是要出来的。 我是坚信这里是有一轮大牛市的，没有赚钱效应，如何会有千军万马来相会？没有千军万马来相会，又怎么能够改变债权融资的模式，用股权融资支持科技振兴呢（具体来说，就是资本市场加杠杆，商业银行去杠杆，点对点对大企业注资增加股权分母去杠杆）？ 附上我最近一篇回答： 2022.12.5 这两个月因为疫情反复，加上所有经济数据，尤其是出口的断崖式下滑，经济是真的撑不住了。 股市10-11月已经提前暴跌一轮。 然而，今年银行新增的存款却有十几万亿，最后都会政策引导，流入经济和资本市场的。 最近两天口罩政策是要放开了，其实也是意料之中。复苏姗姗来迟，最终还是来了。中国的经济周期领先于其他国家的，率先从衰退转向复苏，而海外由滞涨走向衰退。 |
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这一轮应该是弱复苏，用货币放水灌出来的结构性小水牛，因为目前的各路资金不足够支撑一场轰轰烈烈的大水牛。 但是谁知道呢？情绪的钟摆总是从一个极端到另外一个极端。这两天股市大涨，都是在交易预期（实际还没有兑现），只能说是政策支持下的冷启动开始了。 就看后面的演绎了。 牛三应该是不远了，这个位置，在这里也就是等着就行。 后面美联储的加息力度，大概率会继续超出市场的预期。美元利率是全球资产定价之锚，是全球资本市场的地心引力。 没有一场大繁荣，就不会有一场大衰退。 繁荣都是加杠杆加出来的繁荣，衰退却总是去杠杆去出来的衰退。 经济周期的波动，其精彩程度，总是超乎你的想象。 【过热阶段】 等到了第三个阶段，就是普涨，各种鸡毛都会飞上天（垃圾股也疯长），根据我不靠谱的猜测应该是2021年，等到了2021年底，类似2007年的场景会出现，当时上证指数涨到6124的历史最高点，各种煤飞色舞，大宗商品的疯狂无人能敌，尤记得当年牛气冲天的煤老板不？ 而这个时候，大量散户会入市接起最后一棒，你让他不要买、他绝对不会听、反而觉得你这是断了他的财路；=>正是此时，应该我们的大撤退接近尾声的时候（当然，你需要有一套撤退的策略，这个我在之前的文章 中都有讲过）。 钱出来了，就拿着现金或买买货币基金好了，这个时候通常应该也不再适合买债券了（因为在通胀厉害，央行逐渐加息的过程中）。 【滞涨/衰退阶段】 2022年初，上证指数大概会创历史新高（我觉得超过8000点不是问题，可能会冲1万点，但是这一段属于情绪驱动，取决于情绪疯狂的程度SO是猜不到的），A股疯狂的影响会超过历史上任何一次。等我大A一口气涨到美联储连续加息之际，股市也就差不多到顶了，然后突然破位，收割一波（当然，不是美联储一开始加息就会破，里面有个内在的逻辑，就是美联储相当于是世界央行，中国的货币政策是跟随美元策略，因此历史上我们每次牛市的顶峰，基本是和美国是同步的，只是因为我们在美元货币周期的末端，疯牛传导到我们这里的时间会比美国稍晚一点。所以如果美联储开始加息了，我们也会跟上，这会有一个过程。07年也是越加息A股越涨，然后突然破位的）。 具体来说，就是，因为2020年初的新冠疫情，全世界放出海量货币终于传导到实体经济引起通胀，美元指数会不断下跌，大宗逐渐涨价至通胀高企，美联储不得不加息以抑制通胀，收回过剩的流动性，而这个过程会引起资本市场的剧烈波动，从而刺破美股泡沫，从此美股暴跌，上证指数也盛极而衰（美联储13-14年也有过一轮QE，而美联储2014年10月结束QE之后，A股的行情刚好是2014年11月启动加速的，最终迎来了15年的疯牛。所以这一轮很可能是同一个剧本，由于美联储结束QE开始加息，海外资金对美股表示担忧，然后南下来到了国内，推动A股一轮暴涨之后，当再没有更多的资金支持这个资产泡沫的继续扩张之时，就会发生突然破位，这样的一个过程），金融危机开始（美国新一轮企业债务同样也会在2022年集中到期，债务危机会引发类似2008年的全球金融危机），随后延伸到经济危机和全球大萧条，国际游资全力出逃美国，疯狂涌入中国。=>这就是我们返回到市场抄底的好时候了。 具体的操作， 危机爆发后千万别着急，要躲过通缩去杠杆的阶段，等待通胀去杠杆时期，才是最好的进入时间点。 我会在在加息到顶回落，确认债券牛市后，按照债8股2进行配置，80%的资金买入债券；其他20%的钱，在大盘股跌掉1/3（10%仓位分24个月定投），小盘股跌掉1/2之后开始进场少量定投（10%仓位分30个月定投），大概要到2024年下半段之后吧； 等大盘股跌一半，小盘股跌掉2/3的位置，按照债3股7进行配置，果断重仓，具体的比例是，大盘股35%仓位，小盘股35%仓位，大概是2025-2026年吧。 到时候遍地是黄金钻石，买买买，建完仓后，关掉账户等着下一轮牛市（大约是2029年）就行了。 当然，预测通常是不靠谱的，策略才是王道。具体可以看我的这篇文章： 所以不要管他涨跌，守住你的资产配置就行。 当然，另一边，关于楼市，十次危机九次楼，我们当然希望软着陆，通过科技转型提振经济，让楼市阴跌，用5-10年来消化这个泡沫，这是大家都愿意看到的最佳方案。 但是，历史上并没有国家在吹起那么大的资产泡沫之后，成功软着陆过，你觉得我们能成为例外吗？ 我希望可以。 所以那个时候，可能也是抄底楼市的好时机。 但还是那句话，危机爆发后千万别着急，要躲过通缩去杠杆的阶段。从牛市退出来之后，把钱存入货币基金或者干脆拿现金，该干嘛干嘛。后面再视情况行动好了。 如果到时候央行继续大放水来救市，等到了通胀去杠杆时期，那时候再去出手，也是来得及的。 股和楼，都是同样的道理。 当然，以上都是猜的。 【历史上，2000年1月-5月，10年美债收益率下降31bp，而2年美债收益率上涨 43bp，收益率曲线不断扁平后发生倒挂。随后，科网泡沫破灭，美国股市从11723点暴跌到7174点，美国经济进入衰退。2001年4月中国股市从2200点一路暴跌到1080点； 2006年6月美债收益率倒挂并开始持续下行，2007年4月美国次贷危机爆发，股市从14000点暴跌到6460点。2007年10月中国A股股灾爆发，从6124点暴跌到2680点。】 以此推论，2019年3月24号美债收益率倒挂并开始持续下行，而美国股市达到历史最高位29398点后暴跌又迅速反弹至24000点。美联储不断大水漫灌下美股反弹强劲，美国的年轻人都觉得股市还会涨回去（在他们眼里是修复吧），本该到来的二次暴跌还在不断延后，上面我瞎猜测是两年之后，美股再次到顶，也许会破3w点，也许不会。 总之，大概的预测就是，2020年第一季度美国释放了大量的流动性后，美元指数会不断下跌，大宗逐渐涨价至通胀高企，导致2022年第一季度左右美联储加息刺破美股泡沫，美股崩盘瀑布大跌，全世界大量美元回流救市，全球再次金融海啸，引发通缩，资产价格暴跌。差不多是这个路径。 每次资产泡沫引起的大危机，都是加杠杆加出来的，到后面流动性枯竭，就会发生泡沫破裂的故事。 历史总是轮回的，虽然细节不总是相似，但大的周期是雷同的， 因为周期背后，是不变的人性呀。 希望此文会给你一点灵感。 对了，2020.7.22现在的股市，在我眼中已经太贵了。如果是我，不建议你这一轮再进去搏杀了（容错率太低）。 有心的，可以等2024年左右（瞎猜的），下一轮的钻石底投指数，那肯定是赚的盆满钵满的。 延伸阅读： |
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