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[商业财经]高盛预计美国降息时点从三月推迟至五月，机构预测 2024 年人民币汇率迈向 7.2，这意味着什么？ |
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尽管美联储的下一步必定走向降息，但市场对于时点仍存在较大分歧。果真凌晨的美联储议息会议又给了市场一个小小的意外——尽管美联储连续四次会议按兵不动，但美… |
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前面很多回答还是在用传统经济学思考，但这年头，传统经济学坟头草都半人高了，国际主流是政治经济学（埃尔多安经济学、拜登经济学、涨价去库存等都属于这类，以政治目的强行违反经济规律，长期有危害，但短期有果子）。美国去年下半年迎来一大波蓝领大加薪，物流成本疫情确定最少上涨5.9%。欧洲今年春天是薪资谈判季，也少不了大加薪。日本那边面对通胀，岸田文雄的选择不是加息而是再发17万亿日元。这都是明显在加大螺旋通胀的操作。再说拜登政府去年预算赤字是1.07万亿结果干到2万亿（名义1.7万亿，3000亿挪到第二财年首月了），今年更大方，预算赤字就先来个1.8万亿，实际执行下来少说3万亿赤字。高利率并不能阻止拜登政府借钱发福利搞投资（所以说拜登经济学等早就把传统经济学埋了）。传统经济学，加息是从市场抽水，当水位低于衰退线，就会扭转通胀。而如今在加息周期里，员工薪资大涨，政府支出大涨，都在往市场灌水，一个抽水一个灌水，水位可就降不到不了衰退线呗。但核心通胀这事您也别想下来了。在美国采用的政治经济学操作下，加息不再是为直接降低本国通胀，而是从国际市场抽水，引发他国衰退，让世界对消费品的总需求降低。这样各类消费品就只能被迫降价，美国作为大买家采购消费品的价格也就下来了，内部通胀也就能下跌一些。未来美国无非采取两种方法对抗通胀。 一是和目前一样一边加息一边发钱，每年要还的利息靠新发债就好了。 二是彻底学埃尔多安一边降息一边发钱。 总之，完全放弃控制债务总量的想法，只以能买到选票的数量来制定经济和财政政策。 反正目前能威胁美元地位的只有欧元，而欧盟现在已经被彻底捏在手里了，能源管道开关全在美国这，俄乌之外还有个科索沃随时引爆。 至于人民币国际化，嗨，一个修炼玄武神功的，外界变化无法改变其前进速度，不怕。 |
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本来原定3月份就应该降息，因为美国1月份就已经又有银行撑不住了。但是，1月份的A股大跌让美联储和华尔街看到了希望，觉得自己可能又行了。3月份还是5月份降息，本来就是嘴上说说、看菜下饭的，哪有什么确定的一定的固定时间表。至于汇率，华尔街恨不得人民币现在到7.3以上的低位，像日元一样。 现在其实是战争时期。 美国预定的战略，是希望这次加息周期能大规模引爆中国的房地产市场（中国的房地产公司都借了很多美元债，然后以借到的美元作为资本金再次向中国国内的银行和供货商大量贷款和拆借）和地方城投债（与房地产市场紧密相关），然后继而引爆中国的银行系统，最终引起中国经济的系统性风险。然后，美元降息放水，开始收割中国。所以，美国一直苟着不降息。 在中国倒下之前，美股绝对不能下跌，让敌人看破虚实。美股一旦出问题，那美元（汇率）和美债都会出问题，火烧连营。 但是，美元加息已经加不动了，2024年1月美国国债已经突破34万亿了，而且还在直线上升中，看不到下降的可能。今年仅仅是国债利息就够美国喝一壶，还有大约8万亿美元的国债到期需要卖新还旧。2023年死了几个银行以后，美联储已经在给买了大量美国国债的其他美国银行偷偷地定向放水了（以银行持有的美债票面价值为基准作为抵押，向银行偷偷放水的BTFP总金额据说已经超过4.4万亿美元了）。 中国这边呢，其实也是在熬着。大家都很困难，但是还没到过不下去的地步。中国的A股其实不是本次金融战的主战场，近期绝对不会大幅上涨以免造成新的泡沫。但是，在港股的激烈战斗会传导到A股，如果下跌超过一定幅度，国家也会相应出台一些温和的救市措施。仅此而已。 那中国熬着在等什么呢，我猜在等两件事中的至少一件发生: 1. 中东地区伊朗系反美武装搞出一个大新闻（击沉美军军舰或给美军基地造成重大损失，或以色列认怂），造成中东石油王爷国们对美元霸权失去信心，沙特彻底反水，或者 2. 美国受不了了要主动降息，主动提议我们共谋瓜分欧盟和小日子，或者付出重大代价让我们同意美元有序贬值。 世界经济的三大系统性风险，美股中房欧债，有一个爆炸了，另外两个就挺过这次大危机了。 且熬着吧。 ---//--- 现在的蓝星上，实质上是有一个隐型的统治着整个世界的世界政府的，这个政府就是美联储，这个世界就叫资本主义世界。 美联储代表国际垄断金融资本集团以美国为马甲，其统治世界依仗的是四个霸权: 科技霸权，军事霸权，金融霸权（美元霸权）和文化霸权。 其中最重要的是军事霸权和美元霸权。 美元霸权的基石是石油美元。其原理是全世界的贸易80%以上都需要通过海运进行，美国通过与沙特为首的中东产油国合作，要求其出口的石油（当今世界上最重要的大宗商品，工业的血液）以美元结算，对不服从者以美国压倒全世界的海空军力量围追堵截，或直接消灭，从而控制了全世界的贸易，并以此为基础，借助华尔街之手进而控制了全世界的金融，也就控制了世界各国的经济命脉。 然后，美联储代表的国际垄断金融资本集团通过控制世界人民的钱袋子来吸血全世界，直接方式就是通过美国政府发行的美债。 美债的总额从上世纪六七十年代的几千亿到现在的几十万亿的量级的过程，就是国际垄断金融资本集团用几乎无成本印刷的绿纸掠夺世界人民财富的过程。 每隔几十年美债的总额就要上一个数量级，相应由美联储印刷出来的美元流通全世界的过程，就是美国无偿地掠夺世界各国的资源、产品和服务的过程。而且，最近几十年来，贪婪的国际垄断资本集团觉得还不够，还利用美元潮汐的方式，借华尔街之手二次掠夺世界人民剩余的财富。 70年代的时候，石油的单价是一点几美元一桶，作为实质上的世界央行，美债总额只要几千亿就够了，世界经济正常运行，美国照样过好日子。90年代到10年代，石油的价格在几十美元一桶，美债总额就需要十万亿这个级别了。凭借美国强大的军力和引领世界的科技，美国成功的完成了美元单位数字上调一个数量级的转换，全世界的人都捏着鼻子接受了。世界经济仍然正常运行，美国仍然过着好日子。 2024年，美债已经达到30～50万亿的级别。只要在未来的几年内，石油平稳的涨到100-150美元左右一桶的价格然后稳定下来，而且美国的军力仍能确保美元是世界石油贸易的主要支付货币，美国就一点事情也没有，好日子继续过下去。 奈何现在出现了中国这个bug，美国的军事霸权已经出现了强劲的敌手。从现状看，凭借300年的厚势积累和两次世界大战加冷战胜利者的战争红利，估计五到十年以内美国还没有大问题的，可以撑得住的。十年以后就难说了。 然后我们来说说目前美元霸权的主要对手人民币。 总有人说人民币是不可自由兑换的货币，所以人民币是有缺陷的，人民币不能扩大国际储备份额就是这个原因。这实际上是一个经典的话语陷阱。 所谓的“自由兑换”就是一个假命题。 什么叫自由兑换？自由兑换的本意是拿着钱庄和银行发行的纸钞去发钞银行可以自由兑换黄金和白银，因为黄金白银在历史上才是真正的世界通用货币。 但是，按照目前的西方经济学骗子的定义，所谓的“货币自由兑换”，是允许拿着美元等所谓可以“自由兑换”的货币（以及当前美元主导的后布雷顿森林国际货币体系下的其他附属货币如欧元、英镑、日元、瑞士法郎等），去一个国家的央行（或其下属的商业银行）要求可以无条件和无限额的任意兑换该国的货币，或者要求用该国的货币无条件的任意兑换美元，尤其是在资本项下。 那么问题来了。 任何一个国家是否可以宣布自己的货币有“自由兑换”权，然后拿去美联储要求无条件的任意兑换成美元，美国会换给你吗？答显然是否定的。 所以，目前所谓的“货币自由兑换”，不过是美元的单向自由兑换权。目前所谓的货币国际化，不过是在美元控制体系下的伪国际化。这种国际化，不要也罢。 人民币的真正的国际化和可自由兑换，一定要走出一条新路，也一定能走出一条新路。 目前的人民币国际化，有三条可行的道路： 第一条道路，就是有许多公知鼓吹的美元体系下的国际化。具体而言，就是由中国央行单方面放开和担保美元资本项下的可自由兑换，如同阿根廷，俄罗斯，印度，香港，韩国，日本，以及东南亚危机前的泰国等等一样。其实质，就是将人民币作为美元体系下的附属的二等货币，美国进一步巩固其全球货币霸权。 第二条道路，就是中国通过与各国不断地签署货币互换协议，最终在东南亚，非洲，阿拉伯地区将美元挤出，成为当地实质上的储备货币，当地政府和央行单方面的保证人民币的自由兑换权。而在全世界，欧元等也摆脱美国美元附属货币的地位，全球形成美元，欧元，卢布等几个货币区，美元失去全球货币的地位。 第三条道路，就是经过无数斗争和妥协，美国最终和中国达成无限货币互换协议，美联储和人民银行共同担保。或者设定一个限额数字，例如3万亿美元互换规模，五年一续吧。就是说双方共同担保人民币可以任意兑换美元，美元也可以任意兑换人民币。这是真正的G2模式，可能性也存在。 最后，说一说我最近的一些思考： 美元霸权倒掉以后的世界会是什么样的呢？ 我觉得不可能是简单的人民币取代美元在世界上的霸权地位，世界人民也不需要另一个美元霸权，演绎出又一个屠龙少年终变恶龙的故事。 我个人觉得，将来50年的世界再也没有单一货币的霸权，只有几个金融强国，其中美元仍然占有世界30%左右的国际贸易货币份额和储备货币份额，人民币占据30%左右的份额，欧元卢布和其他货币占据剩下的约40%的份额，形成一个相互制衡的动态平衡。 这样，每一个金融强国为了保持住强国地位，都必须严格控制自己的货币发行量，再也无法以超发货币和货币潮汐的方式收割全世界，让国际贸易中的交易货币恢复到它的本来面目，就是商品交易的中介，让现在这个货币失衡的世界重新恢复到平衡。 至于有人说中国因为贸易顺差无法向外输出人民币，就当一个笑话看就好。人的智慧是无穷的，要找到一个解决的方法也是很容易的。例如，现在中国银行向沙特的银行发行人民币贷款，这就是以公平合理的方式输出人民币的一种方式。 另，统一回复： 美元体系下的“自由兑换”就是个伪命题，其实质只是“美元的单向自由兑换权”。我在知乎写了很多回答，在每个回答的后面都会贴上我的这篇文章，其实就是要说这句话，希望让更多的人明白这个道理。西方经济学其实不是科学，实质上是一种用数学过度包装的统治世界的武器。鉴于被西方经济学忽悠残了的人太多，特写此篇以正视听，不一一回复评论。 |
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在1月极寒天气期间，美国就业人数荒谬地增加了35.3万，是市场预期的两倍，超过了所有人的预期。美国这数据是真的吗？ 就这几个月了，美国会愈加疯狂，上半年不会平静，美国必须要吃人。 |
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美国什么时候降息，不是他自己决定的，是他能撑到什么时候决定的。 这一次收割世界是绝对要失败的，但他自己不能接受这个结果，所以还在硬撑着，必须到了要崩的瞬间才能接受失败，一旦美国开始降息了，那就是美国严重衰退的开始，一泻千里。 |
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不要期望美联储降息A股上涨，美联储今年降息的节奏会比市场预期的晚得多！ 对于2024年，市场最大的利好就是预期美联储会降息，关于降息这个点，之前详细说过了，拉长A股和美国十年期国债收益率对比图，你会看到两者高度相关，甚至可以直接得出结论，美联储如果降息，A股必涨。 |
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问题是，2024年美联储会降息吗？ 结论很有可能是比预期中晚得多，因为美联储曾经有过一次写进教材的“伯恩斯教训”，简单来说，就是在1974年到1977年间，因为美联储主席伯恩斯货币政策摇摆不定，导致美国通胀不断反复，下一任美联储主席连续22次加息，最终才将通胀压制下去。 现在美联储主席鲍威尔很明显会吸取“伯恩斯教训”，所以我预计就算要降息，也是2024年年底了，整个2024年，全球货币依然会处于一种紧张的状态，直接限制了A股反弹幅度。 就算今年美联储会降息，我估计也是到年尾了。 |
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很少人能意识到中国的牛B之处 美国加息到5个点了，中国现在存款利息才1、2个点 汇率还能稳定在7块1左右 你如果读过书的话，就知道美债是全球公认的无风险基准利息，也就是说全球所有利息都应该比美债高。否则，我还不如买美债。但是人民币汇率就能稳如狗。 你想想，如果美国降息会怎么样，降至0-1 我猜人民币有机会4开头 |
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我感觉中国、美国都蛮厉害的，一个能债务无限展期，一个能美元无限打印。面对这种“赖皮”招数，我想看看欧盟、日本怎么应对。 |
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A股是什么？ A股就是金融战争！ 瞧瞧这个劲，舆论金融一起来，坚决把中国金融市场打垮。 不看好华尔街，中国这个体制真不怕这玩意，只是股民们倒霉。 |
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看了一圈，别的答案都没有提到。 高盛这个7.2其实隐含了一个没说出来的预测：今年美联储开启降息以后，中国也将跟随降息。否则人民币汇率不可能在7.2，而是应该升值。 当然这个中国也会降息只是高盛根据正常情况和西方经济学理论做的预测，我觉得很可能不对，老外经常因为不了解中国国情而妄下结论:) |
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汇率现在这个时点不太重要，先震荡一阵。聊聊降息的事，自美联储12月份突然转鸽以来，市场对于降息期待太过，道琼斯迭创新高，已经透支了未来预期，美联储只要没有进一步鸽派动作，维持原状，市场便会面临回调。 |
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这个问题讲过好几次了，我的观点一直是授人以鱼不如授人以渔。 重要的不是一两个具体的结论，而是得出结论的方法。 如果不掌握基本方法和原理，今天汇率涨了，你问一个为什么，明天汇率降了，又不明所以了。 从全面的角度来说，汇率形成主要有三个因素：（1）影响汇率形成的核心因素是国际收支。（2）美元指数的波动是影响人民币汇率的主要外在因素。（3）央行的管理对汇率也起到一定作用。 这篇文章我不全面介绍汇率形成的因素，而是着重讲一下美国加息/降息延缓和汇率的关系。 美国加息或者降息延缓会从两个角度影响汇率：1、从息差套利的角度影响汇率。2、影响美元指数进而影响汇率。 01 息差套利和汇率变化 美元降息延缓，会导致人民币汇率承压。为什么呢？第一个原因就在于息差套利。 为了理解这个问题，我们做一个沉浸式体验。 假如你是一个富豪，手里有10亿美元的流动资金需要存在银行里面。再假如，在2020年初，英国和美国的存款利率都是1%/年。这个时候，对你来说，钱存在英国还是美国没有区别，一年利息都是1000万美金。你秉持公平公正的理念，在美国存了5亿美金，在英国也存了5亿美金（对应的英镑）。 突然一天，美联储宣布加息了，导致美国银行的存款利息变高到3%。你一看，这不行了，5亿美金存英国一年利息只有500万，存美国利息却有1500万，一来一回有1000万的利差。你一个电话挂给秘书，让他通知英国的银行，你要把钱全都取走，换成美元转入美国银行。 不仅仅是你发现了这个套利空间，很多大型投资机构也发现了这个套利空间。于是大型投资机构纷纷从英国银行获得低息的贷款，拿到美国银行存起来赚取利差。这个过程就叫做“息差套利”，这是引发资金外流的一个重要因素。 有朋友说我们是外汇管制，无法息差套利。这是不对的，普通人套利的确困难，但大型机构有各种渠道流出资金。申万宏源最新的报告就指出，“我国和美国十年国债收益率的差值在8月下行达到了22个BP至-1.53%，月中最低甚至达到过-1.80%，这令对中美利差相对敏感的资金有所流出。” 当前中美息差巨大，构成了明显的套利空间。 息差套利引发资金外流，进而就会引发流出国汇率下跌，为什么呢？举个例子来说。 假如你是一个大型投资机构的负责人，你发现了英美的金融市场存在巨大的“息差套利”空间，于是你从英国银行低息贷款10亿英镑，准备存入美国套取息差。 然而，你手里面的是英镑，你如果把英镑存在美国银行，无法享受美元的利息，因为银行的利息都是和币种绑定的。也就是说，你在把英镑存入美国之前，需要把手里面的英镑换成美元。于是，你就要在外汇市场上用英镑购买美元。这个过程，就是外汇交易的过程。 越来越多的人从英国银行低息贷出英镑，在外汇市场上购买美元，美元越来越抢手、越来越吃香。以前，100英镑可以购买120美元，现在100英镑只能购买110美元。美元越来越“贵”，相对应，英镑就变得越来越便宜，这就体现为英镑对美元的贬值。 事实上，从美国加息以来，各主要国家货币就开始出现贬值。而这也构成了我国当前汇率下滑的一个重要原因。美国加息，我国降息，导致中美利差走阔，息差套利的空间越来越大，引发资本外流，进而导致我国汇率下跌。 02 美元指数的影响 美元指数是六种货币对美元的加权汇率（其中欧元权重57.6%），反映了美元对主要货币的汇率情况。 加息或者延缓降息，会形成美元指数走强的预期，进而影响汇率。我们举个例子。 假如你有一家企业，在某个时间点T的时候赚了100万美元外汇，你是否一定会马上卖给银行呢？答案是否定的。比如，如果当时美国加息，或者延缓降息维持与其他货币的利差，这就会形成美元走强的预期。比如，你预期两个月后，美元兑人民币汇率会从1:6.7，上涨至1:6.9。这时，你断不会马上用美元去买人民币，而会持币观望，坐待时机，现在换只能得到670万，两月后换能得到690万。 这就形成了这样一种情况，即虽然有了100万美元的国际收支顺差，但是这100万美元并没有通过银行结售汇进入到外汇市场，因此并不会直接影响外汇市场的供求，进而不能直接影响汇率。也就是说，由于美元走势强劲，企业预期美元兑人民币汇率会继续上升，企业就会持币观望，虽然形成了国际收支顺差，但并不会直接导致人民币汇率上涨。或者反过来说，导致了人民币上涨趋势减缓。 美元指数走强，会增加对人民币贬值的预期，降低企业出售美元的冲动，因此又会进一步加强人民币贬值的可能性，形成下降螺旋。 不仅如此，美元加息附带美元指数走强还会诱发资本市场震荡。为了理解这个问题，我们做个沉浸式体验。 假如你是一个美国籍的国际投资者，你的资金在全球各大股市配置。假设2022年初，英镑和美元的汇率是1：1。你通过研究发现，英国股市可能会迎来一波上涨的行情，于是你花了100万美元，换了100万英镑，然后将100万英镑购买了英国股市的股票。你的眼光很不错，买的股票涨势喜人，几个月下来涨到了120万英镑，你感到很开心。 但是天有不测风云，有一天，你突然看到新闻，美国加息了。你敏锐地感到，这可能会坏事。果然，那些指着息差套利的投机分子动起来了，他们大量低息借入英镑，买入美元。美元不断涨价，英镑不断贬值。你突然发现，股票赚的钱，原来都是虚的。你认真算了算账，从2022年初到现在，英镑对美元贬值了15%，120万英镑，现在就能换102万美元，直逼你的成本。 更可怕的是，美联储还在不断地加息，也就是说，英镑贬值的趋势还可能继续。要是再这样下去，你的股票换成美元就要亏本了。怎么办？你告诉自己，当断则断。于是，你开始大规模抛售股票换成现金，并购买美元以“避险”。 越来越多的人发现这个问题，他们也跟着抛售股票。股市开始逆转，负面消息一个接一个传来，当多数人都在抛售的时候，就出现了两个现象：（1）大量卖盘会导致股市的震荡。（2）大量资金外流会进一步加剧流出国汇率下滑。 从历史看，美元指数和我国汇率有高度相关性。 |
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这就是美元加息/延缓降息对汇率的冲击原理和传导路径。 本文部分内容节选自《关于汇率形成机制》一文，该文我全文发布在“佐伊的读书圈”。 在“佐伊的读书圈”，和数百名各行各业的星友一起学习，共同进步，多看路，少踩坑。 欢迎扫码加入“佐伊的读书圈” |
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以下是七月以来我们讨论的一些问题，从复盘看我们基本判断了汇率的大走势，对经济基本面的判断也是准确的。 您可以点击以下任意一个链接，下载星球搜索“佐伊的读书圈”即可加入 或者点击以下任何一个链接扫码加入（二维码不能长按，只能用另一个手机扫码） 1、我们是通缩还是通胀：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/584444181444244 2、高盛《不可能的三位一体》：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/811511851128522 3、去美元化和国际货币变革：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/588288528842414 4、全球上半年经济回顾：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/811511155488542 5、居民钱都去哪里了：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/411848521254248 6、一线人员讲讲地方债的现状：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/211858145482421 7、7月会议解读，如何判断当前的经济形势：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/411842482228418 10、怎么看待当前的消费下滑：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/211881255128211 11、全球产能过剩现状：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/411858451521258 12、《经济学人》分析如果信托全行业暴雷对经济有多大影响：https://wx.zsxq.com/dweb2/index/topic_detail/588144255448114 |
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之前市场对于FED 三月降息的预期是基于现在逆回购的钱快用完了，那么出于对流动性的安全的预期，FED应该要降息。但是最新财政部发布的发债规模是要远远低于市场的预期是（因为税收上来很多），第一季度是7000亿 vs 8000亿，第二季度则是砍了一半到2000亿。而这就意味着目前FED的逆回购的钱还可以撑一段时间，并且宏观上来讲失业率现在还是很低3.7% ，通胀PCE近三个月的值在1.8。从Fed的角度，自然是越晚降息，通胀反弹的可能性越小，美国经济软着陆的概率越大。 此外CBS今天的 “60min”节目采访了Powell，他其实在节目里说的很清楚目前美国经济是什么状况，以及未来的预期在哪。本问题那些沉迷在收割理论，石油美元什么的就很难崩啊。 |
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搞了A股，觉得自己又能行了。但是米国不能以米股的眼光看a股。a股因为金融圈汉奸多，老早就烂泥扶不上墙了，正常老百姓谁还有大的投资在上面。倒是米国能拦得住下来的米国银行倒闭潮不能 |
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在开始复杂的讨论之前，先聊一些咱们普通人都能够理解的「常识」： 1.美国作为全世界第一大国，其货币也具有「世界货币」的功效； 2.世界上不少国家和地区的货币，是跟随美元变化而固定变化的。 其兑换比例是固定的，比如咱们中国的香港特别行政区，自1983年10月起，港币与美元保持固定汇率关系，每7.8港元兑换1美元。 3.美国是当前世界第一大消费国。 一些数据： 数据显示，在美国的GDP构成中，来自居民部门的消费始终处于绝对主导地位。早在上世纪中叶，居民消费占GDP比重就超过了60％，此后更是长期居高不下，2017年这一比重达到68.4％。 |
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另外，从美国人均消费支出占人均可支配收入的比重来看，自1960年开始，一直未曾低于83％，2016年与2017年该比重更是超过了90％。 |
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值得注意的是，美国人还极为热衷超前消费，这从居民部门的杠杆率（居民部门负债总额占GDP比重）即可一窥究竟。数据显示，1985年，美国居民杠杆率首次超过50％，而后便开始了一路攀升，2007年达到了最高的97.9％。 4.加息，资金就更容易储存于银行之中，降息，资金则更容易活跃于市场之中。 基于以上内容： 由于美国的地位高，美元的影响大，很多国家和地区的货币都在同步跟随着美元，所以美国的加息和降息，不仅影响着美国国内的资金流动，也影响着世界中资金的流动。 而咱们在题目里，讨论的是美国降息时点从三月推迟至五月，对人民币（兑美元）汇率的影响。 先说美元降息，那么资金就会更容易从银行流入市场，那么市场中流动的美元就会增加，在市场中人民比不变的前提下，人民币就会相对美元升值，这个就是「预期」，过去一段时间，预期美国降息，于是乎人民币就相对美元升值了： |
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那么，现在美国降息时点可能由曾经大多数人（7成）预估的三月，推迟至五月，那么这个利好后延，就可能让人民币对美元贬值。而且，人民币也不是固定不变的，最新的制造业PMI数据表明，我们的制造业还是收缩的： |
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那么我们的人民币政策就会倾向于宽松，也就是中国会有更大概率地降息，如此一来，市场中人民币增多，对美元自然就容易「贬值」了。 现在市场在这几天已经基本消化了这个消息，如是最近美元相对人民币才会升值： |
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「机构预测 2024 年人民币汇率迈向 7.2」 基于的，是美国降息时间的延后，幅度的可能变小，以及中国降息的确定性增强。 |
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怎么感觉比美国人更希望降息的是我们一些搞金融的，原则上美国加息时间越长，其内部的金融风险越大，怎么反而令很多人焦急的等着美联储降息来缓解我们的金融风险？ 之前多少人预测3月降息，比如一度押注3月降息的超过7成，还是不了解美联储，其一直在试图重振美联储信用的基本职责，就是保证货币的购买力，任何时候高通胀都是对居民财富的掠夺和央行失信的行为，得先有稳定的货币，美联储才能有余力去兼顾金融体系安全和经济增长等指标，都这会了，还有人打着既要又要的心思，以为降息就可以避免很多风险，假设通胀反弹呢？好不容建立两年的紧缩货币政策和抑制通胀的决心就会即刻崩溃，这也是上世纪80年中的一个小插曲，看着通胀稍微好转就赶快宽松货币政策，市场通胀即刻反弹，让美联储信用蒙羞，之后只能采取更长更极致的加息来重塑抑制通胀的信心，牺牲反而比当时延续紧缩货币政策更大。美国搞了这么长时间的金融，光金融市场大的崩溃一只手都数不过来，要说完全不从历史中吸取教训也是不现实的。 就好比12月的热点一样，当时美联储罕见的给出宽松的信号，鲍威尔罕见表态“降息已开始进入视野”，市场就是一阵沸腾，但从数学上来看，至少得到今年6月左右等通胀的高基数效应消失以后，才能更好的看加息抑制通胀的效果，这就是美联储经常说的：要看到更多的一个表现。当时去翻看原文，就发现美联储的发言明显就比市场的“沸腾”谨慎和理性的多，当然人们只愿意看到自己想看到的部分，尤其是金融从业者，觉得只要美联储降息一切问题就能迎刃而解，这纯粹有点过于高看各国央行了，大家可以看一下12月的这个问题，市场真可以用沸腾来形容。 美联储决定 12 月暂停加息，鲍威尔罕见表态「降息已开始进入视野」，这意味着什么？ |
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金融工具从来都是辅助，每次危机之后经济能走向更高基本都是实体经济壮大和科技发展的结果，历史上很多经济问题被解决也是因为高增长冲淡了以前积累的问题，过去三十年全球经济增长（产出、贸易和消费），基本一半都是中美贡献，然而现在这种裂痕很显著，都不要指望着单靠金融工具能解决什么大问题。 |
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知道美国通胀的韧性有多强吗？ |
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在去年6月份的时候，貌似把通胀压下去了一点，但7月份又抬头了，于是，赶紧又把利率加了25个基点，才勉强控制住了局势。 从目前的趋势来看，并没有证据证明通胀已被遏制，在1月份CPI数据出来以前（公布时间2月13日21:30），说在3月份降息，确实有点为时过早。 但降息是存在可能的。 就业和通胀之间的关系通常被理解为一种替代关系，即它们可能呈现此消彼长的特点。这种现象在经济学中通过所谓的菲利普斯曲线得到体现，该曲线表明当就业率高时，通胀率也可能较高；相反，当就业率低时，通胀率通常会降低。 而根据美国自动数据处理公司（ADP）公布的具体数据显示，2024年1月份美国私营企业就业人数增加10.7万人，远低于市场先前预估的14.5万人，2023年12月时这一数字为15.8万个，或预示劳动力市场开始明显放缓。 这或许表明美国1月份的通胀有所放缓。 但是，目前的中东局势持续紧张，美国失去了对贸易航道的掌控能力，这对其能源供应和经济稳定构成了巨大威胁，从而增加通胀压力。 所以3月不一定会启动降息，但第二季度启动降息的概率会相当大。 另外，1月份的声明有点变化，也许透露一些信息。 特别是删除了有关“在通胀受控并朝着2%目标迈进之前继续加息”意愿的经典语句。言下之意，2%的目标可能到不了，但为了这个目标继续加息，并不现实。言下之意，本轮的加息已经划上句号了。 完全删除了对“美国银行体系健全且有韧性”的评价。 这也就是说，美国银行体系现在是不健全的，存在相当的风险系数。 人民币兑汇率方面，正常来讲，随着美联储降息，人民币升值是大概率事件。但现在的不确定因素更多了一点。 宏观层面，中国经济内生性动能依然疲弱，居民和企业信贷需求仍相对低迷，或存在较大的通胀下行风险； 政策层面，目前为止出台的常规性逆周期宽松政策对总需求改善较为有限，尚难以对冲经济结构性下行压力。 债券方面，10年期国债突破关键点位，目前收益率处于历史低位，某种程度上，这是当前股市低迷的原因之一——资本从股市流向债市。而国债收益率低，是因，也是果。 另外，美国经济数据仍然强劲，导致美元指数难以走弱。 所以，短时间来看，人民币升值空间有限。 |
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一、从美国角度说说美联储的内在决策矛盾 降息与否，是拜登政府长期策略和短期策略之间的博弈，华尔街只是对这种博弈进行一种预期。 相对于特朗普的遥遥领先，拜登无论是处理中东问题还是处理德州边境移民问题，都表现不佳，现在在选情上并不乐观。 就具体选民的感受来看，应对通胀并不理想，现在所谓的通胀增速降低并不是指过去的通胀消失了，物价仍然很高。而就业通过兼职凑出来的数字也非常的虚幻。这一切直观体现在信用卡卡债的违约超过了08年金融危机。 |
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所以，现在从短期来看不应该继续加息，毕竟股市的繁荣，还是可以去支撑经济软着陆的故事。但是从长期来看还有一种可能性就是，保持高息拉爆最大的竞争对手的中国的经济，只要最大竞争对手没了，无论是欧洲还是日韩，都只是待宰的羔羊而已。 两种思路都有道理，这就是选举政治内在的矛盾，无论长期的利弊分析的多好，但是只要选不上就没有长期可言。 所以长期再重要还是要保证短期的选举最优先。 回到美联储的决策上，如果拜登政府不能通过中东向外转移矛盾，而且选情持续落于下风，那么必然会在三个月内采取降息措施。 二、国内同样面对的复杂的汇率矛盾 主线是人民币国际化需要保证汇率的稳定，而非暴涨暴跌。 具体到产业上，一方面，汇率过高并不利于出口，面对全球经济衰退尤其是欧美需求减弱，站在出口为导向制造业来说，低汇率保就业的优先级更高。另一方面，大量的房地产企业拥有巨额的美元债，汇率的大幅贬值会增加这些美元债的还款压力，房地产的问题就不只是内部的问题而且还包含了外部问题。 所以，汇率的决策本身并没有完美的最优解，站在我的角度，我更倾向于保证汇率稳定的情况下，一方面，不断通过创新和效率提升，来制造出口的竞争优势，另一方面通过军事和外交能力减少海外的关税和贸易壁垒。 三、走更难而更远的路 站在中国的角度独立思考经济政策很困难，很纠结。但是决策者必须拿出勇气从无到有的建立自己的经济体系和经济逻辑，走王道很难，但可以走得很远。 反之围绕着美国的政策，被动应对，我们永远无法在美国的规则里面打败美国，人民币也永远无法替代美元成为国际货币。 |
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不是推迟，而是一开始就没打算第一季度降息。 最早六月降息 B站up主“有何高见”去年就认定美元加息时间不会早于六月之前，不是推迟，而是早就定好了的，降息越晚对美国越有利。 |
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内容提要： 美国新年第一个月非农就业报告显示就业市场火爆，美元大涨，人民币下跌。中美经济冰火相异，会导致2024年人民币继续贬值吗？人民币汇率虽然会受到宏观经济表现的影响，但更直接的作用因素，还是中美利差、资本的进出比和央行对汇率的干预程度。人民币汇率在2024年大体会呈现前高后低的趋势，不太可能持续下跌，年内可能涨破7元关口。 一、美国新年第一个月非农就业报告显示就业市场火爆，美元大涨，人民币下跌。 |
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1月2日，美国劳工统计局公布的数据显示，虽然经历了22个月11次5.25%的加息，美国的就业市场依然火爆。1月非农就业人口增加35.3万人，远超预期的18.5万人，甚至超过所有分析师的预测。同时，12月就业人数从第一次初估的21.6万人上调至33.3万人。失业率连续第三个月保持在3.7%，低于预期的3.8%，失业人数稳定在610万以下。 供不应求的劳动力理所当然地继续推升着美国人的工资。1月美国非农平均时薪增速同比达到4.5%，为2022年3月以来最高，高于预期的4.1%。12月的工资增速也由初估的4.1%上调至4.3%，环比增速达到0.6%，是预期0.3%的两倍。 1月份非农就业人员的平均每周工作时间减少0.2小时至34.1小时，全年减少0.5小时，降至新冠最严重时期的最低水平。 |
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非农数据公布后，美国市场反应非常强烈，美元指数全线上涨，截至2月5日晚，美元指数为104.49，升至七周高位，比1月底的103.41，上涨了1%。 美国2年期国债收益率从1号的4.2%飙升到4.36%， 10年期国债收益率从3.8%上涨到3.99%，2年期与10年期的收益率曲线在非农就业数据后进一步倒挂，倒挂幅度达到0.33个百分点，为近一个月来最大。 2年期与10年期的收益率倒挂意味着，非农就业报告对美联储降息的预期构成了挑战，报告继续显示，美国经济处于极为强劲的态势。因此市场对美联储降息的预期进一步减弱，并使市场降低了3月份降息的可能性，重新调整对五月降息的预期，并减少了年内预期降息的幅度。 近期美元和美债收益率的走势，在很大程度上反映了1月份美元走强和国债收益率上升之后的重新定位。1月份美国的就业报告提振了美债收益率和美元。 |
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强劲的美国新年第一个月的就业报告，不仅推迟了对美联储降息的预期，推高了美债收益率和美元指数，还因美债收益率和人民币国债收益率差距扩大，波及人民币汇率走弱。 2月5日人民币兑美元汇率收于7.1985，比1月底下跌了0.3%。 二、中美经济冰火相异，会导致2024年人民币继续贬值吗？ 最近几个月的数据显示出美国经济经受了大幅加息的考验， |
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2023年四季度GDP增幅超预期。根据美国商务部经济分析局发布的2023 年第四季度第一次GDP核算数据，该季度美国国内生产总值 （GDP）为6.98万亿美元，现价同比增长5.8%，可比价同比增长3.1%，环比增长0.8%，可比价季调年化增长率为 3.3% ，虽然低于第三季度的4.9%，但远超华尔街普遍估计的2%。 CPI涨幅符合预期。2023年12月美国CPI环比上升了0.2%，同比上涨2.6%。美国商务部公布的12月个人消费支出价格指数是美联储的重要指标，环比上涨0.2%，不包括食品和能源的核心CPI同比上涨2.9%，比上个月回落0.3个百分点，是自2021年3月以来的最低水平。这一数据进一步证明，通胀虽然仍然居高不下，但正在继续取得走低的进展， 消费者信心指数达到3年来的最高水平。劳动力市场和薪资增长超级好，在推动消费支出和保持经济增长方面发挥着重要作用。密歇根大学编制的美国消费者信心指数达到2021年7月以来的最高水平，反映出通胀和个人收入前景都有所改善。 此外，美国失业率依然处于3.7%低位，股市持续上涨。美国经济基本上实现了软着陆。 |
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而我们由于购买力不足，需求低迷，供给过剩，消费品价格与资产价格下行，股市屡创新低，经济疲态渐深。 因此不少人担心，冰火相异的宏观经济，会不会施压人民币，导致人民币汇率在2024年持续下跌？ 三、人民币汇率在2024年大体会呈现前高后低的趋势，不太可能持续下跌，年内可能涨破7元关口。 人民币汇率虽然会受到宏观经济表现的影响，但更直接的作用因素，还是中美利差、资本的进出比和央行对汇率的干预程度。 |
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首先从中美利差来看，上半年中美货币政策会基本稳定，利差变化不会太大。但下半年，三季度人民币肯定会小幅降息，四季度美元也会小幅降息，但美元的降息幅度肯定会大于人民币，因此年底中美政策利差有望从年初的1.3个百分点略有缩小到1.1个百分点左右。从利差的角度看，上半年人民币汇率会基本稳定在7.10-7.25之间，年底有可能跌破整数关口7，下探6.8左右。 |
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其次从资本的进出来看，受西方分散投资风险和供应链多元化的影响，我国资本持续流出的趋势肯定将继续存在，但由于已经流出一段时间，2024年资本流出的规模可能会略小于2023年。 根据外汇管理局上周更新的《银行代客涉外收付款数据时间序列》数据表中的数据，2023年，我国国际收支自2019年以来首次出现赤字，从2022年的净流入763亿美元，转为净流出687亿美元。预估2024年净流出规模大概率在4000亿-500亿美元之间。从资本流入流出角度看，2024年的人民币汇率具有下行的动能。 |
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三是从央行对汇率的干预程度看，央行对人民币的政策底看得似乎越打越重。东吴证券的一份研究显示，在2023年9月中旬至11月中旬，央行将人民币兑美元的中间价固定在7.18左右，帮助人民币汇率守住7.32的底线，而期间美元一度涨破107、创下年内新高，而这一直接干预汇率的方式在2015年8月汇改之后已经极少出现。由此看，去年下半年人民币有所升值，主要还是央行对汇率政策底的坚定守护。 央行守护政策底的原因，一方面是中美竞争所导致汇率既要锚定美元，也要保持人民币的底价，即“政策底”。另一方面是去年资本外流严重，如果人民币失去政策底，下半年的流出会更为严重。从而形成汇率的螺旋式下跌。 从央行对政策底的守护偏好来看，2024年二季度到三季度，因为人民币大概率需要在美元降息之前先行降息，将导致中美利差扩大，资本流出加速，导致人民币存在加速贬值的动能，届时央行将会利用各种稳定汇率的措施来守住人民币汇率的基本稳定。 |
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因此，三郎预估2024年的人民币汇率会在6.8-7.25之间波动，其中上半年人民币汇率稳中有跌，下半年主要是四季度，美元降息，叠加中国季节性的年底结汇因素，人民币汇率会明显升值。全年来看，人民币兑美元汇率，大概率会从年初的7.1左右，升值到12月份的6.8-6.9之间。 【作者：徐三郎】 |
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2月1日凌晨，美联储又一次议息会议，仍然选择不加息，利率维持在5.25%-5.5%区间，这是美联储连续第4次议息会议选择不加息。 但美联储在声明里，暗示暂时不会降息，这让市场对于3月就开始降息的激进预期是落空了。 声明强调“在更有信心确定通胀率持续向2%的目标迈进之前，降低利率“是不合适的”。 同时，这份声明是美联储2022年3月开始这轮激进加息后，首次删除了“继续加息”的表述。 也就是说，美联储现阶段不会再加息，但什么时候降息，仍然还是有一些悬念。 之前市场对美联储降息的预期，最激进是提前到3月降息。 在1月17日，芝商所的美联储观察工具，预期美联储3月降息的概率是已经达到61.4%； 但在2月1日这次议息会议之后，预期美联储3月降息的概率已经跌至35.5%； |
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再看看美联储鲍威尔在议息会议后的记者会上怎么说。 鲍威尔讲话里最重要一句话是“我们认为，在这轮紧缩周期中，我们的政策利率可能已达到顶峰，如果经济大体按预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是合适的。” 也就是美联储今年降息已经是大概率的事情，悬念只是哪个月降息。 有记者提问3月是否降息时，鲍威尔回答是“3月降息不太可能”。 有记者提问“在通胀失控的风险得到控制后，还有必要维持5%这么高的利率么？” 鲍威尔回答称，“大多数委员都同意适当降息，但现在FOMC需要确定一个具体的位置，在这个位置上对通胀能持续回归至2%感到自信，然后才会开始降息。即便大家都认为今年可能会有三次降息，但真正开始前仍需要有这样一个确认的过程。” 鲍威尔还强调，美联储知道他们面临的风险不仅包括降息太早，还有降息太晚。因此几乎所有委员都支持今年降息，但降息的具体时间将与委员会对通胀持续回归至2%有信心的时点紧密相关。 另外，对于市场很关注的缩表问题，鲍威尔称，“委员们已经开始讨论有关资产负债表的问题，并计划在下一次会议（3月份）开始深入讨论有关资产负债表的问题。” 总体来说，美联储这次议息会议虽然打消了3月降息的预期，但仍然还是偏鸽的，因为明确了今年会降息的预期。 但美股昨晚是不涨反跌，这一方面是市场之前单方面押注3月降息的预期太激进，另外一方面，这也是股市反身性效应。 股市炒的就是预期。 所以还没有降息的时候，市场就提前基于降息预期去疯狂拉高炒作，这种情况下，一旦开始真正降息，股市反而可能不涨反跌。 我之前也分析过，3月降息是市场有点单方面太过于乐观。 我个人是认为，美联储最快也得5月份才有可能降息。 并且，在当前收割还未成功的情况下，美联储自己主观意愿上，肯定是会尽量把降息时间点拖后。 美联储也很清楚，一旦再次降息扩表，美国通胀大概率会继续反弹。 所以美联储是能不降息，尽量不降息。 但如果市场爆发流动性危机，甚至扩大为金融危机，那么美联储即使不想降息，也会被逼着去降息扩表。 正如2019年突然爆发钱荒危机，马上就迫使美联储降息扩表。 美联储今年之所以有很大可能会降息，是因为美国今年有可能爆发流动性危机。 而不是美联储自己明面上说的，通胀率回落到2%区间。 也不是很多人说美国经济软着陆了，美联储才会降息。 要是美国经济真的软着陆了，那美联储更不可能降息。 只有爆发金融危机，才能迫使美联储大幅降息扩表。 2019年钱荒危机是这样，2020年3月的流动性危机也是如此。 |
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所以，今年市场预期美联储会降息，也并不是对美国经济有信心，反而是对美国金融流动性没有信心的结果。 在是否加息、降息的事情上，不要去相信美联储怎么说，关键看美联储怎么做。 每当周期转换的节骨眼上，美联储通常是撒谎成性。 比方说，2021年美联储还在扯通胀暂时论，认为通胀是暂时的，所以没必要加息。 结果2022年3月就开始激进加息了。 再比如，2019年美联储连续降息3次之前，也一直信誓旦旦说不会降息。 甚至在2019年7月底首次降息后，美联储鲍威尔还在说这不是结束加息周期，只是加息周期途中的一次临时调整。 结果2019年9月美国爆发钱荒危机，美国隔夜回购利率一度飙升到10%，远高于美联储当时设定的2.25%上限值，这意味着当时美国的银行都借不到钱。 于是，美联储迅速又降息两次，并且马上结束缩表，一口气扩表了5000亿美元，才解决了那次钱荒危机。 这件事情已经充分说明，在危机爆发之前，美联储的嘴巴是很硬的，哪怕降息了，也会说加息周期还没有结束。 直到连续3次降息，并扩表5000亿美元你，美联储在2019年10月才宣布结束加息周期。 所以我是一直说，2015年开始的美联储那轮加息周期，实际上是只加到一半就因为2019年钱荒危机，戛然而止。 这一轮美联储的激进加息幅度更高，是加息到5.25%； 但美联储能加息这么多，也是靠2020年无限印钞，把美联储逆回购这个大血包灌满。 所以，过去这半年多，美国金融市场流动性基本靠美联储逆回购来输血。 不过美联储逆回购目前已经降至5777亿美元的规模，按照当前这个下降速率，最快可能到4月份就会枯竭。 |
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所以，美国金融市场今年是有可能爆发流动性危机。 即使考虑美联储逆回购枯竭，到流动性危机爆发，可能需要一个传导时间，那么最迟下半年美国爆发流动性危机的可能性是存在的。 当然，这也只是一种可能性。 在事情没发生之前，我也不可能说美国今年一定会爆发流动性危机。 但目前情况看，这种可能性并不小，既然存在这种可能性，就会有对应的风险。 特别是过去这半年多，除了A股，全球股市这样疯狂逼空式拉升，让我感觉全球这些金融场内资金有一种急不可耐的感觉。 结合最近国内总有资金和舆论在炒作海外股市ETF，动辄把海外股市ETF炒出20%的高溢价，总有一些想尽一切办法，忽悠人出去接盘的感觉，能忽悠一点是一点。 之前有资金把日本股市ETF炒出20%的溢价后，美国50ETF甚至在1月26日炒出42%的溢价率。 然后该ETF本周也是出现巨大回落，最大跌幅达到35%； 在1月26日如果追高买入的人，现在已经亏了起码30%； |
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买入高溢价的ETF，这完全就是送钱而已。 这都显得有些太着急了。 事出反常必有妖，我们还是静待美联储这轮激进加息，要如何收场。 过去半年A股跌很惨，不少股民负面情绪爆棚，这也很正常。但到这个时候，更不要盲目去投资海外市场，那样的话，很可能是在A股刚被割了一轮，然后又跑去海外被割一轮，这样来回被割，只会亏得越快。 当前这种国际地缘形势和金融形势，我们做任何投资，仍然还是需要谨慎，提高风险意识，这也是我过去4年一直跟大家强调的。 本文来源“大白话时事”公众号。 作者：星话大白。 |
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这个还真不见得，美联储以及美国机构的这些预测本身都是一种预期管理，真正决定美联储降息的因素还是美国经济以及美国国内的流动性。而美国国内的流动性已经发生了一些变化，美元现金在1月已经出现了超额度的缩减。还有美联储资产负债表的变化等，可以看这篇文章。 美联储资产负债表变化可能暗示美联储3月降息 - Oxygenless的文章 - 知乎 Oxygenless：美联储资产负债表变化可能暗示美联储3月降息 这次美元的超发以及随后的暴力加息本来就有美联储操控全球美元流动性的目的所在，其中最大目标就是中国，配合美国的各种科技战贸易战，已经让中国的资产端包括股市楼市等濒临崩溃。在这种情况下，预期管理是一定会做足的。即使去年美联储历史性的由盈利转为亏损一千多亿美元，美国财政部支付的国债年利息已经超过一万亿美元，在真正降息一刻钟前，美联储嘴上可能都会是强硬的。 经济指标会滞后也可以调整，所以想要预判美联储降息是否，可能最好的还是看美元的流动性，这个是没法骗人的。 再补充一点，人民币汇率是不用担心的，中国愿意的话有足够的资源保持人民币汇率。 |
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高盛预测是错的，揣着明白装糊涂。美国2024年很难降息。01 美国逆回购流动性血包只能撑到三月，为什么敢不在三月份放水？ 因为拿到新血包了啊。 流动性做什么？ 不就是撑美股美债这两个大头嘛。美股美债不崩，美国手里就有筹码继续玩加息游戏。 新血包是什么？ 是美元的信用。《繁花》电视剧中爷叔说的男人有三个钱包中的一个。 美元的信用增加靠两类牌，一类加强自身背书，一类削弱美元的竞争对手。 如何加强美元的信用背书？美国核心理论是打造非中国产业链。无论吃掉欧洲产业资本，还是与印度日本合作，都在努力构造一条非中国产业链，能放在美国最好，不能就交给非中国的国家。 如何削弱美元的竞争对手？用俄乌冲突绞杀欧元。用台海南海黄海冲突绞杀人民币。尤其是俄乌冲突，非常成功。本来贸易货币市场份额领先美元的欧元，被活活腰斩成22%。 美元的信用是在增加的，所以，美元可以吸引到更多国际热钱回流，导致美元升值，美股暴涨。 02 然后到五月份美国就会降息吗？ 其实不会。 很明显，欧元人民币撑到五月份没问题，最弱的欧元，按照俄乌冲突绞杀烈度，也还能挺两年。人民币有实业支撑，交易货币份额其实在涨，那么，美国降息图什么？闹呢？收割不到欧元人民币，就为了收割自己银行，是吗？搞笑是吧。 从这个逻辑说，美国不会在五月份降息，两年内不会。 所谓嘴炮降息，不过是做局用“抬养套杀”的老套路来把别人的热钱做自己的血包。 03 到五月份特朗普戏码开始了。 特朗普有两张牌，一张弄死北约，让乌克兰门户大开，给欧元釜底抽薪。一张弄死中美贸易，往死里加税，给人民币当头一棒。 嗯，这个时候美国会降息吗？用脚趾头想都不会啊。美国押了血本杠到五月份，怎么可能送流动性给欧元人民币？！ 不会，谁说降息我都不信。很多人说美国出流动性危机了怎么办？这类危机又不是没出过！是不是？美国银行死也死了，不就这样吗？小不忍则乱大谋，搬石头砸卵，做太监有钱赚，也不是不行，总之，美国不还是在玩加息游戏吗？所以，看流动性指标没卵用。无限量印钞不能解决的问题，根本不是流动性本身的问题，而是什么？是欧元人民币死不死的问题。 美国薅羊毛停不停，不看流动性，看欧元人民币死不死。 还有，为什么特朗普会铁定上台？拜登的筹码没了啊，只有特朗普手上这两张牌才能再玩一局。 不过，这瓜保熟啊。想想都刺激。 二更，回应一下评论区的问题。第一，评论区有朋友认为2024年铁定降息。我认为概率很小。 为什么？ 因为，看问题走向，要看博弈双方的选择，不能单看一方。 我们排列组合中美博弈的选择。 A 美国大幅度降息，中国如何？国际热钱如何？ B 美国小幅度降息，中国又如何？国际热钱如何？ C 美国嘴炮降息，实际上保持流动性紧缩状态，中国又如何？国际热钱如何？ 看看，最让中国难受的是什么？让国际热钱最爽的选择是什么？是美国的嘴炮降息，保持流动性紧缩。国际热钱只能在美国玩炒股炒汇赚快钱，出美国？那是不可能的。全球流动性寒冬，哪有美国这种避险港湾舒服。 美国选择AB选项，只会让中国经济复苏，让国际热钱外流，尤其是A选项，中国会嗷嗷叫地复苏，地产困境都可以解套，国际热钱会飞速外流。 那么，只要不傻，谁会选择AB选项？ 第二，中国会如何做？ 刚才回答了这个问题，简单给个结论。 中美博弈，美国完全不在一个量级上，美国把中国当做了敌人，中国把美国只看成一匹狼，用这匹狼驱赶猎物。 为什么中国赢的概率那么高？ 心理战武器的杀伤力远远高于任何物理性武器。 这个世界最强的心理战武器在中国。 这个武器的名字叫做家。 家的方法论有十五个字： 格物、致知、明德、修身、齐家、治国、平天下。 仁者无敌，此之谓也。 西方的民主、自由、人权，大不过中国的家。单打独斗，玩不过，群殴也玩不过。 没有家庭、家族、家天下的支撑，民主、自由、人权都是无根之木，无源之水，只剩下利益勾兑，大家可以看看美国电影，看看美国的风土人情，看看美国的都市乡村，绝大多数美国人都只活在动物的欲望之中，成为拜物教的奴隶，资本的奴隶，欲望的奴隶，竞争的奴隶，缺乏社会责任感，没有未来。 美国人到美国解体都不会理解“家”这个概念，知道家庭，家族，不知道家天下。 |
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知道今年美元会降就可以了。 a股在熊市探底要完成了？不完成也差不多了，完成探底还有摩底阶段呢。期望美元快速降息让a股反转思路是对的，但不能全压到降息一件事上。 美元收缩和地缘冲突导致全球贸易需求减少，国内地产下行导致内需减少，pmi不回到50扩张说明国内流动性还是存在问题一直有通缩预期。同时pmi在慢速上升，地产和外贸并没有太大好转也说明国内一些新动能在做贡献，当然没回枯荣线以上问题还是存在。 美元降息对中国最大贡献是可以打开自己财政宽松空间，地产是不行了但又不是死了，而且美元贬值让人民币产生升值压力宽松合情合理。外贸、地产同时企稳回暖，加上合适政策那时候国内流动性才是干差烈火。 真没必要天天问x事会产生x的影响。 中国并不缺钱，也不缺项目，缺的只是确定性，而最大的不确定性就是美国的模棱两可。（我觉得现在的状态也不全是坏事，国内资产市场各种弊端在繁荣时期没人提，提了也不会改，现在暴露出各种薄弱不说全都改了至少是让大家知道是怎么回事。） |
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意味着美国经济增长强劲，可以承受目前的利率水平，实现经济软著陆。 在美国这种高利率的情况下，美元和人民币的息差扩大，人民币保持目前的汇率压力很大。机构事先开始放风，预测人民币会有贬值压力，很快美元兑人民币的汇率将达到7.2甚至更高。 |
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虽然都在说全世界抛弃美元，但是，美元对世界经济的影响在未来相当长的时间内会继续发挥作用，这是无可否认的现实。 美元加息或者降息，在全球资本市场引起巨大的波动，哪怕是加息或者降息的预期，同样有重大的影响。 鲍威尔及其团队正在考虑何时转向降息，但对于一直预期降息将于3月美联储会议开始的市场来说，这些微调比预期中更为鹰派，暗示降息周期可能比许多交易员预期的时间要晚。这也导致会议期间美元对大多数非美货币都上涨了30-50点，主要股指大幅走低。 股票市场出现抛售，可能投资者认为未来比较悲观。债券市场可能受到年内降息被再次确认的前景激励，但风险资产则因降息时点延后而感到不安。 维持预计美联储分别于今年6月、9月和12月降息25BP的判断不变，而降息时点的后移，一来或为美债资产再度迎来了投资的窗口期，二来也显示在美股的投资上，投资人宜以更均衡以及更中长期的视角来布局。 就亚太市场来看，中国股市开盘下挫，但盘中再度拉起，截至2月1日11:10，上证综指涨0.29%报2796.99；日经指数跌幅一度超1%。尽管美联储降息已是确定事件，但人民币近期仍弱势盘整，美元/人民币7.1781，美元/离岸人民币报7.1871。 虽然目前A股的估值水平处于历史极值区间，但这并不是入市的依据。低估值只能说明当前的风险相对较小，难以催化股市上涨，此时去抄底，就是空手接刀，那个风险只能自己承受。有专家表示，当前对股市看法转为中性，静待景气度边际转好迹象出现。板块上看，下调科技板块至中性，主要考虑到手机销量和GPT访问量等高频数据短期走弱，且估值和拥挤度较高。债券方面，10年期国债突破关键点位，目前收益率处于历史低位，进一步下行空间可能有限，但疲弱的宏观环境依然利好利率债。 就短期来看，人民币可能面临一定压力。一方面，美国经济数据仍然强劲，导致美元指数难以走弱；另一方面，在部分刺激政策落地后，市场出现获利了结的情况，目前宏观调整和盈利压力持续存在。 |
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