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[股市论谈]K线那些事儿[第37页]

作者:铜面和尚

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    继续讲课，续上回分析：
    （四）“银行与地产的关系”
    地产与银行在股市当中的关系如何体现？在前面2010年9月30日开始的那一轮行情，是由地产和银行引领的，这个老衲在前期的课程当中也都详细的说过，那么在此时此刻，这两大板块的内在含义是什么呢？这不得不从大市场的经济状况，来宏观的剖析下，诸位也都知道，现在国家的宏观政策上，在老百姓住不上房的历史背景下，决策上已经明显的要打压房地产的泡沫，并且近期出台了一系列的控制房价的政策！

    然而股市上对房地产企业的投资价值熟视无睹，大量房地产企业的市值已低于其实体项目的资产价值，这不是一个正常的现象。    投资者放弃房地产行业的一个最重要原因就是调控预期。    可是大部分人还是看涨房价的，甚至看涨房地产企业的利润增长！但也就是因为看涨房价，同时也就预期中央的调控更加严厉。    没有多少庄家愿意拿着一类随时被中央政策打压的股票，还不如炒作一些概念性股票，譬如有色金属，高铁概念等等等等……可能利润来得更快些。    况且处于结构转型的当代中国，房地产似乎已经不那么受主流基金的认可。

    因此，近期房地产板块的大涨，是由于股价确实偏离了自身资产价值的一个上涨，是一个纠正过度悲观预期的上涨，而不是炒作这个板块的开始。    从成交量和市场追捧程度就可以看到这点。    这点诸位要分清楚，别贸然的认为地产要引领行情了。    在这样的历史环境下，有点不大可能。

    尽管国家出台了政策要打压房市，但是老衲要告诉诸位今年宏观调控将面临诸多考验。    从2010年底的地产业绩报表中，能够说明一个不争的事实，那就是我国房市的旺盛局面已经将所谓的两轮最严厉的地产调控政策化为无形，而近日又传出北京诸多银行已经恢复原有的优惠首付、利率等房贷政策。    由此看来，房市调控无力的根源之一在于政策根本不能被严格执行，商业银行或许被银监会监管而不敢明目“违抗”，但商业银行归根结底还是归地方政府管辖，这些利益链条不能打断，调控会不会变成泡影，还要看党下不下决心，如果政府真要下决心打压地产，就像一个巨人踩死一只蚂蚁那样简单，因为党手里拿着的是银行板块，光一个工商银行的流通市值，就可以足够震慑地产板块所有个股，包括万科Ａ在内的流通市值。    另外，1月份往往是当年信贷的高峰期，这也决定着整年的信贷总量，按照目前“不制定信贷量目标”的说法，或许更多的银行在信贷上更加有恃无恐，再加上前期堆积的未放贷额度，因而通胀压力至少在1季度，都难以减轻。    因此，不确定性的宏观调控对股市的影响会更加直接。
    去年后半年，地产大王“任志强”在国家的强压政策下，对其他地产商宣称“我都从了，你们也从了吧！”而现在的实际情况是“确实没怎么从”观看现今住房问题的矛盾越演越烈的历史背景下，国家现时对地产的调控政策来看，不排除要对地产界释放“原子弹”的可能，但是老衲告诉各位，政府在对地产打压的同时，所付出的代价也是不容忽视的，要看国家舍不舍得付出真实行动，这其中的关系，还要从前几年开始谈起，银行与地产实质内涵上的真实关系归纳以下两点：

    1：导致房价爆涨的第一个因素：银行竞争下的贷款开放。
      其实房价的爆涨的因素主要是因为百姓在替政府所犯下的错误买单。    比如以前一个开发商通过某银行贷款了1000万开发了一个房子。    如果还不起那他就倒霉了，因为所有的银行都是一个体系，你欠了钱没还就再也没有翻身的机会。    但是中国在银行改革的基础上开了一条口子，为了各银行之间的竞争所以把工行，农行，建设银行等等全部独立运营。    这本来是好事。    但问题是这些银行都不是私有的，而是国家的。    我们不难想象。    假如当一个开发商从工行贷款1000万以后。    他只需要用500万来开发房子，然后把售价提升，再把这个开发中的房子按他当时的“售价标准”抵押给农行，然后从农行再贷款2000万，然后再用这 2000万中的1000万开发一套售价更高的房子来找建设银行抵押，然后再从建行贷款4000万。    就是这样一个滚雪球的疯狂贷款模式。     房子卖不卖得出去对于房产商来说并不重要，关键是房价要高！！！绝对不得降价。    开发商的统一口号是“不卖最好，只卖最贵！”，反正银行里的钱是“党的”不是私人的，所以稍微疏通一下行长，加之又有“合法的”高零售价的楼盘做抵押，所以自然就越来越好从银行贷款。     那么这样造成的结果就是，房子价格只攀不跌！因为不能跌！跌的后果就是，银行贷出去的款就再也回不来了。    这可是“党”的银行，“党”的钱！所以为了堵住这个资金黑洞一些被收买的专家、媒介便开始疯狂制造舆论，用各种舆论手段威逼利诱人来买房子。     比如：舆论说土地资源严重紧张，再不买房将来就只能住在郊区呀之类的。    导致人们不得不去买房。    其实住不了市中心这种情况会发生的概率很低，因为城市居民是一个新老替换的过程，要上班的住城里，老人退休喜欢住郊区。    只要人口不爆炸就不会出现上班族住不了市中心的情况。    虽然这些舆论造成了很多人买房子，但是如果仅仅是这样的一个因素，房价还不会高到现在这样的离谱。    紧接着政府又犯了第二个错误。

    2：导致房价爆涨的第二个因素：中国特色的按揭。
    按揭本来是一种西方很流行的制度，在西方资本市场比较成熟的环境中也很合适。    但这个制度一旦“技术性的照搬”到了中国就有点问题了。    老衲在讲课的时候不是跟诸位反复的强调过吗！不能照搬技术，在不同的市场环境下，就有不同的分析方法和不同的体制结构，西方国家的经济体制是有上百年的历史了，你可以把这个市场比喻为“成人”，但是中国的市场经济才短短的几十年的经历，是一个婴孩的状态，婴孩就应当吃点奶才会健康，如果硬把西方国家的成人所吃的“肉和坚硬果”拿来放到婴孩的嘴里，能吸收吗？能消化吗？适得其反的效果已经体现出来了！！！凡事欲速则不达，什么样的经济环境就要有什么样的经济体制和制度！！！因为从大的体制上来说。    所有银行都是国家的，而不是私人的。    所以贷款这个关口就不可能控制得住。    只要文件上说得过去，人们就能贷到款。     为了早日缓解第一个错误所带来的资金黑洞。    国家开始实行个人按揭制度来售房。    还经常举什么“美国老太太”和“中国老太太”的例子来鼓励人们去按揭。    在这样的鼓励下确实有人按揭了，而且是疯狂的按揭。    只要和银行有点“路子”的人。    他们先按揭一套80万的房子，自己出10万首付然后再从银行贷出70万。    之后再把这个房子抬高价格到180万出售。    这个时候他们的亲戚或者老爸老妈再去买下，也用按揭的方式自己出首付30万再从银行贷出150万。    然后就不管了。    他们还不起贷款根本没有压力？大不了再把房子交给银行，银行爱收不收。    反正根据合同我还不上钱你可以收走房子，我们两不相欠。     所以转了一圈，抬高了几倍价格的房子又回到了银行手里。    这就解释了为什么很多新楼盘刚开始修建的时候，就被“炒房团”买走了。    他们炒的不是赌房子会升值。    而是拿了房子去“收拾”银行。     银行拿到这个房子怎么办？更不敢降价了。    只好再加点价钱接着往出卖。    所以普通老百姓现在根本别想买到真正合理价格的房子！即使你直接从开发商手里买来的房子都说不定已经转了好几次手之后，又回到银行以及开发商的手里了。    说句不好听的，现在8000/平的房子里，有只有2500才是房价，有5500都是资金黑洞的“泡沫”！



    所以老衲奉劝诸位，不要去看地产商嘴上说的，也不要去看政策的严厉与否，因为要打压地产政策早在几年前已经出台过很多回了，就看实际的行动和效果！！这是唯一衡量这次大战的尺度！
    所以：银行和地产打或者不打，再或者打了，那么要看这场战役打的效果如何！不管打或不打，都对2011年的股市是实质性的负面影响。
    1：如果打的力度大，效果明显的话，那么就得动用大量的资金和人力物力，这钱从哪里出？――――银行！！！而银行与地产又有千丝万缕的关系，打了地产，损失最大的，首当其冲的就是银行，地产价格一下，那么就跟生物链一样，凡是跟盖房子有关的，建材板块，水泥板块，木材板块……等等，牵连都是很大的。
    2：如果政策执行的效果不明显的话，因为大家都知道，钱是要从银行里面出，那么银行板块里面的钱，就得当后备储蓄，不能轻易的动，以防备不时之需！
    3：其实根据中国经济市场的本质意义上来说，银行与地产的大仗，是政府自己跟自己在打。    如果把中国比喻成一个人，那么“地产的泡沫”无疑就是这人身上的一个“毒瘤”而这个毒瘤产生的原因就是这人由于日常起居生活不规律，在日积月累的情况下积累所导致“恶果”在量变的积累的过程当中，现在已经形成质变的飞跃，量的积累达成质的飞跃，一开始，这人并不觉得这个生活习惯不好，但是已经形成恶果之后，又不得不承认这个“毒瘤”是一个事实！到了最后抉择的时候，问题是要不要彻底的砍下这个“毒瘤”因为这个“毒瘤”也是身上的一块肉，砍之会非常的疼！不砍，“毒瘤”会越涨越大！反正早晚一天这人会砍去的，只是时间的问题，和思想竞争的问题罢了。

    所以，单单从地产和银行的关系来说，2011年的行情应该不会走得太好。    在整体升息环境中这两大板块是难有趋势性表现的。    既然两大权重的个股难以持续上涨，期盼指数整体上涨是不现实的。
    不过2010年十月份以来，不少周期类股票都出现了脉冲性的行情，但判断这只是行情预演， 2011年由于蓝筹股的超低估值，市场在某一个时间段内“有可能”再次爆发周期性的，短期的阶段性行情，但这一行情需要多重因素重叠刺激，何时爆发，或者有没有可能爆发难以预期，至少暂时仍不具备条件，就算将来爆发，也终究会像十月份的行情一样，昙花一现没有储蓄性最终回到原点，经过调整这些蓝筹股终会回到原位，长期来看对大盘股指的影响非常有限。

    在股市突发利空或者利好时，一定要冷静地想一想，目前的市场处于一个怎样大环境当中。    假如，你正在洗冷水澡，再浇一盆冷水又如何？2010年A股跌幅已达16%，几乎是全亚洲最多，在世界上排名倒数第二，这说明A股一直在洗冷水澡，所以不要怕再浇一盆冷水。

    好了这四大因素已经总结完毕，下节课老衲详细的分析，这四大要素对中国Ａ股的影响。

    今天把前面几节课的市场环境进行综合的分析一下：

    （一）首先是通胀问题必需得到解决，用什么来解决呢？“钱”！！！那么钱从那里出呢？――――银行。
    （二）圈钱的恶性市场必需给以法律的保护，这个要是不解决的话，A股市场短期内很难再走出6124点那样的高潮。    因为人心受到伤害了，谁还来投资？是不是投资的人就少了！！！那么广大投资者都不来参与了，还能不能有大的行情？难道几个庄家在市场当中，扮演着大鱼吃小鱼的故事，几个庄家在互相撕咬，就能够让市场股指，能够稳定的，温和的，连续的上涨？开玩笑！！！
    （三）中小板与创业板的泡沫问题，泡沫积累的过大，那么断崖式的下跌，或者高点下移，低点下移的下降趋势，不久就可以在市场当中，淋漓尽致的体现出来，不信看结果，那么创业一跌，对整体市场也是一个非常大的压力，这个压力不解决，2011年市场如何走出强劲的上升轨迹，有人还对2011年整体市场走出5000点抱幻想，如果以上几个问题不能得到有效的解决，那么5000点是在扯淡！！！何况还有下面最重要的一个因素存在，银行地产的关系。
    （四）银行和地产的惟妙惟肖的特殊关系，国家要打击地产，那么损失最大的，就是“银行”
    因为以上的关系客观存在，那么这两大能够主导大盘起伏的主力板块，在2011年能否有一个持续上涨的动能呢？诸位自己考虑去，我这里就不废话了！！！
    （五）投资者的不理性，市场内幕交易的猖獗，导致了股市投机气氛盛行，小盘股的纯概念疯炒与绩优蓝筹股的无人问津现象在市场中并存。    再好的经济基本面，面对中国股市制度化的缺陷都毫无办法。    不合理新股发行政策，破坏了市场的整体生态平衡！不能把下跌简单归结为加息的政策所致。

    那震荡是不是就是最近主要的走势呢？会延续多少时间呢？

    首先答案是可以确定的，投资者理性与非理性的(感性的)交替可以用换手率来衡量，投资者趋于理性则市场波动将趋于稳定。    通过对近期A股换手率的分析，老衲认为，目前A股的换手率已经处于历史低位，市场正在向理性期过渡，近期市场将呈现窄幅震荡格局。

    其次就是看看统计分析能给予我们什么启迪呢？目前A股换手率表明投资者的行为上暂时趋于理性。    从全球各市场的历史情况来看，中国A股、台湾以及韩国市场的投资者存在较为明显的非理性行为，而美国市场和香港市场非理性程度较弱。    当前A股换手率远低于历史均值，与美国、香港的十年平均换手率水平（0.69%、0.54%）相当，说明现阶段市场理性程度已经趋近于香港、美国的水平，投资者行为正在趋于理性。    总之，目前A股的换手率已经处于历史低位，市场正在向理性期过渡，近期市场将呈现窄幅震荡格局也是可以正常理解的，故此，很明确的实战思维就是，短线想大副向下无限狂跌很难，但想出现行情似乎也不容易，寻求个股的机会。     故此，要放着大眼光去选择趋势性的个股，也要着眼于当下，选取波段的差价机会。

    总体而言：就老衲个人看来，A股市场在2011年上半年想有起色有点不大可能。    稳健货币政策的尺度、美国量化宽松货币政策是否继续，都影响到2011年A股市场的重要因素；市场对于2011年连续加息、连续上调存款准备金率等，已经得到共识，以紧缩应对通胀，似乎是一种可以预见的方法，也意味着A股市场2011年面临一场砍瘤疗伤的阵痛。    不过，就老衲个人认为，历来股票市场的走势，都领先于国家经济发展趋势半年，这就意味着，在2011年上半年之前，“如果”经济形势或者通胀问题得到一定的好转，那么2011年的下半年8月份左右，A股市场有望走出调整阶段，迎来一波趋势性反弹的上涨行情。    总体上采取战略性看空与配合战术性适时做多较为稳妥。

    那么好再来谈谈最近一段时期的“银行与地产”短期突然放量是怎么回事？

    地产、银行受政策压制，大盘的上涨明显缺乏基本面支持，据媒体报道，银监会将对地方融资平台的风险管理再出细则，提高部份平台贷款的权重系数，同时在平台贷款的分类上也制定了更加详细的条款。    如果报道属实，银行的资金充足率将大大下降，年底的资金紧缺也在此背景下，银行、地产的拉抬动机值得怀疑。    本次地产股上涨仅仅是超跌反弹的交易机会概率较大，手中未持有地产股的投资者目前不建议追高。    所以反复成了定局。    大家也没有必要过分的去觉得2700点的支撑能力了。

    好了，下节课分析下，最近一个月的总体市场走势。

近一月以来指数历次回到平台顶部就缺乏上行动力，主要原因是量能不足，就目前大盘的走势来看，如果不能快速放量突破，空头将随时发难，股指再一次向下考验前期低点也在所难免。引致近期大盘这一波小反弹的原因在于政策维稳要求和外围走势刺激，而大盘进一步向上的动力并不充分。本月面临的解禁小高峰和大量上市的新股都在吸收市场的存量资金，另外，新批基金的募资也进入春节前的小高潮，也将在一定程度上分流场内资金。而增量资金却还看不到有进场的迹象。所以，短期流动性实质是稍微偏紧的。至于近几日表现突出的大盘股，地产难以获得认可，金融不能获得追逐，资源性板块又受外围影响。可以说，整个市场暂时缺乏主心骨。现在这个平台不知道还要运行多久，但有一点可以很明确，量不出来，这个2700点位是始终会跌破的。随着年终的降至，资金面的紧张，以及政策面的不明朗、而大部分投资者又对紧缩的局势，过分的悲观和担忧，市场走的很犹豫，大盘上攻量能不足，随着时间推移，不排除年终大盘出现比较大的系统性风险，主力也可能借政治紧张洗盘、基金机构乘机调仓换股，诸位应该做好心理准备，操作建议，谨慎投资，逢高降低仓位，或者说更好的办法就是，每逢股指涨到一个重要的压力点位的时候，就很有必要出来透口气了，譬如2850点，2900点，2800点，如果大盘走出高低点都下移的下降通道时，一定要做到，遇到前高就马上出来，别试图妄想还有什么馅饼，不排除春节前几天会有短暂的节前效应，但是告诫诸位“别太贪”！！！

老衲在元旦前12月31日那天就给诸位留过言，说工行上涨不是好事，意思是告诉大家，这并不是银行地产要引领行情了，适当的逢高就要出局，别死抓着不放，这轮行情就是技术性的反抽，当大盘攻到前期平台中轴线2850点位的时候，马上出局就对了。国家现在很缺钱花，如果有爱国的热情的话，直接募捐就完事了，没必要来蹚这潭混水。一但下跌被套牢了，那就等着1－2年以后国家用完钱了，再把你放出来吧。开句玩笑，别放在心上。以上的言语都是要告诉诸位，在下降趋势当中，一定要谨慎，谨慎，再谨慎！！！没有必要重仓，或者频繁操作，谁还要幻想抢个反弹低点的话，就很有必要问问自己，有那个能力没有？如果抢不对了，就是套牢。能力以外的钱不是那么好赚的。是不是还想玩赌博那套把戏？对，庄家就喜欢这样的小散！没什么好说的，诸位自己权衡去。

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加:2022-06-16 21:55:26 更:2022-06-16 22:01:39

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