[股市论谈] 一个专业投资者的至深感悟（原创修订版）[第4页]

天天财汇购物网址万年历小说 | 三峰软件小游戏视频

TxT小说阅读器
↓小说语音阅读,小说下载↓

一键清除系统垃圾
↓轻轻一点,清除系统垃圾↓

图片批量下载器
↓批量下载图片,美女图库↓

图片自动播放器
↓图片自动播放,产品展示↓

首页淘股吧股票涨跌实时统计涨停板选股股票入门股票书籍股票问答分时图选股跌停板选股 K线图选股成交量选股 [平安银行]

股市论谈均线选股趋势线选股筹码理论波浪理论缠论 MACD指标 KDJ指标 BOLL指标 RSI指标炒股基础知识炒股故事

商业财经科技知识汽车百科工程技术自然科学家居生活设计艺术财经视频游戏--

天天财汇 -> 股市论谈 -> 一个专业投资者的至深感悟（原创修订版） -> 正文阅读

[股市论谈]一个专业投资者的至深感悟（原创修订版）[第4页]

作者:投资家1973

首页上一页[3] 本页[4] 下一页[5] 尾页[36] [收藏本文] 【下载本文】

楼上做广告拉会员的，你们是不是有病啊？
还他妈的海啸行情，不就是一反弹嘛，激动个啥啊？

    20080707日最新观点：反弹之路不会一帆风顺！

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明出处。    欢迎各界朋友光临指教！由于时间滞后的原因，实战部分可能来不及转贴至此，喜欢看的朋友请直接访问博客！

        今天沪市大涨122点或4.59％，涨跌家数之比为1653：41，涨跌停家数之比为101：2，呈现全面普涨之势。    所有板块全部大涨，尤以旅游钢铁金融板块涨幅居前。    昨天点评的大部分股票都有良好表现，但既然是反弹，就要以短线视之，切不可在这个时候和股票谈起了恋爱！鉴于隆平高科涨幅已大、登海种业严重不配合隆平高科的走势，今天已经将两者全部清仓，获利15％；回收的资金介入一只非北京旅游股，大概是哪只，傻子都能猜得到，我就不罗嗦了。    但是收盘一看000802北京旅游这只龙头股走势邪气很重，放量35％，心中对旅游股的走势又不禁多了一份隐忧，担心“龙头”捣乱，对原本好端端的其它旅游股走势造成负面影响。    今天沪市和两市合计成交额为836/1252亿元，是20080630日之地量415/629亿元的两倍，资金介入明显，这也是反弹得以持续的量能保证。

        反弹之路不会一帆风顺，这一点大家要做好思想准备。    中间会有一些反复，属于正常现象。    熊市中中长期趋势是向下的，抢反弹本质上是一种逆势操作，所以风险很大；如果不是大盘超跌且有成交量配合，绝对不能轻举妄动；最重要的，是个股短期趋势必须是向上的；就是说，大盘和个股两个趋势中至少个股的短期趋势是向上的，如果两个都向下，在无法做空的情况下只能观望。    昨天的博文说本轮反弹有望见到60日均线所在的3200点，从这里向上也是3312点－3215点之97点大缺口所在地，该缺口可能会被全部或部分回补；继续向上压力会越来越重，主要是“孤岛压力”在起作用，那里有一大批鲁滨逊等着咱解救呢！如能顺利通过这一重压区，那么下一阻力位在120日均线所在的3800点一线，能否到达要看上帝对中国大陆股民是否垂青来决定。    从现在开始就让我们一起为此祷告吧。    由于今天涨幅太大，指标股也吐血拉抬，量能消耗太大，明天就不要指望大盘还如此卖力了，震荡整理或调整收阴都在情理之中。

    20080708日最新观点：反弹仍将持续！

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明出处。    原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教！由于时间滞后的原因，实战部分可能来不及转贴至此，喜欢看的朋友请直接访问博客！

        今天两市如期走出震荡整理走势，沪市小涨22点以2814点报收，在20日均线稍上方收一颗十字星。    沪市即两市合计成交额为893/1350亿元，较昨日数据836/1252亿元继续放大。    涨跌家数之比为1189：447，涨跌停家数之比为47：0.煤炭有色农业环保板块走势较强，旅游板块先抑后扬。    个人认为20日均线的压力已经有所消化，后市不足为虑；事实上有些指数已经实现对20日均线的突破。    下一步指数将继续反弹，三线股仍将是活跃在前线舞台的主角。

        隆平高科继续发飙大涨，可惜卖得太早了；早盘于17.5元上方卖出002033丽江旅游，获利2％，主要是顾虑60日均线对它的压力，卖出后果然回落，但尾市拉起，走势显得还是很强的，中线不妨继续跟踪。    然后于11元价位买进600836界龙实业，这个东东周线月线走势良好，但日线今天收出孕阳线组合，似有调整回落之需要；但作为一只拉高建仓的强庄控盘股（这和隆平高科那种游资对倒主导型股票完全不同），个人认为中线值得关注。

        今天某网友发贴说“操盘手的致命伤，那就是心态不稳；一个老交易员也很难解决的问题，至今仍为此烦恼，不知道何时才能彻底解决。    ”我跟贴说：准确地说就是当交易品种“上升趋势没有改变，继续持有多头头寸不动摇；下降趋势没有改变，继续持有空头头寸不动摇”。    要善于利用趋势、利用时间来为自己赚钱，看准趋势、安坐不动胜于频繁交易。    做到了就是高手，做不到就是低手。    通过我最近对隆平高科和登海种业的公开交易，想必大家都能学到相应的经验教训、从中感悟到更深层次的东西。

        个人观点，仅供参考，据此操作，风险自担！

    20080715日最新观点：世事明如镜，前程暗似漆！

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明出处。    原文在我的博客：http://blog.sina.com.cn/xdlz1973，欢迎各界朋友光临指教！

        大盘现在的尴尬走势，你想骂娘吗？你不想骂，不正常；想骂，正常！有朋友问了，俺们菜鸟们就奇怪了，这大盘涨的好好的，咋就忽然就不朝上涨了呢？奇怪吗？一点都不奇怪，菜鸟童鞋们，好好复习投资家前面的博文，搞清楚老师我何故一贯悲观！

        上上周解盘指出：下周长阴报收！结果呢？没有长阴，收了根“闪闪的红星”，希望来了吗？没有希望，更没希望了，因为那是下跌中继，上面泰山压顶又上不去，反弹反而延长了下跌时间，俗话说早死早托生，晚死晚托生，所以更没希望了。    上月解盘指出：七月仍将是黑色的！结果呢？月线图上迄今为止也是颗“闪闪的红星”，虽然尚未盖棺定论，但是希望来了吗？没有希望，更没希望了，因为那是下跌中继，上面泰山压顶又上不去，反弹反而延长了下跌时间，俗话说早死早托生，晚死晚托生，所以更没希望了。

        菜鸟们又问了，您老先生怎么知道上面“泰山压顶”呢？我说，看看20080610日幅度高达－7.73％的巨阴线，和它上面97点的超级缺口，和孤岛上那些哇哇乱叫期待搭救的成千上万的鲁滨逊们，就知道3000点上方的压力究竟有多重！60日均线所在的3200点本来有望在本轮反弹中“牵手”，但咫尺天涯，区区两百点的空间，就足以令人望洋兴叹。    3000点是我一再嘲讽的“政策底”，我曾经把“利好”比喻为一钱不值的厕纸，我说过政府第一次护盘的“政策底”从来没有、今后也永远不会成为真正的“市场底”！结果怎么样？3000点被无情打穿，上证创下2566点的新低，和“护盘”之前唯一的区别是孤岛上多了一批鲁滨逊们。

        本轮反弹被我准确抓住，不知道朋友们收获怎样。    7月6日是个星期天，当天的博文推荐了如下总共16只股票，后来证明它们的走势整体上强于大盘。    只要开盘参与集合竞价介入，应该都有不错的收益。    这16只股票是：000998隆平高科、002041登海种业、600836界龙实业、600663陆家嘴、000802北京旅游、600258首都旅游、600138中青旅、600358国旅联合、002186全聚德、002033丽江旅游、000610西安旅游、600054黄山旅游、600388龙净环保、600526菲达环保、600874创业环保、000544中原环保。    盈利的朋友来给老师我献花吧，偷偷摸摸吃肉，放下筷子骂娘的学生老师我不喜欢，呵呵。

        现在大盘无论短、中、长期趋势都不容乐观、都是向下的；“奥运行情”更是难以期待，不仅不能期待，从目前的情况看，我认为甚至不排除奥运期间股市暴跌惨跌，让继续持仓的投资者痛不欲生的可能！这背后的原因是什么？我来告诉你，原因就是有一批权重股还得打对折！石化双熊我不知道能否打对折，但打七折还是很轻松的，因为它们的价格实在是太高太高了！等这些权重股的估值风险和三线股本轮反弹以来积累的获利兑现风险释放完毕，大盘将轻松见到2000点！到那时候，几乎所有的股票价格都将在现有基础上打对折！本文的标题是：“世事明如镜，前程暗似漆”，什么意思啊？就是说，世间万事的规律和未来就像在镜子上一样可以看得清楚明白；在这片神奇的土地上，你我的前程就如漫漫长夜一般漆黑一团，看不到出路。

    （下篇）一个专业投资者的至深感悟【41】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        下篇：交易心理学
        41、一个“交易狂” 的反思

        马赛尔·林克在《**操盘》一书中把操作狂叫作“行动狂”，说他们宁可亏损，也不愿意约束自己呆在场外。    这种人不能空仓，也不愿意单纯持有获利部位，让利润充分发展。    他们喜欢的就是一直不停地交易再交易，直到亏光所有的钱为止。    马赛尔·林克认为，除非改变行为模式，“行动狂”没有成为杰出交易者的任何机会。    无论“操作狂”或“行动狂”，可以统一称之为“交易狂”，用于指代那些喜欢过度交易、频繁交易或总是“被迫”强行交易的人。

        我认为产生交易亏损的原因有且只有两种：一是技术原因，即缺乏专业素养，交易技术不过硬；二是心理原因。    而心理原因又包括两类，第一类仍然和知识有关，即反复重犯相同错误的交易者缺乏必要的交易心理学知识，即没有认识到问题之所在；第二类属于心理疾病的范畴，即反复重犯相同错误的交易者清楚地了解到造成交易亏损的心理机制，但是仍然拒绝约束自己，改正错误。

        造成交易亏损的技术性原因有如下几种：
        一、没有正确选择交易市场或交易品种的能力，要么随意选择交易品种，要么选择的理由根本是错误的。    对基本分析或技术分析两大领域均缺乏研究。    在不熟悉的市场冒然操作。
        二、没有辨别多空力量强弱的能力，不敢抓领涨股，不敢做主升浪，总是和领涨股以及大盘或个股的主升浪无缘，喜欢弱势股或无趋势或干脆喜欢下降趋势。
        三、没有把握买卖时机的能力，也不懂得大盘和个股水涨船高、水退船低、相生相克、彼此牵制的辩证关系，不懂得大盘荣枯循环、景气消长的大道理。
        四、没有看清大方向的能力，不能识别大盘或个股的短中长期趋势方向或无趋势行情的事实，在大盘的下降趋势中逆势做多，或在大盘的上升趋势中逆势做空或空仓。
        五、没有分辨诱惑与机会的能力，恐惧错失机会，甚至以为到处都是机会，缺乏从“日间杂波”的邪恶引诱中走出的能力，导致过度交易、频繁交易或强行交易。
        六、缺乏分辨“利润从哪里来”的智慧。    他们不懂得，所有的利润都来自市场的赐予，来自荣枯循环的自然现象。    “强行交易”是注定会失败的。
        七、担心失去已有获利而过早了结获利头寸，剥夺其充分发展的机会。
        八、缺乏专业素养，止损太迟，导致小亏变大亏，最后酿成灾难性后果。

        造成交易亏损的心理性原因有如下几种：
        一、虽然知道自己缺乏专业知识，但是因为懒惰或抱持游戏人生的生活态度，极度缺乏深入了解客观事物内在规律的动机，做事不专注、不深入、不持久，怕麻烦或不愿付出，宁可重复错误，拒绝深入学习。
        二、精神空虚，害怕无聊，追求刺激，不想了解市场真相，只想交易交易再交易，很容易步入过度交易、频繁交易或强行交易的泥潭，直到耗尽所有的资金为止。    他们把成功的希望寄托在“下一次的好运”基础上。
        三、急于致富，没有耐心等待“大好机会”的到来；或急于扳回损失，缺乏对于**交易机会的考量和追求。
        四、因为不服气而想“打败市场”，要么试图证明自己比市场更聪明，要么试图证明自己比别的交易者更聪明。    他们不懂得，判断正确和获取利润根本是两回事。
        五、更为严重的是，因为变态的自尊和“面子损失”而报复性交易，向市场挑衅，想“出口恶气”、“大胜而归”。    他们不懂得，市场身兼对手和裁判两种角色，这样的角色只能在有限的程度和有限的时间上战胜，是不可能“终极战胜”或者“完胜”的。    交易者的自尊或面子在强大的市场先生眼里一文不值。
        六、仍然是因为面子而非技术上的认识问题，有人拒不接受现实，拒不承认失败，不仅推迟止损，甚至干脆拒绝止损。
        七、一笔交易大赢之后，原本渺小的“自我”空前膨胀起来，自以为找到了发财致富的永动机，忘记了强行交易的危害，开始疯狂交易。
        八、酷爱“自由”，拒绝自律；“自由狂”同时也是自大狂，在他们看来，自律不仅是“不爽”的，也是丢面子的，而“天才”（他们对自己的评价）总是个例外，是无需自律的，是可以脱离交易法则的约束之外的。
        九、拥有惧怕成功、追求失败和倾向自我毁灭的潜意识。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【22】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        22、比趋势更本质的东西——强弱

        强弱，就是多空力量强弱对比的简称，我认为这是比趋势更本质的东西，是决定有无趋势或趋势方向与力度的内在力量。    一段时间内，例如每十个交易日中有五个以上的交易日收阳，且累计上涨幅度大于累计下跌幅度，说明多方力量强于空方，如果这一力量对比格局持续下去，即占优势的一方能将优势保持下去，则行情图形表现为上升趋势；反之，则表现为下降趋势。    如果多空双方势均力敌，谁都不能取得压倒性优势，则行情表现为横向盘整或在一个窄小的区间里上下反复震荡，即呈现无趋势状态，直到多空力量对比发生某种根本性变化足以打破这一均势为止。    因此，趋势和无趋势总是交替出现，趋势为表，强弱为里。    一般来说，上升趋势中不仅一段时间内阳线造成的累计涨幅大于阴线造成的累计跌幅，阳线在数量上通常也多于阴线，下降趋势则相反。

        多空力量强弱对比越失衡，趋势越强劲，持续的时间越长久。    当然，价格运动在时间和空间上可以互相转换，短期内涨幅或跌幅太大通常会缩短趋势运行的时间，反之亦然。    但是有一些大级别趋势，由于某种不可知的原因，运行起来轰轰烈烈，气势磅礴，力度既大，持续又久，遇到这样的趋势，是交易者一生的幸事；当然，前提是您没有站在趋势的对立面，或者置身事外、无知无觉。    碰到这样恢宏的趋势行情，如果您不幸站在趋势的对立面而没有及时转换立场，您会被消灭；如果您没有参与其中，您会终生感到遗憾。    因为对股市来讲，一般来说，大级别的趋势行情至少5－10年才会有一次，确实难得。    商品期货市场的熊牛循环周期更长，据研究大约17年轮回一次。    对一个专业交易者来说，趋势无所谓多空，只要有趋势即可，最怕无趋势。    拿我来说，不怕涨，不怕跌，就怕横着走。

        一定要顺着趋势的方向交易——在上升趋势中做多，在下降趋势中做空，在无趋势行情中空仓——任何一本有关交易的教科书都会这样告知初学者，这是放之四海而皆准的真理！不过对初学者来说，学会判断有无趋势以及趋势的大小和方向殊非易事；以我来讲，足足耗费了我十二年的光阴。    本书上篇已经详尽地告诉了读者跟踪趋势的全部方法，希望读者细心研读，反复揣摩，相信必能从中有所收获。    趋势有明显的惯性，越是大级别的趋势惯性就越大，这正是专业交易者获利的法宝。    事实上，我必须在这里指出的是，一个交易者如果想在投机市场上成功，他需要而且必须，将他的全部操作都局限在“明显的趋势行情中”，该趋势越简单简洁、越清楚清晰、越流畅明了，就越有实战价值；相反，他应该把那些复杂的、怪异的、含混不清的、涩滞不前的，甚至看上去有些阴险邪恶的走势全部过滤掉！如此，他发现“值得交易”的机会将大为减少！

        研究多空力量的强弱对比，不是为了揭示趋势发生的原因，事实上这恰恰是专业交易者最不关心的问题。    专业交易者关心的核心问题是：通过每天或每周、每月的多空强弱对比关系验证趋势！我们已经知道趋势可以用均线来表示，当然K线也可以在一定程度上指示趋势；那么多空力量的强弱关系又通过什么来体现呢？回答是K线、分时线。    也就是说，K线组合和分时线可以透露关于多空“强弱”的信息和秘密，尤其是前者。    在上篇的文字中，我们曾经提到过K线理论，这是一个古老、有实用价值，但是又极难掌握的理论。    说它是理论，不如说它是一项“技术”更为恰当。    因为关于K线组合的研判相当复杂，既有明显的规律性，又有很大的灵活性；就像前面已经说过的，K线组合的分析重“神”甚于重“形”。    它的复杂性和系统性早已超越了作为一个理论所具有的“条件——结论”的简单模式，因此称它为“K线技术”更为合适。

        显然，多空力量的强弱对比不是那么容易判断的。    囿于经验有限和水平不足，加之庄家主力之流竭尽全力地对交易者施以种种障眼法和欺骗，判断多空强弱因此变得极为困难，要不我怎么会说这是交易技术当中最难学的一环呢？要知道，K线是资金的脚印、行情的记录，读懂了K线组合就无异于读懂了行情本身。    正因为如此，古往今来多少前辈高人，对此付出了不懈的努力，终于总结出许多有价值的规律性东西留待后人继承。    强弱之于行情，恰似“虚实”之于军队。    在战争中掌握了对方军队的虚实内情，就等于掌握了敌军的生死命脉。    还记得《孙子兵法》里有“虚实”一章吗？就是专门讲这个问题的。    那么类似的，掌握了研判多空力量强弱对比的技术，就能读懂行情，帮助交易者站在正确的一方。    所谓强弱，有假弱真强，有假强真弱，真真假假，虚虚实实，唯有具备穿透迷雾看本质之能力的交易者，才能够得出正确的结论，从而预测行情、验证趋势。

        研判多空强弱困难的原因，不仅在于盘面虚假信号干扰的问题，也不仅在于交易者自身的技术问题，还在于交易者有无耐心。    耐心是可怕的本领，惊人的耐心是惊人的本领。    在交易市场，钱从急躁冒进的交易者手中逐渐流向具备耐心这种能力的交易者手中。    有些交易者虽然初步具备了研判多空强弱和趋势方向的能力，而且他们的观点经常是对的，但是他们太急于盈利了，以至于来不及等待几乎肯定会出现的价格回拉走势，在日线图或分时线上追价，结果要么以过高的价格买进，要么以过低的价格卖出，导致交易者在价格“不可避免”的回拉运动中出现损失或浮亏；而这种“首战失利”又会导致下一步交易行为的颠倒错乱：情绪失控、操作混乱的交易者在连续几次挫折打击下会完全忘记自己原来的观点（一个新手也一定不喜欢撰写交易计划），心烦意乱地结束了该笔交易；这样当趋势真正展开的时候，他要么已不再关注，要么已缺乏跟进的勇气，利润也因此与他无缘。    究其根源，还是交易者过于心急的缘故。

        研判多空强弱除了验证趋势，还有一个目的就是准确掌握买卖点。    虽然任何人都不可能做到“一开始就盈利”或“当天盈利”，但您还是应该尽可能做到这一点，因为“首战告捷”还是“首战失利”对交易者的心理影响是巨大的，无论正面或负面的影响都是这样。    您应该利用自己掌握的技术准确出击，如果机会未到，就耐心等待，让市场自己走出这种机会，一般情况下，机会总是会自己到来的。    还有一种导致交易者错失利润的情况就是“对了但是没有给予利润充分发展的机会”。    就如利物莫所说：“一个人可能看得清楚而明确，却在市场从容不迫，准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来。    华尔街有这么多根本不属于傻瓜的人，却都会赔钱，道理就在这里。    市场并没有打败他们，他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动”。    过早兑现利润，危害就如过晚止损一样，同样会导致交易者远离成功。    一般来说，做对了就应该坚持持有获利仓位不动摇，克服害怕失去既有获利的担忧，推迟兑现利润的冲动，直到市场发出危险的信号为止。    关于这些问题，本书在第三篇“交易策略与交易心理学”中还将详细讨论。

        以下通过四张图展示通过研判K线组合判断多空力量强弱对比的实例（图在博客，愿意查看的请访问博客，因精力所限，恕不发表在这里）：

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【23】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        23、论大阳线及几种“特殊K线”

        我们已经知道，交易市场最重要的就是研判多空力量强弱之对比，从而识别出由此决定的趋势方向和级别大小，或行情无趋势的基本事实。    研判通过两样东西入手：K线、均线，它们的形态及位置关系。    我认为这就是对于分析市场来讲最为核心的东西。    我很少谈形态学，也几乎不讲技术指标。    不是说那些东西毫无价值，而是我认为它们都是些间接的东西，而我喜欢直奔主题。    均线我已谈得够多，但K线尚未说透。    从某种意义上讲，K线组合就是行情本身。    透过K线组合，既能看出多空力量强弱之对比，又能对趋势起到一定的指示作用。    当然，指示趋势主要的还是靠均线，但均线也是K线平均来的。    K线如人。    人有力量大的和力量弱的之分；有重要的和次要的之分；有特殊的和平庸的之分。    K线也是如此，我们要关注那些力量大的、重要的、特殊的K线并予以重点分析，同时忽略那些力量弱的、次要的、平庸的K线。    虽然日线图上每个交易日都会生成一根日K线，周线图上每个交易周都会生成一根周K线，月线图上每个交易月都会生成一根月K线……但除了所代表的时间跨度不同之外，同一张图表上的K线和K线之间，其身份、地位、作用和含义也是不尽相同的。

        有些K线的力度强大，对行情起巨大的推动作用，一经出现，行情要么突破，要么加速；有些起转势作用，它们一旦出现，要么意味着新生，要么意味着死亡；有些起休整作用，虽然不能带来利润，但也不能说全无用处。    有些表现为大阳线，有些表现为大阴线，有些表现为小阳线或小阴线。    有些形似蜡烛，有些则完全不象，因为形态特殊，它们有自己特定的名称。    大体上说，K线分为大K线和小K线。    例如大阳线和小阳线不同，大阴线和小阴线不同，大十字星（唐式术语称之为十字架、螺旋桨、天地针）和小十字星也不同。    总而言之，大K线就是价格波动幅度大的K线，如果是形状普通的大阳线或大阴线，通常对行情起推动或转势作用；如果是大形状的“特殊K线”，则往往只意味着转势。    而小K线，就是指那些价格波动幅度小的K线，无论形状是普通的小阳线小阴线，还是“特殊K线”，只要形状小，通常就意味着横向盘整或趋势继续，很少引起转势。    当然，我说的是一般情况下，例外总是有的。

        所谓普通K线，就是指形似蜡烛、实体长而上下影线比较短、几乎可以忽略不计的K线。    所谓特殊K线，就是实体不太突出、上下影线比较突出的K线，主要包括如下几种：1、十字星，因开盘价和收盘价相同，故无实体，仅存上下影线；2、“一”字涨跌停线，只出现在有涨跌停板限制的交易市场里，既无上下影线，亦无实体；3、“T字线”，形似“风筝”或“雨伞”，只有下影线，无实体，亦无上影线；4、“倒T字”线，只有上影线，无实体，亦无下影线；5、剑形线，因其下影长，上影短，实体短，形似宝剑，故名之（又称“吊颈线”，如果没有上影线，也称“手锤”）；6、箭形线，因其上影长，下影短，实体短，形似开弓射箭，故名之（实际上把“剑形线”倒转过来的形状即是“箭形线”，如果没有下影线，也称“倒转手锤”）。    注意所有上述“特殊K线”都可以根据形状大小分为“大K线”和“小K线”，通常“小K线”对行情提示作用模糊，今后统一以“特殊小星线”称之；而大形状的“特殊K线”则统一以“特殊大星线”称之，它们通常都意味着转势。    所谓转势，就是高位变盘向下，或低位变盘向上。    因为头部构筑时间可短可长，单根K线也能形成头部；而底部构筑时间相对较长，单根K线往往只能形成极短期的底部；因此说，“特殊大星线”出现在头部的概率要高于出现在底部的概率。

        综上所述，K线可以按用途划分为如下四种类型：1、推动趋势型，即要么以突破的形式开始趋势，要么以加速的形式推动趋势发展，如大阳线、中阳线、大阴线、中阴线。    2、趋势进行型，即趋势进行途中具有中继或反叛性质的K线，以小阳线、小阴线、小星线居多，偶尔也会见到大阴线（多见于上升趋势）或大阳线（多见于下降趋势），这些K线无论起中继还是反叛作用，都不改变趋势方向；它们对于趋势没有推动作用，但也是趋势必不可少的组成部分。    3、无趋势进行型，就是那些横盘震荡整理过程中出现的K线，或者说是“形态”中的K线；这种情况小阴小阳小星线或大阴大阳线交替出现皆有可能，但不具备趋势意义，没有选择方向的能力；4、趋势逆转型，即直接导致趋势逆转的K线，通常包括所有的“特殊大星线”和导致行情见顶的“最后大阳线”、“绝顶独阴线”，及导致行情见底的“最后大阴线”、“深谷大阳线”等等。    K线都有特定的含义，一组K线组合也都有形成它的特定的市场背景，因此掌握解读K线组合市场含义的技巧是必要的。    但是同时，K线组合的规律性又不是死板的，而是非常灵活的，同样的K线组合，出现在不同的均线位置上，含义不完全一样，甚至相反。    因此解读K线还必须和均线结合起来综合研判。

        下面重点说说大家都喜欢的大阳线。    也许还应该包括中阳线，不过意思接近，这里把它们合并在一起讨论。    事实上大阳线也不全意味着好事，或者更准确的说，有时候我们持有的品种收出大阳线尽管是好事，可是这种好事已经到头了。    就是说，大阳线也会导致行情见顶，特别是上涨速度突然加快而导致的那种。    对大盘指数而言，一般来说，如果上涨趋势已经运行有一段不是太短的时间，日线图上突然收出幅度超过7％的大阳线，或周线图上收出幅度超过10％的周阳线，或月线图上收出幅度超过20％的月阳线，尤其应该引起注意的是，当这种K线连续出现了两根，那么几乎可以100％断定，行情见顶了！此时必须清空所有的多头头寸，但为了安全起见，最好不要做空，空仓就是了。    当然，月线图上发出的这种信号的可信度的级别高于周线图，周线图上发出的这种信号的可信度的级别则高于日线图。    日线图上的超涨通常对应一个小级别的、时间短暂的回调（除非它和大规模趋势的结束时间吻合，才有构筑大级别头部的机会），周线图上的超涨对应一个较大级别的或称之为周线级别的回调，月线图上的超涨对应一个更大级别的或称之为月线级别的回调。    关于这一部分描述，后面在“超涨理论”这一章我们还将深入研究，真正构成超涨的条件比这里所说的要严格得多。

        我把大阳线分成如下六种：1、底部大阳线；2、突破大阳线；3、加速大阳线；4、顶部大阳线；5、横盘大阳线；6、反叛大阳线。    所谓底部大阳线，就是前面所说的“深谷大阳线”，这是主力资金建仓的结果，通常发生在大盘或个股熊市的末期，同时必定伴随着成交量的明显放大。    但“底部大阳线”出现之后并非适合立即介入做多，因为主力建仓不是一蹴而就的，也极少会高举高打，所以冲高后大幅回落的概率可以说有99％，此时您只需要密切观察它的下一步动向就可以了，介入还早，除非均线系统已经扭转为多排，甚至连回拉洗盘都完成了，到那时再出现一根“突破大阳线”，才是介入的最佳时机。    所谓“突破大阳线”，基本上就是前面介绍“共振理论”时所说的“标志性阳K线”，所有的“标志性阳K线”都是“突破大阳线”。    “加速大阳线”一般发生在上升趋势运行途中，既是对上升趋势的推动，也是对上升趋势的验证。    “顶部大阳线”在行情超涨时出现。    “横盘大阳线”指的是一种非常罕见的情况，就是行情处于无趋势横向盘整状态，但期间发生的K线组合却是大阴大阳交替，这是毫无意义的随机漫步，还是主力在刻意地建仓，或者大规模出货？这需要结合发生在图表中的位置高低和该品种的基本面情况具体分析。    “反叛大阳线”就是指行情正式暴跌之前多头的最后反扑，或下降趋势运行途中突然出现的反叛型大阳线，通常这样的大阳线会被漫漫阴跌所吞噬，就像从来不曾发生过一样。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【24】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        24、论大阴线及几种“特殊K线”

        下面重点说说大阴线。    也许还应该包括中阴线，不过意思接近，这里把它们合并在一起研究。    事实上大阴线也不全意味着坏事，或者更准确的说，有时候我们持有的品种收出大阴线尽管是坏事，可是这种坏事已经到头了。    就是说，大阴线也会导致行情见底，特别是下跌速度突然加快而导致的那种。    对大盘指数而言，一般来说，如果下跌趋势已经运行有一段不是太短的时间，日线图上突然收出幅度超过7％的大阴线，或周线图上收出幅度超过10％的周阴线，或月线图上收出幅度超过20％的月阴线，尤其应该引起注意的是，当这种K线连续出现了两根，那么几乎可以100％断定，行情见底了！此时必须平仓所有的空头头寸，但为了安全起见，最好不要做多，空仓就是了。    当然，月线图上发出的这种信号的可信度的级别高于周线图，周线图上发出的这种信号的可信度的级别则高于日线图。    日线图上的超跌通常对应一个小级别的、时间短暂的反弹（除非它和大规模趋势的突破时间吻合，才有构筑大级别底部的机会），周线图上的超跌对应一个较大级别的或称之为周线级别的反弹，月线图上的超跌对应一个更大级别的或称之为月线级别的反弹。    关于这一部分描述，后面在“超跌理论”这一章我们还将深入研究，真正构成超跌的条件比这里所说的要严格得多。

        我把大阴线分成如下六种：1、顶部大阴线；2、突破大阴线；3、加速大阴线；4、底部大阴线；5、横盘大阴线；6、反叛大阴线。    所谓顶部大阴线，前面所说的“绝顶独阴线”就是其中的一种，这是主力资金出货的结果，通常发生在大盘或个股牛市的末期，同时不一定伴随着成交量的放大，换言之，下跌是不需要成交量配合的。    当“顶部大阴线”出现之后应该立即清仓多头头寸，因为尽管主力出货不是一蹴而就的，一路压低出货也是小概率事件，但您最好不要对所谓的“反抽”抱有幻想，因为它可能发生也可能不发生，是否发生完全取决于庄家（对非指数类的个别品种而言）的意志。    如果均线系统已经由多排扭转为空排，甚至再出现一根“突破大阴线”，此时哪怕缺胳膊少腿也要连滚带爬地出来，否则死无完尸。    所谓“突破大阴线”，基本上就是前面介绍“反振理论”时所说的“标志性阴K线”，所有的“标志性阴K线”都是“突破大阴线”。    “加速大阴线”一般发生在下降趋势运行途中，既是对下降趋势的推动，也是对下降趋势的验证。    “底部大阴线”在行情超跌时出现。    “横盘大阴线”指的是一种非常罕见的情况，就是行情处于无趋势横向盘整状态，但期间发生的K线组合却是大阴大阳交替，这是毫无意义的随机漫步，还是主力在刻意地建仓，抑或大规模出货？这需要结合发生在图表中的位置高低和该品种的基本面情况具体分析。    “反叛大阴线”就是指行情正式暴涨之前空头的最后反扑，或上升趋势运行途中突然出现的反叛型大阴线，通常这样的大阴线会被一口口吃掉，如果发生的同时伴随着巨大的成交量，往往对上升趋势结束是一个预警，提示头部就在前面不远处。

        如前所述，K线根据形状不同已经被划分为“普通K线”和“特殊K线”，或根据价格波动幅度大小之不同可以划分为“大K线”和“小K线”。    前文认为，“大K线”的研究价值高于“小K线”，是我们关注的重点。    而“大K线”中的“普通K线”，即大阳线和大阴线已经介绍完毕。    “特殊K线”也被划分为“特殊大星线”和“特殊小星线”两大类，二者在形状上一模一样，只是价格波动幅度大小不同导致形状的大小不同。    虽然二者“长相”一模一样，也都包括十字星、“T字线”、“倒T字”线、剑形线和箭形线这么几种（“一”字涨跌停线形状上没有大小之分），但对于行情的指示意义和相应的研判价值是截然不同的：“特殊小星线”和普通的小阴小阳线没有什么不同，要么表示趋势继续，要么表示无趋势继续，对趋势没有推动作用，也无力打破无趋势的现状。    它们更多的是表示一种行情脚步的休整（在趋势行情中），或一种无目的、无意义的随机漫步（在无趋势行情中），极少表示转势（少数例外情况除外）。    而“特殊大星线”通常就意味着趋势的逆转，因此其研究价值要高于“特殊小星线”。    尤其是当它们出现在趋势已经长时间运行、价格处于高档的位置的时候，就更应该引起我们的高度警惕。    下面对“特殊K线”尤其是“特殊大星线”逐个进行分析：

        1、十字星：如果是“小星线”，基本上可以认为是行情脚步的一种休整，或干脆没有任何意义，无需过多予以分析，只有极少数情况下会导致转势，一种是价格经过漫长的上涨后收一根成交量普通的小十字星，或上涨波段虽然不算太长，幅度不是很大，但收一根貌似渺小普通而成交量非常巨大的小十字星，这两种情况下有引起转势的可能。    但是价格头部都不会仅有一种孤证，即便我们忽视了这些小十字星，还会有别的技术因素会提醒我们头部的到来。    对于价格幅度特别大的十字星，俗称“天地针”，如果还有那么一点点实体的话，也可以被称作“十字架”或“螺旋桨”，倘若同时还伴随着巨大的成交量，价格又处于上升波段发生后的高档位，基本上可以百分之百断定这里就是头部！如果次日再走出跌幅超过3％的阴线，那么头部（无论是长期大头部还是中期头部）已经确定无疑，应该立即清仓多头头寸，毫不犹豫。    “天地针”也会导致行情见底，但底部形成非一日之功；当发现这种走势之后，跟踪它，不要急着介入，耐心等待其它技术信号尤其是均线多排信号的确认，在您感觉有绝对把握时再介入。    顺便说一句，红色十字星并不比绿色十字星（开盘价和收盘价比较接近但不完全一致会导致十字星有红绿之分）更有价值，它们的意义和研判方法是一样的。

        2、“一”字涨跌停线：只出现在有涨跌停板限制的交易市场里，既无实体，连上下影线也省了，造成这种现象的原因是该品种的“四价”——开盘价、收盘价、最高价、最低价都相等，都停留在同一个价位：涨停板或跌停板的价位。    这种K线意味着最强的冲力，如果成交量很小而涨停，那么就叫做“缩量涨停，还将继续涨停，直到不再涨停”，就是说继续上冲的把握是很大的；直到某天突然放出巨量，这对于该品种的一路狂飙走势来说往往构成阻碍，因为那表示有人（很可能就是庄家自己）卖出了，而巨量意味着卖压还很大。    如果成交量很小而跌停，那么就叫做“缩量跌停，还将继续跌停，直到不再跌停”，就是说继续向下的把握是很大的。    对于连续缩量跌停的品种，如果哪一天突然放出巨量打开跌停板，您千万不要“抄底”，因为现在有许多庄家就是这样“跳水出货”的。    它先制造四五个跌停板（不管是由于不能控制盘面崩溃还是刻意为之）给您价格已经“很便宜”的印象，然后巨量对倒，把涨停板打开，让您以为“场外资金”进场了（其实进场的资金多半是庄家自己的资金，它在狂买自己封在跌停板上的卖单）。    这时候您只要耐心观察几天，就会发现这样的品种早晚还得创新低，把那些“抄底”又未及时退出的人一网打尽！这个过程最多几个交易日，有时甚至第二天就迫不及待地大阴向下，直接暴露出“反弹”的本质。

        3、“T字线”：“风筝”或“雨伞”是它的别名，只有下影线，无实体，亦无上影线。    造成这种现象的原因是开盘大涨（或涨停），然后价格急速下探（或涨停板打开），然后迅速拉回，收盘价以与开盘价和最高价相同的价格报收（或收盘之前最终封死涨停板），就造成了这种类型的K线。    对于“小风筝”而言，意味着价格下探的过程中没有威胁到前一交易日的K线实体（在上升趋势中，前一交易日很可能是根阳线，或者也是一只“风筝”或“一”字涨停线）；如果收“小风筝”的当天成交量不是特别巨大（5％以上的换手为“大量”，10％以上的换手为“巨量”，20％的换手就更不用说了），后市仍然看涨。    事实上这种走势和“一”字连续涨停线有类似之处，只不过后者的走势更强。    对于“大风筝”而言，意味着价格下探的过程中下影线的末端深深刺入前一交易日的K线实体之中，这种走势明显弱于“小风筝”；行情虽然仍然在涨，但却是一种值得忧虑的现象。    如果收“大风筝”的当天成交量特别巨大，那么您要警惕，行情即便不死，也距离头部不远了。    当然，升势究竟什么时候结束，还需要看后续的K线组合和成交量来确认。    “大风筝”同样可以出现在行情的头部或底部，出现在头部要比出现在底部更为常见。    顺便说一句，如果带上那么一点点实体和一点点上影线，“大风筝”实际上就变成了一个大的“剑形线”，而且还是一柄“长剑”，因此它们的意义和分析方法是相同的。

        4、“倒T字线”：又称“断线风筝”。    只有上影线，无实体，亦无下影线。    造成这种现象的原因是开盘大跌（或跌停），然后价格急速上拉（或跌停板打开），然后迅速打回原形，收盘价以与开盘价和最低价相同的价格报收（或收盘之前最终封死跌停板），就造成了这种类型的K线。    如果说“风筝”是有希望继续向上飞的话，那么“断线风筝”就只有向下掉了。    事实上这种走势和“一”字连续跌停线有类似之处，只不过后者向下的力度更大。    关于跌停板打开后放出巨量，收盘前又跌停的情况在介绍“一”字连续跌停线的时候已经说过了，这种情况下绝对不能抢反弹。    为什么呢？但凡连续跌停的崩盘走势，只有那个没本事高价位出逃的庄家（不然它不会选择跳水出货，当然，即便是跳水出货，对于经历过漫长上涨和数年运作的老庄股而言，仍然有数倍的利润）和一些散户新手及命中注定会失败的赌徒在关注，真正的交易高手、老手和严肃的投资者是看也不会看它一眼的。    “断线风筝”同样可以出现在行情的头部或底部。    当它出现在上升趋势末端的高价圈时，通常暗示价格即将回挡，头部形成；当它出现在下降趋势末端的低价圈时，往往是主力的一种试盘动作，即在正式建仓前测试一下盘面的压力大小和活跃度。    顺便说一句，如果带上那么一点点实体和一点点下影线，“大断线风筝”实际上就变成了一个大的“箭形线”，因此它们的意义和分析方法是相同的。

        5、剑形线：又称“吊颈线”。    因其下影长，上影短，实体短，形似宝剑，故称之为“剑形线”；如果没有上影线，就变成“手锤”；如果连实体也缩短为一根横线，就变成“风筝”；不管以哪种形式出现，其差别是微小的，具备的意义是接近的，分析方法是相同的。    一般来说，长下影线代表一种不稳定的价格结构，下影线越长越容易被“回补”。    因此当这种K线出现在长期上升趋势末端之高价圈的时候，绝对是凶多吉少的象征！想想看吧，它的别名“吊颈线”，是否让人联想起一个上吊自杀或被处以绞刑的人？只不过这里脖子上即将套上绞索的，是多头而不是空头。    “剑形线”之剑，是要将多头斩首而不是针对空头。    在价格底部也会出现剑形线，但几率要低于出现在头部。    研究K线组合还应该将一组K线结合起来研判。    例如如果出现放量剑形线的次日又出现一根大阴线，这个就叫做“阴包剑”头部型组合，它预示着价格后市即将暴跌，甚至腰斩。

        6、箭形线：把“剑形线”倒转过来的形状即是“箭形线”。    因其上影长，下影短，实体短，形似开弓射箭，故称之为“箭形线”；如果没有下影线，就变成“倒转手锤”；如果连实体也缩短为一根横线，就变成“断线风筝”；不管以哪种形式出现，其差别是微小的，具备的意义是接近的，分析方法是相同的。    对于小型的“断线风筝”，如果仅仅出现了1－2只，同时放出大量，价格很快企稳，原因是受上市公司发布的“利空消息打击”，那么应该注意是不是庄家借题发挥、刻意打压，借机吸货！当它出现在下降趋势末端的低价圈时，往往是主力建仓前的一种试盘动作，后市可能向好。    但这些“小星线”不是我们关注的重点，和我们关心“剑形线”中的“长剑”一样，我们也应该把注意力放在“箭形线”中的“大箭”上。    就是说，上影线越长、越是出现在上升趋势末端的高价圈、放量越是巨大猛烈，这个K线越有可能指示行情见顶！如果“放箭”之前是一根大阳线（最好巨量涨停），“放箭”的成交量更加惊人，“放箭”的次日再以大阴报收（最好跌停），那么这是一个确定无疑的头部组合，叫做“黄昏之星”，与之相反的还有一个底部型K线组合叫做“早晨之星”，请读者想象它的模样，自行查阅有关资料。    必须指出的是，无论是力量还是确定性，底部型K线组合都比不上顶部型K线组合，因此“早晨之星”的力度和确定性也都比不上“黄昏之星”，请读者自己思考这是为什么？

    20080723日最新观点：没有希望、毫无前途的反弹！

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        最近几天没怎么写解盘了。    关注我的朋友们，也许想知道我的“最新观点”？呵呵，答案很简单，这是没有希望、毫无前途的反弹！为什么？因为权重股严重高估。    哪些权重股严重高估，说了好多次，不想再说了。    本次反弹，累断腰目标位也就是60日均线所在的3100点一线，还有可能达不到！为什么？因为20080610日那根幅度高达7.73％的巨阴线，和它上方高达91点的巨型缺口！要知道，那根巨阴线的屁股位置还在3045点呢，短期内想一下子跑到3000点上面去？难啊难！3000点压力大还有一个原因，就是这里朝上有个孤岛，上面套了上万亿的资金，这个前面的解盘已经说过多次了。    那么这等好事是谁干的呢？是谁在地震发生之后号召咱老百姓“坚定持股信心”、“持股报国”，而机构却在疯狂出货，导致中小投资者最终遭到暗算的呢？咱妈啊！所以说啊，这“政策底”从来就是害人的。    不信您考察一下历史就知道了，历史上的“政策底”全都是给没来得及跑的机构拉高减仓用的，事后全都变成“市场顶”！20011023日、20020624日……20080424日，全部如此！您不了解中国国情，您不亏谁亏？迪斯尼概念股600836界龙、600620天辰、600663陆家嘴本来昨天都有上佳表现，前两者甚至还巨量封涨停，今天还有冲高能力；但是陆家嘴呢？由涨幅6％到收盘的时候反跌近1％，这算哪门子事啊？后来在坛子里发现一条信息，说这巨侠级的陆家嘴啊，突然发了一个公告，说它和迪斯尼八杆子打不着！这不背地里捅刀子吗？再说咱老百姓只管炒概念，谁关心你八杆子打着打不着啊？在这个尚伪年代，你陆家嘴那么实诚干吗呢？唯一的解释，就是庄家没给陆家嘴打招呼、送好处，所以公司高管那些人啊，气不忿了，就捅了这么一刀子。

        现在的股市，风险回报根本不成比例。    继续呆在场内，无聊不说，还极度危险，时不时就突然有人给你来个白刀进红刀出！老师我惦念天下苍生，昨晚很晚还是睡不着。    我在想啊，这期货市场和股票市场的差别。    股市现在不是人做的了，期市呢？老师我不鼓励，但提个醒，别在一棵树上吊死。    股市已经明显不适合做多，又不允许做空，还天天在这里像个无头苍蝇一样乱撞，何苦呢？期市期市买卖的是商品（金融期货还没推出），这玩意儿的估值那不是少数人能操纵得了的。    越是大宗商品，参与对赌的人越多，价格越真实，趋势越牢靠。    你想让它价格打对折？我告诉你难得很，就是能，时间上也得好几个月大半年什么的。    可是你看看股票算什么东西？它值多少钱天知道，上天入地全凭庄家一个人说了算；无庄的更惨，随波逐流，上天没它的份儿，入地很容易。    要不你看看陆家嘴从28元到14元用了多久？一个星期！单纯从波动率来讲，股市比期市风险大多了。    股市的波动率一般在0－10％，期市只有0－5％！一只股票通常在5％左右的幅度蹦来蹦去，价格跳跃很大（这会导致严重的滑移损失，比如说你追高2％，尾盘回落，明天跌2％，加上税费，你一夜之间损失5％，太常见了）；一种商品就在2％左右的幅度波动，分时走势严密厚实，跳跃很小，这是因为有大量的日内交易者存在（因为外盘影响导致的跳空，你可以分析外盘图形嘛，技术一样的）。    因为用保证金交易，所以期市存在杠杆问题；所谓杠杆，就是你的持仓市值相对投入总资金的倍数，这和股市上透支融资没有什么不同。    考虑到期市的波动率只有股市的一半，因此对新手来说，2倍杠杆比较合适，对老手来说，采用几倍杠杆取决于他对后市的“把握性”大小。    他要是觉得有绝对把握，5倍杠杆也是可以的。    然后他就在2－5倍杠杆之间反复增减仓，胜算与仓位成正比，这就叫做资金管理。

        完全不用杠杆在期市是乏味的，比如说10％保证金，你只投入10％的资金抵消杠杆，那么每天2％左右的波动率会让你郁闷不已。    但满仓的后果是绝对可怕的，拿10％保证金来说，如果满仓，等于用满10倍杠杆，收益和风险同时放大10倍，只需要一个10％的逆向波动（折合两个停板），你的交易生命就结束了。    期市还有一个引人入胜的地方是，可以多空双向交易。    就是当商品价格上涨时可以做多，价格下跌时可以做空，这种优势是股票完全无法比拟的，而且税费也不贵，所以我相信会有越来越多的人转移到期市中来。    在期市获利，关键是对趋势或无趋势的研判正确与否，止损固然重要，但关键是提高胜率，老是止损不可能帮助你成为赢家，这和股市中是一样的。    股市也好期市也好，都是关于“用策略和自律管理胜算与风险的学问”。    听懂这句话的人，毕业了；听不懂的，还没毕业。    和一般人的看法不同，我不认为在期市必须做短线，“日内交易”即“仓位不过夜”的做法是我无论如何不能接受的。    且不说精力的巨大消耗、滑移价差（即卖低买高）和交易税费的无情蚕食让这种做法是否可行存在疑问，而是说这种做法根本就是在否认趋势的存在！如果承认趋势是一个客观存在，你还像个蚂蚁似的在那里忙近忙出做什么？这样很容易导致一笔损失亏掉5笔交易的盈利，面对这种情况我无法不感到沮丧泄气。    我坚信利物莫的这段话每个有志于成功的交易者都应该背下来：“不理会大波动，设法抢进抢出，对我来说是致命大患。    没有一个人能够抓住所有的起伏，在多头市场里，你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止。    要这样做，你必须研究整个大势……大波动能持续下去，不是内线集团炒作和金融家的技巧造成的结果，而是依靠基本形势。    大波动一定会照着背后的推动力量，尽其所能地快速推动到尽头。    ”

        在一轮完整的牛市或熊市中从头到尾持仓不动，需要惊人的耐心这种惊人的本领，实非常人所能胜任；因此利物莫的这段话可以修订为波段操作，但这已经是底限，绝对不能搞成“日内交易”，那是相当糟糕的，想象一下一个人整天徒劳无益地埋头交易抢进抢出、完全没有大局观该是怎样的可悲？前面说过股票或期货交易是“用策略管理胜算与风险的学问”，那么谁会对策略的执行造成干扰？回答是“情绪”两个字！如何管理情绪？回答是“自律”两个字。    那么谁又来执行“自律”？回答是“人格”两个字。    所以归根到底，股票和期货交易就是对交易员人格结构和人性弱点的挑逗、嘲弄和挑衅！所以诚恳地建议您象背诵利物莫的话一样把老师我下面的这段话背诵下来，尽管我还算不上一个成功的交易家，也算不上伟大。    重要的是这段话的价值，而不是谁说的：健全的人格是成为伟大交易家的先决条件之一，另外一个条件是技术，即对于市场的认知，两者缺一不可。    但凡伟大的人物，必先有一颗伟大的心，然后才有伟大的财富或学术成就与之匹配。    志在成为成功交易家的年轻人，应该时时刻刻注意心性的修炼。    那些得失心很重、热盼速富而又对自己要求不高、缺乏自律的人是没有成为伟大交易家的任何可能的。    巴菲特、盖茨、李嘉诚……这些时代伟人，他们的财富不是偶然的，他们能有今天的成就首先是因为他们有一颗伟大的心！一个人格不健全、能力贫弱、缺乏追求、毛病成堆的普普通通的人，就是把等量的财富白送给他，他也未必能够守得住！

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【29】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        29、熊市何时结束，牛市何时开始？

        这里先给熊市牛市下个定义：所谓熊市，就是指月线级别的下降趋势；所谓牛市，就是指月线级别的上升趋势。    所谓月线级别，就是指趋势可以在月线图上明显看到，且在空间方面有足够的拓展性和在时间方面有良好的延续性，不包括月线图上的那种脉冲式走势。    因为熊市和牛市是首尾衔接的，所以熊市的结束就意味着牛市的开始，牛市的开始就等同于熊市的结束。    当然有些品种因为某种不可知的原因出现长达数年的横盘走势，非熊非牛，不类不伦，这样的品种要坚决回避。    我们专业交易者唯恐天下不乱，就是要四处寻找明显处于熊市或牛市运行途中的交易品种，不管是牛市还是熊市，在牛市中做多，在熊市中做空；也不管交易品种是股票、商品期货、股指期货还是外汇美元或者黄金白银，只要有熊市牛市，就有我们专业交易者的出没的身影（当然，选择自己熟悉的市场是至关重要的，不要贸然在不熟悉的市场操作）。    好在阳极阴生，阴极阳生，否极泰来，泰极否来，熊牛循环譬如四季之轮回，所以我们永远不缺乏交易机会。    根据定义可以知道，要回答“熊市何时结束，牛市何时开始”这个问题，必须从月线图中寻找答案。

        在前文“月线图趋势跟踪”一章中我们已经接触过月线图，当时是从观察月均线族排列和运动的角度，侧重跟踪月线级别的趋势。    现在在初步学习了“K线技术”和全面掌握了“超涨理论”、“超跌理论”之后，我们终于可以回过头来继续之前尚未完成的研究，即如何运用“K线和均线的形态及位置关系”技术，在月线图上找出熊市的终点或牛市的起点。    在“共振理论”一章中，我已经给出了这个问题的答案：所有的牛市，无论大盘指数还是个别股票，也无论商品期货还是外汇黄金，只要符合“月线级别的共振”，就会展开大牛市，鲜有失败的案例。    因此，你可以认为“月线级别的共振”是牛市展开的充分条件，但不是必要条件。    换言之，就是有些牛市不是在月线共振的条件下展开的，但这样的“牛市”不仅数量上极少，而且力度、持久性和月线共振导致的牛市相比要逊色不少。    可以这样讲，90％以上的牛市都和月线共振有关，这些“月线共振”现象都具有明显的、力度强大的“标志性月阳线”，我们可以在股票市场和商品期货市场观察到大量案例。    本章的附图将列举几个典型的案例。

        让我们一起来作个回顾，所谓“月线级别的共振”，就是指“4/6/12/24/36/60”月均线族发生的共振，同时必定有明显的、力度强大的“标志性月阳线”相伴。    但是有一种牛市——尽管这种情形发生的很少，几率上低于10％——并不是由于月线共振所引发，而是在远离月均线族的下方直接拉起展开，然后穿越4/6/12月均线族——注意此时的“牛市”通常已经刚好走完全部行程的一半——然后在4/6/12月均线族的上方完成另外一半，就匆匆结束了。    也就是说，这种“牛市”是由于某种突发的外界因素引发的，缺乏足够的酝酿和蓄势过程，导致基础不牢固，所以运行的时间和上升的幅度都相对较小。    比如大陆A股市场上众所周知的1999年发生的“5.19”行情，就是这样一起典型的“人造牛市”；如果将这里的“月均线族”换成“日均线族”，在日线图上观察该次行情，可以看得很清楚；尽管是日线级别的而非月线级别的，但是原理上相通。    “5.19”行情仅仅牺牲了大约四分之一的上升幅度就攻克了日均线族，还是有充分时间介入的，该行情在月线图上只对应两根大阳线就宣告结束。

        还有一类牛市，尽管不符合“4/6/12/24/36/60”月均线族共振的严格定义，或者说虽然不是标准的月线级别的共振，但是属于可以接受的“接近共振”的“非标准型共振”，我将它命名为“准共振性多排”，也是诞生大牛市的基础。    典型的如中国大陆A股市场发端于2006年1月的大牛市（之前的半年时间可以理解为牛市预备期，或熊牛转换期）就是如此。    如图19－2所显示的那样（参见“共振理论”那一章），牛市开始之初只是4/6/12月均线族发生了共振，而24/36/60月均线（简称“后三线”）并没参与共振，而是位于上方不远处（注意这里的“不远处”很重要，如果太远，就失去了“准共振”的意义）。    但是很快，月均线族中的“后三线”被攻克，被攻克后的“后三线”立即参与多头排列，于是牛市形成。    大家要注意一定要在牛市的早期最迟中期介入，因为这个时候月K线相对于月均线族的正乖离（代表相对这些时间均线的平均获利，比如说2007年10月，A股上证指数最高价6124点，12月均线为3883点，意味着12个月以来入市的人平均获利（6124－3883）/3883＝57.7％，尽管指数有一些失真，但大意如此）还不算太大；如果到了牛市末期，月K线远离长期月均线甚至短期月均线，各级正乖离大得惊人，这个时候介入就只有倒霉的份儿了。

        仔细观察图19－2，可以发现有两根“标志性月阳线”，第一根发生在2006年1月，位于4/6/12月均线族的共振点之上，图中有一条红色的虚线穿过该根K线，图的下端标注有“200601”字样的对应日期，不仔细看可能就忽略了。    第二根“标志性月阳线”发生在2006年5月，图中有一条白色的细实线穿过该根K线，图的下端标注有“20060531”字样的对应日期。    这根“标志性月阳线”攻克了60月均线（代表五年以来市场的平均成本），且成交量比上根“标志性月阳线”有明显放大，是对上根“标志性月阳线”及4/6/12月均线族共振所推断的牛市猜测的进一步确认，也是介入牛市的“最后一个最佳时机”。    事实上它前面的那根K线，即2006年4月的月K线，也同样是一根“标志性月阳线”，因为它的成交量比三月份明显放大（三月份的月K线是一颗小阴星），且依托4/6/12/24月均线族，站到了36月均线（代表三年以来市场的平均成本）之上，与它之前的那根“标志性月阳线”相比创了新高价。    这三根“标志性月阳线”形态上可以互相验证，结合4/6/12月均线族的“共振”和4/6/12/24/36/60月均线族“准共振性多排”的形态，足以判定大牛市的来临！

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【30】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        30、牛市何时结束，熊市何时开始？

        不要不喜欢“熊市”这个字眼。    “熊市”代表“月线级别的下降趋势”，或者干脆说是“大规模的下降趋势”，对现货市场来说固然是一场灾难；但在允许做空的市场里，比如股指期货和商品期货市场，大规模的下降趋势是发财的良机。    因为，下降趋势运行的速度比上升趋势快多了，特别是熊市的早期和中期。    也就是说，只要采取正确的方法策略，在熊市赚大钱比牛市又快又容易。    杰西·利物莫利用1907年美国股市的暴跌，成功获利数百万美元，相当于今天的上亿美元；然后在1929年的股市大崩溃之前部署大量空头部位，一举获利一亿美元，相当于今天的几十亿美元，这样伟大的业绩，就是生动的教材。    在科技日新月异、电子交易方便快捷的今天，这样的机会不是变少了，而是更多了。    短期内获取巨额收益不是变得更困难了，而是更容易了。    股票现货市场、商品期货市场、股指期货市场和外汇衍生品交易市场乃至债券市场，就像一个个专门从事财富再分配的巨型怪兽，每天都在娴熟地、高效率地进行着财富再分配的游戏。    这是庞大的赌场，高级的电子麻将馆，在这里，无数新手、外行、大众的金钱，流进了老手、内行、专家的手中，流进了世界上具备最聪明的头脑、最准确的判断力和最顽强的意志的人手中。

        必须指出的是，判断牛市的头部要比判断牛市的底部稍为复杂和困难一点。    判断牛市的底部我们有月线共振理论，这已不是问题，因为我说了，90％以上的牛市底部都和月均线族的共振有关，要么是标准的共振，要么是“准共振性多排”，只要掌握了这项技术，所有的大牛市、大牛股可以一网打尽。    也正因为如此，阅读和研判月线图是至关重要的本领。    本书在前面几章花费大量篇幅讲解K线、均线、它们的形态及位置关系，不是无病呻吟，吃饱了撑的，而是说不具备这些能力，后面的一切研判都无从谈起！有同学问了，判断牛市头部有什么难的，咱们不是已经有了“月线反振理论”吗？不错，凡是满足“月线反振理论”的指数、商品或个股，一律会走出大级别熊市；但遗憾的是，和“月线共振理论”类似，这个理论只是熊市成立的充分条件，但不是必要条件；而且从经验来看，它的适用范围要比“月线共振理论”狭窄得多。    我们说至少九成以上的牛市底部满足“月线共振理论”，但牛市头部满足“月线反振理论”的通常却不足三成！

        这是什么缘故呢？回答其实很简单，就是俗话说的“尖顶圆底”四个字。    就是说，因为底部的构造需要很长的时间，以及成交量的配合（本质上就是因为主力部队建立大量的多头头寸需要很长的时间），所以底部构造一般图形复杂，历时漫长，大体上成“圆形”（你可以把头肩底、三重底都理解为“圆形”，如果不是太追求精确的话）；而构筑顶部可以选择稳住盘面震荡出货，直到出货末期由于主力资金手中的筹码越来越少，最终对盘面丧失控制能力，价格才正式崩溃，行情一泻千里。    这种出货方式最可能形成“圆形”头部（你可以把头肩顶、三重顶都理解为反扣“圆形”，如果不是太追求精确的话），也是最容易出现均线族反振的情况；但是，大多数情况下，据观察至少超过七成比例，头部的形态是“尖”的，即直接反转，边跌边出。    这种情况是因为价格高估严重，而参与博弈的市场各方成分复杂，主力资金在形势逆转的情况下根本控制不了局面造成的。    附图中说列举的，基本上都是尖顶，月线反振的情况反而很少见。    但是必须指出的是，尽管月线反振形成大级别头部的例子比较少见，但是日线级别的反振和周线级别的反振在任何牛市头部的形成过程中都是必定会出现的，因此反振理论依然具备巨大的实战价值。

        回顾中国A股市场始于20050606日998点的大牛市和始于20071016日6124点的大熊市可以佐证上面的观点。    图16－3清晰地显示出，该轮牛市的底部从2005年6月所在的998点开始构筑直到2006年1月施工完毕，足足花费了八个月的时间，对应月线图上八根月K线。    在图17－2所示的周线图中，从20050610周所在的998点开始构筑直到20060106周施工完毕，足足花费了30周的时间，对应周线图上30根周K线。    而在图18－1所示的日线图中，从20050606日所在的998点开始构筑直到20051229日施工完毕，足足花费了145天的时间，对应日线图上145根日K线。    而顶部的构筑要简单快速得多，图16－1显示，2007年11月份那根幅度高达－18.19％的月阴线一举奠定了大熊市的主基调。    该阴线的特征一是幅度足够大接近20％，二是一举吃掉之前的两根实体越来越小、显示多方力量趋弱、空方力量趋强、上升动能趋向衰竭的小阳线，整个K线组合呈“一阴包两阳”之势，其实只要懂得K线技术，这就足以看出头部来了。    三是这根大阴线击穿了4/6月均线。    2007年12月收了一根反弹小阳线，但是无力收复4月均线。    2008年1月初一旦发现月线图上有很大可能收出覆盖性阴线（当月没完，月K线的收盘以每天的收盘价和盘中最新价作为“收盘价”，动态显示月K线），就可以当机立断，立即反手做空（可惜A市场的股指期货至今没有推出，ETF指数基金也不允许做空），或至少清仓全部的多头头寸。

        在上文的论述中，我们已经发现了用K线组合结合均线研判头部的威力。    因为既然月线级别的反振很少出现，那就只能利用月K线和月均线的形态与位置关系技术来研判牛市头部，并且用日线图和周线图佐证这一判断。    在上例中，2007年9月、10月、11月三根月K线组合已经足以透露出多空力量对比发生逆转、牛市已经结束的事实。    如果还有疑问的话，2007年12月和2008年1月初的动态月K线呈现覆盖性阴线的形势，还有4/6月均线的死叉现象无疑是对牛市结束、熊市来临这一前期判断的验证。    另外类似这样的大级别头部在日线图和周线图上必有先行信号发出。    下面让我们回顾一下21－3【日线图趋势跟踪】这张图，2007年11月初，5/10/20日均线已经空排过一次，这是清仓立场信号；然后行情依托120日均线展开反弹，可以小心短线做多一次；但是很快，自20080115日起走出了“三连阴切断均线族”的走势，20080118日收出下跌中继型小阳无力收复均线族，20080121日，一根幅度高达－5.14％的“标志性巨阴线”向下突破，拉开了行情暴跌的序幕。    为什么说它是“标志性巨阴线”？因为它这种走势叫做“一阴弃五线”，同时5/10/20/60日均线族开始反振，这是经典的日线图反振现象。

        图21－4【周线图趋势跟踪】显示的是同期周线图上的表现，请读者对照图形及标注解说文字再次重温，以加深印象。    现在让我们再来回顾一下图16－3，这张图显示的是2001年6月－2005年6月四年大熊市期间，于2003年11月所在的1307点开始，在大盘股的拉抬下展开的一轮反弹行情，该反弹持续了5个月，连收5根月阳线，并于2004年4月到达最高点1783点（实际上这就是前一章所说的那种“在远离月均线族的下方直接拉起展开，在月均线族的下方和上方各完成一半，缺乏蓄势、基础不牢的“人造牛市”）。    把这张图和图16－1相对比，可以发现它们之间的异曲同工之妙：2004年2月、3月、4月三根月K线在形状和对多空力量强弱转化的指示意义上和图16－1中所显示的2007年9月、10月、11月三根月K线简完全一模一样，即这两组K线组合分别发出“牛市”头部确立的信号；然后接下来的两根月K线作为“头部信号”的确认，仍然一模一样：即2004年5月和2007年12月的月K线的形状和所在的位置、所起的作用相同（二者虽然一阴一阳，但都无力收复4/6月均线，4/6月均线都在它们的头顶上死叉）；2004年6月和2008年1月的月K线的形状和所在的位置、所起的作用也相同，它们都是在上月停留喘息一个月之后继续向下大步迈进的大阴线。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【25】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        25、K线与K线的位置关系

        K线的形态、均线的形态，我已经说得不少；K线与均线的位置关系、均线与均线的位置关系，我已经有过详尽的讲解。    K线与K线的位置关系，以前偶尔零星提到过，但没有专门解释，现在是针对这个问题展开系统研究的时候了。    研究K线和均线的形态与位置关系这样一个复杂的、系统性的大型课题，目的就是分别在日线图、周线图和日线图上预测下一根日K线、周K线和月K线的性质——阳线、阴线或星线（星线是对所有“特殊K线”的统称），以及它们可能的幅度大小。    有读者问了，这是可能的吗？如果能够预测K线，那就等于能够预测行情本身，那还不把整个世界上的钱全都赚到手了？掌握这项技术的人岂不很快成为世界首富？不要激动，对这个话题感到激动恰恰说明您对K线技术缺乏了解，需要更进一步地学习。    的确，世上没有哪个人能够一直完全正确地预测下一交易日、下一交易周或下一交易月的K线；但是，大致准确的预测不仅是可能的，而且可以达到“足够正确”的程度。    大体上，精确预测至少可以达到20％以上的几率，大致正确的预测至少可以达到50％以上的几率，只有不足三成几率的情况下，K线完全无法预测。    掌握预测K线的技术的确能大幅度地提高交易绩效，但还根本不足以使您成为世界首富。    因为，成为伟大交易家需要其它条件，例如用策略管理胜算与风险，和情绪控制等至关重要的心理性因素。

        行情的发展有它内在的力度、角度、速度和节奏，而且遵循一种暗藏的美学逻辑。    富有经验的交易家或专业交易者能够凭借无法解释的直觉，预测下一交易日、交易周或交易月的K线发展情况，从而决定继续持仓还是增减仓位。    总体上来讲，他的仓位与他的胜算成正比。    如果他感到胜券在握、此役必赢，他的仓位就会相应增大；如果他感觉没有胜算，就会空仓；如果他想和市场保持联系，就会轻仓。    一般的新手散户也会有“必赢”的感觉，只不过这种感觉一般都是错误的。    因此即便同样是靠感觉交易，交易家和新手的感觉价值完全不同；更何况前者一般依靠交易计划约束交易行为，几乎没有即兴交易，因此交易绩效之天差地别完全在情理之中。    我必须指出的是，预测K线是细节性的行为，往往越是细节性的东西，越是依赖良好的大局观。    研判趋势远比预测K线重要，K线发展只是对趋势判断起验证作用。    众所周知，“日间杂波”服从于短期趋势，短期趋势服从于中期趋势，中期趋势服从于长期趋势。    任何一段行情，都有它中长期的发展背景在背后起支配性作用。    因此，良好的大局观比热衷于预测K线更重要。    我这样讲可以提醒新手不要过分重视细节，从而避免掉进K线的汪洋大海里找不到方向。    新手如果真的对K线着迷，不妨把重点放在月K线和周K线的研究上，这样有利于大局观的培养。

        本章是对于K线理论的高度浓缩，但不能代替您对于K线理论的系统学习。    想深入研究的交易者必须阅读相关专著，仅靠本章的内容是不够的。    关于K线理论有些名词各书里说法不一，读者了解其精义即可，不必强求统一。    本章所有的专业术语和相关解释全部采用李梦龙、李晓明两位先生合著的《庄家操作定式解密》一书中的命名体系，笔者声明相应版权属于两位原作者，并向两位作者表示感谢和敬意。    该书是集K线理论之大成者，也是我一再向读者们郑重推荐的一本有关K线理论的专著，我本人从中受益匪浅；书中有不少引人入胜的创见，值得新手和老手共同学习。    物理学上的惯性定律认为，只要没有足够强的外力影响，静止的物体倾向于保持静止，运动着的物体倾向于保持原方向运动。    市场价格也是如此，一旦它开始上升趋势，就会持续上升；一旦开始下降趋势，就会持续下降，这就是趋势的延续性。    但阳极阴生，阴极阳生，物极必反，多空循环，趋势总有走到尽头的一天。    无论趋势的延续或逆转，最终都是通过K线组合来体现。    人们经过长期研究和实践，从多变的交易市场价格运动中提炼出规律性的K线组合，将其命名为“K线定式”。    “K线定式”反映多空力量强弱的消长变化，从而暗示趋势的延续或改变，这就是K线分析技术的活的灵魂。

        经典的K线与K线的位置关系有如下几种：

        一、攀援线与滑行线

        两天时间内先后出现两根阳线，第二根阳线之开盘价和收盘价分别高于第一根阳线之开盘价和收盘价，两根阳线之间没有跳空缺口，股价拾级而上，此种组合谓之“攀援线”。    这是一种多方强势向上攻击的K线组合，常见于主升浪中。    如果确定长中短期趋势均处于明显的上升途中，这种K线组合意味着适于做多。    如果两根阳线实体大小接近，表明多头的攻势持续而稳定，后市理应继续看涨；若第二根阳线之实体大于第一根阳线，表明多头的攻击力度更强，空方已基本上放弃抵抗；若第二根阳线之实体小于第一根阳线，尤其是带长上影线的时候，表明空方力量正在集结，多方将经受考验。    如果先后出现两根阴线，第二根阴线之开盘价和收盘价分别低于第一根阴线之开盘价和收盘价，两根阴线之间没有跳空缺口，股价逐级滑落，此种组合谓之“滑行线”。    这是多头疲弱、空头兴盛的K线组合，常见于主跌浪中。    如果确定长中短期趋势均处于明显的下降途中，这种K线组合意味着适于做空。    如果两根阴线之实体大小接近，表明空方打击力度比较均匀，多头无还手之力，后市理应继续看跌；若第二根阴线之实体大于第一根阴线，说明空方力量极为强盛，多方处境比第一种情况更加悲观；若第二根阴线实体小于第一根阴线，尤其是带有长下影线的时候，表明多方力量正在集结，空方已经遭受挫折。

        二、跳高线与跳水线

        在“攀援线”组合中如果两根阳线之间出现跳空缺口，即第二根阳线在第一根阳线之收盘价之上跳空高开，高开高走，股价的有力上升导致第二根阳线形成，这种组合叫做“跳高线”。    这通常是主力资金刻意操纵的结果，同时伴随着精心安排的“利好消息”的刺激。    这是比“攀援线”更为强势的走法，其中第二根阳线有以涨停板报收的可能，甚至最强的情况下会出现“一”字涨停线。    这种K线组合可能出上升趋势的起点、途中或末尾。    如果出现在上升趋势的起点，表示向上突破；如果出现在途中，表示多方攻势进展顺利，后市继续看涨；如果出现在行情末尾，则表示所有看好的人都已买进，做多动能消耗殆尽，上升趋势行将结束。    同理，在“滑行线”组合中如果两根阴线之间出现跳空缺口，即第二根阴线在第一根阴线之收盘价之下跳空低开，低开低走，价格的有力下挫导致第二根阴线形成，这种组合叫做“跳水线”。    请读者自行完成对“跳水线”的分析。    需要注意的是，“跳高线”出现时往往伴随着较大的成交量（第二根阳线“一”字封涨停时除外），“跳水线”出现时并不需要成交量的配合。

        三、弃星线

        在“跳高线”组合中，我们希望第二根阳线的实体最好等于或大于第一根阳线的实体（这一点和攀援线的要求类似），如果远小于第一根阳线的实体且存在很大的向上跳空缺口，那么最好是涨停板造成的；如果不是涨停板造成的，这种组合就叫做“弃星线”，预示着多方堪忧。    同理，在“跳水线”组合中，我们希望第二根阴线的实体最好等于或大于第一根阴线的实体（这一点和滑行线的要求类似），如果远小于第一根阴线的实体且存在很大的向下跳空缺口，那么最好是跌停板造成的；如果不是跌停板造成的，这种组合也叫做“弃星线”，预示着空方堪忧。    最常见的“弃星线”组合中的第二根K线通常为与第一根K线同样性质的K线，即两者同为阳线或阴线（如果“被弃之星”为与第一根K线性质相反的K线，即成为下面将要讨论的压迫线与奉承线）。    第二根小阳线或小阴线的实体小到极点，就会变成特殊小K线，我们将这些小阴小阳和特殊小K线统称为“被弃之星”，这是最为常见的形态。    这种K线组合第三天的走势至为关键。    如果第三天继续走出小星线，通常表示行情仍有能力延续原来的趋势；如果第三天走出一根与第一天之大K线方向相反的大K线，即意味着市场趋势的逆转。

        四、压迫线与奉承线

        随着一根大阳线的出现，多方势力大增，次日大幅向上跳空高开，由于投机性卖盘涌出，价格迅速回落并低收，但收盘价仍在前一根阳线的收盘价之上，未能攻击到前一根阳线的实体以内。    此种阴线自上而下压迫阳线的组合叫做“压迫线”。    一般说来，当它出现在上升趋势途中，是一种继续看涨的K线组合；如果发生在长期上升或涨幅较大之后的高价圈，表明空方力量正在增强，已经有能力阻止行情继续上升，交易者需提高警惕，密切关注行情之演变方向。    如果阴线伴随着巨大的非正常的成交量，那么转势的可能性大增。    相反，如果出现一根大阴线之后的次日价格大幅低开，然后高走高收出现一根阳线，但收盘价仍在前一根阴线的收盘价之下，未能攻击到前一根阴线的实体以内。    此种阳线自下而上迎合阴线的组合叫做“奉承线”。    一般说来，当它出现在下降趋势途中，是一种继续看跌的K线组合；如果发生在长期下跌或跌幅较大之后的低价圈，表明多方力量正在增强，已经有能力阻止行情继续下行，交易者需提高警惕，密切关注行情之演变方向。    压迫线与奉承线统称“约会线”。    注意“约会线”中跳空的幅度越大，转势的可能性也越大。    如果第三天继续收出和第二天同向的力度很大的K线，一举吞吃第一根K线，那就是确定的转势信号。

        五、覆盖线与切入线

        在“压迫线”组合中，如果压迫线（指第二根阴线）的实体比较长，使其收盘价落在前一阳线的实体之内，形成乌云压顶之势，则谓之“覆盖线”。    这种走势要弱于“压迫线”，且阳线实体被覆盖得越多，表示空头的攻击力度就越大。    如果阴线切入阳线的程度很浅，只要阴线对应的成交量不是大得反常，则对多头来说尚无大碍；如果切入阳线实体的二分之一位之下，则多头堪忧；如果阴线吃掉阳线实体的三分之二以上甚至整个阳线，则多头更不乐观。    同理，在“奉承线”组合中，如果奉承线（指第二根阳线）的实体比较长，使其收盘价落在前一阴线的实体之内，则谓之“切入线”。    这种走势要强于“奉承线”，且阴线实体被切入得越多，表示多头的攻击力度就越大。    如果阳线切入阴线的程度很浅，而且阳线对应的成交量没有明显特色，则对空头来说尚无大碍；如果切入阴线实体的二分之一位之上，则空头堪忧；如果阳线吃掉阴线实体的三分之二以上甚至整个阴线，则空头更不乐观。

        六、包容线与孕妊线

        在两根K线组合中，当右边的K线从下到上或从上到下完全吃掉左边的K线，即第二根K线的最高价高于第一根的最高价，最低价则低于第一根的最低价时，谓之“包容线”。    包容线有三种类型：1、同性相包，包括阳包阳、阴包阴；2、包星线，包括阳包星、阴包星；3、异性相包，包括阳包阴、阴包阳。    阳包阳是由于第二根阳线的大幅低开、低开高走造成的，阴包阴是由于第二根阴线的大幅高开、高开低走造成的。    将同性相包的两根K线合并起来，仍将得到大阳线或大阴线，通常表示市场原来的运动趋势将继续维持。    阳包星可以看成是阳包阳，而阴包星则可以看成是阴包阴，都是趋势方向不变的信号。

        阴包阳的两根K线合并之后是一根阴实体、长上影、无下影的“倒转手锤”（所谓合并，就是以前一根阳线的开盘价为开盘价，以后一根阴线的收盘价为收盘价，因为后一根阴线之收盘价低于前一根阳线之开盘价，所以合并之后的K线为一带长上影线、无下影线、阴实体的“倒转手锤”），也叫“箭形线”。    根据前面的分析，“倒转锤头”可以分别出现在一段行情的高档、中档或低档。    相应的，阴包阳可以分别作为转势信号出现波段高点，或作为续跌信号出现在下跌途中，或作为转势信号出现波段低点。    当它作为转势信号出现波段低点时，称之为“最后阴包阳”，意思是一波上升行情又将展开。    必须指出的是，阴包阳作为头部信号和续跌信号出现的概率和确定性要大于作为底部信号出现的概率和确定性。

        阳包阴的两根K线合并之后是一根阳实体、长下影、无上影的“手锤”，也叫“吊颈线”。    根据前面的分析，吊颈线可以分别出现在一段行情的高档、中档或低档。    相应的，阳包阴可以分别作为转势信号出现波段低点，或作为续升信号出现在上升途中，或作为转势信号出现波段高点。    当它作为转势信号出现波段高点时，称之为“最后阳包阴”，意思是一波下跌行情即将展开，在这种情况下，阳包阴组合对应的将是极大的、超出正常范围的成交量。    必须指出的是，阳包阴作为底部信号和续升信号出现的概率和确定性要大于作为头部信号出现的概率和确定性。

        如果，在一根实体较长的K线之后，紧接着出现一根开盘价和收盘价之间的价格运动未能超出前一根实体范围的K线，谓之“孕妊线”，即第二根K线完全被包孕在第一根K线的实体之内，就象一位母亲有了身孕一样。    孕妊线有两种类型：1、阳孕线，包括阳孕阳、阳孕阴、阳孕星；2、阴孕线，包括阴孕阴、阴孕阳、阴孕星。    孕妊线是价格按趋势运动时发生停顿的一种K线组合，其共同特征是第二天的开盘价与第一天的价格运行方向相背离：前一天收大阳线时次日低开，前一天收大阴线时次日高开，形成反方向运动。    这是一种警戒信号，提示交易者密切关注价格运动的变化，顺势而为。    当孕妊线出现在高价区和低价区时，基本上都会形成反转信号；当然，当它发生在行情不同的位置还需具体情况具体分析。

        阳孕线是多头力度减弱、空头力量增强的表现。    因为第一天收出大阳线，多头优势明显，第二天理应继续上涨，却忽然跳低开盘，多头意外受挫。    如果这是市场合力自然形成的，那么升势趋缓或即将转势的可能性大；如果是个股的控盘主力刻意为之（这种情况以阳孕小阴线居多），那么可以看成是一种调整，调整结束后续升的可能性大。    阳孕阳表示多头营养不良，力量有限，后市即便续升，也会力量不强、速度缓慢；阳孕阴表示空头力度开始加大，阴线实体越长对多方越是不利；阳孕星表示市场犹豫不决，暂时迷失方向。    阳孕线依其出现的位置不同而有不同的含义：当它出现于低档时，表示多头势弱，上升基础很虚，仍需时间积蓄实力；在上升中途出现时，表示多头上攻时犹疑不定，速度缓慢；在高档出现时，则表示多头失势、面临反转。

        阴孕线是空头力度减弱、多头力量增强的表现。    因为第一天收出大阴线，空头优势明显，第二天理应继续下跌，却忽然跳高开盘，空头意外受挫。    阴孕阴表示空头营养不良，力量有限，后市即便续跌，也会力量不强、速度缓慢；阴孕阳表示多头力度开始加大，阳线实体越长对空方越是不利；阴孕星表示市场犹豫不决，暂时迷失方向。    阴孕线也依其出现的位置不同而有不同的含义：当它出现于低档时，表示空头势弱，下跌力道几近衰竭，价格即将转跌为升；在下跌中途出现时，表示空头向下进攻时犹疑不定，速度缓慢；在高档出现时，则表示多头失势、面临反转。

        七、并列线

        两根实体长度接近的阳线或阴线并列在一起，谓之“并列线”。    绝对并列的K线组合（即两根K线的开盘价和收盘价完全相同）是极其罕见的，更常见的是一些近似的并列，例如：1、包容线与孕妊线实际上都是两根K线并列在一起，因此，当形成同性相包或同性相孕组合的前后两根K线长度比较接近时，可以将它们看成是并列线；2、当“攀援线”组合的第二根阳线大幅低开，导致第二根阳线的开盘价和收盘价只是分别稍高于第一根阳线，或“滑行线”组合的第二根阴线大幅高开，导致第二根阴线的开盘价和收盘价只是分别稍低于第一根阴线的时候，所形成的K线组合也可以视为并列线。    并列线可以分为并列阳线和并列阴线。    并列阳线即两条阳线并列，表示多头受挫。    如果出现在上升途中，表明多头攻势受阻、上升无力、升势趋缓；如果出现在下跌途中，则表示多头在抵抗中耗尽了力量，价格将继续下行。    并列阴线即两条阴线并列，表示空头受挫、价格下行时遭遇多头抵抗。    如果出现在下跌途中，表明空头攻势受阻、下跌无力、跌势趋缓；偶尔也会出现在上升途中，通常表示价格将继续上行，但升势缓慢，上升趋势随时有可能结束。

        八、上拉线与下拖线

        一根阴线形成之后，次日价格跳高至阴线的实体内开盘，高开高走，高走高收，直至在阴线的最高价之上收盘，就如多头在次日奋力拉住前一日想往下跳之空头的后腿，不让价格下行一样，谓之“上拉线”。    相反，一根阳线形成之后，次日价格跳低至该阳线的实体内开盘，低开低走，低走低收，直至在阳线的最低价之下收盘，就如空头在次日奋力拉住前一日想往上跳之多头的后腿，不让价格上行一样，谓之“下拖线”。    从形态上看，如果第二根K线不是大幅高开而是平开的话，“上拉线”近似于为阳包阴，只是比阳包阴的表现更为夸张和极端；同理，如果第二根K线不是大幅低开而是平开的话，“下拖线”可以理解为一个更为夸张和极端的阴包阳组合。    正是上拉线与下拖线走势的这种夸张性、极端性和突然性，决定了它们是一对非稳定性的、复杂的K线组合。

        对上拉线的分析如下：1、当它出现在上升途中，第一根阴线代表价格发生了一次快速而短暂的回调，第二根高开高走的阳线代表多头再次发力，价格加速上行，因而这个组合具有洗盘和欺骗散户多头下轿的意味和效果；2、当它出现在明显的下跌趋势途中，第一根阴线代表价格走势受制于中长期下降趋势的钳制，第二根阳线代表多头某种突然的、激烈的、短暂的反抗，但很快将被空头镇压下去，后市仍将延续绵绵跌势；3、当它出现在一个下跌波段末尾之低价区，如果多头的力量足够强大，比如说第二根阳线的实体远大于第一根阴线的实体，这种情况下通常至少可以形成一个短期底部。

        对下拖线的分析如下：1、当它出现在下跌途中，第一根阳线代表价格发生了一次快速而短暂的回升，但由于缺少后援，第二根低开低走的阴线代表空头再次发力，价格加速下行，因而这个组合具有洗盘和欺骗散户空头下轿的意味和效果；2、当它出现在明显的上升趋势途中，第一根阳线代表价格走势受制于中长期上升趋势的钳制，第二根阴线代表空头某种突然的、激烈的、短暂的突袭，但很快将被多头收复失地，后市仍将延续上升趋势；3、当它出现在一个上升波段末尾之高价区，如果空头的力量足够强大，比如说第二根阴线的实体远大于第一根阳线的实体，这种情况下通常至少可以形成一个短期头部。

        九、归顺线与反叛线

        如果上拉线组合中的第二根阳线力量更加强大，以等于或高于第一根阴线开盘价的价位开盘，然后高开高走，高走高收，形成一根与前根阴线走势完全背道而驰的阳线，意味着前一天的部分空头已经反手做多，犹如弃暗投明，改邪归正，谓之“归顺线”。    相反，如果下拖线组合中的第二根阴线力量更加强大，以等于或低于第一根阳线开盘价的价位开盘，然后低开低走，低走低收，形成一根与前根阳线走势完全南辕北辙的阴线，意味着前一天的部分多头已经反手做空，犹如明珠暗投，落草为寇，谓之“反叛线”。    由定义可见归顺线与上拉线的区别在于，第二根阳线不是高开于第一根阴线实体以内，而是开得更高，高到阴线的实体之上；同理，反叛线与下拖线的区别在于，第二根阴线不是低开于第一根阳线的实体以内，而是开得更低，低到阳线的实体之下。    由此可见，归顺线和反叛线是比上拉线和下拖线走势更为夸张、更为极端的K线组合。    但夸张、极端的走势只是表面上的强劲，不等于可持续性良好。    事实上，归顺线和反叛线的出现意味着多空双方的争夺已经白热化，价格波动剧烈，变化方向难以预料。    它们因所处的位置不同而具有不同的技术意义。

        对归顺线的分析如下（其中前三条和上拉线非常近似）：1、当它出现在上升途中，第一根阴线代表价格发生了一次快速而短暂的回调，第二根高开高走的阳线代表多头再次发力，价格加速上行；2、当它出现在明显的下跌趋势途中，第一根阴线代表价格走势受制于中长期下降趋势的钳制，第二根阳线代表多头某种突然的、激烈的、短暂的反抗，但很快将被空头镇压下去，后市仍将延续绵绵跌势【与上拉线略有不同的是，归顺线组合中多头的反抗更激烈、力度更强，如果这里是一个缓慢盘下的过程而非强而有力的下降趋势，那么表明空头的力量极其有限，以至于经过多日苦战慢慢渗透的阵地在一天之内即被多头夺回，其后价格虽然可能再度盘下，但力度、速度都将非常有限】；3、当它出现在一个下跌波段末尾之低价区，往往是在价格急挫之后，由于受到某些重大消息刺激，价格在下挫过程中突然刹车并开始反方向运动，这种情况下通常至少可以形成一个短期底部；4、当它出现在一个上升波段末尾之高价区，通常是一个转势信号。    此时价格往往已经从顶峰开始下滑了一段（即其前面已经出现过卖出信号），残余的多头不甘失败，拼尽全力做最后的垂死挣扎，此时形成的大阳线实际上就是一次回光返照，阳线之后一般都会拉出一根覆盖线、阴包阳、下拖线甚至反叛线，从而对顶部反转再次给予技术上的确认。

        对反叛线的分析如下（其中前三条和下拖线非常近似）：1、当它出现在下跌途中，第一根阳线代表价格发生了一次快速而短暂的回升，但由于缺少后援，第二根低开低走的阴线代表空头再次发力，价格加速下行；2、当它出现在明显的上升趋势途中，第一根阳线代表价格走势受制于中长期上升趋势的钳制，第二根阴线代表空头某种突然的、激烈的、短暂的突袭，但很快将被多头收复失地，后市仍将延续上升趋势【与下拖线略有不同的是，反叛线组合中空头的反抗更激烈、力度更强，如果这里是一个缓慢盘上的过程而非强而有力的上升趋势，那么表明多头的力量极其有限，以至于经过多日苦战慢慢渗透的阵地在一天之内即被空头夺回，其后价格虽然可能再度盘上，但力度、速度都将非常有限】；3、当它出现在一个上升波段末尾之高价区，往往是在价格急升之后，多头突然遭遇原因不明的挫折，价格在急升过程中突然刹车并开始反方向运动，这种情况下通常至少可以形成一个短期头部；4、当它出现在一个下跌波段末尾之低价区，通常是对底部反转信号的再次验证。    此时尽管价格已经处于低价区，但底部需要反复夯实，走出上升行情尚需时日。

        十、伪阳线与伪阴线

        连续开出两根阳线，但第二根阳线的开盘价和收盘价都分别低于第一根阳线的开盘价和收盘价，即虽然连收两阳，价格却在下行，此种K线组合谓之“伪阳线”，这是一种弱势组合，表明多头的攻势有气无力。    伪阳线分为两种情况：1、第二根大幅低开的阳线切入到第一根阳线实体之内，即其收盘价高于第一根阳线的开盘价、低于第一根阳线的收盘价。    这表示多头进攻乏力，后市要么波段见顶转为下跌，要么开始横盘震荡整理，进入无趋势状态。    2、第二根阳线低开的幅度更大、走势更弱，以至于未能切入到第一根阳线实体之内，即其收盘价低于第一根阳线的开盘价（可能以上影线的方式回补缺口）。    第二根阳线的虚弱无力表明它可能仅仅只是少量空头平仓单导致的小幅回升，根本无力向上进攻，这种情况后市加速下挫的可能性大。

        伪阴线的情形刚好相反：虽然连续开出两根阴线，但第二根阴线的开盘价和收盘价都分别高于第一根阴线的开盘价和收盘价，即虽然连收两阴，价格却在上行，此种K线组合谓之“伪阴线”，表明空头的气势不足，力道不大，多方暂时无碍。    伪阴线也分为两种情况：1、第二根大幅高开的阴线切入到第一根阴线实体之内，即其收盘价高于第一根阴线的收盘价、低于第一根阴线的开盘价。    它的技术意义与其出现的具体位置有关。    如果出现在低位，一般是暗示多头已有比较强烈的上攻欲望，空头虽然还在全力压制，但一段较为可观的反弹行情随时可能展开。    如果出现在高位，则意味着有人正在拉高出货，交易者应提防价格反转向下。    2、第二根阴线高开的幅度更大、回落的幅度更小，以至于未能切入到第一根阴线实体之内，即其收盘价高于第一根阴线的开盘价（可能以下影线的方式回补缺口）。    第二根阴线的虚弱无力表明它可能仅仅只是少量多头获利平仓单导致的小幅回落，根本无力向下进攻，这种情况后市加速上扬的可能性大。

    20080731日：八月大势前瞻——屠刀高举，生灵涂炭！

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        又有几天没写股市评论了，有朋友留言询问我的最新观点是什么？——回答是没有最新观点，但凡没有新博文发表，就表示观点不变；什么观点？回答是以最近一篇博文的观点为准。    有朋友说了，你的老观点我知道，但是搞不懂博主为何如此悲观？回答是：请大家注意我转贴的文章，我既然转贴它，就表示我认同文中的观点。    我和这些文章的作者一样认为，我们可能正处于一个非常糟糕的变局之中。    俗话说了，情况已经够糟，但一定还会更糟，直到最糟！事态一旦被锁定在一条坏的发展道路上，它就会倾向于自我强化，直到最坏的情况出现为止，这就是著名的“墨菲定律”。

        上月的“大势前瞻”，老师我可怜天下苍生，指出“七月仍然是黑色的”；何故？早死早托生是也。    从月线图上看，6月份是一根幅度高达20％的黑色K线，按理说，老天要是想让中国股民痛痛快快地死而不是凌迟处死的话，7月份干脆再来一根20％的大阴线就可以一了百了，接下来就是阳光灿烂的日子了。    结果呢？大盘实际走势是走出了另外一种可能：下跌中继性十字星。    所谓下跌中继，就是下跌过程中喘口气的意思，喘完了这口气再接着向下干！这样跌起来才有劲，才水灵，才可以一举跌个通透！大家说说看，这不就是把斩首换成了凌迟处死吗？既然如此，下月的月K线预计为阴线，且幅度为－20％以上！果真如此，那么整个八月份将是广大股票投资者真正的恶梦，那将是屠刀高举，生灵涂炭的一月！

        事实上，发生在七月份的反弹是由于三线股的超跌所引发的。    我曾经在博文中指出，三线股一直是A股市场的风向标，它们作为一个群体是领先于市场的。    如果它超跌了，就会有反弹需求，那么在三线股带动下一线股哪怕刚刚破位也会不再下跌，代之以横盘或反弹来配合三线股的反弹。    这是怎么回事呢？难道三线股比一线股还有发言权？我说，这是因为三线股是被广大散户老百姓持有的，一旦它们超跌，持有这些品种的散户老百姓就会惜售，接下来就会跌不动了，反弹就会发生。    而一线股的表现就要被动迟钝得多。    但是现在，三线股已经整整反弹了六周，而上一轮适于2990点的反弹只维持了四周！现在，三线股已经到达12周均线的目标位且受其重压，整体反弹动力已经衰竭，六周以来累计的获利盘和解套盘压力将推动其展开新一轮暴跌！关于这一点，大家看看三线股指数399905、399106的表现就什么都明白了。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【26】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        26、认识K线定式

        谈完K线与K线的位置关系，再来介绍几种特定的K线组合，也就是通常所说的“K线定式”。    所谓“K线定式”，就是人们在交易实践中观察总结出的一些具备实战价值的、有特定含义的、规律性的K线组合。    交易市场上价格运动的多变性并不能否认其规律性，就好象围棋下法的多变性不能否认各种围棋定式的存在一样。    在这个意义上，股票或期货与围棋尤其相似。    “K线定式”包括如下四种：1、低进定式，即揭示行情处于底部型K线组合；2、高进定式，即揭示行情处于上升中途型K线组合；3、高出定式，即揭示行情处于头部型K线组合；4、低出定式，即揭示行情处于下跌中途型K线组合。    因为本书不是K线理论专著，因此不能一一详述。    这里所举的几例，基本上都是形态简单明了、确定性高的头部型K线组合，即属于高出定式的范例。    底部的构筑时间一般较长，通常不是几组K线组合能够确认的，底部的确认必须配合均线，尤其是在周线图和月线图上这样做才能收到良好的效果。    而顶部的形成通常是“尖”的，均线往往来不及反应，这时候用K线定式来研判就显得尤为必要。

        必须强调如下事项：1、以下所举的例子都是在日线图中展开的，作为头部型高出定式，我们假定这些定式出现之前行情都发生过一轮可观的上涨；2、请读者务必注意下面列举的K线定式及其相应的分析方法对于周线图和月线图同样适用；3、有一种比较激烈的上升走势，上升的角度陡峭、力度很大、速度迅猛，对于这种极端走势何时见顶就不要分析周线图和月线图，因为我们必须警惕它出现“一日之内的逆转”，这时候要紧紧地盯住日线图，甚至分时走势，以便及时从中发现趋势逆转的蛛丝马迹，对于极端的下跌走势，也是同样的道理；4、K线定式虽然是专业交易者必须掌握的基本功，但它用于行情研判的时候并不是孤立的，它需要结合均线的形态及与均线的位置关系综合研判，而且也只有这样做，才能取得最佳的研判效果。    5、通过K线研判行情，所依据的K线越多越好。    一个K线定式之前和之后，还会出现别的K线定式，不妨将它们结合起来综合研判，也可以对一段较长时间跨度内的K线形态进行综合研判，以期从中找出多空力量强弱对比的实情及其消长变化的倾向。

        让我们先来学习几种单根K线形成的头部型K线定式：

        1、绝顶独阳与绝顶独阴

        所谓“绝顶”，不仅仅是指发生在一段时期内的最高价头部，也很有可能发生在正式破位前的一个次高价头部或下跌途中的一个反弹造成的“山包”上。    特点是这根形成头部的大阳线一般对应着巨大的成交量，与其前后形成空前绝后的强烈对比，毫无疑问，这是主力资金出货造成的。    至于主力出货为什么还能收出阳线，这不是交易者应该关心的问题。    交易者需要关注的是：这根由于价格突飞猛进、多头主力竭尽全力造就的大阳线，或长时间横向盘整末期摆出一副向上突破的架式但后来却事实上向下破位的大阳线，或在价格下跌中途猛然拉起因而在视觉上显得非常突兀的大阳线——它们出现的第二个、第三个交易日收出何种K线？如果随后三个交易日之内以三连阴或二连阴的方式将该大阳线吞吃大半以上，而且成交量迅速萎缩，那么基本上可以断定这里是一个头部，下面价格还将有比较大的跌幅。

        绝顶独阴出现的位置和绝顶独阳类似，只不过它是一根高开低走的大阴线。    如果这根大阴线出现在绝对高价区且伴随着巨大的成交量（例如换手10％以上），那么几乎可以百分之百断定这里至少是一个中期头部；如果它出现在相对高价区且上升波段并不迅猛，而是一种温和盘上的走势，此时出现的高开低走大阴线一般意在引导价格回调，它通常至少对应一个短期头部。

        2、天地针与螺旋桨

        “天地针”就是因价格波幅巨大而造成的一个大型的十字星。    “螺旋桨”和天地针的形状非常类似，只不过它比天地针多出了那么一小部分实体，这部分短小的实体可阴可阳，但上下影线极长且基本对称，因其外形酷似直升机的螺旋桨，故名之，它们都属于前文提到过的“特殊大星线”的一种（值得说明的是， “天地针”和“螺旋桨”以及下文将要提到的“天锤”、“擀面杖”都属于唐能通先生的命名体系，因此唐先生在技术分析通俗化方面可以说是居功至伟）。    天地针或螺旋桨的形成原因、市场含义和分析方法完全相近，当它们单独形成头部，一个必不可少的附加条件是对应的成交量极其巨大（例如换手10％～30％，或更高）。    附带说一句，天地针和螺旋桨在周线图中非常普遍。

        3、天剑与天锤

        如前文所述，“剑形线”与“手锤”形态上很近似，只不过前者有那么一点上影线，形似一把宝剑，而后者没有上影线而已。    二者在形成原因、市场含义和分析方法方面完全接近，当它们单独形成头部，也经常可以见到对应的成交量极其巨大，也经常出现在周线图中。    这里的“天”字是强调它们作为顶部信号出现的位置，即绝对的天价区。    天剑与天锤一个象那从天而降的达摩克里斯之剑，欲斩多头于马下；一个象天公巨锤，欲将多头的脑袋砸得稀巴烂。    它们的出现绝对是值得高度警惕的见顶信号。

        4、天箭与倒转天锤

        如前文所述，“箭形线”与“倒转手锤”形态上很近似，只不过前者有那么一点下影线，形似对天张弓射箭，而后者没有下影线而已。    二者在形成原因、市场含义和分析方法方面完全接近，当它们单独形成头部，也经常可以见到对应的成交量极其巨大，也经常出现在周线图中。    所谓“天箭”，既是指当它单独作为头部信号出现时通常位于天价区，也是指它对天射箭这一形象性的动作。    “倒转天锤”的意义与“天箭”完全一致，且其作为头部信号的威力一点也不亚于“天锤”。

        5、跳空擀面杖

        所谓“擀面杖”，就是一根同时带有较短的上下影线的大阳线，因其形态酷似一根擀面杖，故名之。    如果压缩其实体，延长其影线，就容易成为“螺旋桨”。    作为头部信号出现的“擀面杖”一般都是跳空的，如果次日再来一根大幅低开、低开低走的大阴线，基本上就能确认头部成立。    作为头部确认信号，次日的这一根阴线如果是大幅低开的，那么它和前面一根被猜测为头部信号的单根K线——它们最好是跳高开盘的，不仅包括这里所说的擀面杖，也包括前面所说的各种大星线——就形成一种“弃线组合”。    所谓“弃线组合”，就是说前面那根被猜测为头部信号的单根K线被作为确认信号的阴线“抛弃”了，也唯独如此，才能突出上述数种单根K线作为头部信号的醒目位置。

        下面我们再来学习几种双K线形成的头部型K线定式。

        1、阴包阳

        这种头部定式可以分别出现在日线图、周线图和月线图中。    当然，出现在周线图和月线图中的信号，其稳定性和有效性要超过出现在日线图。    大体上“阴包”组合与“阴弃”组合类似，都包括对普通阳线和普通阴线的“包”和“弃”，以及对特殊星线的“包”和“弃”。    一般大星线有能力单独作为头部信号出现，所以之后的阴线多以“弃”的面目出现，在大星线跳空高开的时候就更是如此；而小星线之后的阴线则多以“包”的面目出现。    下面的例子基本上都是属于“阴包星”的范畴。

        2、阴包星

        所谓的星线包括所有的特殊K线。    那么相应的“阴包星”定式就有如下几种：阴包T与阴包倒T，阴包十字星、阴包“一”字涨停线（往往开盘涨停、收盘跌停）、阴包剑与阴包锤、阴包箭与阴包倒锤、阴包擀面杖。    无论那种“阴包”组合，都属于看跌信号，从这一点来讲它们并无区别。    这里用到两方面的知识，一是星线即特殊K线，二是“包”这种K线与K线的位置关系。    这就是我们在前面几章专门学习相关知识的目的。    应该指出的是，“阴包星”比“阴包阳”更为常见，因此掌握这种头部型K线定式是非常必要的。

        再介绍几种三根K线形成的头部型K线定式：

        1、黄昏之星

        这是一个著名的头部型K线定式，但具体构成各书说法不一。    这里结合我对K线理论的理解，给出它涵盖能力最强的一个定义：这个定式有三根K线组成，第一根是大阳线（有可能涨停），第二根是星线（有可能跳高），第三根是大阴线（有可能跌停）。    如果该定式出现在一段急升行情之后，且伴随着巨大的成交量，那么其作为头部信号的有效性将大为增强。    当然，这个定式也可以出现在周线图或月线图中。    唐能通将中间那根星线跳高的时的情形命名为“品字头”，甚好。    如果紧接着出现第四根K线是一根阴线，且与“黄昏之星”组合呈“阴弃”关系，则此头确立无疑。

        2、阴夹阳

        这也是一个确定性很强的头部型K线定式，其构成方式为：两根阴线夹一根阳线。    三根K线可能不是单纯的大阴大阳线，有可能都带有上下影线，但共同点是实体都不算小；三根K线可能并行排列，可能略为向上倾斜，也可能略为向下倾斜。    如果该定式出现在一段急升行情之后，且伴随着巨大的成交量，那么其作为头部信号的有效性将大为增强。    当然，这个定式也可以出现在周线图或月线图中。    唐能通将其命名为“空方炮”，甚好。    如果紧接着出现第四根K线是一根阴线，且与“阴夹阳”组合呈“阴弃”关系，则此头确立无疑。    “阴夹阳”也可以出现在下跌途中，对下跌趋势起推动作用。

        3、三连阴

        三连阴也叫“三只乌鸦”，大多是不祥之兆。    顾名思义，三连阴就是连续开出三根阴线，但这三根阴线不一定是标准的大阴线，也可能有星线参与其中。    如果三根阴线同为普通阴线，那么其长度是越来越长，还是两头长中间短，或两头短中间长，市场含义略有不同，请读者自行分析。    如果该定式出现在一段急升行情之后，且伴随着巨大的成交量，那么其作为头部信号的有效性将大为增强。    如果伴随有“三连阴切断均线族”的现象，就更应该引起交易者的高度重视，因为这是价格即将暴跌的信号。    三连阴有时候会演变为五连阴。    它也可以出现在下跌途中，对下跌趋势起推动作用。

        最后介绍几种多根K线形成的头部型K线定式：

        1、复合阴包阳

        先把一个“阴包阳”组合视为“一组”，如果连续出现两组甚至三组“阴包阳”，则谓之“复合阴包阳”，这是多空激烈争夺的信号。    如果发生在一段急升行情之后，且伴随着巨大的成交量，那么其作为头部信号的有效性将大为增强。

        2、球门

        这是一个形象的说法，其构成方式为：最左边是一根大阳线，然后在这根大阳线顶端排列出多根小阴小阳小星线，最后多头无力向上拓展空间，一根大阴线选择向下。    最左边的大阳线和最右边的大阴线就象是构成足球门框的两根柱子，中间的小阴小阳线就象是球门的横梁。    唐能通将其命名为“天门”，亦通。    将“球门”倒转过来（此时最左边为大阴线，最右边为大阳线），其实就构成了形态学中所谓的“圆形底”。    “球门”也可以出现在周线图中。

        3、拉链

        “拉链”也叫“蜈蚣”，是唐能通先生的创造性发现。    其构成方式为：一只长年运作的老庄股，因为在高位长期曲高和寡，自拉自唱，终于到了资金链即将断裂，股价面临雪崩的末路穷途。    这时候它的K线形态会出现大量密密麻麻带上下影线的小K线，或大量低开拉起的阳线，这些大量带上下影线的K线整体上看起来就象拉链或一只千足蜈蚣一样，极不自然。    德隆系“三架马车”崩盘之前就是这种走势，这样的品种要远离。

        4、墓碑坟头

        这个定式同样也是唐能通先生的创造性发现，不过这个定式时间跨度大，应该和“头肩顶”、“头肩底”、“双顶”、“双底”、“三重顶”、“三重底”和“圆形底”一样，归为形态学所研究的一种“形态”更为准确。    其构成方式为：控盘庄股在一段急升之后开始派发筹码，造成价格急遽回落，呈现倒“V”字反转之势。    当价格回落过大，遭遇重要均线支撑位的时候，庄家停止卖出甚至开始拉抬，企图将剩余的筹码卖个高价。    于是价格开始回升，可能创新高也可能不创新高，但庄家这次采取横盘震荡的方式出清剩余筹码，于是在上次尖顶的右方出现一个圆弧顶。

        这一尖一圆两个头部，恰似一座坟和它前面立着一块碑，是绝对的头部信号，价格在后市将展开漫长的下跌。    判断这个头部信号的要诀，一是整体上看形态，就应该立即意识到这里是个头部；二是庄家后期以横盘震荡方式出货势必造成日均线族的收敛，这样当日均线族开始向下空头发散的时候，就意味着圆弧顶已经构筑完毕、庄家开始放弃护盘，价格即将加速向下暴跌。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【27】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        27、何时应该停止做多？——超涨理论

        在认识了月线图、周线图、日线图、K线形态、均线形态、K线与K线的位置关系、均线与均线的位置关系、K线与均线的位置关系以及一些K线定式之后，我们已经有条件来回答一个至关重要的问题：究竟何时应该停止做多？无论一轮普通的上升趋势，还是轰轰烈烈的大牛市，总有结束的一天（参见“牛市何时结束，熊市何时开始”一章的专门论述）；即便是在上升趋势运行途中，例如在日线图和周线图上，也总有一些时候并不适合继续开多仓，尽管长期趋势是向上的，你仍然不能够那样做，否则你会立即遭受损失甚至受到严重伤害；这伤害会足够大，大到让你没有信心或能力继续持仓将整个长期上升趋势做完。    尤其糟糕的是，你还可能被套牢在大牛市的终点站——一个历史性的大头部上；即便你最终能够止损出局（我在后面还将专门论述，如果没有识别有无趋势及趋势何时开始与何时结束的能力，止损也并不能帮你迈向成功），损失之大依然会超出你的承受能力。    经过长期的观察研究和大量的实战探索，我终于总结出“超涨理论”，来回答何时应该停止做多的问题。    超涨理论和下文将要谈到的超跌理论，是我十二年来精研证券交易市场实践和经验的总结，是笔者个人心血的结晶；可以很孤独地说，没有任何来自前辈高人的启发协助笔者完成该理论。

        说来奇怪，如此重要的课题竟然无人研究？我想事实上未必如此。    有些交易家也许有现成的答案，但是作为核心交易机密无人公布这些研究成果；其次，一些大名鼎鼎的投资家有意无意地轻视“时机”的重要性，导致人们忽视了对该课题的研究。    例如巴菲特，因为介入时机错误，他往往会在某个品种上深套30～50％；作为应对这一尴尬处境的良方，巴菲特把“惊人的忍耐”作为对投资大众的唯一要求。    事实上他也确实做到了，结果通常都是他通过那个叫做“时间”的魔方战胜了市场，最终获利出局。    但是我必须尖锐地指出，巴菲特的“惊人的耐心”之路对绝大多数人是完全行不通的！原因有二：其一，人们只能坚持那些有根据、有理由，并且自己能够理解其根据和理由的信心，单纯地告诉一个人“要有耐心”是远远不够的。    作为全球唯一的集投资家、企业家和金融家等各种身份于一身的世纪老人，巴菲特是唯一有能力判断一家企业的真正价值的人（也许彼得·林奇也算一个？总之这样的人是真正的极少数），而其他人并不具备这种能力，就是通过学习也不能。    其二，巴菲特本人经营着保险公司，他有着几乎无穷无尽的资金来源，很少有人注意到这一点。

        总之，耐心是有条件的，“时机”是万分重要的。    当你一次又一次被“耐心”战败时，不必一味地谴责你自己。    仔细研究这些失败，也许仅仅是介入时机的技术性错误，或者干脆搞错交易方向的低级错误，而与你有无耐心或有多少耐心无关。    尽管稳定的心态有一些积极的价值（这价值不容高估，相反，如果不具备正确的交易技术，“心态”越好结果就越糟糕），但绝非决定交易成败的关键性因素。    什么是决定交易成败的关键性因素？回答是交易技术（即识别有无趋势及趋势何时开始与何时结束的能力，和在上升趋势中做多、在下降趋势中做空、在无趋势行情中空仓的对策）、交易策略（即通常所谓的“资金管理”，用笔者独创的话说就是：仓位与胜算成正比，高胜算高仓位，低胜算低仓位，无胜算无仓位；在期货交易中，最为生死攸关的就是“杠杆”两个字的运用：绝对高胜算高杠杆，相对高胜算低杠杆，低胜算空仓）、交易心理学（即从根本上扫除追求失败的潜意识、改变一些不利于成功的交易方式和习惯以及实现“情绪管理”，或“自律”）。    交易策略是对交易技术的执行，交易心理学则是对交易策略的执行……注意它们的次序。    最首要的是交易技术，没有交易技术，讲究交易策略就是缘木求鱼，谈论交易心理学就是对牛弹琴。    这些在本书的最后将专门讨论。

        说道超涨/超跌，有些读者自然而然地想起指标学里面的“超买/超卖”这个词来。    有这种联想是正常的，因为它们字面上很相似。    但是我必须指出的是，这里讨论的“超涨”和“超跌”，与传统指标学中所谓的“超买”与“超卖”现象尽管听起来接近，但本质上完全不是一回事，其实战价值更是天壤之别。    首先，超涨/超跌理论针对的是趋势行情，而超买/超卖现象则是针对于区间震荡行情（也叫矩形震荡行情，即无趋势行情）；其次，超买/超卖现象是否发生要靠技术指标的指示，而超涨/超跌理论直接从K线和均线入手，与技术指标无关。    关于技术指标，尽管本书没有讨论与它相关的哪怕一个字，但这并不等于我不了解技术指标。    事实上，在从业早期，我曾经深入系统地学习过它们。    例如BRAR/CR/VR/BOLL/CCI/DMA/DMI/EMV/KDJ

        /MACD/OBV/PSY/RSI/ROC/SAR/TRIX/WR/WVAD……我不仅了解它们的用法，也知道它们的计算公式。    正因为对技术指标如此熟悉，我才能够指出技术指标的本质和缺陷所在：1、技术指标是行情发展的结果而不是原因，它是测量行情的工具但不是行情本身，所以它绝对不会比K线和均线更重要；2、正因为它是行情发展的结果，所以它以一种难以觉察的方式滞后于市场，但是它的设计方法却让初学者误以为它们领先于市场。

        我无意于在此全盘否定所有技术指标的价值。    但是请记住：技术指标只是一种参考，永远不存在一种新的、有可能尚未被发现的“神奇指标”能够代替你对于行情自身的阅读。    所以放弃幻想吧，老老实实地学习K线和均线技术吧，这才是直接和行情本身而不是和其替身打交道。    技术指标也分为指示趋势行情的趋势型指标和指示区间震荡行情高低点的摆动指标（我将它重新命名为“无趋势指标”）。    显而易见，趋势型指标运用在无趋势行情里会左右挨耳光；而无趋势指标在趋势行情里的表现就像个白痴——这就是那些技术指标的信徒们通常在趋势行情里一再抱怨而又百思不得其解的现象——指标“超买”了还可以再超买，超卖了还可以再超卖。    后来干脆，他们把这种现象称之为技术指标的“钝化现象”。    如果顺应趋势行情的本性，我们不难发现，在无趋势型指标发出“超买”信号时不仅不应该平掉多头头寸，反而应该及时买进，紧紧持有，直到指标不再“超买”才对（在后面的章节中我们将认识到，这就是传说中的“主升浪”）。    相反，在无趋势型指标发出“超卖”信号时不仅不应该平掉空头头寸，反而应该及时卖空，紧紧持有，直到指标不再“超卖”才对（在后面的章节中我们将认识到，这就是传说中的“主跌浪”）。

        有读者问了，无趋势型指标在无趋势行情中总应该能够大展身手了吧？在指标“超卖”时买进，在“超买”时卖出，抄底逃顶，低买高卖，反复操作，不亦快哉？对此问题我不屑一顾。    原因是，由于指标的滞后性，你的收益会掐头去尾，大打折扣；更糟的是，你可能刚好把“顶低”搞反，结果变成了高买低卖、弄巧成拙，所有具备一定实战经验的交易者都知道我在说些什么。    这就是说，无趋势行情根本不具备任何的操作价值，一旦判定无趋势行情的性质，就要立即出场，保持空仓观望的态度。    请读者务必树立靠趋势过活的信念！趋势是我们的朋友，无论上升趋势还是下降趋势，都能带来利润；唯独无趋势行情是对交易者生命的浪费（当然这种行情是不可避免的），而且最有可能对趋势交易者构成伤害。    如果你真的必须在无趋势行情中盈利，那么让我来告诉你一个简便易行的方法，这个方法就是在日K线/5日均线/10日均线三者多排时做多，空排时做空，效果良好，根本不需要看任何技术指标的脸色。    但前提是行情震荡的高度要足够，太窄的幅度不行。    事实上太窄的震荡幅度任何技术指标也同样无法发挥作用。    据研究，无趋势交易包括所谓“日内交易”所取得的利润——无论付出怎样的努力——都始终无法和趋势交易保持在同一个数量级上。

        在详尽了解了通俗意义上的“超买/超卖”现象为何物之后，我在这里推出意义与之完全不同、具备重大实战价值的超涨/超跌理论。    先说超涨理论。

        超涨理论：超涨理论是一种在牛市环境中，从月K线与月均线的位置关系、周K线与周均线的位置关系、日K线与日均线的位置关系入手，分别观察在月线图、周线图和日线图上发生的“超涨现象”，然后据此现象停止做多行为的理论。    所谓“超涨现象”，就是由于行情加速上升或累计升幅过大——前者导致加速型超涨，后者导致衰竭型超涨——从而造成K线与均线之间正乖离率过大的现象。    根据均线的定义，这种过大的正乖离意味着分别以这些均线特别是参数最短的那一条均线为持仓成本的多头短期内获利过于巨大，而这要么导致多头趋势的挫折性调整，要么直接导致多头趋势的逆转。    无论哪一种情况，超涨现象的发生都意味着不应该在此位置新建多头头寸；相反，多头应该把手中的多头头寸予以平仓。    如果后来发现多头趋势并未结束，还可以在调整结束后重新介入。    因为超涨现象发生后行情下跌的幅度非常巨大（一般日线级别的超涨会导致超过10％的跌幅，而日线图、周线图和月线图上同时发生的超涨——这种超涨被称之为“共振性超涨”——会导致至少30％的跌幅），会在很短的时间内造成新多头的巨大损失，和原有多头丰厚利润的巨大回吐，因此是上升趋势中绝对值得规避的下跌风险。

        毫无疑问超涨理论是专门跟踪上升趋势运行过程中产生的相对高点与绝对高点的理论。    相对高点将产生剧烈的、不可避免的下跌，绝对高点指的是牛市的结束点（或一个区域，我们称之为“头部区域”）。    关于加速型超涨现象是这样描述的（关于衰竭型超涨现象参见“牛市何时结束，熊市何时开始”一章的描述）：大牛市正在运行途中，但以一种不温不火的节奏向前推进。    体现在月线图上，就是连续收出许多幅度在10％左右或幅度低于10％的小阳线。    突然有一月，出现一根上升幅度高达20％－30％的月阳线（或在月线图上连收三根幅度在10％－15％之间的阳线也是同样的效果），这根月阳线与其前面众多的小阳线形成极其突兀的对比，显示出上升速度的突然加快，同时月收盘价相对于第二根月均线（例如我们常设的6月均线）的正乖离率超出正常的统计范围（当然，这种加快会首先反映在周线图和日线图上），对于指数基金、商品期货与股指期货而言，几乎可以肯定，这里已经发生了“月线级别的超涨”，此时应该立即平掉多头头寸，至少场外的交易者看到这种现象不应该在此位置新建多仓。    如果下月初观察到下月的动态月K线有走出覆盖性月阴线之势，同时在日线图上能观察到5/10/20日均线的空排现象，甚至可以参与做空，通常成功率高达90％以上！

        我已经观察到，无论行情上升的速度有多快，它都无法摆脱最近的一根均线。    按照我们之前讲到的均线参数设置方式，我指的是月K线无法摆脱4月均线、周K线无法摆脱4周均线、日K线无法摆脱5日均线，除非故意将均线参数人为设置得更长。    但是行情却完全有能力摆脱第二条均线，并且使K线相对于它们的正乖离率越拉越大。    你知道，我这里所说的“第二条均线”指的是6月均线、8周均线和10日均线。    究竟K线相对于第二条均线的正乖离率达到多少数值才算超涨发生，很遗憾，我无法提供一个绝对的数字。    因为超涨理论并非一个完全依靠精确数字定量分析的理论；相反，它在一定程度上依赖感觉和经验来参与分析。    举例来说，统计发现在日线图上，当10日正乖离为15％－20％的时候（计算方法为最新价减去十日均线的价格再除以该价格），行情最容易发生回调，因为这意味着10天以来入市的人平均获利高达15％－20％。    但究竟这种回调会否发生，还得看近期阳线总共有几根、累计涨幅有多大，如果在形态上处于刚刚突破的位置，那么行情就还没有超涨。    因为按照趋势的本性，行情朝原方向延续的惯性很大、概率很高，此时仍然可以跟进。    但是如果10日乖离率达到惊人的20%以上,而且行情已经发展了一段时间，累计涨幅偏大，此时再直接开多仓就是不智之举，应该等待行情回调再考虑介入。    周线图和月线图的分析与此类似，请读者自己积累反常乖离值的经验数据。

        需要引起注意的是，不同市场、不同品种的波动率不同，其反常乖离值的经验数据也相应不同。    举例来说，在有涨跌停限制的股票市场里，比如大陆A股市场，其个股的波动率一般在0－10％之间（那种由跌停到涨停或者相反，一天波动幅度高达20％的情况极其罕见，不在讨论之列），但指数或指数基金的波动率只有个股的一半，即在0－5％之间。    当个股的平均波幅为5％的时候，指数的波幅就在2.5％左右。    商品期货的波动率与指数或指数基金极为类似，应该还包括即将推出的股指期货，都在2.5％左右，即每天在0.5％－3％之间波动是司空见惯的（这就是商品期货交易至少应该采取2倍杠杆的原因，因为完全不采用杠杆的情况下市场波动率太低走势沉闷令人气馁）。    这就是说，可以把商品期货看作是股票大盘指数来对待。    那么指数的超涨或超跌有无经验性数据可循呢？回答是肯定的。    根据我的观察，月阳线的幅度超过20％，或月阴线的幅度超过20％，下月如果不是转势，通常都会以十字星报收。    这是一个上涨或下跌中继型K线，一般不改变趋势方向。    也就是说，大盘指数（或商品期货或股指期货或指数基金）在当月涨幅或跌幅超过20％的情况下，下月继续上涨或继续下跌的可能性几乎不存在，继续持有原方向仓位纯属浪费时间，甚至有可能在反弹时遭受损失！如果是股票，你可以参与热点切换；如果是期货，你应该寻找别的交易品种。    当一个月的喘息期限过后，如果确定长期趋势未变，你可以重新回到原来的品种，继续在原来的方向上交易。    相比较之下，个股的波动率要远大与指数与商品期货。    当一只个股月涨跌幅超过20％，那只是一种正常现象，不要说20％，即使是50％也很常见，并且不保证它下个月不继续上涨或下跌。

        关于极端行情的讨论：

        以上都是关于常规行情的论述。     但行情并不总是在常规轨道里运行，它有时候会完全失控，在极短的时间内完成惊人的价格波动，然后迅速走向自己的反面。    在它宣告自己死亡之前，它将碾碎一切敢于对抗它的力量，我们把这种情形称之为“极端行情”。    用定量的观点来描述，就是连续涨停或连续急升中间夹杂伴随着涨停，以及连续跌停或连续急跌中间夹杂伴随着跌停的行情就是极端行情。    这样的行情无论在股票市场还是期货市场上都有可能发生。    显然，对于极端行情是用不着观察月线图与周线图的，只需观察日线图中的日K线、5日均线和10日均线的位置关系即可确定它何时死亡。    在日线图上，无论其上升运动有多疯狂，只要日K线不跌破5日均线，不用考虑清仓的问题；放心，它不会突然转为连续跌停，让你无法出货。    它的转势分为四部曲，可以让你从容出货：1、跌破5日均线；2、跌破10日均线；3、5/10日均线死叉；4、日K线、5日均线、10日均线三者转为空排。    够了，前三条甚至前两条就足够了。    有读者问极端行情会不会在遭遇短暂挫折后卷土重来？对这个问题的回答是否定的，因为最为强势的极端行情通常一气呵成，是根本经不起上述1－4条所描述的那种挫折的。    当它遭遇那种挫折的时候，就意味着故事已经结束。    对于下跌型的极端行情请读者自行分析。    我必须指出的是，极端行情中的涨停往往是一开盘就涨停，且下方有巨大的封单（中小盘个股封单可达1000万股以上，大盘股的封单可达上亿股），所谓缩量涨停还将继续涨停，直到不再涨停，这时候当然不应该出货；相反，极端行情中的跌停往往也是一开盘就跌停，且上方有巨大的封单，这样的走势坚决持有原来的空单不动摇，并且绝对禁止做多。

        超涨理论的模型：

        超涨理论是经验型理论，每个使用者都可以引入自己的参数系统使其定量化。    下面给出一个超涨理论的参数模型，供读者参考。    这个模型包括四个条件：1、观察K线，大阳线在超涨现象中必不可少。    在上升趋势中，如果趋势已经演绎了足够长的时间，从而在其内部已经具备调整的要求或结束的可能性——总之绝对不能是行情刚刚取得突破的时候——此时密切关注行情的上升有无加速迹象。    如果正在加速，那么通常第一根大阳线的根部会依托最近的一条均线（如果这是幅度超过20％且幅度远超之前K线的月阳线那么后面就基本上不用看了，我们假定这是发生在日线图或周线图中），那么这根日线或周线级别的大阳线是“暂时无碍”的；如果这样的大阳线又出现了第二根，那么它的根部是和第一根大阳线的头顶衔接在一起的，显然，它已经“脱离”了最近的一条均线（但这条均线次日会加速上升，完全摆脱掉是不太可能的）；此时已经很危险，超涨的可能性超过七成；如果再来第三根这样的阳线（在一种新型的游资对倒型庄股所画的日线图中，这样的阳线最多可达五六根，特点是每天的换手都在20％左右，但接近或超过30％就基本上完了，参考前文对“游资对倒型庄股”的描述），特别是在周线图中，几乎可以百分之百断定超涨已经发生。    当然，还得参考下面的参数；2、计算相对各条均线尤其是周期最短的两条均线的乖离率是否到达历史极端数据区；3、参考boll指标，这是一个很有特色的指标，如果K线紧贴其上轨运行，表示行情处于主升浪中，应该继续做多；如果K线跳出布林线的上轨之外，但K线的根部仍然和布林线的上轨相接触，那么这一根阳线仍然无碍，咬咬牙继续坚持，如果次日再来一根大阳线，这根大阳线“脱离了布林线的上轨、完全在布林线的上轨之外运行”，那么就是宣告超涨构造已经完成；4、如果是大盘指数，看看有无超过三分之一股票涨停的现象发生（例如500家左右），如果有，甚至是第二天发生这种现象，那么大盘指数毫无疑问地完成了超涨构造，大暴跌近在眼前。

      （中篇）一个专业投资者的至深感悟【28】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客：http://blog.sina.com.cn/xdlz1973，欢迎各界朋友光临指教。

        28、何时应该停止做空？——超跌理论

        超跌理论用来回答何时应该停止做空的问题。    与超涨理论不同，超跌理论有两种：1、熊市型超跌理论；2、牛市型超跌理论。    熊市型超跌理论用于研究熊市导致的超跌现象；牛市型超跌理论用于研究牛市运行途中出现超涨现象之后发生的超跌现象，通常就是指波浪理论所谓的第四调整浪，或复合式大型头部之第一个高点诞生之后产生的大暴跌——这种大暴跌是对牛市列车采取的强力制动措施，尽管之后牛市列车仍然能运行好长一段时间（最长可达三个月），空间上甚至能创出新高，但价格的这种大规模回撤运动是对牛市即将结束的强烈暗示。    这种复合式大型头部最为常见的构成方式为：在一根标志着超涨现象发生的涨幅为20％以上的月阳线之后，收出一根幅度接近或更大的标志着超跌现象发生的包容性月阴线，然后连收2～3根月中阳线收复或基本收复巨阴造成的失地后，由于多头的力量衰竭再收一根一阴吃掉2～3根月阳线的包容性月阴线，从而标志着大型顶部构造的完成——当然，如果向多的基本面不变，这个大型头部及其之后发生的深度调整也可以成为一轮更大级别牛市的“第四调整浪”，这是初学者需要注意培养的宏观视野。    于此不同的是，超涨理论都是运用于牛市的场合，或者换句话说，超涨现象只能发生在牛市当中。    如果在熊市末期出现了类似“超涨”的现象，那个不是超涨，而是几乎等同于趋势的逆转。

        请读者们注意这种现象：但凡月线图上出现“一阴包数阳”的月K线组合，几乎总是等同于宣告牛市头部的出现；但凡出现“一阳包数阴”的月K线组合，几乎总是等同于宣告熊市已经结束，牛市已经走出底部，而极少有例外。    从大陆A股和中外商品期货市场运行的历史来看，上述复合式大型头部构造比比皆是。

        但是因为牛市的巨大惯性，我们有必要仔细审视牛市是否真的已经结束，在第一根大阴线出现之后——无论这根月阴线对应的是四浪调整还是位于五浪末期的头部构造的一部分——是否真的还有必要继续杀跌，而此时做空是否真的没有风险呢？——此时做空当然有风险，而且风险很大。    我认为，牛市运行过程中出现第一根大阴线之后，应该仔细观察月线图、周线图和日线图，如果成交量急遽萎缩至暴跌发生之前产生的天量的五分之一至十分之一的低水平，通常表示跌无可跌；如果日线图上发现5/10/20日均线重新多排，周线图上一根周阳线重新收复了8周均线，4/8周均线由先前的死叉状态再度转为金叉，那么马上可以肯定：又一轮多头趋势开始了！不错，先前的大暴跌对牛市造成了严重伤害，作为专业交易者的我们心里很清楚牛市就要结束了，这很可能是牛市结束前的最后一段多头趋势，但是让我们先享受完这段多头趋势又有何妨呢？

        牛市型超跌理论：

        牛市型超跌现象与熊市型超跌现象是性质完全不同的两种市场运作的结果。    它们最主要的区别是：1、牛市型超跌现象是牛市中超涨现象发生之后紧跟着就发生的，所谓暴涨之后必有暴跌，无论是作为四浪调整还是五浪结束后头部构造的第一部分，这种超跌发生在市场人声鼎沸、大量新手不断涌入、开户数直线飙升、似乎人人都能赚钱的反常的市场氛围下。    一句话，它是牛市歇斯底里大发作的必然后果，本质上是先知先觉型资金大量出货造成的，是对新手的市场教育，也是对人人都能轻易赚钱的反常市况的纠正。    而熊市型超跌现象是熊市驱动的，它通常早已远离了喧嚣的头部。    换言之，超跌现象不仅可以出现在熊市早期，还可以出现在熊市的中期和末期。    2、作为最大的不同，牛市型超跌与熊市型超跌发生时均线的排列方式是不一样的。    在牛市型超跌发生时，代表长期趋势的120/240日均线仍然是向上多排的，当已经空排的短期均线和它们发生矛盾的时候，通常长期趋势起到决定性作用（这时候成交量的迅速大幅度萎缩非常必要），市场重新向上，短期均线通常在在120日均线上方紧贴120日均线处重新多排，向上发散，代表多头趋势的再一次展开。    可以说，120日均线就是通常情况下调整的极限位，只有很少情况下会下杀到240日均线。    而熊市型超跌现象发生时，不仅短期的5/10/20日均线是空排的，中期60日均线和长期120/240日均线全部都是空排的。    所以这种超跌造成的行情只能是反弹，反弹的目标位依次为：10日均线、20日均线、30日均线、60日均线、120日均线。    每攻克一个目标，才谈得上向下一个目标迈进。    每一条均线都是一道坎，代表一种压力，反弹随时可能在压力下夭折，能走到哪里全看反弹级别的大小。

        熊市型超跌理论：

        熊市型超跌理论是一种在熊市环境中，从月K线与月均线的位置关系、周K线与周均线的位置关系、日K线与日均线的位置关系入手，分别观察在月线图、周线图和日线图上发生的“超跌现象”，然后据此现象停止做空行为的理论。    所谓“超跌现象”，就是由于行情加速下跌或累计跌幅过大——前者导致加速型超跌，后者导致衰竭型超跌——从而造成K线与均线之间负乖离率过大的现象。    根据均线的定义，这种过大的负乖离意味着分别以这些均线特别是参数最短的那一条均线为持仓成本的空头短期内获利过于巨大，或相应的多头的亏损过于巨大，而这要么导致空头趋势的挫折性反弹，要么直接导致空头趋势的逆转。    无论哪一种情况，超跌现象的发生都意味着不应该在此位置新建空头头寸或继续平掉多头头寸；相反，空头应该把手中的空头头寸予以平仓。    如果后来发现空头趋势并未结束，还可以在反弹结束后重新介入。    因为超跌现象发生后行情反弹的幅度非常巨大（一般日线级别的超跌会导致超过10％的涨幅，而日线图、周线图和月线图上同时发生的超跌——这种超跌被称之为“共振性超跌”——会导致至少30％的涨幅），会在很短的时间内造成新空头的巨大损失，和原有空头丰厚利润的巨大回吐，因此是下降趋势中绝对值得规避的上升风险。

        毫无疑问熊市型超跌理论是专门跟踪下降趋势运行过程中产生的相对低点与绝对低点的理论。    相对低点将产生剧烈的、不可避免的反弹，绝对低点指的是熊市的结束点（或一个区域，我们称之为“底部区域”）。    关于加速型超跌现象是这样描述的（关于衰竭型超跌，就是这样一种现象：月线图上收出一根中大型月阴线，然后收两根有做空动力衰竭迹象的小阴线，然后一根大阳线拔地而起，一举吃掉两根小阴线，甚至将实体切入第一根大阴线的实体之内）：大熊市正在运行途中，但以一种不温不火的节奏向前推进。    体现在月线图上，就是连续收出许多幅度在10％左右或幅度低于10％的小阴线。    突然有一月，出现一根下跌幅度高达20％的月阴线（或在月线图上连收三根幅度在10％－15％之间的阴线也是同样的效果），这根月阴线与其前面众多的小阴线形成极其突兀的对比，显示出下跌速度的突然加快，同时月收盘价相对于第二根月均线（例如我们常设的6月均线）的负乖离率超出正常的统计范围（当然，这种加快会首先反映在周线图和日线图上），对于指数基金、商品期货与股指期货而言，几乎可以肯定，这里已经发生了“月线级别的超跌”，此时应该立即平掉空头头寸，至少场外的交易者看到这种现象不应该在此位置新建空单。    如果下月初观察到下月的动态月K线有走出切入性月阳线之势，同时在日线图上能观察到5/10/20日均线的多排现象，甚至可以少量地参与做多，但要警惕10/20/30/60/120日均线所在处的压力。

        我已经观察到，无论行情下跌的速度有多快，它都无法摆脱最近的一根均线。    按照我们之前讲到的均线参数设置方式，我指的是月K线无法摆脱4月均线、周K线无法摆脱4周均线、日K线无法摆脱5日均线，除非故意将均线参数人为设置得更长。    但是行情却完全有能力摆脱第二条均线，并且使K线相对于它们的负乖离率越拉越大。    我所说的“第二条均线”指的是6月均线、8周均线和10日均线。    究竟K线相对于第二条均线的负乖离率达到多少数值才算超跌发生，也没有一个绝对的数字。    因为超跌理论并非一个完全依靠精确数字定量分析的理论；相反，它在一定程度上依赖感觉和经验来参与分析。    举例来说，统计发现在日线图上，当10日负乖离为15％－20％的时候（计算方法为最新价减去十日均线的价格再除以该价格），行情最容易发生反弹，因为这意味着10天以来入市的空头平均获利高达15％－20％，而多头则刚好相反。    但究竟这种反弹会否发生，还得看近期阴线总共有几根、累计跌幅有多大，如果在形态上处于刚刚向下突破的位置，那么行情就还没有超跌。    因为按照趋势的本性，行情朝原方向延续的惯性很大、概率很高，此时仍然可以跟进。    但是如果10日负乖离率达到惊人的20%以上,而且行情已经发展了一段时间，累计跌幅偏大，此时再直接开空单就是不智之举，应该等待行情反弹再考虑介入。    周线图和月线图的分析与此类似，请读者自己积累反常负乖离值的经验数据。

        熊市型超跌理论的模型：

        熊市型超跌理论是经验型理论，每个使用者都可以引入自己的参数系统使其定量化。    下面给出一个超跌理论的参数模型，供读者参考。    这个模型包括四个条件：1、观察K线，大阴线在超跌现象中必不可少。    在下降趋势中，如果趋势已经演绎了足够长的时间，从而在其内部已经具备反弹的要求或结束的可能性——总之绝对不能是行情刚刚向下突破的时候——此时密切关注行情的下跌有无加速迹象。    如果正在加速，那么通常第一根大阴线的根部会依托最近的一条均线（如果这是幅度超过20％且幅度远超之前K线的月阴线那么后面就基本上不用看了，我们假定这是发生在日线图或周线图中），那么这根日线或周线级别的大阴线是“暂时无碍”的；如果这样的大阴线又出现了第二根，那么它的开盘价是和第一根大阴线的收盘价衔接在一起的，显然，它已经“脱离”了最近的一条均线（但这条均线次日会加速下降，完全摆脱掉是不太可能的）；此时已经很危险，超跌的可能性超过七成；如果再来第三根这样的阴线，特别是在周线图中，则几乎可以百分之百断定超跌已经发生。    当然，还得参考下面的参数；2、计算相对各条均线尤其是周期最短的两条均线的负乖离率是否到达历史极端数据区；3、参考boll指标，这是一个很有特色的指标，如果K线紧贴其下轨运行，表示行情处于主跌浪中，应该继续做空；如果K线跳出布林线的下轨之外，但K线的开盘价仍然和布林线的下轨相接触，那么这一根阴线仍然无碍，咬咬牙继续坚持，如果次日再来一根大阴线，这根大阴线“脱离了布林线的下轨、完全在布林线的下轨之外运行”，那么就是宣告超跌构造已经完成；4、如果是大盘指数，看看有无超过三分之一股票跌停的现象发生（例如500家左右），如果有，甚至是第二天发生这种现象，那么大盘指数毫无疑问地完成了超跌构造，大反弹一触即发。

请版主帮忙删除刚才误粘的博客地址

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【31】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        31、何时应该积极做多？——论主升浪

        主升浪是交易中只要做多就可以轻轻松松赢取丰厚利润的极其珍贵的交易机会，但是如果站在趋势的反面做空则必定会在短时间内遭受重创。    主升浪是多空力量对比完全失衡、多方取得压倒性胜利的产物，是对多头最为有利和对空头最为不利的行情，是多头的蜜月与空头的恶梦的结合体。    它可能是月线背景平庸、月线级别的做多力量无甚特色的情况下仅仅出现在日线图和周线图中的一段多方力量“强之又强”的行情（也许这只是相对平衡市道中主力资金率性发挥的一种操纵行为），但更可能是月线级别的上升趋势、周线级别的上升趋势和日线级别的上升趋势发生共振时体现长、中、短期多头趋势“强中之强”的行情（这里我们主要研究后一种情况）。    反映在技术指标上，就是出现让那些超买/超卖型指标的信奉者们大跌眼镜的“超买再超买”现象，最终陷于所谓的“钝化”即实际上失灵的状态；而所有的趋势型指标都运行在“强势”区域或状态下。    以布林线为例，展开主升浪的品种会紧贴布林线的上轨运行甚至偶尔还会跳出布林线的上轨之外，这是强势信号，如果综合其它方式的研判发现该品种正在走主升浪，应该紧紧持有多头部位不动摇，而不是认为它已经“超买”反去卖空！

        主升浪的主要特点通常就是在日线图上连续不断地出现幅度为5％－10％的大阳线（商品期货、股指期货的波动率与股票相比大约小一半，即大阳线的幅度为2％－5％左右，考虑到期货市场平均4—5倍的杠杆使用情况，它实际上对应最大10％－25％的单日波动率，收益和风险均相当于股票的2倍），一根接一根，一直涨到你审美疲劳还是没完没了。    它的上升速度是如此迅猛而不留余地，一如狂飙的野马，以至于绝大多数交易者要么望马兴叹，要么早早地被甩下马背，能够吃掉一轮主升浪70％以上上升幅度的交易者是极其罕见的，因为那无疑是对一个人交易心理的巨大考验，而极少有人能够出色地通过这项考验。    在日线图上，除非你依据前文介绍的“超涨理论”认定确实已经发生了超涨（尤其是当你认定同时发生了日线、周线和月线级别的“共振性超涨”），你最好老老实实地持有多头头寸不动摇，否则提前下马是至易之事！观察一只在日线图上走出主升浪品种的周线图和月线图，我们容易发现日线图上正在发生的主升浪不是无源之水，它通常同时对应着周线级别的主升浪甚至月线级别的主升浪。    反过来，周线和月线级别的主升浪恰恰是通过日线级别的主升浪来实现的。    尽管狂飙的野马也有累的时候（这时候会在日线图、周线图或月线图上构筑“形态”），但一轮真正的月线级别的上升趋势即大牛市不会那么容易结束。    喘息之后，还会爆发新一轮狂飙，如此这般，“趋势”和“形态”会一再的、反复的交替出现，直至在月线图上构筑大顶、牛市结束。

        股票的主升浪最容易发生在大盘指数的牛市背景下，即大盘指数在走主升浪的同时，走出主升浪的个股数量是最多的——至少在总挂牌品种的20％以上，最多可以达80％以上，那阵势就象千马奔腾，或大批的鱼群在做某种规律性的巡游，或成群的候鸟在做大规模的迁徙。    作为证券交易者，我们无需知道发生这一切背后的原因是什么，是否弄清楚这个一点都不重要，我们只需知道大规模的牛市运动已经和正在发动、大批个股的主升浪正在展开这样一个事实、以及能够看出繁华热闹的景象即将和已经结束的事实即可。    我们只需要这种判断行情的能力和将自己的交易行为与行情匹配的能力，无需别的能力；换言之，一个职业交易家并不需要同时成为一个经济学家，尽管在很多时候，他的确比一个经济学家更为敏锐和高明。    商品期货市场的牛市及其主升浪的展开方式与股票——请容许我用一种最为简单直接的方式来表达——完全一模一样！商品期货市场也有自己的“大盘指数”和“分类指数”，这一点类似于股票市场的“成分指数”和“板块指数”。    商品期货和股票市场唯一不同之处在于它们的熊牛周期通常是相反的。    据研究，商品牛市通常对应股票熊市，或者相反，大约15－18年完成一个轮回。

        根据利物莫的教诲，多头必须介入那些领涨板块的领涨股——也就是强之又强的个股才能赚到钱。    原因很简单，如果通过做多不能够在最强板块的最强势股上赚到钱，那么也就无法在整个市场上赚到钱。    所以在股票市场上，多头的任务就是及时地发现大盘的主升浪和相应个股的主升浪，以便尽早介入从中赚钱。    如果大盘处于趋势不明的多空平衡期，就寻找那些在平衡市道里能够异军突起、走出主升浪的个股。    显然，这需要过硬的交易技术、敏锐的市场嗅觉和良好的心理素质。    股票市场自诞生以来，每年每月，都有一些个股走出主升浪；大盘指数每隔五年左右，都将有一轮牛市或较大级别的反弹产生，在大盘本身也处于主升浪的大背景下，走出主升浪的个股如过江之鲫、不可胜数。    根据常识，一轮牛市至少包括3－5个主升浪，但是大批的交易者，在一轮牛市运行一年以上甚至数年时间方告结束的时候，并没有真正从股市中赚到属于自己的那部分利润。    这固然和没有掌握研判有无趋势及趋势起止点的交易技术有关，还和一种叫做“叶公好龙”的心理有关。

        所谓“叶公好龙”，就是日日盼、月月盼，盼望牛市、牛股、主升浪，但是当这些都来了的时候，交易者害怕了，他开始整天忙于杀进杀出、如惊弓之鸟一般胆战心惊，生怕一不小心就会受到市场先生的伤害，最终与所有的好运失之交臂。    拿我本人来讲，在我从业的早年，我也和广大新手一样，做多的时候不是挑选那些走主升浪的最强势股，而是喜欢平庸的股票甚于前者，似乎越是表现平庸的股票越能让我安心。    结果可想而知，当那些争先恐后走出主升浪（有时同一只个股甚至走出好几段主升浪）的个股都翻了几倍甚至十几倍、几十倍的时候，那些在我眼里分外“安全”的股票依然没有什么变化。    春去秋来，四季轮回，年年岁岁，我就这样一再重复自己的错误，不知道错过了多少交易机会，直到有一天我看到了利物莫的《股票做手回忆录》这本书才如梦方醒。    显而易见，这里的“耐心”并非一种美德，而是一种低级错误。

        我那个时候还没有能力识别趋势，也没有能力分析趋势背后的推动力量——多空力量的强弱对比！我不会看K线图，不会看那些花花绿绿的均线，我甚至还沉浸在对各种技术指标的研究和反复试验中。    但所幸的是，我这个并不聪明的人对证券交易具备真正的兴趣。    我哪怕每天研究股票十个小时以上都不会觉得疲劳和乏味，一种天生的研究精神让我在这个浮躁喧嚣的世界里能够坐牢冷板凳。    我每天看几十上百张K线图，试图从中发现秘密。    因为我一直有种坚定不移的想法，就是认为这其中肯定隐藏着某种秘密。    “股市中存在强烈的规律性”，在我从业伊始，这种直觉就牢牢地根植于我心里；而我的任务，就是发现它而已。    我深信任何一种努力只要方向正确并且坚持足够久的时间总会有收获。    如果你真的对某件事感到着迷，从而导致你的潜意识牢牢地附着在这件事情上，日思夜想，年深日久，早晚有一天哪怕是在睡梦中也会得到启示。    迄今为止，无论何种交易品种，无论它是个股、指数、商品期货、黄金还是美元，我不需要知道它的名称，只要提供给我它的月线图、周线图和日线图，那么它正在干什么和将要干什么基本上能大致看个明白。    这不是什么巫术，而是每一个对证券交易真正感兴趣的交易者都能够发展出来的一项基本的能力。

        主升浪按时间周期长短不同可以划分为三种：即月线级别的主升浪、周线级别的主升浪和日线级别的主升浪。    一个交易品种一旦走出超级牛市，那么它的运行轨迹通常就会是：“底部形态＋月线级别的（或月线图上的）第一个主升浪＋月线级别的第一个形态＋月线级别的第二个主升浪＋月线级别的第二个形态＋月线级别的第三个主升浪＋线级别的第三个形态＋…＋顶部形态”。    最惊人的月线级别的主升浪可以达到7－9个之多，运行时间上可以长达数年之久，这种令人目眩神迷的马拉松式的大规模上升运动，哪怕只是参与了其总长度的一段或几段，其财富的增值幅度就足以令那些将钱存在银行、任凭通货膨胀盘剥的人目瞪口呆。    其中：月线级别的底部形态是由于月线级别的超跌（加速型或衰竭型超跌）完成的，月线级别的主升浪是由4/6/12月均线族的共振或多排来推动和指示的；月线级别的形态（或叫调整）通常是由于月线级别的超涨引发的；月线级别的头部形态则绝对是由于月线级别的超涨（加速型或衰竭型超涨）引发的。    周线级别的主升浪和日线级别的主升浪的构成方式与相应的分析方法与月线图上的主升浪完全一样。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【32】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        32、何时应该积极做空？——论主跌浪

        为空头正名

        在正式讨论主跌浪之前，请容许我先为空头正名。    有些人，特别是中国股民，一提到“空头”这个词就恨得咬牙切齿，认为得到一个大熊市的结果甚至平时正常的股票市场的向下波动，都是空头在作祟，空头是造成这一切的罪魁祸首。    其实非独中国股民，在几十年前的美国股市，也许今天仍然还有极少数人，抱有同样的错误观念。    但中美股市不同的是，美国股市早在一百多年前就允许做空——真正意义上的做空，也就是融券做空（即交易者从券商或专门提供融券业务的独立的第三方借入证券先行卖出，然后等待价格下跌，期待在一个较低的价位买回并获利的交易方式）——因此他们的股市存在真正的空头；而中国股市不允许做空，不存在做空的交易机制（为了配合股指期货的退出，这种现状正在被打破，融资融券估计很快就要推出了），因此在融资融券推出之前还不存在真正意义上的空头。    在继续这个话题之前，先让我就交易机制作一常识性的介绍：

        正常的交易分为四种：1、开多仓，即新建多头部位，买进交易品种，这些买进的证券是由不知名的空头提供的；从事这种交易的交易者叫“主动性多头”，他期待从价格的上升中获利；2、平多仓，即卖出曾经建立的多头部位的部分或全部；在执行这些卖出交易的同时交易者就由“主动性多头”变成了“被动性空头”，显而易见，这种由多头到空头的身份转变是任何交易者的正当权利，否则交易无法进行，市场也无法存在，同时他卖出的证券被不知名的多头买走；3、开空仓，即新建空头部位，卖出自己并不事先拥有的交易品种，这些交易品种由不知名的多头买走（正因为如此，在期货交易中，多单和空单是严格地一一对应的，即有一张多单就必定有一张空单和它对应，多头的赢利就是空头的损失，或者相反；因此期货交易被视为多空对赌的游戏）；从事这种交易的交易者叫“主动性空头”，他期待从价格的下跌中获利；4、平空仓，即买进曾经建立的空头部位的部分或全部；在执行这些买进交易的同时交易者就由“主动性空头”变成了“被动性多头”，显而易见，这种由空头到多头的身份转变仍是任何交易者的正当权利，同时他买进的交易品种是由不知名的多头提供的。

        由以上的介绍可见，我们每一个交易者都身兼多头和空头两种角色，并且这两种角色随时都可能发生互换。    无论建仓还是平仓，只要我们执行的是买进交易，我们就是多头；反之，只要我们执行的是卖出交易，我们就是空头。    我们全都在干一样的事情，没有谁应该指责谁。    把行情下跌说成是空头损害多头的利益那是无稽之谈。    如果这种说法成立，那么行情上涨岂不就成了多头损害空头的利益？中国股民所谓的空头，通常就是指上述第二类交易者；所谓的做空，就是指相应的第二种交易。    但是当一个视空头如寇仇的曾经的多头需要卖出股票的时候，你要求他不要充当空头，继续持仓不动任价格下跌损失扩大，他会立即和你翻脸，说做空头是他的正当权利！看到了吧？这就是那些喜欢唱高调的多头的嘴脸。    当他们要求别人发扬爱国主义精神，持仓不动“稳定市场”的时候，他们实际上是在说，他们希望别人站岗，而他们自己可以偷偷地跑掉。

        如果非得要在多头和空头之间在道德上分个高下的话，那么我的观点可能恰恰和传统的看法相反。    我认为无论从哪一方面来说，空头都比多头要高尚得多。    就拿商品期货市场上的多头来说，你知道他们整天都在盼望些什么吗？如果我告诉你，你准会大吃一惊：他们盼望战争、地区局势紧张、大型的自然灾害如干旱和洪水——总之，他们盼望一切和天灾人祸有关的负面新闻！因为这样商品的供应就会紧张，价格就会飙升！即使一个不盼望天灾人祸的最为高尚的多头，他也会盼望一种难以启齿的东西：通货膨胀。    众所周知通货膨胀是所有人的大敌，但是人们忘了，通货膨胀有利于且仅仅有利于一群特殊的人：商品期货市场上的多头！但是空头通常在盼望些什么呢？我不知道他们是否盼望通货紧缩，但是可以肯定的是，他们盼望风调雨顺，农产品大丰收，地区紧张局势缓解，乃至战争结束和平降临……只有如此商品价格才会下降。    大家看，空头盼望的几乎全都是美好的事物，从这个意义上讲，他们简直就是人类的福星啊！

        股票市场上的多空角色与此类似：多头希望股价上升，空头希望股价下跌。    无论多与空，有两项基本事实必须弄清楚：1、多空两种力量是彼此依赖、互为条件、相反相成的。    通俗地说，就是他们谁也不可能离开另一方而单独存在。    他们的地位是平等的，道德上没有高下之分，就好象冬天和夏天、白天和黑夜没有高下之分一样。    你不能因为喜欢夏天而认为夏天比冬天重要，同样的你也不能因为喜欢白天而认为白天比黑夜更重要。    只要你还具备起码的理性，你就不会形成那样的偏见。    事实上东方哲学中的“阳”与“阴”的关系可以很好的类比多与空的关系。    在象征中国人智慧的太极图中，阳与阴各占一半，没有高下之分。    古人以山为阳，以水为阴；或以男为阳，以女为阴；又或者以天为阳，以地为阴……直至称呼日头为“太阳”，月亮为“太阴”，都体现了这种阴阳平等的思想。    2、市场的上升或下降都属于正常波动，是同一事物的一体两面；且这种波动不以单个的多头或空头的意志为转移，而是神妙莫测的大自然的力量、某种不可知的基本面因素，与全体市场参与者——包括所有的多头与空头——的合力的结果。    认识了这一点，就达到了为空头正名的效果，相应的也就解决了做空这一交易方式“师出有名”的道德合法性问题。    从此以后，我们就可以在股票和期货市场中大肆做多或做空，两面赢利而面无愧色。

        论主跌浪

        主跌浪是下跌趋势中下跌速度最快、短期内跌幅最大、最具爆发力的一段，是占据压倒性优势地位的空头做空能量的集中喷发。    它是多空力量对比完全失衡、空方取得压倒性胜利的产物，是只要做空就可以轻松赢取丰厚利润的极其珍贵的交易机会，但是如果站在趋势的反面做多则必定会在短时间内遭受重创。    主跌浪是对空头最为有利和对多头最为不利的行情，是空头的蜜月与多头的恶梦的结合体。    它可能是月线背景平庸、月线级别的空多力量无甚特色的情况下仅仅出现在日线图和周线图中的一段空方力量“强之又强”的行情（也许这只是相对平衡市道中主力资金率性发挥的一种操纵行为），但更可能是月线级别的下跌趋势、周线级别的下跌趋势和日线级别的下跌趋势发生共振时体现长、中、短期空头趋势“强中之强”的行情（这里我们主要研究后一种情况）。    反映在技术指标上，就是出现让那些超买/超卖型指标的信奉者们大跌眼镜的“超卖再超卖”现象，最终陷于所谓的“钝化”即实际上失灵的状态；而所有的趋势型指标都运行在“（多头）弱势”区域或状态下。    以布林线为例，展开主跌浪的品种会紧贴布林线的下轨运行甚至偶尔还会跳出布林线的下轨之外，这是空头强势的信号，如果综合其它方式的研判发现该品种正在走主跌浪，应该紧紧持有空头部位不动摇，而不是认为它已经“超卖”反去做多！

        主跌浪有两个必不可少的特征：1、月线图所指示的长期趋势和周线图所指示的中期趋势是向下的，且日线图（也许还有周线图）上必定有反振现象出现，标志性K线（它必定是一根大阴线）的出现宣告向下突破成功、主跌浪开始；2、在日线图上连续不断地出现幅度为5％－10％的大阴线（商品期货、股指期货市场上则一再出现幅度为2％－5％左右的大阴线），一根接着一根，一直跌到多头完全绝望还是没完没了。    它的上跌速度是如此迅猛而不留余地（即使偶尔有反弹也是短暂的和幅度极为有限的），一如狂飙的野马，以至于绝大多数交易者要么望马兴叹，要么早早地被甩下马背，能够吃掉一轮主跌浪70％以上下跌幅度的交易者是极其罕见的，因为那无疑是对一个人交易心理的巨大考验，而极少有人能够出色地通过这项考验。    在日线图上，除非你依据前文介绍的“超跌理论”认定确实已经发生了超跌（尤其是当你认定同时发生了日线、周线和月线级别的“共振性超跌”），你最好老老实实地持有空头头寸不动摇，否则提前下马是至易之事！观察一只在日线图上走出主跌浪品种的周线图和月线图，我们容易发现日线图上正在发生的主跌浪不是无源之水，它通常同时对应着周线级别的主跌浪甚至月线级别的主跌浪。    反过来，周线和月线级别的主跌浪恰恰是通过日线级别的主跌浪来实现的。    尽管狂飙的野马也有累的时候（这时候会在日线图、周线图或月线图上构筑“形态”），但一轮真正的月线级别的下跌趋势即大熊市不会那么容易结束。    喘息之后，还会爆发新一轮狂跌，如此这般，“趋势”和“形态”会一再的、反复的交替出现，直至在月线图上构筑大底、熊市结束。

        股票的主跌浪最容易发生在大盘指数的熊市背景下，即大盘指数在走主跌浪的同时，走出主跌浪的个股数量是最多的——至少在总挂牌品种的80％以上，那阵势就如世界末日，天塌地陷、泥沙俱下。    作为证券交易者，我们无需知道发生这一切背后的原因是什么，是否弄清楚这个一点都不重要，我们只需知道大规模的熊市运动已经和正在发动、大批个股的主跌浪正在展开这样一个事实、以及能够看出极其残暴的熊市景象即将和已经结束的事实即可。    我们只需要这种判断行情的能力和将自己的交易行为与行情匹配的能力，无需别的能力；换言之，一个职业交易家并不需要同时成为一个经济学家，尽管在很多时候，他的确比一个经济学家更为敏锐和高明。    商品期货市场的熊市及其主跌浪的展开方式与股票——请容许我用一种最为简单直接的方式来表达——完全一模一样！商品期货市场也有自己的“大盘指数”和“分类指数”，这一点类似于股票市场的“成分指数”和“板块指数”。    商品期货和股票市场唯一不同之处在于它们的熊牛周期通常是相反的。    据研究，商品牛市通常对应股票熊市，或者相反，大约15－18年完成一个轮回。

        根据利物莫的教诲，空头必须介入那些领跌板块的领跌股——也就是空方力量强之又强的个股才能赚到钱。    原因很简单，如果通过做空不能够在空方势力最强板块的最强势股上赚到钱，那么也就无法在整个市场上赚到钱。    所以在股票市场上，空头的任务就是及时地发现大盘的主跌浪和相应个股的主跌浪，以便尽早介入从中赚钱。    如果大盘处于趋势不明的多空平衡期，就寻找那些在平衡市道里能够率先打破僵局、走出主跌浪的品种。    显然，这需要过硬的交易技术、敏锐的市场嗅觉和良好的心理素质。    股票市场自诞生以来，每年每月，都有一些个股走出主跌浪；大盘指数每隔五年左右，都将有一轮熊市或较大级别的暴跌产生，在大盘本身也处于主跌浪的大背景下，走出主跌浪的个股如过江之鲫、不可胜数。    根据常识，一轮熊市至少包括3－5个主跌浪，但是大批的交易者，在一轮熊市运行一年以上甚至数年时间方告结束的时候，并没有真正从中赚到属于自己的那部分利润。    原因和他们不能在牛市中赚钱的原因一样：他们要么没有掌握在熊市中获利的交易技术，要么缺乏必要的心理历练。

        主跌浪按时间周期长短不同可以划分为三种：即月线级别的主跌浪、周线级别的主跌浪和日线级别的主跌浪。    一个交易品种一旦走出超级熊市，那么它的运行轨迹通常就会是：“顶部形态＋月线级别的（或月线图上的）第一个主跌浪＋月线级别的第一个形态＋月线级别的第二个主跌浪＋月线级别的第二个形态＋月线级别的第三个主跌浪＋月线级别的第三个形态＋…＋底部形态”。    最惊人的月线级别的主跌浪可以达到7－9个之多，运行时间上可以长达数年之久，这种令人求生不得、求死不能的马拉松式的大规模下跌运动，空顶哪怕只是参与了其总长度的一段或几段，其财富的增值幅度就足以令那些将钱存在银行、任凭通货膨胀盘剥的人目瞪口呆。    其中：月线级别的底部形态是由于月线级别的超涨（加速型或衰竭型超涨）导致的，月线级别的主跌浪是由4/6/12月均线族的反振或空排来推动和指示的；月线级别的形态（或叫反弹）通常是由于月线级别的超跌引发的；月线级别的底部形态则绝对是由于月线级别的超跌（加速型或衰竭型超跌）引发的。    周线级别的主跌浪和日线级别的主跌浪的构成方式与相应的分析方法与月线图上的主跌浪完全一样。

    作者：逝者如斯妇  回复日期：2008-8-4  16:14:47
        感谢楼主的文章，学到不少东西。    哪里有你的书卖，或者说比较全面的，我希望买或者收藏。    现在这里面没有图片，稍微逊色一点。    如果配上插图，是非常好的书。    拜读了！
    ————————————————————

    会楼上，图片在博客，请直接访问博客。    第34、35章共有40张图片，这里没办法发图片，因为我不会。

    哪位会贴图的热心网友请从博客代为粘贴到这里，谢谢。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【33】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        33、周线过头与反向过头理论

        周线过头理论

        一轮多头行情启动之后，从月线图和日线图上分别可以看出资金积极做多的迹象，周线图上也相应地出现周均线族共振或准共振性多排的现象。    就在散户多头放心大胆地跟进，等待主力多头加速拉升之际，日线图上却忽然出现行情走坏的迹象，如果已经介入的散户多头不及时出局，那么等待他的将是15％－30％左右的损失，同时无论大盘指数如何轰轰烈烈地演绎主升浪行情，该股就是不涨，但一般也不会跌破已经多排、但呈现水平横走或略有上倾的周均线族，即便曾经跌破，也会很快在3个交易周之内收复。    该股横盘的时间是如此之长（最长可达30周左右），足以让所有关注该股（商品期货类似，下同）的多头气馁。    就在所有人都灰心丧气、甚至已经对之遗忘的时候，该股某周突然放量拉升，依托周均线族的共振点收出一根突破性质的“标志性周阳线”，也许还带有上影线，不过该根周K线的收盘价或最高价已经创出盘整以来的新高（大约耗时30周左右，即对应30根左右的周K线），从而将前期头部一举踩在脚下。    这种走势一旦成立，行情将以“标志性周阳线”为起点，展开一轮轰轰烈烈的周线级别的主升浪！即从此以后大型周阳线一根接着一根，价格在短期内以疯狂的速度飙升，不到发生周线级别的超涨不会停止。    我把这种现象命名为“周线过头”，相应的研究方法命名为“周线过头理论”。

        观察一只在周线图上过头的品种，我们容易发现随后发生的周线级别的主升浪不是无源之水，它通常以同期月线级别的向多信号为背景，同时还以日线级别的主升浪为表达方式。    简而言之，就是发生这种现象的时候月线图必须提供长期趋势向多的背景，并且随后主升浪在周线图和日线图上同时发生！观察这种走势的周线图可以发现强烈的规律性，因为横盘30周左右之后过头在视觉上是一个非常完美的图形，30根左右的周K线不多不少，看起来非常舒服。    我不知道为什么必须横盘30周左右而不是别的经验数据，但事实上它就是这么运作的，后面的大量例图可以证实这一点。    显然，“周线过头现象”在日线图和月线图中不可能没有反映，尤其是日线图。    但是问题在于：30根左右的周K线大约对应150根日K线，因此在日线图上势必因为K线太多而密密麻麻看不清楚；而在月线图上，30根左右的周K线仅仅对应7－8根月K线，太少的月K线又会让人忽视某些重要的变化。    因此，日线图、周线图和月线图分别有自己的用途，它们彼此肯定是严格对应的，但是因为视觉效果不同，不宜在分析过程中强行用其中的一种替代其它两种。

        周线过头现象实际上是由一轮牛市运行过程中板块的轮动造成的。    所谓板块轮动，就是牛市向纵深发展过程中各个板块轮番释放做多动能；通俗地说，就是大盘指数的每一段主升浪所对应的领涨板块和领涨股不同。    而形态，表面上看是大盘的两个主升浪之间的休整过程，而实际上是市场热点的切换过程。    在形态构筑完毕、新一轮主升浪展开的时候，市场选出了新的领涨板块和新的领头羊，而上一个主升浪中有突出表现的领涨板块和领头羊通常会选择休息。    周线过头股走出周线级别的主升浪，显然是因为它所属的板块被市场推举为领涨板块所致；而过头之前盘整等待的30周左右的时间，就是因为它所属的板块当时不是领涨板块所致。    在它还不是市场热点的情况下，已经基本完成建仓（周均线族的多排就是证明）的主力会选择先向下打压洗盘，于是第一个头部形成；如果打压的幅度不够深（例如最终可达30％左右），横盘的时间不够长（例如30周左右），已经上轿的散户是不会出局的。    当忍无可忍的散户放弃该股去追逐别的市场热点时，主力资金的目的就达到了。

        周线过头现象本质上属于一种“创新高”现象：即创了新高的品种在趋势力量的推动下倾向于继续向上拓展空间，而此时顺势做多的胜算是很大的。    周线过头理论在周线图上的价格创新高的同时引进了共振理论作为佐证，更是极大幅度地提高了胜算！从这个意义上说，周线过头理论实际上就是一种“周线级别的过头＋周线级别的共振”相结合的理论，以这个理论作为指导进行做多交易的胜算是非常之高的。    所谓“创了新高后市还有新高，直到不创新高”，创新高现象本身无疑就是值得高度重视的。    显而易见，价格“创新高”现象不仅可以出现在周线图，也照样可以出现在日线图或月线图上；而“创新高”的那一刻距离前期头部的时间，除了“周线过头理论”中提到的30周左右，事实上还可以是更长或更短的时间，以更短的时间最为常见。    例如日线级别的“过头”，可能只有几个交易日的时间；而月线级别的“过头”，如果前后相距几十个月的话，实际上已经失去意义，因为前头被套的人早已割肉出局，人们甚至都已经忘记几十个月之前的价格。    但是无论调整的时间变得更长还是更短，任何一种创新高现象的做多胜算都比不上“周线过头”这是一定的。

        周线反向过头理论

        一轮空头行情启动之后，从月线图和日线图上分别可以看出资金积极做空的迹象，周线图上也相应地出现周均线族反振或准反振性空排的现象。    就在散户空头放心大胆地跟进，等待主力空头加速打压之际，日线图上却忽然出现行情反弹的迹象，如果已经介入的散户多头不及时出局，那么等待他的将是15％－30％左右的损失，同时无论其它品种如何惊天动地地演绎主跌浪行情，该股就是不跌，但一般也不会突破已经空排、但呈现水平横走或略有下倾的周均线族，即便曾经突破，也会很快在3个交易周之内跌回。    该股横盘的时间是如此之长（最长可达30周左右），足以让所有关注该股（商品期货类似，下同）的空头气馁。    就在所有人都灰心丧气、甚至已经对之遗忘的时候，该股某周突然大幅暴跌，依托周均线族的反振点收出一根突破性质的“标志性周阴线”，也许还带有下影线，不过该根周K线的收盘价或最低价已经创出盘整以来的新低（大约耗时30周左右，即对应30根左右的周K线），从而将前期底部一举跌穿。    这种走势一旦成立，行情将以“标志性周阴线”为起点，展开一轮极其惨烈的周线级别的主跌浪！即从此以后大型周阴线一根接着一根，价格在短期内以疯狂的速度暴跌，不到发生周线级别的超跌不会停止。    我把这种现象命名为“周线反向过头”，相应的研究方法命名为“周线反向过头理论”。

        观察一只在周线图上反向过头的品种，我们容易发现随后发生的周线级别的主跌浪不是无源之水，它通常以同期月线级别的趋空信号为背景，同时还以日线级别的主跌浪为表达方式。    简而言之，就是发生这种现象的时候月线图必须提供长期趋势趋空的背景，并且随后主跌浪在周线图和日线图上同时发生！观察这种走势的周线图同样可以发现强烈的规律性。    周线反向过头现象实际上是由于做多主力的死抗造成的，多头主力本来已经意识到形势对自己非常不利，但由于不甘心失败，选择死抗一直到资金耗尽价格崩盘的那一刻。    在它没有引起市场注意、抛盘之大还不足以导致价格崩溃的情况下，已经基本完成建仓（周均线族的空排就是证明）的空头主力（注意这个做空的主力可能和那个做多的主力为同一家，此刻它正在忙于将自己的多头头寸慢慢转换为空头头寸）会选择先向上反弹坚持，于是第一个底部形成；如果反弹的幅度不够大（例如最终可达30％左右），横盘的时间不够长（例如30周左右），已经上轿的散户空头是不会出局的。    当忍无可忍的散户放弃该股时，主力资金的目的就达到了。

        周线反向过头现象本质上属于一种“创新低”现象：即创了新低的品种在趋势力量的推动下倾向于继续向下拓展空间，而此时顺势做空的胜算是很大的。    周线反向过头理论在周线图上的价格创新低的同时引进了反振理论作为佐证，更是极大幅度地提高了胜算！从这个意义上说，周线反向过头理论实际上就是一种“周线级别的反向过头＋周线级别的反振”相结合的理论，以这个理论作为指导进行做空交易的胜算是非常之高的。    所谓“创了新低后市还有新低，直到不创新低”，创新低现象本身无疑就是值得高度重视的。    显而易见，价格“创新低”现象不仅可以出现在周线图，也照样可以出现在日线图或月线图上；而“创新低”的那一刻距离前期底部的时间，除了“周线过头理论”中提到的30周左右，事实上还可以是更长或更短的时间，以更短的时间最为常见。    例如日线级别的“反向过头”，可能只有几个交易日的时间即创新低。    而月线级别的“反向过头”，如果前后相距几十个月的话，实际上已经失去意义。    但是无论反弹的时间变得更长还是更短，任何一种创新低现象的做空胜算都比不上“周线反向过头”这是一定的。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【34】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        34、周线图选黑马的技术——乳房底

        在周线图上，有一种重要的底部形态，就是这里要介绍的“乳房底”——本质上就是形态学中的“三重底”，因为图形酷似乳房，所以我把它命名为“乳房底”。    它的形成过程是：在一轮大熊市的末尾，某个交易品种在周线图上出现了一个标准的“三重底”，它的三个低点的连线基本是一条水平线或略为上倾的直线（即一底比一底高，价格不再创新低），两个高点的连线（即所谓的“颈线”）也基本上是一条水平线或略为上倾或下倾的直线。    两个高点对应大成交量，三个低点分别对应极度萎缩的成交量。    某一周，该品种放大量拉出长阳（即收出“标志性周阳线”）攻克颈线位，同时伴随着周均线族的共振现象，从而展开周线级别的主升浪。    这一图形就是标准的“乳房底”，在外观上可以轻易地识别出来。    必须指出的是，“乳房底”的形成过程事实上就是前文描述过的“三次冲击周均线族走出底部”。    两个高点实际上就是两次分别向两条重要的周均线发起冲击失败后留下的（如下面例图中的30周均线和60周均线——注意这里周均线族所采用的参数分别为5/10/20/30/60，这也是我经常采用的一套参数）。    但是这种努力不是无用的，正是这两次看似失败的冲击将周均线族由空排逐步扭转为多排。    当“标志性周阳线”在周均线族的共振点拔地而起的时候，标志着底部形态已经构筑完毕，周线级别的主升浪开始喷发！实战证明，善抓“乳房”的人，将在交易中获得不菲的收益。

        上面的图34－1是600071凤凰光学的周线图。    图中的“乳房底”清晰可见，无需赘述。    其光洁完美，奠定了后来大牛行情的基础。    所以，这里的“乳房”所具有的不仅仅是审美的价值。

        图中光标所在的20060414周的周K线是一根极其典型的“标志性K线”。    其“标志性”具体体现在：
        1、它是一根“站立式”的“标志性K线”，它位于周均线族的多头发散起始点——即共振点；
        2、它对应的成交量明显放大（换手率29.44％，而前一周为11.86％，符合成交量至少放大为前一周的2倍的要求）；
        3、它突破了重要压力线60周均线。    这是个具有里程碑意义的动作。
        4、它一举突破了前期两个高点，即“乳房底”的两个乳头的连线——颈线位。    这样它既符合经典教科书中的“突破颈线位”现象，又符合我的“周线过头理论”。
        综上所述，20060414周的周K线出现后是一个极其珍贵的黄金买点。

        图34－2仍然是600071凤凰光学的周线图。    这个画面展示了后市更加惊人的涨幅。    20060414周的收盘价为2.92元，但是在这张图里我们看到了10.46元的最高价！而这一切，全都要归功于前面那一对“乳房”哺育的结果。    注意这张图光标所在的20070112周，这是一根典型的“过头”性质的周K线，同时兼具“标志性周K线”引导周均线族再次共振的作用。    此前，该股曾经展开了周线级别的调整，周均线族开始收敛。    当周K线调整到20周均线的时（同时距离30周均线也不远）止跌。    20070112周一根过头阳线宣告新一轮涨势开始，周均线族随机再度向上多头发散予以支持。    图34－2显示的是个股2浪或4浪调整结束后，股价回落到20周或30周均线之上(调整更彻底一点的，可能抵达60周均线的位置），20周、30周或60周均线的强大支撑作用。    该支撑位会导致周均线族的再次多头发散，撑起新一轮的涨势。    此时，只需密切关注在上述三条均线之上是否发生“过头性周阳线”或“基本过头周阳线”，该周阳线的诞生意味着调整结束，20周或30周均线的支撑有效。

        还有一种情况，周线级别的“挖坑”极深直达60周均线的情况。    这时候期待“过头性周阳线”作为买点显然是为时太晚。    因为真正过头的时候，涨幅已经过大，或者说利润已经丧失太多。    这里介绍一种位置较低的买点：就是当周线级别的调整结束，股价先击穿30周均线，然后最终探低到60周均线获支撑收阳。    当它返身向上再度收复30周均线时是个理想的买点。    研判的时候还要配合成交量的放大。    下面以图34－3予以说明：

        图34－3是600280南京中商的周线图。    光标之前的3根周K线很好的应证了上面所说的原理。    倒数第三根阴星线（20061117周，注意换手只有2.34％，成交量的极度萎缩意味着抛盘已经枯竭）表明周线级别的调整在60周均线上方起稳；倒数第二根周阳线（20061124周，成交量明显放大，换手8.09％）表示开始返身上攻；倒数第一根周阳线收复30周均线的同时收复了20周均线（20061201周，成交量继续放大，换手率为10.19％）表示可以大胆买进了。    一轮大牛行情已经呼之欲出、迫不及待！下面以图34－4为证：

        图34－4是600280南京中商的周线图。    20061117周的收盘价不过才8.1元，但是在这张图中我们看到了19.2元的价位！从这张图中我们还可以看到：20060602周－20061117周，该股在周线级别上展开了为期18周的惨烈下跌（所谓的“周线挖坑”动作）。    期间最高价11.55元，最低价7.76元，最大跌幅33％！这漫长的18周介入该股完全是时间和金钱的巨大浪费，真正的损失还应该包括对自信心的严重打击！这就是研究个股周线级别的“黄金买点”的价值和意义所在。    再举一个类似的例子：

        图34－5是600279重庆港九的周线图。    这张图20070119周的周K线的特点是：

        1、它是一根“站立式”的“标志性周阳线”，它位于周均线族的共振点上；
        2、它对应的成交量明显放大；
        3、它在周线图上属于“基本过头周阳线”；
        4、它是在股价跌落到60周均线上方止跌起稳的情况下，又重新返身向上收复30周线的，按照前面说过的原理，这是一个“标志性动作”。
        5、它不仅站立在5、10、20、30周均线族的发散起始点，而且它和它所依托的上述周均线族还象磁悬浮一样“飘”在60周均线的上方，并且和60周均线之间留有距离和一定的“厚度”。    这样，60周均线就像磁悬浮的跑道一样将5、10、20、30周均线族和该“标志性周K线”稳稳当当的“托”在上方。    而这正是超级黑马的超强走势的典范！读者对这种走势一定要高度警惕，对该形态务必牢记于心，做到过目不忘、手到擒来！下图将显示出该股是如何在60周均线止跌起稳，并且重新站稳30周均线，然后一路向上盘升，最终展开一轮轰轰烈烈的大牛市行情的！

        图34－6是600279重庆港九的周线图（近距离）。    上图显示：20060630周－20061117周共计长达20周的时间里，该股周线图上展开了惨烈的下跌，一直下杀到60周均线调整才告结束。    期间最高价6.35元，最低价4.23元，最大跌幅33％！它跌穿30周均线，在60周均线上方止跌企稳，然后收复30周均线，最后过头的过程与前面的南京中商一模一样。    上面以600280南京中商和600279重庆港九为例讲述了周线级别的调整在60周均线结束、股价止跌起稳、重展新升浪的例子。    结合前面600017凤凰光学的周线挖坑动作，我们必须认识到：20周、30周或60周均线是重要的中长期均线，它们有强大的支撑力度。    特别是在牛市行情中，个股在周线级别上展开一轮上升行情又开始下跌，开始所谓的“周线挖坑”动作；那么当股价接近上述均线附近就有可能结束调整、重拾升浪。    特别是调整到60周均线的位置，简直就是庄家送钱（前提是月线背景向好趋多）！当然，非常强势的股票，也可能跌到20周均线就结束调整。    例如：

        图34－7显示600138中青旅在20周均线位置就结束调整，重拾升浪。    这是强势的体现。    再如：

        图34－8显示600007中国国贸，在20周和30周均线之间结束调整再拾升浪。    也很强势。    以上两只股票都没有机会见到60周均线。    让我们再来看探低到60周均线的两只股票：600280南京中商和600279重庆港九的月线图。    月线图显示月K线下探10月或20月均线的走势很有特点，一种叫做“两线夹两星（或3～5颗星）”的形态对研判后市走向具备非常重要的意义（注意这里的月均线族采用的参数是5/10/20/30/60——也是一套我经常采用的参数）。

        图34－9是600280南京中商的月线图。    这是一张“两线（5、10月均线）夹四星（四颗小阴小阳线，统称小星线）”的月线图。    第四颗星线曾探低至20月均线。    “四颗星线”的含义是该股在月线图上跌无可跌，“两线夹四星”则表示股价一度跌破5月均线，但是在10月均线之上获得支撑！“两线夹四星”之后再出现一颗“基本过头月阳线”作为印证，后市走牛已经不容置疑。    注意它与周线图是严格对应的关系。

        图34－10是600279重庆港九的月线图。    这是一张“两线夹五星”的月线图。    其中第四颗星线最低曾探至20月均线上方。    “五颗星”之后收了一根“过头性月阳线”标志着正式拉升的开始。    本文不厌其烦的讲解这些例子就是试图让读者明白强势个股在周线图和月线图上的富有特色的表现，而且它们的周线图和月线图上的走势是严格对应的，是可以互相验证的。    下面再举几个经典的“乳房底”实例：

        图34－11是600382广东明珠的周线图，它是个标准的“乳房底”。    光标所在的“标志性周K线”（位于20060407周）都有哪些特点？请读者自行分析。    “乳房底”的潜力有多大？请看600382广东明珠的周线全景图：

        图34－12是600382广东明珠的周线全景图。    “标志性周K线”所在的20060407周的收盘价不过3.67元，可是在周全景图上我们看到了16.17元的惊人价格，涨幅高达340％！周线图一览无余的展示了该股的整个运作过程。    再看600382广东明珠的月线图：

        图34－13是600382广东明珠的月线图。    其中20060531月是一根“标志性月K线”，涨幅通常为20％－100％。    我们看到这张图的“标志性因素”比周线图大为减少。    但是该图上仍有许多大牛股的共同特征，仍是一张值得研究和记忆的月线图。    不管怎样，仅凭周线系统的“乳房底”，我们就可以信心十足地一路持股，看多做多不动摇。    下面再举“乳房底”的第三个例子：

        图34－14是600685广船国际的周线图。    这是一个外观上不那么标准的“乳房底”，或者说是一个“不规则的乳房底”，也可以说是“乳房底的变形”。    但是威力是一样的，分析方法也是一样的。    光标所在的“标志性周K线”（位于20060317周）有哪些特点？有什么意义？请读者自行分析。

        图34－15是600685广船国际的周线全景图。    图中我们可以看到：“标志性周K线”所在的20060317周的收盘价不过3.75元，但是后来却出现了32.96元的惊人价格，涨幅高达779％！该股月线图也有一些和600382广东明珠类似的特色：

        图34－16是600685广船国际的月线图。    毫无疑问，该图的“标志性月K线”位于20060320月。    分析方法和600382广东明珠的月线图类似。    和600382广东明珠的月线图一样，本图就分析思路的清晰度而言同样略逊于周线图。    或者换句话说，周线图所揭示的“乳房底”更有实战指导意义。    今后，我们要把周线图上寻找“乳房底”作为发现黑马、发现大牛股的重要手段！
        （本章完）

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【35】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客：http://blog.sina.com.cn/xdlz1973，欢迎各界朋友光临指教。

        35、融汇贯通——三线共振

        开宗明义，所谓“三线共振”，不是仅仅把月线图、周线图和日线图同时产生的共振现象作为买入信号——那种情况下固然胜算极高、利润空间极大，但是由于条件苛刻，机会太少。    事实上我们无需如此严格就可以掌握足够的胜算，简而言之就是可以把下列信号中的2－3种结合起来作为做多信号：

        1、在未发生月线级别超涨的前提下，买在月均线族（这里使用5/10/20/30月均线）的多头发散起始点即共振点；或在月均线族已经多排的情况下，买在月线图“两线夹两星”或“10和20月均线上方收3～5颗星线”处。    星线越多意味着蓄势越充分。    之后走出月阳线过头突破走势是对买入判断的佐证和支持。

        2、在未发生周线级别超涨的前提下，买在周均线族（这里使用5/10/20/30/60周均线）的多头发散起始点即共振点；或在周均线族已经多排的情况下，买在周线图“周K线（基本）过头”处，注意该处往往伴随着大成交量。    当一个周线级别的形态构筑完毕，而长期趋势依然向好的情况下，因为调整而趋于收敛的周均线族会在“标志性周阳线”的带动下再次共振而向上多头发散；此时“标志性周阳线”可能同时兼具过头的作用。
        3、在未发生日线级别超涨的前提下，买在日均线族（这里使用5/10/20/30/60/120日均线）的多头发散起始点即共振点；或在日均线族已经多排的情况下，买在日线图“日K线过头”处，注意该处往往伴随着大成交量。    当一个日线级别的形态构筑完毕，而中长期趋势依然向好的情况下，因为调整而趋于收敛的日均线族会在“标志性日K线”的带动下再次共振而向上多头发散；此时“标志性日K线”可能同时兼具过头的作用。
        实战证明上述做多信号的胜算之高非常令人满意。    所有这些高胜算的做多信号，都是拜“共振理论”之所赐。    “共振理论”凝结了笔者十二年看盘研究的功力，其实战价值之高、与其它技术理论——如K线技术、过头理论、超涨超跌理论等——联合作战的威力之大本章所举之图例将予以证明。    关于本章所用到的理论和专业术语，前文全部都已经有过详尽的介绍。    下面结合图例，试图让读者对之前学过的技术和理论融汇贯通、综合运用：

        图35－1是600692亚通股份月线全景图。    图中显示该股走出了一轮轰轰烈烈的大牛市。    200611月、200612月和200701月，该月线图出现了明显的买入信号——“两线夹两星＋过头性月阳线”。    所谓“两线夹两星”，就是两颗小阴小阳线或两颗小星线夹在5、10月均线之间，也可以是在10、20月均线之间，同时5/10/20/30月均线族处于多头排列状态。    分析该图的要点是：1、第二颗小星线不再创新低；2、前一颗星线的下影线（如果有的话）实际上是对10月均线（对应周线图的30周均线）或20月均线（对应周线图的60周均线）的成功探底；3、通常后一颗星线的成交量大于前一颗；4、小星线之后紧跟着出现一根“过头性月阳线”。    再举一例：

        图35－2显示600476湘邮科技在200611月、200612月和200701月同样在收出“两线夹两星＋过头性月阳线”之后，立即喷发出一轮大牛行情！再看它当时的周线图：

        图35－3是600476湘邮科技的周线图。    该图显示对10月均线的探底成功就是对30周均线的探底成功。    20070119周所在的“周线过头”处是唯一精确的买点。    而此前的20061013周～20070112周共计长达14周（期间跌幅高达23％）的时间内参与做多该股，都属于浪费时间。

        图35－4是600121郑州煤电的月线全景图。    图中显示该股曾经是一只轰轰烈烈的大牛股，历史最高价为20000831月创下的19.98元。    记住：曾经辉煌过的大牛股，只要业绩依然稳定，那么在一个足够长的周期之后——例如本轮，7年之后——如果再逢大牛市，而且它的月线系统走好（即月均线多排），那么它还会再度成为大牛股！不要怀疑，这就是定律！它在收出“过头性月阳线”之前总共收了五颗星，蓄势更充分，后劲相对600692亚通股份而言应该更充足。    果然，该股后市爆发出惊人的升浪。    此时理应按照月线系统操作，即至少应该持有4个月，对日线级别的“日间杂波”一概不予理会，收获4根以上的月阳线才算做足了行情！如此操作，翻番将是一件轻而易举的事情。    继续看图：

        图35－5是600666西南药业的月线图，图中的“两线夹两星”似乎已经无需多说。    下面再看它的周线图：

        图35－6是600666西南药业的周线图。    该股在20070119周“周线过头”之前毫无研究的价值。    相反，20061020—20070112共计长达13周的时间内，期间最高价5.43，最低价3.81，最大跌幅30％。    过早的介入很容易陷入时间泥潭和在一个不知多长多深的盘跌周期内迷失方向、搞乱心态。    以600121郑州煤电为例，它竟然从高位盘跌了7个月（或30周）之久！20060609周－20070105周期间最高价4.94元，最低价3.4元，最大跌幅31％！而同期大盘指数从1512点上涨到2847点，涨幅88％！在假定自己买到3.4元的最低价之前，先想想自己能否忍受这种痛苦！有600121郑州煤电的周线图为证：

        图35－7是600121郑州煤电的周线图，上面显示了一个长达30周的痛苦而漫长的调整周期（也许主力认为这是非常必要的）。    而同期大盘指数涨幅高达88％，看着手中持有的30周不涨的600121郑州煤电，你情何以堪？

        图35－8是同期大盘指数的周线图。    这种对比所造成的强烈刺激不是随便哪个人都能受得了的。    事实上我们完全可以将这只股票先列入自选股进行跟踪而不急着买入，利用本书介绍的技术和理论出击那些最强势的个股，即介入领涨板块的领头羊的炒作，回过头来等该股发出“周线过头”信号后再买入不迟！

        图35－9是600621上海金陵的月线图。    太阳底下没有新鲜事，这个图是如此的熟悉，以至于任何一句解释都嫌多余。

        图35－10是600621上海金陵的周线图。    20070119周正式过头。    该股正式拉升前，下跌周期为20061020周—20070112周共计13周，期间最高价4.15元，最低价3.13元，最大跌幅25％。

        图35－11是600621的日线图。    “标志性日K线”发生在20061124日（跳空式）和20070108日（站立式）。    后一根“标志性日K线”不仅站立在“日均线族多头发散起始点”之上引发共振，而且“基本过头”，它成为日后多头行情的发动机。

        图35－12是000532力合股份的月线图，请读者自行分析。

        图35－13是000532力合股份对应的周线图，请读者自行分析。    该股正式拉升前，下跌周期为20061013周—20070105周共计13周，期间最高价3.47，最低价2.61，最大跌幅25％

        图35－14是000532力合股份当时的日线图，请读者自行分析。

        图35－15是600279重庆港九的月线图，和前面几张月线图一模一样。

        图35－16是600279重庆港九的周线图。    该股正式拉升前，下跌周期为20060630周—20070112周共计28周，期间最高价6.35元，最低价4.23元，最大跌幅33％。

        图35－17是600279重庆港九当时的日线图，请读者自行分析。

        图35－18是600520三佳科技的月线图，请读者自行分析。

        图35－19是600520三佳科技的周线图。    该股正式拉升前，下跌周期为20060616周－20070112周共计28周。    期间最高价4.89元，最低价3.78元，最大跌幅23％。

        图35－20是600520三佳科技当时的日线图，请读者自行分析。

        图35－21是600513联环药业的月线图，请读者自行分析。

        图35－22是600513联环药业对应的周线图。    该股正式拉升前，下跌周期为20060623周－20070112周共计29周，期间最高价8.46元，最低价6.7元，最大跌幅21％。

        图35－23是600513联环药业当时的日线图，请读者自行分析。

        （本章完）

    20080806日商品期货最新观点：关注油脂品种的主跌浪

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        继上周五普遍大跌3％和本周一、本周二连续两个跌停之后，今天大豆、油脂类农产品有所反弹，而这种走势是由于外盘大豆跌势的减缓及小弹引发的。    在周线图指示的中期趋势及月线图指示的长期趋势全面向空的大背景下，我认为这种下跌途中的中继性喘息不会持久，最迟到本周五，内盘大豆及油脂类品种还将在外盘带动下继续大跌。    在商品期货市场的农产品门类中，美国大豆就是真正的龙头，其中11月份合约为目前持仓量和成交量最大最活跃的主力品种，国内农产品期货的涨跌波动全以它为风向标，我们今后姑且以大豆和油脂类品种的指数视之。

        昨天豆油、菜油出现第二个跌停板之后（豆油跌停幅度为－5％，菜油扩板到－7.5％），我发现豆油跌停板非常稳定、封单很大，这意味着今天有两种可能走势：1、继续跌停，至少开盘跌停，然后盘中打开跌停板，全天收阳；2、今天直接反弹。    当时判断第一种走势可能性大，于是忍住没有平仓空单；但是菜油7.5％的跌幅实在令人震惊（按平均4倍杠杆计算，这意味着多头一天亏损掉30％的资金，从上周五起连续三天的累计损失超过60％），于是平掉了菜油上的空单，转而空玉米。    收盘的时候看菜油的跌停板和豆油一样变得非常稳定，上午10：00以后就再也没有被打开过，心中开始略有悔意。    今天市场选择了第二种走势：开盘直接反弹。    这种走势不如开盘跌停给高位空单的持有者一个获利出局的机会然后再弹比较好，因为高位空单的持有者在这种情况下不会平仓，这会导致反弹结束后继续大跌，创出新低！

        据观察，目前农产品期货流畅而坚决的主跌浪行情是最近四年来罕见的，这可能与近期原油、黄金等大宗期货品种的下跌有关。    我认为，在连续暴涨多年之后，不排除商品期货市场整体上出现熊市的可能，而以铜铝锡为代表的强势金属面临崩溃（尤其是铜，自2006年5月见顶以来已经横盘两年多，目前已是穷途末路）；而铅锌镍和糖早已崩溃。    这是商品期货市场上的一个历史性的大头部，还是一轮更大级别牛市运行途中的一轮大级别调整现在还看不出来，但不管怎样，这次下跌还远没到位。    以美国大豆为例，它上月跌幅接近11％，本月跌幅已经接近10％，但这还够不上超跌；周线图则显示下周收阴的概率大；而日线图显示它刚刚打穿前期“底部”平台创出新低，后市强烈看跌；而这就是我们敢于做空的理由。

        期货交易较之股市，具备如下优点：1、双向交易，做多做空都可赚钱，只要有趋势就行；股市只能做多、不允许做空（美国股市在一百多年前就可以很方便地进行做空交易），因此在当前熊市阶段交易业绩为零就是最佳业绩；2、T＋0，税费低廉，一天可以进出无数次。    不管怎样，这是交易者的正当权利，虽然我从不主张超短线，也并不欣赏“日内交易”；3、保证金交易（通常的保证金费率为10％或略高或略低），即杠杆的运用，效果相当于借钱交易。    比如说，如果你以10000元/吨的价格卖空2手豆油（每手10吨），那么你的持仓市值为20万元；而你的实际资金规模只有5万元，那么你采用的杠杆倍数就是4倍。    当价格每下跌5％（注意是对应20万元市值的5％，不是5万元本金的5％），那么你的赢利就为1万元，相对于5万元的本金，就是赢利20％；反之，亏损也是如此。

        这就是说，杠杆的运用将利润和损失同倍数放大。    这就是为什么许多人做期货会亏得几乎一分不剩的原因。    究其根源，毛病不在市场，病根子显而易见是在自己身上：1、交易者没有能力识别有无趋势及趋势的方向（注意必须是把短、中、长期三种趋势综合起来研判）；2、交易者虽然有能力识别出市场没有趋势的事实，但是却在不值得或者说不适合交易的情况下“强行交易”；3、交易者虽然有能力识别趋势的方向，但在潜意识或显意识的支配下“故意逆势”；4、最常见也是最重要的原因是：交易者太贪心，使用了太高的杠杆倍数！因此说，每一个做期货亏光的人都是自己造成的，与市场或其它人无关。    所谓“祸福无门，唯有自招”。    下一步，除了处于主跌浪的大豆和油脂类农产品期货，还有玉米和铜可以作为优良的做空备选品种。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【37】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        37、价格的极限运动——资金蹦极理论

        资金蹦极理论，是我2007年5月－2007年8月期间通过观察权证价格的“极限运动”而发现的一个极其重要的理论。    听说过“极限运动”吗？有好多种，最原始也是最为常见的那种叫做“蹦极”。    蹦极(Bungee Jumping)，是近几年来新兴的一项非常刺激的户外休闲活动：跳跃者站在40米－200米左右高度的桥梁、塔顶、高楼、缆车甚至热气球上，把一端固定的一根长长的橡皮条绑在踝关节处然后两臂伸开，双腿并拢，头朝下跳下去。    绑在跳跃者踝部的橡皮条很长，足以使跳跃者在空中享受几秒钟的“自由落体”。    当人体落到离地面一定距离时，橡皮绳被拉开、绷紧、阻止人体继续下落，当到达最低点时橡皮再次弹起，人被拉起，随后又落下，这样反复多次直到橡皮绳的弹性消失为止。    观察交易市场上交易品种的价格运动，我们可以发现类似的“蹦极”现象，及时地在价格“蹦极”时介入，我们的资金也可以享受到一次“蹦极”式的快速增值。    资金蹦极理论分为两种：急跌做多型和急升做空型。

        急跌做多型资金蹦极理论

        交易市场上某个正在挂牌交易的品种（排除即将到期摘牌的权证或期货合约，以及因为公司基本面急遽恶化即将破产清算的存在摘牌可能的股票这两种可能），某一日，该品种在极短的时间内——大约1－3分钟，很少超过5分钟——突然大幅暴跌50％左右，致使价格过分远离分时均价线（注意，如果是放量急跌，跌幅虽大但是距离分时均价线很近的必须排除——因为放量急跌也会导致分时均价线急速下跌，不放量的急跌则不会，此时分时均价线通常还来不及作出反应），此时多方已经完全被惊呆了，场外观望者则深感震惊。    就在大家都还来不及反应的时候，敏锐的交易者应该意识到这种急跌虽然预示着后市严重趋空，但在当天这种急跌具有瞬间之不可持续性——多头在这种情况下不会继续卖出平仓，因为亏损太大也因为来不及反应；空头不会继续放空反而会在意识恢复过来后开始疯狂回补，因为他们做梦都不敢想象会在如此短暂的时间内赚取这么多金钱。    场外观望的闲置资金也几乎马上就看明白了局势，于是他们立即下单做多。    所有这一切都会导致供求关系的瞬间逆转——价格将直线回升，向分时均价线回归，但通常会在接触到分时均价线之前走软。    因为惊魂未定的多头会抓住这个机会拼命止损，而刚刚买进的新多头会因为短短几分钟获利20％－40％而选择疯狂卖出。

        这里，分时均价线在分时走势中和移动平均线在日线图、周线图或月线图中所起的作用类似，即当价格严重偏离而造成相对乖离率过大的时候（无论正乖离还是负乖离），会发挥对价格的回拉作用。    分时均价线在这里的作用还有点类似蹦极运动中的那个下跳平台，橡皮筋的一端固定在这里，它会在适当的时候把人（对应交易品种的价格）迅速向自己所在的地方拉回。    这看似一种简单的价格运动现象，其实背后蕴含着深刻的道理：资金是为人所拥有的，无论是谁都不可能接受在短短数分钟内亏损50％左右的事实——这会迅速减少供给、增加需求；同样的道理，无论是谁只要在短短数分钟之内盈利20％－40％，他都会毫不犹豫地选择卖出——这会迅速增加供给、减少需求。    交易者必须顺从大众的心理规律先进行做多交易，数分钟之后（甚至刚刚买进成交就立即开始卖出）再立即卖出才能够瞬间获得暴利。    而这就是揭示这一规律的“急跌做多型资金蹦极理论”的价值和意义所在。    但是一定要注意排除前面提到的那几种例外现象：如即将摘牌的某种合约或权证（俗称“末日轮”），以及即将破产倒闭的公司股票。    后一种情况在不设涨跌幅限制的交易市场里会出现很多，例如美国天然气巨头安然公司、券商巨头贝尔斯登和美国第二大房贷银行IndyMac Bank发生基本面危机的时候，它们可以一天下跌90％而毫无反弹。

        我还要再强调一次必须排除那种放量暴跌导致分时均价线快速回落、始终与价格分时线无法拉开充分距离的情形——读者现在已经明白，价格分时线与分时均价线之间的巨大落差就是我们赖以成功的秘密。    如果这种落差不是足够大或根本太小，就不能够为我们的交易提供足够的安全保护，那么我们就是在冒险。    另外还有一个参与条件是：你参与交易的品种必须参与者众、成交活跃，反应在价格分时线上就是该线条表现得连贯而自然。    如果参与者稀稀落落，成交过于清淡，导致价格分时线走势呆滞而不连贯，那么对于这样的交易品种你要懂得远离，无论它出现怎样貌似“吸引人”的“交易机会”，都不要参与。    事实上当你看见这样的分时图形就应该躲得远远的，再也不要关注它哪怕一秒钟！我要强调的第三个注意事项是当同一个品种在同一天连续出现2－3次“蹦极”运动的时候，第一次的操作价值最高、确定性最大，后面的交易机会则价值依次递减，甚至开始蕴含危险。    下面给出两张例图，这些图非常直观，无需过多的解释（幸亏我及时保存了这些图片，因为这些交易品种现在早已摘牌了）。    我曾经在第一张图上取得过5分钟获利25％的业绩。    后来又做了三次类似的交易，累计获利也超过30％。    我以权证作为例图并不是鼓励读者参与权证交易，事实上当我后来发现权证交易的环境越来越趋于恶化的时候，我最终选择了完全退出权证交易。

        图37－1

        图37－2

        急升做空型资金蹦极理论

        交易市场上某个正在挂牌交易的品种，某一日，该品种在极短的时间内——大约1－3分钟，很少超过5分钟——突然大幅暴涨50％左右，致使价格过分远离分时均价线（注意，如果是放量急涨，涨幅虽大但是距离分时均价线很近的必须排除——因为放量急涨也会导致分时均价线急速上升，不放量的急涨则不会，此时分时均价线通常还来不及作出反应），此时空方已经完全被惊呆了，场外观望者则深感震惊。    就在大家都还来不及反应的时候，敏锐的交易者应该意识到这种急涨在当天具有瞬间之不可持续性——空头在这种情况下不会继续买进平仓，因为亏损太大也因为来不及反应；多头不会继续做多反而会在意识恢复过来后开始疯狂卖出甚至进而卖空，因为他们做梦都不敢想象会在如此短暂的时间内赚取这么多金钱。    场外观望的闲置资金也几乎马上就看明白了局势，于是他们立即下单做空。    所有这一切都会导致供求关系的瞬间逆转——价格将直线下跌，向分时均价线回归。    惊魂未定的空头会抓住这个机会拼命止损，而刚刚卖空的新空头会因为短短几分钟获利20％－40％而选择疯狂回补。

        分时均价线不仅会对负乖离严重的价格产生回拉作用，对正乖离严重的价格同样具有回拉作用，而这正是我们得以获利的基础。    表面上简单的价格运动现象，其实蕴含着深刻的道理：资金是为人所拥有的，无论是谁，只要在短短数分钟之内盈利50％左右，他都会毫不犹豫地选择卖出——这会迅速增加供给，减少需求；而无论是谁，只要在短短数分钟之内通过做空盈利20％－40％左右，他都会毫不犹豫地选择回补——这会迅速增加需求、减少供给。    交易者必须顺从大众的心理规律先进行做空交易，数分钟之后再立即回补（甚至刚刚卖出成交就立即开始回补）才能够瞬间获得暴利。    而这就是揭示这一规律的“急升做空型资金蹦极理论”的价值和意义所在。    与急跌做多型资金蹦极理论不同，它一般不需要太多的排除条件：1、它不需要交易品种参与者人数众多、成交活跃、价格分时线走势自然连贯等等；对于成交清淡、价格分时线走势呆滞不连贯的品种同样适用。    2、对于受重大利好消息刺激，基本面大有改观的公司股票照样适用。    3、当同一个品种在同一天连续出现2－3次“蹦极”运动的时候——尽管出现这种情况的概率很低——每一次的操作价值都是一样的，不存在“价值递减”的问题。    而两者最大的不同是：对于急跌做多型资金蹦极理论，当价格开始向分时均价线回归的时候，可能抵达、穿越分时均价线，更可能在触及分时均价线之前就开始重新掉头向下，所以卖出要打提前量；而对于急升做空型资金蹦极理论，当价格开始向分时均价线回归时，有时在碰到分时均价线之前或之后会产生弹起，但更多的时候，它会直接沽穿分时均价线。    如果你要问我为什么，我会解释说因为下跌比上升更容易，所以做多比做空要更保守、也需要更多的理由和条件。

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【36】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        36、寻找特大牛股的足迹

        前面的文字已经从理论到实战揭示了大量牛股运作过程中的规律性特征，为成功捕捉大黑马奠定了理论基础。    有读者读后反馈说，有些共振形态最终是失败的。    对此我的回答是：共振是形，多空力量强弱的对比分析与感受是神。    大家在实战过程中一定要注意重神甚于重形。    如果重形甚于重神，那还要头脑干什么？要心灵干什么？凡事都要综合分析，交易技术和交易直觉（我说过，新手和职业交易家的直觉价值不同，结论经常相反）并用，以求得最为客观的判断结果。    我们的判断与客观事实越接近，就越成功；越与市场的实际走势相吻合，得到的奖赏就越多。    倘若胜率超过九成，即便偶有失误，所造成的损失亦不足挂齿。    因此要看问题的主要方面即正确的一面，做到赚大钱、亏小钱，大赢而小亏，多赢而少亏，即可。    以此视之，岂有失败之理？本章继续介绍两种重要的技术形态，对这两种交易现象的总结来自于作者对证券市场多年的实战与观察。    与前面已经介绍过的技术理论相同，它们同样是捕捉黑马的利器，这里仍然以图例说明问题。

        磁悬浮

        首先申明的是，虽然我也在其它证券类书籍中看到过“磁悬浮”这个名词，但本章中所叙述的和其它书籍中的“磁悬浮”完全不是一回事。    细心的读者自己比较即可知道。    关于“磁悬浮”形态我曾经在《周线图选黑马的技术——乳房底》一文中提到过，当时是为了描述600279重庆港九的周线图特征使用了这个名词，意思是指这样的一种富有特色的技术形态：在一只交易品种的月线图、周线图或日线图上，月K线、周K线或日K线放量突破均线族的压制之后并没有直接飙升，而是采取了一种横盘的姿态；尽管价格自刚刚突破均线族之后不久创下的高点有所回落，但一般不会再次跌落到刚刚被突破的长期均线如120日和240日均线（周线图中一般为30/60周均线）之下，而是均线族仍然基本维持着多排状态，并且和上述长期均线之间保持一定的“厚度”；当这种横盘状态维持到一个很有特色的时间之后——这里所说的“很有特色的时间”是指：在日线图上通常横盘30个交易日左右，或在周线图上横盘30个交易周左右，或在月线图上横盘30个交易月左右——待成交量萎缩到一个相当低的水平之后，突然放出大成交量收出一根“标志性K线”，一举拉开主升浪的序幕。    我把这种富有特色的技术形态称之为“磁悬浮”。    下面列举的都是“磁悬浮”形态中最为经典的图例：

        图36－1是600519贵州茅台的日线图。    当时的价格只有4元（前复权）左右，现在这只股票的价格是93元，还一度见过116元的高价。    所有的这一切，都是源自于20031029日—20031217日的这个“磁悬浮”形态的孕育！下面是当时的周线图：

        图36－2是600519贵州茅台2003年底的周线图。    从图中我们可以看到，如果以光标所在的20031219周的收盘价4.62元买进，到20070122日见最高价116元，可以享受25倍的增值！当然，不排除它今后还会涨升并创出历史新高。    从这张图上我们可以看到，截止20031219周，共有7根周K线运行在30周均线之上——四根星线与一个“两阳夹一阴”组合。    其中倒数第七根与倒数第三根K线均属于放量的“标志性K线”，前者一举攻克了20/30周均线，后者则攻克了60周均线。    倒数第二根周阴线完成了对60周均线的回抽确认，倒数第一根（即20031219周所在的那一根）周阳线则宣告这种调整回抽的结束！至此，5/10/20周均线已经完全多排，30周均线即将参与多排，60周均线已经被踩在脚下，还有什么理由能够阻挡我们在这只股票上做多呢？为了更仔细的研究这一过程，现在看一下它当时的月线图：

        图36－3是600519贵州茅台当时的月线图。    该图显示从20031231月开始（该月K线为一“标志性月阳线”），4/6/12月均线族开始共振。    这一振，振出了一轮轰轰烈烈的大牛市，创造了三年增值25倍的神话！

        大家记住这是一个从日线级别的“磁悬浮”形态入手，在周线图和月线图上寻找做多依据而终于成功的经典案例。    今后所有的操作，都应该秉持这样一条思路：我们在某品种的月线图、周线图或日线图这三者之一发现了某些熟悉的、富有特色的图形，认为可以作为做多或做空的依据；然后，我们迅速查看该品种另外两张图，如果从另外两张图得出的结论也支持这种判断，那么就立即执行做多或做空的实际交易！

        现在回到图36－1。    从图中可以看到，20031029日—20031217日，该股5/10/20/30/60/120日均线族配合日K线和规则的成交量变化，走出了完美的“磁悬浮”形态：即日K线和5/10日均线首先穿越120日均线；然后是20/30日均线穿越120日均线；最后当60日均线也穿越120日均线的时候，整个形态构筑完毕。    日K线依托5/10/20/30日均线，上述均线又依托60日和120日均线，稳稳当当的前行。    日K线和60、120日均线之间保持一定的距离或曰“厚度”。    这就是一个典型的“磁悬浮”图形。    必须指出的是，如果“磁悬浮”出现在周线图甚至是月线图中，那么对应的将是一只狂暴的疯牛飙股。    这是因为周线系统和月线系统的稳定性远远超过日线系统。    敢于在周线或月线级别上构造“磁悬浮”形态的庄家是潜伏良久、有备而来且实力非凡的。    或早或晚，它都将加速飙升，爆发出令人目眩神迷的上升行情。    当然，有些图形并不是标准的“磁悬浮”，甚至连“磁悬浮”的变种都谈不上，仅仅是周均线族的多头排列而已。    但仅仅是这种技术特征，就足以成为大黑马。    这是有深刻道理在其中的。    我在这里讲述黑马图形，但是又不希望读者被这些图形束缚住。    大家要重视的是个股走势的“神”而不仅仅是“形”。    此外千万不能忽略了成交量的验证作用。    下面仍然以图例说明问题：

        图36－4是600550天威保变的周线图。    这是一只“领导牛市的特大型牛股”的走势图。    说它领导牛市，就是说在牛市见底的第一天它就开始正式启动，显然在此之前已经有主力资金介入，展开过周线级别的“预热”拉升，然后周挖坑洗盘（此时大盘通常正在完成熊市的最后一跌，主力顺势打压）。    当股价跌至长期均线（30周或60周均线，通常先长阴跌穿，后大阳收复）附近起稳，再展开正式拉升。    而此时大盘通常才刚刚探明底部。    以上图为例，600550天威保变在20050121周－20050225周连收5根周阳线，站到周均线族上方，主力资金介入明显。    特别是20050204周的阳线，其作为一根“标志性周K线”的作用至为明显。    但是20050225周－20050603周，在长达14周的时间里，该股展开了残酷的周线级别的挖坑洗盘动作，股价从最高7.08元下跌至最低4元，最大跌幅44％！其中20050603周的周阴线实体高达－15％，一举击穿60周均线，但成交量不大；可是紧接着的下一周，即20050610周（该周大盘转势，熊市结束），戏剧性的事件发生了：该周以一根长达26.42％的大阳线收盘，同时放出巨量重新站上了60周和30周均线，上影线刺穿了20周均线。    差点成为“贯穿式”的“标志性周阳线”。    20050603周和20050610周这一阴一阳两根周K线，先击穿长期均线再收复的形态，请读者务必牢记在心。    这是非常典型的转势形态。    截止20070426日该股已经高见51.73元，从20060603周的最低价4元算起，升幅高达13倍！这就是“领导牛市的特大型牛股”的标准样板。

        图36－4中也有一个周线级别的“磁悬浮”。    现在我将图36－4的时间周期向右移动一些，重贴如下：

        图36－5显示的是600550天威保变周线级别的“磁悬浮”。    对应的时间周期为20050610周－20060324周。    图形一目了然，无需多说。    其中20060324周的周K线是一根“标志性周K线”，它的特点是：

        1、它是一根“过头性周阳线”，伴随着成交量的明显放大；
        2、它是一根“站立式”的“标志性周阳线”，位于5/10/20/30周均线族的“多头发散起始点”即准共振性多排点（所谓准共振性多排，就是各条均线多头发散之前并没有严格的拧结成一个“点”，但在数值上比较接近）；
        3、它标志着“磁悬浮”形态的结束和突破。    读者可以自己数一下，构筑这个形态总共花费了36周，即对应36根周K线；其中从前期头部回落整理花费了20周，即对应20根周K线。
        “磁悬浮”的整理区段实际上会导致均线族一定程度上的收敛状态即彼此趋于接近的效果（此时成交量会萎缩，萎缩得越厉害越好，请读者自己思考这是为什么）。    这容易让我们想起另一种类似的整理形态——上升中继性三角形。    当然，三角形是直观的，它导致均线族的收敛通常也是正在发生的事实。    但究竟是不是上升中继性质的，还需要仔细观察均线族趋于收敛之后的突破方向（下跌趋势中的情形刚好与此相反）。    下面让我们抽出部分篇幅顺便研究一下这种三角形整理形态。

        图36－6就是000858五粮液日线级别的上升中继性三角形。    其对应的时间周期为20070123日－20070403日。    20070404日的“标志性日阳线”同时也是一根“突破性K线”，关于它的特点请读者自行分析。

        图36－7是000858五粮液之“上升中继性三角形”在周线图上的对应。    注意20070406周的周阳线成交放大，已经站上了10周均线且“基本过头”，这预示着新一轮涨势的开始。    事实上这张图也可以看作是一个较小的周线级别的“磁悬浮”。    说它小，是因为它的盘整时间只有10周。    下面继续举“磁悬浮”的例子：

        图36－8是600809三西汾酒的周线图。    这张图的分析方法与600550天威保变完全相同。    甚至转势周同样位于20050603周和20050610周，一根大阴线和一根大阳线分别先击穿长期均线再收复的形态也一模一样。    所不同的只是周线挖坑周期短了些，只有4周（20060513周－20050603周）。    也有一个大型的周线级别的“磁悬浮”形态。    其它的不再赘述。

        黑马奔驰在辽阔的草原上
        下面再介绍一种经典的大牛股的运作形态，我把它命名为“黑马奔驰在辽阔的草原上”，继续看图：

        图36－9是600205山东铝业的日线图。    该股自20050606日低见6.58元后主力资金开始进场，然后走出有规律的波段上攻行情；同时成交量也伴随着股价的起伏而起伏，呈现出相当明显的规律性。    以本图为例，每当股价回落到60日均线、成交量极度萎缩之时即获支撑（有时候是30日均线亦可），起伏连绵的波段高低点仿佛连绵无际的草原，一匹黑马正在上面驰骋。    它早晚有一天会加速上行，一去不回头。    要特别引起重视的是本图光标所在的20051118日。    这一天的换手高达12.48％，是前一日0.68％的18倍！这一根放量巨阳线（当天涨停）是一根“标志性K线”，因为它位于“日均线族的多头发散起始点”且放量过头，后面的股价运行再也不能跌破这根巨阳线的收盘价；或者说这根巨阳线的收盘价——当天的最高价——反倒成了日后的最低价。    我把这种“标志性K线”命名为“一柱擎天、红旗飘飘”。    擎天一柱好比旗杆，后面迭创新高的K线组合好比旗面，它为后市行情指明了道路。    再举一例：

        图36－10是000089深圳机场的日线图。    光标所在的20061117日的放量巨阳线就是一根典型的“一柱擎天、红旗飘飘”。    分析方法和图36－9完全类似，不再重复。    下面再看一下000089深圳机场的周线图。    看看20061117日——亦即收出“一柱擎天、红旗飘飘”之“标志性K线”的当天所在的那一周——究竟是何种形态：

        图36－11是000089深证机场的周线图。    由图上可见，20061117周收出了“标志性周K线”。    这里我们可以综合运用前面讲述的所有知识：

        1、你可以认为这是一根“站立式”的“标志性周阳线”，它位于“周均线族多头发散起始点”；
        2、你可以认为这是一根放量的“过头性周阳线”，过头之后一马平川；
        3、你可以认为这是一个周线级别的“磁悬浮”，其整理部分是一个“上升中继性三角形”；
        ……
        随便如何解释，只要配合日线图的“一柱擎天、红旗飘飘”之经典图形，研判它的后市走向易如反掌！为了让读者彻底学会日线、周线和月线三个系统的综合研判，学会各种理论的联合运用，让我们再看看000089深证机场的月线图：

        图36－12是当时000089深证机场的月线图。    由上图可知：20060428月的月阳线突破30月均线，是一根“标志性月阳线”，且伴随着5/10/20月均线族的共振现象，预示着可能性极大的大牛市行情；20060831月、20060929月、20061031月走出“两线夹三星”的走势，是调整、是洗盘，也是为后面的行情蓄势做准备。    20061130月走出了“过头性月阳线”（正是这一月的20061117日，走出了“一柱擎天、红旗飘飘”的“标志性日K线”；也正是这一月的20061117周，走出了突破性放量过头之“标志性周阳线”）。    那么你说它后面会干些什么？——肯定是涨啦！天天涨、周周涨、月月涨，直到涨不动为止！而你要做的，就是“认清趋势、持有好股、不动如山”。

        回到“黑马奔驰在辽阔的草原上”，我再举一例：

        图36－13是600865百大集团的日线图。    从20050712日开始，一直到20051116日出现“一柱擎天、红旗飘飘”的“标志性日K线”加速突破，这匹黑马整整在“草原”上奔跑了86个交易日。    呵呵，它可真能跑啊！现在让我们看看它当时的周线图：

        图36－14是600865百大集团的周线图。    这张图是如此的熟悉，以至于我不想再多说什么。    注意：正因为它的日线图走的是“黑马奔驰在辽阔的草原上”这种图形，所以周线图上（20050902周－20051118周）出现了特有的“阳阴阳阴阳阴阳阴阳阴阳”的周K线组合！请读者自己思考这是为什么。    另外要特别注意这张图上周均线族是多头排列的，周K线始终位于周均线族之上长达11周之久！这种情况不是无缘无故产生的，它是主力资金运作的结果。    对这种强势特征要引起足够的重视，同时这种形态也应该被牢记在心！再看600865百大集团当时的月线图：

        图36－15是600865百大集团的月线图。    这张图是否有点面熟？到现在为止，耐心读完本章的读者是否已经悟出了点什么？

        （本章完）

    20080808日大宗商品评述！

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        自20080317日美元正式见底以来，到20080729日以一根“标志性日阳线”站上日均线族，继而于20080808周以一根“标志性周阳线”站上周均线族，标志着美元正式确立底部，从而揭开了商品牛市大调整的序幕。    美国大豆和以豆油为代表的油脂类品种率先展开主跌浪，原油、黄金、铜等大宗商品纷纷下跌。    种种迹象显示，全球通胀正在缓解。    适逢周末，为给下周操作理清交易思路、提供指导思想，下面笔者对全球主要大宗商品逐一评述，本评论全部采用文华代码，使用其它软件的读者请按文字名称自行对照。

        1、8151（美元指数）：日线图上看，美元自20080317日见底，20080729日正式突破；目前5/10/20/30日均线族多排，今天加速暴涨；从周线图看，美元自20080321周见底，20080808周正式突破，构筑了一个历时21周的清晰的周线级别的底部。    月线图上看，月K线已经收复5/10月均线，但距离20/30月均线尚远；也就是说，届时20/30月均线很有可能提供压力，行情能走到哪里需要走一周看一周。    但无论本轮行情的高度如何，现在处于周线图上刚刚突破的位置没有疑问，后市上升空间广阔。

        2、4232（纽约黄金12月合约）：日线图5/10/20/30日均线空排；周线图走出三连阴切断均线族，本周长阴加速；20080320周－20080808周，该合约构筑了一个长达21周的周线级别的顶部（与美元的底部时间上刚好对应），该顶部后一头部低于前一头部，而现在又打穿了前期低点，呈现出高点和低点依次降低的标准的“下降通道型头部”。    月线图虽然尚未打穿20/30月均线，但K线组合显示趋势向空。    总之，该合约显示黄金的下跌空间巨大。

        3、6709（美国原油9月合约）：日线图显示自20080715日开始下跌，目前5/10/20/30日均线族已经空排，周线刚好抵达30周均线；月线尚未到达10月均线。    30周均线或10月均线有无支撑尚需观察。

        4、4111(伦敦LME 3伦外铜）：2006年5月即已见顶，至今已经高位横盘2年零3个月构筑月线级别的超大形态，不排除为历史大顶。    该品种在铅锌镍早已崩溃的负面影线下，率领铝和锡继续顽抗，目前已是末路穷途。    日线图本已全面趋空，本周一暴跌之后横盘三天，今天再度暴跌在情理之中；周线图先收五连阴切断均线族，本周长阴加速，且打穿了20080606周创下的前期低点；月线图上，本周中阴线一举切断10/20/30月均线，彻底粉碎多头的一切希望；本月该品种有望展开主跌浪，下跌空间广阔。

        5、3111（美国大豆11月合约）：日线级别的主跌浪已经震惊市场，周线图上在20/30周均线之上先走出试探思考型四连阴，本周击破20/30周均线之后开始长阴加速；月线图显示的也是正宗的大调整。    无奈第二个日线级别的主跌浪长度已够，后市恐将进入连弹带横阶段，此时做空只怕浪费时间。

        6、3412（美国豆油12月合约）：走势经典，基本与3111一致但空头力量更加领先于3111。

        7、3232（美国玉米12月合约）：本轮农产品调整跌势最猛、跌幅最大的品种。    无论日线图、周线图还是月线图都跌幅巨大、跌势严重，本来是一极佳的做空品种；无奈国内大连玉米C0901死活不跟；虽然日线已经完全走坏，但迄今为止最大阴线幅度竟然不超过1.9％，令人厌恶之至！且换手奇低，分时走势经常出现“横线”状的呆滞走势。    记住：但凡某品种近期未出现过涨幅超过3％的阳线，多头坚决不能碰；反之，但凡某品种近期未出现过跌幅超过3％的阴线，空头坚决不能碰；谁碰谁后悔。

    20080814日股市评论：不见2000点不撒鹰！

    作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

     继上周五和本周一连续两天暴跌之后，沪市已经连续三天收出中继性十字星。    这不是什么见底信号，这是仍将下跌的下跌中途的喘息！原因很简单：

     1、空间不够：前底2566点被打穿之后，至少也要在此基础上下跌500以上的空间才会对做多资金产生吸引力，本轮最低见2370点才只200点的空间而已，请场内被套的散户想想，如果你是场外资金，这点空间能激发你做多的兴趣和热情吗？

     2、时间不够：前述两根巨阴只是向下突破性动作，迄今为止本轮下跌包括三颗中继性十字星在内才运行了5个交易日而已，时间上是远远不够的。    现在止跌不仅日线图不答应，周线图和月线图也会不答应、不允许。    何以故？请看周线图上周K线受12周均线压制刚刚向下摆出下跌的态势，迄今连一根幅度超过10％的周阴线都没有出现，因此周线级别的超跌谈不上；再看月线图，前文说过本月月阴线实体幅度必须超过20％才具备止跌条件，现在动态月阴线的幅度才仅仅12％，因此月线级别的超跌也谈不上。

     3、最重要也是最根本的原因，还在于个股的跌幅远远不够。    主要还是三线股的跌幅不够。    一般来讲，三线股是反应最敏锐的群体，它们往往率先反弹，但前提是整体超跌、跌幅足够。    具体超跌的条件，我在这里给出，读者们请注意了：三线股指数的60日乖离率要达到－30％，但是现在这一数值为－25％，因此三线股整体上没有超跌。

     4、一线权重股没有超跌。    主要代表品种中石油价格严重高估不说，技术上本来早已完蛋；但是在上级“维稳”要求下，自20080613日－20080808日吐血护盘长达40个交易日，终于在60日均线的重压下精尽而亡。    中石化的情况与此类似。

     行情运行到现在，最大、最积极的进步就是成交量的萎缩终于有了重要突破。    今天，沪市和两市合计成交额分别萎缩到284/440亿元，距离我前期预言的275.5/416.5亿元的水平已经非常接近。    这是个巨大的进步，是迈向止跌的一个积极的、值得重视的信号。    个人认为，稳健的交易者应该秉持本轮下跌不破2100点不撒鹰的观点不动摇。    有人寄希望于在上轮牛市的顶点2245点处止跌，对此我只能说但愿如此，我仍然倾向于认为会见到2000－2100点这个区间。    大家放心，本轮下跌不会直接打穿2000点，因此2000点将是一次真正的机会。

    作者：1453133  回复日期：2008-8-14  21:47:12
        老大，一直看你的博客，好久没有贴这个了，期待啊
    ——————————————————

    这些人顶贴的还没有我写得多，懒得帖了

    如果读者继续这样只看不顶，我就把这帖子废了

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【38】

        作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        第四篇交易法则、交易策略、交易哲学与心理学

        38、一般人何以失败？

        我曾经说过，金融交易是世界上最艰难、最精细、最凶险的行业，失败的概率极高。    通常所谓的“七赔二平一赚”根本不足以概括在交易市场崛起的胜率，也就是说真实的成功率其实比这个更低——按照威廉·欧奈尔的说法，成功率甚至低过减肥。    成功的概率如此之低、失败的概率如此之高是由于这行的门槛太高。    金融交易绝对是聪明人的游戏，你所与之对抗的是世界上最聪明的头脑、最正确的判断力和最顽强的意志力。    要想在这行立足，你必须立志成为专业交易家才行。    常人特别是一些新手认为在交易市场获利很容易的想法肯定是一种错觉——一时的好运并不代表什么，暂时的盈利也许只是市场将钱暂存在你这里，假以时日，市场先生迟早会连本带利地收回，也许还要加上高额的罚金。    也就是说，一时的获利并不难，难的是从此登上金融交易的最高境界：持续稳定盈利。    在我看来，做到这一点至少需要10－15年的努力；以我二流的智商和一流的勤奋，我花费了十二年的光阴才做到这一点。    金融交易难则难矣，但是当你持之以恒地努力，终于轮到市场先生为你颁发毕业证的时候，报偿也是巨大的，因此所有的努力也都是值得的；当然，除非你对自己深具信心，没有人可以为你未来的成功打保票。

        金融交易是最具挑战性的行业。    是“用策略管理胜算与风险的学问”，那么谁会对策略的执行造成干扰？回答是“情绪”两个字；如何管理情绪？回答是“自律”两个字；那么谁又来执行“自律”？回答是“人格”两个字。    所以归根到底，股票和期货交易就是对交易员人格结构和人性弱点的挑逗、嘲弄和挑衅。    我从事这一行是因为我喜欢这种挑战性，如果你不喜欢，就不要参与，因为很少有人能够通过市场先生严酷的考试，而由于非专业性导致的失败完全不可避免。    金融交易直接以真金白银的损失为代价，损失足够严重的话会导致生活质量大幅下降、破产甚至自杀，因此它不具备任何娱乐价值，至少在我眼中是这样。    有些人认为只要把参与的金额控制在不影响生活的水平之下就可以享受“小赌怡情”的乐趣，但请容许我提醒有类似想法的读者，您见识过真正的赌徒吗？您听说过毒品的强大威力吗？很抱歉在这里我把崇高的金融交易与两个不太光彩的词汇联系在一起，但是我的本意是想说明这样一个事实：即很少有人能够成功地控制住自己不断扩大交易规模的冲动，这个冲动的魔鬼最终指向同一个结果，那就是在这个市场中越陷越深，损失越来越大，甚至于失去一切！在这个市场上，从来都是内行赚外行的钱，老手赚新手的钱，专家赚大众的钱，机构赚散户的钱。    正因为如此，成为交易专家是任何一个交易者成功的必由之路。

        分析交易市场上产生的所有的失败，究其原因无外乎两种：一是技术性的，二是心理性的。    这两种原因经常纠缠在一起，很难严格地区分开。    掌握正确的交易技术本来已经很难，克服心理层面的问题更是难上加难。    没听说过“江山易改、本性难移”这句老话吗？心理层面不利于交易成功的因素之所以如此顽固而难以克服，主要有两大原因：其一，这些问题或毛病是潜在的、不容易被认识到；大多数人对自己缺乏认识，也很少有交易者同时还是心理学家；即便是心理学家，了解自己的心理要比了解他人的心理困难更甚；但有一点可以肯定的是，除非这些心理问题最终被认识到，否则永远也不会有得到纠正的可能。    其二，这些问题已经被交易者本人很清楚地认识到了，但仍然不能得到纠正，究其原因又可以分为三种情况：第一种人的问题比较不太严重，就是由于一般大众的懦弱型人格，他们不是不想改变自己，而是意志力不够坚定，他们意识到自律的好处，但不喜欢自律带来的约束感；对于这类人的问题处理起来相对比较容易，即要么加强意志力方面的训练，迅速改变不良交易心理支配下的不良交易习惯，要么直接退出交易。    第二种交易者虽然清楚地看到了自己的错误，但是出于一种病态的自尊和傲慢自大狂型人格，他们会在潜意识里断然否认自己的错误，根本上拒绝改变、拒绝自律和拒绝承担任何责任；这类交易者会造成重大损失而面无愧色，这是最为棘手的情形，因为它是由于顽固的心理疾病导致的；根据常识，这类人不捅出天大的漏子不会承认自己的失败。    第三种交易者的心理问题更加隐蔽，但一样顽固，那是一种惧怕成功、追求失败、渴望毁灭的潜意识。    这类交易者拥有脆弱的极端性人格，要么阴郁而消极，要么浪漫而狂热，他们下意识地扮演和模仿悲剧中的主角而不自知。

        综上所述，普通交易者要想成为交易专家必须实现两个方面的专业化，一是掌握过硬的交易技术，即交易技术的专业化（很庆幸，这是通过后天努力钻研可以掌握的）；二是培育过硬的心理素质和健全的人格，即心理建设的专业化（很遗憾，这一点往往是先天性的或早已定型、难以改变的）；非如此不足以参与当今世界最尖端的对抗性游戏。    技术建设是第一位的，很难很重要；心理建设一样重要，但是更难。    分析所有的交易悲剧，不难发现都不同程度的有心理性因素的影子在其中作祟。    我把这些心理性因素归纳总结为六大类供读者参考：1、贪婪；2、恐慌（或恐惧）；3、侥幸（或希望、幻想）；4、我执（即自我中心）；5、拒绝自律；6、不负责任。    这六种行为互相交织，你中有我，我中有你，难以绝然分割；例如我执必然导致拒绝自律和不负责任，但拒绝自律和不负责任也可能是由于懦弱或自毁型人格所导致。    所有这些心理性因素又可以归类为一个模式，即“主观＋贪婪＋懦弱”。    所谓主观，就是判断行情和执行交易不是以市场行情这一客观事实为出发点和判断的依据，而是以自己的主观感觉或愿望为出发点和判断的依据；所谓贪婪，就是一种在最短的时间内获取最大收益的思想，而不去管这种收益期望是否可能、是否合理，恐慌是贪婪事实上的衍生物；所谓懦弱，分两种情况，一是交易失败之前明知自己的缺点但没有意志力去改变，或明知是自己的责任但没有意志力去承担；二是交易失败之后干脆推卸一切责任，拒绝承认错误。    所有这些都是人性的弱点，交易者只要在交易市场中战斗一天，就没有一天不面临市场先生对于人性弱点的攻击、挑衅与嘲讽。

        通过总结大量的亏损交易，包括他人的和我自己的，我总结出一种叫做“亏损交易定律（或公式）”的东西，在这里奉献给读者：亏损＝（高买低卖或低卖高买＋过早结束盈利部位＋过晚结束亏损部位）×大比例重仓交易或高倍率杠杆系数×频繁交易。    相应的还有“盈利交易定律（或公式）”：盈利＝（低买高卖或高卖低买＋让盈利部位充分发展＋尽早结束亏损部位）×与胜算成正比的仓位比例或杠杆倍率×确定性法则指导下的适宜的交易次数。    所谓高买低卖或低买高卖，分两种情况，一种是日线、周线或月线级别的，一种是分时级别的。    拿我来说，虽然在日线、周线或月线级别上做到低买高卖或高卖低买困难不大，但在分时级别上却经常出现追多和追空现象，即出现在分时图上追涨杀跌的现象。    这种现象也自有其心理动因，以后有机会我再详细论述。    在日线、周线或月线级别上高买低卖（在下降趋势中做多）或低卖高买（在上升趋势中做空）通常是缺乏识别趋势的能力造成的，通过提高交易技术可以解决之。    关于“与胜算成正比的仓位比例或杠杆倍率”以及“确定性法则指导下的适宜的交易次数”我将在后面两章专门介绍。    所谓“频繁交易”就是指一种我称之为“交易狂”的人，他们宁可亏损也不愿意约束自己呆在场外。    这种人既不能空仓，也不愿意单纯持有获利部位让利润充分发展。    他们喜欢的就是一直不停地交易再交易，直到亏光所有的钱为止。    除非改变行为模式，他们没有成为杰出交易者的任何可能。

        下面详细讨论导致亏损交易的各种现象及原因，前十条侧重技术层面，后几条侧重心理层面：

        1、选择了错误的交易市场，在不熟悉的市场冒然操作。

        2、缺乏正确选择交易品种的能力。    要么随意选择交易品种，要么选择的理由根本是错误的。    对基本分析或技术分析两大领域均缺乏研究。

        3、缺乏辨别多空力量强弱对比的能力。    虽然选择的交易品种是正确的，也在相应的做多或做空方向上出现了利润，但所选的交易品种不是最强的。    不敢做主升浪和主跌浪，不敢抓领涨品种和领跌品种，喜欢趋势不强烈的品种或干脆无趋势的品种。

        4、缺乏看清股票大盘指数方向的能力，或商品期货整体走势的能力。    不能识别股票大盘指数或商品期货整体上处于牛市或熊市的初期、中期还是末期，更不具备把握总体基本形势（大盘）与单只品种辩证关系的能力。

        5、缺乏看清个股或单只商品期货的趋势方向的能力或行情根本无趋势的事实。    在具体操作品种上逆势交易，即在下降趋势中做多或空仓，在上升趋势中做空或空仓。    正确的做法应该是：在下降趋势中做空，在上升趋势中做多，在无趋势中空仓。

        6、缺乏正确把握买卖时机的能力，体现在日线图、周线图、月线图或分时图两个时间级别上，要么高买低卖，要么低卖高买，进退失据，毫无章法，错误百出。    要么是由于不能识别趋势，要么是在一种急切的心理支配下追涨杀跌。

        7、缺乏不动如山的能力，要么是由于不能识别趋势，要么是由于缺乏耐心，总是过早结束盈利部位，剥夺获利部位充分发展的机会。    判断正确和获取利润从来是两回事。    结果是小赢而大亏。

        8、缺乏面对现实的能力，要么是由于不能识别趋势，要么是心存幻想，总是过晚结束亏损部位，导致原本小的亏损最终演变为灾难性后果。

        9、缺乏分辨诱惑与机会的能力，恐惧错失机会，甚至以为到处都是机会，缺乏从“日间杂波”的邪恶引诱中走出的能力，导致“频繁交易”。    结果是少赢而多亏。

        10、缺乏分辨“利润从哪里来”的智慧。    他们不懂得，所有的利润都来自市场的赐予，来自荣枯循环的自然现象。    短期趋势服从中长期趋势，个股服从大盘。    在股票或期货市场整体上走牛的背景下做多或整体上走熊的背景下做空赢面才是最大的。    胜可知而不可为，不分析胜算与风险，不强调确定性法则的“强行交易”是注定会失败的。

        11、因为贪婪与受速富思想的支配，违犯欲速则不达的天道，妄图通过孤注一掷实现一夜暴富；不了解仓位与胜算成正比的交易法则，在形势对自己不利的情况下重仓交易或采用过高倍率的杠杆（即“过度交易”），最终要么因为压力过大、操作扭曲而徒劳无功，要么因为错误或意外而满盘皆输。

        12、虽然知道自己缺乏专业知识，但是因为懒惰或抱持游戏人生的生活态度，极度缺乏深入了解客观事物内在规律的动机，做事不专注、不深入、不持久，怕麻烦或不愿付出，宁可重复错误，拒绝深入学习。
        13、精神空虚，害怕无聊，追求刺激，不想了解市场真相，只想交易再交易，这样很容易步入频繁交易、强行交易或过度交易的泥潭，直到耗尽所有的资金为止。    他们把成功的希望寄托在“下一次的好运”基础上。
        14、急于致富或急于扳回损失，没有耐心等待“大好机会”的到来，缺乏对于高胜算交易机会的考量和追求，无意识地或故意违犯确定性法则。
        15、因为不服气而想“打败市场”，要么试图证明自己比市场更聪明，要么试图证明自己比别的交易者更聪明。    他们不懂得，人只能有限程度地战胜市场，而不可能终极意义上地完胜市场，试图证明自己比市场更强大是头号愚蠢的事，试图证明自己比别的交易者更聪明也没有任何意义。
        16、因为变态的自尊或“面子损失”而报复性交易，向市场挑衅，想“出口恶气”、“大胜而归”。    他们不懂得，市场先生身兼对手和裁判两种角色，它才永远是最强大的。    交易者的自尊或面子在市场先生眼里一文不值。
        17、一笔或连续几笔交易大赢之后，原本渺小的“自我”空前膨胀起来，自以为找到了发财致富的永动机，忘记了强行交易、过度交易和频繁交易的危害，开始疯狂交易。
        18、酷爱自由，拒绝自律。    “自由狂”同时也是自大狂，在他们看来，自律不仅是“不爽”的，也是丢面子的，而“天才”（他们对自己的评价）总是个例外，是无需自律的，他们错误地认为自己具备“超绝的智慧”或“出奇的好运”可以脱离交易法则的约束之外。

        19、内心深处对金钱或成功有不正确的认识，即认为金钱是罪恶的，因为受传统教育的影响而过于强调金钱的负作用；或认为自己的成功是罪恶的，因为自己的盈利就意味着别人的损失，不能够从更高层次上正确理解和处理得与失、成与败的辩证关系。

        20、认为自己天生卑微，不配享有成功，惧怕成功的到来，无法想象自己成功之后的模样。
        21、拥有追求失败和倾向自我毁灭的潜意识。
        （本章完）

刚才更新了，发表之后不显示。天涯又出毛病了！

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【41】

    作者按：
        本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

        41、一个绩效卓越的交易系统——“5/10/20日均线交易系统”

        讨论完两个重要的交易法则——“确定性法则”和“稳健性法则”之后，我们已经有条件来进一步学习交易系统。    初学者经常可以在网络论坛上看到有人在故作神秘地谈论这个莫测高深的名词，于是理所当然地把它想象成一个非常复杂神秘的新事物。    令新手苦恼的是，论坛上的“大师”们一方面暗示自己拥有神奇的“交易系统”，一方面又对之语焉不详，给人以神龙见首不见尾之感，令人徒增困惑。    我想在这里指出的是，论坛虽然是思想交流、观点碰撞的良好场所，其中许多观点也不乏真知灼见——我本人在成长的过程中就在国内几个知名论坛上受益匪浅，大受启发之后逐步形成了自己的理论和系统——但是一般在论坛上积极活动的几乎所有人，尚都处于探索阶段，实战高手是几乎没有的。    有些人以理念见长，其观点经常是颠覆性的，读后给人以茅塞顿开之感；有些人的实战倒也有模有样，但由于不善表达，你也很难从中受到什么有价值的启发。    一些成名后离开论坛不再发言的人，基本上都找到了持续稳定盈利之路；一些成名之后仍在论坛活跃的，基本上都是因为实战效果欠佳，心中尚存疑虑，需要继续在论坛寻找灵感。    就是说，学习和交流是人们来到论坛的一般目的。    当然，逛论坛的通常还有打探消息、寻找信心的；有害怕寂寞、呼朋唤友的；有喜欢在陌生人面前展示自己的；有了解散户动态、顺手抄袭精品股评的；也有招会员、拉客户的……林林总总，不一而足。

        所谓的交易系统【Trading System】并不神秘，它就是指一套规定何时买入、何时卖出、买卖多少的既定的条件或规则，是一种个性化的决策模式。    它可以非常简单，简单到只有一句话，例如：“5/10/20日均线多排时做多，空排时做空”。    但简单不等于绩效差，复杂也不等于绩效好，一套高明的交易系统通常都是简单的，不过这种简单不是粗糙，而是“绚烂之极趋于平淡”或“以不变应万变”的那种简单。    交易系统有两大特征，一是系统性即具体的内容或方法；二是一致性，即交易者必须充分信任并一以贯之地执行其发出的交易信号，尽量避免情绪化的干扰。    交易系统有两种形式，第一种是非计算机程式的，存在于交易者的心中，靠交易者的目测来掌握；缺点是不容易摆脱情绪的干扰，影响系统一致性的发挥；优点是人的综合判断力永远优于机器，从而可以避免一些明显错误的机械交易，减少不必要的损失。    第二种是用计算机语言将其编制为程序，实现计算机自动交易，整个交易过程中很少需要人力的介入，从而可以完全避免由于人的情绪波动而造成的负面影响；但除非是专业机构，很少有人能做到这一点——有好的交易思路的人不懂编程，懂得编程的人不懂交易就是一个现实的障碍。    TradeStation是号称世界第一的交易系统开发平台，这个软件的发展甚至主导了系统交易理念方法的发展。    国内也有不错的平台，如投资家研发版和国际版、指南针无极版和鬼域版、分析家机构版和专业版，也可以作为基本完整的平台使用，感兴趣的读者可以自行研究。    需要指出的是，交易系统的绩效取决于其具体内容，与是否将其编制为程序无关。    热衷于将交易系统程序化的读者应该综合权衡这样做导致的精力和成本付出究竟是否值得。

        事实上，在“跟随理论”这一章中，我已经给读者们演示了一个威力巨大的交易系统，我把它命名为“5/10/20日均线交易系统”，其具体内容和上面所说的“5/10/20日均线多排时做多，空排时做空”（以下简称“20日均线趋势跟踪交易系统”）表面相似，其实不同。    虽然两者都属于趋势跟踪交易系统(只对趋势行情有效，对无趋势行情无效,读者已经了解我对无趋势行情的态度，那就是一个词——放弃），都跟踪5/10/20日均线的方向和位置关系，但两者的差别巨大，下面我将重点阐述这种差别。    先看“20日均线趋势跟踪交易系统”，它的内容非常简单，即“在5/10/20日均线多排时做多，空排时做空”，因此很容易被编写为计算机程序，实现完全的机械化交易。    尽管这个系统很简单，但是经测试，其交易绩效却是非常突出的，这其中蕴含着深刻的道理。    该系统在5/10/20日均线多排时发出做多信号，在空排时发出做空信号，即交易部位来回在做多和做空之间切换，这一切都是在日线图上进行的，完全无视交易品种的中长期的趋势方向，这似乎是一个需要修正的地方，也显然是一个可以让交易者发挥主观能动性的地方。    但是如果将交易品种的中长期趋势的大背景考虑进去，该系统无疑将大大复杂化，从而损害其易编程和简洁明了的优势。    既然如此，还不如重新开发出一套新的交易系统，“5/10/20日均线交易系统”就是在这种思想指导下诞生的。

        “20日均线趋势跟踪交易系统”在实际运用过程中还可以作出如下修订，以利于提高交易绩效：1、该系统主要跟踪20日均线的趋势方向，即20日均线向上挺进时做多、向下挺进时做空，只要5/10日均线不向下跌破或向上突破20日均线，5/10日均线的位置关系是多排还是空排可以不予关心，但当20日均线向上挺进时5/10日均线出现死叉或空排理应减轻多头部位，当20日均线向下挺进时5/10日均线出现金叉或多排理应减轻空头部位，这是一定的。    2、关于了结并反转头寸的时机，以做空为例，可以分两步操作：第一步当5日均线金叉20日均线，甚至更早，当日阳线站稳20日均线之上，特别是有明显的成交量配合的时候——例如当天的成交量是前一交易日的1.5倍或2倍以上——就可以考虑平掉全部的空头头寸（但先不要急着做多），而不必等到5/10/20日均线全面多排时才这样做；第二步，当5/10/20日均线全面多排时再建立反向的多头头寸。    相反，在做多的时候，当5日均线死叉20日均线，甚至更早，当日阴线跌穿20日均线，就可以考虑平掉全部的多头头寸（但先不要急着做空），而不必等到5/10/20日均线全面空排时才这样做；当5/10/20日均线全面空排时再建立反向的空头头寸。    3、还可以考虑把30日均线纳入进去，因为30日均线比20日均线具备更加良好的平滑性和稳定性，相应的交易系统可以修订为：“5/10/20/30日均线多排时做多、空排时做空”；或干脆修订为一个更加简洁的系统：“在20/30日均线金叉后多排的情况下做多，在20/30日均线死叉后空排的情况下做空”；当然还可以修订为一个类似的但较快的系统：“在10/20日均线金叉后多排的情况下做多，在10/20日均线死叉后空排的情况下做空”。    千万不要轻视这些貌似简单的系统，其绩效与那些没有任何交易系统的散户新手相比是非常突出的，我虽然独立发现了这些系统，但是交易界的前辈们也肯定早就注意到了这些。    下面重点讲解我发现的一个绩效更高的“5/10/20日均线交易系统”。

        “5/10/20日均线交易系统”

        这个系统条件复杂，不太容易被编写为计算机程序，至少我本人对此无能为力。    “20日均线趋势跟踪交易系统”的特点是没有预设条件，即完全不考虑交易品种的中长期趋势背景，且经常反转部位，也很少强调仓位控管与调整——即资金管理的内容。    “5/10/20日均线交易系统”具有严格的预设条件，即它首先通过月线图、周线图和日线图判断交易品种的中长期趋势，确定其支持中线做多或做空的交易思路，然后再从细微处入手。    它兼顾宏观与微观两个分析层面，追求近乎绝对的确定性与安全性，且在满足高确定性条件的情况下敢于重仓或高杠杆交易，而在中长期趋势确定、短期趋势不确定的情况下轻仓或空仓。    它秉持“长线短做”的交易思想，通过重仓或高杠杆放大确定性高的波段利润，一旦通过中长期趋势的研判认定主要趋势适合做多或做空，就反复通过“重仓——轻仓——清仓”的资金管理模式控管仓位，真正地做到“仓位（或杠杆倍率）与胜算成正比”，始终沿着一个方向交易，绝不轻易反转头寸，除非交易品种的中长期趋势发生改变。    它锁定主升浪或主跌浪，回避不确定性。    不确定性包括两种，一是绝对意义上的不确定性，即无趋势行情；二是趋势运行途中的不确定性，尤其是中长期趋势和短期趋势发生矛盾、方向冲突的时候。    该系统认为长中短期趋势方向均为一致的情况下胜算最高（此时5/10/20日均线和60/120/240日均线的方向是相同的），值得采用高仓位或高倍率杠杆；而中长期趋势和短期趋势方向冲突时（此时5/10/20日均线和60/120/240日均线的方向是相反的），会造成巨大损失，绝对值得通过仓位调整来回避。    但是该系统一般不反转头寸，因为该系统认为牛市中的回调和熊市中的反弹所能达到的幅度和持续的时间都是无法预计的。

        虽然如此，研判牛市中的回调或熊市中的反弹何时结束并不困难，相反这一点可以从图表中很清楚地看出来。    在日线图上，牛市中的回调可能止跌于10/20/30/60/120日均线的任何一个位置，熊市中的反弹也可能终止于10/20/30/60/120日均线的任何一个位置。    但逆向趋势无论终止于哪根均线上，当行情终于重回原趋势也即中长期趋势方向上的时候，日线图上必定会有日均线族共振、反振、标志性日K线和稍后出现的过头、反向过头现象，这是无法隐藏的。    这些现象在周线图上也有对等的反映。    举例来说，当熊市中的一轮反弹终止于60日均线的时候，日线图上必定会出现“标志性阴K线”带动下的日均线族的反振现象，此时应该立即开始做空。    反应在周线图上，就是4/8周均线在12周均线之下金叉，但无力向上突破12周均线；此时围绕12周均线（对应60日均线）会出现阴阳交错的K线组合并且最终周阴线（对应日线图上围绕60日均线上下的日阴线)会占据上风，然后在一根决定多空胜负的周阴线带动下4/8周均线再次死叉，4/8/12周均线继续保持空排状态，这就是反弹结束、可以放胆做空的明确信号。    这是以熊市中的反弹为例，牛市中的回调也是一样的道理。    有时候这种价格的逆向运动力度很大，可以抵达120日均线（对应24周均线）或更远的地方，但是我们无需猜测它；当这种逆向运动结束的时候，我们总能根据现有的交易技术在图表上发现它。    显而易见，两套交易系统对于行情的认知深浅是截然不同的，其确定性价值也完全不同。    在判断行情究竟有无趋势及处于何种级别的趋势方面，任何计算机系统也不会比人的眼睛和头脑更为高明，这就是我在发现“5/10/20日均线交易系统”之初就干脆放弃了程式化考虑的原因。    此外，“5/10/20日均线交易系统”的预设条件也很难用计算机语言加以描述。    预设条件是该系统必不可少的组成部分，下面分别按“做多”和“做空”两种情形详尽地描述如下：

        做多型“5/10/20日均线交易系统”的预设条件

        1、仔细观察月线图，发现出现月线级别的共振现象（参见“共振理论”）或已经处于月线级别的上升趋势，但不得出现月线级别的超涨（参见“超涨理论”）；

        2、仔细观察周线图，发现出现周线级别的共振现象或已经处于周线级别的上升趋势，但不得出现周线级别的超涨；

        3、仔细观察日线图，发现出现日线级别的共振现象或已经处于日线级别的上升趋势，但不得出现日线级别的超涨；

        只有前两个预设条件都成立，才可以树立中线做多的交易思路。    只有第三个条件也成立，才能实际着手进行做多交易。

        做空型“5/10/20日均线交易系统”的预设条件

        1、仔细观察月线图，发现出现月线级别的反振现象（参见“反振理论”）或已经处于月线级别的下降趋势，但不得出现月线级别的超跌（参见“超跌理论”）；

        2、仔细观察周线图，发现出现周线级别的反振现象或已经处于周线级别的下降趋势，但不得出现周线级别的超跌；

        3、仔细观察日线图，发现出现日线级别的反振现象或已经处于日线级别的下降趋势，但不得出现日线级别的超跌；

        只有前两个预设条件都成立，才可以树立中线做空的交易思路。    只有第三个条件也成立，才能实际着手进行做空交易。

        “5/10/20日均线交易系统”适用于全球任何股票市场。

        （本章完，字数：4932，图片：0）

    （中篇）一个专业投资者的至深感悟【42】

     作者按：
     本文系投资家1973原创，转贴者敬请注明作者和出处。    欢迎您积极反馈读后信息，包括您的宝贵意见和建议！原文在我的博客，欢迎各界朋友光临指教。

     42、一个适合期货市场的交易系统——“K五十交易系统”

     全面理解了前一章所介绍的“5/10/20日均线交易系统”的读者将不难理解本章将要介绍的“K五十交易系统”，因为二者在原理上是完全相同的，也就是说其交易思想、设计方法、预设条件和所依据的分析技术都完全相同。    所不同之处在于后者专为期货市场而开发，比前者更细化，更适合期货市场的杠杆交易。    具体的说，“K五十交易系统”就是指一套“当K线/5日均线/10日均线多排时做多、空排时做空”的交易系统。    和“5/10/20日均线交易系统”一样，如果考虑到其预设条件，即先通过研判月线图和周线图确定中长期趋势方向再考虑运用该系统，则其具体内容将远不止上面的那句话所能概括。    在讲解“5/10/20日均线交易系统”的时候，我曾经暗示过次级折返走势的复杂性，指出“牛市中的回调和熊市中的反弹所能达到的幅度和持续的时间都是无法预计的，牛市中的回调可能止跌于10/20/30/60/120/240日均线的任何一个位置，熊市中的反弹也可能终止于10/20/30/60/120/240日均线的任何一个位置”，但好在“研判牛市中的回调或熊市中的反弹何时结束并不困难，相反这一点可以从图表中很清楚地看出来……我们无需猜测它，当这种逆向运动结束的时候，我们总能根据现有的交易技术在图表上发现它”。    这种实际走势的复杂性也很难用计算机语言来描述和编程。    我认为，无论是研判交易品种的中长期趋势背景也好，判断各种级别的逆向运动何时结束也好，交易者必须掌握K线技术和学会正确地阅读月线图与周线图。    遗憾的是，掌握这种能力的交易者可谓凤毛麟角。

     所谓K线/5日均线/10日均线的多排，就是指交易品种的日收盘价在5日均线之上、5日均线在10日均线之上，三者呈现多头排列的位置关系，简称“多排”；相反，所谓K线/5日均线/10日均线的空排，就是指交易品种的日收盘价在5日均线之下、5日均线在10日均线之下，三者呈现空头排列的位置关系，简称“空排”。    有心的读者已经发现我之最长分析周期为月线图，最短分析周期为日线图；我丝毫不关心分析周期更长的季线图和年线图，也丝毫不关心分析周期更短的60分钟、30分钟、15分钟、10分钟、5分钟乃至1分钟“K线图”。    我说过，月线图已经足以在最为宏观的层面用于分析最大级别的趋势，而日线图则足以在最为微观的层面用于分析最小级别的趋势。    分析比月线图更长时间周期的图表是不必要的。    如果说60分钟、30分钟K线图还有那么一点点作用的话，那些把目光紧盯着所谓的15分钟、10分钟、5分钟乃至1分钟“K线图”的交易者完全就是走火入魔。    我在这本书中一而再、再而三地强调这一点，甚至不惜以冒着得罪一大批读者的风险为代价，是因为我实在不忍心看着众多的交易者一边整日把精力浪费在琐屑无益的“分析”之中，一边眼看着损失日益扩大而束手无策，并且交易者自己也在这种视野极度狭促的“分析”生活中日益堕落为一个个鼠目寸光、心胸狭隘的小人！我无意于冒犯那些偏好以超短时间周期的K线图作为分析依据的“日内交易者”，但是看看这些人的交易绩效，就会明白我所说的全是事实。    我在这里将要讲解的“K五十交易系统”是一个实战能力杰出、绩效惊人的交易系统，它专门针对变幻莫测的期货市场而设计，其所分析的最短时间周期也仅限于日线图而已。    世界范围内的交易界的大赢家无不依靠趋势吃饭，而“日内交易者”显然无视这些赢家和“趋势”作为客观事实的存在！所以，要分析和研究，就去拿月线图和周线图下功夫吧，学会阅读月线图和周线图比什么都重要。

     期货市场（包括商品期货与金融期货）与股票市场之唯一不同，在于杠杆效应带来的资金管理方面的差异，其它方面都是完全一样的，所用的分析技术也是完全一样的。    所以交易者费尽千辛万苦所掌握的分析方法可以轻易地移植到期货市场，从而使自己成为一个横跨两种市场两栖作战的真正意义上的“专业交易者”；如果不这么做，就是知识和经验的巨大浪费，也是获利机会的巨大浪费。    举例来说，据研究商品期货市场和股票市场基本上是反向变动的，大致十八年一个轮回。    当一个不允许做空的股票市场处于熊市的时候（例如目前中国大陆的A股市场，融资融券和股指期货已经“研究”多年尚未推出，在此我们期待它早日推出以拓宽人们的交易渠道），事先并不能预计该熊市将要持续多长时间。    如果这轮熊市持续得太久——例如2001年6月至2005年6月的大熊市，足足进行了四年之久——难道这四年作为一个交易者就只能一直眼巴巴地看着而无所作为，或者仅满足于每年做一波把握不大的反弹行情吗？有些交易者之所以面对熊市还一再冲进去反复做多，并不完全是交易者的责任，而实在是熊市运行的时间太久、交易渠道狭窄、交易者存在巨大的盈利压力而等不及熊市结束的缘故！一旦交易渠道拓宽，交易者有其它市场可供选择，这种情况立即就可以改善。    拿我来说，当我发现股票市场缺乏确定性的交易机会，或者盈利机会的确定性不如期货市场的时候，我就会将资金转移到期货市场。    期货市场无论上升（通过做多）或下跌（通过做空）都可以赚钱，这样交易机会将是那些只参与股票市场的交易者的三倍！当然，参与期货市场一样需要专业知识，一个不能在股票市场盈利的交易者也同样难以在期货市场盈利。

     期货交易较之目前的A股市场，具备如下优点：1、双向交易，做多做空都能赚钱，只要有趋势即可；相比较之下，目前A股只能做多、不能做空是一种制度设计上的缺陷。    需要指出的是，存在做空机制并不如一般交易者想象的那样会加剧市场波动；相反，由于做空力量对做多力量的制衡，市场会更加健康。    美国股市早在一百多年前就可以很方便地进行做空交易，目前仍然如此，但其市场远较A股透明规范就是证明。    2、T＋0，税费低廉，一天可以进出无数次。    虽然我从不主张超短线，也并不欣赏“日内交易”；但不管怎样，T＋0是交易者的正当权利，世界各国除中国A股市场以外的几乎所有股市尽管交割机制不一，但基本上都采用T＋0交易机制，而低税费也较高税费对交易者有利（中国A股市场在1996年之前一直采用T＋0交易机制，但1996年之后改为T＋1，同时设立幅度为10％的涨跌停板制度。    现在T＋1交易制度已经日益沦为保护做庄者的工具，对散户交易者极为不利已经成为共识）。    3、保证金交易（通常的保证金费率为10％左右，美国一般为5％），即杠杆的运用，效果相当于借钱交易。    比如说，如果你以10000元/吨的价格卖空2手豆油（每手10吨），那么你的持仓市值为20万元；而你的实际资金规模只有5万元，那么你采用的杠杆倍率就是4倍。    当价格每下跌5％（注意是对应20万元市值的5％，不是5万元本金的5％），那么你的赢利就为1万元，相对于5万元的本金，就是赢利20％；反之，亏损时也是如此。    就是说，杠杆的运用将利润和损失同倍数放大。    而一般缺乏自律意志的交易者很难控制住扩大交易规模、滥用高倍率杠杆的冲动。    这就是为什么许多人做期货最终会亏得几乎分文不剩的原因。

     无论在股票市场还是期货市场上出现亏损，究其根源，问题无一例外的不在市场，而在交易者自身。    用一句通俗的话说，就是“没有坏的市场，只有坏的交易者”。    造成亏损的原因本书“一般人何以失败”一章所归纳的22条基本上已经收录殆尽，但是还可以精简为如下四条：1、交易者没有能力识别有无趋势及趋势的方向（注意必须是把短、中、长期三种趋势综合起来研判）；2、交易者虽然有能力识别出市场没有趋势的事实，但是却在市场不值得或者说不适合交易的情况下“强行交易”；3、交易者虽然有能力识别趋势的方向，但在潜意识或显意识的支配下“故意逆势”；4、最常见也是最重要的原因还是交易者太贪心，使用了太高倍率的杠杆！因此说，每一个做期货亏光的人都是自己造成的，与市场或其它人无关。    所谓“祸福无门，唯有自招”就是此意。    由此可见，期货市场和股票市场一样属于中性事物，它们本身并没有什么风险可言（如果说有价格变动的风险的话，那么价格变动在制造了风险的同时也提供了机会，而且后者足以抵消前者）——风险存在于交易者的“手上”（缺乏交易技术）和“心中”（缺乏交易法则和交易策略，以及执行这些法则和策略的“自律”精神）。    需要指出的是，美国股市也是可以保证金交易的，且通常保证金比率为50％。    人们一般认为期货市场的风险高于股票市场，那其实是一种误解。    如果将期货市场的保证金比率定为50％，而将股票市场的保证金比率定为5－10％，那么情况就会完全相反，那时人们会留下股票市场的风险

    远高于期货市场的印象。     事实上单纯就波动率而言，商品期货要远小于股票市场中的个股。    股票的涨跌停板幅度一般设为10％（世界上多数国*家的股市根本不设涨跌停板），就是说一般情况下最大波动率在0－10％之间，常见波动率在0－8％之间；而商品期货的涨跌停板幅度一般设为5％或4％（连续涨跌停时会放大这一幅度，称之为“扩板”），即一般情况下最大波动率为0－5％，常见波动率为0－4％，这仅相当于股票大盘指数的波动率。

     正因为期货市场具有以上有别于股票市场的特点，我专门设计了“K五十交易系统”作为在这一市场中征战的武器。    就象你可以把“5/10/20日均线交易系统”肤浅地理解为“20日均线趋势跟踪交易系统”一样，你也可以单纯从字面上来理解和运用这个系统，即“当K线/5日均线/10日均线多排时做多、空排时做空”。    果真如此，并且完全实现计算机程式化机械交易的话，我相信其交易绩效和那些没有任何方法武器的散户新手相比仍将是非常突出的，甚至有可能比“20日均线趋势跟踪交易系统”还要突出（此时我们不妨称之为“10日均线趋势跟踪交易系统”）。    个中原因深刻而又简单：任何上升趋势都是以“K五十”的多排开始、空排结束；任何下降趋势都是以“K五十”的空排开始、多排结束。    “K五十”组合的优点是其形态与位置关系对于趋势行情的指示最为敏锐，其灵敏度肯定超过“K线/5日均线/10日均线/20日均线”组合——这正是我把“K五十交易系统”拿来应对期货市场的原因；缺点是容易受干扰，因为灵敏度和稳定度本来就是一对矛盾。    如果不采用计算机程式化机械交易而是依赖人眼来观察和人脑的判断力的话，交易者运用简单化的“10日均线趋势跟踪交易系统”将面临无法回避的困扰，甚至无所适从的困境。    这些困扰包括：

     1、运用“10日均线趋势跟踪交易系统”的交易者可能不具备在日线图上识别有无趋势的能力，这样“K五十”时而多排时而空排将让其左右挨耳光并吃足苦头；运用“K五十交易系统”的交易者要求具备阅读日线图的能力，且将日线级别的趋势作为预设条件之一，因此不存在这个问题。

     2、运用“10日均线趋势跟踪交易系统”的交易者可能不具备在周线图和月线图上识别趋势方向的能力，因此将和“一只在大海上随波逐流的空瓶子”一样容易迷失自我；运用“K五十交易系统”的交易者要求要求具备阅读月线图和周线图的能力，且将月线级别的趋势和周线级别的趋势作为预设条件之一，这样可以制定清晰的战略规划，真正做到“长线短做”。    两套交易系统一个有中长期趋势方向的大背景做指导，一个没有，其确定性和稳健性是不可同日而语的。

     3、运用“10日均线趋势跟踪交易系统”的交易者碰到大规模的次级折返走势，由于可以反转头寸，将因祸得福，这是“K五十”的高度灵敏性所决定的；对于较小级别的逆向波动，他将经常陷入逆势交易的危险之中。    运用“K五十交易系统”的交易者一般只允许沿主要趋势即中长期趋势的方向进行交易，极少反转头寸。    只有一种情况下该系统允许反转头寸，就是当超涨或超跌现象发生的时候。    这样就确定性和稳健性而言，“K五十交易系统”对交易者又多了一层保护。

     4、由于缺乏中长期趋势方向的大背景做指导，运用“10日均线趋势跟踪交易系统”的交易者只能采用固定仓位或固定杠杆倍率进行交易；但运用“K五十交易系统”的交易者其仓位比重或采用的杠杆倍率却是随着胜算大小的动态分布而不断变化的，始终在高仓位与低仓位、高杠杆与低杠杆之间适时增减仓。    举例来说：当一段日线级别的趋势在时间和空间两方面都充分发展之后（不一定出现超涨或超跌现象），5日均线将有向10日均线靠拢的需要，此时胜算减少，应该相应地减轻仓位或减低杠杆倍率，例如由6倍杠杆降低到3倍；如果5/10日均线没有交叉而再度发散，就仍然恢复为6倍杠杆；如果“K五十”变为反方向排列，甚至更早——例如在做空的情况下当一根放量大阳线（可能收出阳包阴的K线组合）一举突破5/10日均线（这至少是为了修复通常已经偏大的负乖离，但也可能是一轮大规模反弹的开始），就应该立即平掉全部的空头头寸（但还不允许做多），或在做多的情况下当一根不需要成交量配合的大阴线一举跌破5/10日均线（这至少是为了修复通常已经偏大的正乖离，但也可能是一轮大规模回调的开始），就应该立即平掉全部的多头头寸（但还不允许做空）；如果“K五十”在日线级别的趋势方向没有遭到破环的前提下重新恢复为原来的排列方式，则立即恢复原来方向上的头寸，但请注意前提是日线级别的趋势方向没有遭到价格逆向运动的破环。    如果碰上大规模的次级折返走势，就需要重新评估日线级别的趋势和周线级别的趋势方向是否已经发生实质性的改变。    只有当这一切都没改变的时候，才能够恢复原来的头寸方向和头寸规模；如果感到确定性很高，甚至可以加大头寸的规模。    单纯的“10日均线趋势跟踪交易系统”只有在趋势简单、流畅、强劲的主升浪或主跌浪行情中才会绩效最佳，这一点“K五十交易系统”一样能够做到，且因其在确定性最高的主升浪或主跌浪行情中采用高倍率杠杆而做得更好；但是反过来，“K五十交易系统”能够做到的，“10日均线趋势跟踪交易系统”却无法做到，这就是两者的区别和“K五十交易系统”存在的价值和意义。

     “K五十交易系统”的预设条件和其它许多方面都与“5/10/20日均线交易系统”完全一样，因此理解了“5/10/20日均线交易系统”也就理解了“K五十交易系统”。    它们的唯一区别就是“K五十交易系统”考察K线/5日均线/10日均线的形态与位置关系，而“5/10/20日均线交易系统”则考察K线/5日均线/10日均线/20日均线的形态与位置关系（在讲解“5/10/20日均线交易系统”的时候我似乎忽略了对于K线形态的强调，这是因为一章的文字不可能兼顾太多，但毫无疑问K线技术在这里是至关重要的，那些有明显量能配合的逆势大阳线或不需要量能配合的逆势大阴线尤其不容忽视，否则的话由它们带动的逆向波动接下来常常造成做空或做多者丰厚利润的严重回吐！），因此前者比后者更敏锐，这是为了适应高倍率杠杆交易的需要；因为如果不这样的话，过晚减仓或平仓无疑会导致严重的利润回吐。    高倍率杠杆交易是把双刃剑，不使用它你就不会变得富有，但是如果使用不当它就会毁掉你，就象它曾经毁掉这个市场上99％的参与者一样！正因为如此，高倍率杠杆交易必须附加严格的限制条件，即只有在最大胜算、最高确定性的情况下才能采用——这就是两套交易系统预设条件的意义，也是它们与简单化的“10日均线趋势跟踪交易系统”或“20日均线趋势跟踪交易系统”的区别所在。    即便如此，你仍然不能够违背稳健性法则，即你应该为自己设定一个极限杠杆倍率，无论如何从不去违背它。    你应该下决心执行你与自己的约定，否则早晚有一天你会死于高杠杆，我也一样。    “及时止损”并不是保护你我的万能良药，因为它的药效会为高杠杆所化解。    一个一直滥用高杠杆而能够在期货市场上屡屡化险为夷的交易者，就象一个一边把脑袋伸进鳄鱼嘴里的家伙，一边在高声叫喊：“为什么还不咬我？为什么还不咬我……”我初入期货市场的时候只投入了5万元，曾经利用“K五十交易系统”使其在15个交易日内增值为15万元，然后又因为同时违背确定性法则和稳健性法则，在短短五个交易日之内被打回7万元。

     （本章完，字数：6491；图片：0）

首页上一页[3] 本页[4] 下一页[5] 尾页[36] [收藏本文] 【下载本文】

股市论谈最新文章

上一篇文章查看所有文章

加:2022-03-12 18:04:42 更:2022-03-12 18:09:16

股票涨跌实时统计涨停板选股分时图选股跌停板选股 K线图选股成交量选股均线选股趋势线选股筹码理论波浪理论缠论 MACD指标 KDJ指标 BOLL指标 RSI指标炒股基础知识炒股故事

网站联系: qq:121756557 email:121756557@qq.com 天天财汇