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[股市论谈]一个专业投资者的至深感悟（原创修订版）[第35页] |
| 作者:投资家1973 |
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俺写的书《金融交易学》第一卷已经修订再版了 |
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重游天涯，奉献关于金融交易的最新博文一篇。 其中关于期货 交易中轻仓还是重仓，以及杠杆的用法，下面这个帖子有清晰的阐述，特录在此地供朋友们参考。 投资家1973：光棍节“期灾”话交易 投资家1973：今天是所谓的“光棍节”。 新基金昨日净值1.23，获利23%，目标已实现，刚刚一键清空所有股票、期货 持仓，准备出金分红，就发生“期灾”了。 A：疯狂的结局一定是灾难。 投资家1973：牛市格局已经确立，等调整完一段时间，还会有做多的机会，不过已经与爆仓的人无关了。 A：生存下去第一。 利润兑现重新开始会使人谨慎。 投资家1973：我老基金的成交回报，全部平仓在最高价附近，跑得一干二净。 投资家1973：如果不把防守放在第一位，所有的胜利都将没有任何意义。 那些喜欢重仓豪赌又是在非临界点进场、仓位控制和风险管理粗放型的交易者，他们99次成功操作所创造的利润，经不住1次失败所造成的打击。 A：来期货市场又能做到轻仓的散户不多，所以死掉的多。 投资家1973：轻仓指的是初始头寸，期货交易相对重仓也不是不可以，但那是在浮盈保护下滚动加码的结果，不是一出手就重仓。 投资家1973：比如我这次平仓之前杠杆高达4倍，不然怎么解释一周就盈利20%呢？4月份和6月份两次盈利25%，那时行情没这次涨得快，但也只用了9天。 两次都是只涨9天就见顶了，实在出乎预料。 一方面说明我没及时平仓事出有因，一方面也说明我能在短短一两周内盈利20%，而且一年做了三次，不是普通的“轻仓”那么简单。 投资家1973：也就是说，杠杆是动态调整的，概括而言就是“宏微结合，知变应变，赢扩输缩，及时兑现”四句话。 投资家1973：赢扩，就是浮盈稳健增长的时候果断加码，变小头寸为大头寸，变少头寸为多头寸。 当浮盈增长遇阻或一开始就亏损时，采取变大头寸为小头寸、多头寸为少头寸的相反的动作。 投资家1973：简单说就是《孙子兵法》中所说的：“合于利而动，不合于利而止”这句话。 投资家1973：这种资金管理策略也体现了交易的客观性。 即浮盈出现意味着交易初步正确，浮盈稳定增 长意味着交易正确的证据在增加，同时有了加码的理由和对抗回撤的资本，浮盈增长遇阻说明趋势发展遇阻或市场出了问题，后续部队继续进场的理由消失……这就是交易的客观性原则。 投资家1973：普通散户没有20年的功力，特别是欠缺掌握大资金的历练，要天然地具备正确的交易系统，同时又搞明白这一套资金管理策略是不可能的。 A：是的，任何赚钱的方法都是很专业的，天下没有免费和轻松的事。 A：来期货市场很多人都是想轻松的还要快速的赚钱，这些人本身就是来送钱的。 连学习的钱他们都舍不得花。 投资家1973：交易员的最终境界跟能征惯战的将帅带兵打仗很像，资金就是士兵。 因为只有极少数人适合做将帅，所以绝大多数人做不好交易。 根源在于：交易需要每时每刻做决定，而这对普通人来说是极大的痛苦。 相对于做决定，人们更希望你直接告诉他们怎么做，也就是喜欢执行指令甚于自己决策。 投资家1973：现实生活中可以推迟做决定，但在交易中经常要求你立即做决定：加或减，去或留？这也是痛苦的源泉，加大了痛苦指数。 投资家1973：总之交易要求交易者直面问题和解决问题，判断和决策快速化而且高质量化，这和普通人判断质量低下并且不敢承担责任的本性背道而驰，所以一般交易者在交易过程中会面临巨大的心理冲突，导致他们不可能喜欢这个职业。 A：交易技能是一项很专业、很需要个人综合素质能力的事，但大多数人根本没有这样深刻的认识，失败率高也就不足为奇。 投资家1973：就算一个人心理素质强大并且天然地具备快速决策能力也照样无用：因为他们不具备正确的交易系统，也就是不知道正确的做法。 其直接后果是：这些人会比那些在交易中存在巨大心理冲突的人所造成的亏损更加严重，损失的金钱会更多、更大。 A：老师说得对。 投资家1973：总而言之，交易是个精细活儿，谨小慎微和粗枝大叶的人都不能成功。 太在乎钱的人不会成功，不拿钱当钱的人也不会成功。 只有精细的勇者才能持续盈利。 投资家1973：有一个笑话是这样说的：有些人既不想学习，学习说是洗脑；也不想投资，投资又说是骗钱；还不能坚持，什么都想免费，但是又想赚钱。 这样的话，最好就是这样——出门带个碗就行了。 然后配一副图，一个乞丐拄着打狗棒，拿着饭钵在乞讨。 |
| 朋友们好，即日起在此贴发表《金融交易学》第三卷连载，谢谢你们的支持！ |
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《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》第三卷 ? 目 录 无知者无畏（作者序） 上篇 登峰之路——系统化交易 第一章 无畏的人生 第一节 安全、明白、可复制地赚钱 第二节 “解码”巴菲特 第三节 告别短线 第四节 双向交易 第五节 惯性可靠公理与利润导向公理 第六节 顺势定理与临界定理 第二章 专业交易者 第一节 股市看盘组织化 第二节 期市看盘组织化 第三节 周图如父，指数如母 第四节 在预测中验证，在验证中预测 第五节 论程序化交易 第六节 漫谈套利交易 第三章 高胜算操盘 第一节 鱼头不吃，潜龙勿用 第二节 左侧交易与右侧交易 第三节 必多图形做多，必空图形做空（上） 第四节 必多图形做多，必空图形做空（下） 第五节 四顺三法破六十 第六节 日月生辉战法 第四章 程序化选股 第一节 三种布施 第二节 批发牛股的流水线 第三节 先知先觉——赢在牛市启动之前 第四节 抓捕中级行情与V型反转 第五节 批发熊股的流水线 第六节 市场有高度的智能 下篇 巅峰对决——大师的手筋 第五章 论资金管理 第一节 赛马理论 第二节 控仓原理 第三节 控仓方案 第四节 查表下单 第六章 超级交易员 第一节 交易员的全球视野——再论大局观 第二节 深度揭秘：黄金的前世今生 第三节 掘金利器：微观图表与微观交易 第四节 金钱魔法师——玩转期权 第七章 魔鬼心中坐 第一节 毋意、毋必、毋固、毋我 第二节 戒狂、戒急、戒忧、戒惧 第三节 融会贯通、综合运用、知变应变 第四节 例行公事，恬淡无争 附录一 何以保命？唯有轻仓——保证金交易中仓位管控的秘密 附录二 心灵的圣杯 附录三 交易习惯与建仓比例对投资权益曲线的影响 王兆先 附录四 读者来信 附录五 从家庭交易员到基金经理孵化测试题 中英文人物译名对照表 参考文献 |
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扉页题词： Seize the day, boys. Make your lives extraordinary... We live to be the ruler of life,not a slave. and not, when we had come to die, discover that we had notlived. 抓紧时间，孩子们。 让你的生命不同寻常…… 我们活着是为了成为生命的主人,而不是它的奴隶。 以免当我们生命终结，却发现自己从未活过。 |
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无知者无畏 （作者序） 2013～2016年，历时4载，《金融交易学》第三卷（删减版）终于要出版了。 之所以说是删减版，是因为本书原来的电子文档长达500页，临出版删掉了200页的内容，大约占原书四成的篇幅。 想必读者已经知道，《金融交易学》前两卷目前已经被视为交易界的经典，不少机构以之作为培训的教材，一些证券公司和期货公司也买来作为赠送重要客户的礼品，在淘宝网上甚至一度被炒到了300～400元/册的价位。 之所以如此，是因为作为一套金融交易教科书，它们泄漏了太多的商业机密。 作为一本出版物，第三卷内容被大幅删减，首先是出于需要控制篇幅的考量；其次，是为了减少对交易界的颠覆和冲击。 这是因为，第三卷泄漏的商业机密已经太多，不能更多了。 被删减的部分主要包括以下内容： 1、关于选股程序：了解我的朋友想必都明白，我有明显的隐居倾向和出世思想，对别人都看重的东西，我未必看重。 在本书出版以前，我原本打算公开“黑马集中营”系列选股程序的源代码。 但是2013～2016年的我经历了太多复杂纷繁的人和事，最终促使我改变了想法。 我想我应该尊重这个世界的游戏规则，而不是天马行空、我行我素。 2、关于微观交易：金融交易说白了就是以宏观交易学研判趋势行情的到来，以微观交易学决定进出场的时机。 我精研金融交易20年，不可能忽视微观交易学。 所谓的微观交易仍然是指波段交易，而不是超短线高频交易。 《金融交易学》第三卷中的“掘金利器：微观图表与微观交易”这个小节，原本是独立的一章，现在大幅删减为一个小节。 3、关于期权交易：期权按类型可以划分为看涨（认购）期权与看跌（认沽）期权，按照标的资产可以划分为个股期权、商品期权、股指期权、ETF期权、外汇期权与国债期权。 期权交易是金融交易中的重要领域，值得高度重视。 本书中的“金钱魔法师——玩转期权” 这个小节，原本也是独立的一章，现在大幅删减为一个小节予以出版。 将来在时间允许的情况下，我也许会考虑撰写《金融交易学》第四卷，可以划分为上下两篇，上篇就叫“微观交易学”，下篇就叫“期权魔术师”好了。 前提是我得有那份精力和体力（写书的原则就是要出精品。 若把现有的200页内容写成书，毕竟还需要加上很多内容，使之丰盛起来）。 没错，很多事情说白了就是个体力活儿！就连旅游这么美好的事情其实都是体力活——有钱你还未必能跑得动——何况是写书！掐指算来，从2008年至今，为了给后人留下这套金融交易教科书，我从36岁写到45岁，已经写了10年。 我把一生精力最旺盛的时期，都用在这件工作上，诚所谓“字字看来皆是泪，十年辛苦不寻常”。 《金融交易学》第三卷面世之后，眼下还有一项工作要做。 首先感谢上海的奕瑜先生和他率领的200多人的实名团队，将我2011年12月～2013年12月在呱呱网的全部授课内容，共计400多集录像全部整理成了图片文字版。 这是一项浩大的工程，我将以现在看待市场的视角，结合操盘基金的经验，对这些宝贵素材进行大幅删减和改写，命名为《从一文不名到财务自由——投资家1973金融交易实战教程》系列，全部出版面世，以飨读者。 值此《金融交易学》第三卷定稿之际，日历已经翻到了2017年，我的金融交易生涯也已迈入第21个年头。 回首来时路，我的感受是：匪夷所思、不可思议。 很多事情我只是凭一股毅力一路做下去，当初并不知道结果是什么。 现在所有问题都得到了解决，才恍然发觉：一切都是最好的安排。 在吃了那么多苦、遭了那么多罪之后，你若问：后悔吗？我的回答是：不后悔。 倘若时光倒流，我可能还是会不可避免地受到金融交易的吸引；但是如果早知道结果，知道我会在这条道路上一摸20年，需要付出那样大的代价，很多事情恐怕都未必有勇气去做了。 下面这篇在微信朋友圈流传的鸡汤小文，也许最能说明我的心情。 1796年的一天，德国哥廷根大学，一个19岁的青年吃完晚饭，开始做导师每天布置给他的3道数学题。 前2道题顺利完成了。 第3道题写在一张纸条上，是要求只用圆规和一把没有刻度的直尺作出正17边形。 青年像做前两道题一样开始做起来。 但却感到越来越吃力。 他想，也许导师见我每天的题目都做得很顺利，这次特意给我增加难度吧。 但是，随着时间一分一秒地过去了，第三道题竟然毫无进展。 青年绞尽脑汁，也想不出现有的数学知识对解开这道题有什么帮助。 困难激起了青年的斗志：我一定要把它做出来！他拿起圆规和直尺，在纸上画着，尝试着用一些超常规的思路去解这道题……终于，当窗口露出一丝曙光时，青年长舒了一口气，他终于做出了这道难题！ 见到导师时，青年感到有些内疚和自责。 他对导师说：“您给我布置的第三道题我做了整整一个通宵，我辜负了您对我的栽培……”导师接过青年的作业一看，当即惊呆了。 他用颤抖的声音对青年说：“这真是你自己做出来的？”青年有些疑惑地看着激动不已的导师，回答道：“当然，但是，我很笨，竟然花了整整一个通宵才做出来。 ” 导师请青年坐下，叫他当面做一个正17边形。 青年很快做了出来。 导师激动地对青年说：“你知不知道，你解开了一道有两千多年历史的数学悬案？阿基米德没有解出来，牛顿也没有解出来，你竟然一个晚上就解出来了！你真是天才！我最近正在研究这道难题，昨天给你布置题目时，不小心把写有这个题目的纸条夹在了给你的题目里。 ” 多年以后，每当这个青年回忆起这一幕时，总是说：“如果有人告诉我，这是一道有两千多年历史的数学难题，我不可能在一个晚上解决它。 ”这个青年就是享有“数学王子”之誉的卡尔?弗里德里希?高斯（Carl Friedrich Gauss）。 有些事情，在不清楚它到底有多难时，我们往往能够做得更好，这就是人们常说的“无知者无畏”。 |
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扪心自问，我缺乏“数学王子”高斯那样的智商。 他一道题解了一个通宵，而我一道题解了20年，熬了无数个通宵！假如时光能够倒流，会发生些什么呢？ 假如时光倒流到3年前，我没有勇气开发“黑马集中营”选股程序； 假如时光倒流到4年前，我没有勇气撰写《金融交易学》第三卷； 假如时光倒流到5年前，我没有勇气成立私募基金； 假如时光倒流到6年前，我没有勇气在网上连续授课两年； 假如时光倒流到7年前，我没有勇气撰写《金融交易学》第二卷； 假如时光倒流到8年前，我没有勇气为《金融投资报》写四年专栏； 假如时光倒流到9年前，我没有勇气撰写《金融交易学》第一卷； 假如时光倒流到20年前，我没有勇气介入金融市场，选择交易这条路； …… 但是所有这一切，我全部都做了！我做了仅仅是因为当时这些工作需要有人做，而我不知道它们有那么难，所以坚持下来了，而且有些事情能做成功纯属偶然。 像选股程序，如果让我重新写，我是断然写不出来了。 那么庞大复杂的结构是在写的过程中逐步完善的。 现在那些密密麻麻的代码看起来就头痛！想进入状态谈何容易？哪怕是作一点小修改，都得坐在电脑前发呆一天一夜才可以着手对它“动手术”，而且牵一发动全身，就像给一名病人做手术那样小心。 经过这么多年内外盘股期汇全方位的操盘实战之后，我对金融交易形成了自己独特的理解和体会。 这些理解和体会非常复杂、一言难尽，简要概括来说就是： 如果不把防守放在第一位，所有的胜利都将没有任何意义。 那些喜欢重仓豪赌又是在非临界点进场、仓位控制和风险管理粗放型的交易者，他们99次成功操作所创造的利润，经不住1次失败所造成的打击。 轻仓指的是初始头寸，期货交易相对重仓也不是不可以，但那是在浮盈保护下滚动加码的结果，不是一出手就重仓。 比如我经常在短短一两周内盈利20%，而且一年之内可以重复1～3次，显然不是普通的“轻仓长线”那么简单。 事实上，我的杠杆是动态调整的，概而言之就是“分散持仓，分批进场；先锋不赢，后续不进；宏微结合，知变应变；赢扩输缩，及时兑现”这8句口诀。 前面4句根据字面意思就很容易理解。 所谓“赢扩”，就是浮盈稳健增长的时候果断加码，变小头寸为大头寸，变少头寸为多头寸。 当浮盈增长遇阻或一开始就亏损时，变大头寸为小头寸、多头寸为少头寸。 这种资金管理策略也体现了交易的客观性：即浮盈出现意味着交易初步正确，浮盈稳定增长意味着交易正确的证据在增加，同时有了加码的理由和对抗回撤的资本。 浮盈增长遇阻说明趋势发展遇阻或市场出了问题，后续部队继续进场的理由消失……这就是交易的客观性原则。 普通散户没有20年的功力，特别是欠缺掌握大资金的历练，要天然地具备正确的交易系统，同时又搞明白这一套资金管理策略是不可能的。 交易员的最终境界跟能征惯战的将帅带兵打仗很像，资金就是士兵。 因为只有极少数人适合做将帅，所以绝大多数人做不好交易。 交易需要每时每刻做决定，而这对普通人来说是极大的痛苦。 相对于做决定，人们更希望你直接告诉他们应该怎么做，他们喜欢执行指令甚于自己决策。 现实生活中你可以推迟做决定，但在交易中经常要求你立即做决定：加或减，去或留？这也是痛苦的源泉，加大了痛苦指数。 总之交易要求交易者直面问题和解决问题，判断和决策快速化而且高质量化，这和普通人判断质量低下并且不敢承担责任的本性背道而驰，所以一般交易者在交易过程中会面临巨大的心理冲突，导致他们不喜欢这个行业。 就算一个人心理素质强大并且天然地具备快速决策能力也照样无用：因为他们不具备正确的交易系统，也就不知道正确的做法。 其直接后果是：这些人会比那些在交易中存在巨大心理冲突的人所造成的亏损更加严重，损失的金钱会更多、更大。 总之，交易是个精细活儿，谨小慎微和粗枝大叶的人都不能成功。 太在乎钱的人不会成功，不拿钱当钱的人也不会成功。 只有兼顾大局与细节的人才能盈利。 你要有原则，但又不能太固执；你要能变通，但又必须遵循系统、进退有据。 有些人既不想学习，学习说是洗脑；也不想投资，投资又说是骗钱；还不能坚持，什么都想免费，但是又想赚钱。 对他们来说，最好就是这样——拿上一根打狗棒，出门带个碗沿街乞讨就行了。 是为序。 投资家1973 2017年1月18日 |
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