[股市论谈] 化石的股海漂流历险记（价值/估值/波动）[第154页]

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[股市论谈]化石的股海漂流历险记（价值/估值/波动）[第154页]

作者:化石为金

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    2020.4.30 本月本周最后一个交易日

    技术账户：资产1420709，市值1599480，本月-23846
    价值账户：资产704669，市值1180190，本月+34706

    自上周五以来，题材全面熄火，行情寡淡如水。    直至今天周四，沉沦这许久的科技板块揭竿而起，带领大盘放量上涨，合计成绩6790亿。

    4月总结

    两个账户合计起来，盈利10860。

    技术账户4月盘中最高摸到过目标150w，但最终还是亏损。    为了实践短线理解，买了一些列短线股，万丰奥威、金固股份、奥佳华、通达电气、建业股份，但没有按短线止损，损失惨重，特别是奥佳华、建业股份产生了很大的亏损。    其它汉宇集团、长城科技、浙江众成也仅是略有所获。    自己约的炮，含泪都要打完。    但这轮实践已经完成，仅止于此！

    价值账户得益于最后一周价值股的回升，出现了反弹。

    本月市场总体情况上而言，就是延续3月底起来的修复反弹，指数都是阴阳交替，整体赚钱效应很差。    指数虽然反弹了100来点，但个股并没有同步上来。    4.28创业板改革引起的盘中大跌，指数尽数收回，但结果上可以看出，指数的下跌空间非常有限，但很多个股的的下跌空间却还很广阔。    这种情况下，不能盯着宽基指数炒个股，预计未来市场都是局部的行情、结构性行情、分化的行情。

    预计这一带还是要反复进行捶打，个人看好5月市场效应好于4月，市场情绪从初期切换到中期。    突破150w的目标，4月没有完成，5月继续！

    再论止损（整理14764楼的评论）

    短线止损，是很难做到的事。
    比如，一个大幅低开，远远地打在你的止损线下方，你就很难下去手了，比如你会想，既然这么大幅度低开，为什么不等它反弹一下？
    比如，刚杀破支撑位，你可能又会想，这会不会是技术破位骗你筹码，至少应该收盘价为准吧，然后收盘价位置低到你下不去手了
    比如，一方面我们觉得破支撑就应该要出来，但另一面又会想，破支撑就会形成短线回抽，不如视回抽情况再离场……

    因为割肉本身确实也会有不低的错误率，你的人性和幻想，永远在限制你行动，让你迟疑缓滞，直到让你失去主动性为止。

    但如果是走纯粹短线的，那止损再难也必须要做到，不然要么就是损失失控，要么被迫转成装死中线。

    如果是中线，我觉得对止损还是可以宽容点，可以用其它策略来折中。    本id决定采取的办法就是，一是持仓标的尽量平均分散，弱化并容忍单只个股操作失败的影响；二是分批进场，首次介入点即使失败，也是计划建仓资金的一部分，可以在补仓和加码的时候再一次进行把握，弱化并容忍单笔操作失败的影响；

    这么做的目的是什么呢，就是弱化对人的要求，弱化对人性的挑战。    越是对人没有要求的系统，越容易越有实效。

    赔率优先/概率优先

    赔率优先，强调对单一标的失败的宽容性，侧重分散持仓。    只有高赔率和高概率都出现时，才会倾向集中持有。    巴菲特算是概率优先系统，强调确定性，高度集中投资。

    我个人而言，基本面就是泛泛而翻，确保已知信息和自己目力所及范围内不会爆雷，主要还是靠看图来捕捉行情。

    因为根本（至少目前还）没有对一只票的深入研究的能力，在一只票上下重手，做不到，只能侧重分散持仓。

    确实，操作系统框架有回到初心的感觉。

    但，用加法对明显的短板做了极大的完善。

    以后会越来越好。

    加油！

投资方法、投资心态、投资人性等，过去几年不断迭代自己的认知和理解，反反复复已经讲得够多了，有些剩饭炒了很多遍了，该讲的基本上也都讲完了。以后这方面的思考和纪律将会越来越少。

以后大部分精力会放在对题材的认知上，会多写写题材的理解和个股的理解。

    从上证指数看：
    1，股市2018年从3587到2440，残酷地单边下跌一年后，在2019年初见底2440。
    2，然后开启了19年初一波波澜壮阔的上涨，2440到3288。
    3，回调之后，开启了近一年的宽幅震荡，直到现在。    这个宽幅震荡的途中可见机会，一是3288回调盘整之后在8月初-9月中走了一波；再调整下跌，19年年末直到农历年结束这段时间又走了一波；再一次就是春节股灾式巨幅跳空低开后的强势回补行情。    总共三轮。

    春节跳空式巨幅低开，因为没有还手，又以逼空式上涨回封。    3月份随着全球股灾出现的下跌浪，但是有换手，因为新冠肺炎的影响和预期，本轮反弹非常弱势，预计更明确行情起来前，还要进入更长时间的盘整。

    如果盯着上证这种宽基指数投资炒股，你会觉得自己输得并不多。    但这有意义吗？这种全市场的宽基指数，或许N年后看，还是没涨没跌。

    对板块题材稍一复盘就能发现，指数还是那个原地踏步的指数，但很多题材已经走过题材牛市了。    比如去年以来的：科技板块、特斯拉、特高压、食品安全、农业种植、病毒防治、医疗器械、生物疫苗等。

    特别是科技板块，贯穿全年的题材，妥妥的大牛市。    细分一下可以看看这些指数：光刻胶国产芯片半导体 PCB 无线耳机网络完全 MLCC 无线充电华为概念电子元件国产软件智能穿戴苹果概念，等。

    同时，很多题材也走在深深的熊市泥潭里。    比如：旅游酒店在线旅游通用航空民航机场小金属有色金属汽车行业快递概念燃料电池铁路基金雄安新区机械行业化工原料中字头文化传媒风能煤炭石油行业油气设服节能环保天然气新能源国企改革煤化工海绵城市工业大麻影视概念水利建设黄金概念养老概念，等等。

    其中很多还是19年初那边行情的明星题材。
    只能说题材的事，风水轮流转啊！

    19年初一波上涨，很多个股完成了真正的转势，从4月左右顶点回调之后，都走出了波澜壮阔的二次高潮，1-3倍涨幅的个股很常见。    复盘可以发现，有二波攻势的个股，基本上与主流行情的题材板块的契合度是比较高的。

    这说明一个问题，行情好的题材，只要在市场上出现了持续的辨识度，成分股基本上多少都会搭上顺风车，幅度或大或小，或快或慢，真正踏空题材的个股还是比较稀有的。    有什么启示呢，就是有辨识度和持续性的主流题材，要积极地参与里面个股的轮涨、普涨机会。

    反过来，对那些被反复炒高的题材，就要保持谨慎，因为里面个股基本上都炒过一轮了，随着题材的周期过了初中期，个股的把握难度会越来越大，相对溢价空间也会更小。    所以要参与的话，还是要优选参与那些周期还在初期、中期的题材，机会会好把握很多。

    市场题材，都是风水轮流转的，不要过于追高一个题材，因为一颗树再高，它也不可能长天上去。    包括市场整体，像19年初的行情、20年出的行情，说休克就休克了；去年以来的科技板块，包括具体的板块，如国产芯片、半导体等，不管你年初基金发得多火热，市场情绪多高涨多乐观，说宕机就宕机了。    热点市场向下转折的时候，不会以你的乐观和幻想为转移。    相反，特别是，一旦市场形成可辨识的“共识”，转折点的到来就在分秒之间。

19年初转势的股票，还有后面三轮行情完成转势的股票，值得好好挖掘，肯定还有不少个股，后面会走出牛股行情。

    翻看国产芯片：
    19年初-20年2月底，一直都是牛市行情，特别是12月初到2月底走出了主升浪。    板块内个股的表现跟指数一致性也很强。    可以注意到两点：
    1，春节开年大低开，对该板块冲击的幅度远小于市场整体，而且率先修复。
    2，该板块的很多个股在1-2月突然在横盘区间爆发，以陡峭的姿态走出了牛股主升浪。

    去年科技股，贯穿市场的主流板块，生命力还是很顽强的，开年过后，走出了题材牛主升浪，N多板块内个股在这个期间爆发，走出了个股主升浪，涨幅短期内分分钟拉出1-3倍。    主流板块，在指数崩溃的时候，都会表现出顽强的抵抗，板块内个股会率先纷纷拉起。    科技板块鸡犬升天阶段已过，后面肯定还有真正牛股走出来，但那是板块内的结构性牛股，参与难度变大。

    重点是要关注，后面那些题材会再扮演者个角色？新基建、农业、食品饮料机会还是比较大。    新基建还有炒作的空间，而从业绩角度来说，农业和食品饮料手疫情冲击相对小很多。

    五一假期期间，欧美又在回调杀跌了，当然香港恒生、日韩澳也都是怂逼表现，A50在上周五更是给出了最大-5%的下跌。

    近来，每次放大假，都没什么好事。
    下周开盘挨锤将又是必然。
    还好在节前多少也减了点仓位吧！

走价值路线，概念上很简单，要么做业绩，要么做低估。业绩增长和估值增长都能推动价格上升。

    走技术路线，虽然本质上都是追踪并跟随引导资金，但形式上看起来就要复杂一些，因为切入点比较多：

    做接力
    做突破
    做潜伏
    做反抽
    做反弹

    首先你得选择，做哪个类型？选出自己的主攻方向。    楼主个人的选择，主要是走潜伏方向，兼顾突破。

一会儿吞贴删帖，一会儿广告轰炸。天涯你特么真奇葩。。。。。

    换手

    换手是个很重要的概念。

    1，之前老听别人说，具体要看分时结构。
    这个分时结构，到底啥意思？
    现在想想无非就是看分时线上的换手表现，
    一是分时线走出的结构；
    二是看量能的表现。
    结构就是能量的释放和聚积的场所，
    量能就是能量的规模和力度。

    比如，龙头爆量分歧，
    如果一直是板上爆量换手，敢进吗？
    这种看不到分时承接，一不小心就是直线破板。
    如果是高开不多，爆量震荡，震荡一些时间后直线拉板，
    这种分时爆量后还强势上板的，介入可靠性更高。

    2，K线上也一样。
    不管上涨还是下跌，良性走势，一定要有筹码换手。
    为什么大家看重价格缺口的意义，就是因为它没有换手。
    价格缺口是直接可见的缺口，本质上是筹码缺口。
    K线上没有缺口的地方，可能有严重的筹码缺口。    比如无量暴涨、缩量暴跌等。

    2.3-4巨幅跳空低开之后，为什么出现了连续半个月的暴力单边拉升？就是因为这个下杀没有换手。
    市场抄底资金、主力自救资金、国家护盘资金，必然以迅猛的姿势把市场拉上去。

    为什么3.23以来的反弹，这么娘炮？
    因为前面一段是正常换手下跌下来的。
    只能通过更长时间的震荡盘整来消化，只有充分筹码交换，充分蓄势，后面才能有行情起来。

    估值波动幅度 pk 业绩波动幅度

    P=PE×EPS （股价=估值*每股收益）
    大家知道在A股市场估值的波动一直远大于盈利的波动。
    上市公司盈利状况不论再好再坏，都很难超出-10%至30%这个范围，
    但估值波动通常是远大于这个幅度。
    价格波动，一般都是PE波动贡献的。

    所以，还是要选业绩相对平稳，估值中等偏低的票为主。
    不指望业绩拉升估值，但价格把估值拉到高估，则是很常见的情况。
    P=PE*EPS，
    不能在PE上没有先手。

    上证红利510880
    沪深300 510310
    又可以买入了！

    低估阶段定投式买入指数ETF，
    就是让投资选择“容易模式”，
    远离“困难模式”。

    A股就是这么怂，动不动开启下跪模式。
    欧美港又涨了，告诉你，
    这只不过是正常的行情节奏，
    怂货A50直接跪下不动了。

    因为疫情对经济的影响，
    美狗又想提毛衣战来甩锅中国了，A50直接吓尿。

    中国已不是过去百年积弱的中国，
    未来10年，世界上中美双雄争霸将会是常态，大家要适应。

    要是因为一个国家最强大就能随便捏死别的国家，
    也轮不到美狗后来称霸了。
    历史规律，不会因为你一国意志就能转移的。
    中国崛起是必然。

    通过这轮一起过的锤炼，
    有什么理由对自己的祖国没信心？！
    未来百年，
    看多中国，
    这是唯一的选择！

    打击美狗最好的方式，就是干它个10年牛市！
    能不能硬气一次呢？
    市场不缺钱，缺的只是共识，只是信心而已！

    5.1主要信息汇总

    1、惊心动魄，五一假期海外市场大跌
    对于A股来说，五一期间，富时中国A50指数期货累计下跌4.7%，五一当天盘中一度跌5%。    富时A50期指对于A股有一定的领先参考作用。    专家认为，富时A50大跌，A股不可能不影响，不过，机会远大于风险。

    2、国务院金融委：我国股市、债市、汇市总体平稳运行韧性较强

    3、特朗普威胁报复
    为什么A50会大跌？5月1日，特朗普称有证据表明中国的实验室制造了病毒，并威胁或通过加征关税等措施对中国展开报复，人民日报“十问美国”进行反击。

    4、"股神"巴菲特也认错！一季度巨亏3500亿，割肉四大航空股，还警告不要做空美国

    5、中行原油宝1000万以下客户有望拿回20%保证金
    5月5日消息，据财新报道，中行原油宝的处理结果为1000万以下的小户有机会拿到20%的保证金，1000万以上的大户，则需自行承担全部保证金损失，至于穿仓的部分由中国银行自己承担。

    6、“五一”假期客流量超预期，出游人次消费规模达去年同期六成

    7、特斯拉将Model 3标准续航升级版价格下调
    据特斯拉中国官网：特斯拉将Model 3标准续航升级版价格由30.355万元下调至27.155万元。

    8、人民日报：中国经济恢复活力为世界经济注入宝贵信心和动力

    9、猪肉批发价格连续10周回落生猪产能正在逐渐恢复

    受消费疲软等因素影响，自2月中旬以来，国内猪肉批发价格已连续10周回落。    后续猪肉价格走势如何？业内专家认为，猪肉价格整体呈下降趋势，但回归到正常的成本收益状态取决于生猪养殖产能的恢复状况，预测会在2021年上半年。

上个图很费劲

    2020.5.6 星期三天气溽热

    资产1438188，市值1808625

    1，市场：收盘播报
    A股五月开门红：A股今日迎来五月首个交易日，三大指数集体收涨，其中创业板指表现较强，收盘上涨近2%。

    两市合计成交7211亿元，行业板块多数收涨，科技类股票强势领涨。
    北向资金今日净流入33.19亿元。

    沪指收盘上涨0.63%，收报2878.14点；
    深成指上涨1.51%，收报10883.22点；
    创业板指上涨1.97%，收报2110.27点。

    涨停数：120
    跌停数：10，基本是几个垃圾股，腾邦国际挂帅，5个点的清一色st股集体封地板。    随着市场不断扩容，注册制的推行，st炒作模式，将尘封于历史记忆里了。

    2，题材：科技股，疯了！科创板，疯了！！
    芯片ETF三个阳线合计涨了15%。
    上周五，科技股；
    今天，全场科技股；
    尤其以科创板爆炸，闪亮全场。
    上个月预判的科创板要行情突起，
    来了。
    可惜没赶上这个点！

    看起来5月，
    决不能坐视科技股行情！

    3，外围影响
    假期期间，富时A50指数下跪，
    市场担心去年五一节后的弱势行情再度上演。

    但5月6日上午，
    A股三大股指低开高走，
    截至上午收盘全线翻红。

    这表明什么？
    虽然外部噪音可能给当下A股带来一定的扰动，
    但影响更多体现在市场节奏上，
    而非方向上。
    这表明A股已经回到了自己的节奏。

    A股已经开始毛衣战免疫；
    市场已经产生了特烂谱抗体，
    特烂谱病毒发作时，
    不需要服药，也不需要隔离，
    半个交易日自行痊愈。

    这是个必然的结果，
    因为中美双雄争霸，
    将长期持续下去，
    要习惯。

    再议科技股

    1，科技股前面一轮调整是上涨趋势的挖坑，还是见顶？
    看看国产芯片指数，
    这两天上涨的量能vs顶部量能；
    挑几个去年上涨的前排股，
    闻泰科技、北京君正、长电科技等，
    这两天上涨，闻泰、长电这种量，谁在跑路？

    2，如果是挖坑
    指望市场现在这种成交量，解放科技板块顶部套牢盘？
    市场只有再大幅放量助攻，才能吃得下上方的筹码。
    切换一批标的轮涨吗？
    如果过去前排一系列股扛不住的话，
    板块内其它股人气和心理也难顶起来。
    看大盘和板块后续放量力度吧！

    3，如果是见顶
    那现在走的就是B反，后面杀伤力会很强。
    现在就是逃命的机会。

    4，上涨特征
    前排都是科创板在表演。
    下跌回调前的那些排头兵，架势看起来更像是反抽。
    想想，
    不管怎么说，
    从19年初到顶点，
    闻泰科技涨了7倍，
    北京君正涨了9倍。    。    。    。    。    。
    不一而足，
    要上天吗？

    5，我的选择
    我主观上，
    总是很不愿意，
    参与这种市场爆炒过的板块。
    特别是中线，
    在顶部去找胜算，
    没优势！
    我更宁愿在冷门板块里，
    去觅食。
    围点打圆，
    也要去那些初期中期阶段的题材里，
    去寻找猎物，比如：
    特高压、农业种植、食品饮料，
    胜算大致还高一点。

    （很难传图，这傻货）

    1，3000点以下，保持重仓，没毛病。

    有些短时期内难以有效规避的锤击，
    与其费心纠结，
    不如坦然接受，
    接受同时，
    你将享有所有市场有效时间，
    享有闲适，
    享有淡定，
    享有从容。

    2，但，一，不要大幅追高！

    上证这种宽基指数，
    可以长年累月保持原地踏步
    现在只适合用来看看情绪，
    不适合用来pk业绩。

    市场内板块，一直都在此起彼伏，
    结构性行情一直都在，
    可以保持重仓，
    但不要追高。

    3，二，要保持持仓大幅分散。

    覆盖板块够多，
    覆盖个股够多，
    总有些持仓会不断地赶上市场风口，
    通过调仓换股，
    不断轮转。

    4，三，仓位平均分散，不重仓单一个股。

    如此，
    可以大幅提到对单只个股、单笔操作的失败的容忍度。
    单个对象仓位有限，
    一是更有助于拿住，
    二是即使套住了也容易熬得住，
    只要个股中线形态没坏，补仓也容易控制资金幅度。

    那些天赋好的人，一般走的都是强者模式。
    但强者模式，最难以借鉴。
    强者模式，因为有人的天赋加持，一般都是不完整的系统。

    反而是弱者模式，更容易借鉴。
    因为天赋不够的人，碰的的问题会更全面，他们创建的系统也会更完整。
    借鉴的意义也就更大。

    2020.5.7 星期四

    资产1437204，市值1685870。
    今天亏钱，仓位下降。

    1，收盘
    A股三大指数全天维持震荡整理态势，最终集体小幅收跌。    市场成交量萎缩，两市合计成交6672亿元，行业板块涨少跌多，农业板块逆市走强。

    北向资金今日净流出14.37亿元。

    沪指收盘下跌0.23%，收报2871.52点；
    深成指下跌0.18%，收报10863.29点；
    创业板指下跌0.16%，收报2106.84点。

    涨停数：58
    跌停数：6
    上涨数：1258
    下跌数：2422
    昨日涨停：1.47%

    2，题材
    科技板块昨日暴涨之后今日休整。
    今天全是农业、食品类周遭的板块活跃。
    但农业股的节奏都是拉一天调一天，不好把握。
    中军北大荒突破箱体了。


    3，外围
    欧美继续上涨，都在一个健康的节奏里。

    1，央行：取消境外机构投资者额度限制推动金融市场进一步开放

    2，欧美悉数大涨

    周五或许有溢价！

    2020.5.8 星期五

    最近明显感觉到买票成功率上升了，
    市场环境日趋温暖，持仓为主。
    市场以缓涨慢跌的方式，代替中枢构建。

    今天又是科技类板块活跃，
    农业食品弱势，真是拉一天砸一天的板块。

    今天价值账户纳入了安徽合力，
    或许不算是个好选择，
    因为市场并没有选择它。

    买价值股，
    一定要尊重市场的选择，
    市场的选择往往是对的。

    价值股，涨得好的，基本面和业绩都会不错；
    相反，基本面和业绩都不错的价值股，股价都会得到反映，不断上涨。

    股价不涨甚至下跌的价值股，就不是合格的价值股；
    合格的价值股，股价一定是不断向上的。

    所以，
    买价值股的关键，
    不是抄底，
    而是追高！

    恰恰，
    这是有悖于直观逻辑和人性的认知。

    不管是价值还是技术，

    可以说，
    投资的精髓，
    就是尊重市场的选择。

一只合格的价值股，其股价一定会不断地刷新过去的高点的。

    2020.5.8 星期五典型夏天

    技术账户：资产1453750，市值1707303
    技术账户：资产692334，市值1179222

    本周+30706

    技术账户：资产1453750，市值1707303
    价值账户：资产702334，市值1179222

    修正

    选股，
    有几个基本的入手方向。

    一是从题材入手，在板块里选。
    特别是在市场有持续性的主流题材里选择符合自己形态要求的票，
    施行围点打圆策略。

    二是在当天涨停或最近N日内有过涨停的股票里选。
    涨停是一种态度，这类股近期活跃性相对会比较好，容易来行情。

    三是做大功课，沿着沪深所有股票逐个往下翻。
    这个工作应该每周要做上至少一遍。
    一个合格的职业股民，
    应该对市场主要题材及其成分股的情况，都要了然于胸。

    四是侧重某些因素的选股。
    比如做价值的人，侧重PB/PE/ROE去选。
    比如做接力的人，在市场龙头、板块前排里去选。
    比如做突破的人，在趋势股里去选。
    比如做反抽的人，在前期强势股回调里去选。
    比如做超跌的人，在跌幅排行里去选。    。    。    。    。    。    。

    转眼间，辞职两个月了，
    现在开始睡得着觉了，
    睡眠质量基本回到从前。

    刚离职时，
    就当头一棒，遭遇全球股灾，股市跌得稀烂，今年盈利回吐转浮亏。
    然后叠加离职转换的适应期，
    再叠加一个学习期，
    完全没有离职后那种该有的轻松感，
    每天仿佛活在空中，
    感觉每天也没时间和心思睡觉。

    短期上，市场最难的阶段过去了，
    人也休整得比较稳妥了，
    自己的交易也回到稳定的系统，
    现在，
    开始睡得着觉了。

    后面，
    就要步入正轨了！
    立个小目标，
    每月挣5望10，
    也就3个点出头吧，
    加油！

    2020.5.8 星期五
    本周3个交易日，周三科技板块爆炸，周四农业食品领涨，周五市场普涨。    整个市场没有出现有持续性效应的题材和板块。    国内外整体氛围都比较温暖，持股待涨为主。

    1，收盘
    A股三大指数今日集体走强，收盘涨幅都在1%左右，沪指盘中一度冲上2900点整数关口。    两市合计成交6874亿元，行业板块呈现普涨态势，券商板块强势领涨。

    北向资金今日净流入65.89亿元。
    沪指收盘上涨0.83%，收报2895.34点；
    深成指上涨1.27%，收报11001.58点；
    创业板指上涨0.87%，收报2125.24点。

    涨停数：73
    跌停数：4，含即将面值退市的天广中茂
    昨日涨停：1.10%
    上涨数：2681
    下跌数：777

    2，题材
    市场呈现普涨格局，题材比较散乱，没有明显领涨板块；市场也缺乏高度板，没有人气龙头。

    3，外围
    外围普涨，一片祥和。

    泰晶转债

    5月7日市场惊魂，泰晶转债因公司提前强制赎回可转债的公告，当日暴跌47.68%。    要理解这个事件，就要对可转债有一个基本的了解。

    众所周知，上市公司发行的可转债，正常到期后转债持有人通常有两个选择：
    1，按发行时约定的转股价格转为股票,。
    2，按约定的利率兑现本息。

    持有人怎么选择，就是看正股价格相对于转股价的高低。    如果正股价>转股价，转股有溢价可图，自然选择转股；如果正股价<转股价，转股后等于要被折价，自然选择兑现本息。    当然从公司角度来说，避免财务压力，一般肯定是优选引导可转债进行转股。

    但转债持有期内，正股价格是会有波动的，所以有两个约定条款：
    1，转股价向下修正机制。
    为了减少上市公司到期还本付息的财务压力，一般都要引导转债持有人转为股票，同时也是为了保护转债持有人转股权利，约定了该机制。    比如，连续30个交易日有15天正股价格低于转股价*85%，那么就出发转股价向下修正机制。    向下修正后，等于转股比例会提高。    并且有一个特点，转股价只能向下修正，不会向上修正，这是有利于转债持有人的。

    2，强制赎回机制。
    这是上市公司的一项权利。    也就是当正股价格过去30个交易日有15天高于转股价*130%时，公司可以行使强制赎回可转债的权利，进行强制转股。    这对于以面值持有可转债的人来说，至少有30%以上的转股溢价。    但对于那些在二级市场上以市场价购入转债的人来说，如果买入价过高，则要被折价。

    以泰晶转债为例：
    5月6日晚间，泰晶科技公布，公司股票2020年3月30日至2020年5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%(即23.27元/股)，已触发“泰晶转债”的赎回条款。    当日泰晶转债收盘价为364.94元，转股相对转债价值溢价率为170.83%。    泰晶转债的投资者受到暴击，毕竟公告出炉后他们只有三种操作：坐等强赎、转股和卖出。

    强赎：如果等待泰晶科技赎回，赎回价格是100元债价并附0.4%利息，以5月6日泰晶转债的收盘价计算，将折损62%；
    转股：截至6日，泰晶科技股价为24.12元，泰晶转债转股价格为17.9元，其转股价值为134.75元，如果将持有的转债转成股票，投资者的损失同样超过六成。
    卖出：从以往的经验来看，高溢价的可转债一旦被强赎，价格大幅下跌不可避免。    对于高位买入的投资者而言，很难全身而退。

    由此可见，对一个品种的游戏规则缺乏充分的了解，本身是个巨大的风险盲点！

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