[股市论谈] 一根K线足矣！[第21页]

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[股市论谈]一根K线足矣！[第21页]

作者:一根K线足矣

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    对于昨天的大跌，我的基本判断是：
    1、原因是快要面临长假，大资金有避险的压力，外部环境也不是很好，综合原因造成大家持股信心不足；
    2、大致判断本次暴跌发球“挖坑起跳”型。    主要原因是本人判断现在暴跌是找不到人接盘的，而又没办法做空盈利，因此从博弈角度看，主力只好打碎牙齿往上做。
    3、中长线并不乐观。    现在最有可能的走势是各个主力重复梅雁水电和洛阳玻璃的走势。    短线很美好，中长线很残酷。
    4、我不一定对。    仓位5成左右够了。

    最近打开几个分级基金B看了下，结果大吃一惊：临近下折，交易量居然大得这么惊人，想必相当多的投资者是知识面太缺乏，冲着抄底去的，结果必然是在下折中血本无归。    因此，此文对杠杆型指数分级基金的风险估算大概作一些描述。
    1、首先，分级基金A、B分别是怎么回事？简单来说，机构发行一个产品，盯住一个标的（指数，例如军工指数399909、国企改革399974等等）的涨跌，其中A是固定收益类，B是承担风险部分。    举个比喻：A和B找到C，说要做军工指数这种生意，其中A不愿意承担风险，愿意出钱并且获取固定收益；B给A承诺固定收益后，多的部分B，亏损部分也由B来承担。    大致上是这个意思。    这样一来，B就有了杠杆的性质，这个杠杆是会变化的，怎么变化呢？
    2、杠杆的计算：由于盯住标的（指数）的涨跌，为了维持A的收益，A和B的权益比发生了变化，那么这个杠杆是：杠杆=（A的净值+B的净值）/B的净值。    开始的时候，A和B的净值为1，那么标杆为（1+1）/1=2。    假如指数跌了，比如盯住的指数下跌了10%，那么按照“发生的损失由B承担”这个原则，显然，B应该承受“A损失的10%”加上“B损失的10%”，也就是20%，这样一来，B的净值就只有（1-0.2）=0.8了。
    由于B净值的变化，那么杠杆也发生了变化：新的杠杆=（1+0.8）/0.8=2.25，也就是说，下一次计算净值变化，杠杆再也不是2倍了，而是2.25倍。
    每天收盘后，净值都会公布（按F10可以查到），查到净值后，你就可以计算当前的杠杆情况。    举个例子，军工B，2015年8月24日，收市后净值是0.7740，那么计算当日收市时的杠杆是：（1+0.774）/0.774=2.29。
    （未完待续）

    3、知道了杠杆，也就知道了当前净值随着指数下跌的波动情况。    如上，在8月24日收市后，你已经知道当天的净值是0.774，同时也计算出当日的杠杆是2.29，假如你作最坏打算，判断8月25日军工指数(399909)将跌停,那么你军工B（150182）的净值将变成：
    0.774*（1-0.229）=0.596
    同时，25日的杠杆将变成(1+0.596）/0.596=2.68
    净值越小，杠杆越大。    越来越危险。    依此类推。    基本上，当净值为0.5的时候，杠杆是3，计算方法：（1+0.5）/0.5=3。
    4、下折的计算方法（勿随便抄底！）：
    一般分级基金B的净值跌到0.25的时候，净触发下折。    下折的本质就是说，现在持有A的基金投资者认识你的钱不知道够不够保证他们拿到固定收益，因此需要清算一次大家的收益情况，重新达到开始的起点：大家的净值都为1。
    1）下折分四天完成，分别是：
    第1日（T日）：确认下折，条件分级B是净值低于0.25；
    第2日（T+1日）：基准日，先停牌1小时，然后可以继续交易，但母基金不能申购和赎回。    这第2日是最要命的一天，因为它没有标记，一天就有下跌50%的风险。    这是需要谨日子，又叫“末日B”。
    第3日（T+2）日：停牌搞折算。
    第4日（T+3）日：复牌，母基金恢复申赎。
    2）分级B的下折计算份数是：
    假如分级B净值是X，那么下折后的每10000份分级基金B得到：10000*X
    例如假如分级B的净值是0.2345，那么每10000份分级基金B得到：
    10000*0.2345=2345份，净值恢复为1。
    看见没？假如你在0.50左右的净值左右刚好介入，一介入就下折，损失是不是达到了50%左右？----多恐怖的一天！

    往往投资分级基金B造成重大亏损的原因是：
    1、临近下折没跑掉，后来每天都是跌停的，想跑也跑不掉。
    2、末日B时，根本没有搞清楚“净值”与“价格”的区别。    在一个大幅下挫的市场，指数（标的）跌停板，净值按照杠杆下降，价格是根本跟不上净值的下降幅度的，造成大幅的溢价。    例如价格跌到0.47左右的时候，有可能净值已经跌到0.27左右，根本承受不起指数的大幅下跌的（别忘了杠杆放大）。
    3、以为基金是围绕净值1波动的根本不知道分级基金B的投资者。

    说了那么多的风险，那么，有没有无风险套利的机会的呢？答案是有的。    各位可以自行百度一下或者找相关文章看一下，本文主要提示分级基金B的风险，所以不展开论述，不过欢迎各位有兴趣的一起探讨。

    @灵媚儿2008 2015-08-30 22:11:42
    150153这个是你说的分级b吗？真心不懂这些，朋友买了，5174前买到现在跌到三毛多，然后又变1块多
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    这是下折后的一块多了。    已经亏损到只剩渣了。    下折完后，份数只有不到原来的三成，净值恢复成1，那等于还是亏损了70%以上。

    投资分级基金B与投资基金最本质的区别是：
    投资基金本质上是投资一种价值，不管怎么跌，基金所持有的股票或者其它组合是存在价值的；但投资分级基金B，本质上是对当时净值的一种风险确认。
    再说一次：当你投资分级基金B时，本质上是对当时净值的一种风险确认。

    四个字形容中金所最新的四点新招：釜底抽薪！
    1、造成股票现货低迷的一个重要原因就是：机构的套保盘，被空头利用了。    简单来说就是越下跌，机构越要做空单对冲现货风险，恶性循环。    现在，虽然名义上机构的套保盘继续不受限制继续做，但由于套保盘的对手盘，也就是投机盘，受到了限制，所以实际上根本无法套保。    这时候机构有两个选择：1）现货减仓减少下跌的风险，这样大幅亏损是必然的，并且由于当前贴水很深，所以机构新开空单对冲风险非常大。    2）把现货价格往上做，择机出货，这样虽然套保盘受点损失，但相对来说还是比较小的。
    2、由这四点“新政”想到的：我们的监管层真的要通过这次股灾好好想想股指期货与现货的关系。    总体来说，期指的设计一定要有利于“看空”一方，而不能有利于“看多”一方。    很多人不明白，看空的一方，实际上是做多的一方，反之看多的却是做空的一方。    我们在股票市场让融资非常容易而融券非常困难，本意是好的，有利于上涨嘛，但实际却是埋下了这次股灾的导火索。    如果在大盘上涨的过程中，融券非常容易，那么股指断不可能象这波“牛市”般逼空上涨，从而在上方引爆，一泻千里，并且暴跌的时候才发现原来空单的套保也是不足够的。
    3、个人觉得：下周一期指、股指既不会象某些专家所说的逼空式上涨或者断崖式下坠，而是逐步企稳展开反弹，有可能“二八”现象重演，股指期货指数成分股将受到追捧。    至于股票，将逐步恢复到以前的面目，受经济基本面和主力控盘面的制约，比较少依赖于期指的指引。
    中金所的措施，个人觉得总算走出了重要的、正确的一步。

    由于下周走势非常关键，而普通投资者（尤其是没有盘前看期指的股票投资）往往缺乏独立分析精神，因此多说几句：
    1、下周一、周二期指涨停开盘是大概率事件，原因是中金所的四点新政，限制了新开仓的手数，那么贴水13%的期指空单想平平不掉，必然往涨停板挂单，造成踩踏。    所谓三十年河东三十年河西，空头一直高歌猛进，却想不到会给关起来一锅端，这说到底也是贪心惹的祸。
    2、如果期指涨停，那么持空单的人唯一的办法就是买现货，这有两个逻辑：一是用现货进行交割对冲爆仓的风险；二是现货的上涨盈利对冲期指的亏损，所以标的股票上涨也是大概率事件。    至于涨多少、会不会涨停，要看明天具体情况。
    3、由于现货不可能所有标的股都涨停，加上有些股票停牌，所以现货的上涨肯定比不上期指的涨幅，这样导致贴水慢慢缩小。    假如期指涨停，现货涨6%，那么一天缩小4%左右，按这样的规律波动抹平两者的差额，大概三天时间。    因此，前三天基本上做多没什么大风险。
    4、股票的下跌，是一个去杠杆、去泡沫的过程，也是估值回归经济基本面的过程。    在这个过程中，不要一暴涨立即产生“牛市来了”的想法。    股票价格上涨的最重要条件，就是筹码集中在主力手中，然后主力根据经济向好情况不断编写各种故事、题材。    明白这个道理，就能做到涨跌都处之泰然。

    绝杀空头的巧妙计划，演变成一出闹剧，这是本人没有料想到的。
    其实事情从昨天的媒体开始就出现端倪了：从来没有看见过这么大规模的唱空；也从来没有出现过这么大规模的对中金所新四点新政的指责；也从来没有出现过这么多知名博主的讽刺中金所的文章。
    一切都预示着今天的期指结果。
    本来国家队已经把做空中国的势力围了起来，铜墙铁壁，逃无可逃，只有爆仓。    今天只需做这几点：
    1、开盘期指封涨停，不让一单空单平掉；开盘封涨停，那么持有多单的肯定不会平掉；持有空单的也一定形成被“关门”的预期；新的空单更不敢开。    这样，多平、空换通通不存在，就是关门打狗之势。
    2、把银行股现货托住。    如果做到了上面的第一点，那么市场做多的热情自然高涨起来，哪怕银行股扛不住，现货股指都可以挺住空头砸盘，维持不下跌甚至微涨，更不用说许多被套的现货主力肯定展开自救，那么大幅反弹是应有之义
    。    尾盘的时候再买入银行股，立即起四两拨千斤的效果，那么贴水又拉开了。
    3、明天期指开盘不用封涨停，空头自然往涨停上挂单，形成空杀空之势。    最要命的是多头更不愿平仓（那么大的贴水为什么平？），10手的开仓限制将让空头只想跳楼。
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    可惜，一切只是个美好的愿望。    关键的一点，国家队没有勇气今天期指挂涨停，因为怕现货挺不住造成巨亏。    市场往往就是一个预期，或者说气势，你气势弱了，那么空头就嚣张了。    对于空头来说，这是生死存亡的大事，当然哪有空子往哪钻。    空头今天只做了一点小技巧就解开了死结：
    1、期指不忙着挂涨停平空单，而是让持空单的散户有信心不会平不掉。
    2、现货把银行股往死里砸，维持期现贴水大幅下降，从而让多头崩溃。    多头崩溃的结果就是匆匆忙忙平多单，从而让空单顺利出逃，反过来加强空头的预期。    打个比方，明明一大群人挤一个小的出口，空头主力没有一开始就抢占出口通道，反而担当了一个维持秩序的角色，主动让小散先撤，并且告诉他们“不会撤不掉的”。    另外，砸银行股等于让他们看到“出口正在扩大中”。    实在是高明！
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    无语！

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加:2021-09-26 12:17:01 更:2021-09-26 13:01:27

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