[股市论谈] 看大势，重细节，精个股。[第400页]

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[股市论谈]看大势，重细节，精个股。[第400页]

作者:股票人生1980

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    很多人拿龙盛和当年的方大比，虽然都是周期行业，但本质不一样。    染料行业的市场持续性本来就比钢铁行业好太多，这是其一。

    更为关键的是，研发能力一个在天，一个在地。    研发能力就是创新能力，企业的核心竞争力之一。

    2018年年报，研发费用占净利润比值，龙盛18%，万华15%，而方大炭素才多少？0.3%。    而另外一个非常关键的指标科研人员人均研发费用，方大和龙盛同样没得比。

    龙盛和万华化学属于同一类公司，科研强劲，环保和安全方面处于标杆地位。    多年的科研积累使得这两家公司具备长期的内生增长能力，行业下行周期内能保证强悍的生存能力，而行业景气期则能给企业带来巨额利润。

创新，不是耍嘴皮子，是要真金白银的投入的，而且是长期性的高额持续投入。

对于龙盛的疑问，我已一点点排除。当前市场对龙盛最大分歧其实不是龙盛未来在化工行业的地位，而是龙盛那三百多亿的地产投资所存在的不确定性风险。未来几年中国地产行业的走向无疑会大大影响龙盛股价的走势，进而影响到龙盛估值的大幅波动。

而这个最大的不确定性，经过严谨分析，我已排除，无论地产行业未来几年如何波动，在龙盛充裕的现金流的保障下，在我看来风险极小。因为我看得懂龙盛的地产业务，所以我敢跟。而你，如果看了我的分析，还是心理没底，那么请你不要跟，不懂不投是价值投资最起码的一个原则。

    美股的走势不太妙。    中期面临两个风险，确认下行的话，有个大幅回踩的风险，小幅回踩再反弹冲高的话，有冲高失败再次大幅回踩的风险。

    总之，美股除了一直涨，已经没有退路，而美股的中期走势势必将大大影响大资金对于当前股市的估值。    A股虽然从近3300的高位提前连续大跌2百多点，但风险仍未释放完毕。

    而自己还未跌透又走跟随美股而跌的走势的的话，日后跌破破3000点是非常正常的。    这点节后要有心理准备。     五穷六绝不是说说而已的。

    五六月会非常难熬，但即使美股出现大跌的利空，仍然有4月开始大幅减增值税和5月开始降社保费的实质措施对经济基本面的良性刺激可以对冲。    减税和降费对企业利润的提升是板上钉钉的，请不要因为中期的回调走势而忽视这个实质上的利好。

    不要因为之前涨过头而过度乐观，鸡血十足，也不要因为中期的大幅调整而过度悲观，怨天尤人。    这都是非常不理性的表现。

    有情绪很正常，但情绪过后要保持清醒的头脑。    山还是那个山，水还是那个水，变化的只是情绪而已。    如果你做不到，说明你当前具备的理性思维还无法支撑你在股市生存下去。

    看来大家对商誉仍然没有什么概念。

    商誉其实就是之前公司花高价购买的资产。    何为高价？可能高出市场价一倍以上的价格。

    商誉减值，我用最通俗的话来说，就是花了高价没有买到好东西，甚至是受骗买了一堆垃圾。    那么你高出市场价的部分，是不是就是白花了？这部分钱就要计提掉，如果买到是垃圾资产，那么溢价连同资产本身在财务报表上全部都要计提掉！恐怖吧~

    比如，你爸你妈，花了高价，几万甚至几十万买了一堆没什么鸟用的保健品。    那么这几十万的保健品能值几个钱?只能算是垃圾了，你爸你妈的总资产是不是就彻底地少了几十万啊？

    我说清楚了没有？还有不清楚的没？

    分众传媒，我终于看明白了。

    分众未来几年的内在估值逻辑已经变了。

    原来是看新潮一直在攻城略地，与分众正面对抗，因此一直在看分众如何应付。    分众现在看也在逆势扩张（广告行业整体下行），同样用扩张对抗扩张。

    在下行期进行扩张的好处是，扩张成本会相对低些。    但现在其实还不是经济最差的时候，把钱都烧完了，日后如何过冬啊？这个扩张逻辑不是太合理。

    更为关键的是，新潮对分众市场的侵蚀只是一方面，所谓新经济，即互联网等企业开始过冬才是对分众杀伤力最大的。    这些客户以往都是分众的大客户，如今广告投入大幅缩水，分众现在的营业额无疑非常难看。

    多重因素的影响，分众未来几年的日子将很不好过，也就意味着其未来几年的估值逻辑已经发生了根本性的变化。

    分众，一两年内可以放手了，不用看了。

手机各巨头一季度的成绩单出来了。华为继续高歌猛进，销量继续高速增长。而其他厂商，除VIVO外，集体衰退，包括苹果和三星。

我也刚刚换了华为手机，淘汰了用了几年的SONY手机。数实话，我一直是日系电子产品的坚定支持者，从最早的磁带随身听到CD机再到MP3，手机在毕业后也基本用的是索爱和索尼的产品。但这次，实在找不出继续用日系的理由了，如今的国产机太好用了，创新速度太快了，我没有任何理由不买其中的翘楚华为。

外加5G的先发优势，另外两家5G供应商爱立信和诺基亚无论从技术上还是成本上都跟华为差距较大。

未来，地球人已经根本无法阻止华为在地球的扩张了！

    前年我好像在贴子里写过关于华为的一篇文章。    时间太久，记不太清楚是否发过了。

    那是我在详细了解了华为管理制度后，有感而发写的。    华为的管理制度太完美了，把企业上上下下向上向前的动力全部激发起来了。    在华为内部，不管你天分如何，层次如何，只要你有积极进取的动力，都有一套相应的激励制度适合你。

    小米我不了解，其他巨头在管理制度上能和华为一拼的只有阿里了。    而腾讯，实在是太安逸了，都快跟欧美公司接轨了。

    今日跟大家聊聊5G。

    5G的商用的脚步已渐进。    那么整个5G产业链的顺序又是怎样的呢？

    首先5G要先进行基站建设，其次是服务器的更新换代。

    那么首先收益于基站建设是哪块呢？

    那就是IC行业，上游是PCB板和电子华学品，中游是IC基板，经过封装和测试后的成品就是我们熟知的集成电路板。

    按照行业启动的先后顺序，我们首先应当是投资基站建设所需要的大量的集成电路板。

    5G基站相对4G基站而言，对集成电路板的需求比4G多得多，需要的板子尺寸更大得多，层数更多得多，数量也更多。

    同时，由于大数据传输量的急剧提高，服务器对于集成电路的需求也暴增，4G的服务器根本无法满足5G对于天量数据高速传输的要求。

    那么当前集成电路行业中生产PCB板的国内龙头，主要是三家，深南电路，沪电股份和兴森科技。

    其中深南和沪电当前的产能要高于兴森，但兴森的毛利率却是最高的。    毛利率水平在很大程度上反映了一家企业竞争力和议价能力。

    从这个角度上分析，我无疑更看好兴森。    而深南和沪电之前的涨幅太大，也不是买入时机。    我分析了下为什么兴森涨幅较小，呵呵，大概率还是因为商誉，有2.4的商誉，即使行业向上使其暴雷的概率很小，但每年计提3千万对其业绩也是有一定影响的。

    选择兴森还有一个重要原因是，其是IC载板的国内龙头，另外一家就是深南电路。    其他的，没有了，全国只有这两家公司上了规模。    兴森已经深耕IC载板行业多年，之前一直亏损，去年开始盈利，如今终于到了收获的时候了。    IC载板行业投入巨大，且收获期非常漫长，但一旦良品率稳定了，这个护城河的宽度将非常之宽！

    大家都知道芯片是目前我国半导体行业的最大的短板，其实还有个最大的短板就是IC载板，国际上全都被日韩台垄断，国内只有兴森和深南两棵小苗。

    因此，既然5G带动了行业整体趋势向好，那么我选择兴森的逻辑就是耐心等待其成长为参天大树的那天。    兴森当前价对应今年业绩（增速30%左右）的PE是26倍左右，接近高科技行业在向好趋势下的估值低点即25倍PE。

而集成电路的上游还有一个行业就是电子化学品，其中电子油墨细分龙头就是我之前看中的容大感光。另外一个就是广信材料，但其并不专心主业，这种不专心主业的公司我从来不看好，因此，在我看来，只有一个选择，就是容大。

逻辑还是那个逻辑，耐心等待小苗成长为大树的那天。

至于前期游资爆炒的东方通信那几个，我都不知道在炒什么，其业绩今年根本跟5G没有任何关系。

    PCB板龙头还有一个，景旺电子。    景旺的毛利率也跟兴森差不多，产品竞争力非常强。

    也就是说PCB板中高端产品行业龙头就是深南，兴深，沪电和景旺。    其他相关上市公司基本可以不用看了。

    长期来看，最好的标是深南，其次是兴森。    但沪电由于在通讯板方面占比较高，因此这两年最受益，股价上已经体现出来了。

    5G天线的需要较4G时代也翻了好几倍，但华为在这块市占率非常高，中小厂家未来能否在华为底下抢口饭吃，难说。

    A股就两个稍微大点的公司，通宇通讯和盛路通讯。    而哪怕是通宇，也才占3%的市场份额，在华为面前实在太弱小。

    以上两家公司仅列入观察对象，不作推荐。

    5G较4G增加的光模块市场规模也达数倍。

    行业的绝对龙头是光迅科技，还有一个还不错的公司是天孚通讯。

    还未深入调研，仅作观察，不作推荐。

终端接收方面，只看绝对龙头信维通信。但终端放量是明年以后的事情，今年只观察。

龙神和光大，我上了。

龙神的仓位，我已经上了20万了。

你们怕了吗？我反正不怕，不怕急跌，就怕盘~

龙神和太保我都开启战略建仓模式，往下只买不卖，越跌越买。我可不怕，就是干~

不过大家根据个人情况把仓位控制好哈，我个人后备资金已到位，指数短期再怎么砸，我都无所谓。

今天不跌停的都算强了哈~ 5百家跌停~ 哇塞~

八百多家了，这种跌法确实少见。