[股市论谈] 大牛市必将来临[第5页]

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[股市论谈]大牛市必将来临[第5页]

作者:醉里调灯看剑

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    离本轮顶部应该不远了。
    愿投资者都能赚得钱，而不是账面盈利。
    市场乐观时，还是慢慢溜吧。

从11月5日的反弹的尾声已经慢慢到来。

风物长宜放眼量

    如何去战斗
    －股市投资哲学之二


    选好兵器后，如何去战斗，这是要思考的问题。
    股市的兵器分为技术分析、基本面分析、心理分析、学术分析等，其中最主要的则是技术分析和基本面分析。    兵器有长短，技术分析和基本面分析各有利弊，技术分析分析的逻辑基础是供求关系及心理影响，其中重要的因子是趋势；基本面分析的逻辑基础是经济学、金融学、财务管理及投资学的基本原理，其中一个重要的因子则是股票的内在价值。
    选好兵器后，接下来面临的问题就是如何去攻击，股市中，攻击无外就是买股票，防御就是卖股票，在攻击前，选择时机则是要思考的首要问题，时机，则是大盘。
    攻击时机准确，即使你的兵器不够威，仍可处于不败之地，否则，就是被对手打到，股市没有一团祥和。
    大盘，也就是指数，常用的就是上海综合指数及深圳成分指数。    指数反映了市场的概貌，从技术面分析，指数的上涨代表了市场总市值的增加，代表了资金供应大于股票需求，代表了人们信心的增强(信心的增强也会带来资金的供应大于股票的需求)；从基本面分析，大盘的上涨代表企业盈利能力的提升，代表单位资产获取利润的提高。
    因此，不管使用什么兵器，先考虑大盘然后再选择个股进行战斗是不二选择，期望不讲大盘而想得到黑马与暴利无疑于唐吉柯德，也许一时可以，但从最终结果来看，一定是失败者，也将贻笑大方。
    时机选好后，剩下就是战斗，具体表现就是买入什么股票以及什么时候卖出。
    在战斗时，首要制定战斗计划，如果用技术分析这种兵器，确定好技术指标在什么状况买入或卖出什么样的股票；用基本面分析这种兵器，确定好选股的原则，如PE、PB在什么情况下买入或卖出等等。    不打无准备之仗，不管你用什么样的武器。
    战斗计划制定好后，激动人心的时刻就要到来了，使用技术分析这种兵器的人，将上市的1600只股票的历史走势翻看一遍，找出符合自己技术指标的股票选出，然后买入，如同钓鱼，现在是做了一个鱼饵，然后就耐心等待，等鱼上钩，当技术指标的卖出信号出现后，鱼上钩了，这是，手快眼明，拉杆卖出。    一次局部战斗结束。
    然后再开始下一次的战斗。
    使用基本面分析这种兵器的人，按照行业的估值均值等各种指标选出自己心仪的股票，买入，在估值高卖出，一样的手法。
    进攻，买入股票；防御，卖出股票。
    去战斗的另外要注意的就是保护自己，即使在我们进攻的时候。    汽车都有自动保护装置，开车急速狂奔时，碰到意外时，车的保护气囊会自动触发，同样，我们在进攻的时候，首先也要想到的是在进攻不力时我们不至于人仰马翻，在股市这样的保护装置就是仓位。    每次战斗不可能都全身而退，保持一定比例的现金无疑将是你能不停奔跑的动力。    这就不多谈了。
    是为如何去战斗，在战斗时，保持清醒，控制仓位，该出手就出手，该溜就溜，将使你能够永远在股市中快乐生存。

    作者：醉里调灯看剑  回复日期：2009-04-15  11:04:32
        离本轮顶部应该不远了。
        愿投资者都能赚得钱，而不是账面盈利。
        市场乐观时，还是慢慢溜吧。
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    开心

    泡沫的迷局
    －略谈股市泡沫


    泡沫，百度百科如下解释：
    【名词】
    1.聚在一起的许多小泡。
    2.比喻某一事物所存在的表面上繁荣、兴旺而实际上虚浮不实的成分：～经济、房地产～。
    【数理化】
    由不溶性气体分散在液体或熔融固体中所形成的分散物系。    其体积的线性大小在10-5厘米以上。    其形状常因环境而异。    例如肥皂泡沫、啤酒泡沫等都是气体分散在液体中的分散物系。    又如泡沫塑料、泡沫橡胶、泡沫玻璃等都是气体分散在熔融固体中的分散物系，经冷却而得。
    泡沫，汉典如下解释：
    在液体的表面或内部,由于骚扰(例如海浪)或发酵或起泡形成的、一种轻而发白且成微细泡形的物质。    比喻空虚和幻想。
    从泡沫的定义中我们看到泡沫有两部分组成，一是填充物，二是包容器。    延伸开来，泡沫的填充物和包容物可以是气体或液体甚至固体，当填充物不断增加超过包容器的承载能力后，填充物溢出，泡沫破裂。    泡沫的一个重要特征就是膨胀，没有膨胀也就很难形成泡沫，而膨胀的形成则是填充物的不断增加。    例如，在吹气球的过程中，填充物是气，包容器是弹性橡胶，通过压力不断将气填充于包容器中，包容器不断放大，形成一个美丽的球体，在填充物气源源不断增加超过包容器弹性橡胶的承载能力后，包容器开始破裂，填充物溢出，美丽的球体则也变的萎靡丑陋。
    一个人，同样也会产生泡沫，盛名之下，其实难副。    这里的泡沫现象中，填充物是盛名，包容器则是人自身，不断将盛名放在一包容能力不是特别强的人身上，其结果无疑将会导致此人的轰然倒下，这样的例子无疑也是太多了，如对于一个资质不是那么好的小孩，家长非要让他成为什么大家或取得辉煌的成绩，结果自不待言，有些花季年华的小孩还没有膨胀就已经玉陨香销、令人痛惜。    孟子说“故天将降大任于是人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。    ”的理由从泡沫的角度说也就是增加人这个包容器的承受度，从而可以担当大任和盛名。
    泡沫是美丽的，泡沫的破灭则是伤心的、萧条的、令人心灰意冷的，但千百来来人们却始终没有放弃制造和产生泡沫，例如荷兰郁金香事件、东印度公司、2000年的网络科技股、日本的房地产泡沫、以及最近的美国的次级债危机等等。    恐惧泡沫、追逐泡沫，一个泡沫破裂后又会产生一个新的泡沫，人类历史永远也是在泡沫中不断发展。    而人类能够持续不断制造新的泡沫无疑在于在泡沫产生的初期给人类带来巨大的愉悦和成就感，在泡沫的持续过程中也许能够意识到可能会有一定泡沫，但侥幸心理使得人们不愿放弃对泡沫的追求，泡沫的美丽使得更多人参与到泡沫的生成过程中，直到泡沫破裂。    在人类社会中泡沫的产生无疑都能看到人类的贪婪及自私。
    由于包容器的可延伸性，泡沫何时破裂是很难预测的，在历来泡沫持续的阶段，感受到泡沫是不争的事实，尤其在泡沫从膨胀阶段走向破裂阶段时，泡沫带来的愉悦感抵消了泡沫破裂所带来的恐惧感，在泡沫不断放大的过程中迷失自我，最后走向溃灭。
    泡沫经济也就是虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。    泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。    泡沫经济可分为三个阶段，既泡沫的形成阶段、泡沫的膨胀阶段、泡沫的溃灭阶段。
    从泡沫经济的定义中我们很容易给股市泡沫下定义，那就是股票价格的过度上涨与相关交易日益脱离实物资本的增长。    股市泡沫同样源于投机。
    在股市泡沫中，填充物是货币，包容器则是股票的价格，开始阶段，在货币陆续投入到包容器中，交易开始活跃，导致股票价格上涨，从而形成一个小的泡泡时，越来越多的货币开始进来，交易更加活跃，快速推动股票价格上涨，从而形成一个大的泡泡时，在填充物枯竭，包容器无法承受压力时，价格快速下跌，股市重归平静甚至萧条后然后开始孕育下一个泡泡。
    在股市泡沫中，衡量包容器可延伸性的指标有多种，其中一个指标是PE，一个成长性好的股票其盈利能力能够持续增长，这样，其可延伸性就有比较大的弹力，可以承受较高的价格，相反，盈利能力不断下滑的股票其延伸性则不断衰竭，给其较高的价格只能加速其泡沫的破裂。    之所以PE能够成为延伸性指标在于购买股票的理论动机是为了获得该公司的资本利得(虽然实际都是在炒作)，而PE则是用于衡量该公司资本利得的一个简单指标。    使用PE做为衡量包容器可延伸度的困惑在于PE值处于什么区间时泡沫的膨胀度比较大，而这大都是以历史经验做为参照。    目前中国股市中市场整体PE在60以上基本都是泡沫即将破裂的上限，但在反弹中PE处于什么范围则不一而定。    股市产生泡沫的原因之一就是不断夸大企业的盈利能力，从而提高包容器的延伸性，但在盈利没有实现时，自然而然泡沫也就要破裂。
    衡量包容器可延伸性的另外一个指标则是PB和ROE，PB对应股票的净资产，代表企业破产清算后的溢价程度，而ROE则代表净资产的盈利能力。    ROE过低说明企业的资金使用效率低，当然你获得的收益自然也要下降，一般说来，PB &ROE适合于周期的极值判断。    对于股票投资来说，准确预测e 是非常重要的，e 的变动趋势往往决定了股价是上行还是下行。    但股价上升或下降到多少是合理的呢？ PB&ROE 可以给出一个判断极值的方法。    比如，对于一个有良好历史ROE 的公司，在业务前景尚可的情况下，PB 值低于1就有可能是被低估的。    如果公司的盈利前景较稳定，没有表现出明显的增长性特征，公司的PB 值显著高于行业（公司历史）的最高PB 值，股价触顶的可能性就比较大。    这里提到的周期有三个概念：市场的波动周期、股价的变动周期和周期性行业的变动周期。    这里的PB 值也包括三种：整个市场的总体PB 值水平、单一股票的PB 值水平和周期性行业的PB 值变动。    当然，PB 值有效应用的前提是合理评估资产价值。
    提高负债比率可以扩大公司创造利润的资源的规模，扩大负债有提高ROE 的效果。    所以在运用PB &ROE 估值的时候需考虑偿债风险。
    用PB及ROE作为衡量包容器延伸程度同样也有困难，股市由于投资者的参与，其不是一个静态的平衡，运用PB及ROE也只能在一个范围内来识别包容器的可延伸性。
    泡沫，产生的根源究其根本仍在于人的欲望，在欲望的驱使下，人们会忘记上次泡沫带来的伤害而去追逐下一次的泡沫，在泡沫过程人，也许能够意识到泡沫的危害，但侥幸心理使得人们总是以为这次我是个例外，我足够聪明和敏捷能够躲过这次泡沫，但最后，几乎没有人能够逃过泡沫的破裂。    股市的泡沫同样如此，不管对股市的上涨怎么找出1万个理由(流动性过剩、修复性上涨等等)，如果最后没有业绩的提升，那么，股市泡沫的破裂是早早晚晚的事情。
    泡沫。    让人喜欢让人忧，在你准备追逐泡沫时，你有没有对泡沫有所认识呢？

下半年基本没有什么行情。保存实力、控制仓位等待明年。

大盘在3000附近会有一定反弹，级别为小级别（针对3478－3000）。
另外，头部是复杂的，过于乐观、过于悲观都不足取。但如果是头部区域，仓位控制是最基本的前提，在一定仓位下做一些战术买卖。

    小说与历史－兼谈投机与投资

    小说与历史，相似，想不似。
    相似，说事也。    小说，古之话本，故事志，描人画景言志说书，其源来自史、说之事，或添枝加叶，或裁枝去叶，或古、或今、或远。    言古，则历史近矣。    历史，古之事实，或简，或详以记之。    史分正史，野史，正史，官家记之，事有之；野史，民间有之，事或有或无。    古之事实多哉，史，择其重要以记之。
    相不似，记法及择事不同也。    小说，虚其实，实其虚，真处为假，假处为真，或以小见大，或大以见小，壮其物，虚其形，此其记法。    史，则实其实，虚其虚，真为真，假为假。    小说之择事，或有或无，史，则有则有之。    小说之语言，诙谐端庄，雅俗赏之，历史，则春秋笔法，赏之者寡。
    由是，小说之流传广矣，历史之读者少矣。    《三国演义》、《隋唐演义》皆出于历史《历史志》、《隋唐史》，喜《三国演义》者多于《三国志》，近喜读《明朝那些事》多于《明史》亦然。
    然则以《三国演义》之价值甚于《三国志》乎？非也。
    唐太宗语“以铜为镜，可以正衣冠；以史为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失”。    此可知史之重要，犹如人之照镜。    小说固可读，但一味读小说而将史束之高阁，无异于一叶障目、一叶而不知秋。    今网络之社会，人心浮躁，追名逐利，熙熙攘攘，埋头读书已为区区之众，读史之人更是寥若晨星，史之枯燥犹如药之苦口，不读之实已久已。    小说固有其价值，但扬小说而弃历史莫如缘木求鱼，南辕北辙，张冠李戴，似是而非。
    愚意小说可读，但不妨也再读些史。    以史为干，小说为枝，相得益彰，游刃有余。
    今之投机与投资，甚似小说与历史之关系。    投机如小说，读来惊心动魄，手舞足蹈，快乐处武功盖世，浮盈甚多，悲伤时浪迹街头，割肉累累，沉醉时忘乎所以，不知天几高、头几高，狂言一飞冲天九万里，股市一涨一万点，消沉时面如皋灰，不知地几深，底几深，悲语地板下边是地狱，地狱下面是火坑，股市要破一千点。    小说之妙，在于牵着读者鼻子走，投机，亦之。    然不同时小说读完或笑或叹一时之，而投机则是一辈子。    如过重投机，莫如赌博。    悲哉，乐哉？
    投资，则如史，如养在深闺之小姐，只听其妙闻其佳，然则未睹其真面目。    世之基金经理，多亦打价值投资之旗帜，做价值投机之勾当。    信奉价值投资者，多以如读史之人，少之又少。    投资，亦寂寞之事，无大喜大悲，无大快大乐，无繁华喧哗，投资，无外皓首穷经，默读报表，不管墙头如何之变换大王旗，只是信奉如一，上下求索。    悲哉，乐哉？
    子在川上曰：“逝者如斯夫”。    信也。

    主题投资之伪逻辑


    时下，频繁听到看到主题投资这个名词，何谓主题投资，让颇有一些经验的投资人变成了丈二和尚。
    国联安主题驱动基金拟任基金经理陈苏桥认为，主题投资是国际新兴的投资策略，其特点在于它并不按照一般的行业划分方法来选择股票，而是将驱动经济体长期发展趋势的某个因素作为“主题”，来选择地域、行业、板块或个股。    主题投资并不是投机，与简单的概念炒作不同，主题投资驱动带来的行情持续性好，而题材炒作引爆的“黑马”行情往往转瞬即逝，其区别就在于“题材”究竟能不能增厚上市公司的每股收益。
    题材投资和主题投资一字不同，但题材投资更多却是投机的代名词，题材的背后是讲故事的技巧，故事越曲折波澜，股价愈惊心动魄。    讲故事的目的其实也都是围绕着业绩的增长，而这个业绩的增长往往也都是爆发式的增长，增长30%-50%都是乏味的故事，相反，这个业绩的增长都是数十倍百倍的增长，不这样，也就不足以为题材。    故事，需要想象力、创造力，平庸的人不能够理解故事的魅力，故事，注定是给那些不平凡的人准备的盛宴，因为，100个故事中总可能有1个故事是真实的。
    主题投资则不同，主题投资是新兴的投资策略，记住了，题材投资是概念操作，是投机，这是主流基金经理所不屑的，基金经理是根据驱动经济长期发展趋势的某个因素作为“主题”来选择地域、行业、板块或个股，在主题投资的背后是繁杂的数学模型及宏观数据、微观数据，当然，主题投资的目的无外也是业绩的增长，只是，主题投资所带来的业绩的增长不是讲故事，讲故事那是老百姓的事，基金经理是不玩这些不登大雅之堂的，基金经理玩的就是深沉。
    想起了赵本山的一句经典台词“别以为买件马甲，我就不认识你了”。

    纵观历史，一年一波行情基本不例外。    今年行情的走势可能在1季度末、二季度初有一轮上涨还是可能性较大。
    从去年8月以来调整来看，第一轮快速下跌已经形成，最低点在2639。    然后反弹，高度始终没有过3478.在11月24日形成的调整为平坦型调整，空间不大，但时间教长。    这样，也不排除现在就是接近调整尾声的可能性。
    保守一点来看，先看现在的反弹吧，时间跨度上应该在春节后和二季度初。
    全年行情，也许不会太好。    但不管怎样，做一波段再看了。

    万家墨面没蒿莱，敢有歌吟动地哀。

        心事浩茫连广宇，于无声处听惊雷。

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加:2021-08-02 10:38:58 更:2021-08-02 11:43:33

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