[炒股故事] 一年赚三倍大股灾期间稳若泰山的秘密

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[炒股故事]一年赚三倍大股灾期间稳若泰山的秘密

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导语：
20年弹指一挥间，1995年刚入市的时，他@钟学秀还是个26岁的青年，如今也已过不惑之年。回首往昔，盈利最大的股票时，他坦言无法回忆起来，他说自己的投资之道是：“杜绝贪心，积小胜为大胜”。
他管理的基金——$私募工场(千帆1期)(P000096)$ 在今年6月到8月大股灾期间，稳若泰山，这是如何做到的？本期达人秀，我们一同来熟悉下，这位股市老手在世纪大股灾中，控制回撤，全身而退的秘密。
——正文——
“没实业经验做，也能做好长线投资”
问：您入市多少年了？整体收益如何？
钟学秀：我应该算是一个老股民了，从1995年第一次进入股市到现在整整二十年了。不管是牛市还是熊市，从来没有离开过。我2001年开始涉足港股，算是很早的了，2007年左右进入了美股市场。
除了做股票我也没有做过其他行业，从股票的收益上我养活了一家子，过上了很不错的生活。股市里面的老江湖一般都有过跌宕起伏的经历，但除了在一些仓位轻的股票（都是在美股、港股上），我没有大起大落过。
没有出现大落主要是我一直坚持两点：
一是坚持平常心，不贪心。我在07年10月和今年6月逃顶成功，很大程度上市因为我认为当时的收益已经相当高了，为了回避高处不胜寒的风险，后面的可能收益我觉得放弃也值得。
二是我坚持承受得起的风险才能去冒的原则，对于高风险股票和其他的高风险品种仓位控制的很严。同时止损坚决彻底。我总结了一下我的投资经验，认为最大的优点就是不怕斩仓止损。
问：这一轮牛市您是如何操作的？看到您主理的千帆1期在大股灾期间，利润回撤很少，这是如何做到的？
钟学秀：千帆1期成立是在2014年的10月24日，正是牛市从盘整进入上升阶段，我一直是满仓操作，只是到了今年5月后，升幅陡然加快，个股每天大面积涨停，根据长时间经验形成的直觉，我预感到风险的来临，所以在5月26日做了第一次的全面空仓，5月28日大盘大跌，这其实是一次警告。虽然随后大盘又快速收复失地，还创了新高，在这个过程中我也买进些股票，但心态是很谨慎的，所以到了6月15日上午大盘再次出现下跌迹象时，我再次彻底空仓。空仓到了7月1日开始小心慢慢入场，正好到了8日上午满仓。这样一直持有到7月28日出局，收获了一点反弹收益，随后到九月中旬都是轻仓。
问：能描述一下您的工作经历吗，这对您的投资有什么影响？
钟学秀：我在大学的专业是审计，参加工作后又考取了注册会计师资格，做财务的人一般谨小慎微，对风险特别敏感，这种行业经历使得我始终高度关注风险，避免犯很大的错误。工作三年后，转作专门投资炒股。
问：业界有种说法，想要长期做好投资，需要一定的实业经验，看您这些年的经历和收益，似乎这种方法并不准确，您怎么看呢？
钟学秀：没有验证过的似是而非的说法。有实业成功的经验的话，继续做实业最好，失败的实业经验跟没有实业经验差不多。
问：您入市的第一桶金大概多少？靠工作积累的吗？还是家里资助了。
钟学秀：这样的问题很无聊。
问：您如何平衡投资和生活？
钟学秀：做股票投资的人，很难把工作和生活截然分开，比如逛街的时候看到某种商品卖的好，就会联想到这个行业的股票是不是有机会，跟朋友聊天和看书的时候突然蹦出的火花也会联想到股市的机会。
“买港股惨遭修理，从此不敢投机”
问：从开始投资到现在，您买入的哪只股票涨幅最大？哪只股票亏损最多？能讲讲当时买卖的持有心路历程吗？
钟学秀：现在让我回想买的哪只股票股票涨幅最大，还真想不起来，因为没有特别深刻的记忆，我投资的收益是靠长期的“积小胜为大胜”的方式累积起来的。
哪只股票跌幅最大，我却是印象深刻，2001年开始做港股的时候，朋友推荐了一只股票看着从0.043元两三天涨到了0.07元，我在0.07元左右进入，最高到了0.076元，然后就是一路向下，到了0.01元，以为不会再跌了，想不到香港的股市可以缩股，10股缩成1股，然后又跌倒0.01元，基本上就归零了。海外市场个股的风险远远高于国内市场，从某种意义上来说A股市才是普通投资者的天堂。
问：当时买的仓位重吗？
钟学秀：由于仓位轻才能活下来，没有受到重伤。从此以后我买股票再也不敢用投机的心态。
问：您说A股市普通投资者的天堂，为啥？
钟学秀：A股不会像港股、美股那样会跌到零。只要有耐心一般都会回来。
“判断市场情绪看这些数据”
问：您觉得自己的投资风格偏向哪种？您持股的周期一般多长？
钟学秀：我觉得我的投资风格还是属于稳健，不熟悉的不感兴趣的行业，不了解的企业，我都不会买。
持股的周期没有一定之规，有的买了后，到了止损位第二天就出局的也有，有的如果一直没有破位我也不会止盈，可以持有很长时间。
问：您觉得自己的投资流派划分偏向哪种？
钟学秀：我也不知道自己属于什么流派。
问：能聊聊您如何看待投资中的“确定性”吗？
钟学秀：不确定才是股市最大的特征，在不确定中求胜只能在控制损失的前提下不断试错。
问：您是如何判断市场情绪的呢？主要会参考那些指标或因素？
钟学秀：比如成交量，涨停的股票数量，大盘的震荡幅度，市场的舆论等
“杜绝随手交易，交易时间少看盘”
问：您会随手交易吗？如果不，那你是如何杜绝随手交易的？
钟学秀：一般不会随手交易，这是长期经验教训得出的结论，因为随手交易失败概率是8成，杜绝随手交易的最好办法是建立股票池，规定买的股票只能是在股票池中选出。避免随意做出决定。
问：什么样的股票才有资格放进您的股票池？从股票池的角度看，普通投资者难以用这个做到杜绝随手交易，能讲讲您的方法吗？同时，能讲讲您的交易体系吗？
钟学秀：选择基本面和技术面配合良好的股票。最好交易时间少看股票，这样能杜绝盘面的诱惑。
问：在基本面良好这块儿，您会主要关注哪些方面呢？
钟学秀：行业属性，是不是行业龙头等
问：您觉得在市场上要持久的盈利，什么最重要？您是如何做到的？
钟学秀：控制回撤最重要。我不是很贪心所以没有受到大挫折。
问：您如何看待趋势投资？
钟学秀：趋势就是潮流，顺潮流兴，你潮流亡。逆趋势做，不仅投资效率低，而且往往风险极大。
“投资最重要的事：如何对待错误”
问：您认为投资最重要的事是什么？
钟学秀：投资最重要的是怎么对待错误，投资中错误是难以避免的，发生错误首先不能掩耳盗铃，让错误持续，更不能错上加错，变本加厉。其次不能浪费错误的机会，吸取教训避免再犯。
问：您是如何不断更正和总结错误的？如何提升自己对市场的认知，做到知行合一的？
钟学秀：很难做到知行合一，这是一生追求的目标，这其中认错最重要。
问：在提升自己知行合一的能力方面，您是如何做的~
钟学秀：不断试错
问：说说您所理解的价值投资和成长投资。
钟学秀：价值投资和成长投资从本质上是一样的，都是寻找便宜货，只不过便宜的类型不同，价值股寻找的是比现在价值便宜的股票，成长股寻找的是比未来价值贴现后的价格便宜的股票。中国股市价值投资的土壤并不丰厚，因为中国股市整体估值较高，一些显而易见的所谓低估股票往往是价值陷阱。相反中国股市是成长股的乐园，中国国内市场广大，企业只要产品模式对路，成长会非常迅速。
“投资，不能先入为主”
问：您觉得投资和研究最难的地方在哪里？
钟学秀：最难就是确定行情的主流以及可参与的程度。
问：从千帆1期看，您对行情的主流及可参阅程度有自己独特的判断，能否介绍下。
钟学秀：千帆一号之所以做得还可以就是抓住了这段期间的两次大波段，一是春节前的金融股行情，二是春节后的创业板行情。其实盘面热点脉络是很清楚的，很多投资者之所以没有把握住是因为头脑中存在的偏见，要么是对金融股的偏见要么是对创业板的偏见。投资者不能对任何股票有偏见，市场就是对的，市场才是最精明的。
问：结合您自身的体会，如何消除这种投资中的偏见呢？
钟学秀：不要先入为主，相信市场选择高明过我们自己
问：您对A股市场的投资和股票的炒作逻辑怎么看?
钟学秀：A股市场和境外市场最大的不同在于，A股是向上无顶，向下有底，境外市场是无论向上和向下都无极限。所以A股市场抄底风险小，抄底只输时间不输金钱，追高风险大，追高只能眼疾手快。这跟我们市场没有彻底市场化有关，也是广大普通投资者的幸事。
“先判断市场，后考虑选股”
问：在买入一只股票或投资标的前，您会做哪些准备？
钟学秀：首先要确定整个市场属于空头市场还是多头市场，如果是空头市场，休息，只有到了多头市场才会考虑选择股票，其次考虑仓位，只有需要增加仓位时才考虑股票的选择。
问：您是如何判断是多头市场，还是空头市场，根据均线来判断吗？您这里说的判断市场的多头空头，是根据什么指数来判断的？
钟学秀：指标很多，不是单一指标
问：具体有哪些指标呢？
钟学秀：股市投资没有确定的东西，这样的问法会误导人
问：您在空头市场的投资策略是空仓休息？会买一些股票之外的产品吗？
钟学秀：不会
问：根据您这些年的经验，您觉得大盘之于个股什么时候才会显得比较重要，什么时候需要格外关注。
钟学秀：大涨大跌的时候才重要。
问：等到大涨大跌的时候，多数投资者都看到的是事后，您是在出现大跌大涨时候就开始，立即行动？而不是之前做预判？
钟学秀：真正的趋势性大跌之前的大跌大涨就要留心了，比如六月大跌之前的5月28日大跌。
问：您是如何选择投资标的的？
钟学秀：首先是在盘面发现异动股票，比如先放量，先止跌，先创新高，先封住涨停等的股票，然后找寻它的逻辑，进行基本面的研究，确定参与与否，最后就是在合适的时机介入。
问：您是从资金流动的角度来确定自己的观察仓，股票池？这样会很耗精力吧？工作量很大，一个人如何应付过来？或是借助工具？
钟学秀：我只关注少数股票，弱水三千只取一瓢。
问：您青睐的行业有哪些特征？
钟学秀：我喜欢的行业首先必须未来空间广大，有故事可讲，其次是轻资产，不需要大量的固定资产投入，最后是毛利率高。
“没有浮盈绝不加仓”
问：您是如何在一只投资标的上建仓的？如何配置初始仓位的？
钟学秀：一只股票的建仓遵循“由少到多，盈利加仓，没有浮盈绝不加仓”的原则。初始配置仓位一般在最高可配置仓位的1/4左右。
问：在买入后，您是如何追踪和研究行业或是公司，维护股票池的？
钟学秀：买入后股票池的维护主要根据技术指标来取舍，破位的股票清理出去，因为我相信价格最真实反映基本面。当然会有错杀，不可避免，但为了组合的安全宁可错杀一万不可使一人漏网。
问：技术指标，您的习惯是用哪项比较多？什么样的位置，在您看来是破位了？
钟学秀：跌穿前期的重要支撑位。
问：一只导致自己亏损过的股票，您还会进行后续的跟踪吗？或是斩仓出局后，后来又继续买回来？
钟学秀：一般不会。
问：您是如何持仓的？在买入的个股盈利脱离成本区时，您是怎么坚持下来的？
钟学秀：对亏损到了一定幅度的股票坚决清理掉，止住损失，对盈利的股票不事先设定目标位，只是不断上移止盈位，只有回到止盈位以下才出局，否则一直持有，尽量扩大盈利。
问：这盈利的幅度您设置多少？您是如何上调止盈位，如何动态的让利润奔跑的？在利润回撤这块儿，您是如何把控的呢？
钟学秀：10%,止盈位一般是选择一条上升的均线
“新行情展开，创业板仍是主流”
问：您对当下的市场如何判断呢？主板，创业板？
钟学秀：新行情展开，创业板是主流。
问：您当前的投资策略是怎样的呢？
钟学秀：我在国庆节前就已经满仓了，我认为经过四个月的连续两次大跌，风险释放完毕，新的行情呼之欲出。创业板和中小板依然是重点方向。
问：您的创业板股仓位多吗？
钟学秀：多。
问：创业板近年的的市盈率总是高高在上，有投资者喜欢拿纳斯达克的PE数据对比，您对此怎么看呢？用PE数据说是是否合适？是估值方法的问题，还是本身国情不同需要区别对待？
钟学秀：虽然说，创业板是中国经济转型的方向，我们看到创业板不少个股创新能力仍然是欠缺的，在公司业绩遇阻的时候。美国很多科技股没有业绩或者是业绩亏损市值就可以达到几十甚至上百亿美金，如果仅仅根据市盈率就可以判断股票有没有泡沫，那投资股票也太容易了。很多觉得中国创业板泡沫严重，其实是因为骨子里缺乏对中国经济的自信。
问：您如何看待创业板这几年的大牛市？
钟学秀：创业板这几年的大牛市是有坚实的基础的，代表了我国经济未来转型的方向，体现了股市的先导指标作用。
“风险控制，重点在资产配置”
问：您觉得对市场本质的认知重要吗？你是如何提升自己对市场的认知的？
钟学秀：市场的本质就是博弈，无论是价值投资还是成长股投资都是博弈的方法而已，不同的市场阶段方法也不尽相同，比如熊市价值投资可能比较管用，牛市成长股投资也许更好。在战争中学习战争，不断失败不断总结最后找到适合自己的博弈之路。
问：您是如何做资产配置的？如何做风险控制的？
钟学秀：就像做股票要做自己熟悉了解的企业一样，对我来说股票是我擅长的所以股票自然是资产配置的大头，这其实就是最好的风控。
问：您使用过杠杆吗？有没有爆过仓？
钟学秀：我使用过杠杆，但也许是本性害怕风险，杠杆的比例很小，最大也没有超过1比0.5，在今年四月份大盘出现暴涨的时候就把杠杆清掉了，所以没有发生过爆仓的事情。
“用刚性的止损止盈来约束弹性很大的情绪”
问：您觉得要成为一个合格的投资者，面临最大的挑战是什么？
钟学秀：股市是个常变常新的地方，上一次成功的投资方法或者理念也许就是下一次你失败的最大原因，股市成功没有一劳永逸的妙招，所以不断学习和持开放心态很重要。
问：投资是一场反人性的事情，您是如何控制自己的情绪的？
钟学秀：投资就是在恐惧和贪婪之间找到平衡，控制情绪最有效的方法是制度，用刚性的止损止盈制度来约束弹性很大的情绪。
“在练习中才能学到真的知识”
问：在投资方面，能简要概括一下，您是如何理解知行合一的？
钟学秀：就像学游泳，在岸上学最多的理论，一下水还是游不起来，这时候的知不算真正的知，只有下水了，在练习的过程中学到的知才是真正的知识。股市也一样。
问：对于入市不深的投资者，您有什么建议吗？需要补充什么样的知识或技艺？
钟学秀：开始不要投入大量的钱，用小钱练手，等经过了一个完整的牛熊市，自己的投资思路基本成型才大搞。股市是门实战的行业，边战斗边学习就可以了，事先很难知道自己缺哪方面的东西，需要的时候再学习，学得快也学得深。
问：推荐三本你觉得最值得推荐的，并说明您的理由
钟学秀：《黑天鹅》理由：了解风险，怎么控制风险；
《聪明的投资者》理由：怎么找寻有价值的公司；
《股市作手回忆录》理由：怎么抓住高成长股。

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