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[炒股基础知识]分红要交税，还要除权除息，短线投资者如何应对？ |
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01 什么？股票分红还要除息？那我要分红是为了交税吗？ 是的，股票每年分红后，股价会相应的减去每股分红的价格。仍以招商银行为例，根据公告股权登记日为7月11日，除息日为7月12日，那么公司会委托证券公司在7月11日晚间将每股0.94元的分红打到股东的账户上。 分红是要交税的。很多人可能不知道，公司每年的利润已经交过所得税，分红为什么还需要重复交，作为持有100股的“大股东”，甚是不满意。其实分红是交的所得税，根据所得税法，个人所得的股息、分红都是要交税的。 但是还好，A股为了鼓励理性投资、长期投资，减少短期非理性波动，规定，连续持有一只股票满一年后，股息免税；持有时间超过1个月不满1年的，收取10%的所得税。对于持有时间不满1个月的，只能老老实实缴20%的税了。 不仅如此，股票分红后还要除息，那么自己账户资产没有丝毫增加，可能还会缴纳所得税。很多人就奇怪了，我这是为了交税？ 答案肯定不是。每股股票代表着企业的一部分所有权，股票的价值（而非价格）也就是代表那部分权益的价值。 现在假设股票的价格可以时刻反映股票的价值，这样的话，正常有现金流入的公司，企业股票价格（价值）每天都在增加，这就类似货币基金，分红（先假设100%分红）可以看作是一年的利息一次性分完了，股票价格又回到了年初。当然企业不会把利润全部分掉，但是道理类似。这样股票分红后，随着企业价值的增加，股价在波动中就会填权上涨。 那有不填权的情况吗？我们以招商银行为例，如下表所示，假设现价35元，每年分红0.94元，不填权会发生什么情况。当第39年的时候，相当于倒贴钱，把整个银行送给你了。以现在招商银行1.2万亿的价值（预估），收益远超股神巴菲特。  而且，可以预计未来分红能力会越来越强。成熟期以存贷业务为主的银行，分红应该占利润的50%以上，看看富国银行和恒生银行就知道了。 02 分红后，投资者不赚反赔 说到分红，就不得不说说A股史上最抠门“铁公鸡”之一的浪莎股份。2007年，浪莎股份借壳长江控股登陆资本市场，顶着“内衣第一股”的头衔，风光无限。 然而浪莎股份上市11年来从未有过分红，其前身长江控股过去也是一只“铁公鸡”，除了在上市首年1997年推出10送2股，从1998年到2007年卖壳也是一毛不拔，每年年报都是不分配。因为多年未分红，浪莎股份曾在2018年2月6日收到交易所监管函，要求浪莎股份董事会向投资者说明长期不能实施现金分红的原因。 终于在2018年4月23日，浪莎股份发布2017年年报。报告期内，公司实现营业收入3.43亿元，归属于上市公司股东的净利润2295.36万元，分别较上年增加27.63%、70.55%。重点是，公司拟向全体股东每10股派发现金0.6元（含税）。 铁公鸡终于拔了几根毛，这无疑是监管者的一次胜利，但投资者却什么都没得到。浪莎股份不是每股派了0.06元红利么？但除息和红利税让投资者不赚反赔了。 03 股东最主要的收益来源 在二级市场上，买股票大都想着以股价的上涨达到获利目的，更多的考虑股票的交易属性，而忽视了股票的股权属性。投资股票的收益来源主要有两种：一是股价的上涨，二是分红。股价的变化跟企业的内在价值及市场的情绪波动有关系，在这不作讨论，而分红是实实在在能看到的收益。 如果以买企业的心态来买股票就好理解的多。如果企业没有上市，那作为股东，主要的收益就是每年的分红。企业的效益好，有发展前途，作为股东则希望每年加大分红，而不是关心我的公司现在市场报价多少。 04 股息再投资——弱市的保护伞，收益的加速器 高股息策略已被很多人证明是可以跑赢指数的，美国著名教授西格尔其著作《投资者的未来》中通过美国股市证明了股利再投资才是股东利润最主要的来源。根据统计，美股1871-2003年，除去通货膨胀因素后97%的股票收益来自于再投资的股利，只有3%来自于资本。 这是美国的例子，看下A股的例子，以过去9年回测一下，招商银行、中国神华及格力电器的股利再投资和不投资的收益差别。如下图：    通过复盘发现，招商银行、中国神华及格力电器的股利再投资对比不投资的收益分别是1.22倍、1.08倍及1.27倍，差别还是比较大的。 在三家公司复盘的过程中，总结有以下几点心得： 1）股息再投入，时间越长，威力越大。前提是买的公司可以持续为股东创造价值； 2）股票的成长性也尤为重要。格力电器收益超过十倍，而招商银行只有3.85倍；收益的差别主要是每年利润增长的差异； 3）股票估值的重要性再怎么强调都不为过。例如中国神华买入时市盈率为14.41倍，经过9年至现在市盈率降为8.9倍，9年收益只剩下1.48倍，收益率与债券相差无几。 05 高分红公司可以避免踩雷 能不能持续进行大比例分红，很能说明一家企业的经营状况与现金流状况。能高比例持续分红，说明一家公司经营良好，现金流强大，利润含金量高，管理层回报股东意愿强烈。有的公司可能账面利润年年高增长，业绩靓丽，但是却分不出一分钱，只是纸面富贵。到头来可能只赚了一堆存货、应收账款、厂房及设备。 还有一个更重要的是，分红比例大且持续的公司，证明有良好的财务状况，一般不会财务造假。投资股票很重要的一点就是小心黑天鹅的发生，之前的康美药业事件就给我们上了生动的一刻，前有乐视网、獐子岛，“扇贝游走了”、“扇贝又回来了”的故事时不时在A股发生。 06 投资高股息票陷阱 时刻关注股息的持续性，这也需要判断公司未来的经营状况，还有公司的分红意愿。对已经打上高股息票标签的公司来说，一旦少分或者不分红，市场立刻会用脚投票，尤其是红利类的基金会马上抛售。 避开高增发、高分红类的公司。一边向市场要钱，一边高分红，何必呢。牌坊都立不好的事，不好做。 一边高分红，一边用更贵的融资，估计是大股东缺钱了。 总结一下：分红是股东获得回报很重要的一种方式，股利再投资可以使收益锦上添花。一家公司有良好的经营前景，分红可持续并且增长，可能才是最重要的。天天财富(360Lib) |
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