[炒股基础知识] 教你搞懂财报的秘密

天天财汇购物网址万年历小说 | 三峰软件小游戏视频

TxT小说阅读器
↓小说语音阅读,小说下载↓

一键清除系统垃圾
↓轻轻一点,清除系统垃圾↓

图片批量下载器
↓批量下载图片,美女图库↓

图片自动播放器
↓图片自动播放,产品展示↓

首页淘股吧股票涨跌实时统计涨停板选股股票入门股票书籍股票问答分时图选股跌停板选股 K线图选股成交量选股 [平安银行]

股市论谈均线选股趋势线选股筹码理论波浪理论缠论 MACD指标 KDJ指标 BOLL指标 RSI指标炒股基础知识炒股故事

商业财经科技知识汽车百科工程技术自然科学家居生活设计艺术财经视频游戏--

天天财汇 -> 炒股基础知识 -> 教你搞懂财报的秘密 -> 正文阅读

[炒股基础知识]教你搞懂财报的秘密

[收藏本文] 【下载本文】

最近A股公司的半年报陆续披露，之所以写这篇文章呢，是因为经常看到一些朋友在读者群，或者在后台问一些很韭的问题，比如某某公司财报业绩这么好，为什么还跌了，某某公司业绩那么差，为什么一直涨。
首先我们要明确，财报，甚至公司的财务情况，业绩情况，不是股市投资的唯一依据，没人规定财务好就要涨。跟短线走势关系更是不大。
那么财报是否会影响中长期走势?
会的。
有的朋友的问题，有时候很天真。比如公司半年业绩是8月1号出的，还不错，可能出了业绩，调整了一段时间，他是8月10号买的，半年过去了，还在跌，他问胖哥，业绩这么好，为啥还跌?其实我经过梳理，会发现他根本没看懂财报。
我们要从财报中透露的信息，研究公司未来的预期。
举例：
业绩一塌糊涂的公司，如果未来业绩会越来越好，那么当它跌到谷底的时候，当然可以买。这是成长股。比如盈利以前的特斯拉。
如果一家公司确定可以持续稳健创造价值，而且有高护城河，那么在大盘没有系统性风险的时候，长期持有，当然亏不到哪去。这是价值股。比如茅台、恒瑞医药，等等。
因为行业行情具有周期规律，行情差的时候，大家都差，但未来总有好的时候，那在这家公司业绩最差，股价最低的时候买，等他几年，问题不大。比如券商，世界上总有熊市和牛市，所以你做长线投资，就在熊市买券商，牛市疯狂的时候他业绩好了，你就跑路。比如水泥，总是销路好几年，差几年，那就在销路差的年景买，等到销路好的年景卖。
絮絮叨叨写了个开头，现在我们开始拿财报举例。
胖哥打算选取yin民网，哦不，原谅我的东北口音，人民网。
为什么呢?因为人民网是正能量媒体，我相信他不会财务造假，所以当他的财务是真实的。
另外，人民网上市五年了，历年财务可以进行比较。

所以，文章只是找了个企业做案例，以它的财报为标本，进行分析和说明——绝对没有推票或为这家企业的质量做背书的成分。
如果有人连这点用心都无法体会，我只能认为是傻逼一个，不适合炒股。
胖哥决定分几个板块，来讲人民网的财报：
1、财报结构、数据粗览、公司概况
2、怎么看资产负债表
3、理清查透合并利润表
4、细察现金流量表
5、趋势与综合分析
1、财报结构、数据粗览、公司概况
在同花顺下载了人民网的半年财务报告，好厚啊，整整174页!
我不想看财报，我只想搞钱。
跟胖哥一样，胖哥不想泡妞，只想日披。

看目录，财报分11节。大部分公司的目录都差不多，大同小异。
第二节“企业简介和主要财务指标”是我们初步认识企业的必看内容。
找到这张表格：主要会计数据和财务指标。

通过看这张表，我们可以做到两点：
1、对这家企业的整体财务状况有个大概地了解;
2、通过分析，可以确定下步的财报阅读重点。
这张表罗列了企业当年及前两年的营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润、经营性现金流净额、基本每股收益及总资产、净资产等主要会计数据及财务指标。
我们接下来，还会讲到资产负债表、利润表、现金流量表。
而这张表，相当于总表。
总资产、净资产是资产负债表的主要体现的数据和指标;
营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润、基本每股收益等是利润表主要体现的内容;
而营业性现金流净额则是现金流量表中一个主要的数据和指标。
一般说，我们经营企业，正常情况，营业收入、净利润、经营性现金流净额、总资产、净资产的增长幅度应该是大体相配的。
你做了多少业务，有多大的营收增长会带来多大的利润增长，同时会带来多大的现金流增长，现金流增长了，按理说资产、净资产也要增长。
我们来看人民网：
营业收入减少了10%，可以理解，今年上半年各行业都不好做，这个不算特别差。
净利润却减少了42%，纳尼?发生什么了?
经营活动产生的现金流净额更惨，暴跌了300%，更惨的是，为啥连续两年的半年报，现金流都是负数啊?
莫非是因为胖哥关注了人民网的微博，从来只抢红包，不点广告，导致人家上市公司巨亏，增业不增利?
不要急，我们接下来慢慢解答!
我们再顺着财报，看下公司业务概况。

总结：1、发广告。2、内容风控和聚合分发。3、舆情数据服务。4、软件开发，接外包的活儿。
广告大家都懂，内容风控是啥?上网查了下，是2019年2月上的，指公司向其他内容生产者或运营者提供的内容审核风控服务。
聚合分发我上网查了下，是2019年9月才上线的新业务：人民网聚合分发业务通过对优质内容的汇聚、风控、分类和分级，全面提高内容产业从创作源头到内容消费场景的全链条效率即通过精品内容的精准推送，重新发掘内容价值，构建价值内容生态。人民网科技公司自主研发的内容聚合分发平台已经开始为合作伙伴提供内容聚合分发服务。平台依托自有的智媒聚发、智能创作、全媒体池和商业运营等功能系统，为流量平台、智能手机及各类智能终端提供精准的精品内容分发服务。
这两个业务，大体上讲，就是帮其他的平台，提供审核服务，和经过审核的优质内容。我概括为：正能量赋能，或者销售正能量。
在这个业务上，人民网应该具有高护城河吧?
2、怎么看资产负债表
我们开始看半年报的第十节《财务报告》，记住，有看不懂的，我们可以回头看第四节《经营情况的讨论和分析》找答案。
财务报告第一张，是合并资产负债表。
资产负债表是个啥?
出资+企业盈利后的留存利润(包括盈余公积和未分配利润)，这是股东拿出的钱，会计叫“股东权益”，也是我们平常说的“企业净资产”。
融资(包括银行贷款、债券、优先股)+对外占压款(包括预收账款和应还账款及其他应还款项等)，这是企业以企业的名义对外承担的负债，会计上就叫“负债”。
股东权益+负债，就构成了企业的总资产。
总资产在经营过程中，会分别以现金、应收票据、应收账款、存货、无形资产、固定资产等不同的资产形式存在，所以会根据经营的需要形成特定的资产结构。
为了反应这个经营过程最终形成的资产结构，会计师制作出了资产负债表。
怎么看资产负债表?
资产负债表，我们看这五点：
规模，结构，异常，风险，趋势。
1、拿过一张资产负债表，先看看它的总资产、总负债、总股东权益，知道它大概的规模;
2、看看资产中几个主要科目的数据及质量情况：应收账款、存货、商誉、其他应收款。通过同型分析，看谁的占比大，就重点分析谁。答案多在附注中找。别忘了搜索大法。
3、负债部分就看有长期、短期借款、应付账款等项，计算企业的总的负债率，分析经营中的还债风险。
4、计算一下所有者权益中盈余公积和未分配利润的占比，对企业过往的盈利能力有个大概的了解。
我们来看人民网半年报：
先看资产中的流动性资产：

变化不大。
非流动性资产：

变化也不大。
你以为就看完了吗?
不是的。
企业资产里面，有所谓投资性资产和非投资性资产。
凡是投资于金融市场的资产，都是投资性资产，除投资性资产之外的资产，都是经营性资产。
人民网半年报里，交易性金融资产居然高达19亿，去年年底是20亿。占流动资产三分之一。
啥叫“交易性金融资产”?
意思是：收益不稳定，且以短期投机收益为目的。我们平时买的股票也算。
记住，有看不懂的，我们可以回头看第四节《经营情况的讨论和分析》找答案。
我们在《经营情况的讨论和分析》中看到一句话：
投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:上年同期公司购买的理财产品于上年同期期末尚未到期赎回。
这个数目大不大?一般来说，超过50%，说明公司短线投机为主，主业药丸，占三成，也不少。
我们对比一下同业的新华网：

跟人民网流动资产规模差不多，都是二三十亿，但新华网交易性金融资产占比极少，现在就一个亿，去年不到一个亿。
流动性金融资产占比高有啥影响?依赖于金融市场行情的好坏，通常股价弹性很大——行情好时，盈利暴增，股价会上升得很高，涨幅远远超过市场本身的涨幅;行情转衰，盈利骤减，股价又会下跌得很深，表现出很强的“反身性”。
有意思的是，2018年人民网流动性金融资产还是0。也就是说，人民网是2019年入市的。
所以，你看，人民网走势，比新华网赤鸡多了……
货币资金就是现金。除了通胀之外，在正常环境下，没有其他损失风险。所以从这个角度上讲，企业现金越多越好。当然，从效率的角度，现金并非多多益善，因为现金过多，不及时进入经营流通，为企业赚取利润，也是一种浪费。
人民网、新华网，现金都很多。
长期股权投资变化不大，用财报自带的搜索功能，输入“长期股权投资”，向下进行搜索，在财报169页找到了，主要是子公司，有胡总的环球，占了3000万。

固定资产：固定资产通常包含厂房、机器设备等，对人民网这种轻资产企业来说，在资产中的占比通常不会太低。正常经营的企业，一般风险性不大。没有多少研究和关注的价值。
对企业而言，风险最大的，最应该注意的：应收账款，存货，商誉。
应收账款，简言之，就是企业卖出了产品、但是没有及时收回的货款，也就是俗称的“打白条”、“欠账”。你做生意的，别人欠你钱多了，当然不是好事。一是占压你的款项，大家都知道，随着时间的推移，钱越来越不值钱;二是有可能确定性地要不回来了，欠款变成了永久损失。所以应收账款多，通常不是好事。
存货多了，不是好事。但存货有两种性质，一种是为了扩大再生产而必备的原材料、在产品、产成品，一种是因为销售不出去而被动库压品。所以存货多了，要警惕，要关注，但不要一棍子打死。
商誉是在企业对外开展购并业务时产生的一个会计科目。举个简单的例子，我花100块钱，买了一家企业，而这家企业账面上的资产净值是40块钱，那么购买后，在并表时，为购买企业比其资产产多花出的那60块钱，就作为商誉资产存在。商誉多了，就有巨额贬值的风险，所以商誉通常也是雷区多发地段。
商誉的质量取决于购买资产的质量。
人民网没什么存货，可以理解，因为互联网企业，不是制造业。商誉为0，非常干净。
3、理清查透合并利润表
(1)营业总收入-营业总成本(并加减投资收益、汇兑收益等杂项)=营业利润;
(2)营业利润+营业外收入-营业外支出=利润总额(即所谓的税前利润);
(3)利润总额-所得税费=净利润;
(4)净利润+其他综合收益(税后净额)=综合收益总额;
(5)归母净利润/股东股数=每股收益。
我们关注什么?
核心利润。
企业核心的经营业务，应该带来核心的经营利润，核心的经营利润会才是经营性现金流产生的根源。通过公式我们可以看到，核心利润，是排除了企业一切非经营性因素的影响，所产生的利润。因为排除了一切与经营无关或关系不大的影响因素，所以核心利润，是观察和分析企业经营活动质量的一个上佳指标。
我们做这三个工作：
1、查看有无利润产生——有营收无利润，是一件糟糕的事情，排雷;
2、计算出核心利润——核心利润不仅能表现出企业的主营业务的盈利能力，还在下一步检验利润质量上具有重要作用。
3、查看“或然项目”有无异常，并寻找到这种异常的原因——所有非持续性增加企业净利润的行为，都值得我们好好检验和审视一番。
第一点，有营收无利润，干个瓜皮?
第三点，如果公司买彩票中了一个亿，这种利润根本不可能持续，那要不要投资这家公司?敢不敢投资这家公司?
看人民网：

营业收入，没太大变化。疫情影响，略有下降。

成本下降一些。
回头看第四节《经营情况的讨论和分析》的《财务报表相关科目变动分析表》，营收少了10%，成本降低12%，这个很正常，业务少了，开支当然也少了。
利润就刺激了：

降幅最大的就是持续经营净利润。
因为是半年报，人民网没有具体解释净利润大幅下滑的原因。
但是，净利润降幅远远大于营收，这不是好事!
说明什么呢，是不是很多业务依然在做，但没那么赚钱了?
大家知道，媒体行业作为乙方，包括广告在内的各种服务是有很多折扣的。传媒广告行业今年的形势大家也懂。甲方都在砍预算，市场推广品牌营销开支能省则省，没钱也没办法。加上现在大家广告投放，可能更喜欢做效果广告，甚至投网红主播。
当然，具体原因，我们不得而知，只能通过财务报告，结合经济形势，和公司的情况，去猜测，分析。
4、细察现金流量表
其实，财务造假的重灾区，一个是在资产负债表上，一个是在利润表上。在实践中，这两张表，即便没有造假，也经常存在各种各样的财务调节行为。
打个比方讲吧，你假装要在胖哥这里买一千万的货，赊账，这个其实是应收账款，算到营业收入和利润的。但你可能没钱，最后胖哥的小舅子借给你一千万，你拿这个钱付了款，皆大欢喜。
但是胖哥的小舅子的钱也不是白给。胖哥花2000万收购了小舅子的公司。你看，胖哥的上市公司资产又增加了。
但说白了，就是胖哥左手倒右手，利润表和资产负债表都有了可喜变化。
然而，现金流量表里，企业在银行贷了多少钱，经营收入了多少钱，发行股票卖了多少钱，对外投资出了多少钱，股息收回多少钱，这些都是白花花的银子，是不太好造假，也是不太好调节美化的。
企业的经营管理，通常包含着三个方面的活动：经营活动，投资活动，融资活动。
即：做生意，扩大生意(扩张自家业务或者做金融地产等投资)，借钱。
企业如果经营良好，一定的营收就会带来一定的核心利润，而一定的核心利润又会带来一定的经营性现金流。
一家健康的企业，从长远看，一定是只靠经营活动产生的现金流，就能支撑得起企业的投资发展。
我们继续看人民网：

首先，为什么去年和今年人民网的半年报，现金流都是负数?
其实我们看年报，现金流为正。
这个我们了解正常逻辑应该都明白，媒体的收款存在预付款和尾款，一般最后结算都要晚一点。
我们主要看降幅，很夸张。
投资的现金流则为正：

记住，有看不懂的，我们可以回头看第四节《经营情况的讨论和分析》找答案。
人民网的解释：
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:受疫情影响，公司部分业务开展受限，本期经营回款较上年同期有所下降。
投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:上年同期公司购买的理财产品于上年同期期末尚未到期赎回。
投资这块有点拗口。意思是，之所以去年投资产生的现金流量是负数，因为去年买了理财没到期。那么今年到期了，当然是正数了。
再看筹资，也就是融资。

这个变化也不大，没什么融资行为。
我前文说过，好的营收，一定要带来相应的利润，并产生相应的现金流。
1、看看和对比一下经营活动、投资活动、融资活动现金流量净额，分析和掌握一下企业的总体现金流情况，还顺带着倒推了一下企业的发展战略;
2、通过经营活动现金流量净额，检测了一下企业营收和利润的质量。
所以，人民网的企业营收和利润的质量怎么样呢?风险在哪里呢?
5、趋势与综合分析
在财报的阅读过程中，必然伴随着对财报数据进行各种各样的分析，而对财报数据进行分析，有三种基本的方法。
第一种，叫同型分析。
这种方法主要用于资产负债表和利润表的阅读和分析。
好处是，能清晰地反映各个科目在总资产、总负债或总营收中占据的比例，从而方便分析资产负债结构和利润生成过程。
通过比例的绝对量和变化量，来寻找和分析关注的重点、疑点。
第二种，叫趋势分析。
简单地说，就是把自己关心的指标，多年来的数据搜集起来，通过连续的数据变化，来分析整体趋势。
企业的生产和股价的变动不同，股价可以时时刻刻发生变化，因为外观和宏观因素的影响，中短期趋势随时可能发生颠覆性变化，但是企业的生产是一个持续的长期的过程，一旦形成某种趋势，在短时间内往往是很难逆转的。
所以利用这个特点，通过多年的数据趋势分析，可以对我们分析和判断企业未来的经营状况提供思路和途径。
第三种，叫对比分析。
也有人称为同类分析。
顾名思义，就是在相关联的不同标的间进行对比分析。
主要是用于行业与行业或同行业内的不同企业对比分析。
比如我看上了企业A，为了更好地分析它的竞争力，我应该拿A去和它的竞争对手B进行对比，从而发现A的优势和劣势。
对于人民网，我们以上已经做完了同型分析。
趋势分析，需要我们再去下载人民网更多的历年财报，这个，需要更扎实的功底，深入研究行业，属于机构投资者，券商和基金的功课。大家也可以尝试下。
对比分析，我们拿新华网进行了类比。
其实现在，我们已经可以为人民网画一张像了。同时，我们掌握了大量了，不会出现在新闻报道和券商看多的研究报告中的本质信息。
总结一下：
1、应收账款，存货，商誉。
2、好的营收，一定要带来相应的利润，并产生相应的现金流。
3、所有非持续性增加企业净利润的行为，都值得我们好好检验和审视一番。
所以，下次公司出财报，一定要好好看看。
如果财报看似漂亮，但疑点很多，一般也会冲高或者拉高的。
那么，赶紧趁其他散户还没回过神来，高抛!
如果财报并不好看，但没有任何疑点，而且在可以预想的未来，企业可以走出困境，那么，大幅杀跌，恰恰是买入时。

[收藏本文] 【下载本文】

炒股基础知识最新文章

加:2021-07-17 19:38:59 更:2021-07-17 19:41:31

股票涨跌实时统计涨停板选股分时图选股跌停板选股 K线图选股成交量选股均线选股趋势线选股筹码理论波浪理论缠论 MACD指标 KDJ指标 BOLL指标 RSI指标炒股基础知识炒股故事

网站联系: qq:121756557 email:121756557@qq.com 天天财汇