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[炒股基础知识]股市敲门砖教程12：阅读招股说明书的方法及要点 |
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如何阅读招股说明书? 查找招股说明书：巨潮资讯有披露，如下图红色部分，即可找到，有些还有说明书摘要。  图1 上市公司的招股说明书格式是固定的。首先看目录：目录下包括17节，详细版如图2所示，以寒锐钴业为例子，每一节中包括具体的章节目录。简化版如下图3所示。  图2  图3 在这17个部分中，比较重要的是第2、第6、第7，第10、第11、第12，第13。 首先阅读第六节业务和技术，如果对该公司提供的产品或服务不感兴趣或经营业务太过于复杂而搞不懂，就不用再看下去了，招股说明书重头戏是第六节。 通过阅读招股说明书首先你可以快速了解这家公司，市场占有率、行业地位等;其次，你可以知道公司所处行业整体发展情况，包括政策、发展趋势;最后，你可以知道有哪些机构会经常对这个行业进行监测跟踪，他们发表的数据具有权威性，比如锂电池的GGII、钴行业的安泰科等。 记住某些关键字可以方便快速查询，找到更多细节：目录、净利润、毛利率、未来、规划、同行业、预测。 前三节 ：第一节基本是从其他章节摘抄的，类似摘要，简单阅读即可。第二节是概览，主要是对公司基本情况的介绍，对公司基本情况有个初步了解，其次对募投资金用途有简单介绍。第三节是对第二节的补充。 第四节风险因素：主要通过这节了解可能会影响到公司利润的一些因素。比如：价格波动、汇率风险、原材料成本上涨等。抓住哪些风险是正在影响到净利润的。 第五节发行人基本情况：是企业基本情况介绍和历史沿革，券商研报所写的历史沿革基本是摘录这里的。历史沿革就是公司(包括公司的前身)从成立到现在发生的增资、高管变动、核心技术人员、参股控股情况等事项，方便阅读的人员了解公司的过去发展情况，股权情况、控股参股情况等。 第六节业务及技术：这节是重头戏。一个企业的核心竞争力和前景很多时候都要通过这一节来体现。这一节主要内容为介绍所处行业的介绍、市场容量、前景、竞争格局，会提供企业自身所处的行业位置、核心竞争力，要详细披露销售模式、采购模式、生产流程。 主营业务：主要看公司产品规模是不是处于行业第一，主营业务的具体产品构成、毛利率情况。 行业供需关系：最好是供应与需求都可以快速扩大的，并且需求扩大量大于供给扩大量，导致形成供需缺口。行业越景气，可以享受到更高估值。用关键字“供需情况”，“预测”可以快速找到相关重点内容。  技术：看公司工艺流程，产品质量是否达到国际先进水平，技术储备是否独一无二或者只有极少数企业掌握，研发投入、研发人员等。 如寒锐钴业的超细钴粉质量达到国际一流水平，占国内钴粉出口量的50%，可见这个主营产品水平是相当厉害的。寒锐钴业掌握的不少技术为国内极少数企业才有，甚至国际上少有。 竞争情况：这一小节主要讲到产品的市场占有率及竞争优势，优势往往就是核心竞争力。如寒锐钴业在钴粉这块基本具备了绝对实力，占有率超过了30%。  主营的具体情况：主要披露目前产品产能及销售量、库存情况、产品销售价格等情况。这个也是非常重要的，如果募投规模是目前产能的好几倍，往往意味着这股潜力巨大。 如寒锐钴业2016年钴粉产能1500吨、钴盐2800吨，通过募资项目扩能后，总产能钴粉3000吨、电解钴5000吨、钴盐按2800吨。换算成钴金属产能约扩大2.2倍。 第七节同业竞争与关联交易。同业竞争是被严格禁止的，公司大股东和高管不得从事与企业相同的主营业务;理论上关联交易越少越好，主要是关联交易多容易涉及造假，产品价格虚假，利润调剂。目前神雾系就是被质疑关联交易过多，涉嫌造假。 第十一节是管理层讨论与分析。这节也是非常重要的，因为公司的经营成果和业绩的逻辑性分析都要在这一节中体现，一个公司有没有发展前景和潜力，除了看业务与技术，还要看数字与数字的跌宕起伏，以及为什么会有这样的优美曲线或糟糕曲线。 财务状况：主要关注应收账款，存货、在建工程，其实财务指标看同花顺或者东方财富软件的财务状况一栏更加直观，都是涉及数字及数字背后体现的成长性。天天财富(360Lib)，一个有价值的炒股知识学习网站。 盈利能力分析：主要涉及产品的营业收入及净利润增长情况，及毛利率的变化情况，未来毛利率处于上升趋势最优，产品涨价幅度大于原材料涨价幅度为优，比如寒锐钴业的钴粉涨价从而带动毛利率大幅上升。 同行业公司对比：关键字查找“同行业”，通过对比可以看出公司的实力及估值水平，比如毛利率水平，同行业毛利率越高，可以给越高的估值。以前不少投资者通过研究五粮液，反而发现了贵州茅台更好。比如林园、但斌等，五粮液上市比贵州茅台早了好几年。  寒锐钴业  华友钴业 第十二节业务发展目标：关键字搜索“发展规划”“未来”。主要讲企业未来的一个基本规划，通过结合公司业务情况、技术情况、订单情况，财务情况来判断企业是否能够完成业绩目标。 如华友钴业就具体讲了2017年的总体经营目标,相对上市前产能扩大好几倍，后视镜看目前都超额实现了，股价也涨了十倍，同样寒锐钴业也是超额完成目标的。 超预期获得超额收益，在目标实现的基础上，股价处于低估，往往慢慢等待既可获得超额回报。企业有清晰的规划及目标是好事。  华友钴业目标  寒钴钴业目标 第十三节：募集资金运用：了解企业将会如何运用募集资金，投资项目能产生什么收益，同时需要理性看待盈利预测，毕竟通过大量粉饰过的材料很难被一般投资者发现其中的问题。 一般募资项目内部收益率不要低于20%，回报期不要低于5年，才是比较好的项目，建设期约短越好，如果是产品已经投产啦更好，白捡便宜，如东尼电子。关键字搜索“内部收益率”、“效益分析”  |
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